TÍN DỤNG và lãi SUẤT (tài CHÍNH TIỀN tệ SLIDE) (chữ biến dạng do slide dùng font VNI times, tải về xem bình thường)

TÍN DỤNG & LÃI SUẤT 1 Khái niệm đặc điểm tín dụng: 1.1 Khái niệm: Tín dụng quan hệ vay mượn dựa nguyên tắc có hoàn trả (cả vốn lãi) sau thời gian định T—T’ đó, T’= T+ t (tiền lãi) 1.2 Đặc điểm: - Người cho vay chuyển giao lượng tài hóa sở hữu cho người vay quyền sử dụng thời gian định - Có thờøi hạn tín dụng xác định thỏa thuận người cho vay người vay - Người cho vay nhận phầàn thu nhập hình thức tiền lãi 2 Vai trò tín dụng Các hình thức tín dụng kinh tế 3.1 Tín dụng thương mại  Khái niệm: Đây quan hệ tín dụng nhà SXKD thực chủ yếu hình thức phổ biến mua bán chịu hàng hóa  Đặc điểm - Đối tượng tín dụng: hàng hóa giai đoạn cuối chu kỳ sản xuất - Chủ thể tín dụng: nhà SXKD - Sự vận động phát triển tín dụng thương mại phù hợp với trình phát triển sản xuất lưu thông hàng hóa Công cụ lưu thông tín dụng :Thương phiếu (Commercial paper, Bill of exchange) có đặc điểm : - Tính trừu tượng - Tính bắt buộc - Tính lưu thông Hạn chế tín dụng thương mại: - Về qui mô tín dụng - Về thời hạïn tín dụng - Về phạm vi tín dụng 3.2 Tín dụng ngân hàng  Khái niệm: quan hệ tín dụng ngân hàng với doanh nghiệp, tầng lớp dân cư …  Đặc điểm: - Đối tượng tín dụng: vốn tiền - Chủ thể tín dụng ngân hàng tổ chức kinh doanh tiền tệ có quan hệ với nhiều đối tượng khách hàng - Sự vận động tín dụng ngân hàng không hoàn toàn phù hợp với qui mô phát triển sản xuất lưu thông hàng hóa  Công cụ lưu thông tín dụng: Kỳ phiếu ngân hàng (commercial bank )  Tín dụng ngân hàng với ưu mạng lưới ,sự đa dạng nghiệp vụ hoạt động trở thành hình thức tín dụng chủ đạo hệ thống tín dụng 3.3 Tín dụng nhà nước :  Khái niệm: quan hệ tín dụng nhà nước tổ chức ,cá nhân thị trường vốn  Hình thức huy động: thông qua phát hành loại chứng từ có giá qua ký kết hiệp định vay nợ với phủ tổ chức quốc tế Tín dụng nhà nước góp phần bù đắp thiếu hụt ngân sách đồng thời kiểm soát lạm phát Lãi suất 4.1 Khái niệm - Tiền lãi (interest) chi phí cho việc sử dụng vốn vay - Lãi suất: (rate of interest) tỉ lệ % tiền lãi tổng số vốn vay Lãi suất người vay phải trả cho việc sử dụng tiền người cho vay Nói khác đi, lãi suất số tiền phải trả để thuê mượn vốn khoảng thời gian định LS hình thành sở thỏa thuận người vay & người cho vay với nhiều yếu tố ảnh hưởng như: thời hạn vay, rủi ro tín dụng, chi phí hội… 4.2 Các loại lãi suất Trong kinh tế thị trường vốn vay chủ yếu dạng tiền tệ, sức khoẻ đồng tiền biểu qua tỉ lệ lạm phát thời kỳ ảnh hưởng đến giá vốn vay lãi suất Do đó, người đầu tư thường quan tâm đến cáù́c loại LS sau: - Lãi suất danh nghóa (nominal interest rate-NIR) Loại lãi suất niêm yết báo chí, niêm yết ngân hàng, phương tiện truyền thông khác - Lãi suất thực (real interest rate - RIR) Là số lãi mà người vay phải trả tính theo giá trị thực tế, nói cách khác loại lãi suất vận hành không gian thời gian mà lạm phát giả sử không RIR = NIR - tỉ lệ lạm phát Trong đời sống kinh tế quốc gia trì tỉ lệ lạm phát giả định.ï Đặc biệt ngân hàng để bảo đảm trình huy động đạt hiệu quả, nói cáùch khác để RIR >0 cáùc ngân hàng phải giữ cho NIR> tỉ lệ lạm phát Đây điều hoàn toàn không đơn giản Ngân hàng áp dụng sách lãi suất cố định Điều giải thích lý sao, chế độ lãi suất thả có xu hướng áp dụng hầu hết NHTM giới Phân tích ưu & nhược điểm lãi suất cố định & lãi suất thả ? Sự đa dạng của thị trường tạo nên nhiều Phận thị trường khác nhau, từ loại LS thị trường phát sinh như: LS thị trường liên ngân hàng, LS thị trường hối đoái, LS thị trường chứng khoán 10 Mô hình lãi suất thị trường xác định theo công thức sau: in = ir + p + rp +lp Trong in : LS danh nghóa ir : LS thực ( không tính đến yếu tố rủi ro) p : tỉ lệ lạm phát dự kiến rp : nhu cầu bù đắù́p rủi ro (do thời hạn đầu tư, khả người vay bị vỡ nợ …) lp : nhu cầu bù đắù́p tính lỏng (tiền mặt có tính lỏng cao so với loại tài sản tài khác11 Lãi Suất & Tỉỉ̉ Suất Lợi Tức ( YIELD ) 1- Giới thiệu số công cụ nợ Xét mặt kỹ thuật, công cụ nợ phân chia thành nhóm: khoản nợ đơn, trái phiếu chiết khấu, trái phiếu coupon khoản nợ toán cố định Các loại công cụ nợ khác thời gian toán(Timing of payments ) - Nợ đơn (Simple loan) Với khoản nợ đơn, vay người vay nợ đồng ý trả cho người cho vay gồm: tiền gốc cộng với tiền lãi đáo hạn Khi P tiền gốc i lãi suất FV (Future value) giá trị toán tương lai FV = P + iP = P(1+ i ) 12 Ví dụ: Ngân hàng A cung cấp cho công ty A khoản nợ đơn 10,000 USD với kỳ hạn năm lãi suất 10% Sau năm công ty A phải trả cho Ngân hàng A tổng số tiền : 10.000 + (10% x 10.000) = 11.000 đôla (tiền gốc 10.000 đôla tiền lãi 1.000 đôla) - Trái phiếu chiết khấu Đối với loại trái phiếu chiết khấu, người vay trả cho người cho vay khoản toán đơn mệnh giá trái phiếu 13 Ví du: Công ty A phát hành trái phiếu chiết khấu có thời gian năm với mệnh giá 10.000 đôla Khi công ty A nhận số tiền vay 9.091 đôla toán 10.000 đôla sau năm Nói cách khác mua trái phiếu, người mua toán khoản tiền thấp so với mệnh giá trái phiếu đáù́o hạn hoàn trả theo mệnh giá trái phiếu Phần chênh lệch mệnh giá với số tiền mua trái phiếu xem tiền lãi mà công ty phát hành trái phiếu chiết khấu (trừ) trước cho Người đầu tư 14 - Trái phiếu coupon Phát hành trái phiếu coupon, người vay thực toán nhiều lần số tiền lãi theo định kỳ chẳng hạn năm năm lần toán tiền gốc đáo hạn Một trái phiếu coupon phải ghi rõ ngày đáo hạn, mệnh giá, người phát hành (chính phủ, công ty…) lãi suất coupon Lãi suất coupon xác định số tiền toán coupon hàng năm chia cho mệnh giá 15 Giả sử trái phiếu phát hành với mệnh giá P, thời hạn 10 năm, LS hàng năm I, : + Tiền lãi trả định kỳ hàng năm = Pi + Đến ngày đáo hạn, người phát hành trái phiếu phải toán cho người mua = P + Pi Loại công cụ nợ thường gây áp lực cho người vay thời điểm đáo hạn - Nợ vay tốn cố định Hình thức thường NHTM áp dụng cho vay dài hạn Nhằm giảm bớt khó khăn tài cho người vay, kỳ ( tháng, quý, năm ) số tiền phải trả bao gồm: nợ gốc & lãi vay áp dụng theo cách 16 Cách Nợ gốc trả dần ( phân bổ ) kỳ hạn tiền lãi ( tính theo số dư nợ theo nợ gốc hoàn trả) Cách Nợ gốc & lãi vay phân bổ cho kỳ hạn 2- Hiện giá ( PV : present value ) Do có khác thời gian công cụ nợ, nên khó khăn việc so sánh mức thu nhập chúng Vì thế, phải dùng phương pháp giá Khái niệm giá cho phép giải thích đôla nhận hôm có giá trị lớn đôla nhận tương lai (một đôla hôm đầu tư để kiếm lời) 17 Nếu gọi FV ( future value ) giá trị toán tương lai, i lãi suất đến kỳ toán công thức tính giá theo mô hình giản đơn ( trả gốc & lãi lần đáo hạn ) : FV= PV + PVi = PV ( 1+i ) hay PV = FV (1+i) Nếu có nhiều kỳ hạn toán (n) PV tính theo công thức : PV = FV1 + FV2 + …… + FVn (1+i ) (1+ i) (1+i ) 18 3- Tỷ suất lợi tức ( Yield) Khác với lãi suất tiêu thường vận dụng đểỉ̉ xác định hiệu vốn đầu tư kinh doanh chứng khoán hay dạng tài sản tài chuyển nhượng TTTC Trước nghiên cứu tỉ suất lợi tức cần xét đến tiêu sau : + Lợi suất danh nghóa ( Nominal Yield ) lãi suất cố định mà nhà phát hành xác định phát hành trái phiếù́u Víí́ dụ : Công ty A phát hành trái phiếu mệnh giá $1000, LS 10% , công ty trả cho người mua trái phiếu $100/ năm ̣̣ 19 + Lợi suất hành (Current yield) thể hiệu quảỉ̉ vốn đầà̀u tư, xác định theo công thức : LS hành = tiền lãi(C)/ chi phí đầu tư( P ) Ví dụ : Một trái phiếu có mệnh giá $1000, LS 10% người đầu tư mua với $800 (thấp mệnh giá) LS hành cuả Trái phiếu là: $100 = 12 ,5 % > LS danh nghóa $800 20 + Tỉ suất lợi tức ( yield to maturity hay rate of return) Đây tiêu xác địà̀nh tỉ lệ lợi nhuận mà nhà đầu tư nhậän giữ công cụ đấu tư dài hạn trái phiếu ngày đáo hạn Do giá trái phiếu tăng, giảm thị trường nên LS danh nghĩa hay LS hành không đo lường hết hiệu vốn đầu tư Vì đâây tiêu quan trọng thường vận dụng thực tế Phương pháp tính : PP 1: người đầu tư sử dụng bảng tính sẵn thường gọi sách ( basis book ) 21 PP : dựa công thức tổng quát sau: R = C + Pt+1 - Pt Pt Pt Trong đóù́, R tỉ suất lợi tức C tiền lãi ( tính theo LS danh nghóa ) Pt giá trái phiếu thời điểm t Pt+1 giá trái phiếu thời điểỉ̉m t+1 Giả sử trái phiếu có mệnh giá $1.000, lãi suất Coupon 8% ông A mua với giá $ 1000 Sau năm, ông ta bán trái phiếu với giá $1100 tỷ suất lợi tức (R) trái phiếu là: R = 80 + 1100 - 1000 =18% 1000 1000 22 Trong trường hợp ông A bán với giá $1000(bằng với mệnh giá) tỉ suất lợi tức là: R= 80 + 1000-1000 = 8% 1000 1000 Trường hợp ông A bán trái phiếu với giá $900 tỉ suất lợi tức : R = 80 + 900 – 1000 = - % 1000 1000 23 ... - Tính trừu tượng - Tính bắt buộc - Tính lưu thông Hạn chế tín dụng thương mại: - Về qui mô tín dụng - Về thời hạïn tín dụng - Về phạm vi tín dụng 3.2 Tín dụng ngân hàng  Khái niệm: quan hệ tín. .. ro tín dụng, chi phí hội… 4.2 Các loại lãi suất Trong kinh tế thị trường vốn vay chủ yếu dạng tiền tệ, sức khoẻ đồng tiền biểu qua tỉ lệ lạm phát thời kỳ ảnh hưởng đến giá vốn vay lãi suất Do. .. Khái niệm: quan hệ tín dụng ngân hàng với doanh nghiệp, tầng lớp dân cư …  Đặc điểm: - Đối tượng tín dụng: vốn tiền - Chủ thể tín dụng ngân hàng tổ chức kinh doanh tiền tệ có quan hệ với nhiều