Bài giảng Lý thuyết Tài chính tiền tệ - Bài 2: Những vấn đề cơ bản về lãi suất thông tin đến người học kiến thức về khái niệm và cách tính lãi; các phân biệt về lãi suất; các yếu tố tác động tới lãi suất; lãi suất ở Việt Nam.
BÀI À NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ LÃI SUẤT Giáo viên: TS Đặng Anh Tuấn Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0013105230 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG Lựa chọn hội đầu tư nào? Xuân Minh nhà đầu tư bất động sản Anh vừa bán nhà có khoản lợi nhuận tỷ Xuân Minh cân nhắc việc đầu tư khoản lợi nhuận để tạo thu nhập cho h anh h t t tương l i lai Hãy liệt kê khả đầu tư mà Xuân Minh thực hiện Lãi suất, tỷ suất lợi nhuận khoản đầu tư tính nào? v1.0013105230 MỤC TIÊU • Tính tốn, tốn phân biệt phân tích khác loại lãi suất kinh tế • Giải thích ý nghĩa tính tốn giá trị khoản thu nhập, dịng thu nhập tương lai • Tính giá trái phiếu, dự báo giá trái phiếu thay đổi lãi suất thị trường thay đổi • Nêu phân tích mơ hình cung cầu vốn để giải thích biến động lãi suất thị trường v1.0013105230 NỘI DUNG Khái niệm cách tính lãi Các phân biệt lãi suất Các yếu tố tác động tới lãi suất Lãi suất Việt Nam v1.0013105230 KHÁI NIỆM VÀ CÁCH TÍNH LÃI 1.1 Lãi đơn 1.2 Lãi kép p 1.3 Khái niệm giá trị v1.0013105230 KHÁI NIỆM VÀ CÁCH TÍNH LÃI Khái niệm: Lãi suất tỷ lệ phần trăm số tiền lãi mà người vay phải trả tính số vốn gốc ban đầu thời kỳ định: i= tiền lãi số ố vốn ố gốc ố x 100% Một số ký hiệu: • Co, i • C1, C2, …Cn • I1, I2, … In v1.0013105230 1.1 LÃI ĐƠN Tiền lãi thời kỳ ln tính dựa số vốn gốc cho vay ban đầu đầu I1 = I2 = … In = C0 × i → Cn = C0 + n × I Cn = C0 (1+ n × i) v1.0013105230 1.1 LÃI ĐƠN Ví dụ Một người gửi tiết kiệm 10 triệu đồng tháng, lãi suất 1%/tháng, lãi gốc nhận cuối kỳ Tính tiền lãi hàng tháng tổng số tiền nhận sau tháng? Trả lời: Tiền lãi nhận hàng tháng: g I1 = I2 = … In = 10 x 1% = 0,1 triệu đồng Tổng tiền gốc lãi nhận sau tháng C6 = 10 + 0,1 x = 10,6 triệu đồng v1.0013105230 1.2 LÃI KÉP Tiền lãi kỳ trước nhập vào vốn gốc để làm sở tính lãi cho kỳ theo I1 = Co × i → C1 = C0 + I1 = C0 +C0 × i = C0 × (1 + i) I2 = C1 × i → C2 = C1 + I2 = C0(1 + i) + C0(1 + i) × I = C0 × (1 + i)2 Tổng quát: v1.0013105230 Cn = C0 × (1 + i)n 1.2 LÃI KÉP Ví dụ Một người gửi tiết kiệm 10 triệu đồng tháng, lãi suất 1%/tháng tính theo lãi kép, lãi gốc nhận cuối kỳ Tính tiền lãi tháng 1, 2, tổng số tiền nhận sau tháng? Trả lời I1 = 10 x 1% = 0,1 triệu đồng → g C1 = 10 + 0,1 = 10,1 triệu đồng I2 = C1 × i = 10,1 x 1% = 0,101 triệu đồng → C2 = 10,1 + 0,101 = 10,201 triệu đồng I3 = 10,201 x 1% = 0,10201 triệu đồng C6 = 10 x (1 + 1%)6 = 10,6152 triệu đồng v1.0013105230 10 VÍ DỤ (tiếp theo) Ví dụ 10b: Chị Hằng trúng thưởng mua hàng nhận giải thưởng toán cho chị 10 triệu đồng vào cuối năm năm Giá thị số tiền bao nhiêu, giả sử lãi suất thị trường 10%/năm Giá trị khoản tiền là: PV v1.0013105230 10 10 10 10 31,67 triệu đồng (1 10%)1 (1 10%)2 (1 10%)3 (1 10%)4 20 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Xuân Minh nhà đầu tư bất động sản có khoản lợi nhuận tỷ tỷ • Xuân Minh có thể: gửi tiết kiệm, đầu tư vào vàng, tái đầu tư vào bất động sản • Đối với gửi tiết kiệm, lãi suất tiết kiệm lãi suất mà anh hưởng Đối g bất động ộ g sản,, Xuân Minh cần tính toán tỷ ỷ suất lợi ợ nhuận ậ dự ự tính từ với vàng khoản đầu tư • Căn vào mức độ rủi ro lợi tức, lãi suất đầu tư, Xuân Minh lựa chọn để định v1.0013105230 21 CÂU HỎI TỰ NGHIÊN CỨU Lãi suất thực âm khơng? v1.0013105230 22 CÁC YẾU TỐ TÁC ĐỘNG TỚI LÃI SUẤT 3.1 Mơ hình cung cầu vốn vay 3.2 Các yyếu tố kinh tế tác động ộ g tới cung g cầu vốn vay y 3.3 Các yếu tố khác tác động tới lãi suất v1.0013105230 23 3.1 MÔ HÌNH CUNG VÀ CẦU VỐN VAY • Xây dựng mơ hình: Cung vốn i S Cầu vốn • Các ý: io D Qo v1.0013105230 24 3.2 CÁC YẾU TỐ KINH TẾ TÁC ĐỘNG TỚI CUNG VÀ CẦU VỐN VAY Các yếu tố làm dịch chuyển đường cung vốn: • Của cải, thu nhập; • Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng khoản vay; • Rủi ro; • Tính khoản v1.0013105230 i S S’ 25 3.2 CÁC YẾU TỐ KINH TẾ TÁC ĐỘNG TỚI CUNG VÀ CẦU VỐN VAY (tiếp theo) Các yếu tố làm dịch chuyển đường cầu vốn: • Khả sinh lợi hội đầu tư; • Lạm phát kỳ vọng; • Các hoạt động phủ phủ i D v1.0013105230 D’ 26 3.2 CÁC YẾU TỐ KINH TẾ TÁC ĐỘNG TỚI CUNG VÀ CẦU VỐN VAY (tiếp theo) Thay đổi lãi suất cân bằng Tỷ lệ lạm phát dự kiến tăng: hiệu ứng Fisher v1.0013105230 Trong giai đoạn tăng trưởng chu kỳ kinh doanh 27 3.3 CÁC YẾU TỐ KHÁC TÁC ĐỘNG TỚI LÃI SUẤT • Rủi ro vỡ nợ: khoản vay phủ vay, người vay có khả vỡ nợ khơng hồn trả nợ Do vậy, rủi ro vỡ nợ cao lãi suất khoản vay cao • Kỳ hạn khoản vay: kỳ hạn cho vay dài, rủi ro thu hồi khoản vay tương lai xa tăng lên, lên đòi hỏi người cho vay phải nhận mức lãi suất cao v1.0013105230 28 LÃI SUẤT Ở VIỆT NAM • Lãi suất huy động cho vay NHTM • Lãi suất sách NHTW: lãi suất bản, lãi suất tái chiết khấu, lãi suất tái cấp vốn v1.0013105230 29 VÍ DỤ 11 Sử dụng mơ hình cung cầu vốn, vốn phân tích lãi suất thị trường thay đổi dân cư dự tính tăng mạnh giá bất động sản tương lai Trả lời Với tổng số tiết kiệm sẵn sàng cho vay lượng định, dân chúng dự tính giá bất động độ sản ả tăng tă lên lê t t tương l i họ lai, h ẽ chuyển sang mua bất động sản làm cung vốn vay giảm, đường cung vốn dịch trái, làm lãi suất cân g thịị trường g tăng g lên v1.0013105230 i2 i1 30 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Một trái phiếu có lãi suất coupon với lãi suất thị trường bán với giá: A thấp mệnh giá B cao mệnh giá C mệnh giá C giá D khơng xác định giá Trả lời: • Đáp án là: C mệnh giá • Giải thích: Lãi suất thị trường lãi suất hồn vốn sử dụng để tính giá trái phiếu Khi lãi suất danh nghĩa (lãi suất coupon) với lãi suất hồn vốn giá trái phiếu mệnh giá v1.0013105230 31 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Nếu trái phiếu có lãi suất coupon (trả hàng năm) 5%, 5% kỳ hạn năm, năm mệnh giá $1000, trái phiếu tương tự bán với mức lợi tức 8%, giá trái phiếu bao nhiêu? A $1000 B $880,22 C $900,64 D $910,35 Trả lời: • Đáp án là: C $900,64 • Giải thích: Viết công thức sử dụng số liệu cho đề tính tốn PV v1.0013105230 50 50 50 1050 900,64 (1 8%)1 (1 8%)2 (1 8%)3 (1 8%)4 32 CÂU HỎI TỰ LUẬN Phân tích mối liên hệ lãi suất hoàn vốn giá trái phiếu phiếu Trả lời: Lãi suất hồn vốn giá trái phiếu có mối quan hệ tỷ lệ nghịch lãi suất hồn vốn lãi suất chiết khấu dùng để tính giá trái phiếu, lãi suất hoàn vốn nằm mẫu số khoản thu nhập mà trái phiếu toán tương lai, vậy, lãi suất hoàn vốn tăng lên giá trái phiếu giảm ngược lại v1.0013105230 33 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Có cách tính lãi thông thường lãi đơn lãi kép kép • Khái niệm giá trị cho phép tính tốn, so sánh khoản tiền, thu nhập thời điểm khác • phép p đo lãi suất chủ y yếu: lãi suất danh nghĩa, g , lãi suất hoàn vốn,, tỷỷ suất lợi ợ Có p nhuận lãi suất thực • Lãi suất giá khoản vay xác định theo mơ hình cung cầu vốn Có yếu tố làm dịch chuyển đường cung vốn yếu tố làm dịch chuyển cầu vốn, từ làm thay đổi ổ lãi suất ấ thị trường v1.0013105230 34 ... khoản tiền g tương g lai • Lãi suất chiết khấu giá trị Cn = C0 × (1 + i)n → C0 = Cn / ((1 + i))n v1.001310 523 0 11 CÁC PHÂN BIỆT VỀ LÃI SUẤT 2. 1 Lãi suất danh nghĩa 2. 2 Lãi suất hoàn vốn 2. 3 Tỷ... đồng v1.001310 523 0 1 .2 LÃI KÉP Tiền lãi kỳ trước nhập vào vốn gốc để làm sở tính lãi cho kỳ theo I1 = Co × i → C1 = C0 + I1 = C0 +C0 × i = C0 × (1 + i) I2 = C1 × i → C2 = C1 + I2 = C0(1 + i) +... • C1, C2, …Cn • I1, I2, … In v1.001310 523 0 1.1 LÃI ĐƠN Tiền lãi thời kỳ ln tính dựa số vốn gốc cho vay ban đầu đầu I1 = I2 = … In = C0 × i → Cn = C0 + n × I Cn = C0 (1+ n × i) v1.001310 523 0 1.1