Tiểu luận tài chính tiền tệ tóm lượt lý thuyết về mối quan hệ giữa lạm phát và tỷ giá hối đoái

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH TÓM LƯỢT LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ MỤC LỤC Trang PHẦN 1: LÝ THUYẾT 1.1 LẠM PHÁT 1.1.1 Khái niệm phân loại lạm phát 1.1.1.1 Khái niệm lạm phát 1.1.1.2 Phân loại lạm phát 1.1.2 Nguyên nhân dẫn đến lạm phát 1.1.2.1 Lý thuyết số lượng tiền tệ lạm phát 1.1.2.2 Chính sách tài khóa lạm phát 1.1.2.3 Lý thuyết lạm phát cầu kéo 1.1.2.4 Lý thuyết lạm phát chi phí đẩy 10 1.1.3 Tác động lạm phát 11 1.1.3.1 Tác động phân phối lại thu nhập cải 12 1.1.3.2 Tác động đến phát triển kinh tế việc làm 12 1.1.3.3 Các tác động khác 12 1.2 TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 13 1.2.1 Khái niệm vai trị tỷ giá hối đối 13 1.2.1.1 Khái niệm tỷ giá hối đoái 13 1.2.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái 14 1.2.1.3 Các phương pháp niêm yết tỷ giá hối đối 15 1.2.1.4 Vai trị tỷ giá hối đối 16 Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ 1.2.2 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái 17 1.2.2.1 Các nhân tố tác động đến tỷ giá dài hạn 17 1.2.2.2 Các nhân tố tác động đấn tỷ giá ngắn hạn 19 1.2.3 Các sách điều chỉnh tỷ giá hối đoái 20 PHẦN 2: BIỆN LUẬN 23 Mối quan hệ lạm phát tỷ giá hối đoái 23 2.1 Lạm phát tác động đến tỷ giá hối đoái 24 2.2 Tác động tỷ giá hối đoái đến lạm phát 25 PHẦN 3: TÀI LIỆU THAM KHẢO 26 PHẦN 4: NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ CỦA GIÁO VIÊN 26 Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ PHẦN 1: LÝ THUYẾT 1.1 LẠM PHÁT 1.1.1 Khái niệm phân loại lạm phát 1.1.1.1 Khái niệm lạm phát Lạm phát tượng tiền lưu thông vượt nhu cầu cần thiết làm cho chúng bị giá, giá hầu hết loại hàng hóa tăng lên đồng loạt Lạm phát có đặc trưng là:  Hiện tượng gia tăng q mức lượng tiền có lưu thơng dẫn đến đồng tiền bị giá;  Mức giá chung tăng lên 1.1.1.2 Phân loại lạm phát Do biểu đặc trưng lạm phát tăng lên giá hàng hóa, nên nhà kinh tế thường dựa vào tỷ lệ tăng giá để làm phân loại lạm phát thành mức độ khác nhau:  Lạm phát vừa phải: Loại lạm phát xảy giá hàng hóa tăng chậm mức độ số hàng năm ( 10% năm ) Lạm phát vừa phải gọi lạm phát nước kiệu hay lạm phát số Loại lạm phát thường nước trì chất xúc tác để thúc đẩy kinh tế phát triển  Lạm phát cao: Loại lạm phát xảy giá hàng hóa tăng mức độ hai số hàng năm ( từ 10%-100% năm) Lạm phát cao đươc gọi lạm phát phi mã Thật ra, có số nhà kinh tế quan điểm cho thuộc loại lạm phát phi mã bao gồm lạm phát mức độ ba số ( 100%, 200% ) Lạm phát phi mã gây nhiều tác hại đến phát triển kinh tế-xã hội  Siêu lạm phát: Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Loại lạm phát xảy giá hàng hóa tăng mức độ ba số hàng năm trở lên Siêu lạm phát gọi lạm phát siêu tốc Khơng có điều tốt kinh tế rơi vào tình trạng siêu lạm phát Ngồi ra, người ta cịn phân loại lạm phát dựa vào việc so sánh hai tiêu tỷ lệ tăng giá tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ Theo cách lạm phát hai giai đoạn sau:  Giai đoạn 1: Ở giai đoạn tỷ lệ tăng giá nhỏ tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ Một phận khối tiền gia tăng đáp ứng nhu cầu lưu thông tiền tệ kinh tế Theo nhà kinh tế, lạm phát nằm giai đoạn chấp nhận chí cịn cho lạm phát cịn liều thuốc để thúc đẩy tăng trưởng kinh tế  Giai đoạn 2: Ở giai đoạn tỷ lệ tăng giá lớn tỷ lệ tăng trưởng tiền tệ Sở dĩ lạm phát với tỷ lệ cao kéo dài làm cho kinh tế suy thoái Hệ khối lượng tiền phát hành vượt mức khối lượng tiền cần thiết cho lưu thông Trong trường hợp lạm phát gây nguy hiểm trầm trọng cho kinh tế 1.1.2 Nguyên nhân dẫn tới lạm phát 1.1.2.1 Lý thuyết số lượng tiền tệ lạm phát Hầu hết nhà kinh tế học thuộc trường phái tiền tệ (Friedman) trường phái Keynes cho lạm phát tăng giá nhanh liên tục  Quan điểm nhà thuộc trường phái tiền tệ: Hình 1: Phản ứng giá gia tăng tiền tệ liên tục Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ P AS4 AS3 AS2 AS1 P4 3’ P3 2’ P2 P1 1’ AD3 AD4 AD1 AD Y Ban đầu kinh tế cân điểm Nếu cung tiền tiếp tục gia tăng làm cho tổng cầu dịch chuyển sang phải đến AD Khi kinh tế tiến đến cân điểm 1’ với đặc điểm : sản lượng tăng , thất nghiệp giảm Tuy nhiên, mở rộng sản xuất làm gia tăng chi phí nên đường AD di chuyển sang trái, cắt đường AS2 tạo điểm cân ( điểm 2) với mức giá tăng từ P1 -> P2 Như vậy, cung tiền gia tăng liên tục mức giá gia tăng liên tục lạm phát xảy Cung tiền xem nguồn làm dịch chuyển đường cầu AD từ điểm đến và …  Quan điểm thuộc trường phái Keynes: Quan điểm thuộc trường phái cho rằng: cung tiền gia tăng liên tục có tác động đến đường tổng cung tổng cầu Tuy nhiên, trường phái Keynes đưa vào yếu tố sách tài khóa cú sốc cung để phân tích tác động chúng đến tổng cung tổng cầu  Chính sách tài khóa: Ban đầu, kinh tế cân mức sản lượng tiềm 1, với gia tăng chi tiêu phủ làm dịch chuyển tổng cầu từ AD ->A D2 cân thiết lập điểm 1’ – mức sản lượng tiềm Vì sản lượng thực tế mức sản lượng tiềm , tổng cung cuối dịch chuyển sang trái cắt A S2 , tạo cân điểm 2- mức sản lượng tiềm mức giá tăng từ P1 -> P2 Nếu phủ gia tăng chi tiêu liên tục mức giá gia tăng liên tục gây lạm phát Tuy nhiên theo trường phái Keynes, gia tăng chi tiêu tức thời gia tăng liên tục lạm phát trở zero Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Có giới hạn định chi tiêu phủ q trình trị kiểm sốt quốc hội ( phủ gia tăng chi tiêu tới mức 100% GDP) Do đó, trường phái Keynes kết luận: lạm phát cao khơng thể sách tài khóa gây Hình 2: Phản ứng giá gia tăng tiền tệ liên tục P AS2 AS1 1’ AD2 AD1 Y Trường phái Keynes cho rằng, kinh tế chưa đạt tới mức tồn dụng, phủ sử dụng lạm phát ( sách kích cầu) cơng cụ để kích thích tăng trưởng kinh tế thu kết tích cực ngắn hạn khắc phục khủng hoảng kinh tế giảm thiểu tình trạng tất nghiệp Thực tiễn cho thấy, từ sau đại chiến giới lần thứ năm đầu thập niên 70, lạm phát sử dụng sách kinh tế chủ yếu để thúc đẩy phát triển kinh tế nước tư  Cú sốc cung: Xét hình Hình 3: Phản ứng giá cú sốc cung Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ P AS2 P’1 P1 AS1 1’ AD1 Y Cú sốc dầu lửa làm dịch chuyển đường tổng cung từ AS1 -> AS2 Nếu cung tiền không đổi, với đường tổng cầu AD , kinh tế đạt mức cân điểm Tương ứng mức sản lượng thực tế thấp sản lượng tiềm năng, mức giá P1 ’ cao thất nghiệp gia tăng Tuy nhiên với mức thất nghiệp cao tỷ lệ tiềm , nên đường tổng cung có khuynh hướng dịch chuyển trở lại đến đường A S1 cân kinh tế dịch chuyển trở lại từ điểm 1’ -> điểm Kết cú sốc thuộc khía cạnh cung kinh tế trở mức lao động toàn dụng mức giá ban đầu khơng có lạm phát Kết luận: tượng thuộc khía cạnh cung tự khơng thể nguồn gốc gây lạm phát 1.1.2.2 Chính sách tài khóa lạm phát Khi thiếu hụt tài khóa ( DEF ) xảy ra, phủ tài trợ cách  Tăng thuế  Tăng nợ cách phát hành trái phiếu  In tiền DEF = G – T = ΔMB + ΔB Trong đó: G: chi tiêu phủ T: thuế thu phủ ΔMB: số tiền ΔB: trái phiếu phủ mà cơng chúng nắm giữ Tài trợ thiếu hụt việc phát hành tiền liên tục kéo dài tất nhiên dẫn đến tăng cung tiền lạm phát Hiện hầu hết quốc gia, phủ Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ khơng phép phát hành tiền để bùy đắp thiếu hụt tài khóa mà thay vào phát hành trái phiếu Nếu dừng lại tài trợ thiếu hụt không làm ảnh hưởng đến số tiền tệ tăng cung tiền Thế nhưng, công chúng mua trái phiếu phủ, họ khơng nắm giữ đáo hạn mà bán lại cho ngân hàng trung ương cần tiền thông qua nghiệp vụ thị trường mở Điều dẫn đến gia tăng số tiền cung tiền dẫn đến giá tăng cao lạm phát xảy Cách thức cịn gọi tiền tệ hóa nợ ( Monetizing the debt) phủ - dạng gián tiếp in tiền, tiền có tính lỏng cao tạo tiến trình bước:  Chính phủ phát hành trái phiếu  Trái phiều thay tiền có quyền lực cao từ tham gia ngân hàng trung ương 1.1.2.3 Lý thuyết lạm phát cầu kéo Lạm phát xảy mức tổng cầu tăng nhanh so với mức cung Xét hình đây: Với đường tổng cung AS, tổng cầu AD dịch chuyển sang phải ( A D1 -> AD -> AD3 ), kéo theo giá tăng lên lạm phát xảy Hình 4: Lạm phát cầu kéo P AS AD AD2 AD1 Y Xét tổng cầu theo thành phần chi tiêu kinh tế: A D=C + I + G + ( X – M) Trong đó: C: chi tiêu người tiêu dùng I: đầu tư G: chi tiêu phủ X: xuất M: nhập Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Một gia tăng tổng cầu người tiêu dùng chi tiêu nhiều ( lãi suất giảm, thuế giảm, thu nhập tăng …) ; doanh nghiệp đầu tư nhiều ( kỳ vọng tăng trưởng kinh tế tương lai); phủ chi tiêu nhiều thực đẩy mạnh sách trợ cấp xã hội, sách kích cầu để phát triển kinh tế Và lạm phát xảy mà tổng cầu tăng nhanh tổng cung.Tuy nhiên, ảnh hưởng tổng cầu cịn tùy thuộc vào hình dạng đường tổng cung Trường phái cổ điển trường phái Keynes có quan điểm khác vấn đề này: + Trường phái cổ điển: Với kinh tế thị trường tự cạnh tranh thân tự điều chỉnh để đạt mức sản lượng Y tiềm nguồn lực sử dụng toàn dụng, khơng cần có can thiệp phủ dài hạn Nghĩa là, tổng cung dài hạn thẳng đứng Chính sách mở rộng tiêu dùng phủ gây lạm phát , dài hạn làm dịch chuyển đường tổng cầu sang trái theo hướng lên ( A D1 -> AD 2), kéo theo gia tăng mức giá Trong ngắn hạn: sách mở rộng tiêu dùng phủ có làm dịch chuyển tổng cầu sang phải ( A D1 -> AD2 ), kéo theo sản lượng gia tăng ngắn hạn Thế gia tăng giá trôi gia tăng sản lượng dài hạn Khi đó, SRAS ( đường cung ngắn hạn) -> LRA S ( đường cung dài hạn), nghĩa khơng có gia tăng mức sản lượng thực dài hạn Hình 5: Tổng cung dài hạn lạm phát AS PO AD2 AD1 Y0 Hình 6: Tổng cung ngắn hạn lạm phát Nhóm 32 Trang Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Để tránh thiệt hại, số nhà kinh tế đưa cách thức giải đơn giản lãi suất cần điều chỉnh cho phù hợp với tỷ lệ lạm phát Tuy nhiên, điều chỉnh lãi suất cho phù hợp tỷ lệ lạm phát thực điều kiện lạm phát mức độ thấp 1.1.3.2 Tác động đến phát triển kinh tế việc làm Trong điều kiện kinh tế chưa đạt đến mức toàn dụng, lạm phát vừa phải thúc đẩy phát triển kinh tế có tác dụng làm tăng khối tiền tệ lưu thông, cung cấp thêm vốn cho đơn vị sản xuất kinh doanh, kích thích tiêu dùng phủ nhân dân Giữa lạm phát thất nghiệp có mối quan hệ nghịch biến: lạm phát tăng lên thất nghiệp giảm xuống ngược lại lạm phát giảm xuống thất nghiệp tăng lên 1.1.3.3 Các tác động khác Trong điều kiện nhân tố khác không đổi, lạm phát xảy làm tăng tỷ giá hối đoái Sự giá tiền nước so với ngoại tệ tạo điều kiện tăng cường tính cạnh tranh hàng xuất khẩu, nhiên gây bất lợi cho hoạt động nhập Lạm phát cao siêu lạm phát làm cho hoạt động hệ thống tín dụng rơi vào tình trạng khủng hoảng Nguồn tiền gửi xã hội bị sụt giảm nhanh chóng, nhiều ngân hàng bị phá sản khả toán Lạm phát phát triển nhanh, biểu giá thường xuyên thay đổilàm cho lượng thông tin bao hàm giá bị phá hủy, tính tốn kinh tế bị sai lệch nhiều theo thời gian, từ gây khó khăn cho hoạt động đầu tư Lạm phát gây thiệt hại cho ngân sách nhà nước việc bào mịn giá trị thực khoản cơng phí Ngồi lạm phát cao kéo dài khơng dự đoán trước làm cho nguồn thu ngân sách nhà nước bị giảm sản xuất bị suy thoái Tuy nhiên , lạm phát có tác động làm gia tăng số thuế nhà nước thu trường hợp định Nếu hệ thống thuế tăng dần (thuế suất lũy tiến) tỷ lệ lạm phát cao đẩy người ta nhanh sang nhóm phải đóng thuế cao hơn, phủ thu nhiều thuế mà thông qua luật Trong Nhóm 32 Trang 13 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ thời kỳ lạm phát giá hàng hóa-dịch vụ tăng lên cách vững chắc, bên cạnh đótiền lương danh nghĩa theo xu hướng tăng lên, thu nhập thực tế người lao động nói chung giữ vững, tăng lên, giảm suy giảm Như lạm phát ảnh hưởng đến mặt đời sống kinh tế-xã hội nhà nước phải áp dụng biện pháp thích hợp để kiềm chế, kiểm sốt lạm phát 1.2 TỶ GIÁ HỐI ĐỐI 1.2.1 Khái niệm vai trị tỷ giá hối đối 1.2.1.1 Khái niệm tỉ giá hối đoái: Trong giao dịch tài quốc tế, việc thực mua bán ngoại hối thị trường đòi hỏi phải có chuyển đổi đồng tiền nước sang nước khác Do tiền chịu ảnh hưởng nhiều nhân tố khác nên có sức mua khác nhau, thị trường cần phải có quy định tỉ lệ làm sở chuyển đổi hai tiền, tỉ lệ gọi tỉ giá hối đoái Như vậy, tỉ giá hối đoái hệ số quy đổi đồng tiền nước sang đồng tiền nước khác Hay cách khác, tỷ giá hối đoái giá đơn vị tiền tệ nước, biểu khối lượng đơn vị tiền tệ nước ngồi Ví dụ: USD  X hay USD= (X) VND VND 1.2.1.2 Phân loại tỷ giá hối đoái Trên thị trường ngoại hối, thông thường tiếp cận loại tỷ giá hối đoái sau giao dịch ngoại hối:  Căn vào nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối, tỉ giá hối đoái chia thành tỉ giá mua vào tỉ giá bán Đây tỷ giá niêm yết ngân hàng thương mại Các loại tỷ giá dùng để mua bán ngoại tệ ngân hàng khách hàng Tỷ giá mua vào thấp giá bán ra, phần chênh lệch lợi nhuận kinh doanh ngoại hối ngân hàng  Căn vào phương tiện toán quốc tế, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá tiền mặt tỷ giá chuyển khoản Tỷ giá tiền mặt tỷ giá áp dụng cho ngoại tệ tiền mặt , séc, thẻ tín dụng Tỷ giá chuyển khoản áp Nhóm 32 Trang 14 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ dụng cho trường hợp giao dịch toán qua ngân hàng Loại tỷ giá thường thấp tỷ giá tiền mặt  Căn vào thời điểm mua bán ngoại hối, tỷ giá hối đoái chia thành: + Tỷ giá mở cửa tỷ giá đóng cửa Trong giao dịch ngoại hối, thơng thường ngân hàng không thông báo tất hợp đồng kí ngày mà cơng bố tỷ giá mở cửa áp dụng cho hợp đồng giao dịch tỷ giá đóng cửa đóng cửa áp dụng cho hợp đồng giao dịch cuối ngày + Tỷ giá giao (spot) tỷ giá kì hạn (forwards): Tỷ giá giao tỷ giá áp dụng bán ngoại hối nhận tốn tiền tối đa sau ngày; cịn tỷ giá kì hạn tỷ giá áp dụng bán ngoại hối hơm sau từ ngày trở lên toán  Căn vào chế độ quản lý giá, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá thức tỷ giá thị trường Tỷ giá thức ngân hàng trung ương cơng bố, làm sở để hình thành tỷ giá thị trường Tỷ giá thị trường tỷ giá hình thành theo quan hệ cung cầu ngoại hối Tỷ giá biến động thường xuyên tùy theo tình hình cung cầu ngoại tệ thị trường ngoại hối  Căn vào mối quan hệ tỷ giá với số lạm phát, tỷ giá hối đoái chia thành tỷ giá danh nghĩa tỷ giá thực Tỷ giá danh nghĩa tỷ giá giao dịch mua bán đồng tiền thị trường ngoại hối tỷ giá thực tỷ giá phản ánh mối tương quan sức mua hai đồng tiền 1.2.1.3 Các phương pháp niêm yết tỷ giá hối đối Vì có liên quan đến hai đồng tiền nên niêm yết tỷ giá có hai đồng tiền tham gia: đồng tiền đóng vai trị yết giá, đồng tiền cịn lại đóng vai trị định giá Ví dụ: USD = (Y) UER GBP = (Z) SGD Y, Z số dương lớn nhỏ Nếu USD có giá trị lớn EUR Y lớn ngược lại Trong ví dụ trên, đồng thứ (USD, GBP) đồng yết giá, có đặc điểm đơn vị cố định Đồng tiền thứ hai (UER, SGD) đồng tiền định giá, có đặc điểm lượng tiền tệ biến đổi Nhóm 32 Trang 15 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Theo tập quán, ngân hàng Châu Âu, A nh, Mỹ thường niêm yết tỷ giá theo cách sau: USD Y EUR GBP Z SGD Xuất phát từ góc độ phạm vi quốc gia, có hai phương pháp niêm yết tỷ giá hối đoái: phương pháp trực tiếp phương pháp gián tiếp  Phương pháp trực tiếp: Tức phương pháp yết giá đồng ngoại tệ khối lượng đồng ngoại tệ Thông qua phương pháp giá đơn vị ngoại tệ biểu trực tếp Với phương pháp này, thị trường hối đoái Việt Nam, tỷ giá giá USD VND niêm yết sau: USD= (X) VND  Phương pháp gián tiếp: Tức phương pháp yết giá đồng nội tệ khối lượng đồng ngoại tệ Thơng qua phương pháp giá đơn vị ngoại tệ chưa biểu trực tiếp Để muốn biết giá cần phải tiến hành thực phép tính chuyển đổi 1.2.1.4 Vai trị tỷ giá hối đoái Trong kinh tế mở, lý hầu quan tâm đến tỷ giá hối đối tỷ giá có ảnh hưởng lớn hoạt động thương mại quốc tế, trạng thái cán cân toán, tốc độ tăng trưởng kinh tế, việc làm lạm phát  Tỷ giá hối đối hoạt đơng thương mại quốc tế Là phạm trù kinh tế liên quan đến việc tính tốn so sánh giá trị gữa hai đồng tiền, nên biến động tỷ giá hối đoái làm thay đổi sức mua hai đồng tiền làm cho giá hàng hóa xuất nhập hai quốc gia quan hệ tỷ giá thị trường quốc tế thay đổi, từ ảnh hưởng đến quy mô thương mại quốc tế Chẳng hạn, đồng nội tệ giá, đồng nghĩa đồng tiền ngoại tệ lên giá giá hàng hóa xuất quốc gia thị trường quốc tế trở nên rẻ Một khi giá hàng hóa trở nên rẻ sức cạnh tranh hàng Nhóm 32 Trang 16 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ hóa thị trường quốc tế nâng cao, mức cầu mở rộng khối lượng hàng hóa xuất gia tăng Nền kinh tế thu nhiều ngoại tệ cán cân toán cải thiện Ngược lại đồng nội tệ tăng giá tương quan với giá đồng ngoại tệ làm cho xuất giảm đi, nhập lại tăng lên, cán cân toán trở nên xấu Tuy nhiên xem xét tác động tỷ giá đến thay đổi hoạt động thương mại quốc tế cán cân toán cần lưu ý hiệu ứng xảy mà phải trải qua thời gian định Hay nói cách khác, đồng nội tệ giá cán cân tốn khơng thể thiện mà cịn phụ thuộc vào thời gian thích ứng việc thay đổi giá hàng hóa người tiêu dung nước nước Trong thời gian đầu, cán cân tốn bị giảm đi, sau đạt trang thái cải thiện dần Hiệu ứng gọi đường J ( đường J phản ảnh mức độ thay đổi mức độ thay đổi cán cân thương mại thay đổi theo thời gian sau đồng nội tệ giảm giá)  Tỷ giá hối đoái lạm phát, tăng trưởng kinh tế việc làm Tỷ giá hối đoái có tác động lớn đến trạng thái kinh tế nước: tăng trưởng kinh tế việc làm Thật vậy, đồng nội tệ giá kích thích gia tăng xuất khẩu, từ gây tác động lan truyền thúc đẩy sản xuất nước phát triển tạo việc làm ổn định lao động Tuy nhiên, đồng nội tệ giá làm cho giá hàng hóa tư liệu sản xuất nhập tăng cao, từ giá thành sản phẩm sản xuất nước tăng Điều làm cho mặt giá nước tăng cao sức ép lạm phát nước trở nên mạnh mẽ Ngược lại, đồng nội tệ lên giá hàng hóa nhập từ nước ngồi trở nên rẻ hơn, từ làm cho lạm phát nước giảm thấp hàng hóa tính vào số giá nước Thế nhưng, đồng nội tệ lên giá hạn chế hoạt động xuất khẩu, thu hẹp sản xuất nước thất nghiệp tăng Tóm lại, tỷ giá hối đối có ảnh hưởng mạnh mẽ sâu sắc đến quan hệ kinh tế đối ngoại, tình trạng cán cân tốn, tăng trưởng kinh tế, lạm phát Nhóm 32 Trang 17 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ thất nghiệp Điều chỉnh tỷ giá theo hướng đẩy mạnh xuất cải thiện cán cân tốn lại chứa đựng nguy lạm phát Cịn trường hợp cố định tỷ giá để kiềm chế lạm phát làm cho đồng tiền nội tệ lên giá q cao, có nguy khơng khuyến khích xuất khẩu, mà trái lại khuyến khích nhập khẩu, làm cán cân toán bị thâm hụt, dự trữ ngoại tệ quốc gia giảm Phải nói bàn cờ kinh tế, nước cờ ngoại hối nước cờ kỳ diệu Để có thành cơng kinh tế địi hỏi phủ phải tay cờ lão luyện việc lựa chọn sách chế điều hành tỷ giá thích hợp Nếu khơng thảm họa điều tránh khỏi 1.2.2 Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái 1.2.2.1 Các nhân tố tác động đến tỷ giá dài hạn Trong dài hạn, có bốn yếu tố tác động đến tỷ giá: mức giá cả, thuế quan hạn ngạch, sở thích hàng nội so với hàng ngoại suất Chúng ta kiểm tra yếu tố tác động đấn tỷ yếu tố lại cố định  Mức giá hàng hóa Liên quan đến thuyết ngang sức mua (PPP: Purchasing power parity), giá hàng hóa Việt Nam tăng lên, nhu cầu hàng hóa Việt Nam giảm xuống đồng Việt Nam có khuynh hướng giảm giá Ngược lại, giá hàng hóa Nhật gia tăng giảm giá hàng hóa Việt Nam, nhu cầu hàng hóa Việt Nam tăng lên đồng Việt Nam có khuynh hướng tăng giá Trong dài hạn, tăng lên mức giá quốc gia (so với mức giá nước ngồi) dẫn đến đồng tiền quốc gia giảm giá, giảm mức giá quốc gia đódẫn đến đồng tiền quốc gia lên giá  Hàng rào thương mại Hàng rào thương mại thuế quan hạn ngạch tác động đến tỷ giá Giả sử Việt Nam thuế quan giảm thấp hạn ngạch nhập sản phẩm thép Nhật Sự gia tăng hàng rào thương mại sản phẩm thép Nhật làm gia tăng nhu cầu thép sản xuất Việt Nam thị trường quốc Nhóm 32 Trang 18 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ tế đồng Việt Nam có khuynh hướng lên giá, sản phẩm thép Việt Nam bán chạy chí với giá trị đống Việt Nam cao Sự gia tăng hàng rào thương mại dẫn đến đồng tiền quốc gia có khuynh hướng lên giá dài hạn  Sở thích hàng nội so với hàng ngoại Nếu người Việt Nam thích hàng nhập Nhật, nhu cầu nhập hàng hóa Nhật thị trường Việt Nam tăng lên, dẫn đến Yên Nhật lên giá đồng Việt Nam giá Nếu người Nhật có nhu cầu cao nhập hàng hóa nơng sản Việt Nam, dẫn đến giảm giá Yên Nhật đồng Việt Nam lên giá Nhu cầu xuất quốc gia gia tăng dẫn đến đồng tiền quốc gia lên giá dài hạn; ngược lại, nhu cầu nhập hàng hóa cùa quốc gia gia tăng dẫn đến đồng nội tệ giá  Năng suất lao động Nếu suất lao động quốc gia cao quốc gia khác, làm cho giá hàng hóa nội địa quốc gia thấp hàng hóa nước ngồi Kết nhu cầu hàng hóa nội địa tăng cao, dẫn đến đồng nội địa lên giá Trong dài hạn, suất quốc gia cao quốc gia khác, đồng tiền quốc gia lên giá 1.2.2.2 Các nhân tố tác động đến tỷ giá ngắn hạn  Sự thay đổi lãi suất tiền gởi ngoại tệ tiền gởi nội tệ Lãi suất giá vay vốn thị trường Lãi suất có tác động lớn đến tỷ giá hối đoái Trong điều kiện kinh tế mở, lãi suất nước cao lại suất ngoại tệ hay lãi suất thị trường quốc tế, thu hút dòng vốn thị trường quốc tế chảy vào nước hay làm gia tăng chuyển hóa lượng ngoại tệ nước sang đồng nội tệ để hưởng lãi suất cao Kết là, cung ngoại tệ thị trường nước tăng lên, từ làm cho đồng ngoại tệ có xu hướng giảm giá hay đồng nội tệ lên giá Ngược lại, lãi suất nước thấp lãi suất ngoại tệ hay lãi suất thị trường quốc tế làm cho đồng ngoại tệ lên giá đồng nội tệ giá Trong điều kiện kinh tế mở, theo Nhóm 32 Trang 19 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ điều kiện Fisher, trạng thái luồng vốn quốc tế không tiếp tục chảy vào hay chảy quốc gia mà lãi suất thực quốc gia ngang  Các yếu tố khác  Chính sách kinh tế vĩ mơ phủ: Khi phủ thực thay đổi sách kinh tế vĩ mơ làm ảnh hưởng đến số tốc độ tăng trưởng kinh tế, lạm phát, bội chi ngân sách…tất gây ảnh hưởng đến thay đổi tỷ giá hối đoái  Yếu tố tâm lý: Yếu tố tâm lý thể phán đoán thị trường kiện kinh tế, trị…từ kiện này, người ta dự đoán chiều hướng phát triển thị trường thực hành động đầu tư ngoại hối, làm cho tỷ giá đột biến tăng, giảm thị trường Nói tóm lại, tỷ giá thời điểm tổng hợp tác động nhiều nhân tố, sức mua đồng tiền tốc độ lạm phát nước có liên quan; trạng thái cung cầu tiền tệ; chênh lệch mức lãi suất nước có liên quan; thực trạng hoạt động thị trường tài chính; sách kinh tế vĩ mơ phủ…Các nhân tố vừa phụ thuộc lẫn nhau, vừa kết nhiều biến động kinh tế khác Vai trò cường độ tác động nhân tố tỷ giá hối đoái lại phụ thuộc vào tình hình kinh tế - tài nước thời kỳ phát triển Hơn nữa, số nhân tố có nhân tố bên ngồi khơng thuộc tầm kiểm sốt quốc gia Chính vậy, q trình vận hành tỷ giá quốc gia xuất hiện tượng có tách rời tỷ giá thực tế tỷ giá danh nghĩa Có thể xem tỷ giá danh nghĩa loại tỷ giá niêm yết thị trường, tỷ giá thực tế xác định theo cơng tức sau: Tỷ giá hối đối thực tế Nhóm 32 Tỷ giá hối đối = danh nghĩa Chỉ số giá nước * Chỉ số giá nước Trang 20 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Đây tỷ giá phản ánh biến đổi thực tế khả cạnh tranh hàng hóa xuất nhập quốc gia Đối với quốc gia, phủ trì tỷ giá danh nghĩa cố định q lâu làm chó giá trị thực tế đồng tiền nội tệ bị đánh giá q cao; kinh tế có nguy khơng khuyến khích xuất khẩu, mà trái lại khuyến khích nhập khẩu, làm cho cán cân toán bị thâm hụt 1.2.3 Các sách điều chỉnh tỷ giá hối đối Với kinh tế thị trường nay, điều chỉnh tỷ giá từ phía phủ thường thể tập trung vào việc phối hợp sách tiền tệ tài  Trong trường hợp tỷ giá hối đối cố định di chuyển vốn hồn hảo Chính phủ cần đối lập quỹ dự trữ ngoại hối đủ mạnh để can thiệp vào cung cầu thị trường ngoại hối Nếu thị trường có gia tăng cầu ngoại tệ, ngân hàng TW phải bán ngoại tệ để ổn định tỷ giá, dẫn dến dự trữ ngoại tệ giảm; ngược lại tăng cầu nội tệ làm quỹ dự trữ ngoại tệ tăng Tuy vậy, sách tiền tệ ngân hàng TW tỏ hiệu Ví dụ mở rộng mức cung tiền tệ, theo hình đường LMo di chuyển sang đường LM1 , kéo theo lãi suất thị trường giảm, i* dịch chuyển xuống i Dẫn đến việc nhà đầu tư tài nước gia tăng hốn chuyển đồng nội tệ sang đồng ngoại tệ để đầu tư vào quốc gia có lãi suất cao hơn, cung tiền giảm đường LM có khuynh hướng dịch chuyển trở lại vị trí ban đầu (LMo ) Nền kinh tế dự trữ ngoại tệ di chuyển nước Nếu tiềm lực dự trữ ngoại hối không đủ mạnh, chế độ tỷ phủ theo đuổi bị thất bại Hình1: Sự mở rộng mức cung tiền tệ làm giảm lãi suất thị trường LM0 LS i* LM1 i Nhóm 32 Trang 21 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ IS Y Yt Hình 2: Sự mở rộng sách tài làm tăng lãi suất thị trường LM0 LS LM1 i* i IS1 IS0 Yt Y Khi sách tiền tệ khơng hoạt động được, sách tài lại hiệu Nếu phủ thực sách tài mở rộng, đường IS dịch chuyển sang phải (ISo  IS1 ), kéo theo lãi suất nước tăng Sẽ thu hút lượng ngoại tệ thị trường quốc tế đầu tư vào nước gia tăng, làm dự trữ ngoại hối tăng theo cung tiền tệ tăng lên Đường LM có khuynh hướng dịch chuyển sang phải (LMo LM 1) dến cắt đường IS lãi suất với lãi suất cân thị trường quốc tế Như vậy, sách tài tỏ thành cơng để trì tỷ giá cố định  Trong trường hợp tỷ giá hối đoái linh hoạt di chuyển vốn hồn hảo Hình 3: Sự tác động sách tài khóa sách tiền tệ đến cân lãi suất thị trường S LM0 LM1 i Nhóm 32 Trang 22 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Với kinh tế thực chế độ tỷ giá hối đoái linh hoạt, ngân hàng TW không cần tham gia mua bán ngoại tệ Cung cầu ngoại tệ thị trường định đoạt giá trị đồng nội tệ: cầu ngoại tệ tăng thi nội tệ giá ngược lại Trong điều kiện đó, ngân hàng TW thực sách tiền tệ mở rộng , đường LM dịch chuyển sang phải (LMo  LM1 ) Lãi suất thị trường giảm xuống ngoại tệ kinh tế có xu hướng chuyển nước ngồi Do cầu ngoại tệ gia tăng, thay cho bán dự trữ ngoại tệ, ngân hàng TW để đồng nội tệ giảm giá Đồng nội tệ giảm giá thúc đẩy xuất phát triển, đường IS có xu hướng dịch sang phải (IS0  IS1) đến cắt đường LM1 mức lãi suất cân lãi suất thị trường quốc tế làm giảm áp lực phá giá đồng tiền Trong trường hợp phủ thực sách tài mở rộng, đường IS dịch chuyển sang phải (IS0  IS1 ) Lãi suất thị trường tăng lên kinh tế thu hút nhiều vốn ngoại tệ từ quốc tế chảy vào đầu tư Kết quả, đồng nội tệ lên giá, nhập tăng, xuất giảm, đường IS có khuynh hướng dịch chuyển trở lại vị trí ban đầu (IS1  IS0 ), phủ phải cắt giảm chi tiêu để giảm bớt gia tăng nhập  Ngồi biện pháp trên, cịn biện pháp sau:  Đối với kinh tế áp dụng chế độ tỷ giá giới hạn biên độ giao dịch, ngân hàng TW điều chỉnh tăng giảm biên độ giao dịch theo tỷ lệ định so với tỷ giá thức  Phá giá đồng tiền: giải pháp mang tính tình ngân hàng TW nhằm giảm giá trị đồng nội tệ, cải thiện sức cạnh tranh hàng hóa xuất Phá giá đồng tiền gây tiêu cực thị trường ngoại hối Kinh nghiệm cho thấy, biện pháp thành cơng mà kinh tế có tiềm kinh tế vững Nâng giá đồng tiền: theo phát triển quốc tế, biện pháp thực khi: giá hàng hóa dịch vụ xuất đánh giá thấp giá thị trường quốc tế; hạn chế xuất nhằm cân thương mại quốc tế tránh Nhóm 32 Trang 23 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ sức ép nước khác mậu dịch quốc tế; tăng khả nhập kiềm chế lạm phát PHẦN 2: BIỆN LUẬN MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Lạm phát tỷ giá hối đối nhân tố vĩ mơ có tác động lớn kinh tế Tỷ giá hối đoái chịu tác động nhiều nhân tố, bật lên hai nhân tố quan trọng sức mua đồng tiền – lạm phát tương quan cung cầu ngoại tệ Trong The Alchemy of Finance, George Soros phát biểu: “Quan hệ tỷ giá hối đoái lạm phát quan hệ chiều mà quan hệ vịng, tác động qua lại lẫn nhau, khơng thể coi nguyên nhân kết quả” Như vậy, mối quan hệ lạm phát tỷ giá hối đoái mối quan hệ hai chiều, có tác động qua lại lẫn 2.1 LẠM PHÁT TÁC ĐỘNG ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Khi lạm phát tăng, sức mua đồng nội tệ giảm so với đồng ngoại tệ, tỷ giá hối đoái khơng đổi, hàng hóa dịch vụ nước mắc so với hàng hóa dịch vụ nước ngồi Theo quy luật cung cầu thị trường tâm lý người tiêu dùng, người dân nước ưa chuộng chuyển sang dùng hàng nước nhiều hơn, nhập gia tăng làm cầu ngoại tệ tăng lên, đồng ngoại tệ tăng giá so với đồng nội tệ dẫn đến tỷ giá hối đoái đồng ngoại tệ so với nội tệ tăng lên Khi tỷ giá tăng, hàng hóa nước rẻ so với hàng hóa nước ngồi, làm gia tăng sức cạnh tranh cho hàng hóa nước thị trường nội địa lẫn quốc tế, góp phần kích thích hoạt động xuất Bên cạnh đó, việc tỷ giá hối đoái tăng đồng nghĩa với việc hàng hóa nước ngồi trở nên mắc so với hàng nước hạn chế việc nhập khẩu, góp phần thúc đẩy hoạt động sản xuất nước Việc khuyến Nhóm 32 Trang 24 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ khích xuất làm gia tăng thu ngoại tệ góp phần làm cải thiện cán cân toán Với tỷ giá hối đoái cao khuyến khích nhập vốn, kiều hối, hạn chế hoạt động chuyển ngoại tệ nước ngồi Ngồi ra, khuyến khích hoạt động du lịch vào nước, làm cho quan hệ cung cầu ngoại tệ bớt căng thẳng Trong đó, thị trường tiền tệ, lạm phát làm đồng tiền giá, người dân chuyển sang nắm giữ tài sản nước nhiều hơn, cầu ngoại tệ gia tăng đẩy tỷ giá hối đoái tăng Trong trường hợp quốc gia có lạm phát tác động phụ thuộc vào tỷ lệ lạm phát tương đối quốc gia Quốc gia có tỷ giá lạm phát cao hơn, đồng nội tệ quốc gia giá cách tương đối tỷ giá hối đoái tăng Khi lạm phát giảm, sức mua đồng nội tệ cao so với đồng ngoại tệ, tỷ giá hối đối khơng đổi, hàng hóa dịch vụ nước rẻ so với hàng hóa dịch vụ nước ngồi Khi đó, theo quy luật cung cầu thị trường, người dân nước chuyển sang dùng hàng nước, nhập giảm, cầu ngoại tệ giảm, đồng ngoại tệ giảm giá so với đồng nội tệ, tỷ giá hối đoái giảm Tỷ giá hối đoái giảm làm hạn chế xuất khẩu, gia tăng nhập khẩu, cầu ngoại tệ tăng Tuy nhiên, Những tác động tích cực có tỷ lệ lạm phát kiềm chế mức hợp lý Ở Việt Nam, Ngân hàng Nhà nước thực chế độ tỷ giá linh hoạt, không cố định tỷ giá VND vào USD mà sở rổ tiền tệ không thả tỷ giá theo quan hệ cung cầu Bởi điều kiện môi trường vĩ mô chưa ổn định, tỷ giá hối đoái biến động mạnh theo xu hướng đồng nội tệ giảm giá, tâm lý người dân tổ chức kinh tế lo sợ quay trở lại lạm phát cao, họ dễ dàng chuyển tiền sang đầu tư vàng, ngoại tệ tài sản có giá khác Vì cần thiết ngân hàng Nhà nước phải can thiệp cơng cụ hành cơng cụ gián tiếp để sức mua đối ngoại VND không bị biến động lớn 2.2 TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ĐẾN LẠM PHÁT Nhóm 32 Trang 25 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ Tác động tỷ giá đến lạm phát thơng thường thể qua khía cạnh: - Tỷ giá hối đoái thay đổi ảnh hưởng đến giá hàng hóa xuất hàng hóa sản xuất tiêu dùng nước Khi tỷ giá hối đối tăng, hàng hóa nước rẻ hàng hóa nước ngồi, xuất gia tăng làm cung ngoại tệ tăng, đồng nội tệ tăng giá so với đồng ngoại tệ, giá hàng hóa tăng Khi tỷ giá hối đoái giảm, nhập gia tăng, hàng nhập đa phần nguyên vật liệu để sản xuất, lạm phát nước ngồi cao làm giá nguyên vật liệu gia tăng nhập lạm phát nước ngoài, giá đầu vào tăng làm gia tăng giá bán đầu hàng hóa - Biến động tỷ giá hối đoái tác động trực tiếp đến cung tiền Sự giá đồng nội tệ gia tăng cung tiền giá trị nội tệ tài sản neo theo ngoại tệ tăng với phá giá đồng tiền Nói cách khác, biến động tỷ giá ảnh hưởng đến chêch lệch tiền tệ cung cầu tiền tệ lạm phát -Thứ ba, phá giá đồng nội tệ dẫn đến gia tăng giá hàng xuất khầu giá hàng sản xuất tiêu dùng nước ( nói điểm thứ nhất) điều ảnh hưởng đến cầu cung hàng hóa sản xuất tiêu dùng nước Cung hàng hóa giảm cầu chúng tăng tạo áp lực lên lạm phát PHẦN 3: TÀI LIỆU THAM KHẢO  Tài liệu học tập mơn Nhập mơn Tài Chính – Tiền Tệ, NXB Lao Động Xã Hội – 2008, Chương 7: Lạm phát ( trang 149 ), Chương 13: Tài Chính Quốc Tế ( trang 314 )  Khái niệm phản thân, George Soros - Giả kim thuật tài chính, The A lchemy of Finance, Tr 27-45 69-80 PHẦN 4: NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ CỦA GIÁO VIÊN ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Nhóm 32 Trang 26 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… ………………………………………………………………………………… Nhóm 32 Trang 27 ... Trang 23 Lý Thuyết Tài Chính - Tiền Tệ sức ép nước khác mậu dịch quốc tế; tăng khả nhập kiềm chế lạm phát PHẦN 2: BIỆN LUẬN MỐI QUAN HỆ GIỮA LẠM PHÁT VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Lạm phát tỷ giá hối đoái nhân... Mối quan hệ lạm phát tỷ giá hối đoái 23 2.1 Lạm phát tác động đến tỷ giá hối đoái 24 2.2 Tác động tỷ giá hối đoái đến lạm phát 25 PHẦN 3: TÀI LIỆU THAM KHẢO 26 PHẦN 4: NHẬN XÉT VÀ ĐÁNH GIÁ CỦA GIÁO... lạm phát 1.1.2.1 Lý thuyết số lượng tiền tệ lạm phát 1.1.2.2 Chính sách tài khóa lạm phát 1.1.2.3 Lý thuyết lạm phát cầu kéo 1.1.2.4 Lý thuyết lạm phát chi phí đẩy 10 1.1.3 Tác động lạm phát