Đang tải... (xem toàn văn)
Bài giảng Lý thuyết tài chính tiền tệ: Chương 2.3 - Ứng dụng trong trả góp và định giá trái phiếu được biên soạn bao gồm các nội dung chính sau: Ứng dụng trong trả góp; Định giá trái phiếu; Một số bài tập vận dụng củng cố kiến thức. Mời các bạn cùng tham khảo bài giảng.
LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH TIỀN TỆ MÃ HỌC PHẦN EM 3510 Nguyễn Thị Bích Nguyệt C9.208 - Bộ mơn Kinh tế học Nguyet.nguyenthibich@hust.edu.vn 11/11/2021 Monetary and Financial Theories NỘI DUNG HỌC PHẦN CHƯƠNG – KHÁI QUÁT CHUNG VỀ TÀI CHÍNH VÀ TIỀN TỆ CHƯƠNG – LÃI SUẤT CHƯƠNG – THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CHƯƠNG – CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH CHƯƠNG – TÀI CHÍNH CƠNG CHƯƠNG – TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP - TÀI CHÍNH CÁ NHÂN CHƯƠNG – NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CHƯƠNG – TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 11/11/2021 Monetary and Financial Theories CHƯƠNG LÃI SUẤT 11/11/2021 Monetary and Financial Theories NỘI DUNG CHƯƠNG 2.1 KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA LÃI SUẤT 2.2 PHÂN LOẠI LÃI SUẤT 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.1 MỘT SỐ CÔNG CỤ NỢ 2.3.2 PHƯƠNG PHÁP ĐO LƯỜNG LÃI SUẤT 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU 2.3.4 LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.4 CẤU TRÚC CỦA LÃI SUẤT 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN Lãi đơn: Lãi vốn gốc ban đầu Năm 0: P0 ; lãi suất i%/năm Vốn Sau năm 1: Sau năm 2: Sau năm 3: Sau t năm Tiền lãi P0 P0 P0 P0.i P0.i + P0.i P0.i + P0.i +P0.i P0 P0.i + P0.i + +P0.i Tiền gốc lãi P0 + P0.i = P0 (1+i) P0 + P0.i + P0.i = P0 (1+2.i) P0 + P0.i + P0.i +P0.i = P0 (1+3.i) P0 (1+i.t) FVt = P0 (1+ i.t) 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN Lãi kép: Lãi (vốn gốc + lãi) Năm 0: P0 ; lãi suất i%/năm Vốn Sau năm 1: Sau năm 2: Sau năm 3: Sau t năm P0 P0 (1+i) P0 (1+i)2 Tiền lãi P0.i P0 (1+i).i P0 (1+i)2.i Tiền gốc lãi P0 + P0.i = P0 (1+i) P0 (1+i) + P0 (1+i).i = P0 (1+i)2 P0 (1+i)2 + P0 (1+i)2.i = P0 (1+i)3 P0 (1+i)t FVt = P0 (1+ i)t 11/11/2021 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN Lãi kép: Lãi (vốn gốc + lãi) Năm 0: P0 ; lãi suất i%/năm FVt = P0 (1+ i)t Trường hợp nhận lãi kép lần/năm i n ) n Trường hợp nhận lãi kép n lần/năm FVt = P0 (1+ FVt = P0 (e)i.t Trường hợp nhận lãi kép liên tục 𝐢 n ) 𝐧 Lãi suất thực trả i ef = (1+ 11/11/2021 -1 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU a Trả góp Khái niệm Trả góp việc quy định toán khoản tiền gốc lãi kỳ toán - Trả góp áp dụng rộng rãi hợp đồng tín dụng cá nhân, số loại tín dụng thương mại số cơng cụ tài trái phiếu 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU a Trả góp Ví dụ Mỗi năm nhận được1.000$ vòng năm Lựa chọn gửi khoản vào ngân hàng với mức lãi suất 8% Vào cuối năm thứ bạn có tiền? (B) (C) (A) 1.000 Trả góp: 1.000 ? 1.000 FVAn = C (1+i)0 + C(1+i)1 + C(1+i)2 + + C(1+i)n-1 FVB = 1.000 (1+0.08)1 = 1.080 FVC = 1.000 (1+0.08)0 = 1.000 FV3 = P0 (1+i)0 + P0 (1+i)1 + P0 (1+i)2 (1+i)n −1 FVAn = C x i 11/11/2021 FVA = 1.000 (1+0.08)2 = 1.166,4 Monetary and Financial Theories 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GĨP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU a Trả góp Cơng thức tính (1+i)n −1 FVAn = C x i Tính dịng tiền tương lai Trong đó: - C (constant): số tiền trả góp tốn định kỳ - n: Tổng số lần (kỳ) trả góp (tức có n lần C) - i: Lãi suất kỳ toán Tính dịng tiền → PVAn = C x 11/11/2021 1− (1+i)−n i Monetary and Financial Theories PVAn = i x [1- (1+i)n] C 10 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU a Trả góp Bài tập Bạn A định lên kế hoạch hưu cho sinh nhật lần thứ 21 Bạn A nộp vào tài khoản 2.000$ vào ngày sinh nhật năm với lãi suất tạm tính 7%, lãi gộp hàng năm A thực kế hoạch 10 năm sau dừng kế hoạch Tuy nhiên, số tiền tài khoản tiếp tục giữ để sinh lời 35 năm với lãi suất 7% A hưu tuổi 65 Bạn lớp A B lập kế hoạch đầu tư năm 2.000$ vào sinh nhật hàng năm suốt 35 năm với lãi suất 7% kế hoạch thực vào ngày sinh nhật lần thứ 31 trở Bạn tính xem A B có tiền vào năm hai 65 tuổi? Ai người giàu chênh lệch lúc hưu? 18 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GĨP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU a Trả góp Bài tập Bạn năm 65 tuổi hưu gần Bạn muốn có thu nhập đặn cho ngày hưu cân nhắc hợp đồng với công ty bảo hiểm ABC Hợp đồng cung cấp khoản tiền cố định hàng năm chết đổi lại bạn phải trả cho công ty khoản tiền ký kết hợp đồng Theo tính tốn cơng ty bạn kỳ vọng sống thêm 15 năm a Nếu công ty ABC dụng lãi suất gộp 5% năm kỳ vọng tuổi thọ thên để tính tốn, bạn phải trả để mua hợp đồng để nhận năm 10.000$ (giả sử chi trả diễn vào cuối năm) b Giá hợp đồng lãi suất đột ngột tăng lên 10% trước bạn ký hợp đồng? c Nếu bạn có 30.000$ để tham gia vào hợp đồng lãi suất mà cơng ty sử dụng để tính tốn 5%, theo bạn công ty chấp nhận mức chi trả tối đa hàng năm? Nếu lãi suất tăng lên 19 10% thay đổi bao nhiêu? 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HỒN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GĨP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU a Trả góp Bài tập Nếu lãi suất 10%, giá trị chứng khốn tốn cho bạn 1.100$ vào năm tới 1.210$ vào năm thứ 1.331$ vào năm thứ 3? 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 20 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GĨP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU a Trả góp Bài tập 10 Một trái phiếu phủ thời hạn vĩnh viễn toán định kỳ hàng năm 500$ Hỏi giá trái phiếu bao nhiêu? Biết mức lãi suất thị trường 5%/năm C (1+i)−n PVAn = x [1 − n ] PVAn = C x i (1+i) i Giá trị thời hợp đồng trả góp thơng thường vĩnh viễn xác định: 1− PVAn = Limn→∞ C i x [1 − (1+i)n Khi n →∞ 1/(1+i)n → 11/11/2021 ]; i dương nên (1+i)>1 PVAn = Monetary and Financial Theories C i 21 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu Trái phiếu - Là chứng khoán xác nhận khoản nợ tổ chức phát hành người nắm giữ trái phiếu, cam kết trả khoản nợ kèm với tiền lãi thời hạn định - Trái phiếu Coupon trái phiếu chiết khấu 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 22 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HỒN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GĨP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu * Trái phiếu Coupon Trái phiếu coupon (Coupon bond) loại trái phiếu trả lãi định kì, thơng thường tháng lần (Mỹ) năm lần (Châu Âu nước khác) theo lãi suất ấn định (lãi suất cuống phiếu) Khi phát hành, trái phiếu bán mệnh giá, khoản vốn gốc nhận lần đáo hạn 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 23 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu * Trái phiếu Coupon - Mệnh giá – F: Giá trị danh nghĩa, bên bán trả cho bên mua trái phiếu hết hạn lưu hành (đáo hạn) Ví dụ: F = 1.000$, lưu hàng năm Cuối năm (đáo hạn), bên phát hành trả cho bên mua 1.000$ để nhận lại trái phiếu 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 24 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu *Trái phiếu Coupon - Lãi suất coupon – c% : Lãi suất danh nghĩa, lãi suất mà bên bán trả cho bên mua thời gian bên mua nắm giữ trái phiếu - Coupon (khoản tiền) – C: C = c% x F Ví dụ: F = 1.000$, lưu hành năm, c%= 8%/năm → C = 8% x 1.000 = 80$ Năm 0: Mua trái phiếu Năm thứ 1: Mua: nhận Coupon: 80$ Năm thứ 2: Mua: nhận Coupon: 80$ 11/11/2021 (đáo hạn): Mua: nhận F: 1.000$ 25 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu Ví dụ: F = 1.000$, lưu hành năm, c%= 8%/năm → C = 8% x 1.000 = 80$ 80 80 1.000 (1+i)−n FV =Cx + (1+i)n i −n − (1+i) F B P =Cx + (1+i)n i PB 1− Trả góp: PVAn P = PVAn + PVn Lãi gộp: PVn i=10% Monetary and Financial Theories PB = 80 x 1− (1+ 0,1)−2 + 1.000 (1+0,1)2 0,1 26 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu - Cơng thức tính giá trái phiếu Coupon PB = C x Trong đó: 1− (1+i)−n F + (1+i)n i - C: số tiền trả góp toán định kỳ - i: Lãi suất kỳ toán - n: Tổng số kỳ toán - F: Mệnh giá trái phiếu Coupon 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 27 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu Bài tập Một trái phiếu có mệnh giá 100$, trả lãi 10%/năm Định kỳ trái phiếu năm lần, kỳ hạn trái phiếu năm Định giá trái phiếu trường hợp với i = 7%, 10% 12% c = 10% ; F = 100; n=3 PB = C x 11/11/2021 1− (1+i)−n i + P0 C F (1+i)n Monetary and Financial Theories C C+F 28 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu Bài tập Một trái phiếu có mệnh giá 100$, lãi suất coupon 10%/năm Định kỳ trái phiếu lần năm, kỳ hạn trái phiếu năm Định giá trái phiếu trường hợp với i = 7%, 10% 12% 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 29 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu **Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu chiết khấu (Discount Bond) loại trái phiếu phát hành với mức giá thấp mệnh giá trái phiếu Lúc trái phiếu chiết khấu gọi trái phiếu trả trước 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 30 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH LÃI SUẤT VÀ LÃI SUẤT HOÀN VỐN 2.3.3 ỨNG DỤNG TRONG TRẢ GÓP VÀ ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIÉU b Định giá trái phiếu **Trái phiếu chiết khấu Ví dụ: Một trái phiếu có thời gian đáo hạn 20 năm, khơng trả lãi định kỳ trả vốn gốc (mệnh giá trái phiếu) tỷ vào cuối năm 20 Biết lãi suất thị trường 10%, hỏi trả tiền để mua trái phiếu này? 20 10 PD 11/11/2021 = F (1+i)n F =1 tỷ i= 10% Giá=? Monetary and Financial Theories 31 Thank you ☺ 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 32 ... PHẦN CHƯƠNG – KHÁI QUÁT CHUNG VỀ TÀI CHÍNH VÀ TIỀN TỆ CHƯƠNG – LÃI SUẤT CHƯƠNG – THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH CHƯƠNG – CÁC TRUNG GIAN TÀI CHÍNH CHƯƠNG – TÀI CHÍNH CƠNG CHƯƠNG – TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP - TÀI... TÀI CHÍNH DOANH NGHIỆP - TÀI CHÍNH CÁ NHÂN CHƯƠNG – NGÂN HÀNG TRUNG ƯƠNG VÀ CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ CHƯƠNG – TÀI CHÍNH QUỐC TẾ 11/11/2021 Monetary and Financial Theories CHƯƠNG LÃI SUẤT 11/11/2021 Monetary... (1+i)−n F + (1+i)n i - C: số tiền trả góp tốn định kỳ - i: Lãi suất kỳ toán - n: Tổng số kỳ toán - F: Mệnh giá trái phiếu Coupon 11/11/2021 Monetary and Financial Theories 27 2.3 ĐO LƯỜNG, SO SÁNH