Đây là bài tiêu luận của môn luật tài chính để nhằm đưa ra những chính sách, phương sách phù hợp cho việc huy động vốn của các công ty đối vốn. Bài luận văn sẽ mô tả tổng quát khái niệm việc huy động vốn và các phương thức để đực chấp thuận việc huy động vốn đối với những công ty đối vốn
ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT BÀI TẬP NHĨM Mơn học: LUẬT TÀI CHÍNH ĐỀ TÀI: HUY ĐỘNG VỐN VỚI CÔNG TY ĐỐI VỐN Mục lục MỞ ĐẦU Đặt vấn đề: Cùng với trình phát triển kinh tế thị trường xu hướng “toàn cầu hóa”, nhu cầu vốn cho phát triển kinh tế khơng cịn vấn đề riêng quốc gia Bởi có hội nhập vào kinh tế giới kinh tế quốc gia phát huy hết mạnh mình, đồng thời tiếp thu tinh hoa kinh tế nhân loại Hơn hết, trình hình thành, phát triển, doanh nghiệp cần có số lượng vốn định để tồn cạnh tranh thị trường Vốn lớn quy mơ, tiềm lực doanh nghiệp lớn nói vốn coi nòng cốt, xương sống doanh nghiệp Trong bối cảnh hội nhập vấn đề cạnh tranh gay gắt điều tất yếu mà doanh nghiệp phải đương đầu địi hỏi doanh nghiệp phải ln đổi công nghệ, mở rộng quy mô sản xuất, đổi trang thiết bị Vốn điều kiện tiên cho hoạt động kinh doanh có ý nghĩa định tới kết kinh doanh doanh nghiệp Do đó, huy động vốn trở thành vấn đề nóng doanh nghiệp quan tâm nhu cầu vốn mà doanh nghiệp cần cho việc sản xuất kinh doanh vượt khả đáp ứng từ nội bộ, bắt buộc phải tiến hành huy động từ nguồn khác bên Đặc biệt Công ty đối vốn (Coi trọng vốn hàng đầu) vấn đề huy động vốn có vai trò quan trọng quan tâm CHƯƠNG KHÁI QUÁT VỀ HUY ĐỘNG VỐN 1.1 Các khái niệm liên quan Vốn: - Vốn biểu tiền toàn giá trị tài sản doanh nghiệp sử dụng cho hoạt động kinh doanh nhằm mục đích sinh lời Vốn doanh nghiệp quỹ tiền tệ đặc biệt Mục tiêu quỹ tiền tệ để phục vụ cho hoạt động sản xuất kinh - doanh Vốn biểu tài sản là: tiền mặt, tài sản, quyền tài sản có giá trị thành tiền Tài sản góp vốn quy định điều 34 Luật Doanh nghiệp 2020: “1 Tài sản góp vốn Đồng Việt Nam, ngoại tệ tự chuyển đổi, vàng, quyền sử dụng đất, quyền sở hữu trí tuệ, cơng nghệ, bí kỹ thuật, tài sản khác định giá Đồng Việt Nam Chỉ cá nhân, tổ chức chủ sở hữu hợp pháp có quyền sử dụng hợp pháp tài sản quy định khoản Điều có quyền sử dụng tài sản để góp vốn theo quy định pháp - luật.” Vốn thể tiềm lực kinh tế, lực cạnh tranh doanh nghiệp Vì thế, để doanh nghiệp vận hành phát triển - khơng thể thiếu vốn Để tiến hành hoạt động sản xuất kinh doanh doanh nghiệp cần phải có yếu tố đầu vào bao gồm sức lao động, đối tượng lao động tư liệu lao động Trong kinh tế thị trường, doanh nghiệp phải ứng lượng vốn ban đầu để mua sắm nguyên vật liệu, xây dựng nhà xưởng, đầu tư máy móc thiết bị, trả tiền lương cho lao động… Số tiền ứng để có yếu tố đầu vào gọi vốn ban đầu doanh nghiệp Dưới tác động lao động vào đối tượng lao động thông qua tư liệu lao động, doanh nghiệp tạo hàng hoá, dịch vụ để cung ứng cho thị trường Để đảm bảo tồn phát triển, số tiền thu từ việc tiêu thụ sản phẩm phải đảm bảo bù đắp chi phí có lãi Nhờ đó, số vốn ban đầu bảo tồn mở rộng với quy mơ lớn Toàn giá trị ứng ban đầu bổ sung trình hoạt động doanh nghiệp gọi vốn Như thấy vốn đại diện cho lượng giá - trị tài sản, vận động để sinh lời Vốn tiền đề để thực hoạt động đầu tư Cơ chế hình thành vốn sử dụng vốn tổ chức, cá nhân quy định nhiều văn pháp luật như: Luật ngân sách nhà nước, Luật doanh 1.2 nghiệp, Bộ luật dân sự, Luật hợp tác xã… Nguồn vốn: Nguồn vốn nguồn hình thành tài sản doanh nghiệp Nguồn vốn tạo tăng thêm tổng tài sản cho doanh nghiệp Để đáp ứng nhu cầu vốn cho hoạt động sản xuất kinh doanh đầu tư, doanh nghiệp huy động vốn từ nhiều nguồn khác Nguồn vốn doanh nghiệp phản ánh nguồn gốc, xuất xứ vốn mà doanh nghiệp huy động sử dụng cho hoạt động doanh nghiệp - Phân loại vốn theo quy định pháp luật: • Vốn pháp định: pháp luật quy định, đảm bảo lực kinh doanh với ngành nghề Dưới mức pháp định khơng • đủ điều kiện để thành lập doanh nghiệp Vốn điều lệ: vốn thành viên đóng góp ghi nhận điều lệ công ty.Tùy theo loại công ty, ngành - nghề, vốn điều lệ không thấp vốn pháp định Đối với công ty cổ phần, nguồn vốn kinh doanh hình thành từ số tiền mà cổ đơng góp cổ phần, mua cổ phiếu, bổ sung từ lợi nhuận sau thuế theo nghị Đại hội cổ đông doanh nghiệp theo quy định Điều lệ hoạt động Công ty Thặng dư vốn cổ phần bán cổ phiếu cao mệnh giá • Vốn công ty Cổ phần quy định điều 112 Luật Doanh nghiệp 2020: “1 Vốn điều lệ công ty cổ phần tổng mệnh giá cổ phần loại bán Vốn điều lệ công ty cổ phần đăng ký thành lập doanh nghiệp tổng mệnh giá cổ phần loại đăng ký mua ghi Điều lệ - công ty.” Đối với công ty TNHH, nguồn vốn kinh doanh thành viên góp vốn, bổ sung từ lợi nhuận sau thuế hoạt động kinh doanh • Với công ty TNHH thành viên trở lên, vấn đề góp vốn thành lập cơng ty quy định điều 47 Luật Doanh nghiệp 2020: “1 Vốn điều lệ công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên đăng ký thành lập doanh nghiệp tổng giá trị phần vốn góp thành viên cam kết góp ghi Điều lệ cơng ty Thành viên phải góp vốn cho cơng ty đủ loại tài sản cam kết đăng ký thành lập doanh nghiệp thời hạn 90 ngày kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp, không kể thời gian vận chuyển, nhập tài sản góp vốn, thực thủ tục hành để chuyển quyền sở hữu tài sản Trong thời hạn này, thành viên có quyền nghĩa vụ tương ứng với tỷ lệ phần vốn góp cam kết Thành viên cơng ty góp vốn cho công ty loại tài sản khác với tài sản cam kết tán • thành 50% số thành viên cịn lại.” Với cơng ty TNHH thành viên, vấn đề góp vốn thành lập công ty quy định điều 75 Luật Doanh nghiệp 2020: “1 Vốn điều lệ công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên đăng ký thành lập doanh nghiệp tổng giá trị tài sản chủ sở hữu cơng ty cam kết góp ghi Điều lệ công ty Chủ sở hữu cơng ty phải góp vốn cho cơng ty đủ loại tài sản cam kết đăng ký thành lập doanh nghiệp thời hạn 90 ngày kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp, không kể thời gian vận chuyển, nhập tài sản góp vốn, thực thủ tục hành để chuyển quyền sở hữu tài sản Trong thời hạn này, chủ sở hữu cơng ty có quyền nghĩa vụ tương ứng với phần vốn góp 1.3 cam kết.” Công ty đối vốn: loại hình doanh nghiệp ( Doanh nghiệp tổ chức kinh tế có tên riêng, có tài sản, có trụ sở giao dịch ổn định, đăng ký kinh doanh theo quy định pháp luật nhằm mục đích thực hoạt động kinh doanh) Khác với công ty đối nhân, công ty đối vốn không quan tâm tới nhân thân người góp vốn mà quan tâm tới phần vốn góp.Do việc thành lập quan tâm đến vốn góp nên thành viên cơng ty thường đơng, người khơng hiểu biết kinh doanh tham gia vào công ty đối vốn - Loại hình cơng ty có đặc điểm sau: • Cơng ty có tư cách pháp nhân, thành lập theo quy định pháp luật, chịu trách nhiệm độc lập tài sản mình, có tách bạch với công ty mặt tài sản công ty thành viên công ty (luật nước gọi ngun tắc tách • bạch tài sản); Thành viên công ty chịu trách nhiệm hữu hạn nghĩa vụ tài sản khoản nợ công ty tương ứng với phần • - vốn góp; Cơng ty phải đóng thuế cho nhà nước, thành viên phải đóng thuế thu nhập Phân loại cơng ty đối vốn: Công ty đối vốn chia làm loại cơng ty cổ phần cơng ty TNHH • Công ty cổ phần: Điều 111 – Luật Doanh nghiệp 2020 quy định: “Điều 111 Công ty cổ phần Cơng ty cổ phần doanh nghiệp, đó: a) Vốn điều lệ chia thành nhiều phần gọi cổ phần; b) Cổ đơng tổ chức, cá nhân; số lượng cổ đông tối thiểu 03 không hạn chế số lượng tối đa; c) Cổ đông chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp; d) Cổ đơng có quyền tự chuyển nhượng cổ phần cho người khác, trừ trường hợp quy định khoản Điều 120 khoản Điều 127 Luật Công ty cổ phần có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Công ty cổ phần có quyền phát hành cổ phần, trái phiếu loại chứng khốn khác cơng ty.” Như vậy, cơng ty Cổ phần cơng ty hồn thiện vốn lẫn tổ chức Loại hình cơng ty hình thành với kết cấu chặt chẽ để bảo vệ quyền lợi cao cho cổ đông Đồng thời giúp cho việc quản lý, vận hành cơng ty đảm bảo tính • dân chủ & hiệu Công ty TNHH: Điều 46, 74 – Luật Doanh nghiệp 2020 quy định: “Điều 46 Công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên Công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên doanh nghiệp có từ 02 đến 50 thành viên tổ chức, cá nhân Thành viên chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác doanh nghiệp phạm vi số vốn góp vào doanh nghiệp, trừ trường hợp quy định khoản Điều 47 Luật Phần vốn góp thành viên chuyển nhượng theo quy định điều 51, 52 53 Luật Công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên không phát hành cổ phần, trừ trường hợp để chuyển đổi thành công ty cổ phần Công ty trách nhiệm hữu hạn hai thành viên trở lên phát hành trái phiếu theo quy định Luật quy định khác pháp luật có liên quan; việc phát hành trái phiếu riêng lẻ phải tuân thủ quy định Điều 128 Điều 129 Luật này.” Dựa đặc điểm thấy công ty TNHH hai thành viên trở lên mang đặc điểm công ty đối nhân công ty đối vốn Vì loại hình cơng ty doanh nghiệp lựa chọn nhiều Việt Nam “Điều 74 Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên doanh nghiệp tổ chức cá nhân làm chủ sở hữu (sau gọi chủ sở hữu công ty) Chủ sở hữu công ty chịu trách nhiệm khoản nợ nghĩa vụ tài sản khác công ty phạm vi số vốn điều lệ công ty Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên có tư cách pháp nhân kể từ ngày cấp Giấy chứng nhận đăng ký doanh nghiệp Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên không phát hành cổ phần, trừ trường hợp để chuyển đổi thành công ty cổ phần Công ty trách nhiệm hữu hạn thành viên phát hành trái phiếu theo quy định Luật quy định khác pháp luật có liên quan; việc phát hành trái phiếu riêng lẻ theo quy định Điều 128 Điều 129 Luật này.” Huy động vốn - Huy động vốn hoạt động pháp nhân thương mại để tạo vốn cho hoạt động kinh doanh hình thức như: Vay vốn, huy động vốn, phát hành, chào bán chứng khoán, liên doanh, liên kết ngồi nước; hình thành quỹ tín thác bất - động sản Huy động vốn hoạt động nhằm làm tăng số vốn doanh nghiệp nhằm phục vụ cho nhu cầu hoạt động kinh doanh doanh nghiệp Khi doanh nghiệp muốn mở rộng việc huy động vốn vấn đề tất yếu, quyền tự kinh doanh cơng ty Tùy theo loại hình doanh nghiệp đặc điểm cụ thể, doanh nghiệp có phương thức tạo vốn huy động vốn khác 10 pháp luật có liên quan Chào bán trái phiếu riêng lẻ công ty đại chúng, tổ chức khác chào bán trái phiếu công chúng thực theo quy định pháp luật chứng khoán Chào bán trái phiếu riêng lẻ công ty cổ phần công ty đại chúng chào bán không thông qua phương tiện thông tin đại chúng cho 100 nhà đầu tư, khơng kể nhà đầu tư chứng khốn chun nghiệp đáp ứng điều kiện đối tượng mua trái phiếu riêng lẻ sau: a) Nhà đầu tư chiến lược trái phiếu chuyển đổi riêng lẻ trái phiếu kèm theo chứng quyền riêng lẻ; b) Nhà đầu tư chứng khoán chuyên nghiệp trái phiểu chuyển đổi riêng lẻ, trái phiếu kèm theo chứng quyền riêng lẻ loại trái phiếu riêng lẻ khác Công ty cổ phần công ty đại chúng chào bán trái phiếu riêng lẻ phải đáp ứng điều kiện sau đây: a) Công ty toán đủ gốc lãi trái phiếu chào bán đến hạn toán toán đủ khoản nợ đến hạn 03 năm liên tiếp trước đợt chào bán trái phiếu (nếu có), trừ trường hợp chào bán trái phiếu cho chủ nợ tổ chức tài lựa chọn; b) Có báo cáo tài năm trước liền kề năm phát hành kiểm toán; c) Bảo đảm điều kiện tỷ lệ an tồn tài chính, tỷ lệ bảo đảm an - toàn hoạt động theo quy định pháp luật; d) Điều kiện khác theo quy định pháp luật có liên quan.” Trái phiếu loại chứng khốn xác nhận quyền lợi ích hợp pháp người sở hữu phần nợ tổ chức phát hành Theo Nghị định số 153/2020/NĐ-CP quy định chào bán, giao dịch trái phiếu doanh nghiệp riêng lẻ thị trường nước chào bán trái phiếu doanh nghiệp thị trường quốc tế: 23 - Nguyên tắc phát hành sử dụng vốn trái phiếu: Khi phát hành sử dụng vốn trái phiếu, doanh nghiệp phải tuân thủ nguyên tắc sau: Thứ nhất, doanh nghiệp phát hành trái phiếu theo nguyên tắc tự vay, tự trả, tự chịu trách nhiệm hiệu sử dụng vốn đảm bảo khả trả nợ Thứ hai, mục đích phát hành trái phiếu bao gồm: để thực chương trình, dự án đầu tư; tăng quy mô vốn hoạt động; cấu lại nguồn vốn doanh nghiệp mục đích phát hành trái phiếu theo quy định pháp luật chuyên ngành Doanh nghiệp phải nêu cụ thể mục đích phát hành phương án phát hành theo quy định Điều 13 Nghị định số 153/2020/NĐ-CP công bố thông tin cho nhà đầu tư đăng ký mua trái phiếu Việc sử dụng vốn huy động từ phát hành trái phiếu doanh nghiệp phải đảm bảo mục đích theo phương án phát hành nội dung cơng bố thông tin cho nhà đầu tư Thứ ba, phát hành trái phiếu xanh (là trái phiếu doanh nghiệp phát hành để đầu tư cho dự án thuộc lĩnh vực bảo vệ môi trường, dự án mang lại lợi ích mơi trường theo quy định pháp luật bảo vệ mơi trường), ngồi hai ngun tắc nêu trên, nguồn vốn từ phát hành trái phiếu phải hạch toán, quản lý theo dõi riêng giải ngân cho dự án thuộc lĩnh vực bảo vệ mơi trường, dự án mang lại lợi ích môi trường theo phương án - phát hành phê duyệt Nguyên tắc điều kiện chào bán trái phiếu thị trường quốc tế: Về nguyên tắc, doanh nghiệp chào bán trái phiếu thị trường quốc tế (chào bán riêng lẻ công chúng) phải tuân thủ quy định Nghị định số 153/2020/NĐ-CP đáp ứng điều kiện chào bán theo quy định thị trường phát hành Việc giao dịch 24 trái phiếu doanh nghiệp chào bán thị trường quốc tế thực - theo quy định thị trường phát hành Về điều kiện chào bán trái phiếu thị trường quốc tế: • Đối với trái phiếu khơng chuyển đổi khơng kèm chứng quyền, doanh nghiệp chào bán trái phiếu phải đáp ứng điều kiện sau: (1) Doanh nghiệp phát hành công ty cổ phần công ty trách nhiệm hữu hạn thành lập hoạt động theo pháp luật Việt Nam; (2) Phương án phát hành trái phiếu thị trường quốc tế cấp có thẩm quyền phê duyệt chấp thuận theo quy định Điều 28 Nghị định số 153/2020/NĐ-CP; (3) Đáp ứng tỷ lệ an tồn tài chính, tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động theo quy định pháp luật chuyên ngành; (4) Tuân thủ quy định quản lý vay, trả nợ nước ngồi doanh nghiệp khơng Chính phủ bảo lãnh pháp luật quản lý ngoại hối; (5) Các điều kiện chào bán theo quy định thị trường phát • hành Đối với trái phiếu chuyển đổi trái phiếu kèm chứng quyền, doanh nghiệp chào bán trái phiếu phải đáp ứng điều kiện sau: (1) Doanh nghiệp phát hành công ty cổ phần đáp ứng điều kiện phát hành quy định khoản Điều 25 Nghị định số 153/2020/NĐ-CP; (2) Việc chuyển đổi trái phiếu thành cổ phiếu, thực quyền kèm theo chứng quyền phải đáp ứng quy định tỷ lệ sở hữu nhà đầu tư nước theo quy định pháp luật; (3) Các đợt chào bán trái phiếu chuyển đổi, trái phiếu kèm chứng quyền phải cách 06 tháng kể từ ngày hoàn thành đợt chào bán gần 25 • Công ty không phát hành trái phiếu trường hợp: (i) Khơng tốn đủ gốc lãi trái phiếu phát hành; (ii) Không tốn tốn khơng đủ khoản nợ đến hạn 03 năm liên tiếp trước đó; (iii) Khơng có báo cáo tài năm trước liền kề năm phát hành kiểm tốn; (iv) Khơng bảo đảm điều kiện tỷ lệ an tồn tài chính, tỷ lệ bảo đảm an toàn hoạt động - theo quy định pháp luật Quy định pháp luật phát hành trái phiếu: CTCP phát hành trái phiếu theo hai phương thức phát hành riêng lẻ phát hành rộng rãi • Cũng phát hành cổ phiếu riêng lẻ, phát hành trái phiếu riêng lẻ không chịu ràng buộc pháp luật chứng khốn (về điều kiện, trình tự, thủ tục phát hành) mà việc mua bán dựa thỏa thuận • công ty người mua Phát hành trái phiếu công chúng việc trái phiếu bán cho khối lượng nhà đầu tư với số lượng định Trái phiếu phát hành công chúng đối tượng giao dịch giao dịch trung tâm Điều kiện phát hành trái phiếu công chúng CTCP quy định cụ thể khoản Điều 12 Luật chứng khoán 2006 Sau CTCP hội đủ điều kiện cơng ty lập hồ sơ gửi Ủy ban chứng khoán Nhà nước để xin cấp giấy phép phát hành Việc phân phối, tiêu thụ đình phát hành trái phiếu quy định cổ phiếu Ưu điểm: Lãi trái phiếu khơng phụ thuộc vào tình hình kinh doanh cơng ty dù - • làm ăn thua lỗ, công ty phải trả đủ tiền lãi, không cắt giảm bỏ cổ phiếu 26 • Nếu cơng ty ngừng hoạt động, lý tài sản, người sở hữu trái phiếu • trả tiền trước người có cổ phần ưu đãi cổ phần thông thường Đầu tư trái phiếu rủi ro không lớn, tiền lãi từ trái phiếu hàng năm • nhận tiền gốc vào năm đáo hạn trái phiếu Có thể chuyển nhượng trái phiếu thơng qua sàn giao dịch bán lại • • cho cơng ty - Hạn chế: Khơng có quyền biểu quyết, tham gia vào hoạt động công ty; Một rủi ro khác mà nhà đầu tư trái phiếu phải đối mặt rủi ro tái đầu tư – nhận tiền lãi phải lo đầu tư số tiền d Huy động vốn từ tín dụng ngân hàng: - Huy động vốn thơng qua hình thức tín dụng ngân hàng hình thức huy động vốn phổ biến doanh nghiệp nói chung cơng ty cổ phần nói riêng áp dụng thực tế Thơng qua hình thức này, cơng ty cổ phần có khoản vay ngắn hạn, trung hạn dài hạn đáp ứng yêu cầu hoạt động sản xuất kinh doanh • Cơ chế cho vay tạo cho việc huy động vốn qua ngân hàng có ưu điểm, ưu việt mà huy động vốn trái phiếu khơng có vay ngân hàng đến hạn trả cơng ty chưa có khả trả nợ xin gia hạn nợ; cơng ty phát hành trái phiếu phải có nghĩa vụ hoàn trả khoản lãi gốc trái phiếu đến • hạn tốn Để huy động vốn thơng qua hình thức tín dụng ngân hàng, cơng ty phải đáp ứng điều kiện định có tình hình tài lành mạnh, có phương án sử dụng vốn khả thi có tài sản bảo đảm cho khoản vay biện pháp cầm cố, chấp bên thứ ba bảo lãnh tài sản để bảo đảm thực nghĩa vụ trả nợ ngân hàng trừ trường hợp công ty ngân hàng cho vay khơng có 27 bảo đảm tài sản Công ty vay vốn ngân hàng phải đảm bảo sử dụng vốn vay mục đích thỏa thuận; hoàn trả nợ gốc lãi vốn vay thời hạn thỏa thuận hợp đồng tín dụng Các hình thức vay vốn: + Vay có bảo đảm: việc cho vay vốn tổ chức tín dụng mà theo nghĩa vụ trả nợ cơng ty cổ phần cam kết bảo đảm thực tài sản cầm cố, chấp, tài sản hình thành từ vốn vay công ty bảo lãnh tài sản bên thứ ba Tài sản bảo đảm tiền vay tài sản công ty, tài sản hình thành từ vốn vay tài sản bên bảo lãnh dùng để bảo đảm thực nghĩa vụ trả nợ tổ chức tín dụng Việc đề biện pháp bảo đảm tài sản biện pháp hữu hiệu để ngân hàng dễ dàng thu hồi vốn cho vay đồng thời khuyến khích cơng ty cổ phần hoạt động có hiệu Khi vay vốn có biện pháp bảo đảm tài sản trên, công ty ngân hàng phải lập hợp đồng bảo đảm Hợp đồng bảo đảm có chứng nhận Công chứng nhà nước chứng thực Ủy ban nhân dân cấp có thẩm quyền Việc kiểm tra tính hợp pháp điều kiện tài sản đảm + bảo tiền vay ngân hàng thực Vay bảo đảm: Cơng ty cổ phần ngân hàng lựa chọn cho vay khơng có bảo đảm tài sản cho vay vốn ngắn hạn, trung hạn, dài hạn để thực dự án đầu tư phát triển sản xuất - Ưu điểm: Đối với doanh nghiệp lớn: 28 • Tập trung nguồn vốn lớn lúc có TS • để chấp lớn, có uy tín với NH,… Mức độ rủi ro thấp DN nhỏ: đến kỳ toán DN ko trả nợ NH gia hạn, DNNN nhà nước trả hộ,… Đối với doanh nghiệp nhỏ: Ngày DN vừa nhỏ giúp đỡ nhiều từ phía NN để tiếp cận nguồn - vốn Hạn chế: • Bị động q trình vay số lượng vay cịn • phụ thuộc vào định từ phía NH DN chịu giám sát NH thời gian sử dụng vốn vay NH giám sát DN việc sử dụng vốn vay có mục đích ghi hợp đồng khơng, việc trả nợ gốc lãi có kỳ hạn cam kết không,… 29 CHƯƠNG III LIÊN HỆ THỰC TẾ VỀ HUY ĐỘNG VỐN VỚI CÔNG TY ĐỐI VỐN Thực trạng huy động vốn CTCP CTCP loại hình cơng ty chiếm ưu nước có kinh tế thị trường phát triển Ưu điểm bật CTCP khả công khai huy động vốn, tạo lập nguồn vốn khổng lồ vào đầu tư, kinh doanh mềm dẻo việc sử dụng vốn phù hợp với hoạt động kinh doanh công ty Nhận thức vận dụng linh hoạt ưu phát huy hết khả vốn có mơ hình kinh doanh này, phục vụ cho yêu cầu phát triển đất nước Những quy định Luật doanh nghiệp CTCP, đặc biệt quy định chế góp vốn huy động vốn tỏ thơng thống, mềm dẻo hơn, tạo hành lang pháp lí an toàn cho đời hoạt động CTCP Sự đời ngày phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam tạo điều kiện cho CTCP huy động vốn có hiệu quả, đáp ứng nhu cầu vốn để hoạt động kinh doanh Tuy nhiên, thực tế cho thấy ban hành pháp luật trình phức tạp triển khai thi hành lại cịn khó khăn nhiều Để quy định huy động vốn CTCP vào thực tế sống phát huy có hiệu quả, vấn đề khơng nằm quy định pháp luật mà đòi hỏi hỗ trợ nhiều mặt hướng dẫn cụ thể từ phía Nhà nước Mặc dù quy định pháp luật huy động vốn chủ sở hữu có nhiều điểm tiến bộ, tạo điều kiện thuận lợi cho nhà đầu tư bên cạnh cịn hạn chế khơng tránh khỏi * Những hạn chế định thể nội dung pháp lý kỹ thuật lập pháp - Theo khoản Điều 121 Luật doanh nghiệp 2020 quy định nội dung chủ yếu mà cổ phiếu phải có "mệnh giá cổ phần tổng mệnh giá số cổ phần ghi cổ phiếu", 30 nghĩa cổ phiếu phải có mệnh giá Mệnh giá cách thức góp vốn, sở cho chủ nợ nhìn vào để địi nợ có ý nghĩa CTCP phát hành cổ phiếu lần đầu Cổ phiếu bán thị trường có giá cao hay thấp mệnh giá, có tách biệt mệnh giá giá thị trường tính chất bình đẳng việc góp vốn trì, người mua với khơng có khác biệt Vì vậy, việc định giá cho cổ phiếu có lẽ khơng cần thiết Ngồi ra, đa dạng hóa loại cổ phiếu ưu đãi tạo hấp dẫn với người đầu tư số nước có kinh tế chuyển đổi tương tự Việt Nam, đặc biệt nước khu vực ASEAN áp dụng: cổ phần ưu đãi dồn lãi, cổ phần ưu đãi dự phần chia cổ tức, cổ phần ưu đãi mua lại, cổ phần ưu đãi chuyển đổi, cổ phần ưu đãi phức hợp, cổ phần ưu đãi hàng đầu, cổ phần ưu đãi để trống - Cũng giống cổ phiếu, loại trái phiếu có lẽ chưa thực thu hút nhà đầu tư Để tạo thêm hàng cho thị trường trái phiếu - thị trường mà doanh nghiệp Việt Nam bỏ ngỏ, pháp luật nên có quy định quyền phát hành "các loại trái phiếu khác" Có thể đưa số loại trái phiếu khác như: trái phiếu không trả lãi, trái phiếu trả lãi theo thu nhập, trái phiếu lãi - suất thả nổi, trái phiếu có quyền bán trước đáo hạn Đây hình thức huy động vốn phổ biến không CTCP mà doanh nghiệp khác áp dụng Tuy nhiên, hình thức tồn hạn chế không tránh khỏi hệ thống văn pháp luật chồng chéo, thủ tục cho vay phức tạp Hơn doanh nghiệp vay vốn khoản vay thường lớn nên lãi suất cao, đồng nghĩa với việc doanh nghiệp phải chịu áp lực trả lãi thời hạn trả Mặt khác, nguồn vốn ngân hàng thương mại nguồn tài trợ ngắn hạn nên doanh nghiệp 31 vay 12 tháng Điều gây khó khăn lớn cho doanh - nghiệp vay vốn ngân hàng Mặc thuê tài loại hình cấp tín dụng trung dài hạn phổ biến giới có nhiều lợi cạnh tranh, nhiên, thực tiễn cho thấy doanh nghiệp Việt Nam không quan tâm đến loại hình dịch vụ này, ngun nhân vì: doanh nghiệp hiểu biết kênh cấp vốn qua dịch vụ cho th tài cịn hạn chế; hoạt động quảng bá, giới thiệu dịch vụ đến doanh nghiệp cịn yếu; giá cho th (gồm tiền trích khấu hao tài sản thuê, phí, bảo hiểm ) cao Nếu bỏ qua yếu tố an tồn, chi phí bỏ ban đầu thấp hết thời hạn lý hợp đồng cho th tài chính, bên th phải tốn tổng số tiền tài sản thuê cao so với vay từ nguồn khác ngân hàng Như vậy, tính lãi suất lãi suất thuê tài cao lãi suất vay ngân hàng, lãi suất th tài cịn phải cộng thêm chi phí lắp đặt, vận hành, bảo hiểm bên cho thuê phải bỏ Một nguyên nhân đáng quan tâm hành lang pháp lý cho th tài chưa hồn thiện, đồng bộ; nhiều quy định cần phải luật hóa Các quy định sở hữu, tổ chức, hoạt động, vốn điều lệ văn nhiều vấn đề phải bàn Các văn quy định cho th tài khơng phân định triệt để khái niệm liên quan đến sở hữu, chiếm hữu, sử dụng, định đoạt tài sản thuê giai đoạn trình cho thuê tài chính, giá trị cho thuê tối đa gây cản trở hoạt động cho thuê tài * Huy động vốn cổ đông: Thách thức thị trường cổ phiếu Việt Nam - Số lượng chất lượng hạn chế cổ phiếu niêm yết Trung tâm giao dịch chứng khốn: Tất cơng ty niêm yết 32 công ty quy mô nhỏ với số vốn khoảng vài chục tỷ đồng, chưa đủ - sức hút nhà đầu tư Thiếu tham gia tích cực nhà đầu tư tổ chức thị trường: Những nhà đầu tư cổ phiếu Trung tâm giao dịch chứng khoán Việt Nam hầu hết cá nhân mang tính đầu đầu tư, góp phần tạo tính bất ổn cho thị trường tạo cho doanh nghiệp ngần ngại huy động vốn Những nhà đầu tư tổ chức Việt Nam chưa tham gia nhiều vào mua cổ phiếu cơng ty niêm yết, phần tính hấp dẫn cổ phiếu thị trường, phần khó khăn, phức tạp liên quan tới khn khổ pháp lý Những khó khăn khung pháp lý bảo vệ quyền lợi cổ đông thiểu số chưa đầy đủ, thiếu chuẩn mực công khai minh bạch thông tin, quy định chưa rõ ràng chế độ thuế nhà đầu tư, quỹ đầu tư nước ngoài, hạn chế hạn mức đầu tư nhà đầu tư nước - Hoạt động thị trường phi thức lớn nhiều lần so với thị trường thức khơng kiểm sốt thích đáng: Việc bán cổ phiếu cho cơng chúng bên ngồi trung tâm giao dịch chứng khốn diễn sơi động chưa có quy định pháp luật kiểm sốt hoạt động Lo lắng chung từ phía quản lý nhà nước giới doanh nghiệp thị trường phi thức khơng kiểm sốt có nguy sụp đổ cao gián làm tổn hại cho thị trường thức manh nha phát - triển Chiến lược phát triển thị trường vốn Chính phủ khn khổ pháp lý liên quan cịn nhiều bất cập: Mặc dù Chính phủ thể tâm phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam 33 quy định pháp lý hành biện pháp triển khai dường lại không thống với chiến lược * Vốn huy động tăng chậm, doanh nghiệp khó vay vốn ngân hàng thương mại Do nguồn vốn ngân hàng hạn chế, số ngân hàng khoản mỏng, ngân hàng thường xuyên điều chỉnh lãi suất huy động vốn xác lập mặt lãi suất thị trường (cịn đưa nhiều hình thức khuyến mại); kéo theo khó có doanh nghiệp chịu lãi suất vay vốn cao nay; ngân hàng khống chế mức tín dụng chi nhánh lo sợ tình trạng rủi ro doanh nghiệp, doanh nghiệp khó trả nợ, dễ bị nợ hạn * Khá nhiều nhà đầu tư đứng ngồi không yên nguồn thu nhập đáng kể từ cổ phiếu họ cổ tức lại “thua” lãi suất ngân hàng tăng chóng mặt Tuy nhiên, chuyên gia chứng khốn lại đưa lời khun đừng q trơng chờ vào cổ tức thị trường chứng khoán phục hồi, cổ phiếu đem lại lợi ích nhiều cổ tức Quan trọng nữa, doanh nghiệp khó thể phát triển bền vững chạy theo cổ tức cao giá… Một số đề xuất giải pháp huy động vốn Qua phân tích, đánh giá thực trạng vấn đề huy động vốn thấy điểm bất hợp lý, vấn đề tồn Vì phải cần khắc phục, rút kinh nghiệm kịp thời - Từng bước sửa đổi, bổ sung quy định pháp luật, cụ thể: + Trước tiên, để Luật doanh nghiệp phát huy hiệu lực vào đời sống cần có đồng thống nội dung Luật doanh nghiệp văn pháp luật có liên quan Vì vậy, cần thiết phải có rà sốt lại để hủy bỏ, sửa đổi quy định hay ban hành văn luật có liên quan; Xem xét quy định Luật doanh nghiệp chưa chặt chẽ, chưa phù hợp với thực tiễn 34 + Có đánh giá quy định cho phù hợp với hình thức cho thêu tài - Dù lựa chọn phương thức huy động vốn điều quan trọng kế hoạch kinh doanh có hiệu không Nếu kế hoạch kinh doanh khả thi, doanh thu lợi nhuận chắn cao lựa chọn hình thức huy động vốn mà không cần quan tâm nhiều ưu khuyết điểm Trong trường hợp khơng tự tin cho tương lai cơng ty nên thận trọng dành nhiều thời gian tiến hành phân tích kỹ lưỡng hình thức huy động vốn dựa thực tế hoạt động kinh doanh - Những quy định vốn huy động vốn chứa đựng văn có hiệu lực pháp lý cao Đạo luật - Luật doanh nghiệp Khi vào sống, để quy định hiểu áp dụng cách thống nhất, tất yếu phải có hướng dẫn văn luật quy định cổ phần ưu đãi, quy định phát hành trái phiếu, quy định chào bán cổ phần riêng lẻ, quy định trả cổ tức… Những hướng dẫn cụ thể cho vấn đề nêu cần thiết, lẽ “cho dù đường có dễ dàng đến đâu pháp luật phải cho doanh nghiệp nơi họ cần đến, hành trang cho họ đạt mục đích ban đầu điều kiện bình đẳng thống nhất” (trích lại) - Cuối cần triển khai thực quy định pháp luật Không quy định đơn điều khoản pháp luật mà cần xây kế hoạch cụ thể cho việc triển khai thực 35 36 CHƯƠNG IV KẾT LUẬN Nguyên tắc việc góp vốn thành lập cơng ty trí, khơng rút vốn trực tiếp thực đầy đủ trách nhiệm góp vốn Cơng ty có phát triển bền vững hay khơng, trước hết cần cân q trình góp vốn, chuyển nhượng vốn, chịu trách nhiệm có rủi ro hưởng lợi Việc huy động vốn ví hành trình giải tốn phức tạp, vừa mang tính pháp lý lại vừa có tính nghệ thuật Việc lựa chọn hình thức huy động vốn cần phải phụ thuộc vào nhu cầu sử dụng, chi phí cho hình thức huy động vốn đó, khả trả nợ (nếu vốn vay) doanh nghiệp giai đoạn phát triển cụ thể Pháp luật nước có điều chỉnh đa dạng phong phú hoạt đơng huy động vốn, tuỳ thuộc vào trình độ phát triển đặc điểm thị trường mà pháp luật kinh doanh có quy định khác Huy động vốn cơng việc khó khăn, địi hỏi doanh nghiệp phải đầu tư nguồn lực Tuy nhiên, sử dụng vốn huy động cách hiệu quan trọng không việc nâng cao hiệu hoạt động doanh nghiệp nâng cao uy tín cho doanh nghiệp, tạo thuận lợi cho lần huy động vốn cho dự án DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật Doanh nghiệp 2020 Luật Chứng khoán 2019 Nghị định 163/2018/ND-CP quy định phát hành trái phiếu doanh nghiệp Hoàng Thị Minh Hằng, Thực trạng phương hướng hoàn thiện chế định huy động vốn kinh doanh doanh nghiệp nước ta nay, Luận văn, DSVLA 002673 Giáo trình luật Thương mại – PGS.TS Ngơ Huy Cương – NXB Đại học Quốc gia Hà Nội 37 ... thức tạo vốn huy động vốn khác 10 CHƯƠNG CÁC PHƯƠNG THỨC HUY ĐỘNG VỐN CỦA CÔNG TY ĐỐI VỐN Huy động vốn với Công ty TNHH 1.1 Huy động vốn với công ty TNHH thành viên: Hiện nay, cơng ty TNHH thành... THỰC TẾ VỀ HUY ĐỘNG VỐN VỚI CÔNG TY ĐỐI VỐN Thực trạng huy động vốn CTCP CTCP loại hình cơng ty chiếm ưu nước có kinh tế thị trường phát triển Ưu điểm bật CTCP khả công khai huy động vốn, tạo lập... hình thức huy động vốn công ty cổ phần: Điều 112 Luật Doanh nghiệp 2020 quy định: “Điều 112 Vốn công ty cổ phần Vốn điều lệ công ty cổ phần tổng mệnh giá cổ phần loại bán Vốn điều lệ công ty cổ phần