Nghiên cứu ảnh hưởng các đặc điểm của giám đốc điều hành (CEO’s characteristic) đến hiệu quả hoạt động của một số doanh nghiệp tiêu biểu trên sàn chứng khoán việt nam TT

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG - TÓM TẮT LUẬN ÁN TIẾN SĨ NGHIÊN CỨU ẢNH HƯỞNG CÁC ĐẶC ĐIỂM CỦA GIÁM ĐỐC ĐIỀU HÀNH (CEO’S CHARACTERISTIC) ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA MỘT SỐ DOANH NGHIỆP TIÊU BIỂU TRÊN SÀN CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ngành: Quản trị kinh doanh Mã số: 9340101 HOÀNG HẢI YẾN Hà Nội – 2020 Luận án hoàn thành tại: Trường Đại học Ngoại Thương, số 91 Chùa Láng, Đống Đa, Hà Nội Người hướng dẫn khoa học: PGS., TSKH Nguyễn Văn Minh PGS,TS Cao Đinh Kiên Phản biện 1: Phản biện 2: Phản biện 3: Luận án bảo vệ trước Hội đồng đánh giá luận án cấp trường họp Vào hồi ngày tháng năm Có thể tham khảo luận án Thư viện Quốc gia thư viện trường Đại học Ngoại thương DANH MỤC CÔNG TRÌNH CỦA TÁC GIẢ Cao D.K Hồng H.Y (2013), Headquarter Relocation: Financial Performance and Stock Market Reaction, External Economics Review 2013, No 59, pages 60-72 Cao D.K, Hoàng H.Y Trần M.N (2016), Impact of CEO’s characteristics on firm performance: The case of Vietnam, External Economics Review 2016 Hoàng Hải Yến (Đồng tác giả, tham gia viết sách - 2018), Hoạt động mua lại cổ phiếu Thị trường Việt Nam, Nhà xuất Lao động, ISBN: 978-604-595-611-3, 2018 Hoàng Hải Yến (2019), Nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành đến quản trị công ty niêm yết sở hữu gia đình khu vực đồng Bắc Bộ, mã số: NTCS2019-31 Hoàng Hải Yến (2020), Vai trò nữ giám đốc điều hành tới hiệu hoạt động doanh nghiệp: nghiên cứu điển hình cơng ty gia đình niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam, Tạp chí Quản lý Kinh tế quốc tế, số 126, trang 118-130 Hoàng Hải Yến (2020), Sử dụng mơ hình liệu mảng để xem xét mối quan hệ đặc điểm giám đốc điều hành hiệu công ty gia đình niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam giai đoạn 2012 – 2018, Tạp chí Con số Sự kiện, số kỳ 1, tháng 10/2020 Hoàng Hải Yến (2020), Ảnh hưởng việc nắm giữ văn Luật Giám đốc điều hành tới hiệu hoạt động cơng ty gia đình niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam nay, Tạp chí Cơng thương, 9/2020 Hồng Hải Yến Nguyễn Quỳnh Anh (2020), Ảnh hưởng trình độ học vấn giám đốc điều hành đến hiệu hoạt động doanh nghiệp bối cảnh tồn cầu hóa – nghiên cứu điển hình cơng ty gia đình niêm yết thị trường chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), Kỷ yếu hội thảo khoa học cấp quốc gia, thuộc đề tài Nafosted, mã số 502.99 – 2018.04, trang 174 – 189 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết Theo quan điểm quản trị đại, CEO đóng vai trị đầu tàu cho phát triển, chìa khố mở cánh cửa thành công hay thấy bại doanh nghiệp Bên cạnh đó, CEO thường cá nhân có lực đặc biệt chứng minh lĩnh, khả thơng qua việc định quan trọng có ảnh hưởng to lớn đến hiệu hoạt động, sản xuất kinh doanh tổ chức, doanh nghiệp họ điều hành Các nghiên cứu tâm lý học người rằng, đặc điểm khác nhân học, tâm lý học hành vi, kinh nghiệm, thâm niên cơng tác, đặc trưng tính cách, giới tính… có ảnh hưởng mạnh mẽ đến hành vi cá nhân Đối với CEO vậy, nghiên cứu lãnh đạo phong cách, thói quen hay hành vi nhà lãnh đạo cụ thể mặt phản ánh bên loạt đặc điểm đặc trưng nhà lãnh đạo đó, có tác động trực tiếp đến hiệu hoạt động tổ chức, doanh nghiệp họ điều hành Vì vậy, từ lâu nay, nội dung nhiều học giả, nhà nghiên cứu lĩnh vực quản trị kinh doanh giới quan tâm, tìm hiểu ảnh hưởng đặc điểm nhà lãnh đạo đến khía cạnh hoạt động khác doanh nghiệp Các công ty gia đình (CTGĐ) mơ hình tổ chức kinh doanh xuất phát từ hình thái gia đình mơ hình mang tính sở mơ hình tổ chức kinh tế nhiều quốc gia giới, đặc biệt Việt Nam nơi có văn hố gia đình chi phối phần lớn quan hệ xã hội Hơn nữa, nhìn từ góc độ quản trị, CTGD ln có lợi mặt tổ chức, chiến lược hay định so với doanh nghiệp tư nhân hay doanh nghiệp quốc doanh khác đặc điểm quyền sở hữu gia đình, chế giám sát vận hành hoạt động tổ chức (Dieleman cộng sự, 2013) Vì vậy, thực mơ hình doanh nghiệp mang nhiều yếu tố tiêu biểu để phân tích tìm hiểu CEO đóng vai trị quan trọng hiệu hoạt động doanh nghiệp trao đổi nghiên cứu CEO phần lớn nghiên cứu tổng quan, mang tính chất giới thiệu cung cấp thơng tin đơn Cơ sở lý luận thiếu nghiên cứu chuyên sâu CEO vai trò CEO loại hình doanh nghiệp cụ thể Hơn nữa, nước ta, nghiên cứu CEO cịn dựa chủ yếu vào lý thuyết có sẵn giới nên thực tế không tránh khỏi điểm không tương xứng, khác biệt áp dụng vào tình mang đặc trưng Việt Nam Đó lý giải thích thực trạng thơng tin CEO vừa thừa vừa thiếu Việt Nam Từ tất lí nêu trên, đề tài “Nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm giám đốc điều hành (CEO’s characteristic) đến hiệu hoạt động số doanh nghiệp tiêu biểu sàn chứng khoán Việt Nam” cần thiết, có ý nghĩa thiết thực lý luận thực tiễn Khoảng trống nghiên cứu Thứ nhất, nghiên cứu chủ đề đặc điểm cá nhân CEO, ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO (CEO’s characteristic) đến hiệu hoạt động doanh nghiệp giới đa phần dừng lại việc tiếp cận tới đơn nhất, hai tới ba đặc điểm riêng biệt tiêu biểu dựa liệu sơ cấp tài chưa thực có nghiên cứu đặc điểm cá nhân CEO theo hệ thống có đánh giá tương tác ảnh hưởng đặc điểm tới hiệu hoạt động doanh nghiệp Thứ hai, nghiên cứu tính đa hướng ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành tới hiệu hoạt động doanh nghiệp, chiều tác động khơng đồng nhất, có khả thay giai đoạn thời điểm khác bối cảnh khác cho thấy khác biệt kết nghiên cứu Thứ ba, phân ngành nghiên cứu khoa học quản trị hướng tiếp cận với đặc điểm nhân chủng học, tâm lý học chủ đề nghiên cứu hấp dẫn, có nhiều hướng khai thác mang tính lý thuyết ứng dụng cao hoạt động quản trị doanh nghiệp Thứ tư, Việt Nam, nghiên cứu chủ đề CEO đa số dừng lại vài nghiên cứu tổng quan, gần chưa xuất nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO tới hiệu hoạt động doanh nghiệp Thứ năm, Việt Nam chưa có nghiên cứu chuyên sâu đặc điểm cá nhân CEO nhóm/mơ hình doanh nghiệp tiêu biểu chun biệt, ví dụ CTGĐ Câu hỏi nghiên cứu (1) Các đặc điểm cá nhân CEO có ảnh hưởng lên kết hoạt động sản xuất kinh doanh cơng ty gia đình niêm yết thị trường chứng khốn (TTCK) Việt Nam khơng? (2) Mức độ ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO lên hoạt động cơng ty gia đình niêm yết TTCK Việt Nam nào? Mục tiêu nghiên cứu Mục tiêu chủ yếu mà luận án hướng tới tìm hiểu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành (CEO’s characteristic) tới hiệu hoạt động số doanh nghiệp tiêu biểu thị trường chứng khoán Việt Nam, luận án lựa chọn khoanh vùng doanh nghiệp tiêu biểu cơng ty gia đình niêm yết TTCK Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu 5.1 Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO đến hiệu hoạt động cơng ty gia đình (CTGĐ) niêm yết TTCK Việt Nam 5.2 Phạm vi nghiên cứu - Phạm vi nội dung: luận án tập trung vào đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành, đặc điểm cá nhân luận án tập trung vào nhóm đặc điểm chính: (1) đặc điểm nội CEO – đặc điểm nhân học, (2) đặc điểm cá nhân CEO liên quan đến thâm niên cấu quản lý doanh nghiệp – đặc điểm công tác Luận án tập trung nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO đến hiệu hoạt động công ty gia đình niêm yết TTCK Việt Nam - Phạm vi không gian: hoạt động nghiên cứu giới hạn nghiên cứu đặc điểm cá nhân CEO điều hành quản lý doanh nghiệp niêm yết sàn chứng khoán Việt Nam - Phạm vi thời gian: luận án lựa chọn khoảng thời gian nghiên cứu từ 2012 -2018 Vì giai đoạn trước 2012, thông tin báo cáo quản trị công ty (QTCT) chưa quan tâm mức TTCK Việt Nam Mặt khác, kể từ năm 2012 đến nay, kinh tế vĩ mơ có bước tăng trưởng phát triển ổn định, TTCK có bước phát triển tích cực Vì lí đó, phạm vi thời gian nghiên cứu luận án lựa chọn giai đoạn 2012 – 2018 để đảm bảo thông tin cách đầy đủ từ BCTC, BCTN báo cáo QTCT tạo nên liệu cân đối, hợp lý Kết cấu luận án Cấu trúc luận án phân bổ thành năm chương gồm chương 1: Tổng quan tình hình nghiên cứu; chương 2: Cơ sở lý luận ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành (CEO’s characteristic) đến hiệu hoạt động công ty gia đình niêm yết; chương 3: Phương pháp nghiên cứu; chương 4: Phân tích ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành (CEO’s characteristic) đến hiệu hoạt động cơng ty gia đình niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2012 - 2018; chương 5: Thảo luận kết nghiên cứu luận án số kiến nghị đề xuất CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU 1.1 Tình hình nghiên cứu đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành Các nghiên cứu đặc điểm cá nhân CEO triển khai theo mạc tìm hiểu vai trị, ảnh hưởng đặc điểm cá nhân đến phong cách thói quen điều hành Nhìn chung tất hướng nghiên cứu đặc điểm cá nhân CEO có tác động ảnh hưởng mạnh mẽ đến phong cách thói quen làm việc, điều hành, qua tác động đến kết triển khai cơng việc mặt hoạt động khác doanh nghiệp Hiện nay, tồn tài nhiều luồng quan điểm, cách tiếp cận khác đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành (CEO’s characteristic), nhiên, theo quan điểm tác giả dẫn chiếu kết nghiên cứu Hambrick Mason (1984) làm tảng tiếp cận đặc điểm cá nhân CEO Cụ thể, Hambrick Mason, nghiên cứu mình, bước đầu khẳng định hành vi CEO mặt phản ánh loạt yếu tố đặc điểm cá nhân như: tuổi tác, trình độ học vấn, thâm niên cơng tác, đặc trưng tính cách Các nhóm hành vi tác động đến định CEO trình điều hành doanh nghiệp, từ tác động đến kết điều hành, mặt hoạt động doanh nghiệp Tổng hợp nghiên cứu, đặc điểm cá nhân CEO chia thành 02 nhóm gồm: (i) Đặc điểm nhân học, (ii) Đặc điểm cơng tác 1.2 Tình hình nghiên cứu hiệu hoạt động doanh nghiệp Hiệu hoạt động doanh nghiệp từ lâu chủ đề giới nghiên cứu quan tâm tìm hiểu thước đo nhằm đánh giá hiệu biện pháp công cụ mà doanh nghiệp sử dụng vận hành hoạt động sản xuất kinh doanh theo Hult cộng (2008) phổ biến có nhiều cách tiếp cận đo lường khác hiệu hoạt động doanh nghiệp tựu chung lại có ba tiêu chí đo lường hiệu hoạt động thường sử dụng hiệu tài (financial performance), hiệu kinh doanh (operation performance) hiệu tổng hợp (overall performance) Tuy có nhiều cách tiếp cận đo lường khác khái niệm khía cạnh nghiên cứu xem xét rộng rãi khía cạnh tài chính, tức thành việc thực mục tiêu kinh tế công ty Thông thường, để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp theo khía cạnh tài (hiệu tài – financial performance) nhà nghiên cứu thường phổ biến sử dụng hai cách đo lường: (i) sử dụng tiêu phản ánh khả sinh lợi kế toán (Profit Indicator) tỷ lệ lợi nhuận tổng tài sản (ROA), lợi nhuận doanh thu (ROS), lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE); (ii) dùng tiêu mang tính thị trường Tobin’s Q tỷ suất sinh lợi thị trường Từ việc tổng thuật nghiên cứu nước quốc tế lại củng cố tính hợp lý luận án lựa chọn hai số ROA ROE làm tham chiếu để đánh giá hiệu hoạt động doanh nghiệp 1.3 Tình hình nghiên cứu cơng ty gia đình Cơng ty gia đình loại hình tổ chức kinh tế sơ khai có nhiều đóng góp cho phát triển kinh tế Hơn nữa, loại hình doanh nghiệp mang nhiều đặc thù riêng biệt Vì vậy, nghiên cứu CTGĐ bắt đầu triển khai từ kỷ 20 Về bản, nghiên cứu lĩnh vực CTGĐ triển khai chủ yếu tập trung vào việc bóc tách chất loại hình doanh nghiệp thơng qua việc tìm định nghĩa đủ thấu đáo thuyết phục Có thể liệt kê số nghiên cứu chủ đề tác Litz (1995), Wortman (1995), Shanker Astranchan (1996), 10 Kiến thức lãnh đạo: Kiến thức lãnh đạo tổng thể tri thức, hiểu biết mà người lĩnh hội, tích lũy qua trải nghiệm học hỏi có khả vận dụng vào cơng việc lãnh đạo Kỹ lãnh đạo: Đây lực thực cơng việc, biến kiến thức thành hành động Kỹ lãnh đạo thể thành thạo người vận dụng hiểu biết lãnh đạo thực tế điều hành nhằm đạt mục tiêu đề 2.2 Khái quát chung đặc điểm cá nhân CEO 2.2.1 Khái niệm đặc điểm cá nhân, đặc điểm cá nhân CEO Theo Holland (1960), “các đặc điểm cá nhân người tập hợp bộc lộ tính cách, phong thái tâm lý cá nhân quy định cách thức hành động phản ứng cá nhân môi trường xung quanh Theo quan điểm tâm lý học hành vi, nhà tâm lý học Lêochiev (1962) rằng: “Sự phát triển tâm lý tính cách người gắn liền với phát triển hoạt động người thực tiễn đời sống nó, số hoạt động đóng vai trị (chủ đạo), số hoạt động khác giữ vai trò phụ (bổ trợ) Các nghiên cứu tâm lý học rằng: Không phải đặc điểm cá thể người mà đặc điểm quy định người thành viên xã hội nói lên mặt tâm lý – xã hội, giá trị cốt cách làm người cá nhân Những thuộc tính tạo nên đặc điểm khác biệt cá nhân thường biểu ba cấp độ: cấp độ bên cá nhân (tính cách, thói quen tư duy…); cấp liên cá nhân (cách giao tiếp, ứng xử, khả tạo ảnh hưởng…) cấp độ biểu hoạt động sản phẩm (kết cơng việc) 2.2.2 Một số thuộc tính đặc điểm cá nhân CEO Theo Phạm Minh Hạc (1999), đặc điểm cá nhân người bị chi phối tác động thuộc tính bản: Tính ổn định, tính thống nhất, tính tích cực tính giao lưu đặc điểm cá nhân 11 Đồng thời, đặc điểm cá nhân CEO mang đầy đủ thuộc tính đặc điểm cá nhân Hệ thống đặc tính tác động, tạo ảnh hưởng đến phong cách thói quen xử lý, giải tình phát sinh cơng việc, từ tác động đến hiệu làm việc, xử lý vấn đề 2.2.3 Các hướng tiếp cận đặc điểm cá nhân CEO Tuy có nhiều hướng tiếp cận khác nhau, phân chia thành nhóm chính: - Nhóm đặc điểm nhân học như: tuổi, quốc tịch, giới tính, q qn, văn hố môi trường sống, ….Các đặc điểm bản, có ảnh hưởng trực tiếp, mang tính tảng đến hành vi CEO Tác động đến khả nhận thức, tư duy, lực làm việc … - Nhóm đặc điểm công tác như: đặc thù ngành nghề, lĩnh vực kinh doanh, thâm niên công tác, kinh nghiệm quản lý, tỷ lệ sở hữu cổ phần, quyền kiêm nhiệm … Các đặc điểm thường bị ảnh hưởng nhiều nhân tố khách quan, môi trường bên ngồi, cho phép lí giải thích đặc trưng riêng có CEO ngành, lĩnh vực mà họ tham gia hoạt động 2.3 Công ty gia đình niêm yết vai trị cơng ty gia đình niêm yết phát triển kinh tế 2.3.1 Tổng quan chung cơng ty gia đình Cơng ty gia đình loại hình tổ chức kinh tế sơ khai xã hội lồi người, có nhiều đóng góp tích cực vào phát triển kinh tế giới Nhìn từ góc độ quản trị cơng ty gia đình có lợi hẳn mặt tổ chức, chiến lược hay định so với doanh nghiệp tư nhân hay quốc doanh khác Điểm mạnh cơng ty gia đình quan hệ hợp tác thành viên chủ chốt Tuy nhiên, quyền sở hữu cơng ty gia đình truyền lại qua hệ sau, người thừa kế phải chia sẻ quyền sở hữu công ty tinh thần quan hệ đối tác Họ phải định cách thức quản trị điều hành công ty 12 tài sản chung, lúc vấn đề quản trị công ty nảy sinh Đại đa số công ty gia đình gặp khó khăn việc giải vấn đề quản trị (Ward, 1988) Mang nhiều ưu điểm bật, độc đáo tính đến nay, câu hỏi liệu cơng ty có phải cơng ty gia đình hay khơng ln vấn đề quan tâm hàng đầu nhà nghiên cứu (Peter, 2005) Hiện tồn nhiều cách định nghĩa khác cơng ty gia đình phụ thuộc vào điều kiện khác văn hố, mơi trường pháp lý, tơn giáo, hoạt động sản xuất – kinh doanh Các cách định nghĩa với tiêu chí khác ảnh hưởng đến hành vi kết hoạt động doanh nghiệp 2.3.2 Tổng quan khái niệm cơng ty gia đình Dựa sở tổng quan nghiên cứu định nghĩa CTGĐ nước giới tổng hợp cách tiếp cận nhà nghiên cứu, xuất phát từ địi hỏi thực tế tính cấp thiết phải thiết lập định nghĩa CTGĐ phù hợp với điều kiện thực tiễn Việt Nam Tổng hợp kết nghiên cứu, để đưa định nghĩa CTGĐ cách đầy đủ theo quan điểm chủ quan luận án cần làm rõ CTGĐ góc độ: Về mặt định lượng: Số lượng thành viên gia đình sáng lập tham gia vào hoạt động quản trị cơng ty tỷ lệ kiểm sốt sở hữu thành viên gia đình Về số lượng thành viên gia đình, đa số định nghĩa xác định có thành viên gia đình tham gia vào hoạt động kinh doanh, nằm ban điều hành cơng ty thơng thường thành viên sáng lập công ty (Villalonga Amit (2006), Rutherford cộng (2008)… Về mặt định tính: CTGĐ phản ánh mối quan hệ thành viên gia đình chi phối định hướng chiến lược gia đình yếu tố quyền lực – văn hố – kinh nghiệm đội ngũ lãnh đạo 13 2.3.3 Vai trị cơng ty niêm yết sở gia đình Mơ hình CTGĐ phát triển kinh tế, vai trò to lớn sức ảnh hưởng mạnh mẽ nhóm doanh nghiệp đến hiệu hoạt động kinh tế 2.4 Hiệu hoạt động cơng ty gia đình niêm yết Hiệu hoạt động phức hợp liên quan đến yếu tố trình hoạt động kinh doanh Hiệu hoạt động cơng ty gia đình niêm yết giống doanh nghiệp nói chung thơng thường kiểm chứng, phản ánh thông qua kết tài (KQTC) gồm: nhóm tiêu phản ánh khả sinh lời nhóm tiêu phản ánh giá trị thị trường 2.5 Ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO lên hiệu hoạt động công ty sở hữu gia đình niêm yết Nghiên cứu ảnh hưởng CEO đến hiệu hoạt động công ty khơng dừng lại quyền hành mà cịn thể số đặc điểm như: độ tuổi CEO (Cheng cộng , 2010); Srivivasan Li 2011); tỷ lệ sở hữu cổ phiếu nắm giữ (Coles cộng sự, 2012; Lilienfeld-Total Ruenzi,2014); trình độ học vấn (Joh Jung, 2016), giới tính (Shinghathep Pholphirul,2015; Ho cộng ,2015)… Có thể thấy rằng, nghiên cứu mối quan hệ đặc điểm CEO hiệu hoạt động công ty đa dạng, nhiên chưa có kết luận chung CHƯƠNG 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 3.1 Xây dựng giả thuyết nghiên cứu biến nghiên cứu đề xuất 3.2.1 Các giả thuyết nghiên cứu: Hệ thống giả thuyết nghiên cứu gồm: - giả thuyết nghiên cứu phản ánh ảnh hưởng đặc điểm nhân học CEO đến hiệu hoạt động doanh nghiệp 14 - H1: Tuổi CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - H2: Trình độ học vấn CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - H3: Văn Luật CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - H4: CEO mang giới tính nữ có ảnh hưởng tích cực tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - H5: Tồn mối liên hệ quê quán CEO tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - H6: Thâm niên công tác môi trường nhà nước CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - giả thuyết nghiên cứu phản ánh ảnh hưởng đặc điểm công tác CEO đến hiệu hoạt động doanh nghiệp - H7: Quyền kiêm nhiệm CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - H8: Tỷ lệ sở hữu cổ phiếu CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam - H9: Sự thay đổi nhân vị trí CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam Và tác động tương quan chéo đặc điểm thâm niên công tác đặc điểm nhân CEO 15 3.1.2 Các biến nghiên cứu đề xuất Để định hướng yếu tố thuộc đặc điểm cá nhân giám đốc điều ảnh hưởng đến hiệu hoạt động cơng ty sở hữu gia đình niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, luận án tổng hợp kế thừa kết nghiên cứu thực giới ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO đến hiệu hoạt động doanh nghiệp sở khoanh vùng lựa chọn 02 nhóm đặc điểm CEO để nghiên cứu là: (1) đặc điểm nhân học gồm AGE, GENDER, EDU, LAW, QQ, STATE; (2) đặc điểm thâm niên/q trình cơng tác: OWNERSHARE, KIEMNHIEM, CHANGE Về biến phụ thuộc, hiệu hoạt động doanh nghiệp có nhiều cách/phương pháp đo lường khác nhau, quan điểm luận án này, tác giả lựa chọn đo hiệu hoạt động doanh nghiệp thông qua kết tài chính, cụ thể nhóm tiêu phản ánh giá trị sổ sách kế toán (ROA, ROE) Để đảm bảo tính chặt chẽ mơ hình nghiên cứu, qua trao đổi sơ tham khảo ý kiến số chuyên gia biến kiểm soát phản ánh đặc điểm công ty là: quy mô công ty đo tổng tài sản doanh nghiệp (SIZE) tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp (GROWTH) 3.2 Số liệu nghiên cứu Mẫu nghiên cứu bao gồm tất cơng ty sở hữu gia đình niêm yết sàn giao dịch chứng khốn TP Hồ Chí Minh (HOSE) Hà Nội (HNX) Luận án sử dụng đồng thời 02 nguồn liêụ sơ cấp thứ cấp để phục vụ nghiên cứu Với liệu thứ cấp, luận án truy cập nguồn thông tin lấy từ 02 loại báo cáo: Báo cáo thường niên (BCTN) Báo cáo tài (BCTC) Với liệu sơ cấp, luận án tiến hành thu thập liệu hình thức vấn sâu với quy mô mẫu 10 để điều tra, kiểm chứng kết phân tích mơ hình phân tích định lượng 16 3.3 Phương pháp nghiên cứu 3.3.1 Phương pháp nghiên cứu định tính Phương pháp vấn sâu kỹ thuật nghiên cứu định tính thực vấn sâu với cá nhân với số lượng người trả lời nhằm đánh giá góc nhìn họ vấn đề, chương trình tình cụ thể (Boyce Neale, 2006) Luận án tiến hành vấn 10 chuyên gia bao gồm 07 chuyên gia nhà lãnh đạo điều hành doanh nghiệp (bao gồm cơng ty gia đình lẫn công ty thường); 03 chuyên gia nhà nghiên cứu chủ đề trường Đại học, Viện nghiên cứu Kết nghiên cứu luận án với nội dung vấn chuyên gia sở để tác giả đưa số khuyến nghị đề xuất chương 3.3.2 Phương pháp phân tích xử lý liệu nghiên cứu Mơ hình nghiên cứu hình thành sở phân tích tổng quan tài liệu ngồi nước kết hợp với việc xác định đặc trưng hoạt động cơng ty gia đình để mối quan hệ đặc điểm cá nhân CEO đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Phương trình hồi quy phục vụ nghiên cứu tác giả đề xuất sau: Sau có đầy đủ liệu bảng hoàn chỉnh, luận án sử dụng phần mềm STATA để phân tích số liệu 17 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH ẢNH HƯỞNG CÁC ĐẶC ĐIỂM CÁ NHÂN CỦA GIÁM ĐỐC ĐIỀU HÀNH (CEO) ĐẾN HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA CÁC CƠNG TY GIA ĐÌNH NIÊM YẾT TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2012 – 2018 4.1 Thực trạng cơng ty gia đình niêm yết tình trạng quản trị cơng ty gia đình niêm yết 4.1.1 Thực trạng cơng ty gia đình niêm yết Việt Nam Căn theo tiêu phân loại CTGĐ mà luận án tiếp cận, Việt Nam có tổng cộng 57 CTGĐ niêm yết hai sàn HOSE HNX, doanh nghiệp đóng góp khoảng ½ tổng giá trị niêm yết toàn thị trường Xét theo lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh, CTGĐ Việt Nam hoạt động lĩnh vực, ngành nghề bao gồm: vật liệu bản, công nghiệp, hàng tiêu dùng, y tế, dịch vụ hạ tầng, tài công nghệ (theo tiêu chuẩn ICB phân ngành – StockPlus) Cơ cấu CTGĐ theo lĩnh vực ngành nghề STT Lĩnh vực Số lượng DN Tài 18 Hàng tiêu dùng 16 Công nghiệp Vật liệu Các dịch vụ hạ tầng Công nghệ Y tế TỔNG CỘNG 57 (Nguồn: Tác giả tự tổng hợp) 4.1.2 Một số vấn đề đặt Quản trị công ty gia đình Việt Nam Có thể kể đến 03 nội dung tiêu biểu: 18 - Thành phần cấu HĐQT cơng ty gia đình Việt Nam chưa hiệu - Vấn đề kế nhiệm kế hoạch chuyển giao hệ công ty gia đình - Sự thiếu chuyên nghiệp hoạt động kinh doanh cơng ty gia đình 4.2 Thống kê mô tả mẫu nghiên cứu Mô tả sơ đặc điểm mẫu nghiên cứu Số Trung Độ lệch Nhỏ Lớn Tên biến quan bình chuẩn nhất sát ROA 399 0.062 0.052 0.000 0.176 ROE 399 0.125 0.096 0.000 0.333 AGE 399 49.886 7.359 27.000 66.000 OwnerShare 399 0.137 0.150 0.000 0.612 GROWTH 399 0.141 0.242 -0.819 1.316 TTS 399 12.4 37.7 14.2 32.9 (Nguồn: tác giả tự tính tốn & tổng hợp) Ngồi ra, đặc thù biến định tính đặc điểm khơng có nhiều ý nghĩa giá trị trung bình, lớn nhất, nhỏ Luận án sử dụng phương pháp tính tốn tần suất qua năm để phân tích biến đặc điểm nhân CEO mà khơng tính số thống kê biến định lượng 4.3 Kết phân tích mơ hình hồi quy 4.3.1 Kết phân tích cho ROA Kết phân tích liệu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO đến tỷ số lợi nhuận tổng tài sản (ROA) Trong đó: Tuổi CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động doanh nghiệp - khẳng định giả thuyết H1; Trình độ học vấn CEO, văn Luật, giới tính khơng có nhiều ảnh hưởng ảnh hưởng ngược chiều tới ROA - phủ định giả thuyết H2, H3 H4; 19 Quê quán CEO thâm niên làm việc quan nhà nước thực có mối liên hệ tới hiệu hoạt động doanh nghiệp – khẳng định giả thuyết H5 H6 Trong nhóm đặc điểm cơng tác: biến KIEMNHIEM khơng có tác động tới ROA, biến OWNERSHARE có tác động (-) tới ROA, cịn biến CHANGE có tác động (+) tới ROA 4.3.2 Kết phân tích cho ROE Kết phân tích liệu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO đến tỷ số lợi nhuận vốn chủ sở hữu (ROE) Trong đó: Tuổi CEO có mối quan hệ thuận chiều tới hiệu hoạt động doanh nghiệp - khẳng định giả thuyết H1; Trình độ học vấn CEO, văn Luật, giới tính khơng có nhiều ảnh hưởng ảnh hưởng ngược chiều tới ROE - tái phủ định giả thuyết H2, H3 H4; giả thuyết nghiên cứu H5,H6 tái khẳng định Trong nhóm đặc điểm cơng tác: biến KIEMNHIEM khơng có tác động tới ROE, biến OWNERSHARE có tác động (-) tới ROE, cịn biến CHANGE có tác động (+) tới ROE 4.3.3 Kết phân tích sử dụng biến tương tác tới ROA Việc kết hợp với biến OWNERSHARE giúp gia tăng ảnh hưởng đại phận biến mô tả đặc điểm nhân học CEO, chứng tỏ việc gia tăng quyền lợi cá nhân cho CEO trình điều hành doanh nghiệp giúp phát huy ưu sẵn có đặc điểm cá nhân tự tin, kinh nghiệm … giúp tạo ảnh hưởng tích cực tới hiệu hoạt động doanh nghiệp Ngược lại, kết hợp với biến CHANGE, đặc điểm mơ tả trình độ học vấn, chun môn (biến EDU LAW) biến AGE không phát huy tác dụng Vì vậy, kết luận CTGĐ nay, việc thay đổi CEO thường bị chi phối nhiều yếu tố khác không đơn đặc điểm CEO 20 4.3.4 Kết phân tích sử dụng biến tương tác tới ROE Với ROE, kết hợp với biến OWNERSHARE, biến AGE, GENDER, LAW, QQ, AGE, STATE gia tăng ảnh hưởng Vì vậy, thấy đặc điểm cá nhân CEO giúp gia tăng ảnh hưởng tới hiệu hoạt động CTGĐ xét phương diện vốn chủ sở hữu Đồng thời, kết hợp với biến mô tả đặc điểm công tác CHANGE, kết tương đồng Từ đó, kết luận rằng, đặc điểm cá nhân CEO gồm đặc điểm nhân học đặc điểm cơng tác có ảnh hưởng trực tiếp gián tiếp đến hiệu hoạt động của CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam CHƯƠNG 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU CỦA LUẬN ÁN VÀ MỘT SỐ KIẾN NGHỊ ĐỀ XUẤT 5.1 Thảo luận kết nghiên cứu Tổng hợp kết nghiên cứu định lượng định tính luận án, rút số kết luận ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK sau: Thứ nhất, đặc điểm cá nhân CEO giống đặc điểm người tổng hoà kết hợp nhiều đặc điểm khác nhau, giúp tạo nên đặc trưng tâm lý tính cách cá nhân, chi phối thói quen tiếp cận, xử lý vấn đề, định….từ tác động đến kết cơng việc, mà cụ thể hiệu điều hành thể thông qua hiệu hoạt động doanh nghiệp Thứ hai, đặc điểm cá nhân CEO nhìn chung kết hợp 02 nhóm đặc điểm (i) đặc điểm nhân học giới tính, độ tuổi, trình độ nhận thức văn hố… (ii) đặc điểm cơng tác liên quan trực tiếp đến doanh nghiệp Thứ ba, nhóm đặc điểm nhân học CEO, giới tính trình độ học vấn đặc điểm có nhiều ảnh hưởng 21 rõ nét tới hiệu hoạt động doanh nghiệp Thứ tư, nữ giới lực lượng chiếm ưu tương quan so sánh kết hoạt động doanh nghiệp Thứ năm, ảnh hưởng mạnh mẽ bối cảnh lịch sử, đặc trưng xã hội, thâm niên công tác quan nhà nước CEO Việt Nam đặc điểm thú vị Thứ sáu, có tồn ảnh hưởng khác tới hiệu hoạt động CTGĐ mẫu nghiên cứu Thứ bảy, đặc điểm liên quan đến công tác CEO tỷ lệ sở hữu cổ phiếu, thay đổi nhân CEO, quyền kiêm nhiệm chức danh quản lý khác HĐQT mơ hình CTGĐ khơng tạo nhiều ảnh hưởng tới hiệu hoạt động doanh nghiệp 5.2 Xu hướng phát triển công ty sở hữu gia đình Thời điểm xác định giai đoạn quan trọng để nhận cần thiết thay đổi, tác động tích cực thể chế, đặc biệt hệ thống pháp luật bảo vệ quyền sở hữu tài sản thừa kế Trong quản trị tốt thay đổi, không quên phát huy cập nhật giá trị văn hóa gia đình để doanh nghiệp gia đình ngày đóng góp vào phát triển bền vững đất nước 5.3 Giải pháp cho công ty gia đình niêm yết nhà đầu tư nhằm nâng cao hiệu hoạt động thị trường Việt Nam 5.3.1 Giải pháp cho cơng ty gia đình niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam - Xây dựng chế quản trị cơng ty gia đình hiệu quả: nhằm đảm bảo tách bạch quản lý điều hành, gia tăng thêm quyền lực cho CEO để đảm bảo thúc đẩy hiệu hoạt động doanh nghiệp - Tăng cường bồi dưỡng lực, nâng cao trình độ học vấn cho đội ngũ CEO: việc trang bị thêm kiến thức quản trị, luật giúp nâng cao lực quản lý điều hành cho CEO - Cân nhắc ưu tiên tuyển mộ sử dụng giám đốc điều hành 22 (CEO) có kinh nghiệm/thâm niên làm việc mơi trường quan nhà nước - Xây dựng chế, sách đãi ngộ giúp phát huy lực đội ngũ giám đốc điều hành - Tạo thêm nhiều hội lãnh đạo cho CEO nữ, cân nhắc lựa chọn nữ giới vị trí điều hành cấp cao doanh nghiệp - Hình thành chế đánh giá, lựa chọn CEO dựa hệ thống tiêu đánh giá cụ thể, khoa học: hướng tới việc coi CEO nghề nghiệp có tiêu chuẩn đánh giá rõ ràng chức danh nghề nghiệp khác - Gia tăng vai trị CEO mơ hình CTGĐ 5.3.2 Giải pháp cho nhà đầu tư nhằm tối ưu hoá kết đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Lựa chọn đầu tư vào CTGĐ niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam: tiềm triển vọng phát triển loại hình doanh nghiệp Trong đầu tư cần quan tâm nhiều đến thông tin giám đốc điều hành, tình hình sức khoẻ doanh nghiệp để có định phù hợp 23 KẾT LUẬN Nghiên cứu chủ đề giám đốc điều hành (CEO), đặc điểm cá nhân cấu thành nên đặc trưng tâm lý, hành vi thói quen làm việc (CEO’s characteristic) ảnh hưởng đặc điểm cá nhân đến hiệu hoạt động doanh nghiệp chủ đề thu hút quan tâm nhiều nhà nghiên cứu, chuyên gia Cùng với việc tìm kết nghiên cứu thực nghiệm ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành tới hiệu hoạt động CTGĐ niêm yết TTCK Việt Nam, luận án tổng hợp định nghĩa CTGĐ để từ luận giải cho phù hợp mục tiêu khoanh vùng nhóm doanh nghiệp tiêu biểu xứng tầm với nghiên cứu Bằng việc tổng thuật cơng trình nghiên cứu nước chủ đề CEO ảnh hưởng đặc điểm cá nhân CEO, luận án khoảng trống nghiên cứu xây dựng hệ thống giả thuyết nghiên cứu để phân tích làm rõ chủ đề mục tiêu nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu kết hợp định lượng định tính, sử dụng mơ hình tác động cố định FEM (Fixed Effect Model); mơ hình tác động ngẫu nhiệm REM (Random Effect Model) mơ hình hồi quy ước lược GMM (Generalized Method of Moments) sau kiểm định lựa chọn mơ hình Kết cho thấy mơ hình GMM sử dụng phù hợp trường hợp biến phụ thuộc phản ánh hiệu hoạt động doanh nghiệp ROA ROE Nghiên cứu định tính với kỹ thuật vấn sâu chuyên gia có kinh nghiệm chung mối quan tâm chủ đề CEO giúp hỗ trợ xây dựng văn bản, cung cổ thêm kết nghiên cứu đưa số gợi ý khuyến nghị nhằm phát huy ảnh hưởng tích cực đặc điểm giám đốc điều hành tới hiệu hoạt động doanh nghiệp Một số kết luận nghiên cứu rút từ luận án: – Đặc điểm cá nhân CEO giống đặc điểm người tổng hoà kết hợp nhiều đặc điểm khác nhau, giúp tạo nên đặc trưng tâm lý tính cách cá nhân, chi phối thói quen tiếp cận, xử lý vấn đề, định – Các đặc điểm cá nhân CEO nhìn chung kết hợp 24 02 nhóm đặc điểm (i) đặc điểm nhân học giới tính, độ tuổi, trình độ nhận thức văn hố… (ii) đặc điểm cơng tác liên quan trực tiếp đến doanh nghiệp – Trong nhóm đặc điểm nhân học CEO, giới tính trình độ học vấn đặc điểm có nhiều ảnh hưởng rõ nét tới hiệu hoạt động doanh nghiệp – CEO nữ thiểu số hàng ngũ cán quản lý điều hành cao cấp doanh nghiệp lại lực lượng chiếm ưu tương quan so sánh kết hoạt động doanh nghiệp – Kinh nghiệm làm việc quan nhà nước đặc điểm mang tính đặc trưng tiêu biểu Việt Nam – Các đặc điểm liên quan đến công tác CEO tỷ lệ sở hữu cổ phiếu, thay đổi nhân CEO, quyền kiêm nhiệm chức danh quản lý khác HĐQT mơ hình CTGĐ khơng tạo nhiều ảnh hưởng tới hiệu hoạt động Trên sở kết nghiên cứu kết hợp với hỗ trợ, gợi ý chuyên gia, luận án tiến hành đề xuất 04 nhóm giải pháp nhằm động phát huy ảnh hưởng tích cực đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành tới hiệu hoạt động doanh nghiệp Bên cạnh đó, từ tảng nghiên cứu luận án, mở số hướng phát triển nghiên cứu như: – Nghiên cứu xem xét, bổ sung thêm số đặc điểm khác giám đốc điều hành, tác động đến tâm lý hành vi, từ tác động đến hiệu hoạt động doanh nghiệp như: tơn giáo, lí lịch qn nhân, MBA, đặc thù hợp đồng lao động, quan niệm tín ngưỡng, niềm tin… – Nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm giám đốc điều hành đến hiệu hoạt động sở so sánh nhóm CTGĐ cơng ty phi gia đình để so sánh ảnh hưởng/tác động lên hiệu hoạt động nhóm cơng ty tốt – Nghiên cứu xem xét, bổ sung thêm biến số khác để đo hiệu hoạt động doanh nghiệp: thẻ điểm cân bằng, … ... ty điều hành Có thể kể đến số điểm chung tiêu biểu bàn đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành (CEO) tác động đặc điểm đến hiệu hoạt động doanh nghiệp: – Đưa khái niệm đặc điểm cá nhân giám đốc điều. .. hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành (CEO’s characteristic) tới hiệu hoạt động số doanh nghiệp tiêu biểu thị trường chứng khoán Việt Nam, luận án lựa chọn khoanh vùng doanh nghiệp tiêu biểu. .. nghiệp điển hình để phân tích, tìm hiểu 1.4 Tình hình nghiên cứu ảnh hưởng đặc điểm cá nhân giám đốc điều hành (CEO’s characteristic) đến hiệu hoạt động doanh nghiệp Trên giới, hướng nghiên cứu