Pháp luật về hoạt động cho vay của công ty chứng khoán đối với nhà đầu tư ở việt nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT VŨ XUÂN MINH PHáP LUậT Về HOạT ĐộNG CHO VAY CủA CÔNG TY CHứNG KHOáN ĐốI VớI NHà ĐầU TƯ VIệT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2018 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT VŨ XUN MINH PHáP LUậT Về HOạT ĐộNG CHO VAY CủA CÔNG TY CHứNG KHOáN ĐốI VớI NHà ĐầU TƯ VIÖT NAM Chuyên ngành: Luật Kinh tế Mã số: 8380101.05 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS TRƢƠNG THỊ KIM DUNG HÀ NỘI - 2018 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nêu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học tốn tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét để tơi bảo vệ Luận văn Tơi xin chân thành cảm ơn! NGƯỜI CAM ĐOAN Vũ Xuân Minh LỜI CẢM ƠN Để hoàn thành luận văn tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới: n gi m hi u c c th y cô gi o Kho Luật – Đại học Quốc Gi Hà Nội Phòng Đào tạo tạo điều ki n tốt cho suốt thời gi n học tập Tôi xin chân thành cảm ơn n gi m đốc c c phòng b n c c c n c c văn phòng Luật hỗ trợ điều ki n tốt để tơi nghiên cứu hồn thành luận văn Tơi xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến TS Trƣơng Thị Kim Dung, người giúp tơi có phương ph p nghiên cứu đắn nhìn nhận vấn đề c ch kho học logic tận tình giúp đỡ tơi mặt để hồn thành luận văn Cuối xin gửi lời cảm ơn đến gi đình c c đồng nghi p ln chi sẻ giúp đỡ động viên tơi suốt qu trình học tập nghiên cứu để hoàn thi n luận văn Xin trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày 28 tháng 09 năm 2018 Tác giả Vũ Xuân Minh MỤC LỤC Trang Tr ng phụ bì Lời c m đo n Mục lục D nh mục c c chữ viết tắt D nh mục biểu đồ MỞ ĐẦU Chƣơng 1: NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CHO VAY CỦA CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƢ 1.1 Khái quát chung hoạt động cho vay 1.1.1 Kh i ni m 1.1.2 Nguyên tắc cho vay 1.1.3 Đặc điểm 1.2 Khái quát chung hoạt động cho vay Cơng ty chứng khốn nhà đầu tƣ 1.2.1 Kh i ni m hoạt động cho v y củ Công ty chứng kho n nhà đ u tư 1.2.2 Đặc điểm 11 1.3 Khái quát chung pháp luật hoạt động cho vay Công ty chứng khoán nhà đầu tƣ 19 1.3.1 Kh i ni m ph p luật cho v y củ công ty chứng kho n nhà đ u tư 19 1.3.2 Nguồn luật điều hoạt động cho v y củ Công ty chứng kho n nhà đ u tư 20 1.3.3 Quy định quyền nghĩ vụ củ c c chủ thể qu n h cho v y củ Công ty chứng kho n nhà đ u tư 23 1.3.4 Những yếu tố ảnh hưởng t c động đến ph p luật hoạt động cho v y củ Công ty chứng kho n nhà đ u tư Vi t N m 30 1.4 Quy trình hoạt động giao dịch ký quỹ chứng khoán 38 Kết luận chƣơng 42 Chƣơng 2: THỰC TRẠNG PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CHO VAY CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƢ Ở VIỆT NAM 43 2.1 Ƣu điểm 44 2.1.1 Chủ thể qu n h cho v y củ công ty chứng kho n với nhà đ u tư 44 2.1.2 Quy định Hợp đồng cho v y củ công ty chứng kho n nhà đ u tư 51 2.1.3 Quy định giải tr nh chấp từ hoạt động cho v y hoạt động bảo đảm tiền v y củ Công ty chứng kho n nhà đ u tư 59 2.2 Hạn chế 66 2.2.1 Hạn chế ph p luật vi c quy định chủ thể qu n h cho v y củ công ty chứng kho n nhà đ u tư 66 2.2.2 Ph p luật quy định tài sản bảo đảm tiền v y qu n h cho v y củ công ty chứng kho n nhà đ u tư 69 2.2.3 Ph p luật quy định Hợp đồng cho v y Hợp đồng bảo đảm tiền v y 70 2.2.4 Ph p luật quy định giải tr nh chấp ph t sinh từ Hợp đồng cho v y Hợp đồng bảo đảm tiền v y qu n h cho v y củ Công ty chứng kho n Nhà đ u tư 77 2.3 Nhận xét chung 79 Kết luận chƣơng 81 Chƣơng 3: PHƢƠNG HƢỚNG VÀ GIẢI PHÁP NHẰM NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CHO VAY CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƢ TẠI VIỆT NAM 82 3.1 Một số kiến nghị hoàn thiện pháp luật hoạt động cho vay Cơng ty chứng khốn nhà đầu tƣ Việt Nam 82 3.2 Một số giải pháp nhằm nâng cao hiệu hoạt động cho vay Công ty chứng khoán nhà đầu tƣ Việt Nam 85 Kết luận chƣơng 96 KẾT LUẬN 97 TÀI LIỆU THAM KHẢO 99 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Chữ viết tắt Chữ đầy đủ HCM Công ty CP Chứng kho n TP Hồ Chí Minh HNX Sở gi o dịch chứng kho n Hà Nội HOSE Sở gi o dịch chứng kho n TP Hồ Chí Minh SSI Cơng ty CP Chứng kho n Sài Gịn TPP Hi p định đối t c xuyên Th i ình Dương TTCK Thị trường chứng kho n UBCKNN Ủy b n chứng kho n Nhà nước VNDS Công ty CP Chứng kho n VNDIRECT VSD Trung tâm lưu ký chứng kho n Vi t N m WTO Tổ chức Thương mại giới DANH MỤC BIỂU ĐỒ Số hiệu iểu đồ 3.1 Tên biểu đồ Trang o c o thống kê củ Ủy b n chứng kho n Nhà nước vào th ng 6/2018 86 MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Thị trường chứng kho n (TTCK) kênh huy động vốn trung dài hạn củ kinh tế Theo TTCK Vi t N m 10 năm qu chứng kiến lớn mạnh ph t triển không ngừng củ c c công ty chứng kho n Để tạo điều ki n ph t triển cho TTCK Quốc hội b n hành ngày Luật chứng kho n ngày 29/6/2006 có hi u lực thi hành kể từ ngày 01/01/2007 Điều tạo lập khuôn khổ ph p lý c o đồng thống cho hoạt động củ thị trường chứng kho n bước loại bỏ mâu thuẫn xung đột với c c văn ph p luật kh c có liên qu n (về thống với Luật Do nh nghi p Luật Đ u tư) phù hợp với luật ph p thông l quốc tế tạo tảng cho TTCK Vi t N m khả hội nhập với c c thị trường vốn quốc tế khu vực tăng cường tính cơng kh i minh bạch cho thị trường nâng c o khả quản lý gi m s t thị trường củ qu n quản lý nhà nước Những năm vừ qu bối cảnh nhu c u v y vốn củ nhà đ u tư đ ng tăng c o t c động củ Nhà nước vào hoạt động cho v y chứng kho n củ công ty chứng kho n với nhà đ u tư c n thiết Nhà nước kiểm so t hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n tạo r chế phù hợp để hoạt động cho v y diễn r c ch lành mạnh ph t huy tối đ c c t c động tích cực tạo tính th nh khoản cho TTCK; hạn chế tối đ c c t c động tiêu cực củ hoạt động kinh tế nói chung thị trường chứng kho n nói riêng đẩy mạnh hoạt động v y cho v y dẫn đến nguy lạm ph t c o khủng hoảng tài Vi c thể chế hó kiểm so t củ Nhà nước hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n thể hi n r đời củ nhiều văn ph p luật khắc phục hạn chế củ ph p luật để ph p luật đ p ứng phù hợp với ph t triển củ hoạt động cho v y giữ công ty chứng kho n nhà đ u tư Nhận thấy t m qu n trọng củ hoạt động cho v y củ công ty chứng kho n nhà đ u tư TTCK kinh tế Vi t N m xuất ph t từ yêu c u thiết phải hình thành kênh huy động vốn trung dài hạn để đ p ứng nhu c u vốn đ u tư cho kinh tế nghi p công nghi p hó - hi n đại hó đất nước mong muốn làm rõ c c s ch ph p luật hoàn thi n khung ph p lý củ hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n c n thiết có ý nghĩ qu n trọng vi c thúc đẩy ph t triển củ TTCK Vi t N m Qu thực tế thực thi c c ưu điểm c c quy định ph p luật b n hành bộc lộ nhiều bất cập làm hạn chế làm ảnh hưởng đến công ty chứng kho n c c nhà đ u tư ảnh hưởng đến vận hành củ TTCK Do vi c đ nh gi lại c c quy định củ ph p luật tiếp tục nghiên cứu từ góc độ lý luận thực tiễn để tìm r bất cập có đề xuất hướng sử đổi th y bổ sung c c quy định ph p luật có ý nghĩ qu n trọng giúp TTCK vào quỹ đạo đ u tư chuyên nghi p “bắt nhịp” chung củ TTCK toàn c u Với ý nghĩ mà t c giả chọn đề tài “Ph p luật hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n nhà đ u tư Vi t N m” làm đề tài Luận văn Thạc sỹ củ Tình hình nghiên cứu đề tài Ph p luật hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n nhà đ u tư Vi t N m củ Quỹ đ u tư chứng kho n vấn đề kh h thống ph p luật Vi t N m; quy định rải r c số văn ph p luật Luật chứng kho n số văn luật Từ Luật chứng kho n b n hành g n khơng có nghiên cứu cụ thể toàn di n quy định bất cập củ ph p luật hi n hành hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n nhà đ u tư Vi t N m chư giải cụ thể thấu đ o vấn đề c n khắc phục theo hồn thi n c c quy định ph p luật hoạt động c c cơng ty chứng kho n Vì vi c nghiên cứu cụ thể mảng quy định ph p luật vi c vừ có ý nghĩ lý luận vừ có gi trị thực tiễn cao Đây nội dung mà t c giả tập trung nghiên cứu luận văn Thạc sỹ củ Đối tƣợng nghiên cứu mục đích, phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: Luận văn tập trung nghiên cứu Ph p luật hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n nhà đ u tư Vi t N m kho n Vi c cho phép công ty chứng kho n phép phối hợp với số nh nghi p có liên kết chặt chẽ với công ty chứng kho n (Công ty mẹ công ty liên kết …) để sử dụng nguồn tiền từ cơng ty góp ph n làm tăng khả huy động vốn củ Công ty chứng kho n thị trường qu làm tăng th nh khoản quy mô củ thị trường chứng kho n Ngồi r c c cơng ty chứng kho n p dụng s ch hỗ trợ kh ch hàng linh hoạt miễn lãi đến ngày T+2 giảm phí ứng trước h y lãi suất cho v y kh ch hàng có gi o dịch thường xuyên gi trị gi o dịch kỳ lớn - Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực nhằm tư vấn, hỗ trợ khách hàng giao dịch ký quỹ hiệu Để thu hút kh ch hàng gi o dịch ký quỹ công ty chứng kho n c n đẩy mạnh hoạt động tư vấn hỗ trợ kh ch hàng Muốn thực hi n công ty c n thường xuyên đào tạo ph t triển nguồn nhân lực hoạt động gi o dịch chứng kho n Đ u tư ph t triển đến yếu tố chất lượng nguồn nhân lực mà trọng tâm trình độ đạo đức củ nhân viên môi giới ởi người nhân viên môi giới muốn tăng nh số gi o dịch vi phạm chuẩn mực quy tắc đạo đức nghề nghi p khơng coi trọng lợi ích kh ch hàng khơng coi trọng lợi ích cơng ty Đối tượng gi o dịch ký quỹ chứng kho n chủ yếu kh ch hàng c nhân nên đội ngũ môi giới c n trọng đến vi c c n tư vấn cho kh ch hàng hiểu rõ nhu c u mong muốn củ kh ch hàng khả chi trả củ kh ch hàng để đư r khuyến nghị c ch x c hợp lý đồng thời đề xuất cấp hạn mức tín dụng cho kh ch hàng mức n tồn Để đư r khuyến nghị x c b m s t xu diễn biến củ thị trường phận mơi giới phải có hỗ trợ chặt chẽ từ phận phân tích củ công ty Điều đặt r yêu c u cho phận phân tích phải thấu hiểu kh ch hàng c n tư vấn để đư r b o c o phân tích có tính khả thi thơng p rõ ràng Trong phận môi giới phải thường xuyên cập nhật thông tin có sàng lọc để tư vấn x c cho kh ch hàng 88 - Cải tiến chất lượng dịch vụ, đề cao tính đảm bảo an tồn cho khách hàng Để tăng tính cạnh tr nh thân c c cơng ty chứng kho n c n phải nâng c o chất lượng dịch vụ Điều thể hi n thông qu vi c cải tiến quy trình hoạt động từ kh ch hàng mở tài khoản đến thực hi n tất to n gi o dịch chất lượng dịch vụ đồng tồn h thống Ví dụ giảm bớt c c giấy tờ không c n thiết kh ch hàng mở tài khoản gi o dịch ký quỹ Khi thực hi n hoạt động gi o dịch ký quỹ kh ch hàng quản lý tài khoản trực tuyến dễ dàng tr cứu c c gi o dịch tỷ l ký quỹ th y đổi tức thời để đư r định kịp thời x c C n xây dụng h thống ph n mềm mô c c tình xảy r để giúp kh ch hàng lường trước c c kịch đặt r phương n xử lý nhằm đảm bảo n tồn tài cho kh ch hàng hạn chế rủi ro thu lỗ khơng đ ng có Vi c ph t triển c c ti n ích hỗ trợ kh ch hàng đặt l nh cho phép đặt l nh dừng mu dùng b n h y gi o dịch theo giúp kh ch hàng quản lý tài khoản c ch x c theo quy tắc gi o dịch đề r Một điểm đặc bi t hoạt động cung cấp gi o dịch ký quỹ phải đề c o tính n tồn tài cho kh ch hàng C c sản phẩm tài hợp t c đ u tư cổ phiếu phải thiết kế dự kết hợp hài hò giữ nhu c u củ kh ch hàng s ch n tồn rủi ro cho kh ch hàng công ty Điều thể hi n đ u tiên s ch lự chọn d nh mục chứng kho n gi o dịch ký quỹ phải mã chứng kho n có tảng tốt lự chọn cẩn thận nhằm giúp kh ch hàng tr nh rủi ro Tiếp theo c c công ty chứng kho n c n hiểu rõ nhu c u củ c c nhà đ u tư c nhân kh phức tạp th y đổi nh nh sản phẩm dịch vụ đư r hướng tới m ng lại lợi ích tối đ cho kh ch hàng đồng thời bảo v kh ch hàng thời điểm thị trường biến động bên cạnh yếu tố đ p ứng nh nh thời điểm nhu c u Vi c cấp hạn mức tín dụng cho kh ch hàng c n thực hi n theo quy trình định phù hợp với diễn biến xu thị trường Điều thể hi n vi c hạn mức nới lỏng thị trường có xu hướng tăng thu 89 hẹp thị trường có xu hướng giảm Khi thị trường xảy r biến cố nhiều nhà đ u tư c nhân thị trường trải nghi m thi t hại tài lớn hoạt động đ u tư s ch n toàn bảo v nhà đ u tư hạn chế rủi ro tối đ c c sản phẩm tài củ công ty chứng kho n trở thành điểm mạnh thu hút qu y lại củ nhiều nhà đ u tư - Hiện đại hóa cơng nghệ hỗ trợ cho giao dịch ký quỹ Vi c hi n đại hó cơng ngh nhằm hỗ trợ c ch tốt cho c c hoạt động củ công ty có gi o dịch ký quỹ chứng kho n đòi hỏi thiết thực Nếu thuê chuyên gi nước tư vấn mu lại h thống cơng ngh củ nước ngồi nh nh chóng bị lạc hậu khó nắm bắt làm chủ cơng ngh Trong qu trình xây dựng cơng ngh c n đặt r yêu c u công ngh phải hỗ trợ c ch tối đ giảm thiểu rủi ro kỹ thuật Ví dụ như: cải thi n hình đặt l nh cho nhân viên mơi giới tích hợp c c chức phù hợp với hoạt động gi o dịch ký quỹ chứng kho n hi n giới hạn ký quỹ loại chứng kho n hạn mức cho phép kh ch hàng; h thống quản lý trực tuyến c c công ty c n xây dựng tính giúp kh ch hàng quản lý theo dõi tỷ l ký quỹ tức thời đư r trước kịch thực hi n nhằm đảm bảo n tồn tài cho kh ch hàng hạn chế rủi ro tổn thất cho kh ch hàng lẫn công ty… Do đặc thù hoạt động h thống sở hạ t ng giải ph p hi n đ ng thực hi n bước đảm bảo n toàn ổn định củ h thống không ngừng cải tiến nhằm nâng c o suất hi u hoạt động Đây giải ph p m ng tính dài hạn đòi hỏi phải thực hi n liên tục nhằm đạt mục đích cuối - Tăng cường quản trị rủi ro hoạt động giao dịch ký quỹ chứng khốn Vấn đề khó quản trị rủi ro làm s o vừ hạn chết rủi ro vừ có c c sản phẩm đư r phù hợp với nhu c u củ nhà đ u tư Để cân giữ vi c ph t triển kinh nh quản trị rủi ro hi u c c công ty chứng kho n c n phải xây dựng quy trình quản lý rủi ro c ch chặt chẽ rà so t lại tất c c khâu củ qu trình xử lý có bi n ph p gi m s t tuân thủ c c quy định đặt r 90 Yêu c u đ u tiên đặt r hoạt động gi o dịch ký quỹ chứng kho n cơng ty phải có kế hoạch ngân s ch cho hoạt động gi o dịch ký quỹ ản chất gi o dịch ký quỹ hình thức cho v y mu chứng kho n nguồn vốn phân bổ cho hoạt động gi o dịch ký quỹ c n xây dựng phù hợp với kế hoạch kinh nh củ công ty Nguồn vốn c n phải đảm bảo suốt qu trình cung cấp dịch vụ nhằm đảm bảo khả th nh to n củ công ty Hoạt động kiểm so t củ công ty xo y xung qu nh vấn đề mục tiêu lợi nhuận thị ph n kiểm so t rủi ro không thu hồi từ c c khoản cho v y ên cạnh cơng ty chứng kho n c n xây dựng quy trình đ nh gi tín nhi m cấp hạn mức cung cấp dịch vụ cho v y mu chứng kho n ký quỹ cho kh ch hàng Đây bước qu n trọng qu trình quản lý rủi ro tín dụng Trên sở đ nh gi tín nhi m kh ch hàng công ty chứng kho n cung cấp cho kh ch hàng hạn mức cho v y tối đ thực hi n gi o dịch ký quỹ Công vi c thực hi n ng y kh ch hàng đăng ký mở tài khoản gi o dịch ký quỹ th ng l n kh ch hàng hi n Mục đích củ vi c đ nh gi kh ch hàng nhằm đ nh gi khả đảm bảo th nh to n củ kh ch hàng rủi ro vi c cấp tín dụng cho kh ch hàng Vi c đ nh gi thơng qu điểm số c c tiêu chí công ty xây dựng Tùy theo số điểm đ p ứng c c tiêu chí củ cơng ty đặt r số cấp hạn mức tín dụng định Công ty c n tuân thủ quy định hạn mức tín dụng tối đ mà kh ch hàng v y gi o dịch ký quỹ Quy định nhằm hạn chế rủi ro cho v y qu nhiều vào nhóm kh ch hàng thị trường chuyển biến bất lợi kh ch hàng khơng trả khoản v y Cơng ty c n ý đến nhóm kh ch hàng có mối qu n h với nh u theo quy định người liên qu n củ Luật chứng kho n Cơng ty c n chuẩn hó hồ sơ kh ch hàng theo c c quy định ph p luật liên qu n đến hoạt động cấp tín dụng ởi ký hợp đồng gi o dịch ký quỹ chứng kho n vi c ký hợp đồng v y tiền mu chứng kho n ký quỹ người v y phải có tr ch nhi m hoàn trả bồi thường c c thi t hại ph t sinh s i phạm c n phải có gi m s t thừ nhận củ qu n ph p luật Chính cung cấp 91 dịch vụ gi o dịch ký quỹ công ty chứng kho n c n trọng vào hồ sơ liên qu n đến thông tin kh ch hàng nhằm bảo v cơng ty chứng kho n xảy r ki n tr nh chấp với kh ch hàng Kiến nghị quan nhà nước - Hoàn thiện khung pháp lý, đề lộ trình cụ thể hoạt động ký quỹ chứng khoán C c qu n nhà nước mà cụ thể ộ Tài Ủy b n Chứng kho n Nhà nước nói chung ph t triển hoạt động gi o dịch ký quỹ nói riêng Chiến lược c n có lộ trình cụ thể gi i đoạn hướng tới mục tiêu cụ thể s u: + Tăng quy mô hàng hó cho thị trường cải thi n chất lượng hàng hó củng cố tính th nh khoản cho thị trường chứng kho n Như đề cập ph n hi n n y số lượng mã chứng kho n cho phép gi o dịch ký quỹ chứng kho n bị hạn chế nhiều yếu tố thời gi n niêm yết phải đủ 06 th ng chứng kho n phải niêm yết Sở gi o dịch chứng kho n Thực tiễn cho thấy vi c niêm yết chứng kho n để nh nghi p thu hút vốn kinh nh hi u thông qu luân chuyển vốn thị trường chứng kho n Hi n có nhiều nh nghi p đ u ngành với tảng tài tốt ổn định lên sàn mong muốn huy động vốn chư đủ điều ki n niêm yết đăng ký gi o dịch UPCOM muốn huy động vốn gặp phải rào cản thời gi n niêm yết quy định phải niêm yết Chính vi c xây dựng chế đặc thù quy định cụ thể theo hướng cởi mở điều ki n chứng kho n gi o dịch ký quỹ c n thiết + Tăng tính hi u cho thị trường sở t i cấu trúc tổ chức thị trường chứng kho n hi n đại hó sở hạ t ng nâng c o sức cạnh tr nh củ c c định chế trung gi n c c tổ chức phụ trợ thị trường… + Thể chế hó c c chuẩn mực thông l quốc tế quản lý thị trường tổ chức hoạt động gi o dịch chứng kho n (đặc bi t thời điểm cho phép gi o dịch ký quỹ h i chiều) c c quy định quản trị công ty quản trị rủi ro bảo v nhà đ u tư thiểu số… 92 Để thực hi n chiến lược c c qu n quản lý c n nh nh chóng nghiên cứu học hỏi p dụng kinh nghi m củ c c nước tiên tiến giới lĩnh vực vi c tổ chức sàn gi o dịch nguyên tắc chế quy trình gi o dịch ký quỹ vi c xây dựng s ch ph t triển quản lý thị trường; vi c xây dựng khuôn khổ ph p luật cho gi o dịch ký quỹ; vi c đào tạo đội ngũ c n công chức quản lý… Vi c đề r c c mốc lộ trình cụ thể mục tiêu rõ ràng giúp c c thành viên th m gi thị trường không khỏi bỡ ngỡ có thời gi n chuẩn bị đ y đủ Tuy nhiên vi c đề r lộ trình c n tuân thủ c ch nghiêm túc để tr nh thất vọng củ c c nhà đ u tư - Giao quyền tự chủ cho cơng ty chứng khốn Ủy b n chứng kho n Nhà nước c n gi o quyền tự chủ nữ cho c c công ty chứng kho n vi c xây dựng c c sản phẩm dịch vụ nhằm thu hút nhà đ u tư nâng c o chất lượng dịch vụ tăng tính cạnh tr nh giữ c c công ty chứng kho n Ngồi r c n nghiên cứu để có th y đổi phù hợp d nh mục chứng kho n tỷ l ký quỹ Trong d nh mục cổ phiếu ký quỹ hi n chiếm xấp xỉ 80% mã cổ phiếu đ ng niêm yết có nhiều mã th nh khoản tức phép gi o dịch ký quỹ c c công ty chứng kho n không d m cấp hạn mức Ngược lại 20% mã cổ phiếu cịn lại có mã th nh khoản tốt nhà đ u tư có nhu c u gi o dịch ký quỹ thị bị cấm khiến nhiều nhà đ u tư h y cơng ty chứng kho n phải tìm c ch “l ch luật” Có thể thấy vi c Ủy b n chứng kho n Nhà nước yêu c u h i Sở gi o dịch chứng kho n đư r d nh mục cổ phiếu không gi o dịch ký quỹ nhằm mục đích cảnh b o cho nhà đ u tư không bị s đà vào nh nghi p đ ng có vấn đề kinh nh h y chư đ y đủ thông tin (khi niêm yết) Tuy nhiên công ty chứng kho n tuân thủ nghiêm túc c c quy trình quản trị rủi ro vi c cho nhà đ u tư gi o dịch ký quỹ loại chứng kho n mà đảm bảo n tồn khơng nên cấm 93 Cơng ty chứng kho n i hết người hiểu biết nhu c u củ kh ch hàng Công ty chứng kho n i hết phải biết c ch bảo v tài sản củ họ kh ch hàng hoạt động lâu dài ph t triển Vì Ủy b n chứng kho n Nhà nước nên để c c công ty chứng kho n tự xây dựng d nh mục mã chứng kho n gi o dịch ký quỹ Còn Ủy b n chứng kho n Nhà nước thực hi n chức gi m s t nghi p vụ đảm bảo c c công ty chứng kho n tuân thủ tỷ l cho v y theo quy định Như hợp lý sở tôn trọng tính thị trường tơn trọng thỏ thuận dân giữ c c bên liên qu n đến loại dịch vụ - Quản lý rủi ro để phát triển thị trường chứng khốn bền vững Hoạt đơng kinh nh chứng kho n kinh nh có điều ki n ảnh hưởng lớn tài quốc gi nên quản trị rủi ro qu n trọng bắt buộc phải thực hi n Tại thị trường chứng kho n Vi t N m hoạt động quản trị rủi ro trọng từ cuối năm 2012 trở lại Do quy mô mục tiêu kh c nh u nên công ty chứng kho n hi n đ ng thiết lập h thống quản trị rủi ro kh c nh u Vi c quản trị rủi ro hoạt động gi o dịch ký quỹ phụ thuộc lớn vào c c thông tin công bố thị trường Hi n n y mức độ tin cậy củ c c b o c o từ nh nghi p chư c o nên quản trị rủi ro bị hạn chế điều tất yếu Với khung ph p lý hi n n y mức độ chế tài xử phạt chư thật nghiêm nặng khiến nhiều tổ chức coi thường vấn đề quản trị rủi ro gây r h lụy lớn cho thị trường Ngoài r Ủy b n Chứng kho n Nhà nước thể nghiên cứu p dụng mơ hình triển kh i gi o dịch ký quỹ số nước ph t triển Theo người đ u tư mở tài khoản ký quỹ b n đ u v y tiền chứng kho n để gi o dịch Cơng ty chứng kho n đóng v i trò trung gi n người thực hi n cung cấp dịch vụ cho vay tiền/ chứng kho n lại cơng ty tài chứng kho n Mơ hình cho phép đặt r luật chơi đồng gi o dịch ký quỹ xây dựng h thống quản lý rủi ro gi m s t tập trung Sự hi n di n củ công ty tài chứng kho n cho phép tất c c cơng ty chứng kho n cung cấp dịch vụ tập trung vào vi c nâng c o chất lượng dịch vụ th y phải đ u tư qu nhiều vào h thống quản trị rủi ro xây dựng d nh mục chứng kho n ký quỹ tìm nguồn trợ 94 - Tăng cường minh bạch thông tin Để thị trường chứng kho n hoạt động hi u vi c cung cấp đ y đủ kịp thời c c thông tin điều vô qu n trọng Để đảm bảo vi c cung cấp thông tin c ch hi u Ủy b n chứng kho n Nhà nước c n thiết lập c c tiêu chuẩn c o vi c công bố thông tin c c nh nghi p niêm yết; bảo đảm tính minh bạch cơng đ ng tin cậy củ c c thông tin công bố nhằm tăng thêm niềm tin cho nhà đ u tư Cũng c n có chế tài xử lý hành vi cố tình cơng bố thơng tin s i l ch thiếu trung thực nhằm trục lợi để bảo v lợi ích củ nhà đ u tư Ngoài r hoạt động gi m s t gi o dịch ký quỹ Ủy b n chứng kho n Nhà nước c n học tập kinh nghi m củ c c nước giới vi c công bố c c số li u tổng hợp tình hình gi o dịch ký quỹ thị trường - Thường xuyên tra, giám sát xử lý nghiêm vi phạm Thị trường chứng kho n muốn thu hút nhiều nhà đ u tư trước hết phải tạo công cho c c thành viên th m gi thị trường Để có điều c n phải xây dựng thị trường chứng kho n sở h thống ph p luật hoàn thi n Ủy b n chứng kho n Nhà nước c n thường xuyên thực hi n c c hoạt động kiểm tr th nh tr gi m s t để ph t hi n vi phạm thị trường Ủy b n chứng kho n Nhà nước c n xây dựng p dụng c c tiêu chí gi m s t hoạt động củ thị trường chứng kho n; ph t triển kỹ gi m s t thích hợp để ph hi n c c gi o dịch bất thường nâng c o kỹ điều tr chuyên sâu c c gi o dịch nội gi n th o túng thị trường Đặc bi t gi m s t hỗ trợ c c công ty niêm yết vi c quản trị công ty; thực hi n chế độ kiểm to n kiểm to n theo quy định củ ph p luật Tăng cường quản lý gi m s t c c công ty niêm yết vi c thực hi n nghĩ vụ công bố thông tin c c nghĩ vụ kh c nhà đ u tư Phối hợp gi m s t th nh tr kiểm tr vi c tuân thủ ph p luật củ c c thành viên thị trường; p dụng nghiêm c c chế tài dân hình hành vi vi phạm ph p luật chứng kho n thị trường chứng kho n 95 Kết luận chƣơng Trong qu trình hội nhập kinh tế quốc tế r đời ph t triển củ thị trường chứng kho n Vi t N m có ph t triển củ c c công ty chứng kho n xu tất yếu góp ph n vào ph t triển củ kinh tế đất nước Chính Nhà nước Uỷ b n chứng kho n Nhà nước tạo nhiều điều ki n thuận lợi để c c công ty chứng kho n Vi t N m hoạt động tốt Tuy nhiên thị trường chứng kho n Vi t N m non trẻ tiềm ẩn nhiều rủi ro cho c c nhà đ u tư lẫn c c cơng ty chứng kho n vi c nghiên cứu đề tài t c giả hy vọng góp ph n vào vi c đư r gợi ý có ích hoạt động củ c c công ty chứng kho n Vi t N m Trong tương l i thị trường chứng kho n Vi t N m nh nh chóng ph t triển hội nhập với c c thị trường chứng kho n mạnh giới Vì ng y từ Nhà nước mà đặc bi t Uỷ b n chứng kho n Nhà nước c n phải có s ch ưu tiên hỗ trợ quản lý vĩ mô để giúp công ty chứng kho n hoạt động chuyên nghi p có khả vượt qu th ch thức rủi ro củ thị trường ên cạnh thân c c công ty chứng kho n phải củng cố hồn thi n có phương hướng ph t triển hi u để vượt qu khó khăn góp ph n ph t triển thị trường chứng kho n Vi t N m Một số đề xuất gợi ý luận văn hy vọng đề xuất gợi ý có ý nghĩ nhằm hồn thi n ph p luật cơng ty đ u tư chứng kho n Vi t N m đ p ứng nhu c u thực tiễn hi n tương l i Hy vọng loại hình cơng ty đ u tư chứng kho n thực trở thành hình thức đ u tư hi u trở thành kênh huy động vốn thực qu n trọng kinh tế nước t 96 KẾT LUẬN V i trò củ hoạt động cho v y c c hoạt động nghi p vụ củ c c công ty chứng kho n qu n trọng ngày c c nhà đ u tư qu n tâm Tuy nhiên c c quy định ph p luật hoạt động cho v y đối củ c c công ty chứng kho n có nhiều “thăng tr m” Có thể nói thời điểm hi n n y c c quy định hoạt động trở nên cụ thể rõ nét phạm vi điều chỉnh đẩy đủ Điều góp ph n hạn chế c c tiêu cực xảy r thị trường tài nói chung c c cơng ty chứng kho n nhà đ u tư nói riêng Khi c c quy định củ ph p luật rõ ràng minh bạch tr nh rủi ro Để thị trường chứng kho n Vi t N m hoạt động hi u vi c cung cấp đ y đủ kịp thời c c thông tin yêu c u thiếu Mặc dù giữ v i trò qu n trọng thực hành l ng ph p lý liên qu n đến hoạt động cho v y củ công ty chứng kho n chư thực hoàn thi n đặc bi t c c hoạt động liên qu n đến ký quỹ c m cố (thường có th m gi củ bên thứ b ngân hàng) Thêm vào chế định xử lý tài nợ xấu ph t sinh từ c c hoạt động cho v y vi c giải tr nh chấp liên qu n đến nội dung nhiều vướng mắc quy định ph p luật chồng chéo H thống c c quy phạm ph p luật hướng dẫn có ph n rời rạc thiếu h thống dẫn tới chư có phối hợp đồng thống c ch hiểu c ch thực hi n thủ tục giữ c c qu n có thẩm quyền; điều làm cho qu trình giải kéo dài ảnh hưởng tới quyền lợi ích hợp ph p củ bên bảo đảm Trước thực tế nhu c u phải có th y đổi từ h thống c c quy phạm ph p luật điều chỉnh hoạt động cho v y củ công ty chứng kho n trở nên thiết Trong chờ hoạt động sử đổi bổ sung ph p luật c c công ty chứng kho n phải tự chủ động nhận di n rõ ràng c c rủi ro (trong có rủi ro ph p lý) thực hi n c c nghi p vụ kinh nh có hoạt động cho v y Trong phạm vi luận văn hiểu biết củ t c giả nhiều hạn chế kinh nghi m thực tế chư nhiều nên khơng nhận định đ nh gi cịn m ng tính võ đo n Nhưng hy vọng góc độ ý kiến quy phạm thực định củ 97 ph p luật Vi t N m hoạt động cho v y củ c c công ty chứng kho n với thông tin rủi ro ph p lý xảy r đối c c công ty chứng kho n ph n có gi trị p dụng thực tế Từ mặt đóng góp c c ý kiến hồn thi n ph p luật mặt kh c hỗ trợ ng y công ty chứng kho n xử lý số vấn đề rủi ro ph p lý hoạt động nghi p vụ 98 TÀI LIỆU THAM KHẢO Minh An (2018), Ủy ban chứng khoán muốn siết chặt tỷ lệ cho vay đầu tư cổ phiếu, https://theleader.vn/uy-ban-chung-khoan-muon-siet-ty-le-cho-vay-dau-tu-cophieu-20180115142012661.htm (truy cập: 30/9/2018) ộ Tài (2007) Quyết định số 87/2007/QĐ-BTC ngày 22-10-2007 Bộ trưởng Bộ Tài Ban hành Quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán Hà Nội ộ Tài (2010) Thơng tư số 43/2010/TT-BTC ngày 25-3-2010 Bộ trưởng Bộ Tài Sửa đổi, bổ sung sửa đổi Quy chế đăng ký, lưu ký, bù trừ toán chứng khoán kèm theo Quyết định 87/2007/QĐ-BTC ngày 22-10-2007 Bộ trưởng Bộ Tài Hà Nội ộ Tài (2011), Cơng văn 8564/BTC-TCT thuế giá trị gia tăng hoạt động mua ký quỹ chứng khốn Hà Nội ộ Tài (2011) Thông tư số 74/2011/TT-BTC ngày 01-6-2011 Bộ trưởng Bộ Tài Hướng dẫn giao dịch chứng khốn Hà Nội ộ Tài (2012) Thơng tư số 210/2012/TT-BTC ngày 30-11-2012 Bộ trưởng Bộ Tài Hướng dẫn thành lập hoạt động công ty chứng khốn Hà Nội ộ Tài (2015) Thơng tư số 05/2015/TT-BTC ngày 15-01-2015 Bộ trưởng Bộ Tài Hướng dẫn hoạt động đăng ký, lưu ký, bù trừ toán giao dịch chứng khoán Hà Nội ộ Tài (2012) Thơng tư số 07/2016/TT-BTC ngày 18-01-2016 Bộ trưởng Bộ Tài sửa đổi, bổ sung số điều Thông tư 21/2012/TT-BTC ngày 30 tháng 11 năm 2012 Hướng dẫn thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn Hà Nội ộ Tài (2016) Văn hợp số 07/VBHN –BTC ngày 05-04-2016 Bộ trưởng Bộ Tài Hướng dẫn thành lập hoạt động cơng ty chứng khốn Hà Nội 99 10 Chính phủ (2000) Nghị định số 178/1999/NĐ-CP ngày 29-12-1999 Chính phủ Việc bảo đảm tiền vay tổ chức tín dụng Hà Nội 11 Chính phủ (2006) Nghị định số 163/2006/NĐ-CP ngày 29-12-2006 Chính phủ giao dịch bảo đảm Hà Nội 12 Chính phủ (2010) Nghị định số 83/2010/NĐ-CP ngày 23-7-2010 Chính phủ Đăng ký giao dịch bảo đảm Hà Nội 13 Chính phủ (2010) Nghị định số 86/2016/NĐ-CP ngày 01 tháng năm 2016 Chính phủ quy định điều kiện đầu tư, kinh doanh chứng khốn Hà Nội 14 Chính phủ (2015) Nghị định 60/2015/NĐ-CP sửa đổi Nghị định 58/2012/NĐCP hướng dẫn Luật Chứng khoán Luật Chứng khoán sửa đổi Hà Nội 15 Đặng Thị Ho (2011) Phát triển giao dịch ký quỹ cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam tr.20 Luận văn thạc sĩ kinh tế Đại học Kinh tế Quốc dân Hà Nội 16 Nguyễn Thị Hu (2015) Pháp luật hợp đồng cầm cố chứng khoán ngân hàng thương mại Việt Nam, tr.8-10 Luận văn thạc sĩ luật học Kho Luật Đại học Quốc gi Hà Nội 17 Vũ Đức Long (2010) Hỏi đáp xử lý tình pháp lý đăng ký giao dịch bảo đảm, Nxb Tư ph p Hà Nội 18 Đào Lê Minh (2002) Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khốn, Nxb Chính trị Quốc Gi Hà Nội 19 Ngân hàng Nhà nước (2016) Thông tư 39/2016/TT-NHNN quy định hoạt động cho vay tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nước khách hàng Ngân hàng Nhà nước Việt Nam ban hành Hà Nội 20 Quốc hội (1995) Bộ Luật Dân Hà Nội 21 Quốc hội (2005) Bộ Luật Dân Hà Nội 22 Quốc hội (2005) Luật Doanh nghiệp Hà Nội 23 Quốc hội (2006) Luật chứng khoán Hà Nội 24 Quốc hội (2010) Luật Các tổ chức tín dụng Hà Nội 100 25 Quốc hội (2010) Luật chứng khoán sửa đổi, bổ sung số điều Luật chứng khoán Hà Nội 26 Quốc hội (2010) Luật Ngân hàng Nhà nước Hà Nội 27 Quốc hội (2013) Luật chứng khoán Hà Nội 28 Quốc hội (2014) Luật Doanh nghiệp Hà Nội 29 Quốc hội (2015) Bộ luật dân Hà Nội 30 Lê Thế Tài (2015) Phát triển hoạt động giao dịch ký quỹ chứng khốn Cơng ty chứng khốn Sài Gịn, tr.15-25 Luận văn thạc sĩ tài ngân hàng Trường Đại học kinh tế Đại học Quốc gi Hà Nội 31 Tạp chí chứng kho n số Th ng 3/2017 32 Thủ tướng Chính phủ (2012) Quyết định số 252/QĐ-TTg phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam giai đoạn 2011-2020 Hà Nội 33 Tr n Mạnh Thường (2011) Pháp luật hoạt động cho vay đầu tư chứng khoán ngân hàng thương mại Việt Nam, tr.5-25, 36-42 Luận văn thạc sĩ luật học Kho Luật Đại học Quốc gi Hà Nội 34 Tổng cục Thuế (2011) Công văn 2263/TCT-CS thuế giá trị gia tăng hoạt động mua ký quỹ chứng khoán Hà Nội 35 Trung tâm Lưu ký Chứng kho n Vi t N m (2012) Quyết định số 38/QĐVSD ngày 25-4-2012 Tổng Giám đốc Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam Việc ban hành Quy chế Hoạt động lưu ký chứng khoán Hà Nội 36 Trung tâm Lưu ký Chứng kho n Vi t N m (2015), Quyết định số 22/QĐVSD ngày 13-3-2015 Tổng Giám đốc Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam Việc ban hành Quy chế hoạt động lưu ký chứng khoán Hà Nội 37 Trung tâm Lưu ký Chứng kho n Vi t N m (2015) Quyết định số 26/QĐVSD ngày 13-3-2015 Tổng Giám đốc Trung tâm Lưu ký Chứng khoán Việt Nam Việc ban hành Quy chế hoạt động lưu ký chứng khoán Hà Nội 38 Trường Đại học Luật Hà Nội (2010) Giáo trình Luật Dân Việt Nam, Nxb Cơng n nhân dân Hà Nội 101 39 Lê Thị Thu Thủy (2017) Giáo trình pháp luật thị trường chứng khốn, tr.136-138 Nhà xuất Đại học Quốc gi Hà Nội 40 Uỷ b n Chứng kho n Nhà nước (2011) Quyết định số 637/QĐ-UBCK ngày 30/8/2011 Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước Việc ban hành Quy chế hướng dẫn giao dịch chứng khoán Hà Nội 41 Uỷ b n Chứng kho n Nhà nước (2013) Quyết định 09/QĐ-UBCK năm 2013 sửa đổi Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán Chủ tịch Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành Hà Nội 42 Ủy b n Chứng kho n Nhà nước (2017) Quyết định 87/QĐ-UBCK năm 2017 quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành Hà Nội 43 Ủy b n Chứng kho n Nhà nước (2017) Quyết định số 1205/QĐ-UBCK việc sửa đổi Quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán ban hành kèm theo Quyết định số 87/QĐ-UBCK ngày 25/01/2017 việc ban hành quy chế hướng dẫn giao dịch ký quỹ chứng khoán Hà Nội 44 Vi n Kho học Ph p lý (2006) Từ điển luật học, Nxb Từ điển ch kho Hà Nội 45 Bùi Kim Yến (2006) Giáo trình Thị trường chứng khốn, Nxb L o động Hà Nội 102 ... điểm hoạt động cho v y củ công ty chứng kho n hoạt động cho v y kh c 1.3 Khái quát chung pháp luật hoạt động cho vay Cơng ty chứng khốn nhà đầu tƣ 1.3.1 Khái niệm pháp luật cho vay cơng ty chứng. .. u hoạt động cho v y củ công ty chứng kho n nhà đ u tư Vi t N m Chƣơng NHỮNG VẤN ĐỀ LÝ LUẬN PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CHO VAY CỦA CƠNG TY CHỨNG KHỐN ĐỐI VỚI NHÀ ĐẦU TƢ 1.1 Khái quát chung hoạt động. .. củ Công ty chứng kho n nhà đ u tư phục vụ bảo v quyền lợi củ Công ty chứng kho n nhà đ u tư 1.3.2 Nguồn luật điều hoạt động cho vay Cơng ty chứng khoán nhà đầu tư Kề từ thời điểm hoạt động cho