Tuy nhiên, như các bạn biết, việc phân tích tài chính ñặc biệt có ý nghĩa khi bạn có một số chuẩn mực ñể có thể so sánh với các hệ số của một công ty, bạn không chỉ [r]
(1)(2)Bài 01: Khái quát thị trường chứng khoán
I.Thị trường chứng khoán gì?
Thị trường chứng khốn thị trường mà nơi người ta mua bán, chuyển nhượng, trao đổi chứng khốn nhằm mục đích kiếm lời Tuy nhiên, TTCK tập trung phi tập trung Tính tập trung muốn nói đến việc giao dịch tổ chức tập trung theo địa điểm vật chất
Hình thái điển hình TTCK tập trung Sở giao dịch chứng khoán ( Stock exchange) Tại Sở giao dịch chứng khốn (SGDCK), giao dịch tập trung ñịa ñiểm; lệnh ñược chuyển tới sàn giao dịch tham gia vào q trình ghép lệnh để hình thành nên giá giao dịch TTCK phi tập trung gọi thị trường OTC (over the counter) Trên thị trường OTC, giao dịch ñược tiến hành qua mạng lưới cơng ty chứng khốn phân tán khắp quốc gia ñược nối với mạng ñiện tử Giá thị trường ñược hình thành theo phương thức thoả thuận
II.Chức TTCK
1. Huy ñộng vốn ñầu tư cho nền kinh tế:
Khi nhà ñầu tư mua chứng khốn cơng ty phát hành, số tiền nhàn rỗi họ ñược ñưa vào hoạt ñộng sản xuất kinh doanh qua góp phần mở rộng sản xuất xã hội Thơng qua TTCK, Chính phủ quyền ñịa phương huy ñộng ñược nguồn vốn cho mục đích sử dụng đầu tư phát triển hạ tầng kinh tế, phục vụ nhu cầu chung xã hội
2 Cung cấp môi trường đầu tư cho cơng chúng
TTCK cung cấp cho cơng chúng mơi trường đầu tư lành mạnh với hội lựa chọn phong phú Các loại chứng khốn thị trường khác tính chất, thời hạn ñộ rủi ro, cho phép nhà đầu tư lựa chọn loại hàng hố phù hợp với khả năng, mục tiêu sở thích
(3)Nhờ có TTCK nhà đầu tư chuyển đổi chứng khoán họ sở hữu thành tiền mặt loại chứng khoán khác họ muốn Khả khoản đặc tính hấp dẫn chứng khốn người đầu tư ðây yếu tố cho thấy tính linh hoạt, an tồn vốn đầu tư TTCK hoạt động động có hiệu tính khoản chứng khốn giao dịch thị trường cao
4 đánh giá hoạt ựộng doanh nghiệp
Thông qua chứng khốn, hoạt động doanh nghiệp phản ánh cách tổng hợp xác, giúp cho việc ñánh giá so sánh hoạt ñộng doanh nghiệp ñược nhanh chóng thuận tiện, từ ñó tạo môi trường cạnh tranh lành mạnh nhằm nâng cao hiệu sử dụng vốn, kích thích áp dụng công nghệ mới, cải tiến sản phẩm
5 Tạo mơi trường giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mô
Các báo TTCK phản ánh ñộng thái kinh tế cách nhạy bén xác Giá chứng khốn tăng lên cho thấy ñầu tư ñang mở rộng, kinh tế tăng trưởng; ngược lại giá chứng khoán giảm cho thấy dấu hiệu tiêu cực kinh tế Vì thế, TTCK gọi phong vũ biểu kinh tế công cụ quan trọng giúp Chính phủ thực sách kinh tế vĩ mơ Thơng qua TTCK, Chính phủ mua bán trái phiếu Chính phủ để tạo nguồn thu bù ñắp thâm hụt ngân sách quản lý lạm phát Ngồi ra, Chính phủ sử dụng số sách, biện pháp tác động vào TTCK nhằm ñịnh hướng ñầu tư ñảm bảo cho phát triển cân ñối kinh tế
III Cơ cấu TTCK: xét lưu thông chứng khốn thị trường, TTCK có hai loại:
1 Thị trường sơ cấp:
(4)2 Thị trường thứ cấp:
Là nơi giao dịch chứng khốn phát hành thị trường sơ cấp.Thị trường thứ cấp đảm bảo tính khoản cho chứng khốn phát hành
IV Các ngun tắc hoạt ñộng TTCK:
Nguyên tắc cạnh tranh:
Theo nguyên tắc này, giá TTCK phản ánh quan hệ cung cầu chứng khoán thể tương quan cạnh tranh công ty Trên thị trường sơ cấp, nhà phát hành cạnh tranh với để bán chứng khốn cho nhà đầu tư, nhà đầu tư ñược tự lựa chọn chứng khoán theo mục tiêu Trên thị trường thứ cấp, nhà đầu tư cạnh tranh tự để tìm kiếm cho lợi nhuận cao nhất, giá hình thành theo phương thức đấu giá
2 Ngun tắc cơng bằng:
Cơng có nghĩa người tham gia thị trường ñều phải tuân thủ qui định chung, bình đẳng việc chia sẻ thông tin việc gánh chịu hình thức xử phạt vi phạm vào qui định
3 Ngun tắc cơng khai:
Chứng khoán loại hàng hoá trừu tượng nên TTCK phải ñược xây dựng sở hệ thống công bố thơng tin tốt Theo luật định, tổ chức phát hành có nghĩa vụ phải cung cấp thơng tin đầy ñủ theo chế ñộ thường xuyên ñột xuất thông qua phương tiện thơng tin đại chúng, Sở giao dịch, cơng ty chứng khốn tổ chức có liên quan
4 Nguyên tắc trung gian:
(5)khoán mua, bán chứng khoán giúp khách hàng, kết nối khách hàng với qua việc thực giao dịch mua bán chứng khốn tài khoản
5 Ngun tắc tập trung:
Các giao dịch chứng khoán diễn sở giao dịch thị trường OTC kiểm tra giám sát quan quản lý nhà nước tổ chức tự quản
V Các thành phần tham gia TTCK
Nhà phát hành:
Là tổ chức thực huy động vốn thơng qua TTCK hình thức phát hành chứng khoán
2. Nhà ñầu tư:
Là người thực mua bán chứng khốn TTCK Nhà đầu tư ñược chia thành loại:
- Nhà ñầu tư cá nhân: người có vốn nhàn rỗi tạm thời, tham gia mua bán TTCK với mục đích kiếm lời
- Nhà đầu tư có tổ chức: ñịnh chếñầu tư thường xuyên mua bán chứng khoán với số lượng lớn thị trường
Các định chế tồn hình thức sau: cơng ty đầu tư, cơng ty bảo hiểm, Quỹ lương hưu, cơng ty tài chính, ngân hàng thương mại cơng ty chứng khốn
3 Các cơng ty chứng khốn:
Là cơng ty hoạt động lĩnh vực chứng khốn, ñảm nhận nhiều số nghiệp vụ mơi giới, quản lý quỹ đầu tư, bảo lãnh phát hành, tư vấn đầu tư chứng khốn tự doanh
(6)thể tham chiếu báo cáo tổ chức định mức tín nhiệm ñể có số liệu tổng hợp tương tự
Bài 18: CÁC HỆ SỐ VỀ KHẢ NĂNG SINH LỜI
Các nhà đầu tư, cổ đơng nhà quản lý tài đặc biệt ý tới khả sinh lãi công ty Việc phân tích lợi nhuận bắt đầu việc nghiên cứu cách thức công ty sử dụng cấu vốn Các nhà quản lý giỏi sử dụng có hiệu tài sản Thơng qua việc tăng hiệu sản xuất, cơng ty giảm kiểm sốt chi phí Tỷ lệ lợi nhuận cơng ty đạt quan trọng nhà quản lý công ty mong muốn thu hút vốn thực việc tài trợ thành công cho phát triển công ty
Nếu tỷ lệ lợi nhận cơng ty tụt xuống mức chấp nhận ñược, P/E (giá thu nhập) giá trị cổ phiếu cơng ty giảm xuống - điều giải thích việc đánh giá khả sinh lời lại ñặc biệt quan trọng ñối với công ty
1 Hệ số tổng lợi nhuận
Hệ số tổng lợi nhuận cho biết mức ñộ hiệu sử dụng nguyên liệu lao ñộng quy trình sản xuất ban quản lý công ty
Doanh số - Trị giá hàng bán tính theo giá mua Hệ số tổng lợi nhuận = - Doanh số bán
Ví dụ: Hệ số tổng lợi nhuận
Nếu cơng ty có doanh số bán 1.000.000 USD giá trị hàng bán tính theo giá mua lên tới 600.000 USD, hệ số tổng lợi nhuận công ty là:
$1.000.000 - $600.000
Hệ số tổng lợi nhuận = - $1.000.000
Khi chi phí lao động chi phí nguyên vật liệu tăng nhanh, hệ số tổng lợi nhuận chắn giảm xuống, trừ công ty chuyển chi phí cho khách hàng hình thức nâng giá bán sản phẩm Một cách để tìm xem chi phí có q cao khơng so sánh hệ số tổng lợi nhuận công ty với hệ số cơng ty tương đồng Nếu hệ số tổng lợi nhuận cơng ty đối thủ cạnh tranh cao hơn, cơng ty cần phải thực biện pháp để có kiểm sốt tốt chi phí lao động ngun liệu
2 Hệ số lợi nhuận hoạt ñộng
Hệ số lợi nhuận hoạt ñộng cho biết Ban quản lý cơng ty thành cơng đến mức việc tạo lợi nhuận từ hoạt ñộng cơng ty
EBIT
Mức lãi hoạt động = - Doanh thu
Tử số hệ số thu nhập trước thuế lãi thu nhập tính sau lấy doanh thu trừ trị giá hàng bán tính theo giá mua chi phí hoạt động (EBIT)
Ví dụ: Hệ số lợi nhuận hoạt ñộng
Nếu EBIT lên tới 200.000 USD doanh thu 1.000.000 USD mức lãi hoạt động là: $200.000
(7)Hệ số thước ựo ựơn giản nhằm xác ựịnh ựoàn bẩy hoạt ựộng mà công ty ựạt ựược việc thực hoạt ựộng kinh doanh Hệ số biên lợi nhuận hoạt ựộng cho biết la doanh thu tạo EBIT Hệ số lợi nhuận hoạt ựộng cao có nghĩa quản lý chi phắ có hiệu hay nghĩa doanh thu tăng nhanh chi phắ hoạt ựộng Các nhà quản lý cần phải tìm nguyên nhân khiến hệ số lợi nhuận hoạt ựộng cao hay thấp ựể từ ựó họ xác ựịnh xem cơng ty hoạt ựộng có hiệu hay không, xem giá bán sản phẩm ựã tăng nhanh hay chậm chi phắ vốn
3.Hệ số lợi nhuận ròng
Hệ số lợi nhuận rịng hệ số từ giai đoạn kinh doanh Nói cách khác đây, tỷ số so sánh lợi nhuận ròng với doanh số bán
Lợi nhuận ròng
Mức lãi ròng= - Doanh số
Ví dụ: hệ số lợi nhuận rịng
Nếu lợi nhuận sau thuế công ty 100.000 USD doanh thu 1.000.000 USD 100.000 USD
Hệ số lợi nhuận ròng = - = 10% 1.00.0 USD
Một số cơng ty có mức lợi nhuận rịng 20%, số khác có ñạt khoảng từ 3% ñến 5% Hệ số lợi nhuận rịng ngành khác khác Thơng thường, cơng ty quản lý tốt đạt mức lợi nhuận rịng tương đối cao cơng ty quản lý nguồn vốn có hiệu Xét từ góc độ nhà đầu tư, cơng ty vào tình trạng thuận lợi có mức lợi nhuận rịng cao lợi nhuận rịng trung bình ngành có thể, có mức lợi nhuận liên tục tăng Ngồi ra, cơng ty giảm chi phí cách hiệu quả- doanh số mức lợi nhuận rịng cao
Bài 19: CÁC HỆ SỐ VỀ KHẢ NĂNG SINH LỜI 4.Hệ số thu nhập cổ phần
Hệ số thu nhập cổ phần (ROE) thước ño tỷ suất lợi nhuận cổ đơng Nhà phân tích chứng khốn, cổ đơng, đặc biệt quan tâm đến hệ số
Nói chung hệ số thu nhập cổ phần cao cổ phiếu hấp dẫn Hệ số cách ñánh giá khả sinh lời tỷ suất lợi nhuận công ty so sánh với hệ số thu nhập cổ phần cổ phiếu khác Hệ số tính sau:
Lợi nhuận ròng sau thuế
ROE= - Vốn cổ đơng hay giá trị tài sản rịng hữu hình Hệ số thu nhập đầu tư (ROI)
Hệ số thu nhập ñầu tư (ROI) ñược cơng ty Du Pont phát triển cho mục đích sử dụng riêng, ngày nhiều cơng ty lớn sử dụng cách thức tiện lợi ñể xác ñịnh tổng thể ảnh hưởng biên lợi nhuận doanh thu tổng tài sản
Thu nhập ròng Doanh số bán Thu nhập ròng
(8)Mục đích cơng thức so sánh cách thức tạo lợi nhuận công ty, cách thức công ty sử dụng tài sản ñể tạo doanh thu Nếu tài sản ñược sử dụng có hiệu quả, thu nhập (và ROI) cao, ngược lại, thu nhập ROI thấp
BÀI 20: SỬ DỤNG CÁC HỆ SỐðỂ PHÂN TÍCH
Mỗi hệ số ñề cập trước cung cấp số thông tin mức ñộ hiệu hoạt ñộng công ty Tuy nhiên, bạn biết, việc phân tích tài đặc biệt có ý nghĩa bạn có số chuẩn mực để so sánh với hệ số công ty, bạn không muốn xem khả sinh lời, khả tốn, tình trạng nợ mối liên hệ hoạt ñộng sông ty cao hay thấp, yếu tố ñang ñược cải thiện hay xấu ñi, mà bạn cịn muốn xác định mức độ hiệu hoạt động cơng ty so với đối thủ cạnh tranh khác, so với ngành hay so với công ty hoạt ñộng tốt ngành
Mặc dù nhà quản lý cơng ty tính tốn hệ số cơng ty khác, thơng tin có sẵn từ nguồn công khai, chẳng hạn như: Niên giám hệ số tài cơng nghiệp kinh doanh, hệ số kinh doanh chủ yếu, trang tài cơng ty quan định mức tín nhiệm Các nguồn cung cấp hệ số công ty ngành dùng để so sánh