Hệ thống tiền tệ quốc tế (tài CHÍNH QUỐC tế SLIDE)

Mục tiêu Chương tổng quan phát triển hệ thống tiền tệ quốc tế hoạt động sách kinh tế tỏng hệ thống tiền tệ khác 04/04/21 18-2 Nội dung Mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ Chế độ vị vàng Hệ thống Bretton Woods Tác động quốc tế sách kinh tế vĩ mơ 04/04/21 18-3 Mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ Cân bên Mục tiêu cân bên gồm có trì cơng ăn việc làm đầy đủ giá ổn định (hay lạm phát thấp)  Tình trạng thiểu dụng sụt giảm sản lượng thường dẫn đến giảm phát, nhu cầu tăng cao thường dẫn đến lạm phát  Lạm phát làm gia tăng rủi ro gây nhiễu loạn tín hiệu giá Trong giảm phát thường kèm với suy giảm nhu cầu suy giảm tăng trưởng  Cả lạm phát giảm phát có tác động phân phối thu nhập 04/04/21 18-4 Mục tiêu sách kinh tế vĩ mơ Cân bên ngồi Cân bên ngồi việc trì cán cân tài khoản vãng lai, hay tránh thặng dư lớn hay thâm hụt lớn cán cân tài khoản vãng lai Cân bên ngồi hiểu cân cán cân toán: Thâm hụt lớn cán cân tốn dẫn đến sụt giảm dự trữ ngoại tệ khủng hoảng tiền tệ 04/04/21 18-5 Chế độ vị vàng Cân bên Chế độ vị vàng có chế tự động để trì cân bên Cơ chế điều chỉnh giá: giá điều chỉnh theo khối lượng vàng tron kinh tế, qua tác động đến dongfhangf hóa dịch vj nước Ngân hàng trung ương thay đổi lãi suất qua ảnh hưởng dến dịng vốn tài nước, qua bù đắp cân cán cân tài khoản vãng lai 04/04/21 18-6 Chế độ vị vàng Cân bên Cơ chế điều chỉnh giá (Price specie flow mechanism) việc điều chỉnh giá vàng chẩy hay đổ vào kinh tế  Dòng vàng đổ vào kinh tế làm tăng, giá hàng hóa dịch vụ giá giảm vàng chẩy khỏi kinh tế  Khi nước có thặng dư cán cân tốn, dịng vàng chảy vào kinh tế làm tăng giá hàng hóa Trong dịng vàng chảy khỏi nước có thâm hụt làm gảm giá hàng hóa nước có thâm hụt  Hàng hóa nước có thặng dư trở nên đắt đỏ hơn, làm giảm xuất Trong nước có thâm hụt, giá giảm làm hàng hóa trở nên cạnh tranh giúp khơi phục lại cân bên ngồi 04/04/21 18-7 Chế độ vị vàng Cân bên Điều chỉnh dịng vốn tài (Rules of the Game) q trình điều chỉnh cân bên ngồi ngân hàng trung ương thực hiện:  Trong nước có thâm hụt, việc bán tài sản nội địa làm giảm cung tiền làm tăng lãi suất Lãi suất cao thu hút dịng vốn tài đổ vào kinh tế bù đắp thâm hụt tài khoản vãng lai  Trong nước có thặng dư, việc mua tài sản nội địa làm tăng cung tiền giảm lãi suất Lãi suất giảm tạo dịng vốn tài chảy khỏi kinh tế 04/04/21 18-8 Chế độ vị vàng Cân bên Có khó khăn tỏng việc trì cân bên trong chế độ vị vàng Chế độ vị vàng hạn chế khả sử dụng sách tiền tệ để đáp ứng mục tiêu cân bên bên Ỏ Mỹ, thất nghiệp thường cao giai đoạn thực chế độ vị vàng 04/04/21 18-9 Chế độ vị vàng Chế độ vị vàng hai chiến tranh giới Chế độ vị vàng tạm ngưng hoạt động vào năm 1914 nối lại vào năm 1918  Mỹ xác lập chế độ vị vàng mức 20.67 đô-la ounce từ năm 1919 đến 1931, 35.00 ounce từ 1934 đến 1944  Nước Anh xác lập lại chế độ vị vàng từ năm 1925 đến 1931 Các nước thực chế độ vị vàng mà không phá giá đồng tiền nước thường chịu giảm phát suy thoái năm 1930 04/04/21 18-10 Exchange rate, E Devaluation that results in internal and external balance: by making domestic goods cheaper, aggregate demand, output and the current account increase XX At point 2, the economy is below II and XX: it experiences low output and a low current account II Fiscal expansion Fiscal policy that results in internal or external balance: by (G↑ or T↓) reducing demand for imports and output or increasing demand for imports and output 04/04/21 18-19 Sự sụp đổ hệ thống Bretton-Woods Chính sách trì cân bên bên ngồi Trong hệ thống Bretton Woods, phủ thường sử dụng sách tài khóa để đạt mục tiêu cân bên Những khó khăn việc sử dụng sách tỷ giá khiến cân tài khoản vãng lai có xu hướng ngày gia tăng 04/04/21 18-20 Sự sụp đổ hệ thống Bretton-Woods Mất cân kinh tế Mỹ Sự cân kinh tế Mỹ có xu hướng gia tăng năm 1960s Tăng chi tiêu phủ làm tăng tổng cầu dẫn đến lạm phát Mở rộng tiền tệ lạm phát dẫn đến nâng giá thực đô-la Mỹ giảm tính cạnh tranh hàng hóa Mỹ Tài khoản vãng lai Mỹ xấu trở nên thâm hụt vào năm 1971 04/04/21 18-21 04/04/21 18-22 04/04/21 18-23 Sự sụp đổ hệ thống Bretton-Woods Vấn đề tính khoản Vấn đề tính khoản xấy lượng tài sản đồng đô-la ngân hàng trung ương nắm giữ tăng nhanh vượt lượng dự trữ vàng ngân hàng trung ương Mỹ  Tăng trưởng kinh tế mở rộng thương mại quốc tế làm tăng nhu cầu đô-la  Lượng cung vàng tăng chậm, ngân hàng trung ương nắm giữ tài sản đô-la thay cho vàng Thị trường nghi ngờ khả ngân hàng tủng ương Mỹ việc trì giá cố định đô-la với vàng 04/04/21 18-24 Sự sụp đổ hệ thống Bretton-Woods Phản ứng sách Mỹ Nước Mỹ không muốn cắt giảm chi tiêu, tăng thuế hay thắt chặt tiền tệ để khôi phục cân kinh tế  Thắt chặt tài khóa tiền tệ giúp khơi phục cân bên làm giảm sản lượng tăng thất nghiệp Phá giá tiền tệ giúp khôi phục cân bên ngồi cân bên trong, khó đạt trí điều chỉnh tỷ giá nước 04/04/21 18-25 Sự sụp đổ hệ thống Bretton-Woods Tấn công đầu với đồng đô-la Mỹ Mất cân kinh tế Mỹ dẫn đến công đầu vào đồng đô-la Mỹ Đầu vào giá đô-la với vàng Đầu vào gía đơ-la với ngoại tệ khác 04/04/21 18-26 Sự sụp đổ hệ thống Bretton-Woods Tấn công đầu với đồng đô-la Mỹ Các nhà đầu tư mua khối lượng lớn vàng lo ngai giá đô-la Mỹ  Cục dự trữ liên bang Mỹ bán vàng thị trường sau đóng cửa thị trường vàng trao đổi ngân hàng trung ương  Các hoạt động đầu tiếp tục buộc Mỹ phải phá giá đồng đô-la tăng giá vàng lên mức 38 đô-la đổi ounce vàng 04/04/21 18-27 Sự sụp đổ hệ thống Bretton-Woods Tấn công đầu với đồng đô-la Mỹ Các nhà đầu mua vào khối lượng lớn ngoại tệ khác lo ngại giá đô-la  Mỹ đạt thỏa thuận phá giá đô-la 8% đồng tiền khác vào tháng 8/1971  Các hoạt động đầu tiếp tục cuối buộc ngân hàng trung ương châu Âu Nhật dừng can thiệp thả đồng tiền họ vào tháng 3/1973, thức đánh dấu sụp đổ hệ thống BrettonWoods 04/04/21 18-28 Chính sách kinh tế vĩ mơ Mỹ tác động tới nước khác Với tư cách nước phát hành đồng tiền dự trữ, nước Mỹ có vị trí đặc biệt hệ thống ảnh hưởng đến sách kinh tế vĩ mô nước khác Mở rộng tiền tệ lạm phát Mỹ vào cuối năm 1960 dẫn đến lạm phát nước khác 04/04/21 18-29 Chính sách kinh tế vĩ mơ Mỹ tác động tới nước khác 04/04/21 18-30 Source: Organization for Economic Cooperation and Development Figures are annual percentage increases in consumer price indexes 04/04/21 18-31 Chính sách kinh tế vĩ mô Mỹ tác động tới nước khác Mở rộng tiền tệ Mỹ dẫ đến mở rộng tiền tệ nước khác Cung tiền nước tăng nhanh cung tiền Mỹ, phần hoạt động đầu đô-la Mỹ Các Ngân hàng trung ương phải mua vào lượng lớn đô-la Mỹ để bảo vệ tỷ giá cố định Kết cung tiền nước khác tăng trưởng nhanh cung tiền Mỹ 04/04/21 18-32 04/04/21 18-33 ... triển hệ thống tiền tệ quốc tế hoạt động sách kinh tế tỏng hệ thống tiền tệ khác 04/04/21 18-2 Nội dung Mục tiêu sách kinh tế vĩ mô Chế độ vị vàng ? ?Hệ thống Bretton Woods Tác động quốc tế sách... định theo vàng (35 đô-la ounce), tỷ giá đồng tiền khác cố định với đô-la  Các nước đồng minh thành lập thể chế kinh tế quốc tế: Quỹ tiền tệ quốc tế Ngân hàng giới Hiệp định chung thuế quan thương... price indexes 04/04/21 18-31 Chính sách kinh tế vĩ mô Mỹ tác động tới nước khác Mở rộng tiền tệ Mỹ dẫ đến mở rộng tiền tệ nước khác Cung tiền nước tăng nhanh cung tiền Mỹ, phần hoạt động đầu