Bài giảng Quản trị tài chính: Chương 2 - Quản trị vốn lưu động. Chương này gồm các nội dung chính sau: Khái niệm, ý nghĩa, cấu trúc vốn lưu động, chính sách cởi mở, chính sách hạn chế, chính sách vừa phải, mô hình tài trợ, Chính sách đầu tư,... Mời các bạn cùng tham khảo để biết thêm các nội dung chi tiết.
T H T H TMU D T DH D U U M T _ U M T _ TM DH M T H M T _ M T H BM Quản trị tài ĐH Thương Mại 8/24/2017 T DH D D U M T _ M T DH Nội dung chính: 2.1 Khái niệm, ý nghĩa, cấu trúc vốn lưu động 2.1.1 Khái niệm 2.1.2 Ý nghĩa 2.1.3 Cấu trúc U M T _ U 2.2.1 Chính sách cởi mở (Relaxed policy) 2.2.2 Chính sách hạn chế (Retricted policy) 2.2.3 Chính sách vừa phải (Moderate) M T H 2.3 Mơ hình tài trợ M T DH 2.3.1 Mơ hình Hedging - Maturity Matching 2.3.2 Mơ hình Conservative 2.3.3 Mơ hình Aggressive D 8/24/2017 U M T _ 2.2 Chính sách đầu tư M T _ M T H D U M T _ M T H D Chu trình hoạt động cơng ty Mua ngun vật liệu U M T _ TM DH Bán hàng hóa Trả chậm U M T _ Thu tiền Thanh toán Bán hàng Tiền mua Nguyên vật liệu Toàn chu trình hoạt động Kỳ chu chuyển hàng tồn kho Kỳ chu chuyển khoản phải thu Thời kỳ hoãn trả (mua chịu nguyên vật liệu) Kỳ chu chuyển tiền mặt 8/24/2017 DFM_FMV2017_Ch02 M T DH M T _ D M T H U M T _ M T H D U T H T H TMU D T DH D T DH Vốn lưu động thể Bảng cân đối kế toán Tài sản ngắn hạn Tiền Nợ ngắn hạn Khoản phải trả U Chứng khoán M T _ Khoản phải thu M T H Vốn chủ sở hữu M T H Tài sản dài hạn Tổng tài sản M T _ M T H Tổng vốn 8/24/2017 D U M T _ Hàng tồn kho Tổng tài sản ngắn hạn U Nợ dài hạn đến hạn trả (ngắn hạn) Tổng nợ ngắn hạn D D U M T _ M T DH 2.1.1 Vốn lưu động Quản trị vốn lưu động Vốn lưu động Tài sản ngắn hạn – Nợ ngắn hạn U M T _ Tổng vốn lưu động U U M T _ M T _ Tổng giá trị mà công ty đầu tư vào TS ngắn hạn M T H Quản trị vốn lưu động M T DH D Các sách định điều hành, kiểm sốt tài liên quan đến đầu tư tài sản ngắn hạn tài trợ cho tài sản ngắn hạn 8/24/2017 U M T H D M T _ M T H D 2.1.2 Ý nghĩa vốn lưu động Khó có cơng ty hoạt động kinh doanh mà khơng có chuẩn bị vốn lưu động (…) Mỗi dự án muốn vào vận hành phải có chuẩn bị vốn lưu động phù hợp (…) Trong trình SXKD, định liên quan đến TS ngắn hạn vốn lưu động đảm bảo cho trình tái sản xuất doanh nghiệp tiến hành thường xuyên, liên tục; đồng thời định liên quan đến vốn lưu động ảnh hưởng tới số tính khoản công ty (…) U M T _ TM DH 8/24/2017 DFM_FMV2017_Ch02 U M T DH M T _ M T _ D M T H U M T _ M T H D U T H T H TMU D T DH D T DH 2.1.3 Cấu trúc vốn lưu động (1) Phân loại theo vị trí trình sản xuất Vốn khâu dự trữ sản xuất (…) Vốn khâu sản xuất (…) Vốn khâu tiêu thụ (…) Phân loại theo hình thái biểu hiện: Vốn vật tư hàng hóa Vốn tiền U M T _ M T H D U M T _ M T H 8/24/2017 U D M T _ M T H D U M T _ M T DH 2.1.3 Cấu trúc vốn lưu động (2) Phân loại theo quan hệ sở hữu vốn Vốn chủ sở hữu (…) Các khoản nợ (…) Phân loại theo nguồn hình thành Vốn điều lệ (…) Vốn tự bổ sung (…) Vốn liên doanh, liên kết (…) Vốn vay (…) U M T _ M T H D U M T _ M T DH 8/24/2017 U M T _ M T H D U M T _ M T H D 2.1.3 Cấu trúc tổng vốn lưu động (TS ngắn hạn) Giá trị Dựa vào phân tích chu kỳ kinh doanh U M T _ TM DH M T DH DFM_FMV2017_Ch02 M T _ M T H TS ngắn hạn thường xuyên Thời gian 8/24/2017 U M T _ TS ngắn hạn tạm thời D U M T _ M T H D U T H T H TMU D T DH D T DH 2.2 Chính sách đầu tư tài sản ngắn hạn Tỷ trọng tài sản ngắn hạn / Tổng tài sản trước hết chịu chi phối đặc trưng ngành (…) biến động môi trường kinh doanh (…) Trong điều kiện nhau, định sách đầu tư tài sản ngắn hạn thể tương quan Quy mô tài sản ngắn hạn với Quy mô hoạt động kinh doanh công ty (Sản lượng và/hoặc Doanh số) U U M T _ M T H D M T _ M T H 8/24/2017 U 10 D M T _ M T H D U M T _ M T DH Lựa chọn sách đầu tư tài sản ngắn hạn tối ưu Tài sản ngắn hạn U M T _ U M T _ Chính sách vừa phải M T DH M T H Doanh số 8/24/2017 D 11 U M T _ Chính sách hạn chế M T H D U Chính sách cởi mở M T _ M T H D 2.2.1 Chính sách cởi mở (Relaxed policy) Chính sách cởi mở (Relaxed policy) chủ trương nắm giữ TS ngắn hạn mức cao (trong tương quan với doanh số) Ưu điểm: Giảm thiểu rủi ro khoản, rủi ro ngưng sản xuất thị trường Nhược điểm: Hiệu suất sử dụng tài sản thấp; Chi phí sử dụng vốn cao U M T _ TM DH U M T DH M T _ Theo bạn, ưa thích sách cởi mở? 8/24/2017 DFM_FMV2017_Ch02 12 M T _ D M T H U M T _ M T H D U T H T H TMU D T DH D T DH 2.2.2 Chính sách hạn chế (Retricted policy) Chính sách hạn chế (Retricted policy) chủ trương nắm giữ TS ngắn hạn mức thấp (trong tương quan với doanh số) Ưu điểm: Tăng hiệu suất sử dụng tài sản; Giảm chi phí sử dụng vốn Nhược điểm: Rủi ro khoản, rủi ro ngưng sản xuất khách hàng cao U U M T _ M T H U M T _ M T H M T _ M T H Trong hoàn cảnh nào, DN áp dụng sách này? 8/24/2017 D 13 D D U M T _ M T DH 2.2.3 Chính sách vừa phải (Moderate policy) Chính sách vừa phải (Moderate policy) chủ trương giữ TS ngắn hạn mức vừa phải so với doanh thu Do vậy, coi sách trung dung sách cởi mở hạn chế U M T _ U U M T _ M T _ Theo bạn, thực tế điều hành doanh nghiệp, nhà quản trị tài muốn áp dụng sách phải đối diện với vấn đề gì? M T H D M T DH 8/24/2017 M T H D 14 U M T _ M T H D 2.3 Mô tàitài trợ trợ 2.3 Mơhình hình 2.3.1 Tài trợ dài hạn cho tài sản thường xuyên U U (Hedging Approach - Maturity Matching Approach) M T _ TM M T _ M T _ 2.3.2 Tài trợ dài hạn cho tài sản thường xuyên phần tài sản tạm thời (Conservative Approach) M T DH M T H 2.3.3 Tài trợ ngắn hạn cho phần tài sản thường DH xuyên (Aggressive Approach) 8/24/2017 DFM_FMV2017_Ch02 15 D U M T _ M T H D U T H T H TMU D T DH D T DH 2.3.1 Hedging Approach - Maturity Matching Approach Cân Chi phí tài trợ tính ổn định Giảm rủi ro tốn Khó thực thực tế Giá trị U Tài trợ ngắn hạn M T _ M T H M T _ M T H Tài trợ dài hạn Tài sản dài hạn Thời gian 8/24/2017 D U M T _ Tài sản ngắn hạn M T H U 16 D D U M T _ M T DH 2.3.2 Conservative Approach Tỷ lệ nợ dài hạn cao hơn, ổn định Chi phí tài trợ cao Giá trị U M T _ U Tài trợ ngắn hạn M T _ Tài sản ngắn hạn TM DH Tài sản dài hạn M T DH M T H D 17 U M T _ Tài trợ dài hạn Thời gian 8/24/2017 U M T _ M T H D 2.3.3 Aggressive Approach Tỷ lệ nợ ngắn hạn cao Chi phí tài trợ thấp hơn, nhiên RR cao U Giá trị M T _ TM Tài sản ngắn hạn DH Tài sản dài hạn Tài trợ ngắn hạn M T DH U M T _ DFM_FMV2017_Ch02 M T H Tài trợ dài hạn Thời gian 8/24/2017 M T _ 18 D U M T _ M T H D U T H T H TMU D T DH D T DH Ln có sách tối ưu? Khơng có chiến lược “ĐÚNG" cho tất công ty (…) Sự pha trộn tài trợ ngắn hạn tài trợ dài hạn xem xét khía cạnh: Đặc trưng ngành (…) Sự biến động doanh số (…) Sự biến động dòng tiền (…) U U M T _ M T H D M T _ M T H 8/24/2017 U 19 D M T _ M T H D U M T _ M T DH Ma trận RR – Lợi nhuận tài trợ Tài trợ TS U M T _ Tạm thời TM Ngắn hạn Dài hạn Trung hòa RR – Lợi nhuận RR thấp Lợi nhuận thấp RR cao Lợi nhuận cao Trung hòa RR – Lợi nhuận DH 8/24/2017 U M T _ TM DH 8/24/2017 DFM_FMV2017_Ch02 U M T _ M T DH Thường xuyên U M T _ M T H D 20 U M T DH M T _ 21 U M T _ D M T H M T _ M T H D U M T _ M T H D U ... nghiệp, nhà quản trị tài muốn áp dụng sách phải đối diện với vấn đề gì? M T H D M T DH 8 /24 /20 17 M T H D 14 U M T _ M T H D 2. 3 Mô tàitài trợ trợ 2. 3 Mơhình hình 2. 3.1 Tài trợ dài hạn cho tài sản... Chi phí tài trợ thấp hơn, nhiên RR cao U Giá trị M T _ TM Tài sản ngắn hạn DH Tài sản dài hạn Tài trợ ngắn hạn M T DH U M T _ DFM_FMV2017_Ch 02 M T H Tài trợ dài hạn Thời gian 8 /24 /20 17 M T _... thực thực tế Giá trị U Tài trợ ngắn hạn M T _ M T H M T _ M T H Tài trợ dài hạn Tài sản dài hạn Thời gian 8 /24 /20 17 D U M T _ Tài sản ngắn hạn M T H U 16 D D U M T _ M T DH 2. 3 .2 Conservative Approach