Bộ GIáO DụC V ĐO TạO Trờng đại học kinh tế quốc dân Nguyễn ngọc quỳnh PHÂN TíCH V Dự BáO LạM PHáT CƠ BảN CủA VIệT NAM BằNG CáC MÔ HìNH KINH Tế LƯợNG Chuyên ngnh: toán kinh tế MÃ số: 62.31.01.01 H Nội - 2018 CÔNG TRìNH ĐƯợC HON THNH Trờng đại học Kinh tế Quốc d©n Ng−êi h−íng dÉn khoa häc: PGS.TS NGUN CAO V¡N TS NGUN THÞ THU H»NG Phản biện 1: PGS.TS Hồ Đình Bảo Trường Đại học Kinh tế Quốc dân Phản biện 2: PGS.TS Vũ Sỹ Cường Học viện Tài Phản biện 3: TS.Hồng Xn Hịa Ban Kinh t Trung ng Luận án đợc bảo vệ trớc Hội đồng chấm luận án cấp Trờng Đại học kinh tế quốc dân Vào hồi: 18h ngày 22 tháng 06 năm 2018 Có tìm hiểu luận án tại: - Th viện Quốc gia - Th viện Đại học kinh tế quèc d©n PHẦN MỞ ĐẦU Sự cần thiết đề tài Lạm phát tượng kinh tế vĩ mơ phổ biến có ảnh hưởng sâu rộng đến mặt đời sống kinh tế - xã hội Thơng thường, sách vĩ mơ kinh tế thực xoay quanh lạm phát mục tiêu kinh tế Việc nghiên cứu lạm phát để có nhìn khái qt lạm phát có vai trị quan trọng việc thực lựa chọn sách điều hành giúp có kinh tế vĩ mơ ổn định phát triển bền vững Do đó, việc phân tích nguyên nhân dự báo lạm phát giúp quan điều hành sách đưa sách phù hợp để bình ổn giá thị trường, đảm bảo phát triển kinh tế bền vững Những năm đầu giai đoạn 1996-2000, tăng trưởng kinh tế đạt 9% (9,5% 9,3% vào năm 1995 1996) dấu mốc quan trọng cho thời kỳ kinh tế Trong giai đoạn 2000-2007, hàng năm, tỷ lệ lạm phát thấp với mức trung bình 5,5% năm Trong tổng sản phẩm quốc nội (GDP) tăng trưởng với tốc độ trung bình 7% năm Đây giai đoạn quan trọng kinh tế Việt Nam thời kỳ hội nhập kinh tế giới đánh dấu cột mốc Việt Nam gia nhập WTO vào tháng 11 năm 2007 Điều thể quan điểm mở hoạt động kinh tế kinh tế Việt Nam nước giới Tuy nhiên, ngồi mặt tích cực, mở cửa sâu rộng kinh tế có hạn chế định có ảnh hưởng tiêu cực từ kinh tế giới tới kinh tế Việt Nam Những ảnh hưởng tiêu cực thách thức lớn nhà hoạch định sách điều hành kinh tế vĩ mô nước Cụ thể, lạm phát bắt đầu có xu hướng tăng mạnh từ năm 2007 (12,6% so với kỳ năm trước) năm 2008 (19,98% so với kỳ năm trước) năm lạm phát cao kể từ Việt Nam thực đổi Trước tình hình đó, phủ Việt Nam phải thực sách tài khóa (CSTK) sách tiền tệ (CSTT) thắt chặt để kiềm chế lạm phát Lạm phát năm 2009 khoảng 6,5% tăng trưởng kinh tế năm 2009 thấp nhiều so với kỳ vọng ban đầu, đạt khoảng 5,4% không đạt mục tiêu tăng trưởng kinh tế Do vậy, phủ thực kích thích tăng trưởng thơng qua gói kích cầu Các ngân hàng thiếu tiền mặt tăng lãi suất tiền gửi để thu hút dòng tiền dân Do nửa cuối năm 2009 giá bắt đầu tăng trở lại kéo theo xu hướng tăng lạm phát năm 2010 (11,9%) trở nên tồi tệ năm 2011 (18,1%) 2,5 lần so với mục tiêu ban đầu 7% Chính phủ Trong năm 2011, trước diễn biến lạm phát tăng cao, phủ đưa Nghị 11/NQ-CP ngày 24 tháng 02 năm 2011 nhằm kiềm chế lạm phát, sách đặc biệt quan mục tiêu kiểm sốt phát triển kinh tế Theo đó, lạm phát giảm đáng kể ba quý đầu năm 2012 làm cho lạm phát năm 2012 xuống 6,8% năm 2013 lạm phát khoảng 6,6% Từ năm 2014 đến nay, lạm phát có xu hướng ổn định, nhiên, phủ thực sách tài khóa sách tiền tệ thận trọng để kiểm sốt lạm phát tránh bùng nổ lạm phát gây bất ổn kinh tế vĩ mô Lạm phát tăng thể gia tăng nhanh tốc độ tăng số giá tiêu dùng nước Ngoài thay đổi cấu tiêu dùng dân cư phản ánh CPI, nguyên nhân chủ yếu gia tăng tăng giá hàng hóa/nhóm hàng hóa: lương thực thực phẩm, xăng dầu, nguyên vật liệu, thuốc nguyên liệu thuốc chữa bệnh Xét khía cạnh xã hội, tiêu cực lạm phát làm tăng phân hóa giàu nghèo, tăng bất bình đẳng thu nhập làm giảm sức mua người dân đặc biệt ảnh hưởng lớn đến tăng trưởng kinh tế Nhìn chung, ngồi mặt tích cực đạt được, kinh tế Việt Nam phải đối mặt với vấn đề tiền tệ không ổn định, nợ xấu tăng, thị trường chứng khoán bất động sản sa sút nghiêm trọng, đời sống người lao động gặp nhiều khó khăn Chỉ số giá tiêu dùng tăng cao khơng phản ánh xác chi phí sống dân cư, đồng thời cịn làm sai lệch, méo mó thơng tin phản ánh thay đổi giá hàng hóa dịch vụ tiêu dùng xã hội – tiêu chí quan trọng việc định nhà sản xuất/các nhà hoạch định sách, đặc biệt nhà hoạch định sách tiền tệ Để hoạch định sách tiền tệ, Ngân hàng Nhà nước cần thước đo phản ánh xu lâu dài lạm phát, tiêu gọi lạm phát hay lạm phát tiền tệ Lạm phát tiêu phản ánh tác động sách tiền tệ, đo lường tác động hay áp lực lâu dài cầu đến biến động giá Lạm phát giúp xác định xu hướng chung cốt lõi giá để từ đánh giá tốt tổng thể tình hình kinh tế Hơn nữa, lạm phát chung thường xem dễ bị tác động nhân tố nằm kiểm sốt sách tiền tệ, lạm phát chung có xu hướng biến động nhanh cú sốc hay nhiễu loạn tạm thời lĩnh vực kinh tế, từ dẫn đến thay đổi xu hướng dài hạn Trong trường hợp vậy, tỷ lệ lạm phát chung khơng cịn công cụ dẫn đáng tin cậy xu hướng giá nói chung Lạm phát xác định mức thích hợp giúp đưa xu hướng giá rõ ràng hơn, theo cung cấp phương pháp đánh giá tốt tình trạng chung kinh tế Cú sốc tạm thời giá thực phẩm, giá dầu số mặt hàng bị nhiễu loạn tương tự khác lạm phát chung thường liên quan đến nhân tố bên cung Những nhân tố có xu hướng nằm ngồi kiểm sốt Chính phủ Lạm phát xem công cụ dẫn tốt xu hướng tương lai lạm phát chung Điều giúp nhà hoạch định sách định sách kinh tế, đặc biệt sách tiền tệ Do đề tài: “Phân tích dự báo lạm Việt Nam mơ hình kinh tế lượng” vấn đề quan trọng cần nghiên cứu có ý nghĩa thực tiễn cơng tác phân tích dự báo lạm phát ngân hàng nhà nước Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu luận án Mục tiêu nghiên cứu tổng qt Luận án sử dụng mơ hình kinh tế lượng để phân tích dự báo lạm phát cho kinh tế Việt Nam, theo tác giả thực nghiên cứu sâu nội dung sau: Thứ nhất, đo lường lạm phát Việt Nam giai đoạn 2000-2015: Luận án thực khái quát sở lý luận tính toán lạm phát phù hợp với kinh tế Việt Nam Từ kết lạm phát Việt Nam giai đoạn 2000-2015, tác giả thực phân tích để làm rõ nguyên nhân lạm phát Thứ hai, lượng hóa yếu ảnh hưởng đến số lạm phát Việt Nam giai đoạn 2000-2015: Luận án thực tổng quan sở lý thuyết dựa sở để xây dựng mơ hình phân tích định lượng nhằm làm rõ yếu tố tác động tới lạm phát Việt Nam Thứ ba, xây dựng mơ hình dự báo lạm phát bản: Để dự báo lạm phát Việt Nam, luận án tổng hợp tài liệu liên quan xây dựng mơ hình dự báo thích hợp cho lạm phát Việt Nam Thứ tư, đề xuất khuyến nghị cho nhà hoạch định sách điều hành quản lý kinh tế vĩ mô Luận án trả lời số câu hỏi sau đây: - Lạm phát tính toán nào? - Lạm phát diễn thời gian qua? - Các yếu tố ảnh hưởng tới lạm phát Việt Nam? - Nên sử dụng mơ hình kinh tế lượng để dự báo lạm phát Việt Nam? Đối tượng phạm vi nghiên cứu luận án 3.1 Đối tượng Đối tượng lạm phát, lạm phát bản, biến số kinh tế vĩ mơ, sách Nhà nước mơ hình kinh tế lượng Trong đó, tác giả sử dụng mơ hình kinh tế lượng để thực phân tích mối quan hệ biến số vĩ mô với lạm phát giai đoạn 2000-2015 Việt Nam 3.2 Phạm vi nghiên cứu - Phạm vi không gian: Nghiên cứu Việt Nam - Phạm vi thời gian: Tác giả thực nghiên cứu cho giai đoạn 20002015 dự báo cho số quý sau Số liệu phương pháp nghiên cứu Số liệu nghiên cứu: Các số liệu luận án bao gồm Tổng sản phẩm nước (GDP), Chỉ số giá tiêu dùng (CPI), Lạm phát (CORECPI), Chỉ số giá cấp giỏ hàng hóa CPI, Cung tiền (M2), Tỷ giá (ER), Lãi suất (IR), Lương (W), Chỉ số giá công nghiệp (PPI), Chỉ số giá nhập (CSGNK), Giá dầu giới (POIL), Tiêu dùng tư nhân (HC), Tiêu dùng phủ (GC) thu thập từ nguồn GSO, NHNN, WB, IMF Các phương pháp luận án sử dụng bao gồm: Phương pháp so sánh thống kê: sử dụng để thu thập số liệu, tóm tắt, trình bày, tính tốn mơ tả đặc trưng khác để phản ánh tổng quát đối tượng nghiên cứu Phương pháp tổng hợp phân tích: phương pháp nghiên cứu tài liệu để phân tích tổng hợp vấn đề lý thuyết lý luận lạm phát Phương pháp định lượng: sử dụng để mô hình hóa mối quan hệ biến số vĩ mô với biến số lạm phát Việt Nam, từ dự báo lạm phát Việt Nam ngắn hạn Các phần mềm sử dụng phân tích liệu luận án gồm: phần mềm Eview SPSS Những đóng góp luận án Đóng góp mặt lý luận Sau phân tích sở lý luận lạm phát cách đầy đủ, luận án đề xuất phương pháp xây dựng tính tốn số lạm phát theo quý phù hợp với thực tiễn kinh tế Việt Nam giai đoạn 20002015, lạm phát sau loại bỏ 13 mặt hàng cấp bao gồm: lúa gạo, lúa mì ngũ cốc, thịt, thịt gia cầm, trứng, thủy hải sản tươi sống, rau tươi khô chế biến, tươi chế biến, điện sinh hoạt, ga loại chất đốt khác, nhiên liệu, dịch vụ y tế, dịch vụ giáo dục Thêm vào đó, tác giả xây dựng mơ hình sử dụng để phân tích dự báo lạm phát Việt Nam ngắn hạn Đóng góp mặt thực nghiệm - Kỳ vọng lạm phát có tác động mạnh tới lạm phát thời kỳ tại, yếu tố từ phía cung phía cầu yếu tố tiền tệ có ảnh hưởng tới lạm phát Tuy nhiên, ảnh hưởng từ yếu tố tiền tệ tới lạm phát khơng nhiều Bên cạnh đó, mở cửa kinh tế Việt Nam năm gần gây ảnh hưởng tiêu cực từ yếu tố bên tới lạm phát Việt Nam Trong đó, phương pháp hồi quy bước số giá lượng yếu tố tác động quan trọng nhất, điều hàm ý rằng, việc kiểm soát lạm phát cần ý tới yếu tố giá lượng Việc ảnh hưởng yếu tố giá lượng tới lạm phát cho thấy ảnh hưởng chéo hay ảnh hưởng lan tỏa từ giá lượng tới giá khác kinh tế Việt Nam lớn thời gian qua - Xét mối quan hệ dài hạn, cung tiền, số giá nhập khẩu, lương tỷ giá tăng làm cho lạm phát tăng, cịn lãi suất có ảnh hưởng khơng nhiều tới lạm phát dài hạn - Các mô hình sử dụng để dự báo lạm phát bao gồm: Mơ hình ARIMA mơ hình MARKOV Dựa số RMSE, MAE MAPE, luận án rút kết luận mơ hình ARIMA dự báo lạm phát xác mơ hình MARKOV Nguyên nhân lạm phát xem lạm phát tương đối ổn định dài hạn loại bỏ yếu tố sốc yếu tố có dao động mạnh số lạm phát Luận án áp dụng phương pháp kết hợp dự báo có ảnh hưởng tuyến tính thời gian kết cho thấy chất lượng dự báo cải thiện đáng kể xét theo tiêu chí RMSE, MAE MAPE Bố cục luận án Ngoài lời mở đầu, kết luận, tài liệu tham khảo danh mục bảng biểu, đồ thị, luận án chia thành bốn chương Chương 1: Cơ sở lý luận tổng quan nghiên cứu Chương 2: Xây dựng số lạm phát Việt Nam Chương 3: Thực trạng lạm phát biến số kinh tế vĩ mô Việt nam giai đoạn 2000-2015 Chương 4: Xây dựng mơ hình phân tích dự báo lạm phát Việt Nam CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở lý luận lạm phát 1.1.1 Cơ sở lý luận lạm phát 1.1.2 Cơ sở lý luận lạm phát 1.1.3 Cơ sở lý thuyết xây dựng mơ hình phân tích dự báo lạm phát 1.1.3.1 Cơ sở lý thuyết xây dựng mơ hình phân tích lạm phát a) Mơ hình phân tích theo quan điểm trường phái Keynes Lý thuyết Keynes thời kỳ suy thối áp lực lạm phát thấp, đầu tăng mức tiềm dẫn đến rủi ro cao lạm phát Keynes cho khác biệt lý thuyết tân cổ điển phân tích giảm phát K, ông giả sử thất nghiệp làm cho giá tiền lương trở lên linh hoạt Dựa quan điểm này, Phillips, nhà kinh tế học trường kinh tế London nghiên cứu đưa luận điểm quan trọng để phát triển lý thuyết Năm 1958, Phillips mối quan hệ lạm phát thất nghiệp báo “The Relation between Unemployment and the Rate of Change of Money Wage Rates in the United Kingdom, 1861-1957” Tác giả rằng, cầu hàng hóa dịch vụ tăng liên quan đến cung hàng hóa dịch vụ đó, vậy, kỳ vọng giá tăng cầu ngày tăng cao Ngược lại, cầu giảm kỳ vọng giá giảm dần, tượng thiếu hụt cầu Bên cạnh đó, tác giả trường hợp kinh tế Anh xuất tương quan tỷ lệ nghịch tỷ lệ thất nghiệp tỷ lệ lạm phát Những năm có mức thất nghiệp thấp thường có mức lạm phát cao, ngược lại Tuy nhiên, tác giả đề xuất cần có nghiên cứu sâu mối quan hệ thất nghiệp, tỷ lệ lương, giá suất Đây gợi ý quan trọng cho nghiên cứu sau Dựa nghiên cứu Phillips, Paul Samuelson Robert Solow (1960) mối tương quan tỷ lệ nghịch lạm phát thất nghiệp Mỹ với số liệu cho giai đoạn 1933-1958 Kết tương đồng với kết Phillips kinh tế Anh Các tác giả lập luận có tương quan thất nghiệp giá tỷ lệ thất nghiệp thấp gắn với tổng cầu cao, tổng cầu cao gây sức ép lên tiền lương mức giá kinh tế Năm 1962, Okun đưa nghiên cứu mối quan hệ thất nghiệp tăng trưởng quốc gia Tác giả tỷ lệ thất nghiệp có mối quan hệ chặt chẽ tăng trưởng tăng trưởng tiềm kinh tế Sau gọi Luật Okun Năm 1973, Lucas xuất báo tiếng đăng tạp chí American Economic Review, với tựa đề “Một số chứng quốc tế hoán đổi lạm phát thất nghiệp” Đây mơ hình thơng tin khơng hồn hảo, theo đó, kinh tế bao gồm nhiều doanh nghiệp người tiêu dùng hoạt động thị trường cạnh tranh Quyết định cung ứng lao động hay sản phẩm tác nhân kinh tế phụ thuộc tỉ lệ thuận vào mức giá tương đối, tỷ số giá sản phẩm tác nhân so với mức giá chung, phụ thuộc vào thay đổi mức giá chung Tuy nhiên, tác nhân quan sát thay đổi giá thân anh ta, biết thay đổi thay đổi mức giá tương đối hay mức giá chung Đây giả định thơng tin khơng hồn hảo, giả thuyết mang tính định đến hiệu ứng thực sách điều tiết tổng cầu kinh tế Tác nhân định dựa đoán tốt anh ta, việc phần thay đổi quan sát có nguyên nhân từ thay đổi mức giá chung, phần có nguyên nhân từ thay đổi mức giá tương đối Vì tác nhân ln diễn giải thay đổi mức giá phần giá tương đối, thay đổi từ cú sốc danh nghĩa có ảnh hưởng đến sản lượng Trong mơ hình Lucas, tác động cú sốc danh nghĩa lớn hay nhỏ phụ thuộc vào phương sai chúng Nếu cú sốc danh nghĩa mà lớn, tác nhân diễn giải đa số thay đổi giá họ cú sốc danh nghĩa, mức giá chung thay đổi giá tương đối, phản ứng sản lượng Vì thế, phương sai lớn tổng cầu danh nghĩa làm cho đường Phillips dốc Tức đó, cú sốc cầu chủ yếu làm tăng làm tăng sản lượng Tuy nhiên, Sargent (1976), Lucas Sargent (1979) có phê bình quan trọng đường cong Phillips Các tác giả thống cho kỳ vọng tương lai lạm phát có gây ảnh hưởng mạnh mẽ tới lương thất nghiệp yếu tố kỳ vọng khó xác định việc mơ hình hóa hành vi kinh tế Do vậy, Sargent Wallace (1976) giải vấn đề xác định yếu tố kỳ vọng mơ hình cách xây dựng hệ phương trình đồng thời có ràng buộc theo yếu tố kỳ vọng Các tác giả đề xuất phương trình đường cong Phillips có dạng sau: (1.1) Pt Pt 1 0 1Ut t 1Pt* Pt 1 t Trong đó, Ut thất nghiệp, Pt dạng Loga mức giá * t-1 Pt dạng Loga mức giá thể kỳ vọng mức giá thời kỳ t giống mức giá độ trễ t-1 εt yếu tố ngẫu nhiên Năm 1988, Ball, Mankiw Romer phát triển mơ hình Keynes doanh nghiệp kiểm sốt giá họ thị trường cạnh tranh khơng hồn hảo Theo trường phái Keynes, cú sốc danh nghĩa có tác động giá danh nghĩa biến động không thường xuyên Một tăng lên tỷ lệ lạm phát trung bình làm cho doanh nghiệp điều chỉnh giá thường xuyên cho phù hợp với xu giá tăng Đến lượt mình, điều chỉnh giá thường xuyên lại hàm ý giá điều chỉnh nhanh nhạy với cú sốc danh nghĩa, cú sốc danh nghĩa có hiệu ứng thực không lớn Như vậy, học giả Keynes cho hiệu ứng thực cú sốc tổng cầu danh nghĩa nhỏ lạm phát trung bình lớn Giống với dự đốn Lucas, BMR (1988) cho tần suất thay đổi giá phụ thuộc vào phương sai tổng cầu Các nước có tổng cầu biến động mạnh có đường Phillips dốc Để giải thích điều này, học giả Keynes cho tổng cầu biến động mạnh, doanh nghiệp cảm thấy bất ổn giống có lạm phát trung bình lớn, nên điều chỉnh giá thường xun Năm 1982, Robert J Gordon mơ hình hóa đường Phillips để phân tích dự báo lạm phát mơ hình kinh tế lượng Đến năm 1990, tác giả hồn thiện mơ hình gọi “Mơ hình tam giác” (Triangle Model) Mơ hình tam giác dạng ước lượng mơ hình Phillips lý thuyết phân tích theo phương trình (1.1) Theo mơ hình tam giác, tỷ lệ lạm phát thực tế xác định (i) lạm phát kỳ vọng lạm phát; (ii) lạm phát cầu kéo; (iii) lạm phát chi phí đẩy hay cú sốc cung Hai nhân tố sốc cung thay đổi kỳ vọng lạm phát nhân tố làm dịch chuyển đường Phillips ngắn hạn Pt 1 G ( L) Pt ( L)ut 1 ( L) zt vt 1 Trong đó: P tỷ lệ lạm phát; u tỷ lệ thất nghiệp; z biến thể cú sốc cung (1.2) Như đề cập trên, biến giải thích tỷ lệ thất nghiệp thay biến giải thích độ chênh sản lượng (so với sản lượng tiềm năng) tốc độ tăng trưởng Mơ hình tam giác có số hàm ý quan trọng Thứ nhất, dài hạn, lạm phát luôn bắt nguồn từ việc giá trị sản lượng danh nghĩa (ví dụ GDP danh nghĩa) vượt nhiều so với tiềm Do đó, để kiểm sốt lạm phát, sách cần hướng vào neo danh nghĩa mà cụ thể tăng trưởng GDP danh nghĩa cần coi mục tiêu trọng tâm sách tiền tệ Ý kiến khơng Gordon mà nhiều nhà kinh tế học tiếng khác Robert Hall, Bennett McCallum, John Taylor, James Tobin v.v… Do lạm phát có qn tính (lạm phát cao khứ khiến người lao động doanh nghiệp kỳ vọng lạm phát tương lai cao, điều đến lượt đẩy lạm phát thực tế cao lên), mơ hình gợi ý Ngân hàng trung ương bắt đầu coi tăng trưởng GDP danh nghĩa mục tiêu kinh tế khơng có độ chênh sản lượng, cụ thể chọn tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa tốc độ tăng trưởng GDP danh nghĩa tiềm cộng với tỷ lệ lạm phát có tính đến yếu tố qn tính Thứ hai, ngắn hạn, biểu diễn đồ thị quan hệ độ chênh sản lượng lạm phát mơ tả sau: tăng trưởng GDP danh nghĩa cao tăng trưởng GDP danh nghĩa tiềm năng, đường Phillips đồ thị xoay theo chiều ngược chiều kim đồng hồ tương ứng với thời kỳ lạm phát ban đầu thấp sau lạm phát cao suy thối (stagflation – đình đốn lạm phát) Theo Nguyễn Khắc Minh (2011) cho “Khoảng chênh sản lượng đưa vào mơ hình đường cong Phillips làm số phản ánh áp lực từ phía cầu phương trình lạm phát rút từ phương trình tiền lương giá riêng rẽ” Từ sở lý thuyết trên, Nguyễn Khắc Minh đề xuất mô hình đường cong Phillips cho lạm phát có bổ sung yếu tố kỳ vọng cú sốc sau : (1.3) Pt a1GAPt a2 Wt q p a3 SS pt (1.4) Wt b0n b1GAPt b2 Pt e b3SSwt e Pt j Pt j (1.5) j 1 Trong dấu chấm biến số hàm ý phần trăm thay đổi Pt = tỷ lệ lạm phát thời kỳ t; W = tỷ lệ tăng trưởng tiền lương danh nghĩa; qp = tỷ lệ tăng trưởng xu suất lao động; SSpt = cú sốc cung ảnh hưởng tới mức giá hàng hóa; SSwt = cú sốc cung ảnh hưởng tới mức tiền lương danh nghĩa; GAP = biến khoảng chênh GDP, xác định hiệu số mức sản lượng thực tế với mức sản lượng tiềm năng; Pt e tỷ lệ lạm phát kỳ vọng thời kỳ t khu vực sản xuất, tỷ lệ thất nghiệp nam nữ giới độ tuổi lao động b) Mơ hình phân tích theo quan điểm trường phái tiền tệ Các nhà kinh tế học theo trường phái tiền tệ cho cung tiền tăng nhanh tỷ lệ tăng trưởng thu nhập quốc gia dẫn đến tình trạng lạm phát John Hicks (1937) người đề xuất mơ hình IS-LM để giải thích tượng thị trường hàng hóa thị trường tiền tệ Trong đó, Hicks giả sử tiền lương cứng nhắc thu nhập có nguồn gốc từ tiêu dùng đầu tư Trong thị trường hàng hóa, đầu tư giả sử có dấu ngược chiều với lãi suất, có nghĩa lãi suất tăng làm giảm đầu tư tiết kiệm có dấu chiều với thu nhập, có nghĩa tiết kiệm tăng làm thu nhập tăng Modiglianli (1944) tiếp tục phát triển mơ hình Alvin Hansen (1953) giới thiệu cụ thể, gọi tên mơ hình Hicks-Modigliani Các nghiên cứu quan trọng trường phái tiền tệ sau phát triển mạnh mẽ nghiên cứu: Friedman (1970) cho rằng: “Lạm phát luôn tượng tiền tệ”; Brunner (1970); Johnson (1972); Laider (1975, 1976, 1981) Parkin (1975) Cách tiếp cận tiền tệ truyền thống giả định quan sát tốc độ tăng trưởng cung tiền khứ giúp dự đoán tỷ lệ lạm phát dài hạn Mơ hình lạm phát tiền tệ đưa mối quan hệ sau: P f M t , M t , M t 1 , , M t i (1.11) Trong đó: P = tỷ lệ lạm phát thời kỳ t; M = tốc độ tăng trưởng tiền tệ thời kỳ t; Theo lý thuyết này, lạm phát phụ thuộc vào tốc độ tăng trưởng tiền tệ khứ Các ước lượng thực nghiệm mơ hình dự báo phái tiền tệ phụ thuộc nhiều vào việc lựa chọn thước đo tổng lượng tiền dùng để đo lường tăng trưởng cung tiền số lượng quan sát trễ Lựa chọn thước đo tiền tệ phù hợp độ dài cấu trúc trễ không lý giải lý thuyết kinh tế, lại có ảnh hưởng quan trọng tới chất lượng dự báo mô hình Theo Nguyễn Khắc Minh (2011), dạng mơ hình tiền tệ bổ xung thêm biến sách tài khóa vào (biến tỷ lệ thâm hụt ngân sách tổng sản phẩm nước, mức thay đổi chi tiêu phủ) biến số khác (mức giá tương đối lương thực lượng) để lý giải cho thay đổi tổng cung mà có ảnh hưởng ngắn hạn tới tỷ lệ lạm phát Tác giả đề xuất dạng tổng qt mơ hình cómthể viết sau: n k Pt g0 g1M t s g 2Gt s g3 SSt s (1.12) s 0 s 0 s 0 Trong phương trình trên, lạm phát xác định tỷ lệ tăng trưởng cung tiền khứ (M), chi tiêu phủ (G) cú sốc cung (SS), phản ánh thay đổi mức giá tương đối lương thực Theo nghiên cứu Chhibber (1991) Nguyễn Thị Thu Hằng (2013), lạm phát (π) diễn đạt thay đổi mức giá logP, bị ảnh hưởng 10 giá hàng hóa thương mại (log PT), giá hàng hóa phi thương mại (logPN) giá kiểm sốt (LogPc) Mối quan hệ biểu diễn sau: (1.13) log P 1 log PT log P N (1 1 ) log P C 1 < Vì lạm phát loại bỏ giá mặt hàng kiểm soát điện nước, giao thông, xăng dịch vụ bưu viễn thơng nên ta có phương trình sau: (1.14) log Pcore 1 log PT log P N 1 < Đối với hàng hóa thương mại, thay đổi giá hàng hóa thương mại phụ thuộc vào thay đổi giá quốc tế log P f thay đổi tỷ giá logE Giá thương mại mơ hình hóa theo sức mua tương đương PPP gọi kênh tác động giá hàng hóa thương mại đến lạm phát (1.15) log PT log P f log E Tác giả giả định thị trường hàng hóa phi thương mại vận động chiều với thị trường nước Khi giá hàng hóa phi thương mại phụ thuộc vào tổng cầu tổng cung Về phía cung, thay đổi hàng hóa phi thương mại phụ thuộc vào thay đổi chi phí hàng sản xuất trung gian IC (bao gồm hàng trung gian nhập sản xuất nước), chi phí lao động (đo tiền lương W) tăng giá từ phía cung (MU) thị trường khơng hoàn hảo gây Những thay đổi giá hàng hóa trung gian nhập vận động theo luật PPP phương trình (1.14) Những yếu tố coi nhân tố chi phí đẩy tác động đến lạm phát nước Về phía cầu, tổng cầu phụ thuộc vào thu nhập (Y), lãi suất (r), tài sản thuế tiêu dùng phủ Những thay đổi nhân tố gây dư cầu ảnh hưởng đến mức giá coi nhân tố cầu kéo lạm phát Do phương trình biểu diễn kênh phi thương mại sau: (1.16) log P N 1MU log IC log W Sự thay đổi mức giá chung phụ thuộc vào thay đổi tăng giá xuất phát từ phía cung mức độ dư cầu kinh tế thân dư cầu dẫn đến lượng tiền thực tế dư thừa thị trường tiền tệ nước Những thay đổi thành tố phương trình (1.16) trình sản xuất phản ánh mức giá người sản xuất Do mơ hình hóa thay đổi mức giá hàng hóa phi thương mại thay đổi giá nhà sản xuất Mặt khác thị trường tiền tệ có ảnh hưởng lớn lạm phát, nên tác giả cụ thể hóa mức tăng giá từ phía cung MU Tác giả sử dụng dư cung tiền thực tế (excess real money balances – EMB) để thay phần cho mức giá tăng mức giá hàng hóa phi thương mại 11 MU MU S EMB MU S S log( M MS Md )d log( ) PM P = MU log( P1 ) log( P ) log P log P1 (1.17) S MU tăng giá người sản xuất hay tăng giá phía cung, S M cung tiền, M d cầu tiền P 1 mức giá kỳ trước Theo lý thuyết kinh tế, cầu tiền phụ thuộc vào thu nhập thực tế Y, lãi suất r, thay đổi kỳ vọng lạm phát P e Do hàm cầu tiền viết dạng Md (1.18) log( ) log Y log r log P e P Từ phương trình (1.14) đến (1.18) hàm lạm phát (ký hiệu hàm log ) có dạng sau: e (1.19) Pcore F (P f , E, IC, W , M S , Y , r, Pcore ) lạm phát khứ dùng để thay cho kỳ vọng lạm phát Do khó khăn nguồn số liệu số liệu chi phí đầu vào nhập khơng có sẵn nên tác giả đề xuất hàm lạm phát sau: (1.20) Pcore F (P f , E, M s , W, Y , r , Pceore ) 1.1.3.2 Cơ sở lý thuyết xây dựng mô hình dự báo lạm phát Dựa nghiên cứu Stock Watson (2008), tác giả chia mơ hình sử dụng để dự báo thành 03 nhóm bao gồm: (1) Dự báo dựa thơng tin khứ; (2) Dự báo dựa đo lường; (3) Mơ hình kết hợp dự báo (1) Dự báo dựa thơng tin q khứ: Các mơ hình tự hồi quy Mơ hình ARIMA dự báo trước h bước ngẫu nhiên thh t ch h ( L) t uthh (1.21) Trong đó, π lạm phát, c h số, h ( L) toán tử trễ, uth h sai số dự báo trước h bước ngẫu nhiên Trong mơ hình dự báo tự hồi quy này, độ trễ xác định tiêu chí thơng tin Akaike (Akaike Information (AIC)) khoảng từ đến lần Mơ hình hàm chuyển Markov Giả sử lạm phát (πt ) trình phụ thuộc vào biến trạng thái rời rạc không quan sát được, st M khả xảy chế chế (trạng thái) m thời kỳ t st = m với m=1,…,M πt = µt(m) + σ(m)€t Khi st = m, với €t tuân theo phân phối chuẩn iid; σ(m) = σm chế chuyển phụ thuộc µt (m) biểu diễn sau: µt (m) = Xt’βm + Zt’γ Ở đây, βm , γ , kX kZ véc tơ hệ số Xt chế chuyển với hệ số βm Zt chế bất biến với hệ số γ Dự báo trước h bước mơ hình hàm chuyển Markov πt+h = µt+h(m) + σ(m)€t+h (2) Dự báo dựa đo lường: S 12 Phương pháp dựa dự báo đường cong Phillips có sử dụng biến số tỷ lệ thất nghiệp, khoảng chênh sản lượng, tăng trưởng đầu có số biến khác để dự báo lạm phát lạm phát Trong đó, 02 mơ hình dự báo đề xuất Gordon năm 1982 1990, mơ hình năm 1990 gọi Mơ hình tam giác (triangle model) Mơ hình Gordon (1982) mơ hình trễ phân phối tự hồi quy mơ hình Gordon (1990) sử dụng hàm bước (Step function) Gordon (1990) có hiệu chỉnh cho mơ hình tác giả đề xuất năm 1982 Trong đó, năm 1990 tác giả tập trung vào hiệu chỉnh việc lựa chọn trễ cho biến số thất nghiệp Đến năm 1998, tác giả hồn thiện mơ hình đề xuất năm 1990 Tác giả biến sốc cung thất nghiệp, lạm phát thực phẩm lượng, nhập lạm phát Trong mơ hình này, tác giả bỏ yếu tố sốc cung định mơ hình chủ yếu dựa mơ hình trễ phân phối tự hồi quy Mơ hình Phillips dự báo trước h bước cho lạm phát Gordon đề xuất có dạng sau: thh t h h (L) t h ( L)ut thh Trong đó, h (L) h (L) lựa chọn theo tiêu chí AIC với độ trễ tối đa (3) Mơ hình kết hợp dự báo a) Khái niệm Giả sử cho trước dự báo πt+h (là dự báo trước h bước thời điểm t chuỗi thời gian {πt} giá trị thực tương ứng π*t+h) b) Đánh giá tính tối ưu độ xác dự báo đơn - Đánh giá tính tối ưu dự báo: Ký hiệu et h t h *t h sai số dự báo trước h bước thời điểm t Trong thực hành để kiểm định tính tối ưu dự báo người ta thường tiến hành kiểm định phương trình hồi quy sau: et h 0 1 t h ut Dự báo tối ưu ( , 1 ) = (0,0) Phuơng trình hồi qui viểt dạng: t h 0 1 *t h ut dự báo tối ưu ( , 1 ) = (0,1) - Đo độ xác dự báo: để đánh giá độ xác dự báo, người ta đánh giá phần trăm sai số tuyệt đối kết dự báo so với giá trị thực tiễn.TNhưng người ta hay sử dụng Trung bình cộng bình phương sai số MSE et2k ,t , et k ,t sai số dự báo trước k bước thời điểm T t để đánh giát 1 độ xác dự báo Dự báo cho kết xác MSE nhỏ hai dự báo bất kỳ, dự báo có MSE nhỏ xem dự báo có độ cao Căn bậc hai Trung bình cộng bình phương sai số dự báo: RMSE MSE thường sử dụng để thay cho MSE Kiểm định bao dự báo Giả sử t h tb h kết dự báo t h tương ứng với hai mơ hình 13 dự báo a b Vấn đề đặt kết dự báo hai dự báo bao qt thơng tin hữu ích cho dự báo t h ? Để trả lời câu hỏi người ta sử dụng kiểm định bao dự báo Nói cách khác kiểm định bao dự báo sử dụng để xác định xem dự báo có thơng tin chứa thơng tin dự báo hay khơng, có dự báo gọi bao dự báo Phương pháp tiến hành kiểm định bao dự báo sau: thực ước lượng mô hình hồi qui: t h a tah b tbh t h (1.22) Nếu ( a , b ) = (1,0) mơ hình dự báo a coi chứa mơ hình b (khi mơ hình b xem chứa thơng tin khơng có ích) ( a , b ) = (0,1) mơ hình dự báo b chứa mơ hình a Đối với cặp ( a , b ) khác với hai trường hợp nói mơ hình có giá trị tuyệt đối hệ số lớn xem mang thông tin nhiều trường hợp hai mơ hình mang thơng tin có giá trị Khi vấn đề kết hợp dự báo thành dự báo mang thông tin hai mơ hình đặt c) Thuật tốn kiểm định bao dự báo Giả sử có n mơ hình dự báo khác biến kinh tế Ý tưởng thuật tốn so sánh tất kết dự báo mơ hình với cách sử dụng kiểm định bao nhằm loại bỏ mơ hình bị bao mơ hình khác Các phép so sánh thực cho cặp kiểm định bao dự báo nêu Kết cuối thuật tốn loại bỏ mơ hình dự báo bị bao hàm mơ hình dự báo khác d) Kết hợp dự báo Trong luận án giới thiệu phương pháp trọng số kết hợp biến đổi theo thời gian Giả sử có n kết dự báo khác π trước h thời kỳ, ký hiệu ti h , với i=1,…,n Phương pháp kết hợp dự báo xác định sở ước lượng phương trình hồi qui sau: * t h (00 01TIME ) (10 11TIME ) t1h (20 21TIME ) t2h (n0 n1TIME ) tnh t h * Với t h giá trị dự báo kết hợp từ n dự báo khác đây: TIME biến thời gian Có thể đánh giá tầm quan trọng việc thay đổi thời gian kết dự báo cách kiểm tra giá trị mức ý nghĩa thống kê ước lượng i1 , với i=0,…,n) 1.2 Tổng quan nghiên cứu 1.2.1 Tổng quan nghiên cứu thực nghiệm phân tích dự báo lạm phát 1.2.2 Tổng quan nghiên cứu cách đo lường lạm phát 1.3 Kết luận chương 14 CHƯƠNG XÂY DỰNG CHỈ SỐ LẠM PHÁT CƠ BẢN TẠI VIỆT NAM 2.1 Phương pháp xây dựng số lạm phát Việt Nam 2.2 Cơ sở liệu sử dụng để xây dựng số lạm phát 2.3 Xây dựng số lạm phát Việt Nam 2.4 Kết luận chương CHƯƠNG THỰC TRẠNG LẠM PHÁT CƠ BẢN VÀ CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ VĨ MÔ TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000-2015 3.1 Bối cảnh kinh tế xã hội Cùng với trình phát triển kinh tế, Việt Nam thực thi xây dựng nhiều sách kinh tế vĩ mơ nhằm thúc đẩy tăng trưởng kinh tế ổn định kinh tế vĩ mô Đặc biệt, sau năm lạm phát cao 2008 2011, Việt Nam đặt mục tiêu hàng đầu ổn định kinh tế vĩ mô, cụ thể hóa kế hoạch phát triển kinh tế xã hội Kinh tế Việt Nam trải qua nhiều giai đoạn khó khăn: tăng trưởng chậm lại ảnh hưởng khủng hoảng tài khóa Châu Á năm 1998-1999, khủng hoảng tài khóa tồn cầu giai đoạn 2007-2009 giai đoạn đình đốn từ 2010 Các giai đoạn 2000 – 2005 2006 -2010, mục tiêu hàng đầu hướng tới trì đà tăng trưởng Tuy nhiên, sau năm 2011, kinh tế có nhiều dấu hiệu cho thấy bất ổn cân đối Do vậy, ổn định vĩ mô coi mục tiêu ưu tiên hàng đầu điều hành sách Diễn biến sách tài khóa tiền tệ Việt Nam thời gian qua khái quát theo mục tiêu chính: sách nới lỏng giai đoạn 2007 trở trước; thắt chặt tài khóa tiền tệ để kìm chế lạm phát năm 2008, kích cầu 2009; thực sách tài khóa, tiền tệ chặt chẽ, linh hoạt để kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô bảo đảm tăng trưởng giai đoạn 2010-2012 tiếp tục ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô giai đoạn 2013 đến 3.2 Thực trạng lạm phát biến số kinh tế vĩ mô giai đoạn 20002015 Kinh tế Việt Nam có biến chuyển tồn diện từ năm 1990 đến nay, đánh dấu thành công việc chuyển đổi từ chế kế hoạch hóa tập trung sang kinh tế thị trường Tăng trưởng kinh tế đạt tốc độ tăng trưởng bình quân cao so với nước khu vực, thu nhập bình quân đầu người tăng, đưa Việt Nam từ nước phát triển có thu nhập thấp lên nước có thu nhập trung bình Cơ cấu kinh tế có chuyển biến tích cực theo hướng cơng nghiệp hóa, đại hóa, gắn sản xuất với thị trường Việt Nam vươn lên trở thành nước xuất nông sản mạnh Tốc độ tăng trưởng cao làm cho tình hình lạm phát Việt Nam có nhiều diễn biến phức tạp Nhìn vào xu hướng biến động lạm phát từ năm 2000-2015 cho thấy, lạm phát Việt Nam có đặc điểm bật là: 15 biến động mạnh với biên độ dao động lớn; có năm lạm phát đột ngột tăng cao so với năm trước (như năm 2008 20111); xuất tính chu kỳ ngắn hạn (cứ hai năm lạm phát tăng cao có năm lạm phát tăng thấp) 3.3 Kết luận chương CHƯƠNG XÂY DỰNG CÁC MƠ HÌNH PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO LẠM PHÁT CƠ BẢN Ở VIỆT NAM 4.1 Mô tả số liệu 4.2 Xây dựng mô hình phân tích dự báo lạm phát Việt Nam 4.2.1 Xây dựng mơ hình để phân tích lạm phát 4.2.1.1 Mơ hình đường cong Phillips + Trong phần này, tác giả dựa lý thuyết trường phái Keynes để xây dựng mô hình phân tích lạm phát cho kinh tế Việt Nam Trong Chương I, tác giả mơ hình đường cong Phillips phân tích LPCB cho Việt Nam có dạng sau: 4 4 corecpit c i corecpit i iGAPt i SSdt SSst ut i i Trong đó, corecpii là lạm phát cơi 1bản, i thể độ trễ biến số GAP khoảng chênh sản lượng SSdt cú sốc cầu, tác giả lựa chọn biến số GDP đại diện cho cầu SSst cú sốc cung, biến số đại diện cho sốc cung giá dầu giới (POIL) Các kết ước lượng mơ hình đường cong Phillips cho phép rút nhận định tác động số yếu tố vĩ mô LPCB sau : 1) Hệ số R2 0,3911 cho thấy biến giải thích giải thích 39,11% biến động lạm phát 2) Lạm phát bị ảnh hưởng độ trễ hay lạm phát kỳ vọng Vì vậy, với biện pháp để kiềm chế lạm phát Chính phủ cần có thời gian để người tiêu dùng thay đổi kỳ vọng lạm phát 3) Biến số GAP có ảnh hưởng tới lạm phát bản, điều cho thấy có ảnh hưởng tăng trưởng nóng kinh tế tới lạm phát Điều hoàn toàn phù hợp với thực tiễn Việt Nam phân tích lạm phát Việt Nam phụ thuộc lớn vào số giá lượng, đầu tư cung tiền kinh tế bên cạnh đó, yếu tố tăng trưởng nhanh gây ảnh hưởng định tới lạm phát Cụ thể, biến số GAP tăng điểm % thời kỳ độ trễ độ trễ làm lạm phát giảm tăng tương ứng (-) 0,0362 điểm % 0,0286 điểm % Kết cho thấy, tăng trưởng kinh tế Việt Nam gần sản lượng tiềm áp lực lạm phát giảm Và để kiềm chế lạm phát, sách tài khóa công cụ phù hợp 4) Đối với yếu tố cầu : Đại diện cho biến số sốc cầu lương, lương tăng lạm phát tăng, hệ số tác động biến lương (W) lên lạm 16 phát 0,0846 Điều ngụ ý rằng, lạm phát giai đoạn gần có ảnh hưởng yếu tố tiền tệ 5) Đối với cú sốc cung : Giá dầu thô biến số đại diện cho cú sốc cung mơ hình Giá dầu tăng lạm phát tăng Hệ số tác động biến dầu lên lạm phát 0,0276>0 có ý nghĩa thống kê với mức ý nghĩa 1% cho thấy tăng giá dầu có ảnh hưởng thực tới biến động lạm phát 4.2.1.2 Mơ hình hồi quy sử dụng phương pháp hồi quy bước Giả sử biến Y biến phụ thuộc, X tập hợp biến độc lập Mơ hình kinh tế lượng để phân tích ảnh hưởng biến độc lập đến biến phụ thuộc có dạng sau: Y=a1 + a1X Với Y biến phụ thuộc, X tập hợp biến độc lập, sử dụng để giải thích mơ hình a1 a2 tương ứng hệ số chặn hệ số tác động Trong trường hợp cụ thể Việt Nam, để nghiên cứu tác động yếu tố tới lạm phát hạn chế số liệu, tác giả đề xuất mơ hình hồi quy có dạng sau: CORECPI = a1 + a2X Trong đó, CORECPI lạm phát a1 a2 hệ số chặn hệ số tác động biến số tập biến số X tới CORECPI X tập hợp biến độc lập bao gồm: GDP, GC, HC, W, cung tiền thực M2, ER, IR, CPINN, CPINL, CPILTTP, CSGNK Kết ước lượng cho thấy: - Theo phương pháp : Các biến số CPINL, M2, CPINN, IR, GC W biến số lựa chọn vào mơ hình biến số ER, CPILTTP HC bị loại khỏi mơ hình Như vậy, kết phân tích nhân tố tác động tới lạm phát Việt Nam yếu tố CPINL, M2, CPINN, IR, GC W có tác động tới lạm phát Trong đó, yếu tố cịn lại ER, CPILTTP HC không tác động tới lạm phát - Thứ tự ảnh hưởng biến số tới lạm phát theo phương pháp cho thấy CPINL xếp thứ Điều cho thấy CPINL yếu tố tác động quan trọng tới lạm phát Trong đó, định nghĩa trên, CPINL tính tốn bao gồm giá mặt hàng điện sinh hoạt, gas loại chất đốt khác, nhiên liệu, coi chi phí đầu vào cho q trình sản xuất Như vậy, giải thích gia tăng CPINL gây nên hiệu ứng ảnh hưởng chi phí đẩy lạm phát - Hệ số CPINN âm cho thấy gia tăng giá nhóm hàng làm giảm lạm phát Cụ thể, CPINN tính tốn từ nhóm hàng cấp bao gồm dịch vụ y tế dịch vụ giáo dục, nhóm thiết yếu trường hợp kinh tế Việt Nam Do vậy, gia tăng giá nhóm hàng bắt buộc người dân trả nhiều cho nhóm hàng giảm 17 chi tiêu cho nhóm hàng khác Điều làm cho cầu mặt hàng khác giảm dẫn đến giá giảm theo - Hệ số IR âm, nghĩa NHNN thực điều chỉnh lãi suất có tác động tích cực tới việc kiềm chế lạm phát thực mục tiêu lạm phát Việt Nam - Đối với biến số M2, GC W có hệ số dương, điều cho thấy gia tăng biến số làm tăng lạm phát 4.2.1.3 Mơ hình hiệu chỉnh sai số VECM Từ sở lý thuyết nêu chương I, tác giả xây dựng mơ hình VECM phân tích lạm phát theo trường phái tiền tệ sau: Δcorecpi=f(Δpoil, ΔM2, ΔIR, ΔCSGNK, ΔW, ΔER, Δcorecpie) Trong đó, biến số định nghĩa ký hiệu hàm log Δ thể thay đổi biến số Phân tích phản ứng lạm phát trước cú sốc a) Phản ứng lạm phát với cú sốc kỳ vọng lạm phát Tác giả coi phản ứng lạm phát với cú sốc thể cú sốc kỳ vọng lạm phát Kết phản ứng sốc cho thấy, kỳ vọng lạm phát tăng dẫn đến lạm phát tăng thời kỳ Tuy nhiên, cú sốc làm tăng lạm phát cao thời kỳ thứ tư có xu hướng giảm nhẹ sau b) Phản ứng lạm phát trước cú sốc cung tiền lãi suất Luận án xem xét cung tiền thực kinh tế, nghĩa tác giả loại bỏ lạm phát cung tiền cách chia cung tiền danh nghĩa cho giảm phát GDP Kết cho thấy cú sốc tăng cung tiền có ảnh hưởng tới lạm phát không nhiều Cú sốc cung tiền tác động tới lạm phát có độ trễ không liên tục Cụ thể, cú sốc cung tiền cao thời kỳ thứ tác động rõ ràng thời kỳ thứ Từ thời kỳ thứ trở đi, cung tiền thể tác động tới lạm phát rõ rệt Tác động cung tiền thấy rõ giai đoạn 2005-2007, mức tăng cung tiền khoảng trung bình hàng năm khoảng 36,6% tỷ lệ cung tiền GDP lên tới 100,6% vào năm 2007, nguyên nhân gây lạm phát cao năm 2008 Lạm phát tương đối nhạy cảm cú sốc lãi suất cho vay bình quân liên ngân hàng Tuy nhiên, tăng lên lãi suất không tác động tới lạm phát Cụ thể, cú sốc lãi suất có tác động nhẹ thời kỳ thứ nhất, rõ ràng thời kỳ thứ sau có tác động mạnh thời kỳ Điều cho thấy, sách lãi suất Ngân hàng nhà nước có tác động tới việc kiểm soát lạm phát kinh tế Cụ thể, năm lạm phát Việt Nam cao, Ngân hàng nhà nước thường sử dụng lãi suất cơng cụ kiểm sốt lạm phát Tuy nhiên, 18 vấn đề liên quan đến thực thi sách việc ban hành sách Việt Nam điều dẫn đến ảnh hưởng sách có độ trễ c) Phản ứng lạm phát với cú sốc tỷ giá Kết cho thấy lạm phát có phản ứng với cú sốc tỷ giá không nhiều Sự gia tăng tỷ giá dẫn đến gia tăng lạm phát kéo dài tới thời kỳ sau Kết tương đối đồng với nghiên cứu lạm phát Nguyễn Thị Hằng Nguyễn Đức Thành (2013) Tuy nhiên, nghiên cứu Nguyễn Liên Hoa Trang Đặng Dũng (2013) với số liệu giai đoạn tháng 1/2001-6/2011 cho kết tương đối khác, tỷ giả ảnh hưởng từ thời kỳ thứ đến thời kỳ thứ 12 sau có xu hướng giảm khơng Để giải thích cho kết này, tác giả cho rằng, khác thời kỳ nghiên cứu cho kết khác Đặc biệt, năm gần đây, tỷ giá Ngân hàng nhà nước điều chỉnh cách linh hoạt khơng cịn cứng nhắc thời kỳ trước d) Phản ứng lạm phát với cú sốc cung Cú sốc cung Luận án tác giả sử dụng biến số số giá nhập để đại diện Kết cho thấy, cú sốc số giá nhập không làm tăng làm phát mà chí cịn làm giảm lạm phát thời kỳ thứ Bắt đầu từ thời kỳ thứ 4, số giá nhập có tác động mạnh mẽ lên lạm phát có xu hướng tăng liên tục Nguyên nhân giải thích do: Chỉ số giá nhập bao gồm hết số giá đầu vào sản xuất hàng hóa tiêu dùng Tuy nhiên, xét theo cấu nhóm hàng nhập khẩu, nhóm hàng nhập phục vụ cho trình sản xuất nước chiếm 70% đến năm 2015 khoảng 65% Do đó, sốc số giá nhập có tác động lạm phát với độ trễ định, cụ thể e) Phản ứng lạm phát với cú sốc cầu Cú sốc cầu tác giả lựa chọn tổng lương kinh tế làm biến đại diện Kết cho thấy, sốc lương kinh tế tác động mạnh tới lạm phát ảnh hưởng Bên cạnh đó, ảnh hưởng cú sốc lương tới lạm phát kéo dài liên tục Nguyên nhân lương tăng dẫn đến cầu hàng hóa kinh tế tăng, dẫn đến lạm phát tăng 4.2.2 Xây dựng mơ hình dự báo lạm phát 4.2.2.1 Mơ hình ARIMA Phần tác giả xây dựng mơ hình ARIMA để dự báo lạm phát Chuỗi CORECPI chuỗi dừng dạng lơ ga sai phân bậc nhất, d=1 Tiếp theo, tác giả sử dụng lược đồ tương quan cho chuỗi để xác định giá trị p q cho mơ hình Lựa chọn mơ hình ARIMA phù hợp dựa tiêu chí R2 cao, số AIC Schwarz bé Sau ước lượng mơ hình, tác giả loại bỏ biến số khơng phù hợp khơng có ý nghĩa thống kê Tác giả lựa chọn giá trị q=1,2 và p=2 19 4.2.2.2 Mơ hình hàm chuyển MARKOV Tác giả thực ước lượng mơ hình hàm chuyển Markov cho chuỗi số liệu lạm phát Việt Nam giai đoạn từ quý I năm 2001 đến q IV năm 2015 với mơ hình hàm chuyển Markov AR(4) Để dễ thực mơ hình hàm chuyển MARKOV, tác giả đặt d1=d(Log(corecpi)) 4.2.2.3 Mơ hình kết hợp dự báo Để xác dự báo, tác giả sử dụng phương pháp kết hợp dự báo trình bày với mong muốn có kết dự báo xác Cụ thể, tác giả thực kiểm định bao phương pháp kết hợp dự báo dựa trọng số biến đổi theo thời gian Khi đó, hàm lạm phát xây dựng sau: CORECPI=f(F1, F2, T*F1, T*F2) Trong đó, T biến số theo thời gian F1 kết dự báo mơ hình ARIMA F2 kết dự báo mơ hình Markov Tác giả thực ước ước lượng loại bỏ biến số khơng có ý nghĩa thống kê mơ hình, kết ước lượng mơ hình dạng rút gọn thu bên dưới: Kết ước lượng mơ hình cho thấy, - Các giá trị dự báo mô hình ARIMA MARKOV có ý nghĩa thống kê - Các trọng số theo thời gian có ý nghĩa thống kê mơ hình kết hợp với dự báo mơ hình ARIMA mơ hình MARKOV, điều cho thấy kết dự báo cải thiện đáng kể so với kết dự báo mơ hình có 4.2.3 So sánh kết dự báo mẫu mô hình 4.2.4 Đưa kết dự báo ngồi mẫu mơ hình 4.3 Kết luận chương KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ Kết luận Luận án tập trung nghiên cứu sở lý luận thực tiễn lạm phát Việt Nam giới Tác giả đưa nhìn tổng quan lạm phát bối cảnh kinh tế vĩ mô Việt Nam giai đoạn 2000 2015 Thơng qua phần phân tích thực trạng, tác giả cho thấy thời kỳ lạm phát cao Việt Nam mối liên hệ lạm phát bối cảnh thực sách kinh tế vĩ mơ Dựa mơ hình lý thuyết, tác giả xây dựng đề xuất mơ hình để phân tích dự báo lạm phát Việt Nam Những nội dung cụ thể luận án sau: Trình bày cách có hệ thống sở khoa học lạm phát lạm 20 phát dựa hệ thống sở lý thuyết thực tiễn Trên sở đó, tác giả phân chia mơ hình phân tích lạm phát bao gồm mơ hình theo trường phái Keynes mơ hình theo trường phái tiền tệ Về mơ hình dự báo, tác giả chia thành 03 nhóm bao gồm: (1) dựa báo dựa thông tin khứ, (2) dự báo dựa đo lường (3) phương pháp dự báo kết hợp Tổng hợp nghiên cứu thực nghiệm phương pháp tính tốn lạm phát bản, phương pháp phân tích dự báo lạm phát lạm phát giới Việt Nam Trình bày cách tổng quát, có hệ thống thực trạng lạm phát Trong đó, tác giả khái quát hệ thống sách Việt Nam có liên quan trực tiếp tới lạm phát lạm phát thời gian qua Bên cạnh đó, qua phân tích ngun nhân lạm phát thơng qua số liệu thực tế cho thấy lạm phát Việt Nam bị tác động yếu tố kỳ vọng, yếu tố từ phía cung phía cầu yếu tố tiền tệ Bên cạnh đó, mở cửa kinh tế Việt Nam năm gần gây ảnh hưởng tiêu cực từ yếu tố bên tới lạm phát Việt Nam Luận án dựa phương pháp Clark (2001) đề xuất để chứng minh tính phù hợp lạm phát dựa tiêu chí: - Lạm phát ổn định biến động lạm phát thơng thường - Qua thời gian dài, tỷ lệ lạm phát trung bình tương xứng với tỷ lệ lạm phát thơng thường trung bình khơng có độ lệch mang tính hệ thống chúng - Dự báo trước lạm phát thông qua lạm phát - Qua đó, luận án đề xuất sử dụng lạm phát lạm phát sau loại bỏ 13 mặt hàng cấp bao gồm: lúa gạo, lúa mì ngũ cốc, thịt, thịt gia cầm, trứng, thủy hải sản tươi sống, rau tươi khô chế biến, tươi chế biến, điện sinh hoạt, ga loại chất đốt khác, nhiên liệu, dịch vụ y tế, dịch vụ giáo dục Về phân tích lạm phát tác giả áp dụng mơ hình đường cong Phillips, mơ hình hồi quy sử dụng phương pháp hồi quy bước mơ hình VECM Về tổng thể, mơ hình đường cong Phillips mơ hình VECM cho kết tương đối giống nhau, thấy kỳ vọng lạm phát có tác động mạnh tới lạm phát thời kỳ Bên cạnh đó, yếu tố từ phía cung phía cầu yếu tố tiền tệ có ảnh hưởng tới lạm phát Tuy nhiên, ảnh hưởng từ yếu tố tiền tệ tới lạm phát khơng nhiều Trong đó, phương pháp hồi quy bước CPINL yếu tố tác động quan trọng nhất, điều hàm ý rằng, việc kiểm soát lạm phát cần ý tới yếu tố giá CPINL Việc ảnh hưởng yếu tố giá CPINL tới lạm phát cho thấy ảnh hưởng chéo hay ảnh hưởng lan tỏa từ giá lượng tới giá khác kinh tế Việt Nam lớn thời gian qua Các mơ hình sử dụng để dự báo lạm phát bao gồm: Mơ hình 21 ARIMA mơ hình MARKOV Dựa số RMSE, MAE MAPE, luận án rút kết luận mơ hình ARIMA dự báo lạm phát xác mơ hình MARKOV Nguyên nhân lạm phát xem lạm phát tương đối ổn định dài hạn loại bỏ yếu tố sốc yếu tố có dao động mạnh số lạm phát Luận án áp dụng phương pháp kết hợp dự báo có ảnh hưởng tuyến tính thời gian kết cho thấy chất lượng dự báo cải thiện đáng kể xét theo tiêu chí RMSE, MAE MAPE Một số hàm ý sách Chính phủ Việt Nam có nỗ lực quan trọng trọng kiểm soát lạm phát Việt Nam Trong đó, NHNN có văn qui phạm pháp luật điều hành lạm phát thông qua công cụ tỷ giá, cung tiền lãi suất kịp thời hiệu Từ đó, bất ổn kinh tế vĩ mơ, lạm phát tăng cao khơng cịn hữu, kinh tế vĩ mô dần vào ổn định Tuy nhiên, việc điều hành thực thi sách lnphải có thay đổi phù hợp với diễn biến thị trường nước quốc tế để đạt mục tiêu kinh tế đặt ra, đặc biệt mục tiêu lạm phát Từ phân tích cho thấy lạm phát có vai trị quan trọng điều hành sách số quốc gia, đặc biệt vai trị lạm phát dự báo tốt lạm phát kinh tế Việt Nam năm gần hình thành lạm phát mục tiêu để điều hành thực thi sách tiền tệ Do vậy, NHNN dựa vào lạm phát để đưa dự báo trước cho lạm phát từ điều chỉnh sách tiền tệ hợp lý để đạt mục tiêu lạm phát kinh tế Từ kết thu mơ hình kinh tế lượng lạm phát khứ có ảnh hưởng tới lạm phát tương lai Điều có nghĩa sách Chính phủ liên quan tới lạm phát q khứ có vai trị lớn tác động tới mức lạm phát Do vậy, việc thực thi sách phủ cần phải thống nhất, đồng có định hướng chiến lược rõ ràng Lạm phát Việt Nam có ngun nhân chủ yếu từ nội địa khơng phải yếu tố bên giá giới Do vậy, mục tiêu kiểm soát lạm phát Việt Nam nên trọng vào yếu tố có ảnh hưởng trực tiếp tới lạm phát bản, cần phải cân nhắc xem xét cách xác ảnh hưởng yếu tố tới lạm phát trước thực thi sách Đối với điều hành sách tiền tệ, NHNN phải theo dõi sát diễn biến kinh tế vĩ mô để điều hành linh hoạt đồng công cụ CSTT NHNN cần tiếp tục điều hành tỷ giá phù hợp, thực đồng giải pháp công cụ CSTT để đảm bảo giá trị đồng VND góp phần kiểm soát tốt lạm phát nước Bên cạnh đó, NHNN cần tiếp tục kiểm sốt chặt chẽ hoạt động cho vay ngoại tệ, phù hợp với chủ trương chống –la hóa kinh 22 tế Bên cạnh đó, NHNN cần phải theo dõi chặt chẽ biến động kinh tế vĩ mô, diễn biến tiền tệ nước quốc tể để chủ động thực biện pháp công cụ điều hành phù hợp, ổn định thị trường Một phát quan trọng luận án ảnh hưởng chéo mạnh mẽ gia tăng giá mặt hàng giỏ hàng hóa tính CPI Cụ thể, giá lượng bị loại khỏi rỏ hàng hóa tính lạm phát tăng giá làm tăng lạm phát Đây ảnh hưởng lan tỏa giá, cụ thể giá lượng tăng kéo theo giá số mặt hàng sử dụng lượng để sản xuất sản phẩm tăng Như vậy, điều hành sách để đạt mục tiêu lạm phát cần phải có kết hợp sách tài sách tiền tệ Cần trọng tới yếu tố tác động tới lạm phát bản, đặc biệt số giá lượng điều hành sách để đưa giải pháp sách phù hợp Cung tiền lãi suất có ảnh hưởng tới lạm phát kinh tế Việc kiểm soát lạm phát phải kiểm soát chặt chẽ cung tiền, đặc biệt phải dần thu hẹp toán tiền mặt kinh tế Việc sử dụng công cụ lãi suất thời gian qua để kiềm chế lạm phát NHNN tương đối hiệu Tuy nhiên, cần phải tiếp tục điều hành lãi suất ổn định bám sát theo diễn biến thị trường Lương thành tố quan trọng kinh tế Cải cách tiền lương vấn đề nóng kinh tế Việt Nam Lương hỗ trợ tăng suất, tăng tiêu dùng dẫn đến tăng trưởng làm tăng lạm phát kinh tế Thực tế năm qua cho thấy hệ thống tiền lương Việt Nam có nhiều thay đổi, lương chưa tính đúng, tính đủ để tạo hiệu sản suất cao Do vậy, cần phải xem xét đưa sách lương hợp lý để tối ưu suất, lạm phát kinh tế tùy thuộc vào bối cảnh kinh tế giai đoạn Độ trễ sách ln vấn đề thực thi sách Việt Nam Kết mơ hình ảnh hưởng trễ biến số sách tới lạm phát Như vậy, NHNN thực sách kiềm chế, kiểm sốt lạm phát cần phải quan tâm tới độ trễ sách cần có chủ động điều hnh CSTT 23 DANH MụC CáC CÔNG TRìNH NGHIÊN CứU CủA TáC GIả LIÊN QUAN ĐếN Đề TI LUậN áN Nguyễn Ngọc Quỳnh (2016), ‘Mơ hình VECM phân tích dự báo lạm phát bản’, Kỷ yếu hội nghị toàn quốc lần thứ IV ứng dụng tốn học, Nhà xuất Thơng tin Truyền thơng, tr.222-237 Nguyễn Ngọc Quỳnh (2016), ‘Các nhân tố tác động tới lạm phát Việt Nam’, Tạp chí Kinh tế dự báo, tháng 7/2016, tr.7-10 Nguyễn Ngọc Quỳnh (2016), ‘Mơ hình hàm chuyển Markov dự báo lạm phát Việt Nam’, Tạp chí Kinh tế dự báo, tháng 8/2016, tr.7-10 Đỗ Văn Lâm Nguyễn Ngọc Quỳnh (2017), ‘Quan hệ FDI, tăng trưởng kinh tế xuất khNu: chứng từ mơ hình phương trình đồng thời’, N guyễn Khắc Minh (chủ biên), Tác động đầu tư trực tiếp nước (FDI) đến tăng trưởng đầu ra, suất hiệu kinh tế Việt Nam thời kỳ 2000-2013, N hà xuất Khoa học kỹ thuật, tr.302-322 ... năm lạm phát tăng cao có năm lạm phát tăng thấp) 3.3 Kết luận chương CHƯƠNG XÂY DỰNG CÁC MƠ HÌNH PHÂN TÍCH VÀ DỰ BÁO LẠM PHÁT CƠ BẢN Ở VIỆT NAM 4.1 Mơ tả số liệu 4.2 Xây dựng mơ hình phân tích dự. .. phát Việt Nam 2.2 Cơ sở liệu sử dụng để xây dựng số lạm phát 2.3 Xây dựng số lạm phát Việt Nam 2.4 Kết luận chương CHƯƠNG THỰC TRẠNG LẠM PHÁT CƠ BẢN VÀ CÁC BIẾN SỐ KINH TẾ VĨ MÔ TẠI VIỆT NAM GIAI... tích dự báo lạm phát Việt Nam CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VÀ TỔNG QUAN NGHIÊN CỨU 1.1 Cơ sở lý luận lạm phát 1.1.1 Cơ sở lý luận lạm phát 1.1.2 Cơ sở lý luận lạm phát 1.1.3 Cơ sở lý thuyết xây dựng mơ hình