Tiểu luận Tài chính - Tiền tệ : Suy thoái kinh tế

 Thứ nhất: NHTW đặc biệt ở các nước đang phát triển cần thực thi chính sách tiền tệ minh bạch, cam kết theo các nguyên tắc khoa học như Quy tắc Taylor, cơ [r]

VIỆN ĐÀO TẠO SAU ĐẠI HỌC

  

THUYẾT TRÌNH LÝ THUYẾT TÀI CHÍNH – TIỀN TỆ

Tên đề tài:

SUY THOÁI KINH TẾ

GVPT: TS DIỆP GIA LUẬT NHÓM: 11

LỚP: CHKTĐ3

KHÓA: K22

MỤC LỤC

I Tổng quan lý thuyết

1 Khái niệm suy thoái kinh tế

2 Phân loại suy thối kinh tế

2.1 Suy thối hình chữ V

2.2 Suy thối hình chữ U

2.3 Suy thối kình chữ W

2.4 Suy thối hình chữ L

3 Nguyên nhân suy thoái kinh tế

3.1 Xem xét từ trường phái kinh tế

3.2 Xem xét từ thực tế

3.3 Xem xét từ mơ hình

4 Hệ suy thoái kinh tế

4.1 Thách thức từ suy thoái kinh tế

4.2 Các hội từ suy thoái 10

5 Giải pháp chung cho suy thối kinh tế 10

5.1 Chính sách tài khóa 10

5.2 Chính sách tiền tệ 12

5.3 Điều tiết kinh tế vĩ mô hiệu - bảo đ ảm ổn định kinh tế 14

II Ảnh hưởng suy thoái kinh tế đến kinh tế giới 17

1 Cuộc khủng ho ảng kinh tế giới 1929-1933 17

1.1 Nguyên nhân 17

1.2 Diễn biến 18

1.3 Hậu 19

1.4 Giải pháp 20

2 Cuộc hủn hoản t i ch nh Ch u n m 1997 21

2.1 Nguyên nhân 21

2.2 Diễn biến hậu 23

2.3 Các biện pháp khôi phục kinh tế sau khủng hoảng 25

3.1 Nguyên nhân 27

3.2 Diễn biến hậu 29

3.3 Biện pháp đối phó khủng ho ảng 32

III Thực trạng suy thoái kinh tế Việt Nam 2008-2012 33

1 Nguyên nhân 33

1.1 Nguyên nhân bên 33

1.2 Nguyên nhân bên 33

2 Thực trạng suy thoái kinh tế Việt Nam 2008-2012 35

2.1 Tốc độ t n trưởng kinh tế 35

2.2 Lạm phát 37

2.3 Tình trạng thất nghiệp 38

2.4 Hoạt động xuất nhập 41

2.5 Tình hình đ ầu tư 45

2.6 Thị trường bất động sản 47

2.7 Thị trường chứng khoán 49

2.8 Hệ thống ngân hàng 53

3 Những giải pháp Nh nước Chính phủ thực để chống suy thoái kinh tế 2008-2012 55

3.1 Tổng quan giải pháp 55

3.2 Chi tiết giải pháp từn iai đoạn: 56

Trang

I. Tổng quan lý thuyết

1. Khái niệm suy thoái kinh tế

Suy thoái kinh tế định n hĩa tron kinh tế học vĩ mô suy giảm tổng sản phẩm quốc nội thực thời gian hai hai quý liên tiếp n m, nói cách hác l tốc độ t n trưởng kinh tế âm liên tục hai quý Tuy nhiên, định n hĩa n y hôn chấp nhận rộn rãi, quan n hiên cứu kinh tế quốc gia (NBER) Hoa Kỳ đưa định n hĩa suy thối kinh tế cịn mập mờ “là tụt

giảm hoạt động kinh tế nước, kéo dài nhiều tháng”

Suy thoái kinh tế liên quan đến suy giảm đồng thời số kinh tế toàn hoạt động kinh tế việc làm, đầu tư, lợi nhuận doanh nghiệp Các thời kỳ suy thối liền với hạ giá (giảm phát), n ược lại t n nhanh giá (lạm phát) thời kì đình lạm

Suy thối kinh tế iai đoạn chu kỳ kinh tế, gọi chu kỳ kinh doanh Đó l biến động GDP thực tế theo trình tự ba pha là: suy thoái, phục hồi bùng nổ Vì pha phục hồi thứ yếu nên cũn chia chu kỳ kinh tế th nh pha thơi l : suy thối v bùn nổ

Trang

2. Phân loại suy thoái kinh tế

Các nhà kinh tế học hay miêu tả kiểu suy thối kinh tế theo hình dáng đồ thị t n trưởng theo quý Có kiểu suy thoái sau:

2.1. Suy thoái hình chữ V

Là kiểu suy thối mà pha suy thoái ngắn, tốc độ suy thoái lớn; đồng thời, pha phục phồi cũn n ắn tốc độ phục hồi nhanh; điểm đổi chiều hai pha rõ ràng

Suy thối hình chữ V, trường hợp suy thoái kinh tế Hoa Kỳ năm 1953

2.2. Suy thối hình chữ U

Là kiểu suy thoái mà pha phục hồi xuất chậm Nền kinh tế sau thời kỳ suy thoái mạnh tiến sang thời kỳ vất vả để thoát khỏi suy thối Trong thời kỳ khỏi suy thối, có quý t n trưởn dươn v t n trưởng âm xen kẽ

Trang

2.3. Suy thối kình chữ W

Là kiểu suy thoái liên tiếp Nền kinh tế vừa thoát khỏi suy thoái thời gian ngắn lại tiếp tục rơi n ay v o suy thoái

Suy thối hình chữ W, trường hợp suy thoái kinh tế Hoa Kỳ đầu thập niên 1980

2.4. Suy thối hình chữ L

Là kiểu suy thoái mà kinh tế rơi v o suy thoái n hiêm trọng suốt thời gian dài khơng khỏi suy thối Một số nhà kinh tế gọi tình trạng suy thối khơng lối khủng hoảng kinh tế

Suy thối hình chữ L, trường hợp Thập kỷ mát (Nhật Bản)

3. Nguyên nhân suy thoái kinh tế

Suy thoái kinh tế kết hợp yếu tố bên mang tính chu kỳ cú sốc bên kinh tế thị trường

3.1. Xem xét từ trường phái kinh tế

Trang

3.1.1. Trường phái kinh tế học chủ nghĩa Keynes

Theo Keynes, xu hướng tiêu dùng biên từ thu nhập quốc dân giảm xuống thu nhập quốc d n t n lên l m ia t n tiết kiệm kinh tế Mặt khác nghịch lý tiết kiệm lại rằn , hi d n chún ia t n tiết kiệm dẫn đến giảm sút tổng cầu Và giảm sút tổng cầu nguyên nhân gây suy thoái, khủng hoảng kinh tế, doanh nghiệp phải thu hẹp sản xuất công nhân bị thất nghiệp

3.1.2. Trường phái kinh tế học Áo

Trường phái kinh tế học Áo lại rằng, nguyên nhân suy thối kinh tế can thiệp phủ vào thị trường

Theo trường phái suy thối kinh tế bắt nguồn từ kế hoạch kinh tế sai lầm cá nhân, kế hoạch kinh doanh hay kế hoạch tiêu dùng Khi tất kế hoạch sai lầm tạo th nh suy thối Để tất kế hoạch kinh tế cá nh n trở thành sai lầm phải có định hướng, có phủ đủ quyền lực để định hướng thị trường

3.1.3. Trường phái tiền tệ

Quan điểm trường phái tiền tệ cho suy thoái kinh tế hệ quản lý tiền tệ yếu kém, họ trích can thiệp phủ vào thị trường Theo họ thị trường tự điều chỉnh, có can thiệp phủ sách tiền tệ làm tổng cầu biến động

3.2. Xem xét từ thực tế

Sau hi điểm qua quan điểm trường phái nguyên nhân suy thối, chúng tơi rút nhận xét: quan điểm tập trung nhấn mạnh yếu tố nội sinh kinh tế m bỏ qua tác động không nhỏ yếu tố ngoại sinh

Vậy yếu tố ngoại sinh l ì v chún có tác độn nào? Các yếu tố ngoại sinh bao gồm:

3.2.1. Khủng hoảng tài

Đ y l yếu tố quan trọng nguyên nhân chủ yếu suy thối kinh tế Khủng hoảng tài diễn quốc gia nhanh chóng lây lan qua quốc gia khác tính tồn cầu hóa hệ thống tài

Trang

VD: Khủng hoảng tài Mỹ 2008 nhanh chón lay lan san nước khác Mặt khác Mỹ quốc gia có tỷ trọng tiêu dùng lớn giới, hi n ười dân Mỹ giảm chi tiêu làm ảnh hưởn đến tổng cầu quốc gia khác

3.2.2. Giá nguyên liệu đầu vào gia tăng đột biến

Giá nguyên liệu đầu v o ia t n l m iá đầu ia t n theo, tron hi mức độ ia t n thu nhập không theo kịp mức độ ia t n iá cũn dẫn đến tổng cầu giảm Tổng cầu giảm lần tác độn n ược trở lại tổng cung

VD: Cuộc suy thối giá dầu Trun Đơn iai đoạn 1973 – 1975

3.2.3. Chiến tranh

Một ngun nhân khơng ảnh hưởng nhiều nhưn lại ngun nhân gây ia t n đột biến giá nguyên liệu đầu vào

VD: Các bạo loạn Trun Đôn , Bắc Phi Libya hồi đầu n m 2011 đe dọa nguồn cung dầu toàn cầu v éo iá t n vượt 100 USD/thùng

3.2.4. Các yếu tố trung lập

Ngoài yếu tố ngoại sinh kể trên, cần xem xét yếu tố xếp vào loại trung lập (vừa mang tính nội sinh, vừa mang tính ngoại sinh):

3.2.4.1. Sự sai lầm việc điều hành sách kinh tế vĩ mô

Cũn trườn phái o v trường phái tiền tệ, Kru man cũn trích phủ Ơng cho phủ nước giới sai lầm sách nhằm khơi phục kích thích kinh tế

VD: Cuộc khủng khoảng nợ côn đan diễn châu Âu

3.2.4.2. Kỳ vọng người dân khủng hoảng niềm tin

Khi nguyên nhân diễn ra, kỳ vọng thu nhập n ười dân giảm, họ ia t n tiết kiệm Với mức độ suy giảm ngày nghiêm trọng kỳ vọng dẫn đến khủng hoảng niềm tin

3.3. Xem xét từ mô hình

Trang

3.3.1. Đường tổng cầu AD giảm mạnh

AD = C + I + G + X – M Tron đó:

 C : Tiêu dùng

 I : Đầu tư

 G : Chi tiêu phủ

 X : Xuất

 M : Nhập AD giảm do:

 Giảm chi tiêu v đầu tư

 Giảm tiền lươn thực (real wages) (Vì C=C0 + Cm*Yd, C giảm => Thu nhập khả dụng giảm)

 Giảm phát: Giảm giá khiến cho n ười tiêu dùn trì hỗn chi tiêu Hơn giảm phát l m t n iá trị thực nợ Ví dụ: Khoản nợ trước 100 đồng, lãi suất 10% v o n m 2012, san n m 2013 iảm phát khiến giá trị danh n hĩa 110 đồng hôn đổi nhưn iá trị thực bị t n lên

Trang

3.3.2. Đường tổng cung AS giảm mạnh

Ở mơ hình ta thấy đường tổng cung giảm mạnh khiến GDP thực giảm xuống Nhân tố ảnh hưởn l :

 Giá t n l tượng lạm phát Giá P t n hiến cho chi ph đầu v o t n => chi phí sản xuất t n => tổng cung giảm

 Giảm sản lượng tượng suy thoái

 Đ y l tượng có GDP thực giảm mạnh lạm phát lại t n cao Điều khó giải sách tiền tệ (chi tiết phần giải pháp giải vấn đề lạm phát) có lạm phát sản lượng giảm Trong thực tế tổng cầu giảm mạnh, kéo theo tổn cun cũn iảm, kết hợp giảm sút tổng cầu tổng cung dẫn đến suy giảm mạnh GDP, suy thối hình thành

4. Hệ suy thoái kinh tế

Suy thoái kinh tế tạo thách thức, nhưn bên cạnh cũn đem đến nhữn hội cho kinh tế:

4.1. Thách thức từ suy thoái kinh tế

Trang

 Đầu tư v tiêu dùn iảm mạnh: Khi kinh tế rơi v o suy thoái, tiêu dùn tron nước bị sụt giảm thu nhập khả dụng giảm rủi ro đầu tư t n cao đồng thời dòng vốn đầu tư trực tiếp gián tiếp suy giảm lo ngại bất ổn kinh tế, nh đầu tư có xu hướng rút vốn lo ngại rủi ro đầu tư

 Bất ổn cán cân toán:

Suy thoái kinh tế dẫn đến sụt giảm nhanh chóng nhu cầu nhập giới n ười tiêu dùng giới thắt chặt chi tiêu dẫn đến hoạt động xuất thị trường quốc tế bị suy giảm Xét phươn trình:

CA = X – M + NIA + NTR

CA : cán cân tài khoản vãng lai X : xuất

M : nhập

NIA : chuyển nhượn ròn (như viện trợ cho nước n o i, đón óp n n sách cho hiệp hội kinh tế mà quốc ia đan xét l th nh viên…)

NTR : thu nhập tài sản ròn (như lợi nhuận từ hoạt độn đầu tư, tiền lãi cổ phiếu, tiền lãi trái phiếu… tạo cơng dân nước có tài sản sinh lợi nước khác)

Do X↓, M↓ → CA bị ảnh hưởng Xét phươn trình:

BOP = CA – KA

BOP : cán cân thánh toán KA : cán cân tài khoản vốn Do đó, BOP cũn bị ảnh hưởng

 Tốc độ t n trưởng giảm: Khi suy thoái kinh tế xuất hiện, việc loạt hoạt động kinh doanh buộc phải giải thể l điều tránh khỏi, đồng thời sụt giảm tron tiêu dùn , đầu tư, th m hụt cán c n thươn mại dẫn đến GDP kinh tế sụt giảm nữa, hậu tất yếu l t n trưởng kinh tế chậm lại

AD = C + I + G + X – M

C↓, I↓, (X-M)↓ → AD↓ Để thị trường cân bằn Yt↓ M Yt ↓ dẫn đến gt↓

Trang

xuất doanh nghiệp tổng cầu giảm, cầu lao động giảm, doanh nghiệp thực cắt giảm nhân công làm cho tỷ lệ thất nghiệp t n cao Khi suy thoái kinh tế thường dẫn đến tình trạng thất nghiệp chu kỳ

 Giảm phát: Việc cắt giảm chi tiêu suy thoái kinh tế xảy làm cho suy thoái nặng nề dẫn đến giảm phát Giảm phát tình trạng mức giá chung kinh tế giảm xuống liên tục Nguyên nhân giảm phát tổng cầu giảm, dùng sơ đồ AD-AS để minh họa điều n y Ban đầu tổng cầu tươn ứng với đường AD Điểm cân kinh tế l điểm E iao điểm hai đường AD đường AS (đường tổng cung) Sau đó, tổng cầu giảm, đường AD dịch chuyển son son san trái th nh đường AD' cắt đường AS điểm E' E' l điểm cân kinh tế so với điểm cân bằn cũ E, sản lượng mức iá chun giảm

 Vấn đề an sinh xã hội: Suy thoái kinh tế tác động tiêu cực lên kinh tế dẫn đến xu hướng bất bình đẳng thu nhập phân hóa giàu nghèo xã hội có khả n n ia t n Đồng thời gây bất ổn xã hội tội phạm t n

 Sự suy sụp hệ thống tài thị trường bong bóng

Trang 10

thanh khoản nặng nề sụp đổ bất ngờ theo chiều thẳn đứng thị trường tài chính, làm cho giá cổ phiếu giảm mạnh, nh đầu tư hoảng sợ, thị trường chứng hoán xuống chứng khoán bị bán ạt Bên cạnh việc có tác động tiêu cực lên thị trường chứng khoán, suy thoái kinh tế cũn l m cho ngân hàng gặp nhiều hó h n, số ngân hàng khả n n hoản, gây sụp đổ ngân hàng nợ xấu t n lên, n ười vay vốn khơng cịn khả n n trả nợ v n ười gửi tiền hoảng loạn đua rút tiền gởi, làm cho chất lượng tín dụng suy giảm nợ xấu t n nhanh tốc độ t n trưởng tín dụng

 Sự suy sụp thị trường bong bóng: Các thị trườn bon bón trước suy thối thị trường chứng khốn, thị trường bất động sản có n uy tan vỡ sau thời ian t n trưởng nóng

4.2. Các hội từ suy thoái

Suy thoái l hội nước đan phát triển, thời điểm n y nước đan phát triển tiếp cận với quy trình sản xuất cơng nghệ cao tượng giảm phát mang lại

Bên cạnh đ y l hội để cải tổ lại doanh nghiệp tổ chức l m n ém hiệu tồn lâu nay, hội để lọc lại v t n cường sức mạnh cho kinh tế

Sự phân chia lại ảnh hưởng quyền lực kinh tế giới: lý kinh tế yếu tố định cán cân quyền lực nước Nhữn nước phục hồi nhanh phát triển tiềm lực kinh tế mạnh chiếm vị trí quan trọn tron trật tự quyền lực

5. Giải pháp chung cho suy thối kinh tế

5.1. Chính sách tài khóa

Sau nhữn n m 1930, để khôi phục kinh tế bị tàn phá đại suy thoái, sở học thuyết kinh tế Keynes, nước áp dụn ch nh sách điều tiết kinh tế vĩ mơ với sách tài khóa chủ đạo

Trang 11

tài khóa Đặc biệt, để đối phó với cú sốc kinh tế sách tài khố phát huy vai trị sức mạnh vượt trội nó, khủng hoảng Nhật vào n m 1990, gần việc đối phó nước với khủng hoảng tài giới 2008 - 2009

Ở giai đoạn đầu, đưa giải pháp sách tài khóa nhằm mục tiêu khơi phục kinh tế suy thối, người ta dự kiến tình trạng suy thối kéo dài, đó, sách tài khóa có đủ thời gian phát huy tác dụng Ch nh sách t i hóa thực theo hai hướng: Thắt chặt nới lỏng Thắt chặt hay nới lỏn ch nh sách t i hóa thực qua cơng cụ như: chi tiêu n n sách, thuế

Tron điều kiện nước ta, Chính phủ l quan thực đồng thời hai sách kinh tế vĩ mơ sở sách tài khố giao cho Bộ Tài chủ trì cịn sách tiền tệ giao cho Ngân hàng Trun Ươn (NHTW) chủ trì Nhưn theo đánh iá nhiều chuyên ia tron iai đoạn vừa qua sách tài khố giữ vị trí thứ hai tron điều tiết kinh tế vĩ mô Chún ta triển khai chi tiết sách tài khóa Việt Nam phần thực tiễn

Chính sách kích cầu thơng qua chi tiêu ngân sách:

Việc sử dụng sách kích cầu dựa hai giai thuyết Keynes:

 Thứ nhất: Cuộc suy thoái bắt nguồn từ kinh tế có n n lực sản suất bị dư thừa, yếu tố sản xuất đầu vào không sử dụng hết cơng suất, hàng hóa ế thừa Hiện tượng khiến giá h n hóa có huynh hướng giảm tất thị trường, kinh tế mắc vào bẫy suy thối khơng tự thoát

Trang 12

Tác động sách tài khóa mở rộng: Việc theo đuổi sách tài khóa mở rộng khoản chi lớn thực chươn trình t i trợ ia t n dịch vụ hàng hóa công cộn sở hạ tầng giáo dục… tác động khoản chi đẩy nhanh t n trưởng kinh tế thông qua việc l m t n sức mua n ười d n lý thuyết trường phái Keynes

Tuy nhiên, Chính phủ mở rộng chi tiêu lớn cũn có tác độn n ược chiều làm giảm t n trưởng kinh tế, dịch chuyển nguồn lực từ khu vực sản suất hiệu kinh tế sang khu vực Chính phủ hiệu Việc mở rộng chi tiêu công làm phức tạp thêm nỗ lực thực ch nh sách thúc đẩy t n trưởn ch nh sách thuế an sinh xã hội, Chính phủ tài trợ nguồn ngân sách làm mức bội chi n n sách t n lên lớn

Và thực tế cho thấy, thời gian cần thiết để đưa thực thi sách lại dài Mặt khác, sách tài khóa phát huy điều kiện áp lực nợ Chính phủ khơng lớn

5.2. Chính sách tiền tệ

Từ nhữn n m 1980 trở lại đ y, ch nh sách tiền tệ trở nên giữ vai trị rõ rệt vì:

 Thứ nhất, có quan điểm cho sách tài khố dựa sở học thuyết lợi tươn đối D Ricardo không hiệu

 Thứ hai, sách tiền tệ trì khoảng cách ổn định nhỏ mức sản lượng thực tế với mức sản lượng tiềm n n

 Thứ ba, nước phát triển, hình thành xu tiến tới ổn định giảm dần khối lượng cho vay phủ, cịn nước đan phát triển hạn chế khoản vay nợ nước n o i l m iảm khả n n thực thi sách tài khố chống khủng hoảng

 Thứ tư, đỗ trễ thời gian thực tiễn xây dựng thực thi sách tài khoá, chu kỳ suy thoái kinh tế ngày trở nên ngắn hơn, l m cho giải pháp sách tài khố khơng thể kịp thời phát huy tác dụng

Trang 13

trung hạn, kinh tế đan phát triển ưu tiên sử dụng hệ thống công cụ tự điều chỉnh mà không chấp nhận giải pháp bất thường

Không nằm n o i xu hướng chung giới, Việt Nam nhữn n m qua, sách tiền tệ sử dụn l côn cụ chủ yếu để điều chỉnh kinh tế vĩ mơ Điều thấy rõ tron q trình điều hành sách tiền tệ NHNNVN

Có hai hướng để điều hành sách tiền tệ:

 Các cơng cụ sách tiền tệ tiến hành theo hướng thắt chặt sử dụng trần lãi suất để kiềm chế lạm phát t ng dự trữ bắt buộc, phát hành tín phiếu bắt buộc; điều chỉnh lãi suất bản; t ng lãi suất tái cấp vốn; t ng lãi suất chiết khấu; t ng tỷ lệ dự trữ bắt buộc

 Cịn sách tiền tệ nới lỏng sử dụng cho thời kỳ chặn đà suy thối kinh tế để trì mục tiêu t ng trưởng hỗ trợ lãi suất, giảm lãi suất hạ lãi suất bản; giảm lãi suất chiết khấu & lãi suất tái cấp vốn; giảm tỷ lệ dự trữ bắt buộc

Cơ sở để ngân hàng trung ương (NHTW) xác định tỷ lệ lãi suất ngắn hạn điều kiện kinh tế thay đổi nhằm đạt hai mục tiêu ổn định kinh tế ngắn hạn kiểm soát lạm phát dài hạn, quy tắc Taylor Theo qui tắc này, việc xác định mức lãi suất thực ngắn hạn dựa yếu tố: lạm phát thực tế so với lạm phát mục tiêu; chênh lệch sản lượng thực tế so với sản lượng tiềm n ng; mức lãi suất ngắn hạn, kinh tế đạt mức tồn diện nhân cơng

Trong trường hợp kinh tế suy thoái, quy tắc Taylor khuyến nghị xác định mức lãi suất tương đối thấp để thúc đẩy t ng trưởng Thực tiễn khủng hoảng cho thấy tỷ lệ lạm phát thấp mà tất NHTW theo đuổi không cho phép NHTW đưa giải pháp chống khủng hoảng hiệu

Tác động sách tiền tệ mở rộng: Khi NHTW thực sách tiền

Trang 14

đối với phát triển kinh tế như: việc t n trưởng tín dụng nhanh, có dễ dàng xét duyệt tín dụn , cũn doanh n hiệp có tư tưởng ỷ lại hỗ trợ lãi suất nên thường chấp nhận dự án đầu tư mạo hiểm hiệu thấp, l m t n rủi ro cho hệ thống ngân hàng Với áp lực t n cầu mức, tác động gói kích thích kinh tế Chính phủ với độ trễ định kết hợp với sách tiền tệ mở rộng đẩy số giá lên cao q tầm kiểm sốt Chính phủ y thươn hại cho kinh tế

5.3. Điều tiết kinh tế vĩ mô hiệu - bảo đảm ổn định kinh tế

Để ổn định kinh tế cần kết hợp hai sách tài khóa tiền tệ cách hợp lý Việc lý giải kết sử dụng công cụ điều tiết kinh tế vĩ mô khủng hoảng vừa qua cịn nhiều điều phải bàn, có điều rõ cần phải điều chỉnh chế thực thi sách kinh tế vĩ mơ

 Thứ nhất: NHTW đặc biệt nước phát triển cần thực thi sách tiền tệ minh bạch, cam kết theo nguyên tắc khoa học Quy tắc Taylor, chế Operation Twist để ổn định giá, ổn định tỷ lệ lạm phát, góp phần khắc phục nguyên nhân tình trạng ổn định kinh tế vĩ mô cân đối tiết kiệm đầu tư, từ làm giảm tình trạng dễ bị tổn thương điều kiện kinh tế giới có biến động

Trang 15

 Thứ ba: Kết hợp kiểm soát lạm phát với thực thi sách tỷ giá hợp lý Các nước phát triển với kinh tế mở cửa mức độ thấp, cần coi trọng trì ổn định tỷ giá hối đoái tương tự iểm soát lạm phát

 Thứ tư: Giảm gánh nặng nợ nần Chính phủ cách thực khoản chi tiêu Chính phủ sở chương trình dài hạn có tính đến tính chu kỳ kinh tế, đảm bảo tất khoản chi ngồi ngân sách phải tính hết xây dựng dự án ngân sách

 Thứ n m: Đối với vấn đề bảo đảm khả n ng khoản bổ sung khủng hoảng thông qua việc NHTW cung cấp khoản tín dụng, mua lại nhận số loại tài sản dạng tài sản chấp đồng nghĩa với việc Chính phủ đưa vào bảng cân đối tài sản rủi ro cao, ngân hàng biến tướng khoản tiết kiệm ngắn hạn thành khoản cho vay dài hạn, để họ lại khả n ng khoản Vì vậy, cần sử dụng chế bảo hiểm cấp khoản tín dụng với số tiền nhỏ so với giá trị bảo đảm Ở thời kỳ hậu khủng hoảng, cần hạn chế khoản mua lại trực tiếp Chính phủ để khơng làm t ng tỷ trọng sở hữu Chính phủ kinh tế, sở hoàn thiện hệ thống điều tiết, xây dựng danh mục tài sản sử dụng làm tài sản chấp, cấp khoản bổ sung cho tổ chức tài với qui định nghiêm ngặt

 Thứ sáu: Hoàn thiện hệ thống điều tiết tự động theo hướng xây dựng than đánh thuế lũy tiến chặt chẽ thang trợ cấp xã hội rộng rãi hơn, sở hài hòa phát triển xã hội đưa qui tắc cho phép thay đổi mức thuế trợ cấp kinh tế chuyển sang giai đoạn chu kỳ kinh tế Nghĩa khoản thuế trợ cấp t ng lên tiêu kinh tế vĩ mơ giảm xuống mức qui định

Trang 16

Trang 17

II.Ảnh hưởng suy thoái kinh tế đến kinh tế giới

1. Cuộc khủng hoảng kinh tế giới 1929-1933

1.1. Nguyên nhân

 Khủng hoảng nợ chuẩn (Deft Deflation): Khi nợ bị đánh iá hó địi, việc bán số lượng lớn với giá rẻ, làm cho tài sản nhìn chung lại giá, khiến khoản nợ tồn lại giảm chất lượng (do tài sản chấp bị giảm giá) Vịn xốy n y bóng tuyết n y c n to, đẩy thị trường nợ tài sản xuống, làm cho thể chế tài cá nhân thị trường vỡ nợ Khi vỡ nợ nhiều quá, đẩy sản xuất lợi nhuận xuống thấp, đầu tư đình trệ, việc làm dẫn tới bẫy đói n hèo

 Sự bất công giàu nghèo thu nhập: Sự bất công giàu n hèo Waddill Catchings William Trufant Foster cho nguyên nhân Đại Khủng Hoảng Sản xuất nhiều n n mua thị trường (vốn đa số n ười n hèo) Lươn t n chậm so với mức t n n n suất, dẫn tới lợi nhuận cao, nhưn lợi nhuận lại bị rót vào thị trường chứng khốn, mà khơng phải đưa tới cho n ười tiêu dùng Do thị trường chứn hoán t n nhanh, doanh nghiệp mở rộng sản xuất, FED lại để mức lãi xuất cho vay thấp, l m đẩy mạnh đầu tư mức Nền kinh tế t n nón tron thập kỷ, đến mức khả n n sản xuất cao so với mức hiệu so với mức cầu Như vậy, nguyên nhân khủng hoản l đầu tư mức vào ngành cơng nghiệp nặng thay v o lươn v doanh n hiệp vừa nhỏ Nền kinh tế t n mức hiệu lạm phát cao

 Cấu trúc thể chế tài chính: Các ngân hàng bị cho rủi ro, dự trữ ít, đầu tư nhiều vào thị trường chứng khốn tài sản rủi ro Khối nơng nghiệp rủi ro hi iá đất t n cao, hiệu suất nông nghiệp thấp, hi nôn d n vay nhiều để sản xuất, lãi suất đột ngột t n cao họ lâm vào phá sản khơng thể sản xuất để trả lãi vay cao Một số nhà kinh tế cho nguyên nhân từ bẫy khoản (khi sách tiền tệ iảm lãi suất v t n cun tiền thúc đẩy kinh tế)

Trang 18

vụ sụp đổ thị trường chứng khốn Mỹ, nhưn chế độ vị vàng mà khủng hoảng từ Mỹ lan rộng khắp giới Chính phủ tiếp tục giữ chế độ vị vàng, họ đưa ch nh sách tiền tệ nới lỏn để chữa khủng hoảng Nhữn nước thoát khỏi vị vàng sớm nhữn nước khơi phục kinh tế sớm

 Sụp đổ thươn mại quốc tế: Do nước châu Âu sau Thế chiến Thứ nợ Mỹ nhiều, họ phải trả nợ h n n m Họ cũn xuất sang Mỹ để lấy ngoại hối trả nợ, đồng thời họ cũn nhập hàng từ Mỹ cho nhu cầu Đến cuối thập kỷ 1920, nhu cầu nhập hàng Mỹ giảm khủng hoảng thiếu tiền để trả nợ Đồng thời hàng rào thuế quan Mỹ t n cao theo Luật Thuế quan Smoot–Hawley, xuất vào Mỹ giảm, dẫn tới nước giới gặp hó h n, thươn mại quốc tế đình trệ làm cho khủng hoảng kinh tế n m 1930 thêm tồi tệ

1.2. Diễn biến

 Tháng 9-1929, hủn hoản nước Mĩ, l nước tư i u Sản lượn côn n hiệp Mĩ iảm 50%, tron an , thép sụt xuốn 75%, ô tô iảm 90%, 11500 x n hiệp nhỏ v nhữn x n hiệp lớn bị phá sản Nôn thôn cũn bị tác độn mạnh mẽ

 N y 24/10/1929, ọi l n y thứ n m đen tối Mĩ, sau nhanh chón lan nước ch u Âu.Khủn hoản y nên hậu nặn nề hầu tư bản, l Mĩ: H n n hìn n n h n phải đón cửa,

AS

AD Y1

Lượng cung tăng

Y P

P1

Dư Thừa

Trang 19

nhiều nh tư bị phá sản lỗ nặn Tuy nhiên, Liên Xô (cũ) lại hôn chịu ảnh hưởn ì

 Cuộc khủng hoảng từ Mĩ nhanh chón lan rộng tồn giới Gây nên hậu nghiêm trọng nhiều nước Từ kinh tế, đại khủng hoản lan san lĩnh vực trị Hàng ngàn biểu tình, đấu tranh diễn ra, nước TB Đời sống nhân dân khổ cực, tầng lớp nh n d n điêu đứng Cuộc khủng hoảng lan rộn đến nước tư chủ n hĩa hác Ở Anh, sản lượn an n m 1931 sụt 50%, thép cũn sụt gần 50%, thươn n hiệp sụt 60% Ở Pháp, khủng hoảng cuối n m 1930 v éo d i đến n m 1936, sản lượng công nghiệp giảm 30%, nông nghiệp 40%, ngoại thươn 60%, thu nhập quốc dân 30% Ở Đức, đến n m 1930, sản lượng công nghiệp giảm 77% Ở nước Ba Lan, Ý, Ru-ma-ni, Nhật có khủng hoảng kinh tế

 Để nâng cao giá hàng hoá thu nhiều lời, nh tư kếch sù tiêu huỷ hàng hố: cà phê, sữa, lúa mì, thịt.v.v bị đốt hay đổ xuống biển hôn bán hạ giá

 Ở Mĩ n m 1930 có vạn nh n biểu tình thị uy, từ n m 1929-1933 có 3,5 triệu nh n tham ia bãi côn

1.3. Hậu

 Cuộc khủng hoản n y diễn tất ngành kinh tế nôn n hiệp, cơng nghiệp, thươn n hiệp, tài (riêng Pháp khủng hoản éo d i đến n m 1936) Đ y l khủng hoảng kinh tế lớn trầm trọng lịch sử chủ n hĩa tư

 Sản xuất công nghiệp: sản xuất cơng nghiệp giới trung bình giảm 38 % , riên Mĩ iảm 46%, Đức chịu tốc độ âm 47%, riêng Mĩ có 13 vạn công ty bị phá sản

 T i ch nh: h n n hìn nh b n bị đón cửa Riêng Mĩ 10 vạn cơng ngân hàng phá sản chiếm 40% tổng số ngân hàng giới

Trang 20

 Cuộc khủng hoảng kinh tế đẩy kinh tế tư bước vào tình trạn tiêu điều gây nên hậu nghiêm trọng

 Hàng chục triệu công nhân bị thất nghiệp Ở Mỹ, n m 1929 có 3% thất nghiệp tổng số n ười lao độn , đến n m 1933 lên tới 25% Hàng triệu nông dân bị phá sản, đời sống nhữn n ười lao động cực Số n ười có việc làm bị giới chủ t n n y làm việc, làm bị giảm lươn Hệ điều l phản kháng họ làm bùng nổ phon tr o đấu tranh quần chúng nhân dân

 Từ n m 1929 - 1932: tron 15 nước tư có tới 18 nghìn bãi công công nhân với tham gia 8,5 triệu n ười

 Đối với nước có nhiều thuộc địa Anh, Pháp, Mĩ tìm cách đưa h n san nước thuộc địa rút vốn đầu tư thuộc địa

 Đối với nước có thuộc địa Đức, Nhật tìm cách phát xít hóa máy quyền, t n cường chạy đua vũ tran y lại Chiến tranh giới (ở Đức n m 1933, H t-le lên cầm quyền thiết lập chế độ phát xít Ở Nhật n m 1936 ch nh quyền phát x t cũn thiết lập) Sự đời trục phát xít Berlin - Roma-Tokyo l m cho m u thuẫn chủ n hĩa đế quốc ngày gay gắt làm bùng nổ n uy đại chiến giới thứ hai

 Khủng hoảng kinh tế 1929-1933 khủng hoảng thừa, đại khủng hoảng lịch sử giới v cũn l n uyên nh n trực tiếp dẫn đến đại chiến giới thứ

1.4. Giải pháp

 Khủng hoảng kinh tế đe dọa thống trị chủ n hĩa tư nước địi hỏi nước phải tìm đườn để giải hậu khủng hoảng kinh tế

 Để cứu vãn tình hình, phủ nước tư thi hành số ch nh sách đánh thuế nhập cảng nặn để hạn chế h n hoá nước vào, lấy tiền ngân quỹ nh nước trợ cấp cho nh tư

Trang 21

 Mọi thứ thay đổi sau tổng thống Franklin D Roosevelt lên làm tổng thống n m 1932, ch nh phủ can thiệp v o để khởi động lại chươn trình trợ cấp thất nghiệp cho n ười dân, ổn định thị trường cách hạn chế sản xuất, khuyến khích phát triển chươn trình an sinh xã hội Tuy nhiên, quyền ơng Roosevelt khơng có nhiều thành cơng trơng hồi phục t n trưởng kinh tế lòng tin n ười tiêu dùng mức thấp

 Cuộc Đại Khủng Hoảng kéo dài bất chấp loạt biện pháp nhằm giảm nhẹ thiệt hại cho n ười dân, cụ thể cung cấp thêm việc làm mới, hỗ trợ hay bảo vệ khoản chấp Mãi đến đầu Chiến tranh Thế giới thứ Hai, phủ Mỹ áp dụng lý thuyết kinh tế học Keynes với trọng tâm nêu bật vai trị t n trưởng tiền lươn (để t n tổng cầu) vai trò nh nước việc quản lý kinh tế, kinh tế hồi phục

 Sản lượng sản xuất t n ấp đôi tron chiến tranh, tình trạng thất nghiệp biến phụ nữ v n ười da đen kêu gọi tham gia vào lực lượn lao động thay cho hàng triệu n ười tham ia v o qu n n ũ

 Cuộc khủng hoản éo d i tron n m, đến n m 1933 chấm dứt

2. Cuộc khủng hoảng tài Châu Á năm

2.1. Nguyên nhân

2.1.1. Tâm lý lại

Sự can thiệp ch nh phủ tron việc ph n bổ t n dụn tạo quyền chọn n ầm cho n n h n Khi n n h n cho vay theo đạo phủ ln tồn giả định ngầm phủ bảo lãnh cứu giúp khoản vay địi Đ y l n uyên nh n thúc đẩy n n h n đầu tư v o dự án rủi ro với tỷ suất sinh lợi ỳ vọn thấp

2.1.2. ong b ng đầu tư

Trang 22

42 tỷ USD lên đến 256 tỷ USD Ch nh phủ nước n y cũn đẩy mạnh việc hội nhập t i ch nh để nhanh chón hấp thu nhữn luồn vốn n y, đặc biệt l vốn n ắn hạn Cụ thể, ch nh phủ nước hu vực Đôn thực ch nh sách n n lãi suất cao so với nước n o i, cố định tỷ iá, tự hóa t i hoản vốn

Dòn vốn từ nước n o i đổ v o c n l m bùn nổ t n dụn tron hu vực nhưn đán lưu ý l h n loạt hoản vay nước n o i n ắn hạn lại t i trợ cho nhữn dự án đầu tư d i hạn

2.1.3. ong b ng tài sản

Một hệ t m lý ỷ lại v đầu tư rủi ro l l m t n iá t i sản T m lý ỷ lại hiến định chế t i ch nh đầu tư v o dự án có tỷ suất sinh lợi ỳ vọn thấp Nếu hoản đầu tư n y ph n bổ cho t i sản có mức cun cố định (như bất độn sản) l m t n iá trị t i sản V tượn diễn vòn tròn hiến cho iá trị t i sản đẩy lên cao so với iá trị nội Một hi nh đầu tư bắt đầu thấy rằn nhữn hoản đầu tư họ xa so với thực tế nhữn bon bón t i sản n y nổ, tạo nên hủn hoản iá t i sản

2.1.4. Rút vốn ạt

Các nh đầu tư cịn tin dự trữ ngoại tệ đủ để trả nợ ngắn hạn Cả nh đầu tư nước lẫn tron nước muốn chuyển vốn N n h n đòi lại vốn cho vay, từ chối đảo nợ v n ưn cho vay mới; nh đầu tư chứng khốn bán chứn hốn, đổi ngoại tệ chuyển n o i Riên tron n m 1997, 20 tỷ USD ròn đưa hỏi nước Đôn chịu khủng hoản , tron hi tron n m 1996 nhận gần 66 tỷ USD

2.1.5. Chế độ neo t giá

Trang 23

biệt lợi xuất giảm nhiều Trong khi, Mỹ, uy tín đồng USD n y c n t n , m sản phẩm nội quốc cũn đ phát triển.

2.1.6. M t cân đối vĩ mô

Sản xuất tập trung vào xuất v quan t m đặc biệt để đáp ứng nhu cầu thị trường Mỹ làm cho sản xuất tron nước phụ thuộc nhiều vào nhu cầu thị trường Mỹ, sở hạ tần cũn Tron hi đó, nhu cầu thị trường nội địa gần bị lãng quên Về lâu dài, làm cho kinh tế quốc gia dần tính chủ độn Từ n m 1996 tốc độ t n trưởn nước đôn bắt đầu chữn lại Tốc độ t n trưởn im n ạch xuất hẩu nước n y từ 19-21% tron n m 1995 iảm xuốn 4% tron n m 1996

2.2. Diễn biến hậu

2.2.1. Thái Lan- ngòi nổ khủng hoảng

Ngày 14 tháng ngày 15 tháng n m 1997, đồn Baht Thái bị côn đầu quy mô lớn N y 30 tháng 6, ch nh phủ Thái Lan tuyên bố hôn phá iá Baht, son lại thả Baht v o n y thán 7, Baht n ay iá ần 50% V o thán n m 1998, xuốn đến mức 56 Baht đổi Dollar Mỹ Chỉ số thị trườn chứn hoán Thái Lan tụt từ mức 1.280 cuối n m 1995 xuốn 372 cuối n m 1997 Đồn thời, mức vốn hóa thị trườn vốn iảm từ 141,5 tỷ USD xuốn 23,5 tỷ USD Finance One, công ty tài ch nh lớn Thái Lan bị phá sản

2.2.2. Philippines

Diễn biến tươn tự, sau hi hủn hoản bùn phát Thái Lan, n y thán N n h n trun ươn Philippines cố ắn can thiệp v o thị trườn n oại hối để bảo vệ đồn Peso bằn cách n n lãi suất n ắn hạn (lãi suất cho vay qua đêm) từ 15% lên 24% Đồn Peso iá n hiêm trọn , từ 26 Peso n Dollar xuốn 38 v o n m 2000 v 40 v o cuối hủn hoản

2.2.3. Hong Kong

Trang 24

M1 hay 45% lượng cung tiền M3, nên Cơ quan Tiền tệ Hong Kong dám chi tỷ USD để bảo vệ đồng tiền Các thị trường chứng khốn ngày trở nên dễ đổ vỡ Từ ngày 20 tháng 10 đến 23 tháng 10, Chỉ số Hang Seng iảm 23% N y 15 thán n m 1998, Hon Kon n n lãi suất cho vay qua đêm từ 8% lên thành 23% nâng vọt lên 500%

2.2.4. Hàn Quốc

Vào thời điểm khủng hoảng bùng phát Thái Lan, Hàn Quốc có gánh nặng nợ nước ngồi khổng lồ Các công ty nợ n n h n tron nước, ngân hàng nước lại nợ n n h n nước Một vài vụ vỡ nợ xảy Khi thị trường châu Á bị khủng hoản , thán 11 nh đầu tư bắt đầu bán chứng khốn Hàn Quốc quy mơ lớn Ngày 28 tháng 11 n m 1997, tổ chức đánh iá t n dụn Moody hạ thứ hạng Hàn Quốc từ A1 xuốn A3, sau v o n y 11 tháng 12 lại hạ tiếp xuống B2 Điều góp phần làm cho giá chứng khốn Hàn Quốc thêm giảm giá Riêng ngày tháng 11, thị trường chứng khoán Seoul tụt 4% Ngày 24 tháng 11 lại tụt 7,2% tâm lý lo sợ IMF địi H n Quốc phải áp dụng sách khắc khổ Tron hi đó, đồng Won giảm giá xuống khoảng 1700 KRW/USD từ mức 1000 KRW/USD

2.2.5. Malaysia

Ngay sau Thái Lan thả đồn Baht (n y thán n m 1997), đồng Ringgit Malaysia thị trường chứng khoán Kuala Lumpur bị sức ép giảm giá mạnh Rin it iảm từ mức 3,75 Ringgit/Dollar Mỹ xuống 4,20 Ringgit/Dollar Phần lớn sức ép giảm iá Ringgit từ việc buôn bán đồng tiền thị trường tiền nước Nhữn n ười tham gia thị trường tiền trì tài khoản bằn đồng Ringgit trạng thái bán nhiều mua v o với dự tính sử giảm giá đồn Rin it tron tươn lai Kết lãi suất tron nước Malaysia giảm xuống khuyến khích dịng vốn chảy nước n o i Lượng vốn chảy đạt tới mức 24,6 tỷ Rin it v o quý hai v quý ba n m 1997

2.2.6. Indonesia

Trang 25

hối đoái thả có quản lý thay chế độ thả hoàn toàn, đồng Rupiah liên tục iá IMF thu xếp gói viện trợ tài khẩn cấp cho Indonesia lên tới 23 tỷ Dollar, nhưn Rupiah tiếp tục iá đồng Rupiah bị bán ạt v lượng cầu Dollar Mỹ Indonesia t n vọt Tháng 9, giá Rupiah lẫn số thị trường chứng khoán giảm xuống mức thấp lịch sử

Rupiah giá làm suy yếu c n đối tài sản côn ty Indonesia, đặc biệt làm cho nợ ngân h n nước ngồi ty t n lên Trước tình hình đó, nhiều ty đẩy mạnh mua Dollar v o (có n hĩa l bán Rupiah ra) hiến cho nội tệ thêm giá tỷ lệ lạm phát t n vọt

Lạm phát t n tốc với sách tài khắc khổ theo yêu cầu IMF khiến phủ phải bỏ trợ iá lươn thực v x n hiến giá hai mặt h n n y t n lên, tình trạng bạo độn để tranh i nh mua h n bùn phát Riên Jakarta có tới 500 n ười bị chết bạo động Khủng hoảng kinh tế khủng hoảng xã hội dẫn tới khủng hoảng trị Giữa n m 1998, Suharto buộc phải từ chức tổng thống Trước khủng hoảng, tỷ giá hối đoái iữa Rupiah Dollar vào khoản 2000:1 Nhưn thời kỳ khủng hoảng, tỷ iá iảm xuống mức 18.000:1 Do thay đổi tỷ giá hối đoái v nhiều nhân tố khác, GDP theo Dollar Mỹ Indonesia iảm

2.3 Các biện pháp khôi phục kinh tế sau khủng hoảng 2.3 Ở c p độ quốc tế

 Sự hỗ trợ tài khẩn cấp to lớn cộn đồng quốc tế thông qua vai trò tổ chức, điều phối giám sát Quỹ tiền tệ quốc tế (IMF) vô quan trọng có hiệu lực nhanh chóng, mạnh mẽ để chế ngự khủng hoảng, tránh đổ vỡ lan rộng hậu kéo dài nước Cụ thể “Chươn trình cứu trợ khẩn cấp trọn ói” m IMF liên tiếp triển khai cho Thái Lan, Phillippines, Indonesia Hàn Quốc có tổng giá trị h n tr m tỷ USD

Trang 26

 Các tổ chức quốc tế IMF, OECD …còn ọi triển khai kế hoạch t n cường hỗ trợ kỹ thuật, thôn tin, tư vấn nhằm n n cao n n lực thể chế nước khu vực khủng hoảng

2.3.2. C p độ khu vực

H n Quốc, Thái Lan v Indonesia v đan thực thi chế độ tỷ iá hối đoái linh hoạt v chế ổn định iá Các nước từ bỏ chế độ tỷ iá hối đoái neo v hướn tới chế độ mục tiêu lạm phát Đồn thời, nước nỗ lực ia t n lượn trự n oại hối nh nước Từ 1997 đến 2005, n m nước bị ảnh hưởn nặn hủn hoản t n lượn dự trữ n oại hối lên bốn lần, đạt 378 tỷ USD

Cải cách khu vực tài

 Xóa v iảm nợ xấu, tái vốn hóa thể chế t i ch nh

 Đón cửa thể chế t i ch nh đổ vỡ

 T n cườn iám sát v áp dụn tiêu chuẩn quản trị, ế toán tổ chức t n dụn v t i ch nh hác

 Đẩy mạnh chuyên mơn hóa thể chế t i ch nh

 T n cườn iám sát v điều tiết tổ chức t n dụn đồn thời với n n cao ỷ luật thị trườn

Cải tổ cách thức quản lý khu vực xí nghiệp

Các nước Hàn Quốc, Thái Lan v Indonesia ho n thiện thủ tục phá sản, nỗ lực tái cấu nợ xí nghiệp, củng cố quy định tiêu chuẩn cáo bạch, bảo vệ quyền lợi cổ đôn nhỏ cũn n n cao quyền lực trách nhiệm ban iám đốc, áp dụng tiêu chuẩn kế toán kiểm tốn theo thơng lệ quốc tế, t n cường mức vốn tự có doanh nghiệp tạo thuận lợi cho hoạt động mua lại sáp nhập kể với doanh nghiệp nước cũn với doanh nghiệp nước ngồi

3. Cuộc suy thối kinh tế 2008-2012

Trang 27

3.1 Nguyên nhân

Cuộc khủng hoảng kinh tế đánh iá l khủng hoảng kinh tế lớn nhất, nặng nề giới tron 60 n m qua từ sau Đại khủng hoảng kinh tế Thế giới 1929-1933 Nguyên nhân khủng hoản xác định khủng hoảng tài Mỹ Cuộc khủng hoảng tài Mỹ lại xác định có nguyên nhân từ việc ngân hàng thươn mại (NHTM) cho vay mua nh “dưới chuẩn” với quy mô lớn Việc số lượng lớn n ười d n đổ xô vào vay tiền ngân hàng (trả lãi vốn thời gian dài) tình trạng lãi suất dễ vay mượn Mỹ mà Cục dự trữ liên bang Mỹ (FED) thực để khuyến khích sản xuất tiêu dùng, cứu kinh tế Mỹ khỏi suy thoái sau khủng hoản n m 2000-2001 (chỉ từ thán 5/2001 đến thán 12/2002, FED 11 lần giảm lãi suất cho vay từ 6,5% xuống 1,75%/n m)

Còn NHTM cho n ười dân vay mua nh “dưới chuẩn” đầy rủi ro với quy mô lớn l côn ty t i ch nh v n n h n đầu tư, tron đặc biệt l hai côn ty Fanie Mae v Freddie Mac Chính phủ Mỹ bảo trợ, “cấp vốn” cách mua lại khoản cho vay NHTM, biến chúng thành loại chứng từ bảo đảm khoản vay chấp để bán lại cho công ty, ngân hàng đầu tư lớn hác như: Bear Stearms, Merrill Lynch…Các côn ty t i ch nh, n n h n đầu tư n y lại phát hành trái phiếu sở chứng từ cho vay chấp để bán cho ngân hàng Mỹ khác ngân hàng nhiều nước giới làm tài sản tích trữ uy tín ngân hàng phát hành Việc “chứn hốn hóa” hoản vay chấp vượt khỏi kiểm soát nh nước Chuỗi hoạt động kinh doanh mang tính chất đầu l m thị trườn nh đất nón lên, iá nh đất bị đẩy lên cao, trở thành “bon bón ” “Bon bón ” nổ khơng thể tránh khỏi

Trang 28

trong suốt 60 n m qua ( hắc phục, giảm bớt quy mơ, tính tàn phá khủng hoảng kinh tế chu kỳ) Nhưn v o nhữn n m 80 kỷ trước, trường phái kinh tế Tân tự (Tân cổ điển) lại đề cao

Trong bối cảnh thực sách tự hố kinh tế, Chính phủ Mỹ cịn thực sách nới lỏng tiền tệ thời ian d i Để phục hồi kinh tế Mỹ sau suy thoái kinh tế n m 2001, Cục Dự trữ liên bang Mỹ (FED) liên tiếp giảm lãi suất liên ngân hàng (từ 6,5% xuốn 1,75%), theo đó, lãi suất cho vay tín dụng thứ cấp cũn iảm xuống thấp Chính sách nới lỏng tiền tệ (ch nh sách đồng đô la rẻ) ch th ch n ười dân vay tiền mua nhà tổ chức tín dụng sẵn sàng cho vay, đầu tư mạo hiểm Tóm lại, bng lỏng quản lý nh nước sai lầm sách kinh tế nh nước l n uyên nh n s u xa khủng hoảng tài Mỹ vừa qua Kinh tế thị trường Mỹ dựa chủ yếu sở hữu tư nh n, lợi nhuận l độn mạnh mẽ thúc đẩy doanh nghiệp n n độn , nhưn cũn l n uyên nh n thúc đẩy doanh nghiệp đầu cơ, chí sẵn sàng vi phạm pháp luật, vi phạm chuẩn mực đạo đức xã hội, phá vỡ nhữn c n đối trì phát triển ổn định kinh tế, dẫn tới khủng hoảng

Trang 29

đồn đô la Mỹ giá, giá cả, thươn mại, tài quốc tế, giá trị tài sản dự trữ bằn đồn đô la Mỹ trái phiếu Mỹ Chính phủ, n n h n , côn ty nước bị ảnh hưởng Sự sụp đổ ngân hàng Mỹ kéo theo phá sản hàng loạt n n h n nước giới; khủng hoảng kinh tế Mỹ gây khủng hoảng, suy thoái kinh tế giới

3.2 Diễn biến hậu quả

3.2.1 Đối với nước phát triển

Các nước phát triển nói chung bắt đầu suy giảm tốc độ t n trưởng từ quý III n m 2007 v GDP bắt đầu giảm từ quý III n m 2008 Quý IV n m 2008 hi nhận mức thu hẹp GDP nước phát triển nói chun lên đến 7,97%

Hoa Kỳ trung tâm suy thoái kinh tế tồn cầu khơng phải l nước suy thoái nghiêm trọng Theo cách xác định suy thoái kinh tế NBER, kinh tế Hoa Kỳ rơi v o suy thoái từ thán 12 n m 2007 Cịn theo cách xác định suy thối tức q liên tục có GDP giảm kinh tế Hoa Kỳ rơi v o suy thoái quý III n m 2008 với mức giảm lớn kỷ lục kể từ sau Chiến tranh giới thứ hai Quỹ Tiền tệ Quốc tế ước lượng kinh tế Hoa Kỳ n m 2009 thu hẹp 2,6% Tỷ lệ thất nghiệp Hoa Kỳ t n từ mức 4,9% v o thán 12 n m 2008 lên 9,5% v o thán n m 2009 Nhiều ngành kinh tế Hoa Kỳ thu hẹp sản xuất Ngành chế tạo ô tô bị khủng hoảng nghiêm trọn đến mức Big Three phải bán số thươn hiệu chi nhánh GM Chrysler phải chịu phá sản chấp nhận tái cấu giám sát Chính phủ Về bản, nước Mỹ thoát hỏi suy thoái kể từ cuối 2009 Tuy nhiên, với trở lại suy thoái lần khu vực Châu Âu, cộng với vấn đề “vách đá t i hóa”, inh tế Mỹ chắn rơi v o suy thối đầu n m 2013 việc t n thuế cắt giảm chi tiêu phủ "tiêu tốn" 4% t n trưởng GDP Mỹ thán đầu n m 2013, tron hi dự kiến GDP Mỹ t n 2% n m 2013

Trang 30

Bản bị chao đảo ảnh hưởng tới khả n n huy động vốn công ty Nhật Bản Hậu hai nước lâm vào suy thoái từ quý II n m 2008 N m 2009, GDP Đức giảm 6,2%; dự báo giảm tron n m 2010 Còn GDP Nhật Bản n m 2009 cũn iảm tới 6% Thống kê cho thấy Nhật Bản bị giảm kim ngạch xuất giảm sản lượng sản xuất mức kỷ lục Nhữn nước phát triển lớn khác bị giảm GDP Anh, Canada, Pháp, Tây Ban Nha, Ý Cả khu vực đồng euro nói chung giảm 4,8% tron n m 2009, phục hồi nhẹ v o n m 2010-2011 trở lại suy thoái n m 2012

Tron nước OECD, có Hy Lạp, Hàn Quốc, Ba Lan, Slovaky không bị rơi v o suy thoái inh tế (theo cách xác định suy thoái hai quý liên tục t n trưởng 0), song bị suy giảm tốc độ t n trưởng

Các nước cơng nghiệp hóa ch u kinh tế theo định hướng xuất Suy giảm t n trưởng kinh tế giới l m GDP nước n y đan từ chỗ t n tới 5,1% n m 2007 iảm xuống t n 1,5% tron n m 2008, giảm 5,2% tron n m 2009 Các nước lãnh thổ lâm vào suy thoái Hồng Kông Singapore (từ quý IV n m 2008)

Ấn Độ, Brasil Trung Quốc bị suy giảm tốc độ t n trưởn tron n m 2008 nhưn nhanh chóng trở lại t n trưởn nhanh tron n m 2009 N a bị khủng hoảng t i ch nh tron n m 2008 với giá chứng khoán sụt giảm mạnh, đồng rúp giá, số ngân hàng bị đổ vỡ Nguyên nhân khủng hoảng tài Nga bất an từ ph a nh đầu tư liên quan đến c n thẳng trị-quân Nga-Georgia, liên quan đến việc giá dầu giới giảm mạnh, trích Thủ tướn Putin tập đo n Mechel Kinh tế Nga lâm vào suy thoái từ đầu n m 2009

Kết t n trưởng kinh tế xem tốt so với nước phát triển iúp cho BRIC có tiến nói tron G-20 Các nước n y cố gắn đ m phán để t n tỷ lệ phiếu bầu Quỹ Tiền tệ Quốc tế

3.2.2 Các nước phát triển khác

Trang 31

xuất họ giảm kinh tế nước khu vực giới xấu đi, iá nguyên liệu-n n lượng giảm, kiều hối giảm thu nhập n ười lao động xuất nước giảm Các nước Belarus, U raine, Armenia phải xin IMF iúp đỡ tài Thống kê IMF cho thấy GDP U raine n m 2009 iảm tới 8% Armenia giảm tới 5% Các nước SNG khác có GDP giảm Kazakhstan, Belarus v Mondova Các nước lại t n GDP nhưn với tốc độ không cao thời ian trước

Các nước đan phát triển châu Á hầu hết bị giảm tốc độ t n trưởng, chi có nước cịn t n trưởn m Các nước Bangladesh, Indonesia, Pakistan, Việt Nam vốn có mức t n trưởn 6% tron n m 2007 v 2008, san n m 2009 t n trưởng 3% Các nước Malaysia v Thái Lan t n trưởng với tốc độ -3,0% -3,5% tron n m 2009

Các kinh tế Mỹ Latinh vốn có độ mở cao phụ thuộc vào vốn nước xuất nguyên liệu-n n lượng Vì thế, nước khu vực bị suy giảm tốc độ t n trưởng kinh tế mức độ khác lớn Mexico bị suy giảm nhiều kinh tế gắn kết chặt chẽ với kinh tế Hoa Kỳ GDP Mexico giảm tới 3,7% n m 2009 Nhữn nước lớn khác có GDP giảm Argentina, Ecuador Venezuela

Trang 32

Kinh tế nước châu Phi gặp hó h n chủ yếu xuất họ bị giảm (do lượng cầu giới giảm giá nguyên liệu-n n lượng giảm) kiều hối bị giảm Các nước Ghana, Kenya, Nigeria, Nam Phi Tunisia bị giảm nguồn vốn nước n o i (FDI v đầu tư ián tiếp) An ola, Guinea X ch đạo Nigeria bị tác động mạnh lượng dầu xuất giá dầu giảm Tuy nhiên, kinh tế Côte d’Ivoire v Kenya không bị suy giảm mà lại t n tốc

3.3. Biện pháp đối phó khủng hoảng

3.3.1 Chính sách tiền tệ hỗ trợ:

Các N n h n Trun ươn phản ứng nhanh việc cắt giảm lãi suất chưa có biện pháp bơm hoản lớn cho thị trườn để bảo đảm dịng tín dụng bình thường khả n n toán hệ thống ngân hàng Tất Ngân hàng Trung ươn triển khai nới lỏng sách tiền tệ biện pháp hỗ trợ khoản rộn rãi ngân hàng Chẳng hạn, N n h n Trun ươn ch u Âu (ECB) áp dụng linh hoạt thể thức tái cấp vốn, mở rộng phạm vi loại tài sản cầm cố, áp dụng kỳ hạn cho vay tới thán đến n m

Chính sách tài khóa hỗ trợ:

Ở nước phát triển, ch nh sách t i hóa đón vai trị chủ đạo việc kích thích kinh tế v đối phó với suy thoái kinh tế Thâm hụt ngân sách nước phát triển dự kiến t n thêm hoản 6% GDP Ch nh sách t i hóa nới lỏn nước phát triển phản ánh quy mơ Chính phủ nước lớn v vai trò to lớn sách tài khóa việc bình ổn kinh tế thơng qua chi tiêu Chính phủ, thuế, chuyển giao (phúc lợi trợ cấp thất nghiệp) v chươn trình hỗ trợ, giải cứu tài

Hỗ trợ khu vực tài chính:

Bên cạnh nỗ lực N n h n Trun ươn , Ch nh phủ cũn can thiệp mạnh vào hệ thốn t i ch nh để giảm bớt quan ngại đổ vỡ mang tính hệ thống tái lập niềm tin Các biện pháp áp dụng bao gồm:

Trang 33

III. Thực trạng suy thoái kinh tế Việt Nam 2008-2012

1. Nguyên nhân

Có hai n uyên nh n ch nh y c n bệnh cho kinh tế nước ta l : n uyên nhân bên nguyên nhân bên

1.1. Nguyên nhân bên

Do ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế toàn cầu: kinh tế lớn giới như: Mỹ, Nhật Bản, Tây Âu bị khủng hoảng nặng nề chưa từn có sau đại chiến giới lần thứ

Sản xuất đình đốn, hàng loạt doanh nghiệp phá sản, thất nghiệp t n , thu nhập giảm, sức mua thị trường giới bị thu hẹp nghiêm trọn tron có thị trường xuất chủ yếu truyền thống Việt Nam

Các nước phải điều chỉnh lại sách xuất nhập khẩu, sách tỷ iá để bảo hộ h n tron nước nên gặp nhiều rào cản cho hàng xuất Việt Nam

Các dịng vốn nước ngồi vào Việt Nam, đặc biệt dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI bị giảm mạnh Nhiều dự án đầu tư FDI đ n ý v phủ nước ta duyệt xon , nhưn bắt buộc phải đình hỗn lại chậm trễ thực Một ví dụ điển n m 2008: FDI đ n ý 60 tỷ USD nhưn đến tháng 1/2009 thực 200 triệu USD, đạt 0.33% so với kế hoạch

1.2. Nguyên nhân bên trong

1.2.1. Cơ c u nội kinh tế nước ta có nhiều b t cập

Ta cơng thức Tổng cầu Keynes tính theo phươn pháp chi tiêu để có nhìn hái quát v rõ r n hơn:

GDP = C+G+I+X-M (NX = X-M )

Theo số liệu n m thu thập kinh tế bắt đầu Suy thoái tức cuối n m 2007, đầu 2008:

C: chi tiêu tiêu dùng thực tế hộ ia đình chiếm 69,4% GDP cao so với mặt chung Châu Á ( Trung Quốc: 37,1% ; Thái Lan: 53,5

Trang 34

I: Chi tiêu đầu tư tư nh n chiếm 44,7% GDP l cao, nhưn tron DNNN đầu tư l chủ yếu chiếm 22%, DNTN chiếm khoảng 10,4% GDP ( TQ: 35% ; Thái Lan: 17% ), dẫn đến ICOR Việt Nam cao ( số sử dụng vốn hiệu quả) Điều chứng tỏ kinh tế nước ta chịu nhiều ảnh hưởng DNNN, vốn cũn chủ yếu rót vào DNNN mà doanh nghiệp lại hoạt động hiệu (ICOR DNNN 8-10 cao so với DNTN 3-4) ICOR = (Kt-Kt-1)/ (Yt-Yt-1) tron K vốn Y sản lượng

NX = X-M = S-I mà S khoản 28%, I: 44, 1% chứng tỏ kinh tế nước ta phải nhập vốn từ nước ngồi nhiều ( thơng qua thu hút vốn FDI), nên nguồn cung vốn từ nước ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới, ảnh hưởn đến nước ta nhiều

Bên cạnh tổng kim ngạch XNK = 167% GDP ( TQ: 72% ; Thái Lan: 139% ) điều chứng tỏ kinh tế nước ta có độ mở phụ thuộc giới cao, chịu nhiều ảnh hưởng từ kinh tế giới

Tóm lại, ba trụ cột kinh tế nước ta là: DNNN, nguồn vốn FDI Xuất nhập có vấn đề v đặc biệt nghiệm chịu ảnh hưởng khủng hoảng kinh tế giới nên tác động mạnh mẽ lên kinh tế nước ta Đ y nói nguyên nhân gây trình trạng Suy thối kinh tế nước ta iai đoạn sau 2007 tức 2008 đến

1.2.2. Tình trạng lạm phát sách thi ếu hợp lí Chính phủ nước

ta

Khủng hoảng kinh tế giới tác độn đến nước ta v o đún thời điểm mà tình trạng lạm phát nước ta thuộc dạng cao khu vực, Ch nh phủ phải ưu tiên kiềm chế lạm phát trước sách thắc lưn buộc bụng, giảm chi tiêu v đầu tư Ch nh nhữn nước n y l m cho tình trạng kinh tế c n bi đát, đan chịu ảnh hưởng khủng hoảng, cộng với sách phủ l m kinh tế đình trệ, sản xuất không phát triển,

Trang 35

mại cũn ặp vơ v n hó h n tron iai đoạn n y đặc biệt nợ xấu v đan tron iai đoạn tái cấu trúc hệ thốn Do đó, doanh n hiệp khó tiếp cận nguồn vốn từ hệ thống ngân hàng Dù hi hạ lãi suất, Doanh nghiệp cũn hôn mạnh dạn vay để mở rộng sản xuất, thị trường truyền thống nói riêng hay khủng hoảng kinh tế giới nói chung để lại hậu lớn, giới phục hồi chậm Vì vậy, họ cầm chừn cịn mạo hiểm vay mượn mà mang nợ v o n ười

Tóm lại, cấu kinh tế, khủng hoảng kinh tế giới, lạm phát nước ta, sách kinh tế phủ hiến hệ thống kinh tế nước ta lâm vào hó h n, đình trệ v suy thối Tron đặc biệt l tác động khủng hoảng kinh tế giới

2. Thực trạng suy thoái kinh tế Việt Nam 2008-2012

2.1. Tốc độ tăng trưởng kinh tế

Bảng Thống Kê Tổng Sản phẩm quốc nội tốc độ t n trưởng Việt Nam từ 2007-2012 ( n m ốc 1994)

2007 2008 2009 2010 2011 2012

GDP (tỷ đồng) 1143715 1485038 1658389 1980914 2535008 Khoảng 2856000 Tốc độ t n

trưởng (%) 8,46 6,31 5,32 6,78 5,89 Khoảng 5,2%

Trang 36

Theo số liệu trên, ta dễ dàng nhận thấy được:

- N m 2007 l n m Việt Nam có tốc độc t n trưởng kinh tế cao

- Từ n m 2008-2012 tốc độ t n trưởng có chiều hướng giảm xuốn Điều ch nh l tác động Suy thoái kinh tế toàn cầu 2008-2012 ảnh hưởn đến inh ta nước ta:

 Giai đoạn từ n m 2008-2009 m đặc biệt 2009, tốc độ t n trưởn nước ta thấp nhất, đạt 5,32%, điều n y lí giải l n m n y l iai đoạn đầu Suy thoái kinh tế giới v lúc nước ta đan lạm phát cao, phủ sách thắt lưn buộc bụng sản xuất không phát triển, kinh tế nước ta rơi vào tình trạn đình trệ

 N m 2010 lại l n m tốc độ t n trưởng kinh tế t n lên từ 5,32%-6,78% đ y l ết nhờ vào hai gói kích cầu tỷ USD Chính phủ vào cuối n m 2009

 N m 2011 sức ảnh hưởng gói kích cầu khơng cịn, hệ thống ngân hàng hó h n ( tái cấu trúc), khủng hoảng giới cũn chưa qua, nên DN vừa thiếu vốn vừa không giải đầu ra, dẫn đến phá sản tiếp tục cầm chừng không đẩy mạnh sản xuất

Trang 37

Tóm lại, rõ ràng Suy thoái kinh tế tác động sâu rộng vào kinh tế nước ta, kinh tế mở hội nhập sâu rộng với kinh tế giới, đặc biệt sau gia nhập WTO (2007) nước ta Ảnh hưởng Suy thoái thể rõ tốc độ t n trưởng GDP nước ta

2.2. Lạm phát

Chỉ tiêu: Chỉ số giá tiêu

dùng

2012 2011 2010 2009 2008

Tháng 1 1.74 1.36 0.32 2.4

Tháng 1.37 2.09 1.96 1.17 3.6

Tháng 0.16 2.17 0.75 -0.17

Tháng 0.05 3.32 0.14 0.35 2.2

Tháng 0.18 2.21 0.27 0.44 3.9

Tháng -0.26 1.09 0.22 0.55 2.1

Tháng -0.29 1.17 0.06 0.52 1.1

Tháng 0.63 0.93 0.23 0.24 1.6

Tháng - 0.82 1.31 0.62 0.2

Tháng 10 - 0.36 1.05 0.37 -0.2

Tháng 11 - 0.39 1.86 0.55 -0.8

Tháng 12 - 0.53 1.98 1.38 -0.7

Bình quân tháng - 1.4 0.93 0.53 1.5

Trang 38

Như vậy, lạm phát n m 2012 iềm chế số v ần xấp xỉ mức lạm phát 6,52% n m 2009 v thấp nhiều so với mức t n 11,75% n m 2010 v 18,13% n m 2011

Như vậy, từ n m 2008 đến nay, lạm phát có chiều hướn ổn định v biểu t nh chu ì Chu ì n y v o hoản n m hi tỷ lệ lạm phát lên đến đỉnh điểm v o thán 8/2008 (28,23%) v thán 8/2011 (23,02%)

Nhìn lại n m 2011, tỷ lệ lạm phát l 18,13% Theo n hiên cứu nh inh tế học iới, n m 2011 Việt Nam vượt n ưỡn lạm phát v có tác độn tiêu cực đến t n trưởn Tron báo cáo Quốc hội hóa XIII ( ỳ họp thứ 2), Ch nh phủ hẳn định: “N uyên nh n chủ yếu y lạm phát cao nước ta l hệ việc nới lỏn ch nh sách tiền tệ, t i hóa éo d i tron nhiều n m để đáp ứn yêu cầu đầu tư phát triển, bảo đảm an sinh xã hội, v phúc lợi xã hội tron hi cấu inh tế, cấu đầu tư ém hiệu quả, cùn nhữn hạn chế tron quản lý điều h nh v tác độn cộn hưởn yếu tố t m lý” V đưa mục tiêu: "Kiềm chế lạm phát l ưu tiên số một, hi có điều iện thuận lợi phấn đấu để đạt mức t n trưởn cao hơn" tron mục tiêu n m 2012 v ế hoạch n m 2011 - 2015

2.3. Tình trạng th t nghiệp

Trang 39

N m Tỉ lệ thất n hiệp Tỉ lệ thiếu việc làm

2008 2.38 5.1

2009 2.9 5.61

2010 2.88 3.57

2011 2.22 2.96

6T.2012 2.29 3.06

N uồn: Tổn cục Thốn ê

Dưới tác độn hủn hoản t i ch nh v suy thoái inh tế to n cầu, sản xuất, inh doanh, dịch vụ iảm sút; tiêu thụ sản phẩm chậm, h n hóa ứ đọn , ể vật tư quan trọn , lươn thực v nhiều nôn sản xuất hẩu có hối lượn lớn; số n ười việc l m n m 2008 hoản 667.000 n ười, 3.000 lao độn từ nước n o i phải nước trước thời hạn

Xuất hẩu lao độn ặp hó h n: Theo Bộ Lao độn Thươn binh v Xã hội, n m 2008, nước iải việc l m cho 1,35 triệu lao độn , tron thơn qua chươn trình inh tế xã hội l 1,1 triệu, xuất hẩu lao độn 85.000 thị trườn xuất hẩu lao độn trọn điểm Việt Nam l : Đ i Loan (33.000), H n Quốc (16.000), Malaysia (7.800) v Nhật Bản (5.800).Malaysia l thị trườn tiếp nhận nhiều lao độn Việt Nam Tron n m 2005-2007, n m quốc ia n y tiếp nhận hoản 30.000 lao độn Việt Nam N m 2008, lo n ại nhiều rủi ro cũn han n uồn lao độn , số n ười Việt san Malaysia iảm hẳn, chưa tới 10.000

Trang 40

Tỷ lệ thất n hiệp th nh thị cao hu vực nôn thôn (3,3% so với 1,4% tron quý đầu n m 2012)

Trên nước, TP.Hồ Ch Minh dẫn đầu tỷ lệ thất n hiệp với mức 3,9%, đến Đồn bằn Sôn Cửu Lon ( hôn t nh TP.HCM) v H Nội Tron hi tỷ lệ thất n hiệp hu vực miền núi v trun du ph a Bắc mức thấp nhất, ần 0,8%

Tron hi đó, lao độn hu vực có vốn đầu tư nước n o i (FDI) v hu vực Nh nước có xu hướn iảm dần qua quý n m 2012 ( iảm 3% từ quý I đến quý III) N ược lại, hu vực n o i Nh nước, bao ồm nhữn n ười tự tạo việc l m, hộ inh doanh cá thể, doanh n hiệp tư nh n v hợp tác xã lại t n lên

N o i ra, theo ết điều tra, bất bình đẳn iới tồn tron vấn đề lao độn việc l m Có tới 2,5% phụ nữ có việc l m tron hi tỷ lệ n y nam iới l 1,7%.Tìm việc đồn thời cũn l vấn đề lớn niên độ tuổi từ 15 đến 24 nhóm n y chiếm tới 47% tổn số n ười thất n hiệp

Theo số liệu Tổn cục Thốn ê cun cấp tỉ lệ thất n hiệp v thiếu việc l m tổn số n ười đan độ tuổi lao độn tỉ lệ thất n hiệp nước ta xếp v o h n thấp so với nhiều nước iới So với nước ASEAN, tỉ lệ thất n hiệp Việt Nam mức trun bình, tỉ lệ thất n hiệp ASEAN thuộc dạn thấp iới Số liệu CNN cho thấy tỉ lệ thất n hiệp n m 2011 Thái Lan 0.5% v Sin apore l 1,9%, nhiều nước lại tron hu vực tỉ lệ thất n hiệp cũn 3%

Tron hi đó, tỉ lệ thất n hiệp Mỹ l 9% v Eurozone lên tới 10,3% tron T9.2011 v tỉ lệ n y l 20% số nước đan hủn hoản nợ Hy Lạp hay T y Ban Nha

N m 2012, tình hình inh tế hó h n, nhiều doanh n hiệp l m v o tình cảnh sản xuất đình trệ, h n tồn ho lớn hiến cho h n n n lao độn bị việc l m, y áp lực lớn cho Bảo hiểm thất n hiệp Số n ười đ n ý thất n hiệp t n 44% so với cùn ỳ, tron có 221.000 n ười đề n hị hưởn BHTN, t n 48% so với n m 2011

Trang 41

2.4. Hoạt động xu t nhập

2.4.1. Xu t

Thời kỳ 2006 đến nay, hoạt động xuất nhập đạt nhữn bước tiến mạnh,một phần nhờ vào việc Việt Nam hội nhập ngày sâu rộng vào thị trường quốc tế Tron iai đoạn 2006-2010, kim ngạch xuất h n hóa trun bình đạt 56 tỷ USD/n m, 2,5 lần số thời kỳ 2001-2005; tốc độ t n im n ạch xuất bình qu n đạt 17,2%/n m N m 2011, im n ạch xuất hẩu t n 33,3%, lên mức 96,26 tỷ USD N m 2012 đạt 114,6 tỷ USD, t n 18,3% so với n m 2011

Nhiều mặt hàng xuất Việt Nam có kim ngạch xuất lớn: từ mặt hàng có kim ngạch xuất tỷ USD n m 2006 t n lên mặt h n n m 2010 Độ mở kinh tế tron iai đoạn n y có xu hướn t n , tỷ lệ tổng kim ngạch xuất nhập khẩu/GDP n m 2010 mức 155,4% v ước đạt 169,8% v o n m 2011

2.4.2. Nhập

Trang 42

Hình: Kim n ạch xuất khẩu, nhập nhập siêu iai đoạn 2006-2011 Đơn vị: triệu USD

N uồn: T nh toán từ số liệu TCTK

N m 2012 xuất siêu 284 triệu USD v l n m Việt Nam xuất siêu hàng hóa kể từ n m 1993, tron hu vực có vốn đầu tư nước ngồi với mức xuất siêu đạt gần 12 tỷ USD, tập trung nhóm hàng gia cơng lắp ráp N ược lại, khu vực kinh tế nước nhập siêu 11,7 tỷ USD

 Hoạt độn xuất nhập hẩu bị ảnh hưởn tác độn sau:

 Tác động trực tiếp

Trang 43

giảm đến 50% Ngoài theo nhận định nhiều chuyên gia kinh tế mặt hàng xuất chủ lực nước ta đan dần lợi cạnh tranh v điều gây hậu sau với ngành xuất nước ta

Dù đan tron iai đoạn khủng hoảng kinh tế nhưn nước ta nhữn nước nhập siêu Với can thiệp phủ với sách giảm phần tình trạng nhập siêu n y nhưn cao Mặc dù nhập siêu mức há cao nhưn suy thối kinh tế l m nhiều doanh nghiệp đủ vốn sản xuất nên tỷ lệ nhập nguyên vật liệu, máy móc sản xuất giảm điều gây trầm trọng thêm tình hình suy thối

 Tác động gián tiếp

N o i tác động trực tiếp nêu trên, hoạt độn xuất nhập bị tác động cách gián tiếp suy thoái kinh tế

- Suy thoái kinh tế dẫn đến hoạt động sản xuất hó h n, sản lượng hàng hóa giới sụt giảm Các doanh nghiệp lâm vào tình trạng cắt giảm sản xuất, lượng hàng hóa tiêu thụ thị trường giảm, hoạt độn thươn mại quốc tế theo cũn ặp nhiều trở ngại

- Suy thối cũn l m iảm đầu tư Có ba loại vốn đầu tư ch nh: l đầu tư nước ngoài, kiều hối, xuất Hiện nay, tất nguồn vốn tình trạng thu hẹp tác động suy thoái kinh tế Đầu tư v o x y dựng, cơng trình, sản xuất hạn chế dẫn đến kim ngạch nhập mặt h n đầu tư x y dựn bản, máy móc thiết bị, nguyên liệu sản xuất giảm mạnh

- Thơn thường, suy thối kinh tế dẫn đến lạm phát l m cho đời sốn n ười dân gặp nhiều hó h n Giá h n hóa t n cao l m cho tiêu dùn hạn chế, n ười dân có xu hướng tiết kiệm thắt chặt chi tiêu Nhu cầu h n hóa theo cũn giảm, hoạt độn thươn mại giảm so với nhữn n m trước

Trang 44

- Xuất nhập ln èm với tình hình biến động thị trường quốc ia Tron iai đoạn suy thoái nay, mà hoạt động công ty, tập đo n khơng giới hạn biên giới ảnh hưởng dây chuyền lại nghiêm trọn hết Thị trường xuất suy thoái, thị trường nhập suy thối, hàng hóa ít, nhu cầu giảm, dẫn đến hoạt độn thươn mại quốc tế suy tụt

- Bên cạnh nhữn tác độn đó, suy thối inh tế 2008 bắt nguồn từ khủng hoản t i ch nh v cũn ảnh hưởng tiêu cực lĩnh vực xét bình diện tồn giới Hàng loạt ngân hàng tổ chức tài sụp đổ, hoạt động tín dụng gặp nhiều hó h n thách thức Nguồn vốn hệ thống kinh tế bị đe dọa dẫn đến sản lượng hàng hóa tụt giảm, sản xuất v tiêu dùn hó h n Do đó, thươn mại quốc tế biến động theo chiều hướn xuốn l điều tránh khỏi

- Suy thối kinh tế cũn có nhữn tác động tiêu cực đến doanh nghiệp nhập khẩu, hàng loạt tổ chức tín dụng, ngân hàng lớn giới tuyên bố phá sản, khiến cho thị trường tài lâm vào tình trạng khủng hoảng nghiêm trọng, việc huy động vốn doanh nghiệp hó h n bao iờ hết, dẫn đến nguồn vốn để hỗ trợ cho hoạt động nhập cũn n n toán bị hạn chế

- Đối với doanh nghiệp sản xuất tron nước, tác động suy thoái kinh tế, nhu cầu tiêu dùng giảm xuống làm cho hàng hoá sản xuất tiêu thụ chậm, hoạt động sản xuất bị n ưn trệ, doanh nghiệp cắt giảm đầu tư, iảm nhập nguyên vật liệu, máy móc thiết bị, cơng nghệ (những yếu tố quan trọng phục vụ cho hoạt động sản xuất) Điều n y cũn dẫn đến làm giảm lượng hàng hoá nhập

Trang 45

2.5. Tình hình đầu tư

2.5.1. Tình hình huy động nguồn vốn nước:

Theo n uồn http://ebank.vnexpress.net, tốc độ t n trưởn huy độn thán đầu n m 2012 ấp 10 lần cho vay, nhiều nh b n đua huy độn lãi suất cao hiến nhiều chuyên ia b n ho n hướn n uồn vốn n y

Số liệu Bộ Kế hoạch v Đầu tư côn bố họp báo đầu thán tiếp tục cho thấy tốc độ iải n n vốn nh b n ì ạch tron hai phần ba t i hóa 2012 T nh đến n y 20/8, tổn phươn tiện toán (M2) ước t n 10,3% so với n y 31/12/2011 Tron hi t n trưởn t n dụn đạt 1,4% tổn số dư tiền ửi nh b n t n 11,23%

Chún ta iải th ch rằn doanh n hiệp hó tiếp cận n uồn vốn tron nước, đ y chún ta b n ênh huy độn vốn chủ yếu l n n han bời vì: ch nh phủ Việt Nam đan đưa nhiều ch nh sách vi mô v vĩ mơ để iểm sốt tiền tệ sau thời ian cho phép vay vốn v đầu tư thoải mái v o lĩnh vực phi sản xuất m đ y đình đám l bất độn sản dẫn đến tình trạn dư thừa n uồn cun bất độn sản l m tình t n tình trạn nợ xấu n n han

Tình hình n n han huy độn ạt nhưn đồn thời lại hạn chế iải n n cun cấp n uồn vốn cho n nh inh tế dẫn đến vấn đề n hiêm trọn sau lợi nhuận n n han sụt iảm, doanh n hiệp phải tiếp cận n uồn vốn “chợ đen” với lãi suất hôn tốt

2.5.2. Vốn đầu tư nước

Vốn đầu tư trực tiếp v nhữn dịn vốn tư nh n hác sụt iảm n hiêm trọn hủn hoản ch u Âu dẫn đến hủn hoản t i ch nh to n cầu Tron n m tới, dườn n n h n ch u Âu v n n h n có iao dịch đán ể với ch u Âu cắt iảm cho vay để huy độn vốn chuẩn bị chốn đỡ với thiệt hại Tron hi n n h n Ch u Âu hạn chế liên ết với Việt Nam, việc thắt chặt thị trườn t n dụn to n cầu nói chun dẫn đến iảm sút vốn cho vay Việt Nam

Trang 46

Âu Suy thối Mỹ ch u Âu y tụt iảm iều hối, iảm n uồn trao đổi n oại tệ v thu nhập quan trọn

Với tình hình hủn hoản chi ph vốn trở nên đắt đỏ v thị trườn xuất hẩu có n n bị thu hẹp nên dòn vốn chảy v o Việt Nam bị iảm sút l tránh hỏi Thêm v o đó, với hầu hết dự án đầu tư nói chun v FDI nói riên , phần vốn vay thườn chiếm tỷ trọn lớn tron tổn số vốn đầu tư, nên hi tổ chức t i ch nh, n n h n ặp hó h n, nhiều hợp đồn vay vốn hôn ý ết hôn thể iải n n Riên thị trườn vốn FDI, Nhật Bản iữ vai trò l nh đầu tư lớn với Việt Nam Theo số liệu Cơ quan Xúc tiến n oại thươn Nhật (Jetro), ể từ sau cú đột phá n m 2008, lượn dự án doanh n hiệp nước n y cấp phép Việt Nam t n liên tục từ 77 (2009) lên 208 (2011) Kể từ 2010, iá trị FDI hằn n m đưa từ Nhật v o Việt Nam đạt 1,85 tỷ USD, tron hi suốt iai đoạn 1992 - 2009 (n oại trừ 2008), số n y thườn xuyên mốc 500 triệu USD

9 thán đầu n m nay, theo Bộ Kế hoạch & Đầu tư, tổn vốn đ n ý doanh n hiệp Nhật Bản đạt 4,68 tỷ USD, tươn đươn 49% tổn FDI nước Kết n y đưa Nhật trở th nh nh đầu tư trực tiếp lớn v o Việt Nam

Trang 47

2.6. Thị trường b t động sản

Đợt sốt iá ần đ y l n m 2007 v đầu 2008 Giá nh đất t n mạnh t m lý ỳ vọn bùn nổ inh tế sau hi Việt Nam ia nhập WTO N o i ra, đợt sốt n y dòn vốn nước n o i đổ v o nhiều v ch nh sách tiền tệ tron iai đoạn n y dễ dãi T n dụn tron iai đoạn n y cũn t n trưởn mạnh hiến cho dòn tiền đổ mạnh v o bất độn sản

Cơn sốt n y éo theo loạt doanh n hiệp tất lĩnh vực khác lao v o inh doanh bất độn sản, nh đầu tìm cách để mua nh đất siêu lợi nhuận Tuy nhiên, n ay sau inh tế v đặc biệt l thị trườn bất độn sản phải trả iá:

- Thừa h n chục n hìn c n nh

- Nợ xấu tổ chức t n dụn có t i sản đảm bảo l bất độn sản v t i sản l bất độn sản hình th nh tron tươn lai chiếm tỷ trọn há lớn tron tổn nợ xấu hệ thốn n n h n Ước t nh số n y chiếm hoản ần 60%, tươn đươn hoản 132.000 n n tỷ đồn

Trang 48

c n hộ chưa bán mức hoản 15.000 c n đến t n lên ần ấp đôi xấp xỉ 28.000 c n

Số lượn c n hộ bán thấp nhiều so với n uồn cun thị trườn Như vậy, t nh trun bình iá trị trun bình c n hộ hoản tỷ đồn /c n ước t nh có hoản 00.000 t đồng “nằm chết” bất độn sản

Trang 49

Theo CBRE, n m 2012 lượn ch o bán c n hộ iảm ần 73%, HN số n y cũn iảm hoản 68% Doanh số bán c n hộ iảm nửa so với 2011 v 2010 đạt hoản 5000 c n Nếu thị trườn có biến độn lớn nhữn n m tới, cần hoản 4-5 n m thị trườn hấp thụ hết số lượn chưa bán

2.7. Thị trường chứng khoán

Trang 50

2.7.1. Tác động qua số giá:

Trang 51

Hình: Diễn biến thị trườn chứn hốn Việt Nam qua số VN-Index từ n m 2008 đến n m 2013

 Đầu n m 2009, VN-Index iảm điểm mạnh v đạt mức đáy 235,5 điểm v o cuối tháng 2/2009 – mức điểm s u tron n m nhữn tác độn suy thoái inh tế từ cuối n m 2008

 Giai đoạn 24/02/2009 đến 09/06/2009: Chỉ số chứn hoán t n trưởn mạnh với VN-Index t n 117,6% , nhữn nỗ lực phục hồi inh tế Việt Nam ói ch cầu trị iá tỉ USD, nới lỏn ch nh sách tiền tệ…

 Giai đoạn 09/06/2009 đến 20/07/2009: Thị trườn chứn hoán điều chỉnh iá trị thực v xác lập xu mới, VN-Index iảm ần 100 điểm tron tháng

 Giai đoạn 20/07/2009 đến 22/10/2009: Thị trườn chứn hoán t n trưởn mạnh tập trun v o nhóm cổ phiếu x y dựn v bất độn sản

 Giai đoạn 22/10/2009 đến 17/12/2009: Thị trườn chứn hoán sụt iảm áp lực từ iải chấp v hó h n tron hoạt độn xuất nhập hẩu nhiều doanh n hiệp

 Giai đoạn cuối n m 2009 đến thán 05/2010: Chỉ số chứn hoán biến độn nhẹ

Trang 52

đột n ột quay đầu ảnh hưởn tử hủn hoản nợ Ch u Âu lan rộn Hy Lạp Việt Nam chịu tác độn lớn phụ thuộc nhiều v o xuất hẩu với hoản 60% lượn h n xuất hẩu san Mỹ, Ch u Âu v Nhật Bản Tiếp tin đồn thôn tư 13 đời hiến VN- Index tiếp tục iảm V o cuối thán 7, thôn tin Ch nh phủ định tái cấu tập đo n côn n hiệp t u thuỷ Vinashin với hoản nợ l 4,5 tỷ USD đẩy VN-Index iảm mạnh v o đầu thán

 Giai đoạn cuối thán đến iữa thán 11/2010: Thị trưởn chứn hoán t n nhẹ thôn tư 13 điều chỉnh, lãi suất iữ n uyên Sau thị trưởn n an có thơn tin vĩ mô lạc quan n o hỗ trợ Đến iữa thán 11, VN-Index iảm nhẹ nh đầu tư đưa dịn tiền hỏi thị trườn chứn khốn, tìm iếm lợi nhuận nhữn ênh đầu tư hác v n , USD

 Giai đoạn cuối thán 11/2010 đến cuối thán 01/2011: Thị trưởn chứn hoán t n trưởn trở lại hi m tất tin tức vĩ mô ảnh hưởn xấu đến thị trườn đạt đến đỉnh điểm, lãi suất t n từ 8-9%, v n v USD có ia đoạn t n nón Dịn tiền bắt đầu chảy v o thị trưởn chứn hoán

 Giai đoạn cuối thán 2/2011, thị trườn chứn hoán iảm tốc độ t n trưởn inh tế chậm hi ch nh phủ hướn đến mục tiêu v o iểm soát lạm phát v ổn định inh vĩ mô

 Giai đoạn iữa thán đến iữa thán 9/2011, thị trườn chứn hoán t n trưởn lại việc lạm phát iềm chế v ổn định hơn, thị trườn hỗ trợ mạnh từ việc t m hạ mặt bằn lãi suất N n h n Nh nước

 Giữa thán 9/2011 đến thán 12/2011, thị trưởn chứn hoán ảm đảm trở lại vấn đề nảy sinh sau hi hạ lãi suất đặc biệt l tỷ iá, èm theo l ảnh hưởn từ diễn biến xấu tron việc iải quyến vấn đề nợ côn Ch u Âu, cùn với triển vọn yếu ém inh tế to n cầu

Trang 53

 Nữa cuối n m 2012: thị trườn sụt iảm n hiêm trọn sau thôn báo ch nh thức N n h n nh nước tỷ lệ nợ xấu to n hệ thốn lên tới 10% Thị trườn trở nên thiếu tiền trầm trọn , lãi suất iảm mạnh son doanh n hiệp hôn tiếp cận vốn vay n n h n phải xử lý nợ xấu N y 21/8, ôn N uyễn Đức Kiên – Phó chủ tịch Hồi đồn sán lập n n h n ACB bị bắt, tiếp l lãnh đạo n n h n ACB …bị hởi tố l m lòn tin v o thị trườn n y c n lun lay T nh đến thời điểm 14/12, VN-Index t n 11,6% so với cuối n m 2011 tron hi HNX-Index iảm 7,6% HNX-Index liên tục phá đáy lịch sử tron nhữn n y iao dịch thán 11/2012, với mức đáy ỷ lục thiết lập n y 6/11 l 50,33 điểm

2.7.2. Tác động qua tâm lý nhà đầu tư

T m lý nh đầu tư l tron nhữn ênh tác độn mạnh suy thoái inh tế tới thị trườn chứn hoán Việt Nam iai đoạn hủn hoản v thời điểm inh tế iới suy thoái Đối với nh đầu tư tron nước, hủn hoản t i ch nh Mỹ v suy thoái inh tế to n cầu hiến họ có t m lý thận tron , chuyển san ênh đầu tư an to n n oại tệ, v n … x y dựn danh mục đầu tư t mạo hiểm Đối với hối nh đầu tư n oại, hác với xu hướn cuối n m 2008 nh đầu tư nước n o i có tượn bán ròn há lớn, đặc biệt l trái phiếu, từ n m 2009 đến nay, hối n oại có xu hướn mua ròn Tổn iá trị iao dịch nh đầu tư nước n o i tron n m 2010 đạt mức ỷ lục 16074 tỷ , t n 3,5 lần so với 2009

2.8. Hệ thống ngân hàng

Trang 54

T lệ nợ x u/tổng dư nợ tăng mạnh Ví dụ, tỷ lệ nợ xấu/tổn dư nợ lên mức 2,88% vào tháng 6/2011 cuối n m 2011 t n mạnh lên mức 3,39% (cao 1,2 điểm% so với cuối n m 2010) Các nhóm nợ xấu có xu hướn t n mạnh, đặc biệt tỷ trọng nợ nhóm (nợ có khả n n vốn) tổng nợ xấu t n lên 50%, cho thấy nợ xấu có xu hướng ngày xấu Nợ xấu t n lên tron hi số dư dự phịng rủi ro tín dụn t n tươn xứn đan tiềm ẩn nhiều rủi ro: tỷ lệ số dư dự phịng rủi ro tín dụng/nợ xấu có xu hướng giảm, từ mức 81,1% cuối n m 2010 xuống 67,1% t nh đến hết tháng 6/2011

T lệ an toàn vốn tối thiểu c xu hướng giảm mạnh Ví dụ, tỷ lệ an tồn vốn tối thiểu (CAR) toàn hệ thốn đạt 11,97% tháng 6/2011 (thấp 0,16 điểm% so với tháng 12/2010) chất lượng tài sản có suy giảm Số lượng ngân hàng hôn đáp ứn CAR theo quy định t n đán ể Theo số liệu tính tốn UBGSTCQG, t nh đến ngày 31/6/2011 có 2/47 n n h n hôn đạt tỷ lệ nhưn đến hết quý III/2011, số n y l 17/42 n n h n

Thanh khoản hệ thống ngân hàng ngày ti ềm ẩn nhiều rủi ro hơn, biểu qua việc thị trường liên ngân hàng thời gian qua có biến động lớn Thị trường liên ngân hàng chứng kiến rối loạn chưa có niềm tin sụt giảm nghiêm trọng Lần lịch sử hệ thống ngân hàng Việt Nam, vay thị trường II phải chấp v điều đán quan n ại tỷ lệ nợ xấu thị trường tiếp tục t n nhanh Hệ tượng chiếm dụng vốn lẫn ngân hàng diễn phổ biến, kéo theo tượn c n thẳng khoản (ban đầu diễn số ngân hảng nhỏ lan to n hệ thốn n n h n ); đồng thời c n thẳng khoản từ chỗ diễn với kỳ hạn d i diễn tất kỳ hạn, kể kỳ hạn ngắn Thanh khoản c n thẳng, nợ xấu (cả thị trường thị trườn 2) t n cao l m lãi suất huy động cho vay hạ lạm phát đan có xu hướng giảm nhanh

Trang 55

iềm chế lạm phát Về ngun nhân, thấy, việc tín dụn ln t n nhanh M2 cũn óp phần l m t n áp lực lên khoản hệ thống

Bảng: Tỷ lệ cho vay/huy độn (LDR) iai đoạn 2008-2011 Đơn vị: %

N m 2008 2009 2010 Ước2011

LDR 0,95 1,01 1,01 1,02-1,03

Nguồn: UBGSTCQG

3. Những giải pháp Nhà nước Chính phủ thực để chống suy thoái

kinh tế 2008-2012

3.1.Tổng quan giải pháp

Giai đoạn lạm phát bùng nổ v o n m 2008 l ết tất yếu sách nới rộng tổng cầu trước địi hỏi sách kiềm chế tổng cầu liệt quán song song với cải thiện khía cạnh cấu trúc kinh tế hiệu đầu tư Song thực tế, Chính phủ lần thay đổi mục tiêu ưu tiên v bằn cách đó, điều chỉnh ch nh sách ln có thiên hướng trì tốc độ t n trưởn (đặc biệt sách tài khóa)

- Từ thắt chặt tài khóa ti ền tệ để kiềm chế lạm phát (năm 2008) sang kích

cầu đầu tư để thúc đẩy tăng trưởng (năm 200 ) (Côn v n số

75/TTg-KTTH ngày 15/01/2008 biện pháp kiềm chế lạm phát, kiểm soát t n iá n m 2008; Côn v n số 319/TTg-KTTH ngày 03/3/2008 t n cường biện pháp kiềm chế lạm phát n m 2008; N hị 10/2008/NQ-CP ngày 17/4/2008 giải pháp đồng để kiềm chế lạm phát; Nghị 30/2008/NQ-CP ngày 11/12/2008 giải pháp cấp bách nhằm n n chặn suy giảm kinh tế, trì t n trưởng, bảo đảm an sinh xã hội)

- Thực sách tài chính, ti ền tệ chặt chẽ, linh hoạt để kiềm chế lạm

phát, ổn định kinh tế vĩ mô bảo đảm tăng trưởng (năm 20 0) (Nghị số 18/

NQ-CP n y 06 thán n m 2010 giải pháp bảo đảm ổn định kinh tế vĩ mô v đạt tốc độ t n trưởng kinh tế khoản 6,5% tron n m 2010)

- Tăng cường ổn định kinh tế vĩ mơ kiểm sốt lạm phát (2011) (Nghị

Trang 56

- Năm 20 tiếp tục ưu tiên kiềm chế lạm phát, ổn định kinh tế vĩ mô (Nghị

quyết số 01/NQ-CP n y 03 thán 01 n m 2012)

3.2. Chi tiết giải pháp giai đoạn:

3.2.1. Giai đoạn nhằm mục tiêu ổn định vĩ mơ sau khủng hoảng (2008)

- Chính sách tiền tệ (CSTT): Từ đầu n m 2008, NHNN sử dụng t t công cụ CSTT theo hướng thắt chặt để kiềm chế lạm phát: (i) t n tỷ lệ dự trữ bắt

buộc mở rộng diện tiền gửi phải dự trữ bắt buộc tất kỳ hạn; (ii) Phát hành bắt buộc 20.300 tỷ đồng tín phiếu NHNN v quy định tín phiếu NHNN khơng sử dụn để vay tái cấp vốn NHNN; (iii) Lãi suất điều chỉnh lên mức 12% 14% Hệ thống lãi suất điều hành gồm cặp lãi suất tái cấp vốn cũn điều chỉnh t n lên 15% 13%; (iv) Khống chế hạn mức tín dụng yêu cầu kiểm sốt chặt nhữn lĩnh vực cho vay có rủi ro cao, đặc biệt cho vay đầu tư inh doanh chứng khoán bất động sản Ðến tháng 5/2008 tổn phươn tiện toán t n 3,73% so với cuối n m 2007, thấp so với mức t n 17,57% kỳ n m trước Tốc độ t n dư nợ tín dụn t n 18,42%, cao so với tốc độ t n 13,36% kỳ n m trước, nhưn có xu hướng giảm dần (tháng 1/2008 6,3%, tháng 2/2008 2,35%, tháng 3/2008 3,78%, tháng 4/2008 3,36% tháng 5/2008 2,25%) So với n m 2007, tốc độ t n M2 n m 2008 l 19,5%; dư nợ tín dụn t n 25,4% thấp nhiều so với n m 2007 với 39% v 56% tươn ứng

- Chính sách tài khóa: Cùng với CSTT, chính sách cắt giảm chi tiêu công

Trang 57

vẫn chiếm đến 7,9% GDP, vượt dự toán 18% v t n 5% so với n m 2007 Kết thâm hụt n n sách nh nước n m 2008 xấp xỉ 5% GDP Ðến ngày 31/12/2008, nợ công chiếm 42% GDP, dư nợ n o i nước quốc gia 27,2% GDP

3.2.2. Giai đoạn kích cầu năm 200

- Chính sách tiền tệ: Từ nửa cuối n m 2008, CSTT lại hướng vào việc thúc đẩy tăng trưởng kinh tế nhằm đối phó với suy thối kinh tế tron nước khủng hoảng kinh tế giới thông qua loạt công cụ: (i) Triển khai thực chế

hỗ trợ lãi suất mà thực chất mở rộng cung tiền; (ii) Hạ lãi suất bản từ 14% xuống 8,5% cặp lãi suất chiết khấu, tái cấp vốn xuống 7,5% 9,5%; (ii) Giảm tỷ lệ dữ trữ bắt buộc tiền đồng xuống cịn 5%; (iv) Thực tốn trước hạn 20.300 tỷ đồng tín phiếu NHNN Nghiệp vụ thị trường mở chủ yếu mua giấy tờ có iá để cung ứng thêm tiền; (v) Duy trì lãi suất mức 7% gần suốt n m 2009, t n lên 8% v o thán 11/2009 Kết tốc độ t n trưởng tín dụng lên tới mức kỷ lục gần 40% v o n m 2009 v lạm phát tạm thời mức 6,9% - tỷ lệ cao khu vực vào thời ian

- Chính sách tài khóa: Mở rộng chi tiêu sách tài khóa Trước hết

Trang 58

3.2.3. Giai đoạn thực sách vĩ mơ thận trọng nhằm ổn định trì

mục tiêu tăng trưởng năm 20

- Chính sách tiền tệ: Nghị số 18/NQ-CP 4/2010 xác định hai mục tiêu cho n m 2010: iềm chế mức lạm phát khoản 7% (tươn tự 2009) v theo đuổi mục tiêu t n trưởng khoảng 6,5% Trong thực tế, khoảng nửa đầu n m 2010, CSTT tuân thủ định hướng hạn chế tốc độ tăng trưởng dư nợ tín dụng (mục tiêu t n trưởn dư nợ tín dụng 25% M2 20%), kiểm soát rủi ro, cải thiện chất lượng tín dụn v cấu dư nợ Các giải pháp n y l há tươn th ch theo n hĩa: yêu cầu chất lượng tín dụng cao làm giảm nhu cầu tín dụng ảo hạn chế tình trạng rủi ro lựa chọn đối nghịch rủi ro đạo đức Bên cạnh đó, việc xem xét lại nâng cao t lệ

đảm bảo an tồn hoạt động tín dụng theo Thơn tư 13 v Thôn tư

Trang 59

12% so với cam kết) Kết hai mục tiêu vượt tiêu Quốc hội: tốc độ t n trưởn vượt 104% tỷ lệ lạm phát vượt 168%!

- Chính sách tài khóa: theo đuổi mục tiêu nới rộng tổng cầu suốt n m 2010 nhằm ch th ch t n trưởng Nếu n m 2008, số dự án bị ngừng giãn tiến độ khu vực xây dựn t n so với 2007 đến 2010, giá trị sản xuất xây dựn t n 23,1% so với 2009 (n m đầu tư mạnh gói kích cầu), vốn đầu tư hu vực nh nước t n 10% so với 2009 (Chú ý vốn đầu tư hu vực nh nước n m 2009 t n tới 40% so với 2008) Tổng vốn đầu tư to n xã hội thực n m 2010 theo iá thực tế t n 17,1% so với n m 2009 v 41,9% GDP, tron tỷ lệ lớn nguồn vốn trái phiếu Chính phủ ứn trước để bổ sung đẩy nhanh tiến độ số dự án hoàn th nh tron n m 2010 Bội chi ngân sách lên tới 6% GDP, tỷ lệ nợ cơng 56,6% (theo cách tính Luật Nợ công Việt Nam)

3.2.4. Giai đoạn ưu tiên ổn định vĩ mô, kiềm chế lạm phát (2011 - 2012)

Lần đầu tiên, tuyên bố mục tiêu vĩ mô v cam ết thực mục tiêu kiểm soát lạm phát thể quán cao tron tư tưởng đạo Chính phủ theo Nghị 11/NQ-CP/2011 thán 2/2011 Theo đó, cả CSTT sách tài kh a được yêu cầu sử dụng triệt để cơng cụ sách nhằm ưu tiên kiềm chế lạm phát

Trang 60

ro cải thiện sức mạnh cạnh tranh hệ thống ngân hàng Chủ trươn n y cũn nhằm giải tận gốc c n n uyên tình trạng mặt lãi suất cao (về phía ngân hàng); (vi) Triển hai đồng giải pháp thị trường ngoại tệ, thị trường vàng nhằm mục tiêu giảm di chuyển vốn lòng vòng tài sản coi tiền (money likes) - yếu tố gây áp lực lên lãi suất nội tệ, triệt tiêu tác động CSTT Kết mức t n M2 tín dụng n m 2011 đạt 10% 12% (số liệu ước tính theo cơng bố NHNN đầu n m 2012), thấp nhiều so với mức t n trun bình n m trước Ðây mức thắt chặt thấp đán ể so với mức t n định hướn nêu tron N hị 11 nhằm hướng tới giảm tổng cầu Tuy vậy, liệt giảm tổng cầu từ ph a CSTT hôn đạt kết mong muốn Trong t ỷ lệ t n trưởn đ ạt 5,89% t ỷ lệ lạm phát tiếp tục t n tới mức kỷ lục gần 19% (mức t n cao so với mục tiêu điều chỉnh l 15% cho n m 2011)

Trang 61

của 897 dự án với số vốn 2.764,2 tỷ đồng Bên cạnh đó, số lượng khơng nhỏ dự án không thuộc đối tượn đầu tư vốn trái phiếu phủ khơng phải dự án đầu tư n m 2011 lại đưa thêm v o danh mục đầu tư n m 2011 Có thể nhận thấy, kết rịng chủ trươn iảm đầu tư côn n m 2011 l khiêm tốn, hôn đem lại hiệu ứng mong muốn Tuy vậy, mức thu n n sách t n 20% so với n m 2010 v bội chi giảm nhẹ mức 4,9% thấp so với mức mục tiêu 5,3% (Hình 2)

Có thực tế cần quan tâm là, từ n m 2011, dấu hiệu đình đốn xuất Mặc dù NHNN khống chế tốc độ t n trưởn dư nợ tín mức 20%, nhưn mức t n thực tế 12% Thậm chí, NHNN bắt đầu thể dấu hiệu nới lỏng từ quý IV n m 2011 nhưn nhu cầu tín dụng thấp, báo hiệu tình trạn đình đốn khu vực sản xuất, giảm nhu cầu tín dụng, số iá bắt đầu giảm từ tháng 8/2011 T nh đến quý I/2012, dấu hiệu đình đốn sản xuất rõ nét với tỷ lệ t n sản xuất công nghiệp 4,1% (so với 9,3% kỳ n m 2011), mức bán lẻ lŕ 5% (thấp xa so với số liệu cůn ỳ từ 2006), tốc độ t n trưởng kinh tế 4% (thấp từ 2007 đến nay)

Thực trạng dẫn tới lượt chuyển đổi mục tiêu từ kiềm chế lạm phát sang thúc đẩy phục hồi kinh tế, sử dụn CSTT cho n m 2012

Có thể nhìn thấy động thái qua ba lần cắt giảm lãi suất 300 điểm liên tiếp, đưa mức trần lãi suất xuống 11% từ 25/5/2012, liên tiếp hạ lãi suất đạo, áp trần lãi suất 15%/n m giảm xuốn 14%/n m cho hu vực ưu tiên: nông nghiệp, nông thôn; doanh nghiệp vừa nhỏ; doanh nghiệp sản xuất hàng xuất doanh nghiệp công nghiệp hỗ trợ Cơ cấu lại nợ (thời hạn trả nợ, lãi suất, cho vay trả nợ cũ, ) v iải pháp khác cần thiết, phù hợp với loại hình, lĩnh vực sản xuất kinh doanh tạo điều kiện thuận lợi cho doanh nghiệp vay vốn phục vụ sản xuất kinh doanh quy định nới rộng tín dụng cho khu vực bất động sản với mục đ ch thúc đẩy sản xuất ngành vật liệu xây dựng giải phóng khoản nợ đọng ngân hàng tài sản đảm bảo bất động sản

Trang 62

hộ đánh bắt hải sản hộ sản xuất muối… Tuy vậy, hiệu ứng hỗ trợ sách thuế khiêm tốn bởi: i/ Một số doanh nghiệp đan diện gia hạn nộp thuế từ đợt gia hạn n m 2011, ỳ gia hạn éo d i thời hạn không tạo nên hỗ trợ vật chất thực sự; ii/ Một phận doanh nghiệp không nhỏ đan tron iai đoạn cầm cự tồn Với tỷ lệ tồn ho tháng 5/2012 khoảng 30 - 40% bình qn khả n n có n uồn nộp thuế để hưởng sách giảm thuế không khả thi vài tháng tới; iii/ Gói hỗ trợ dự tính ảnh hưởng khoảng 9% thu ngân sách gây áp lực lên mức bội chi ngân sách vốn nặng nề có hệ lụy khác

3.3. Giải pháp đề xu t

 C n đối ngân sách phù hợp, đảm bảo tính bền vững ngân sách:

 Cơ cấu nguồn thu hợp lý, minh bạch sách thuế Những gói cứu trợ Bộ T i ch nh Doanh nghiệp trước đ y v ban h nh giãn thuế tính vào thuế GTGT Thu nhập Doanh nghiệp hiệu khơng hướn đến đơn đảo Doanh nghiệp hó h n Do đó, hướn đề xuất Bộ Tài nên trực tiếp giảm thuế thay giãn thuế, giảm thuế vào loại thuế v ph như: thuế đất, phí cầu đườn …

 Quy mô, cấu chi tiêu ngân sách, phân bổ vốn ngân sách hợp lý

 Chính sách kích cầu:

 Thay đổi đầu tư côn : hướng trọng tâm vào dự án quan trọng tạo nhiều n việc l m, t n thu nhập cho n ười d n, đặc biệt n ười lao động phổ thơng (chính họ nguồn tiêu dùn ch nh thúc đẩy tổng cầu)

 Phải thực sách kích cầu Chính phủ Chẳng hạn Ch nh phủ khuyến khích cho DN vay với lãi suất thấp để hạ bớt chi phí sản xuất, nhưn đồng thời lại cho t n iá điện, iá thuê đất phí cầu đường, nhữn điều triệt tiêu tác dụng sách, DN không cảm nhận hỗ trợ nh nước lúc họ hó h n

Trang 63

 Ra soát lại nguồn vốn cách thức hoạt động DNNN, đảm bảo vốn sử dụng hợp lí hiệu quả, tham nhũn , lãn ph Nếu xét cần DNNN hoạt động hiệu quả, nên thu hồi vốn, giải tán công ty, tránh nhữn trường hợp Vinasin, hiến Chính phủ kinh tế điều đứng Từ đó, hạn chế nợ , đan phình há to v nhanh ( t nh đến 24/01/2013 gần đạt 1,5 triệu tỷ đồng chiếm 49,5% GDP)

 Khuyến khích nơng nghiệp nơng thơn phát triển, để định hướng thu hút lực lượn lao động thất nghiệp quay với nông nghiệp (đa phần lao động nước ta xuất phát từ nông nghiệp), nhằm giảm bớt thất nghiệp, tạo thu nhập cho họ v cấu lại lao động cho hợp lý

 Chú trọng tìm kiếm thị trường xuất bên cạnh giữ vừng thị trường truyền thống Ngoài ra, phải hướng vào thị trường nội địa, làm chủ nó, thị trường nội địa với 86 triệu n ười l đầu tốt để vực dậy Doanh nghiệp sản xuất

 Cần thực từn bước ch nh sách phá iá đồng nội tệ để khuyến khích xuất hạn chế nhập ( phải chịu tỷ lệ lạm phát mức định)

 Chính phủ cần liệt nữa, mạnh mẽ kịp thời cũn minh bạch công khai thông tin gói cứu trợ để DN hiểu v hưởng

 Nên khuyến khích doanh nghiệp đổi công nghệ để đẩy mạnh sản xuất, t n n n suất lao động, tạo nhiều côn n việc l m Để l m điều này, Ngân h n nh nước nên khuyến h ch N n h n thươn mại cho DN đổi vay vốn với lãi suất ưu đãi

kinh tế học vĩ mô tổng sản phẩm quốc nội ộ t n trưởng kinh tế (NBER) Hoa Kỳ đ như việc làm , đầu tư và lợi nhuận ả (giảm phát (lạm phát) đình lạm. p suy thối kinh tế Hoa Kỳ đầu thập niên 1980 o tổng cầu gi sơ đồ AD-AS đ đường AD à đường AS tổng cung) E, sản lượng Waddill Catchings William Trufant Foster u Thế chiến thứ nhất sụp đổ thị trường chứng khoán Mỹ ộ vị vàng o Luật Thuế quan Smoot–Hawley, 14 tháng 15 tháng 1997, y 30 tháng 6 Finance One, Peso , Dollar Hong Kong có dự trữ ngoại tệ n Cơ quan Tiền tệ Hong Kong c thị trường chứng khoán 20 tháng 10 n 23 tháng 10 , Chỉ số Hang Seng 28 tháng 11 11 tháng 12 tháng 11, thị trường chứng khoán Seoul y 24 tháng 11 ng Won Ringgit c a Rupiah số thị trường chứng khoán c n đối tài sản ng Khủng hoảng kinh tế Suharto GDP ộ mục tiêu lạm phát. nợ xấu, tái vốn hóa ế toán phá sản, c tái cấu nợ cáo bạch, cổ đôn kiểm tốn c vốn tự có ng mua lại sáp nhập Tổn cục Thốn ê http://ebank.vnexpress.net,