Chương 2 - Các nhân tố tác động đến tỷ giá hối đoái. Những nội dung chính được đề cập trong chương này gồm có: Khái niệm, cách yết giá và phân loại tỷ giá hối đối; đo lường biến động của tỷ giá hối đối; mô hình xác định tỷ giá hối đối và các yếu tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đối; hoạt động đầu cơ dựa trên mức tỷ giá dự kiến; các hệ thống tỷ giá hối đoái; can thiệp của chính phủ vào tỷ giá hối đoái; điều chỉnh tỷ giá hối đoái như một công cụ chính sách của chính phủ.
QUỐC TẾ QUẢNTRỊ TÀI CHÍNH Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 CHƯƠNG CÁC NHÂN TỐ TỐ TÁC ĐỘ ĐỘNG ĐẾ ĐẾN TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI ThS Nguyễn Thị Vũ Hà Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN Mục tiêu • Hiểu TGHĐ cách thức đo lường thay đổi TGHĐ • Hiểu biết cách áp dụng mơ hình xác định TGHĐ cân vào thực tế • Hiểu phân tích số nhân tố tác động đến TGHĐ cân ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Nội dung TGHĐ nhân tố tác động • • • • Khái niệm, cách yết giá phân loại TGHĐ Đo lường biến động TGHĐ Mơ hình xác định TGHĐ yếu tố ảnh hưởng đến TGHĐ Hoạt động đầu dựa mức TG dự kiến Tác động phủ tới TGHĐ • Các hệ thống Tỷ giá hối đối • Can thiệp phủ vào Tỷ giá hối đối • Điều chỉnh Tỷ giá hối đối cơng cụ sách phủ Những vấn đề chung TGHĐ Khái niệm TGHĐ Cách thức yết giá Các loại tỷ giá ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Khái niệm Cách yết giá Tỷ giá giá đồng tiền biểu thị thông qua đồng tiền khác Yết giá trực tiếp Yết giá gián tiếp • Tỷ giá số đơn vị nội tệ đơn vị ngoại tệ • ngoại tệ = x nội tệ • Tỷ giá số đơn vị ngoại tệ đơn vị nội tệ • nội tệ = x ngoại tệ Kiểu Mỹ Kiểu Châu Âu • đơn vị tiền khác = x USD • USD = x đơn vị tiền khác YẾT GIÁ TRONG THỰC TẾ Chưa có văn quy định Tuy nhiên • USD đóng vai trị đồng tiền yết giá tất đồng tiền khác (trừ loại) • USD đóng vai trị đồng tiền định giá đồng tiền: GPB, IEP, AUD, NZD, EUR SDR Xét từ góc độ quốc tế • có SDR hồn tồn yết giá trực tiếp Xét từ góc độ quốc gia • Mỹ áp dụng phương pháp yết giá trực tiếp với GPB, IEP, AUD, NZD, EUR SDR Đối với ngoại tệ khác, áp dụng phương pháp yết giá gián tiếp ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 CÁCH ĐỌC TỶ GIÁ Đọc nào? VND/USD = 21957 USD/AUD = 0.6667 Hai mười chín số năm bảy điểm Sáu sáu số - sáu bảy điểm Chia thành nhiều cụm để đọc, hai chữ số cuối đọc điểm (points), hai chữ số trước đọc số (figures) Nếu yết giá nhiều số thập phân so với cách yết thông thường chữ số đứng sau point gọi Pips CÁCH VIẾT TỶ GIÁ Đầy đủ 1.6409 - 1.6414 Rút gọn 1.6409/14 Chuyên nghiệp 09/14 Đầy đủ 16 570 - 16 630 Rút gọn 16 570/630 Chuyên nghiệp 70/30 SGD/USD VND/USD ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Đo lường biến động TGHĐ Khi giá trị USD tính VND tăng lên USD coi tăng giá hay giảm giá so với VND? • tăng giá Sự thay đổi TGHĐ đo lường nào? • % thay đổi ∆= St - St -1 x 100% St-1 Đo lường biến động TGHĐ e = %∆ = S t - S t -1 x 100% S t -1 St: tỷ giá giao thời điểm t %∆ > %∆ < ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Đo lường biến động TGHĐ % thay đổi hàng năm Thời gian TGHĐ (USD/EUR) 01/01/2000 1.001 _ 01/01/2001 94 ? 01/01/2002 89 ? 01/01/2003 1.05 ? 01/01/2004 1.26 ? EUR tăng giá hay giảm giá so với USD? Nếu bạn du lịch Châu Âu chi phí bạn phải bỏ vào năm 2004 so với năm 2003 tăng hay giảm (giả sử giá dịch vụ du lịch Châu Âu không thay đổi)? Biến động EUR từ năm 2003 đến năm 2004 có lợi cho cơng ty MNC Mỹ không công ty chuyên nhập nguyên liệu từ Châu Âu? PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐỐI Có loại TGHĐ nào? Theo nghiệp vụ kinh doanh ngoại hối? Theo chế điều hành sách tỷ giá? Theo vận động tác động TGHĐ? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 PHÂN LOẠI TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Theo nghiệp vụ kd nghối • TG mua vào (Bid Rate) - TG bán (Ask /Offer Rate) • TG giao (Spot Rate) - TG kỳ hạn (Forward Rate) Theo chế điều hành sách TG • TG thức (Official Rate) - TG chợ đen (Black Market Rate) • TG cố định (Fixed Rate) - TG thả hoàn toàn (Freely Floating Rate) - TG thả có điều tiết (Managed Floating Rate) Theo vận động tác động TGHĐ • TGHĐ danh nghĩa (Nominal Exchange Rate) • TGHĐ thực tế (Real Exchange Rate) • TGHĐ hữu hiệu (Effective Exchange Rate) TGHĐ cân (mơ hình cung – cầu) Giả định E ($/£) USD nội tệ GBP ngoại tệ S D Yết giá theo kiểu trực tiếp Nhập tạo cung hay tạo cầu ngoại tệ (£)? E E* Xuất tạo cung hay tạo cầu ngoại tệ (£)? Q* Q (£) Hình dạng đường cầu đường cung ngoại tệ? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 TGHĐ cân (mơ hình cung – cầu) Trên thị trường ngoại hối E ($/£) Mỹ, TGHĐ cân xác định nào? S D E ($/£) = D (£) ∩ S (£) Điều xảy TGHĐ thị trường khơng E E* phải TGHĐ cân bằng? Q (£) Q* TGHĐ cân (mơ hình cung – cầu) E ($/£) E1 > E* S D Dư cung £ E1 E E* Dư cầu £ E2 Q* Q (£) E2 < E* sao? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Các yếu tố tác động đến TGHĐ Kể tên nhân tố tác động đến TGHĐ? ∆ ER= f (∆INF, ∆INT, ∆INC, ∆GC, ∆EXP) • • • • • ∆INF: thay đổi mức lạm phát tương đối ∆INT: thay đổi mức lãi suất tương đối ∆INC: thay đổi mức thu nhập tương đối ∆GC: thay đổi sách quản lý nhà nước ∆EXP: thay đổi kỳ vọng Lạm phát Lạm phát ảnh hưởng tới cung cầu ngoại tệ ntn? Tại sao? E ($/£) S2 IUS > IUK nhu cầu Mỹ H Anh tăng hay giảm? S1 B E2 Cầu £ thay đổi ntn? Nhu cầu nước Anh hàng hóa Mỹ sao? A E1 Cung £ thay đổi ntn? TGHĐ thay đổi nào? D1 D2 Q1 Q (£) Lượng £ FX thay đổi ntn? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Chênh lệch lãi suất Lãi suất thay đổi có ảnh hưởng tới E ($/£) không? Tại sao? E ($/£) S1 iUS> iUK S2 nhu cầu Mỹ tài sản định giá £ tăng hay giảm? A E1 E2 Đường cầu £ thay đổi nào? nhu cầu Anh tài sản định giá $ thay đổi nào? B D1 D2 Q Q (£) Đường cung £ dịch phải hay dịch trái Lãi suất TGHĐ TGHĐ cặp đồng tiền bị ảnh hưởng thay đổi lãi suất nước thứ ba Đúng hay Sai? Giải thích rTQ > rUS E ($/£) S1 S2 E1 A E2 B D2 D1 Q (£) Q ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 10 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Tác động phủ đến tỷ giá hối đối • Các hệ thống Tỷ giá hối đối • Các biện pháp can thiệp trực tiếp gián tiếp phủ đến Tỷ giá hối đối • Ảnh hưởng việc can thiệp vào FX phủ đến kinh tế Hệ thống Tỷ giá hối đoái Hệ thống tỷ giá hối đoái cố định Hệ thống tỷ giá hối đoái thả Hệ thống tỷ giá hối đoái thả có kiểm sốt Chế độ neo đậu tỷ giá Chế độ vị tiền tệ Mức độ kiểm soát phủ tỷ giá??? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 19 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Hệ thống Tỷ giá hối đoái cố định Tỷ giá hối đối giữ khơng đổi dao động phạm vi hẹp (±1%) Ví dụ: • Hệ thống tiền tệ Bretton Woods (1944-1971): cố định giá trị tiền tệ với vàng (1USD = 1/35 ounce vàng) • Hiệp định Smithsonian (1971-1973): biên độ dao dộng giá trị đồng tiền ±2.25% Đọc thêm • http://www.imfsite.org/origins/confer.html • http://mises.org/money/4s8.asp Hệ thống Tỷ giá hối đối cố định MNCs có gặp phải rủi ro biến động tỷ giá hàng ngày khơng? • Khơng, MNCs biết tỷ giá tương lai MNCs có gặp phải rủi ro khơng? • Chính phủ định lại giá đồng nội tệ → rủi ro cho MNCs • USD bị định giá thấp nhiều lần Mỹ thâm hụt cán cân thương mại Mỗi nước bị ảnh hưởng từ điều kiện kinh tế nước khác ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 20 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Hệ thống Tỷ giá hối đối thả tự Tỷ giá hình thành quan hệ cung cầu thị trường ngoại hối, khơng có can thiệp phủ Ưu nhược điểm hệ thống này? Hệ thống Tỷ giá hối đoái thả tự - Ưu điểm Các vấn đề kinh tế mà nước gặp phải không thiết lây nhiễm sang nước khác NHTW không bị buộc phải thực sách bất lợi cho kinh tế để kiểm sốt TG Chính phủ thực thi sách mà khơng cần bận tâm đến ảnh hưởng tới TGHĐ Giảm biện pháp quản lý dịng vốn → ↑ tính hiệu thị trường ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 21 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Hệ thống Tỷ giá hối đoái thả tự - Hạn chế Các MNC phải sử dụng nguồn lực để đề phòng rủi ro TG Một số kinh tế đối mặt với lạm phát cao, thất nghiệp cao gặp nhiều ảnh hưởng tiêu cực khác Hệ thống tỷ giá thả có điều tiết TG tự dao động, khơng có biên độ thức Tuy nhiên, phủ can thiệp tránh để TG biến động lớn theo hướng Chính phủ điều chỉnh TG theo hướng có lợi cho Ưu, nhược điểm hệ thống này? ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 22 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Chế độ neo đậu tỷ giá Giá trị đồng tiền gắn với đồng ngoại tệ số đồng ngoại tệ vậy, đồng tiền biến động chiều với đồng tiền Ví dụ: Hiệp định rắn tiền tệ châu Âu (1972-1979) Đồng pê sô cố định với đồng đô la Mỹ (1994) Bản vị tiền tệ Bản vị tiền tệ chế độ TG neo đậu giá trị đồng nội tệ với đồng tiền khác Ví dụ; HKD/USD = 7.8 (1983) Lãi suất nước phải thay đổi theo lãi suất đồng ngoại tệ mà đồng nội tệ neo đậu Chế độ ổn định giá trị đồng tiền nhà đầu tư thực tin tưởng ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 23 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Đơ la hóa Đơ la hóa việc thay đồng nội tệ đồng đô la Một quốc gia thực chế độ la hóa khơng cịn có đồng nội tệ Ví dụ: Ecuador (2000) Các chế độ TGHĐ IMF, 31 tháng 4, 2008 Chế độ TGHĐ khơng có đồng tiền pháp định riêng • Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender Chế độ vị tiền tệ • Currency Board Arrangements Chế độ TG cố định thơng thường • Other Conventional Fixed Peg Arrangements Chế độ TG cố định với biên độ dao động rộng • Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 24 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Các chế độ TGHĐ IMF, 31 tháng 4, 2008 Chế độ TG cố định trượt • Crawling Pegs Chế độ TG cố định trượt có biên độ • Exchange Rates within Crawling Bands Chế độ Tỷ giá hối đối thả có điều tiều khơng thơng báo trước • Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate Chế độ Tỷ giá hối đối thả độc lập • Independently Floating Các chế độ TGHĐ IMF, 31 tháng 4, 2008 Chế độ TGHĐ khơng có đồng tiền pháp định riêng (Exchange Arrangements with No Separate Legal Tender • Quốc gia sử dụng đồng tiền nước khác lưu thông đồng tiền pháp định (đô la hóa thức) • Quốc gia thành viên liên minh tiền tệ, nước thành viên thống sử dụng đồng tiền pháp định riêng • Khi sử dụng chế độ TG sách tiền tệ quốc gia bị phụ thuộc hoàn toàn vào bên ngoài??? Chế độ vị tiền tệ (Currency Board Arrangements) • Đây chế độ TG có cam kết thức phủ chuyển đổi nội tệ sang ngoại tệ đồng tiền vị mức TG cố định Chế độ vị tiền tệ đặt hạn chế nghiêm ngặt việc phát hàn tiền nhằm bảo đảm thực thi cam kết thức phủ ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 25 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Các chế độ TGHĐ IMF, 31 tháng 4, 2008 Chế độ TG cố định thông thường (Other Conventional Fixed Peg Arrangements) • Đây chế độ TG phủ neo đồng tiền (một cách thức hay ngầm định) với đồng tiền hay rổ đồng tiền mức TG cố định, đồng thời cho phép TG dao động biên độ hẹp tối đa ±1% xung quanh TG trung tâm Chế độ TG cố định với biên độ dao động rộng (Pegged Exchange Rates within Horizontal Bands) • Đây chế độ TG phủ neo đồng tiền (một cách thức hay ngầm định) mức TG cố định, đồng thời, cho phép TG dao động biên độ rộng ±1% xung quanh TG trung tâm Các chế độ TGHĐ IMF, 31 tháng 4, 2008 Chế độ TG cố định trượt (Crawling Pegs): Chế độ TG cố định định kỳ TG trung tâm điều chỉnh • Hoặc theo tỷ lệ định thơng báo trước • Hoặc để phản ánh thay đổi số tiêu định lựa chọn (lạm phát, cán cân thương mại) Chế độ TG cố định trượt có biên độ (Exchange Rates within Crawling Bands) • TG dao động biên độ định xung quanh TG trung tâm • TG trung tâm điều chỉnh định kỳ • Hoặc theo tỷ lệ định thông báo trước • Hoặc để phản ánh thay đổi số tiêu định lựa chọn ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 26 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Các chế độ TGHĐ IMF, 31 tháng 4, 2008 Chế độ Tỷ giá hối đoái thả có điều tiều khơng thơng báo trước (Managed Floating with No Predetermined Path for the Exchange Rate) • Chính phủ tác động ảnh hưởng lên xu hướng vận động TG thơng qua hành động can thiệp tích cực thị trường ngoại hối, khơng có thông báo trước hay cam kết hướng mức độ can thiệp lên TG Chế độ Tỷ giá hối đoái thả độc lập (Independently Floating) • Đây chế độ TG đó, TG xác định theo thị trường (chính phủ khơng lái xu hướng vận động TG) • Bất hoạt động can thiệp ngoại hối nhằm mục đích giảm biến động mức TG, không theo đuổi hướng vận động hay giới hạn cụ thể TG 80 70 Các68chế độ TGHĐ thực tế 60 31/4/2008 50 44 40 Việt Nam 40 30 20 10 13 10 CĐTGHĐ khơng có đồng tiền pháp định riêng CĐ vị tiền tệ CĐTGCĐ thông thường CĐTGCĐ với biên độ dao động rộng CĐTGCĐ trượt CĐTGCĐ CĐTGHĐ thả CĐTGHĐ thả trượt có biên có điều độc lập độ tiều khơng thơng báo trước ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 27 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Can thiệp phủ vào TGHĐ Mục đích quản lý tỷ giá hối đối NHTW • Để tỷ giá biến động nhịp nhàng • Đặt biên độ dao động cho TGHĐ • Để ứng phó với biến động tạm thời kinh tế Việc can thiệp bị ràng buộc nhiều yếu tố khác thị trường Tuy nhiên khơng có biện pháp quản lý, đơi tỷ giá biến động mạnh Biện pháp can thiệp trực tiếp NHTW sử dụng để can thiệp vào FX nhằm thay đổi TGHĐ • Dự trữ ngoại hối Hiệu biện pháp can thiệp phụ thuộc vào gì? • lượng dự trữ ngoại hối NHTW phối hợp NHTW • Ví dụ: can thiệp NHTƯ Châu Âu (T2/1985) làm giảm giá USD (NHTƯ Châu Âu bán khoảng 1.5 tỷ USD) ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 28 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Can thiệp phủ vào TGHĐ FED đổi £ lấy $→ $/£↓, $ mạnh lên $/£ S1 S2 E1 E2 D1 Lượng £ Can thiệp phủ vào TGHĐ FED đổi $ lấy £ →↑$/ £ $/£ S1 E2 E1 D2 D1 Lượng £ ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 29 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Can thiệp phủ vào TGHĐ Can thiệp khơng vơ hiệu hóa • NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối không điều chỉnh lại thay đổi cung tiền Can thiệp vơ hiệu hóa • NHTW can thiệp vào thị trường ngoại hối, đồng thời tiến hành giao dịch thị trường trái phiếu phủ để giữ nguyên cung tiền Can thiệp vô hiệu Cục Dự trữ liên bang Để tăng giá C$ $ C$ Các NH tham gia vào TT ngoại hối Cục Dự trữ liên bang Để giảm giá C$ $ C$ Các NH tham gia vào TT ngoại hối ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 30 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Can thiệp hữu hiệu Cục Dự trữ liên bang Để tăng giá C$ $ Trái phiếu C$ $ Các NH tham gia vào TT ngoại hối Cục Dự trữ liên bang Để giảm giá C$ $ C$ Các NH tham gia vào TT ngoại hối Các công ty tài đầu tư vào trái phiếu phủ $ Trái phiếu Các cơng ty tài đầu tư vào trái phiếu phủ Can thiệp gián tiếp NHTW sử dụng biện pháp can thiệp gián tiếp cách tác động lên nhân tố có ảnh hưởng đến TG lạm phát, lãi suất, mức thu nhập, biện pháp phủ, kỳ vọng Ví dụ: tăng mức lãi suất nước, sử dụng biện pháp quản lý ngoại hối… ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 31 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Can thiệp phủ vào TGHĐ TG xem cơng cụ mà phủ sử dụng để đạt mục đích kinh tế mong muốn Đồng tiền nước yếu có tác dụng: - Thúc đẩy xuất khẩu, giảm thất nghiệp - Tuy nhiên, làm tăng lạm phát Can thiệp phủ vào TGHĐ Một đồng tiền mạnh có tác dụng: - giảm lạm phát hàng hóa rẻ từ nước ngồi tạo áp lực giảm giá nhà sản xuất nước - Tuy nhiên, dẫn đến tỷ lệ thất nghiệp cao ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 32 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/16/2013 Can thiệp phủ vào TGHĐ Chính sách tài khóa sách tiền tệ Mức lãi suất tương đối Mức lạm phát tương đối Các dòng vốn quốc tế Tỷ giá hối đoái Mức thu nhập tương đối Thương mại quốc tế Mua bán đồng tiền phủ Luật thuế Can thiệp phủ lên FX Thuế quan, hạn ngạch Chương 2: Các nhân tố xác định TGHĐ Câu hỏi Bình luận Thắc mắc BTVN: Vị đồng USD Đầu dựa vào TGHĐ dự kiến Các tập sách giáo khoa (chương + chương 11) ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 33 https://fb.com/tailieudientucntt ... ($/£) S1 S2 E1 A E2 B D2 D1 Q (£) Q ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 10 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/ 16 /20 13 Hiệu... giá trị đồng tiền nhà đầu tư thực tin tưởng ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 23 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/ 16 /20 13... ThS Nguyễn Thị Vũ Hà - Khoa KT&KDQT - Đại học Kinh tế - ĐHQGHN CuuDuongThanCong.com 24 https://fb.com/tailieudientucntt Quản trị TCQT - Chương 2/ 16 /20 13 Các chế độ TGHĐ IMF, 31 tháng 4, 20 08