Phát hành chứng khoán ra công chúng theo quy định của pháp luật việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC CÔNG NGHỆ TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG THEO QUY ĐỊNH CỦA PHÁP LUẬT VIỆT NAM Ngành: LUẬT KINH TẾ Giảng viên hướng dẫn: ThS ĐOÀN TRỌNG CHỈNH Sinh viên thực hiện: ĐINH TIẾN PHONG MSSV: 1511271214 Lớp: 15DLK09 TP Hồ Chí Minh, 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC CƠNG NGHỆ TP HỒ CHÍ MINH KHĨA LUẬN TỐT NGHIỆP PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG THEO QUY ĐỊNH CỦA PHÁP LUẬT VIỆT NAM Ngành: LUẬT KINH TẾ Giảng viên hướng dẫn: ThS ĐOÀN TRỌNG CHỈNH Sinh viên thực hiện: ĐINH TIẾN PHONG MSSV: 1511271214 Lớp: 15DLK09 TP Hồ Chí Minh, 2019 LỜI CẢM ƠN Để hồn thành chuyên đề khóa luận tốt nghiệp này, trước hết em xin gửi lời cảm ơn chân thành đến Quý Thầy, Cô giáo Khoa Luật trường Đại học Công Nghệ TP Hồ Chí Minh Đặc biệt, em xin gửi tới Thầy Đồn Trọng Chỉnh, người Thầy ân cần, tận tình, chu đáo hướng dẫn em hoàn thành chuyên đề khóa luận tốt nghiệp Thầy khơng hướng dẫn em mặt kiến thức mà hướng dẫn em mặt kỹ năng, giúp em hoàn thành cách khoa học Thầy bận thầy dành nhiều thời gian, sát tận tình hướng dẫn em thực khóa luận Em xin kính cảm ơn Thầy em xin dành đến Thầy lời cảm ơn chân thành, sâu sắc nhất! Đồng thời, em xin cảm ơn nhà trường cho em hội luyện tập kỹ năng, kiến thức mà em học trường lớp mơi trường cơng việc thực tế Từ đó, thân em học nhiều điều bổ ích giúp em tự tin đường học tập làm việc sau Vì kiến thức thân cịn hạn chế, q trình thực khóa luận, hồn thiện chuyên đề em không tránh khỏi sai sót, kính mong nhận ý kiến đóng góp từ Quý Thầy Cô Sinh viên (ký tên, ghi đầy đủ họ tên) LỜI CAM ĐOAN Tôi tên: ĐINH TIẾN PHONG, MSSV: 1511271214 Tôi xin cam đoan số liệu, thơng tin sử dụng Khóa luận tốt nghiệp thu thập từ nguồn tài liệu khoa học chun ngành (có trích dẫn đầy đủ theo quy định); Nội dung khóa luận KHƠNG SAO CHÉP từ nguồn tài liệu khác Nếu sai sót tơi xin hoàn toàn chịu trách nhiệm theo quy định nhà trường pháp luật Sinh viên (ký tên, ghi đầy đủ họ tên) MỤC LỤC PHẦN MỞ ĐẦU 1 Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Phạm vi, đối tƣợng nghiên cứu Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài .2 Phƣơng pháp nghiên cứu Kết cấu đề tài CHƢƠNG 1: KHÁI QT CHUNG PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG 1.1 Lịch sử hình thành, khái niệm đặc điểm phát hành chứng khốn cơng chúng .6 1.1.1 Lịch sử hình thành hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng 1.1.2 Khái niệm phát hành chứng khốn cơng chúng 10 1.1.3 Đặc điểm phát hành chứng khốn cơng chúng 12 1.2 Hình thức phát hành chứng khốn cơng chúng 13 1.2.1 Phát hành chứng khoán lần đầu cơng chúng, phát hành thêm chứng khốn cơng chúng hình thức khác .13 1.2.2 Phát hành chứng khoán cơng chúng trực tiếp phát hành chứng khốn công chúng gián tiếp 15 1.3 Vai trò ý nghĩa phát hành chứng khốn cơng chúng .16 1.3.1 Vai trị phát hành chứng khốn cơng chúng 16 1.3.2 Ý nghĩa phát hành chứng khốn cơng chúng .18 CHƢƠNG 2: QUY ĐỊNH PHÁP LUẬT VỀ PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN RA CƠNG CHÚNG 21 2.1 Chủ thể điều kiện phát hành chứng khoán công chúng 21 2.1.1 Chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng .21 2.1.2 Điều kiện phát hành chứng khốn cơng chúng 23 2.2 Trình tự, thủ tục phát hành chứng khốn cơng chúng 26 2.2.1 Đăng ký phát hành chứng khốn cơng chúng 26 2.2.2 Công bố thông tin .28 2.2.3 Phân phối chứng khoán 29 2.3 Phát hành chứng khốn cơng chúng Sở giao dịch chứng khoán .30 2.3.1 Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh .30 2.3.2 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Thị trường giao dịch chứng khoán dành cho công ty đại chúng chưa niêm yết (UPCoM) 32 CHƢƠNG 3: THỰC HIỆN PHÁP LUẬT VÀ KIẾN NGHỊ HỒN THIỆN VỀ PHÁT HÀNH CHỨNG KHỐN RA CÔNG CHÚNG .37 3.1 Thực tiễn thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng 37 3.1.1 Kết đạt hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng 47 3.1.2 Hạn chế, bất cập hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng 49 3.2 Kiến nghị việc thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng 50 3.2.1 Phát huy kết đạt hoạt động phát hành chứng khoán công chúng 50 3.2.2 Giải pháp khắc phục, hạn chế bất cập tồn đọng hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng .51 KẾT LUẬN 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO 55 PHẦN MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Ngày 11 tháng năm 1998, Thủ tướng Chính phủ Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg việc thành lập Trung tâm giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh Trung tâm giao dịch chứng khoán Hà Nội đánh dấu mốc lịch sử đời thị trường chứng khốn Việt Nam Tính đến nay, thị trường chứng khốn có nhiều bước phát triển đạt nhiều thành tựu, đảm bảo thị trường hoạt động hiệu trở thành kênh huy động vốn trung dài hạn quan trọng kinh tế Đến nay, thị trường chứng khoán trở thành kênh huy động vốn quan trọng kinh tế, tính đến 31/12/2018, giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt khoảng 75% GDP Bên cạnh thành tựu đạt được, pháp luật chứng khốn cịn quy định khơng cịn phù hợp với hồn cảnh cần phải thay đổi; vấn đề mà luật chưa điều chỉnh làm bên liên quan lúng túng mắc phải; hệ thống quan nhà nước có liên quan đến thị trường chứng khốn cần phải củng cố thay đổi để theo kịp với tốc độ quy mô phát triển thị trường chứng khốn Trong bối cảnh đó, tơi lựa chọn đề tài "Phát hành chứng khốn cơng chúng theo quy định pháp luật Việt Nam" để nghiên cứu nhằm: Thứ nhất, mong muốn thông qua nghiên cứu đề tài tơi có hội nghiên cứu cách có hệ thống đầy đủ quy định hành liên quan tới hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng; Thứ hai, đề tài nhằm mục đích đánh giá thực trạng pháp luật hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng đưa kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật liên quan đến hoạt động phát hành chứng khoán công chúng Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu Khóa luận tốt nghiệp nghiên cứu cách có hệ thống toàn diện pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng bao gồm việc nghiên cứu khái qt chung phát hành chứng khốn cơng chúng, nghiên cứu quy định phát hành chứng khoán công chúng, thực tiễn thực pháp luật kiến nghị hồn thiện phát hành chứng khốn cơng chúng Khóa luận đồng thời đưa đến thông tin, kiến thức hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng cho người đọc, làm rõ vấn đề hoạt động phát hành chứng khoán công chúng đặc biệt vấn đề phát sinh hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng năm gần Khóa luận nêu vấn đề bất cập pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng thực trạng thực pháp luật Việt Nam, từ đưa kiến nghị nhằm hồn thiện pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng Việt Nam Phạm vi, đối tƣợng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu khóa luận tốt nghiệp tìm hiểu quy định pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng, thực trạng thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng Việt Nam cách khát quát đầy đủ hạn chế dung lượng khóa luận tốt nghiệp Về thời gian, khóa luận tập trung nghiên cứu hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng khoảng thời gian từ Quốc hội ban hành Luật Chứng khoán 2006 số 70/2006/QH11 đến đặc biệt năm gần Về khơng gian, khóa luận nghiên cứu hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng phạm vi lãnh thổ Việt Nam tập trung vào Thành phố Hồ Chí Minh thành phố Hà Nội hai nơi có Sở giao dịch chứng khốn Đối tượng nghiên cứu khóa luận tốt nghiệp quy định pháp luật điều chỉnh hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng vấn đề pháp lý pháp sinh thực tiễn thực pháp luật Tổng quan tình hình nghiên cứu liên quan đến đề tài Trải qua 13 năm kể từ Luật Chứng khoán 2006 Quốc hội khóa XI ban hành vào ngày 29 tháng năm 2006, hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng đề cập đến số nghiên cứu như: - Giáo trình Luật Chứng khốn TS Nguyễn Văn Tuyến làm chủ biên năm 2011; - Đề tài “Một số vấn đề dự thảo Luật Chứng khoán liên quan đến chào bán chứng khoán công chúng” ThS Nguyễn Minh Hằng đăng Tạp chí luật học số năm 2006; - Đề tài luận văn thạc sĩ luật học “Pháp luật phát hành chứng khốn cơng ty Việt Nam – Thực trạng phương hướng hoàn thiện” tác giả Nguyễn Minh Hiếu năm 2008; - Đề tài luận văn thạc sĩ luật học “Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam” tác giả Vũ Thị Minh Thu năm 2008; - Đề tài luận văn thạc sĩ luật học "Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam pháp luật số nước" tác giả Phạm Thị Thanh Hương năm 2010; - Đề tài luận văn thạc sĩ luật học “Pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam” tác giả Vũ Thị Thanh Tâm năm 2014; - Đề tài luận văn thạc sĩ luật học "Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam" tác giả Hoàng Nam năm 2016 Tuy nhiên, nội dung nghiên cứu đề tài trên, cụ thể giáo trình Luật Chứng khốn TS Nguyễn Văn Tuyến làm chủ biên chưa đề cập sâu hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng mà trình bày bao qt chung chứng khốn Đề tài “Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam” đề tài "Pháp luật chào bán cổ phiếu công chúng ngân hàng thương mại cổ phần Việt Nam" lại hai đề tài không nghiên cứu bao quát hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng mà tập trung nghiên cứu chuyên sâu mảng nhỏ đề tài Đề tài "Một số vấn đề pháp lý chào bán chứng khốn cơng chúng theo pháp luật Việt Nam pháp luật số nước" đề tài chủ yếu tập trung vào việc so sánh cụ thể số quy định phát hành chứng khoán công chúng Việt Nam số nước giới Các đề tài “Một số vấn đề dự thảo Luật Chứng khoán liên quan đến chào bán chứng khốn cơng chúng”, “Pháp luật phát hành chứng khốn cơng ty Việt Nam – Thực trạng phương hướng hồn thiện” khơng cịn phù hợp với quy định pháp luật ban hành hồn cảnh thay đổi Luật Chứng khốn Việt Nam Đề tài "Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam" viết vào khoảng thời gian gần - năm 2016, nhiên, đề tài chưa theo kịp bước phát triển hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng bối cảnh Việt Nam nay, chẳng hạn việc Nghị định số 145/2016/NĐ-CP Chính phủ ban hành vào ngày 01 tháng 11 năm 2016 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23 tháng năm 2013 phủ quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn có hiệu lực thi hành từ ngày 15 tháng 12 năm 2016; kiện thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam thức vào hoạt động vào ngày 10/8/2017; hay hai năm gần đây, năm 2017 năm 2018, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng mạnh khu vực Việt Nam dẫn đầu Đông Nam Á giá trị IPO năm 2018 Xuất phát từ thực tế nói trên, người viết chọn đề tài "Phát hành chứng khoán công chúng theo quy định pháp luật Việt Nam" nhằm giúp người đọc có nhìn tổng quan quy định hành hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng thấy bất cập tồn điểm làm tốt cần phát huy quy định pháp luật liên quan Khóa luận đưa số kiến nghị việc thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng nhằm hồn thiện pháp luật hoạt động Phƣơng pháp nghiên cứu Để thực khóa luận tốt nghiệp, người viết sử dụng phương pháp đây: Phương pháp phân tích: phương pháp nhằm làm rõ quy định pháp luật phát hành chứng khoán công chúng số liệu cách đầy đủ toàn diện - Phương pháp so sánh: so sánh điểm giống nhau, khác quy định pháp luật thực tiễn hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng, từ đưa kết luận để làm sáng tỏ vấn đề - Phương pháp tổng hợp: tổng hợp thông tin, số liệu, quan điểm từ nguồn tài liệu khác từ có nhìn xác vấn đề nghiên cứu - Phương pháp diễn dịch: nhằm triển khai làm sáng tỏ luận điểm, cung cấp luận cứ, diễn giải cho người đọc nắm bắt luận điểm mà khóa luận trình bày - phát hành cổ phiếu công chúng Doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu phải doanh nghiệp có tiềm lực tài Tiềm lực tài doanh nghiệp thể mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu Khi thị trường chứng khoán Việt Nam đời, theo Nghị định số 48/1998/NĐ-CP Chính phủ ban hành, doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu cơng chúng phải có mức vốn điều lệ tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam Tuy nhiên, số lượng chứng khoán lưu hành thị trường Việt Nam có xu hướng tăng chậm vài năm sau Trung tâm giao dịch chứng khoán thành phố Hồ Chí Minh đời nên có nhiều ý kiến cho cần hạ thấp yêu cầu mức vốn điều lệ góp tổ chức phát hành xuống tỷ đồng Việt Nam nhằm thúc đẩy tăng trưởng nhiều chủng loại hàng hóa giao dịch sàn giao dịch chứng khốn Việt Nam Do đó, Nghị định số 144/2003/NĐ-CP ban hành, mức vốn điều lệ tối thiểu mà doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu cơng chúng phải có giảm xuống mức tỷ đồng Việt Nam Đến năm 2006, doanh nghiệp Việt Nam lớn mạnh kể số lượng lực tài chính; mặt khác, chủng loại hàng hóa thị trường giao dịch chứng khoán phong phú trước, quy định mức vốn điều lệ mà doanh nghiệp phải thỏa mãn để phát hành cổ phiếu công chúng lại nâng lên mức 10 tỷ đồng Việt Nam theo điểm a khoản Điều 12 Luật Chứng khoán 2006 sửa đổi, bổ sung 2010.29 Tuy nhiên, sau 13 năm Luật Chứng khoán 2006 ban hành, doanh nghiệp Việt Nam lớn mạnh nhiều kể số lượng lực tài thể việc thị trường chứng khốn Việt Nam tăng trưởng mạnh khu vực hai năm gần đây, năm 2017 năm 2018 Như vậy, cần điều chỉnh quy định mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành cổ phiếu doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu công chúng theo hướng phù hợp Cũng việc có thẩm quyền quy định điều kiện vốn hoạt động phát hành cổ phiếu công chúng, việc có thẩm quyền quy định điều kiện vốn hoạt động phát hành trái phiếu công chúng hành vi áp dụng pháp luật quan trọng Khi thị trường chứng khoán Việt Nam đời, Chính phủ ban hành Nghị định số 48/1998/NĐ-CP, theo đó, doanh nghiệp muốn phát hành trái phiếu cơng chúng phải có mức vốn điều lệ tối thiểu 10 tỷ đồng Việt Nam 29 Nguyễn Văn Tuyến, Lê Đình Vinh, Nguyễn Thị Ánh Vân, Nguyễn Đức Ngọc, Phạm Nguyệt Thảo (2011), Giáo trình Luật Chứng khoán, Nhà xuất Giáo Dục Việt Nam, Hà Nội 45 cổ phiếu Tuy nhiên, Nghị định số 48/1998/NĐ-CP hết hiệu lực có xuất Nghị định số 144/2003 xuất Luật Chứng khốn 2006 mức vốn điều lệ tối thiểu mà doanh nghiệp muốn phát hành trái phiếu cơng chúng phải có giữ ngun 10 tỷ đồng Việt Nam không giảm xuống mức tỷ đồng Việt Nam tăng lại lên 10 tỷ đồng Việt Nam cổ phiếu Tuy sau 13 năm Luật Chứng khốn 2006 ban hành doanh nghiệp Việt Nam trở nên lớn mạnh nhiều Về chào bán trái phiếu công chúng, chất việc phát hành trái phiếu công chúng hoạt động vay vốn rộng rãi, để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, nhà đầu tư nhỏ lẻ, Chính phủ cần điều chỉnh quy định mức vốn điều lệ góp thời điểm đăng ký phát hành trái phiếu doanh nghiệp muốn phát hành trái phiếu công chúng theo hướng phù hợp theo hướng doanh nghiệp phát hành trái phiếu công chúng phải doanh nghiệp có quy mơ lớn, đáp ứng tiêu chuẩn quản trị công ty, công bố thơng tin thị trường chứng khốn theo chuẩn cơng ty đại chúng quy mô lớn Hiện nay, việc giám sát doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa gặp hạn chế quy định khái niệm cơng ty đại chúng Luật Chứng khốn Theo quy định điểm a khoản Điều 25 Luật Chứng khốn 2006 sửa đổi, bổ sung 2010: “cơng ty đại chúng công ty cổ phần thực chào bán chứng khốn cơng chúng”, vậy, doanh nghiệp nhà nước thực cổ phần hóa để chuyển đổi thành cơng ty cổ phần thơng qua hình thức chào bán cổ phiếu công chúng công ty đại chúng Tuy nhiên, theo quy định khoản Điều 13 Luật Chứng khốn, chào bán cơng chúng doanh nghiệp nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực theo pháp luật cổ phần hóa Ủy ban Chứng khốn Nhà nước khơng kiểm sốt đối tượng cơng ty đại chúng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa khơng đủ 100 cổ đông không đủ vốn điều lệ 10 tỷ đồng Do đó, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước không giám sát đối tượng xem xét nghĩa vụ đăng ký, lưu ký đưa cổ phiếu vào giao dịch Upcom Công ty đại chúng hủy không đáp ứng điều kiện vốn cổ đông sau Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có cơng văn thơng báo hủy công ty đại chúng hủy đăng ký giao dịch Tuy nhiên, đối tượng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa khơng đủ 100 cổ đơng 46 không đủ vốn điều lệ 10 tỷ đồng, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước khơng có liệu doanh nghiệp khơng có cơng văn thông báo hủy nên không hủy đăng ký giao dịch theo quy định 3.1.1 Kết đạt hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng Trong hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng, Việt Nam đạt nhiều thành tựu Từ nước chưa có thị trường chứng khốn, quan hệ xã hội hoạt động phát hành chứng khoán cơng chúng khơng có, Nhà nước ta tiến hành nhiều nghiên cứu nhằm xây dựng thị trường chứng khoán Việt Nam, tạo kênh huy động vốn trực tiếp hiệu cho kinh tế, năm 2000 thị trường chứng khoán Việt Nam thức đời, hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng thức xuất Việt Nam Khoảng thời gian từ xuất thị trường chứng khốn hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng đến Luật Chứng khoán 2006 ban hành khoảng thời gian khó khăn quan nhà nước có thẩm quyền lĩnh vực chứng khốn Việt Nam từ trước đến giai đoạn chưa có tồn thị trường chứng khoán, việc đưa lý thuyết vào thực tế điều khó khăn Thị trường chứng khoán Việt giai đoạn gặp nhiều thất bại việc giá chứng khốn tăng chóng mặt lại đột ngột sụt giảm khiến nhà đầu tư tồn thị trường chứng khốn lung lay lịng tin vào kênh huy động vốn Tuy nhiên, cuối Việt Nam thành công việc vận hành quản lý thị trường chứng khoán giai đoạn Giai đoạn từ Luật Chứng khoán 2006 ban hành đến giai đoạn phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán Việt Nam đặc biệt năm gần Thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh thị trường có điều kiện niêm yết cao nhất, khối lượng niêm yết lớn thị trường chứng khoán quan trọng nhất, mặt thị trường chứng khoán Việt Nam Trong năm 2016, tồn thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh có 2,755,986,760 chứng khốn niêm yết lần đầu thị trường có 4,473,011,200 chứng khoán niêm yết bổ sung Trong tổng số chứng khoán niêm yết, hoạt động niêm yết lần đầu, có 2,697,986,760 cổ phiếu niêm yết, 43,000,000 trái phiếu niêm yết 15,000,000 chứng quỹ niêm yết Đối với hoạt động niêm yết bổ sung, số cổ phiếu niêm yết 47 4,453,411,200, khơng có trái phiếu chứng quỹ niêm yết bổ sung năm Đối với năm 2017, tồn thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh có 7,594,743,870 chứng khốn niêm yết lần đầu thị trường, số chứng khoán niêm yết bổ sung 4,951,655,800 Trong tổng số chứng khoán niêm yết, hoạt động niêm yết lần đầu, có 7,442,443,870 cổ phiếu niêm yết, 137,500,000 trái phiếu niêm yết 5,000,000 chứng quỹ niêm yết Đối với hoạt động niêm yết bổ sung, số cổ phiếu niêm yết 4,951,655,800, năm 2017 thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh khơng có trái phiếu chứng quỹ niêm yết bổ sung Đến năm 2018, toàn thị trường chứng khốn Thành phố Hồ Chí Minh có 8,384,886,380 chứng khoán niêm yết lần đầu thị trường, số chứng khoán niêm yết bổ sung 9,589,495,600 Trong tổng số chứng khoán niêm yết, hoạt động niêm yết lần đầu, có 8,159,285,380 cổ phiếu niêm yết, 208,101,000 trái phiếu niêm yết 17,000,000 chứng quỹ niêm yết Đối với hoạt động niêm yết bổ sung, số cổ phiếu niêm yết 9,589,495,600, năm 2018 thị trường chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh năm 2016 năm 2017, khơng có trái phiếu chứng quỹ niêm yết bổ sung.30 Trong hai năm, năm 2017 năm 2018, thị trường chứng khoán Việt Nam tăng trưởng mạnh khu vực Cụ thể, đến cuối năm 2017, số VNIndex tăng 39% so với đầu năm 2017, thị trường chứng khoán Việt Nam nằm thị trường chứng khoán tăng trưởng hàng đầu giới tăng trưởng cao số chứng khoán chủ chốt khu vực Đến năm 2018, thị trường cổ phiếu tăng trưởng vượt bậc quy mơ Tính đến 31/12/2018, giá trị vốn hóa thị trường cổ phiếu đạt khoảng 75% GDP (cuối 2017: 70,2% GDP) Thị trường trái phiếu Chính phủ: Quy mơ thị trường trái phiếu Chính phủ khoảng 27% GDP (tương đương với cuối năm 2017) Thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam vận hành từ tháng 8/2017 góp phần hồn thiện cấu thị trường vốn, tạo thêm công cụ phòng ngừa rủi ro cho nhà đầu tư Giá trị giao dịch bình quân thị trường phái sinh đạt khoảng đạt khoảng 9.400 tỷ đồng/phiên kể 30 Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (2019), "Quy mơ niêm yết" Nguồn: https://www.hsx.vn/Modules/Listed/Web/ListingSummary/153?fid=8761a1187cea4f33839ffa5a936e62c1, down load ngày 16/4/2019 48 từ tháng 5/2018, cao đạt 16.000 tỷ đồng/phiên Việt Nam dẫn đầu Đông Nam Á giá trị IPO năm 2018, tổng số tiền huy động từ thương vụ IPO sàn chứng khoán Việt Nam năm 2018 2,6 tỷ USD, cao gấp 3,7 lần so với năm 2017 Thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển nhanh mạnh, công tác quản lý, vận hành giám sát quan nhà nước có thẩm quyền nâng cao thực liệt tạo tính ổn định, an tồn cho thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nói riêng 3.1.2 Hạn chế, bất cập hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng Bên cạnh thành cơng mà Việt Nam đạt hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng, hoạt động cịn tồn nhiều hạn chế, bất cập Thị trường chứng khoán càng phát triển dẫn đến việc chủ thể tham gia vào hoạt động phát hành chứng khoán cơng chúng có nhiều kinh nghiệm, hiểu biết hoạt động Các chủ thể phát "kẽ hở" "điểm yếu" pháp luật hoạt động phát hành chứng khoán cơng chúng chủ thể tìm cách lợi dụng "kẽ hở" "điểm yếu" để thu lợi bất chính, làm ảnh hưởng đến quyền lợi ích cá nhân, tổ chức khác Kết xử phạt vi phạm hành hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng năm gần cho thấy hành vi vi phạm pháp luật có số lượng khơng nhỏ tính chất chuyên nghiệp hành vi cao Ủy ban Chứng khoán Nhà nước nhiều định xử phạt hành vi công bố thông tin sai lệch công bố thông tin không kịp thời, đầy đủ việc xảy có ảnh hưởng lớn đến giá chứng khốn thị trường Ủy ban Chứng khoán Nhà nước bên cạnh nhiều định xử phạt hành vi thao túng giá chứng khoán phát hành công chúng Số lượng số vụ bị xử phạt năm gần tăng cao chưa nhiều so với khối lượng chứng khoán phát hành công chúng tốc độ phát hành chứng khốn cơng chúng Ngồi ra, cịn nhiều hoạt động liên quan đến phát hành chứng khoán công chúng chưa văn pháp luật hành quy định rõ ràng chẳng hạn việc chưa có quy định bảo đảm kiểm sốt chặt chẽ thời gian từ đăng ký phát 49 hành đến niêm yết cổ phiếu dẫn đến tình trạng tồn đọng vốn, rủi ro thị trường khoảng thời gian nhà đầu tư mua cổ phần thức niêm yết cổ phiếu cịn phổ biến chưa có giải pháp triệt để, kéo dài suốt nhiều năm gây thiệt hại cho nhà đầu tư Bên cạnh đó, tình trạng doanh nghiệp bị hủy bỏ niêm yết nhiều gây tốn thời gian tiêu tốn chi phí doanh nghiệp Các quan nhà nước có thẩm quyền cần có biện pháp hỗ trợ doanh nghiệp để trình niêm yết doanh nghiệp thuận lợi hơn, vừa giúp tiết kiệm thời gian tiền bạc cho doanh nghiệp vừa đảm bảo quyền lợi cho nhà đầu tư Điều kiện vốn hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng thời điểm khơng cịn phù hợp với phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán Việt Nam 3.2 Kiến nghị việc thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng Quan hệ xã hội hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng ngày phát triển đa dạng phức tạp dựa phát triển mạnh mẽ thị trường chứng khoán Việt Nam Càng ngày có nhiều quan hệ xã hội hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng sinh thay đổi cần điều chỉnh quy định pháp luật hoạt động phát hành chứng khoán công chúng Chúng ta cần phải phát huy kết đạt hoạt động phát hành chứng khoán cơng chúng có giải pháp khắc phục, hạn chế bất cập tồn đọng hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng để hồn chỉnh quy định pháp luật hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nhằm điều chỉnh mối quan hệ xã hội hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng 3.2.1 Phát huy kết đạt hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng Thị trường chứng khốn Việt Nam hai mươi năm qua, từ xuất phát điểm thấp đến trở thành thị trường chứng khốn đầy triển vọng nhờ sách đắn Nhà nước Hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nhờ mà phát triển mạnh mẽ Vì vậy, cần phát 50 huy kết đạt hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nói riêng hoạt động liên quan đến thị trường chứng khoán nói chung Trên hết, quan nhà nước có thẩm quyền cần tiếp tục nghiên cứu, phát triển thị trường chứng khoán pháp luật thị trường chứng khoán pháp luật hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng cách hồn thiện, đầy đủ phù hợp với phát triển riêng đất nước giai đoạn đặc biệt quy định liên quan đến doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa phát hành chứng khốn công chúng Hơn nữa, quan nhà nước có thẩm quyền cần tăng cường tra giám sát để đảm bảo tính cơng bằng, cơng khai, minh bạch hoạt động phát hành chứng khoán cơng chúng Ngồi ra, quan nhà nước có thẩm quyền cần tiếp tục nghiên cứu tăng mức phạt cách hợp lý hành vi vi phạm pháp luật chứng khốn nói chung hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nói riêng Chính việc ban hành Nghị định số 145/2016/NĐ-CP nhằm bổ sung khoản 2a Điều 14 Nghị định số 108/2013/NĐ-CP quy định xử phạt hành vi không đăng ký giao dịch, niêm yết chứng khoán đăng ký giao dịch, niêm yết chứng khốn khơng thời hạn giúp số lượng chứng khoán bị hủy niêm yết năm 2018 giảm mạnh Như vậy, vai trò Nhà nước kiểm soát việc thực quy định pháp luật tổ chức phát hành từ phát hành chứng khốn cơng chúng lần đến cổ phiếu giao dịch sàn tập trung cần phát huy để mang lại hiệu cao triệt để tương lai tới 3.2.2 Giải pháp khắc phục, hạn chế bất cập tồn đọng hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng Trong giai đoạn thị trường chứng khốn Việt Nam có phát triển mạnh pháp luật chứng khoán Việt Nam cần phải nhanh chóng bắt kịp bước với phát triển kinh tế Pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng chiếm vị trí quan trọng pháp luật chứng khốn cần phải có thay đổi cho phù hợp với hoàn cảnh Trong năm gần đây, doanh nghiệp Việt Nam lớn mạnh nhiều kể số lượng lực tài chính, đó, việc quy định điều kiện 51 mức vốn điều lệ tối thiểu mà doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu công chúng cần đáp ứng 10 tỷ đồng Việt Nam khơng cịn phù hợp Luật Chứng khoán nên tăng mức vốn điều lệ tối thiểu mà doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu công chúng cần đáp ứng lên gấp hai đặc biệt tăng lên gấp ba lần Các doanh nghiệp đáp ứng điều kiện mức vốn điều lệ tối thiểu cao thể uy tín doanh nghiệp khía cạnh lực tài hứa hẹn mang lại lợi nhuận cho nhà đầu tư Nâng cao mức vốn điều lệ tối thiểu mà doanh nghiệp muốn phát hành cổ phiếu công chúng cần đáp ứng biện pháp bảo vệ nhà đầu tư nhỏ, chưa có nhiều kinh nghiệm kiến thức lĩnh vực chứng khoán Đối với chào bán trái phiếu công chúng, chất việc phát hành trái phiếu công chúng hoạt động vay vốn rộng rãi, để bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư, nhà đầu tư nhỏ lẻ, Luật Chứng khoán nên quy định theo hướng doanh nghiệp phát hành trái phiếu công chúng phải doanh nghiệp có quy mơ lớn, đáp ứng tiêu chuẩn quản trị công ty, công bố thông tin thị trường chứng khoán lên gấp nhiều lần Bên cạnh đó, thời gian từ phát hành chứng khốn công chúng lần đến cổ phiếu giao dịch sàn tập trung diễn dài dẫn đến tình trạng tồn đọng vốn làm tăng rủi ro cho nhà đầu tư đặc biệt thị trường có biến động Hiện nay, để giải vấn đề này, Chính phủ ban hành Nghị định số 145/2016/NĐ-CP ngày 01 tháng 11 năm 2016 nhằm bổ sung khoản 2a sau khoản Điều 14 Nghị định số 108/2013/NĐ-CP quy định xử phạt hành vi khơng đăng ký giao dịch, niêm yết chứng khốn đăng ký giao dịch, niêm yết chứng khốn khơng thời hạn Tùy theo mức độ trễ thời hạn niêm yết doanh nghiệp thấp thời hạn đến tháng cao thời hạn 12 tháng mà có mức xử phạt tiền từ 10 triệu đồng đến 400 triệu đồng Trên thực tế, có nhiều doanh nghiệp bị xử phạt đăng ký giao dịch, niêm yết chứng khốn khơng thời hạn Chẳng hạn Tổng công ty Đức Giang, vào ngày 20 tháng năm 2018, Ủy ban Chứng khoán Nhà nước ban hành định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn Tổng cơng ty Đức Giang số tiền 70 triệu đồng Nguyên nhân Tổng công ty Đức Giang đăng ký giao dịch chứng khoán thời hạn từ 03 tháng đến 06 tháng Cụ thể, Tổng công ty Đức Giang trở thành công ty đại chúng trước ngày 01/1//2016 đến ngày 52 11/5/201 Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội nhận hồ sơ đăng ký giao dịch Đặc biệt, Cổ phần cổ phần Tổng công ty May Đáp Cầu bị Ủy ban Chứng khoán Nhà nước định số 917/QĐ-XPVPHC xử phạt vi phạm hành 350 triệu đồng đăng ký giao dịch chứng khoán thời hạn 12 tháng Cụ thể, Cổ phần cổ phần Tổng công ty May Đáp Cầu phải trở thành công ty đại chúng trước ngày 1/1/2016 (thời điểm Thông tư số 180/2015/TT-BTC ngày 13/11/2015 Bộ trưởng Bộ Tài hướng dẫn đăng ký giao dịch chứng khốn hệ thống giao dịch cho chứng khoán chưa niêm yết có hiệu lực) Tuy nhiên, đến tận ngày 02/5/2018, Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội nhận hồ sơ đăng ký giao dịch cổ phiếu công ty Tuy vậy, quy định xử phạt tiền doanh nghiệp đăng ký giao dịch, niêm yết chứng khốn khơng thời hạn giải vấn đề tạm thời Để giải tận gốc rễ vấn đề, Luật Chứng khoán nên quy định theo hướng tập trung khâu phát hành với niêm yết thực thông qua đầu mối Bổ sung quy định doanh nghiệp đáp ứng điều kiện phát hành đồng thời phải đáp ứng điều kiện niêm yết Sở giao dịch chứng khốn, có cam kết, lộ trình thực thi niêm yết từ phát hành, nhằm rút ngắn thời gian từ thực phát hành công chúng lần đầu đến cổ phiếu giao dịch tập trung Chứng khoán thị trường chứng khoán lĩnh vực q trình phát triển, hồn thiện Việt Nam, hệ thống pháp luật chưa đầy đủ chưa đáp ứng yêu cầu phát triển thị trường chứng khốn, vậy, khơng tránh khỏi vấn đề, hạn chế liên quan đến mơ hình tổ chức hệ thống pháp luật Tuy nhiên, vấn đề khơng giải trước hết ảnh hưởng đến quyền lợi ích hợp pháp nhà đầu tư Do công ty trở thành đại chúng sau cổ phần hóa chưa đăng ký công ty đại chúng với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước, chưa thực đăng ký, lưu ký chứng khoán, nhà đầu tư sở hữu cổ phần cơng ty khơng có nơi để giao dịch cổ phiếu mình, khơng thể kiểm sốt hoạt động sử dụng vốn doanh nghiệp, chưa đảm bảo tính minh bạch hoạt động doanh nghiệp Ngồi ra, quan nhà nước doanh nghiệp lúng túng thủ tục hủy công ty đại chúng công ty đại chúng thuộc điểm a điểm b khoản Điều 25 Luật Chứng khoán 2006 sửa đổi, bổ sung 2010 mà khơng cịn đáp ứng tiêu chí vốn số lượng cổ đông công ty đại chúng Việc tiếp tục hay khơng cịn cơng ty đại chúng liên quan đến nghĩa vụ công ty 53 đại chúng Các cơng ty đại chúng có quy mơ vốn nhỏ gặp khó khăn chi phí để đáp ứng nghĩa vụ công ty đại chúng thị trường chứng khốn, bao gồm: nghĩa vụ nộp phí quản lý cơng ty đại chúng, nghĩa vụ đăng ký chứng khoán, lập quản lý website, đăng báo nghĩa vụ công bố thông tin quản trị công ty đại chúng Luật Chứng khoán cần quy định theo hướng cho phép Ủy ban Chứng khoán Nhà nước giám sát doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa để chuyển đổi thành cơng ty cổ phần thơng qua hình thức chào bán cổ phiếu công chúng công ty đại chúng Theo đó, doanh nghiệp nhà nước chuyển đổi thành công ty cổ phần phải đăng ký với Ủy ban Chứng khoán Nhà nước thực theo pháp luật cổ phần hóa quy định Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có quyền kiểm sốt đối tượng công ty đại chúng doanh nghiệp nhà nước cổ phần hóa khơng đủ 100 cổ đơng không đủ vốn điều lệ 10 tỷ đồng Như vậy, Ủy ban Chứng khốn Nhà nước có điều kiện để kiểm soát loại doanh nghiệp 54 KẾT LUẬN Phát hành chứng khốn cơng chúng kênh huy động vốn trung dài hạn hiệu kinh tế Phát hành chứng khốn cơng chúng tạo đa dạng số lượng lớn hàng hóa cho thị trường chứng khốn, tạo tính cơng bằng, minh bạch cho thị trường chứng khoán Việc nghiên cứu phát hành chứng khốn cơng chúng nhằm hồn thiện quy định pháp luật liên quan đến phát hành chứng khoán cơng chúng cần thiết Khóa luận tốt nghiệp nghiên cứu phát hành chứng khốn cơng chúng, từ khái quát chung phát hành chứng khốn cơng chúng Chương 1, sở pháp lý phát hành chứng khốn cơng chúng Chương 2, từ đối chiếu với thực tiễn thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng để đưa số kiến nghị nhằm hoàn thiện pháp luật hoạt động phát hành chứng khoán cơng chúng Chương trình bày khái qt chung phát hành chứng khốn cơng chúng, khái qt lịch sử hình thành phát hành chứng khốn công chúng Việt Nam qua giai đoạn, giải thích khái niệm đặc điểm phát hành chứng khốn cơng chúng, trình bày vai trị ý nghĩa phát hành chứng khốn cơng chúng chủ thể phát hành, nhà đầu tư hoạt động sản xuất, kinh doanh kinh tế Chương phân tích sở pháp lý phát hành chứng khốn cơng chúng, bao gồm chủ thể phát hành chứng khốn cơng chúng điều kiện phát hành chứng khốn cơng chúng, trình tự thủ tục phát hành chứng khốn cơng chúng việc phát hành chứng khốn cơng chúng Sở giao dịch chứng khoán Chương trình bày thực tiễn thực pháp luật tài liệu, thông tin, số liệu tổng hợp từ nhiều nguồn khác Qua hình thức thực pháp luật chủ thể phát hành chứng khoán công chúng thể thực tế Những kết đạt số hạn chế, bất cập tồn thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng thuyết minh, làm rõ từ nội dung phân tích Thơng qua đó, tác giả nêu lên số kiến nghị thực pháp luật phát hành chứng khoán công chúng, phát huy kết đạt thực pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng khắc phục hạn chế, bất cập việc thực phát hành chứng khốn cơng chúng số giải pháp./ 55 TÀI LIỆU THAM KHẢO I CÁC VĂN BẢN PHÁP LUẬT Quốc hội (2015), Bộ Luật hình 2015 số 100/2015/QH13, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Quốc hội (2006), Luật Chứng khốn 2006 số 70/2006/QH11, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Quốc hội (2010), Luật số 62/2010/QH12 Sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn 2010, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Quốc hội (2010), Luật Các tổ chức tín dụng 2010 số 47/2010/QH12, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Quốc hội (2014), Luật Doanh nghiệp 2014 số 68/2014/QH13, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Quốc hội (2017), Luật số 12/2017/QH14 sửa đổi, bổ sung số điều Bộ luật Hình số 100/2015/QH13, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Chính phủ (1998), Nghị định số 48/1998/NĐ-CP Chính phủ ngày 11 tháng năm 1998 quy định chứng khoán thị trường chứng khốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Chính phủ (2003), Nghị định số 144/2003/NĐ-CP Chính phủ ngày 28 tháng 11 năm 2003 quy định chứng khốn thị trường chứng khốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP Chính phủ ban hành ngày 20 tháng năm 2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật Sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 10 Chính phủ (2013), Nghị định số 120/CP ngày 23 tháng năm 2013 Chính phủ Quy định xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 11 Chính phủ (2013), Nghị định số 108/2013/NĐ-CP ngày 23 tháng năm 2013 Chính phủ Quy xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 12 Chính phủ (2016), Nghị định số 145/2016/NĐ-CP ngày 01 tháng 11 năm 2016 Chính phủ sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 108/2013/NĐCP ngày 23 tháng năm 2013 Chính phủ quy định xử phạt vi phạm hành 56 lĩnh vực chứng khốn thị trường chứng khốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 13 Chính Phủ (1995), Quyết định số 361/QĐ-TTg việc thành lập Ban Chuẩn bị tổ chức thị trường chứng khốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 14 Chính Phủ (1998), Quyết định số 127/1998/QĐ-TTg việc thành lập Trung tâm giao dịch chứng khốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 15 Chính Phủ (2005), Quyết định số 189/2005/QĐ-TTg thành lập Trung tâm lưu ký chứng khoán độc lập nhất, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 16 Chính Phủ (2005), Quyết định số 189/2005/QĐ-TTg thành lập Trung tâm lưu ký chứng khoán độc lập nhất, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 17 Bộ Tài (2015), Thơng tư số 180/2015/TT-BTC hướng dẫn đăng ký giao dịch chứng khoán hệ thống giao dịch cho chứng khoán chưa niêm yết, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 18 Ngân hàng Nhà nước (1993), Quyết định số 207/QĐ-TCCB việc thành lập Ban Nghiên cứu Phát triển thị trường vốn, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 19 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2019), Quyết định số 07/QĐ-XPVPHC việc xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trường chứng khoán Công ty cổ phần Cao su Tân Biên – Kampongthom, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 20 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2019), Quyết định số 170/QĐ-XPVPHC việc xử phạt vi phạm hành Công ty cổ phần Quốc Cường Gia Lai, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 21 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2019), Quyết định số 325/QĐ-XPVPHC việc xử phạt vi phạm hành ơng Chu Trường Giang, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 22 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2019), Quyết định số 418/QĐ-XPVPHC việc xử phạt vi phạm hành bà Hồng Thị Hồi, Nhà xuất Chính trị quốc gia, Hà Nội 57 II SÁCH TIẾNG VIỆT Nguyễn Minh Hằng (2006), Một số vấn đề dự thảo Luật Chứng khoán liên quan đến chào bán chứng khốn cơng chúng, Tạp chí luật học (số 4/2006) Nguyễn Minh Hiếu (2008), Pháp luật phát hành chứng khốn cơng ty Việt Nam – Thực trạng phương hướng hoàn thiện, Luận văn thạc sĩ luật học, Khoa Luật – Đại học quốc gia Hà Nội, Hà Nội TS Đỗ Minh Khôi, TS Trần Thị Hồng Liên, ThS Vũ Thị Bích Hường, ThS Phạm Thị Ngọc Huyên, ThS Đỗ Thanh Trung, ThS Ngô Đức Tuấn (2015), Tập giảng lý luận pháp luật, Nhà xuất Hồng Đức, Thành phố Hồ Chí Minh Hồng Nam (2016), Pháp luật chào bán chứng khốn cơng chúng Việt Nam, Luận văn thạc sĩ luật học, Khoa Luật – Đại học quốc gia Hà Nội, Hà Nội Phan Phương Nam (2017), Tài liệu học tập Luật Chứng khoán Kinh doanh bảo hiểm, Trường Đại học Công nghệ Tp Hồ Chí Minh, Thành phố Hồ Chí Minh Vũ Thị Minh Thu (2008), Chào bán cổ phiếu lần đầu công chúng theo pháp luật Việt Nam, Luận văn thạc sĩ luật học, Khoa Luật – Đại học quốc gia Hà Nội, Hà Nội Nguyễn Văn Tuyến, Lê Đình Vinh, Nguyễn Thị Ánh Vân, Nguyễn Đức Ngọc, Phạm Nguyệt Thảo (2011), Giáo trình Luật Chứng khốn, Nhà xuất Giáo dục, Hà Nội III CÁC TRANG WEB Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội (2018), năm hoạt động, UPCoM lớn mạnh không ngừng Nguồn: https://www.hnx.vn/vi-vn/m-tin-tuchnx/9%20nam%20hoat%20dong%20UPCoM%20lon%20manh%20khong%2 0ngung-60002643-0.html Sở giao dịch chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (2019), Quy mô niêm yết Nguồn: https://www.hsx.vn/Modules/Listed/Web/ListingSummary/153?fid=8761a118 7cea4f33839ffa5a936e62c1, down load ngày 16/4/2019 10 Ủy ban Chứng khoán Nhà nước (2019), Thanh tra giám sát Nguồn: 58 http://www.ssc.gov.vn/ubck/faces/vi/vimenu/vipages_vitintucsukien/thanhtrag iamsat?_adf.ctrlstate=e49ud51rp_21&_afrLoop=939086928541000&_afrWindowMode=0&_ afrWindowId=null#%40%3F_afrWindowId%3Dnull%26_afrLoop%3D93908 6928541000%26_afrWindowMode%3D0%26_adf.ctrlstate%3Dg6yw5hzb8_4, down load ngày 30/6/2019 11 Ủy ban Giám sát tài Quốc gia (2017), Báo cáo Tổng quan thị trường tài 2017 Nguồn: http://nfsc.gov.vn/wp-content/uploads/2018/10/bao_cao_tong_quan_ thi_truong_tai_chinh_2017.pdf, down load ngày 12/4/2019 12 Ủy ban Giám sát tài Quốc gia (2018), Báo cáo tóm tắt Tổng quan thị trường tài 2018 Nguồn: http://nfsc.gov.vn/wp-content/uploads/2018/12/BC-Public-t%E1%BA%A1iH%E1%BB%99i-th%E1%BA%A3o-v%C3%A0-website-%E1%BB%A6yban_191218.pdf, down load ngày 12/4/2019 59 ... ký phát hành chứng khốn cơng chúng Thứ nhất, đăng ký phát hành chứng khoán công chúng bước mà tổ chức phát hành phải thực muốn phát hành chứng khoán công chúng Theo khoản Điều 13 Luật Chứng khoán. .. khác Phát hành chứng khốn lần đầu công chúng bao gồm phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng, phát hành chứng quỹ lần đầu công chúng Phát hành cổ phiếu lần đầu công chúng thường công ty thành lập công. .. chứng khốn cơng chúng dẫn đến hình thành pháp luật phát hành chứng khốn cơng chúng Ở Việt Nam, pháp luật thị trường chứng khốn nói chung pháp luật hoạt động phát hành chứng khốn cơng chúng nói riêng