Thị trường vốn quốc tế (tài CHÍNH QUỐC tế SLIDE)

TÀI CHÍNH QUỐC TẾ Bài Thị trường vốn quốc tế Template: Copyright Thomas Bishop 7-1 Nội dung • Định nghĩa thị trường vốn quốc tế • Lợi ích mà thị trường vốn quốc tế mang lại • Hoạt động thị trường vốn quốc tế - Nợ cổ phần: thực đơn tài sản quốc tế - Hoạt động ngân hàng quốc tế, thị trường eurocurrencies, eurobonds cổ phiểu quốc tế - Sự phát triển thị trường vốn quốc tế • Một số vấn đề thị trường vốn quốc tế Định nghĩa Thị trường vốn quốc tế • Thị trường vốn quốc tế thị trường mà người dân quốc gia khác trao đổi tài sản với  Không phải thị trường thống mà nhóm thị trường liên kết chặt chẽ với  Sự trao đổi tiền tệ quốc tế diễn thị trường ngoại hối phần quan trọng thị trường vốn quốc tế  Các tài sản trao đổi bao gồm cổ phiếu chứng khoán quốc gia khác bên cạnh tài khoản tiền gửi định giá đồng tiền khác Ba dạng thu lợi từ thương mại 1. Trao đổi hàng hoá/dịch vụ  lấy hàng hoá/dịch vụ Chun mơn hố sản xuất 2.Trao đổi hàng  hố/dịch vụ lấy tài sản Thương mại  liên thời gian Đa dạng hố danh mục đầu tư 3. Trao đổi tài sản lấy tài sản Lợi ích thị trường vốn quốc tế • Lo ngại rủi ro (Risk Aversion): Con người khơng ưa thích rủi ro  Quyết định lựa chọn tài sản dựa khả sinh lợi tài sản mức độ rủi ro tính sinh lợi  Các yếu tố khác khơng đổi, nhà đầu tư ưa chuộng tài sản có tính rủi ro tính sinh lợi thấp  Ví dụ: Bạn mời chơi sấp ngửa, đoán $1000, đoán sai $1000 -> Giá trị kỳ vọng = (1/2)x$1000+(1/2)x(-$1000)=0 -> Người khơng ưa thích rủi ro không tham gia  Biểu hiện: Sự phát triển dịch vụ bảo hiểm (cho phép người bảo vệ thân gia đình họ khỏi nguy rủi ro Lợi ích thị trường vốn quốc tế • Đa dạng hố danh mục đầu tư (Portfolio Diversification): “Không bỏ tất trứng vào giỏ”  Trao đổi tài sản quốc tế làm hai bên có lợi làm giảm rủi ro tính sinh lợi tài sản  Ví dụ: Có QG, QG sở hữu loại tài sản đất đai dùng để trồng xồi Khả thu hoạch xồi khơng chắn, xác suất 50%: QG1 thu 100 tấn, QG2 thu 50 Xác suất 50% xảy ngược lại  TH khơng có thương mại: Trung bình quốc gia thu = (1/2)x100+(1/2)x50=75 Rủi ro cao khơng biết hay mùa (được 100 hay 50 tấn)  TH có thương mại: QG1 mua 50% cổ phần đất QG2, QG mua 50% cổ phần đất QG1 Mỗi quốc gia chắn thu 75 Hoạt động thị trường vốn quốc tế • Hàng hóa: Tài sản = công cụ nợ + công cụ cổ phần  Công cụ nợ: trái phiếu, tiền gửi ngân hàng …  Công cụ cổ phần: cổ phiếu  Cơng cụ nợ vs Cơng cụ cổ phần??? • Cơng cụ nợ xác định người phát hành phải trả lại giá trị cố định (gốc lãi) tình hình kinh tế • Cơng cụ cổ phần: Không phải khoản cố định, dựa vào tình hình kinh tế lợi nhuận cơng ty Hoạt động thị trường vốn quốc tế • Cấu trúc:  Các Ngân hàng thương mại • Nợ ngân hàng: tiền gửi kỳ hạn, vay ngắn hạn từ tổ chức TC khác • Tài sản ngân hàng: Các khoản cho vay, tiền gửi ngân hàng khác trái phiếu  Các tập đồn, đặc biệt TNCs • Huy động vốn đầu tư thông qua bán cổ phiếu, vay mượn từ ngân hàng quốc tế tổ chức tín dụng khác, bán trái phiếu  Các tổ chức tài phi ngân hàng • Cơng ty bảo hiểm, quỹ hưu trí, quỹ tương hỗ, quỹ phịng hộ • Đa dạng hố danh mục đầu tư thơng qua đầu tư vào tài sản nước  Các Ngân hàng Trung Ương quan CP khác • Ngân hàng Trung Ương can thiệp vào thị trường ngoại hối • Cơ quan CP khác vay mượn nước Hoạt động ngân hàng nước ngồi • Xu hướng tồn cầu hố hoạt động ngân hàng • Loại hình tổ chức hoạt động ngân hàng nước    Văn phịng nước ngồi: xếp cho vay chuyển khoản không nhận tiền gửi Ngân hàng nước ngoài: Chỉ khác ngân hàng địa phương chủ sở hữu (thuộc sở hữu ngân hàng nước ngoài); chịu quy định ngân hàng địa phương, không chịu quy định quốc gia có cơng ty mẹ Chi nhánh nước ngồi: tiến hành hoạt động giống ngân hàng địa phương, chịu quy định nước nước ngoài; nhiên hưởng quy định có lợi Hoạt động kinh doanh tiền tệ nước ngồi • Khoản tiền gửi nước ngồi (eurocurrencies) khoản tiền gửi định danh đồng tiền đồng tiền quốc gia mà ngân hàng cư trú/ định danh ngoại tệ • Ví dụ: Euro-đô la khoản tiền gửi định danh USD ngân hàng nước Mỹ Sự phát triển thị trường Eurocurrency - Tăng trưởng thương mại quốc tế sau chiến tranh giới thứ II nhu cầu tốn USD (1950s) - Năm 1957, Chính phủ Anh cấm ngân hàng Anh cho vay đồng Bảng để tài trợ cho hoạt động TMQT không gắn với nước Anh - 1950s, Liên Xô chuyển khoản tiền gửi đô la ngân hàng Mỹ sang ngân hàng Châu Âu - 1960s: quy định Mỹ kiểm soát vốn điều tiết ngân hàng - 1970-1980: nước OPEC gửi dollar thu từ bán dầu NH nước Mỹ Động lực phát triển hoạt động TM trao đổi tiền tệ nước Sự phát triển thương mại kinh doanh quốc tế Tránh quy định thuế nội địa Các yếu tố trị Sự nguy hiểm đổ vỡ ngân hàng • Ngân hàng thất bại khơng có đủ tài sản để trả nợ  Khoản nợ NHTM giá trị khoản tiền gửi, NHTM tính khoản/thất bại học trả khoản tiền gửi  Nếu giá trị tài sản giảm xuống, ví dụ nhiều khoản cho vay khơng địi lại khoản nợ lớn giá trị tài sản; NH bị phá sản  Có trường hợp tình trạng tài NH tốt có tin đồn/kỳ vọng xấu NH khiến người gửi tiền rút tiền hàng loạt làm NH tính khoản tạm thời Sự nguy hiểm đổ vỡ ngân hàng Người gửi tiền mất niềm tin  ­> Rút tiền hàng loạt (Hiệu  ứng đám đơng) ­> NH mất tính thanh khoản,  nguy cơ phá sản  Sự phụ thuộc lẫn nhau của hệ  thống ngân hàng ­> Hiệu ứng Domino ­> 1 NH gặp vấn đề trở thành vấn  đề nghiêm trọng của cả 1 hệ thống Quy định hoạt động ngân hàng Bảo hiểm tiền gửi    Bảo hiểm cho người gửi tiền tối đa tới $250.000 (tại Mỹ) ngân hàng sụp đổ Tránh đổ vỡ ngân hàng thiếu thông tin: tránh trường hợp người gửi tiền rút tiền ạt không chắn tình hình tài ngân hàng Gây “rủi ro đạo đưc” (“moral hazard”): • • NH chấp nhận khoản vay có tính rủi ro cao họ khơng phải chịu trách nhiệm đầy đủ thất bại bảo hiểm; Người gửi tiền khơng cịn giám sát hoạt động ngân hàng cách chặt chẽ trước có khoản bảo hiểm cho tiền gửi ngân hàng Quy định hoạt động ngân hàng Yêu cầu dự trữ  Ngân hàng yêu cầu phải giữ lại tỷ lệ định tổng giá trị tiền gửi tài khoản dự trữ NHTW  Khoản dự trữ không phép cho vay hay tham gia vào hoạt động khác, nhằm đảm bảo tính khoản ngân hàng Quy định hoạt động ngân hàng Yêu cầu vốn hạn chế tài sản  Vốn ngân hàng = Tài sản – Nợ = Giá trị cổ phiếu cổ đơng góp vốn vào ngân hàng  Vốn ngân hàng lớn cho phép cho phép ngân hàng có khoản sẵn sàng để bù đắp cho khoản nợ xấu  Các hạn chế tài sản giúp ngân hàng tránh nắm giữ nhiều tài sản rủi ro  Các hạn chế tài sản khuyến khích đa dạng hố danh mục tài sản ngân hàng (không cho khách hàng, cơng ty, phủ nước ngồi vay nhiều) Quy định hoạt động ngân hàng Kiểm tra ngân hàng  Kiểm tra thường xuyên giúp ngăn chặn ngân hàng tham gia vào hoạt động mạo hiểm Người cho vay cuối  Các ngân hàng trung ương đóng vai trị người cho vay cuối cùng: cho ngân hàng có vấn đề khoản vay để tránh đổ vỡ ngân hàng  Vấn đề “rủi ro đạo đức” Những khó khăn quy định hoạt động ngân hàng quốc tế Bảo hiểm tiền gửi Mỹ lên tới $250.000; nhiên gía trị tiền gửi hệ thống ngân hàng quốc tế thường lớn nhiều -> bảo hiểm không đủ để đảm bảo cho người gửi tiền u cầu dự trữ đóng vai trị giống bảo hiểm cho người gửi tiền, QG đưa yêu cầu dự trữ cho khoản tiền gửi ngoại tẹ văn phịng, chi nhanh cơng ty nước ngồi Những khó khăn quy định hoạt động ngân hàng quốc tế Kiểm tra ngân hàng, yêu cầu vốn hạn chế tài sản khó tiến hành phạm vi quốc tế  Khoảng cách rào cản ngôn ngữ  Tài sản khác với đặc điểm khác tồn QG khác khiến việc đánh giá trở nên khó khăn  Thẩm quyền khơng rõ ràng: công ty NH Ý đặt London cung cấp dịch vụ tiền gửi USD phải áp dụng quy định nước nào? Những khó khăn quy định hoạt động ngân hàng quốc tế Không có người cho vay cuối  Đơi IMF hoạt động người cho vay cuối phủ có vấn đề nghiêm trọng BOP Các tổ chức tài phi ngân hang ngày hoạt động mạnh mẽ thiếu chế kiểm soát, theo dõi tổ chức Chứng khoán phái sinh tài sản chứng khoán hóa khiến việc đánh giá ổn định tài rủi ro thị trường trở nên khó khăn  Tài sản chứng khốn hóa kết hợp tài sản không khoản khác khoản nợ bán chứng khoán Hợp tác quốc tế • Hiệp ước Basel (1988, 2006) đưa quy định tiêu chuẩn kế toán cho tổ chức tài quốc tế   Đưa tiêu chuẩn vốn ngân hàng cho quốc gia Xây dựng quy định vốn dựa độ rủi ro, theo tài sản rủi ro yêu cầu luonwgj vốn ngân hàng cao Cuộc khủng hoảng TC 2007-2008 Cuộc khủng hoảng TC 2007-2008 Cuộc khủng hoảng TC 2007-2008 Video hay giải thích về khủng hoảng TC 2007­2008 http://www.youtube.com/watch?v=JVSpPXterd0 ... eurobonds cổ phiểu quốc tế - Sự phát triển thị trường vốn quốc tế • Một số vấn đề thị trường vốn quốc tế Định nghĩa Thị trường vốn quốc tế • Thị trường vốn quốc tế thị trường mà người dân quốc gia khác... Định nghĩa thị trường vốn quốc tế • Lợi ích mà thị trường vốn quốc tế mang lại • Hoạt động thị trường vốn quốc tế - Nợ cổ phần: thực đơn tài sản quốc tế - Hoạt động ngân hàng quốc tế, thị trường. .. sản với  Không phải thị trường thống mà nhóm thị trường liên kết chặt chẽ với  Sự trao đổi tiền tệ quốc tế diễn thị trường ngoại hối phần quan trọng thị trường vốn quốc tế  Các tài sản trao