MÔI TRƯỜNG đầu tư (đầu tư tài CHÍNH SLIDE)

TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH CÁC CHỦ ĐỀ Môi trường đầu tư Thị trường giao dịch Rủi ro – lợi suất Đa dạng hóa hiệu - CAPM Quỹ Đầu tư Phân tích kinh tế, ngành công ty Lợi suất, giá trái phiếu Độ nhạy cảm giá trái phiếu Đầu tư cổ phiếu 10 Quyền chọn hợp đồng tương lai CHƯƠNG MÔI TRƯỜNG ĐẦU TƯ Những nội dung • • • • Khái niệm đầu tư phân loại đầu tư Công cụ đầu tư – Phân loại tài sản tài Q trình đầu tư Quỹ đầu tư Khái niệm • Đầu tư: bỏ số tiền, hy sinh tiêu dùnghôm nay, với kỳ vọng nhận mức tiêu dùng lớn tương lai • Nhà đầu tư hy vọng đền bù xứng đáng cho việc: – Tạm ngừng tiêu dùng trước mắt – Chịu tác động lạm phát – Chấp nhận rủi ro • Phần thưởng từ đầu tư – Thu nhập thường xuyên – Giá trị (gốc) tăng thêm • Một khoản đầu tư: phương tiện mà tiền bỏ vào với kỳ vọng tạo thu nhập dương và/hoặc bảo toàn tăng thêm giá trị • Khác biệt – Một tài khoản tiết kiệm cổ phần phổ thông? – Một tài khoản tiết kiệm tài khoản giao dịch? – Một tài khoản tiết kiệm trái phiếu? Phân loại đầu tư • • • • • • Chứng khoán hay tài sản Trực tiếp hay gián tiếp Chứng khoán nợ, chủ sở hữu hay phái sinh Rủi ro cao hay thấp Ngắn hạn hay dài hạn Nội địa hay nước Tài sản thực tài sản tài • Tài sản thực – Các ví dụ – Vai trị tài sản thực: quy định lực sản xuất kinh tế → tạo cải vật chất xã hội • Tài sản tài – Phương tiện giúp cá nhân nắm giữ quyền hưởng thu nhập tạo tài sản thực – Xác định phân bổ thu nhập (hay cải) nhà đầu tư Phân loại tài sản tài • Các chứng khốn có thu nhập cố định – Hứa hẹn dòng thu nhập cố định, xác định công thức cụ thể – Các khoản tốn nghĩa vụ, → Ít bị quy định tình trạng tài tổ chức phát hành – Đa dạng thời hạn, điều kiện tốn, mức độ rủi ro • Chứng khoán vốn chủ sở hữu – Thể quyền sở hữu Giá trị phụ thuộc vào thành công công ty tài sản thực công ty – Rủi ro chứng khốn có thu nhập cố định (tiếp) • Các chứng khốn phái sinh – Lợi nhuận bị quy định giá tài sản khác, giá cổ phiếu, trái phiếu → Giá trị có từ giá tài sản khác – Công dụng chủ yếu rào chắn rủi ro chuyển rủi ro sang cho bên khác – Cũng sử dụng cho chiến lược đầu 10 • Hai cách xây dựng danh mục đầu tư – Từ xuống: phân bổ tài sản thị trường cổ phiếu, trái phiếu thị trường tiền tệ, trước lựa chọn chứng khoán cụ thể – Từ lên: tìm kiếm chứng khốn đặt giá hấp dẫn, không quan tâm nhiều tới hệ phân bổ tài sản 13 Thị trường cạnh tranh • Thế thị trường cạnh tranh? – Vô số người tham gia thị trường, với mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận – Có cơng cụ, tri thức để phân tích, đánh giá • Hệ thị trường cạnh tranh gì? – Đánh đổi rủi ro-lợi nhuận: Những tài sản có rủi ro cao đặt giá đảm bảo lợi suất cao tài sản có rủi ro thấp – Thị trường đạt tới trạng thái hiệu quả; Thông tin trở nên sẵn có → giá chứng khốn nhanh chóng điều chỉnh Khơng có chứng khốn bị đánh giá q cao thấp 14 Định giá: sử dụng thông tin V? Thông tin điều kiện kinh tế Thông tin điều kiện ngành Thông tin cơng ty: • Do cơng ty cung cấp • Từ nguồn khác Đánh giá dòng tiền dự tính cơng ty Định giá chứng khốn công ty Ra định đầu tư 100; 35000đ ; 180 00 đ 15 Xác lập giá: kết đấu giá cạnh tranh BÁN MUA 120; 34000đ 180; 38000đ Mua 180; 38000đ 150; 20000đ 200; 35000đ 80; 28 000đ 80; 28 000đ 80; 80; 2828 000đ 000đ 115; 31 000đ P? 220; 40000đ 220;16; 40000đ 40000đ 0đ 0 ; 122 90; 8000 đ 100; 35000đ 220; 40000đ 16 Hiệu thị trường • Ảnh hưởng thông tin tới giá thị trường tài sản tài chính: – Tác động tới khối lượng dịng tiền dự tính – Tác động tới tính chắn (rủi ro) dịng tiền → Tác động tới tỷ lệ chiết khấu → thay đổi mức định giá – Tác động tới mức giá hành thị trường (cung, cầu thay đổi)  mức giá thiết lập 17 Hàm ý thị trường hiệu • Khi thị trường không hiệu quả: tận dụng thông tin mà thị trường bỏ qua để kiếm lợi nhuận lớn • Khi thị trường hiệu quả, việc lựa chọn chứng khoán bị chi phối bởi: mức độ chấp nhận rủi ro; tình trạng thuế, độ khoản mong muốn 18 Cấu trúc q trình đầu tư • Q trình đầu tư mang bên cung bên cầu quỹ đến với • Các định chế tài chính: dẫn tiết kiệm tới khoản vay đầu tư • Các thị trường tài chính: nơi bên cung, cầu quỹ tiền hành giao dịch thơng qua trung gian • Các loại nhà đầu tư – Cá nhân – Tổ chức – Áp dụng nguyên tắc giống 19 Các trung gian tài Các ngân hàng Cơng ty bảo hiểm Quỹ hưu trí Cầu quỹ (Chính phủ, doanh nghiệp) Cung quỹ (Các hộ gia đình) Các thị trường tài TT tiền tệ (ngắn hạn) TT vốn (dài hạn) 20 Trung gian tài • Bao gồm: ngân hàng thương mại, công ty bảo hiểm, quỹ đầu tư, quỹ hưu trí, ngân hàng đầu tư • Lợi nhà đầu tư hay người cho vay có tổ chức so với nhà đầu tư hay người cho vay cá nhân • Chức trung gian tài • Phân biệt với loại hình doanh nghiệp khác 21 Quỹ đầu tư: chức • Khái niệm: – Quỹ đầu tư (cty đầu tư): dạng trung gian tài tập hợp quỹ từ nhà đầu tư cá nhân để đầu tư vào dải rộng chứng khoán tài sản khác – Cung cấp chế cho phép nhà đầu tư nhỏ hợp sức để nhận lợi ích đầu tư quy mơ lớn • Chức – – – – Điều hành việc phân phối, thu hồi, tái đầu tư, báo cáo… Đa dạng hóa chia nhỏ phần nắm giữ Quản trị chuyên nghiệp Giảm chi phí giao dịch 22 • Giá trị tài sản rịng (NAV) NAV = (MV tài sản – Nợ )/lượng cổ phần lưu hành Ví dụ: quỹ tương hỗ quản trị danh mục chứng khoán trị giá 120 triệu $; nợ triệu $ từ cố vấn đầu tư triệu $ tiền lương, tiền thuê… Quỹ có triệu cổ phần NAV = (120 triệu $ - triệu $)/ triệu cổ phần = 23$/cổ phần 23 Các loại quỹ đầu tư • Quỹ tín thác đầu tư đơn vị – Tiền tập hợp đầu tư vào danh mục chứng khốn cố định – Khơng có hoạt động quản trị chủ động (phi quản trị), phí quản lý thấp • Cơng ty đầu tư có quản trị – Dạng mở: sẵn sàng mua lại phát hành thêm cổ phần quỹ NAV (có thu phí) Cịn gọi Quỹ tương hỗ – Dạng đóng: khơng mua lại phát hành; việc giao dịch cổ phần quỹ thực sở giao dịch; giá khác với NAV 24 Quỹ tương hỗ • Các loại quỹ theo sách đầu tư: quỹ thị trường tiền tệ, quỹ cổ phiếu, quỹ trái phiếu, quỹ cân bằng, quỹ số… • Cơ cấu phí quỹ tương hỗ – Phí trả trước – Phí trả sau (thốt) – Chi phí hoạt động, liên quan tới chi tiêu quản trị phí tư vấn trả cho giám đốc đầu tư; làm giảm giá trị chủa danh mục – Phí 12b-1: liên quan tới phân phối (quảng cáo, báo cáo thường niên, cáo bạch hoa hồn trả cho môi giới bán cổ phần quỹ tới nhà đầu tư) 25 • Lợi suất quỹ tương hỗ – Trong công thức này, phí trừ tính NAV R= NAV1 – NAV0 + phân phối thu nhập lợi vốn NAV0 26 Những xu hướng • • • • Tồn cầu hóa Chứng khốn hóa Kỹ nghệ tài Mạng máy tính 27 ... hợp đồng tư? ?ng lai CHƯƠNG MÔI TRƯỜNG ĐẦU TƯ Những nội dung • • • • Khái niệm đầu tư phân loại đầu tư Công cụ đầu tư – Phân loại tài sản tài Q trình đầu tư Quỹ đầu tư Khái niệm • Đầu tư: bỏ số... muốn 18 Cấu trúc q trình đầu tư • Quá trình đầu tư mang bên cung bên cầu quỹ đến với • Các định chế tài chính: dẫn tiết kiệm tới khoản vay đầu tư • Các thị trường tài chính: nơi bên cung, cầu... trình đầu tư • Đầu tư: lựa chọn tài sản để nắm giữ – Danh mục đầu tư: tập hợp tài sản đầu tư – Điều chỉnh, “cân đối lại”: thay đổi chứng khoán cấu thành (giữ nguyên quy mô); đầu tư thêm (tăng