LÃI SUẤT (tài CHÍNH TIỀN tệ SLIDE) (chữ biến dạng do slide dùng font VNI times, tải về xem bình thường)

LÃI SUẤT Nội dung nghiên cứu     Khái niệm phân loại lãi suất Lãi suất tỷ suất lợi tức Các nhân tố tác động đến lãi suất Cấu trúc rủi ro kỳ hạn lãi suất KHÁI NIỆM    Lãi suất giá sử dụng vốn vay Lãi suất tỷ lệ % tính số tiền gốc vay Sự tồn lãi suất:  Giá trị thời gian tiền tệ: đánh đổi/lựa chọn tương lai  Chi phí hội PHÂN LOẠI  Lãi suất danh nghiã  Giả sử, hộ gia đình gởi khoản tiền tiết kiệm 100 đôla vào ngân hàng với kỳ hạn năm mức tiền lãi 10 đôla Vào cuối năm số dư họ 110 đôla Trong trường hợp này, lãi suất danh nghiã 10%/năm PHÂN LOẠI  Lãi suất thực:  Giả sử lạm phát kinh tế 10%/năm, số tiền 110 đôla vào cuối năm mua số lượng hàng hóa tương đương 100 đôla đầu năm Trong trường hợp này, lãi suất thực  Nếu gọi ir lãi suất thực, in lãi suất danh nghiã p lạm phát lãi suất thực tính sau: ir = in - p PHƯƠNG PHÁP TÍNH LÃI    Lãi đơn: Theo phương pháp này, đô la cho vay, nhà đầu tư nhận ( x i ) tiền lãi Nếu cho vay PV đô la nhà đầu tư nhận PV x i Cho đến đáo hạn nhà đầu tư thu tiền gốc lãi: PV + PV x i Từ đó, khái quát công thức tính lãi đơn sau: PV (1+ i) PHƯƠNG PHÁP TÍNH LÃI    Lãi kép : Theo cách tính lãi kép, tiền lãi kỳ trước cộng vào tiền gốc để tính tiền lãi kỳ sau Công thức tính sau: FV1 PV (1  i ) FV3 FV2 (1  i ) PV (1  i ) FVn FVn  (1  i ) PV (1  i ) n CÁC CÔNG CỤ N  Các công cụ nợ      Các khoản nợ đơn Trái phiếu chiết khấu Trái phiếu coupon Các khoản nợ toán cố định Các loại công cụ nợ khác kỳ hạn toán (Timing of payments) CÁC CÔNG CỤ N  Nợ đơn CÁC CÔNG CỤ N  Trái phiếu chiết khấu 10 CÁC CÔNG CỤ N  Nợ vay toán cố định 12 LÃI SUẤT HOÀN VỐN  Lãi suất hoàn vốn lãi suất làm cân giá giá trị tương lai công cụ nợ Theo mô hình đơn giản: FV = PV (1+i)  Suy : PV  FV /(1  i )  Nếu FV có nhiều kỳ toán (n), PV j tính theo công FVn thức: PV  �(1  i) n 1 n Lãi suất hoàn vốn (Yield to maturity) 13 LÃI SUẤT HIỆN HÀNH  Tình   Ông A mua trái phiếu coupon có kỳ hạn 20 năm với mệnh giá 1.000 đôla, lãi suất coupon 10%; khoản toán coupon C= 100 đôla Giả sử lãi suất thị trường trái phiếu tăng lên 10%, ông A bán thị trường với giá P= 750 đôla, lãi suất 100 yield) là: hành C (Current   13.3% P 750 14 TỶ SUẤT LI TỨC   Tổng số lãi suất hành cộng với mức lời vốn mức lỗ vốn Giả sử ông B mua trái phiếu có mệnh giá 1.000 đôla, lãi suất coupon 8% Sau năm, ông ta bán trái phiếu với giá 1.100 đôla tỷ suất lợi tức (R) trái phiếu80 là: 1100  1000 R 1000 Lãi suất  1000  18% Mức lời vốn 15 TỶ SUẤT LI TỨC  Khái quát công thức tính tỷ suất lợi tức: Pt 1  Pt C R  Pt Pt 16 CUNG - CAÀU TRÁI PHIẾU VÀ QUỸ CHO VAY Trái phiếu hàng hóa Quyền sử dụng vốn cho vay hàng hóa Người mua Người cho vay mua trái phiếu Người vay huy động vốn Người bán Người vay phát hành trái phiếu Người cho vay cung cấp vốn Giá Giá trái phiếu Lãi suất 17 CUNG - CẦU TRÁI PHIẾU VÀ QUỸ CHO VAY 18 CÁC NHÂN TỐ LÀM THAY ĐỔI ĐƯỜNG CẦU TRÁI PHIẾU VÀ QUỸ CHO VAY      Thu nhập bình quân Lợi tức lạm phát kỳ vọng Rủi ro Tính lỏng Chi phí thông tin 19 CÁC NHÂN TỐ LÀM THAY ĐỔI ĐƯỜNG CẦU TRÁI PHIẾU VÀ QUỸ CHO VAY  Cầu trái phiếu tương ứng cung quỹ cho vay Những yếu tố mà làm dịch chuyển đường cầu trái phiếu sang phải (hướng lên)– kéo theo gia tăng giá trái phiếu làm dịch chuyển đường cung quỹ cho vay sang phải 20 (hướng xuống)– kéo theo giảm lãi suất CÁC NHÂN TỐ LÀM THAY ĐỔI ĐƯỜNG CUNG TRÁI PHIẾU VÀ QUỸ CHO VAY     Lợi nhuận kỳ vọng vốn đầu tư Chính sách thuế Lạm phát kỳ vọng Vay nợ phủ 21 CÁC NHÂN TỐ LÀM THAY ĐỔI ĐƯỜNG CUNG TRÁI PHIẾU VÀ QUỸ CHO VAY  Nếu yếu tố làm dịch chuyển đường cung trái phiếu sang phải (làm giảm giá trái phiếu) làm dịch chuyển đường cầu quỹ cho vay sang phải (làm gia tăng lãi suất) ngược lại 22 CẤU TRÚC RỦI RO  Cấu trúc rủi ro lãi suất giải thích chênh lệch lãi suất loại chứng khoán có kỳ hạn giống Nguyên nhân có chênh lệch khác biệt về:  Rủi ro vỡ nợ  Tính lỏng  Chi phí thông tin  Thuế 23 CẤU TRÚC RỦI RO Một gia tăng … rủi ro vỡ nợ tính lỏng chi phí thông tin dẫn đến lãi suất tài sản … vì… gia tăng người tiết kiệm phải bù đắp phải gánh chịu thêm rủi ro giảm người tiết kiệm tốn chi phí việc đổi tài sản sang tiền mặt tăng người tiết kiệm nhiều chi phí để đánh giá tài sản 24 CẤU TRÚC KỲ HẠN  Xem xét mức độ biến đổi lãi suất số công cụ trái phiếu có chung rủi ro vỡ nợ, tính lỏng, thông tin, đặc điểm thuế lại khác kỳ đáo hạn  Cấu trúc lãi suất kỳ hạn liên quan đến khái niệm đường cong lãi suất 25 CẤU TRÚC KỲ HẠN  Nếu đường cong lãi suất có độ dốc hướng lên lãi suất dài hạn cao lãi suất ngắn hạn  Nếu có độ dốc hướng xuống, lãi suất ngắn hạn cao lãi suất dài hạn  Khi đường cong lãi suất phẳng lãi suất ngắn hạn dài hạn 26 ... lãi suất Lãi suất tỷ suất lợi tức Các nhân tố tác động đến lãi suất Cấu trúc rủi ro kỳ hạn lãi suất KHÁI NIỆM    Lãi suất giá sử dụng vốn vay Lãi suất tỷ lệ % tính số tiền gốc vay Sự tồn lãi. .. đường cong lãi suất 25 CẤU TRÚC KỲ HẠN  Nếu đường cong lãi suất có độ dốc hướng lên lãi suất dài hạn cao lãi suất ngắn hạn  Nếu có độ dốc hướng xuống, lãi suất ngắn hạn cao lãi suất dài hạn... năm Trong trường hợp này, lãi suất thực  Nếu gọi ir lãi suất thực, in lãi suất danh nghiã p lạm phát lãi suất thực tính sau: ir = in - p PHƯƠNG PHÁP TÍNH LÃI    Lãi đơn: Theo phương pháp