Phân tích tính khả thi về kinh tế và tài chính của Dự án đầu tư xây dựng Nhà máy nhiệt điện Nam Định 1 Phân tích tính khả thi về kinh tế và tài chính của Dự án đầu tư xây dựng Nhà máy nhiệt điện Nam Định 1 luận văn tốt nghiệp thạc sĩ
LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Những nội dung luận văn thực hướng dẫn TS Nguyễn Thị Mai Anh Mọi tham khảo dùng luận văn trích dẫn nguồn gốc r ràng Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố công trình Xin trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày 25 tháng năm 2014 Tác giả Đỗ Công Hải LỜI CẢM ƠN Trong thời gian thực đề tài: “Phân tính tính khả thi kinh tế tài Dự án Đầu tư xây dựng Nhà máy Nhiệt điện Nam Định 1”, tác giả tích lũy số kinh nghiệm bổ ích, ứng dụng kiến thức học trường vào thực tế Để hoàn thành đề tài tác giả hướng dẫn giúp đỡ tận tình thầy cô giáo Viện Kinh tế Quản lý-Trường Đại học Bách Khoa Hà Nội Tác giả xin chân thành cảm ơn TS Nguyễn Thị Mai Anh, thầy cô giáo Viện Kinh tế Quản lý tận tâm giúp đỡ suốt trình học tập trình thực luận văn Tác giả xin chân thành cảm ơn anh chị phịng, trung tâm Viện Năng lượng-Bộ Cơng Thương bạn bè khác giúp đỡ trình thực luận văn Xin trân trọng cảm ơn! Hà nội, ngày 25 tháng năm 2014 Tác giả Đỗ Công Hải MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ 12 1.1 Khái niệm dự án đầu tƣ 12 1 Đầu tư 12 1.1.2 Các khái niệm dự án đầu tư 13 1.1.3 Vai trò dự án đầu tư .14 1.1.4 Sự cầu thiết phải đầu tư theo dự án 14 1.2 Phân loại dự án đầu tƣ ngành điện 16 Đặc trưng đầu tư ngành điện: .16 1.2.2 Các loại dự án điện 16 1.3 Quá trình hình thành thực dự án đầu tƣ 17 Giai đoạn chuẩn bị đầu tư 17 Giai đoạn thực đầu tư 22 3 Giai đoạn khai thác dự án 23 1.4 Phƣơng pháp tính tốn, phân tích, đánh giá hiệu kinh tế tài dự án đầu tƣ 23 1.4.1 Các tiêu đánh giá dự án đầu tư .24 1.4.2 Phân tích hiệu kinh tế dự án đầu tư .30 1.4.3 Phân tích kinh tế kỹ thuật dự án đầu tư .30 1.4.4 Phân tích kinh tế tài dự án đầu tư .31 1.4.5 Phân tích kinh tế xã hội dự án đầu tư 34 CHƢƠNG II: GIỚI THIỆU VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ XÂY DỰNG 38 NHÀ MÁY NHIỆT ĐIỆN NAM DỊNH 38 2.1 Hiện trạng hệ thống điện quốc gia 38 2.1.1 Tình hình sản xuất điện giai đoạn 2010-2013 .38 2.1.2 Hiện trạng nhu cầu điện 40 2.1.3 Dự báo phương án phát triển nhu cầu điện toàn quốc thời gian tới .41 2.2 Giới thiệu dự án đầu tƣ xây dựng Nhà máy Nhiệt điện Nam Định 43 2.2.1 Giới thiệu chung Nhà máy .43 2.2.2 Lựa chọn kế hoạch đầu tư 44 2.2.3.Cấu trúc hợp đồng Dự án theo hình thức BOT 48 2.3 Giới thiệu dòng thu dự án 50 2.4 Giới thiệu dòng chi dự án 50 2.4.1 Tổng mức đầu .50 2.4.2 Chi phí vận hành bảo dưỡng 62 2.4.3 Chi phí nhiên liệu 62 2.4.4 Chi phí trả lãi vốn vay 62 2.4.5 Trả nợ gốc 63 2.5 Kế hoạch nguồn tài 63 2.5.1 Kế hoạch tài sở 63 2.5.2 Kế hoạch nguồn vốn 65 2.6 Rủi ro chuyển đổi ngoại tệ, khả chuyển đổi hỗ trợ Chính phủ 67 2.6.1 Rủi ro chuyển đổi ngoại tệ, khả chuyển .67 2.6.2 Hỗ trợ Chính phủ 68 2.7 Kế hoạch chuyển giao 69 a, Thời gian vận hành Công ty BOT .69 b, Chuyển giao .69 CHƢƠNG 3: PHÂN TÍCH TÍNH KHẢ THI VỀ 71 KINH TẾ VÀ TÀI CHÍNH CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƢ XÂY DỰNG 71 NHÀ MÁY NHIỆT ĐIỆN NAM ĐỊNH 71 3.1 Mục tiêu 71 3.2 Các thông số giả thiết để phân tích 72 3.2.1 Các thông số kỹ thuật kinh tế - tài .74 2 Giá bán điện nhà máy 77 3.4 Phân tích tính khả thi kinh tế dự án 77 3.4.1 Phương pháp luận 77 3.4.2 Kết phân tích tính khả thi kinh tế .79 3.5 Phân tích tính khả thi tài dự án 81 3.5.1 Phương pháp luận 81 3.5.2 Kết phân tích tính khả thi tài 82 3.6 Phân tích độ nhậy đánh giá 84 KẾT LUẬN 89 TÀI LIỆU THAM KHẢO 90 DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC 91 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Ý NGHĨA STT KÝ HIỆU MOIT MPI Bộ Kế hoạch Đầu tư EVN Tập đoàn Điện lực Việt Nam NMNĐ HTĐ Hệ thống điện QHĐ Quy hoạch điện BOT Xây dựng-Vận hành-Chuyển giao IPP Dự án điện độc lập PPA Hợp đồng mua bán điện 10 CSA Hợp đồng cung cấp than 11 NPV Giá trị ròng 12 IRR Tỷ suất hồn vốn nội 13 B/C Tỷ số Lợi ích/Chi phí 14 Thv Thời gian hồn vốn 15 FCC Chi phí cơng suất cố định 16 O&M Chi phí vận hành bảo dưỡng 17 FOMC Chi phí vận hành bảo dưỡng cố định 18 VOMC Chi phí vận hành bảo dưỡng biến đổi Bộ Công Thương Nhà máy Nhiệt điện DANH MỤC BẢNG BẢNG TÊN BẢNG TRANG 2.1 Công suất nguồn điện theo nhiên liệu giai đoạn 2010-2013 38 2.2 Tiêu thụ điện toàn quốc giai đoạn 2010-2013 40 2.3 Dự báo cấu nguồn điện giai đoạn 2011-2030 42 2.4 Tóm tắt đặc điểm hình thức đầu tư 46 2.5 Tổng hợp chi phí xây dựng 51 2.6 Tổng hợp chi phí thiết bị 52 2.7 Ước tính chi phí đền bù, hỗ trợ tái định cư 53 2.8 Chi phí quản lý dự án 56 2.9 Chi phí tư vấn 57 2.10 Chi phí khác 59 2.11 Chi phí dự phòng 61 2.12 Bảng tổng hợp tổng mức đầu tư 62 3.1 Tổng hợp thông số để phân tích kinh tế tài 73 3.2 Tổng hợp thuế 76 3.3 Kết phân tích kinh tế 80 3.4 Kết phân tích tài 83 3.5 Kết phân tích độ nhậy 85 DANH MỤC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ HÌNH DIỄN GIẢI TRANG 1.1 Đồ biểu diễn mối quan hệ NPV với i 27 1.2 Sơ đồ lựa chọn, đánh giá hiệu kinh tế dự án đầu tư 36 PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài Năng lượng điện có vai trò to lớn phát triển kinh tế, đời sống xã hội, lượng đầu vào ngành kinh tế, đóng vai trị chi phối tồn kinh tế-xã hội quốc gia vùng lãnh thổ Trong thập kỷ vừa qua, nhu cầu điện toàn cầu tăng trưởng ngày nhanh hoà nhịp với xu hướng tồn cầu hố Do vấn đề sản xuất điện ngày đòi hỏi cách thiết Tuy nhiên, đất nước ta nói chung ngành Điện nói riêng, đứng trước hội thách thức to lớn, hội nhập kinh tế tồn cầu (WTO), chênh lệch mức lượng cầu so với cung Nếu vào số liệu dự báo nhu cầu điện tiêu thụ nước ta năm tới nằm thiếu hụt lớn Bởi vậy, đứng trước hội thách thức Điện lực Việt Nam phải vượt qua nhiều khó khăn Và để đón nhận điều kiện giải pháp hữu hiệu ngành Điện tận dụng lợi địa lý, tài nguyên thiên nhiên nước ta để xây dựng Nhà máy thuỷ điện, nhiệt điện, đồng thời mở rộng nâng cấp Nhà máy Nhiệt điện có với quy mơ lớn nhỏ khác Do đó, đầu tư phát triển cho ngành Điện lực cần thiết, mang lại nhiều lợi ích cho xã hội Song, đặc thù ngành Năng lượng nói chung ngành Điện nói riêng vốn đầu tư lớn, thời gian xây dựng kéo dài, nên địi hỏi q trình nghiên cứu chi tiết, tỉ mỉ khối lượng tính tốn lớn Xét từ sau ngày đất nước hoàn toàn thống (1975) nửa đầu thập kỷ 90 kỷ XX, Việt Nam nước nằm nhóm chậm phát triển Nhưng với xu hướng mở hội nhập, chuyển đổi cấu kinh tế nhiều thành phần từ năm 1993 tới nay, nước ta có bước dài, vững chắc, ngày khẳng định vị trường quốc tế, theo phát triển vượt bậc ngành Điện hoà chung vào xu lớn mạnh đất nước Hàng loạt Nhà máy điện xây dựng mở rộng phạm vi nước Với đặc điểm chung dự án đầu tư NMNĐ, vấn đề đặt để xây dựng NMNĐ có quy mơ lớn dự án Nhiệt điện Nam Định địi hỏi phải có lượng đầu tư lớn, bao gồm chi phí xây dựng cho thân cơng trình, chi phí thiết bị, cho đền bù, di dân, tái định cư san lấp mặt Ngồi cịn phải cải tạo, nâng cấp, làm đường giao thông, bến bãi, sở hạ tầng phục vụ cho chuyên chở, thi công xây dựng Theo đó, đầu tư xây dựng dự án bên cạnh phương án kỹ thuật cịn có phương án đánh giá hiệu kinh tế, tài cho dự án Trong giai đoạn có ý nghĩa góp phần việc phát triển thị trường điện, đặc biệt vấn đề cổ phần hoá Nhà máy điện Tuy nhiên, việc phân tích, đánh giá hiệu kinh tế tài mẻ ngành Điện, cơng tác soạn thảo dự án hay chuẩn bị đầu tư phải nghiên cứu tốt, nhằm tạo tiền đề yếu tố định thành công thất bại giai đoạn Sau xác định phương án tối ưu thơng qua phân tích kinh tế (xem xét tổng thể Hệ thống điện quốc gia, tác động xã hội, mơi trường…) cần tiếp tục phân tích đánh giá hiệu kinh tế tài dự án với phương án huy động nguồn vốn, kết nhằm xác định tính hiệu tài với doanh nghiệp, lợi nhuận mang lại cho chủ đầu tư, giúp cho chủ đầu tư có hay khơng định đầu tư vào dự án Sau thời gian học tập nghiên cứu, đặc biệt dẫn dắt, giúp đỡ tận tình giáo viên hướng dẫn, cán phòng, trung tâm Viện Năng lượng-Bộ Cơng Thương để khẳng định tính khả thi dự án Nhiệt điện Nam Định mặt kinh tế tài chính, tơi chọn đề tài: ‘Phân tích tính khả thi kinh tế tài Dự án đầu tƣ xây dựng Nhà máy nhiệt điện Nam Định 1’ làm đề tài luận văn cao học cho Đây dự án lớn, có tầm ảnh hưởng liên quan đến nhiều lĩnh vực, vấn đề xã hội môi trường sinh thái, sách quan đơn vị sở pháp lý, phát triển kinh tế dân số, giao lưu quốc tế thương mại hố nguồn lượng, trình độ cơng nghệ mức độ cơng nghiệp hố, đại hố vùng, miền quốc gia Tuy nhiên, giới hạn luận văn nên sâu nghiên cứu nội dung phân tích đánh giá hiệu kinh tế tài dự án Mục tiêu nghiên cứu đề tài Đề tài tập trung nghiên cứu số sở lý luận phân tích tài dự án đầu tư NMNĐ, phân biệt hiệu kinh tế hiệu tài chính, trạng ngành Điện Việt Nam với cần thiết đời Dự án Nhà máy nhiệt điện Nam Định Từ vận dụng để phân tích, đánh giá hiệu kinh tế tài cho dự án đầu tư sở phương án tối ưu mặt kỹ thuật Chính phủ phê duyệt Qua đề tài nhằm khẳng định tính khả thi dự án mặt kinh tế tài Đối tƣợng, phạm vi nghiên cứu đề tài Đối tượng nghiên cứu: Hiện trạng ngành Điện Việt Nam nói chung Nhà máy nhiệt điện Nam Định nói riêng Phạm vị nghiên cứu luận văn: Luận văn nghiên cứu Dự án Nhà máy nhiệt điện Nam Định 1, đặc biệt sâu vào nội dung phân tích đánh giá hiệu kinh tế tài nhà máy Phƣơng pháp nghiên cứu Luận văn lấy việc nghiên cứu khoa học kết hợp với thực tiễn, đồng thời sử dụng phương pháp phân tích tổng hợp, phân tích kinh tế-kỹ thuật, kinh tế-tài chính, so sánh điều tra thực tế để phân tích, đánh giá hiệu kinh tế tài Dự án Nhà máy nhiệt điện Nam Định Những đóng góp đề tài Một là: Làm rõ vấn đề lý luận đầu tư, dự án đầu tư, trình hình thành dự án đầu tư, phân biệt phân tích tài phân tích kinh tế, đặc điểm chung dự án đầu tư xây dựng Nhà máy nhiệt điện với nội dung phân tích dự án đầu tư thông qua hệ thống tiêu đánh giá 10 Tăng giá lạm phát Trong tính tốn tính theo đồng tiền thực (real term), lạm phát hàng năm USD 0%, lạm phát VND 0% 3.2.2 Giá bán điện nhà máy Dự án dự án IPP, giá bán điện thoả thuận Nhà đầu tư, Công ty BOT EVN hợp đồng PPA Giá bán điện tính nhà máy cho đảm bảo tỷ suất sinh lợi nội theo quan điểm Chủ đầu tư tối thiếu 12% 3.4 Phân tích tính khả thi kinh tế dự án 3.4.1 Phƣơng pháp luận Phân tích kinh tế tiến hành tính tốn lợi ích kinh tế – xã hội chi phí mà xã hội phải bỏ để thực dự án, nhằm chọn phương án đầu tư tốt đứng quan điểm kinh tế quốc dân Vì vậy, phân tích kinh tế sở quan trọng để nhà nước cấp giấy phép đầu tư cho dự án Bên cạnh đó, để ngân hàng nước quan viện trợ song phương đa phương tài trợ vốn cho dự án Trong phân tích kinh tế, trọng đánh giá ảnh hưởng tổng thể dự án việc thực mục tiêu đặt kinh tế quốc dân Hiệu kinh tế - xã hội nghiên cứu khả thi mức chênh lệch lợi ích kinh tế mà kinh tế quốc dân xã hội thu từ dự án chi phí mà xã hội phải bỏ dự án thực Lợi ích Nghiên cứu khả thi mang lại cho kinh tế quốc dân thể thơng qua khía cạnh sau: - Dự án cung cấp cho kinh tế sản phẩm mà khơng có phải có dự án khác cung cấp phải nhập từ nước 77 - Dự án giải số lượng công ăn việc làm cho người lao động - Dự án động lực thúc đẩy phát triển ngành kinh tế khác… - Chi chí nghiên cứu khả thi theo quan điểm kinh tế quốc dân thể thơng qua khía cạnh sau: + Dự án cần đầu tư với lượng vốn ban đầu Đây nguồn lực kinh tế mà không đầu tư vào dự án đầu tư vào dự án khác tương lai gần mang lại hiệu cho kinh tế quốc dân + Trong trình vận hành, dự án cần sử dụng nguồn tài nguyên thiên nhiên đất nước (đối với nhà máy nhiệt điện than, dầu, đá vôi…) + Dự án ảnh hưởng đến môi trường sinh thái ô nhiễm môi trường không khí, nước, tiếng ồn… Song song với việc phân tích mặt định tính hiệu kinh tế – xã hội, phân tích kinh tế phải lượng hố hiệu chi phí giá trị cụ thể, sau tính tốn tiêu kinh tế, làm sở cho việc xem xét hiệu kinh tế dự án kinh tế quốc dân Sau vào phân tích cụ thể mặt định tính mặt định lượng hiệu mang lại Dự án cho kinh tế quốc dân Đáp ứng nhu cầu tăng trưởng phụ tải điện Dự án xây dựng Nhà máy nhiệt điện Nam Định với công suất 1.200 MW (2x600MW) đáp ứng phần nhu cầu tăng trưởng phụ tải kinh tế năm tới Mặt khác, dự án làm tăng tỷ trọng nguồn nhiệt điện nguồn thuỷ điện Hệ thống điện Quốc gia, góp phần cung cấp điện ổn định cho kinh tế Tạo hội giải việc làm cho người lao động 78 Dự án nhà máy điện Nam Định tạo thêm hàng trăm công ăn việc làm cho lao động nhà máy động lực để kéo theo ngành khác khu vực phát triển Phát triển dân sinh - kinh tế vùng Dự án nhà máy điện Nam Định với qui mô đầu tư lớn, công nghệ tiến tiến đóng vai trị quan trọng cho việc phát triển lưới điện khu vực nội ngoại ô tỉnh Nam Định, mặt khác sở để tạo điều kiện thuận lợi để phát triển ngành công nghiệp địa phương khác dân sinh kinh tế vùng, ngành dịch vụ phát triển có dự án, tạo điều kiện thuận lợi cho địa phương việc phát triển văn hóa xã hội, tăng thu nhập cho người lao động tăng sản lượng hàng hóa sản xuất địa phương Dự án mô hình để khuyến khích thu hút Nghiên cứu khả thi khác vào huyện Hải Hậu nói riêng tỉnh Nam Định nói chung Về ảnh hưởng tác động môi trường Dự án nguồn nhiệt điện ngành công nghiệp khác, chắn gây tác động tiêu cực tới môi trường xung quanh, nhiễm khói thải, nguồn nước vùng Chính dự án phải địi hỏi khắt khe công việc xử lý chất thải nhà máy nhiệt điện 3.4.2 Kết phân tích tính khả thi kinh tế Mức giá điện áp dụng theo định Bộ Trưởng Bộ Công nghiệp (nay Bộ Công Thương) số 2014/QĐ-BCN ngày 13/06/2007 việc Ban hành quy định tạm thời nội dung phân tích kinh tế, tài đầu tư khung giá mua bán điện dự án nguồn điện, giá bán điện * Dịng chi phí dự án bao gồm: - Chi phí vốn đầu tư cho dự án theo năm (tính theo chi phí vốn tài dự án) 79 - Chi phí nhiên liệu - Chi phí O & M - Các chi phí khác (nếu có) * Dịng thu dự án bao gồm: - Doanh thu bán điện - Thu nhập có từ bán tro xỉ (nếu có) Các thông số Bk Ck dự án tính từ dịng thu dịng chi năm đời sống dự án quy đổi năm trước Dư án vào vận hành với tỷ lệ chiết khấu ik = 10% Giá điện nhà máy tính giá bán điện cho đảm bảo tỷ suất sinh lợi nội theo quan điểm Chủ đầu tư từ 12%, phương án mức 6,615 Uscent/kWh Với giá bán điện áp dụng hệ số chiết khấu kinh tế 10%, kết phân tích kinh tế dự án thể bảng sau: Bảng 3.3 - Kết phân tích kinh tế Các tiêu kinh tế đạt đƣợc Dự án - Hệ số chiết khấu kinh tế 10,00% - EIRR đạt (%) 12,07% 424,93 - NPV (tr.USD) 1,17 - B/C - Thời gian hoàn vốn có chiết khấu-B/I (năm) 14,00 (Các bảng tính chi tiết xem Phụ lục kèm theo) Kết luận tính khả thi mặt kinh tế: + NPV = 424,93 triệu USD > + EIRR = 12,07% > ik = 10% + B/C = 1.17 > + Thời gian hồn vốn 14 năm 80 Qua phân tích tổng thể Dự án cho thấy dự án mang lại hiệu kinh tế cao cho kinh tế quốc dân (cả tiêu kinh tế phản ánh dự án khả thi) Ngoài việc đáp ứng nhu cầu tăng trưởng phụ tải điện kinh tế, tạo công ăn việc làm cho người lao động, mà cịn mang lại lợi ích đáng kể cho kinh tế Bên cạnh đó, dự án cịn đóng góp phần không nhỏ vào Ngân sách nhà nước từ loại thuế 3.5 Phân tích tính khả thi tài dự án 3.5.1 Phƣơng pháp luận Phân tích tài nhằm xem xét, đánh giá khả tồn mặt thương mại dự án cách tính tốn yếu tố lợi nhuận chi phí theo quan điểm chủ đầu tư Ở nước mà kinh tế thị trường xác lập hoạt động ổn định (thị trường tự do, cạnh tranh tự điều tiết cung cầu, dùng giá điều tiết), đầu tư xây dựng cơng trình điện thường vào: vốn đầu tư ban đầu, khoản chi phí (quản lý vận hành, bảo trì ) chi phí nhiên liệu, khoản thuế, lãi suất vay vốn, khoản chi phí bán điện, tổng thu nhập hàng năm tỷ lệ lạm phát để tính tốn phân tích khía cạnh tài (lỗ, lãi ) từ định kế hoạch đầu tư Phân tích tài thường áp dụng lý thuyết hố, thơng qua tiêu sau: - Hệ số hồn vốn tài nội (IRR - Internal Rate of Return) - Giá trị dòng tiền (NPV - Net Present Value) - Chỉ số lợi ích/chi phí (B/C) - Thời gian hồn vốn có chiết khấu - Tỷ suất lợi nhuận NPV/I - Giá thành sản xuất điện Một dự án coi khả thi mặt tài phải thoả mãn điều kiện sau: 81 - Hệ số hoàn vốn nội IRR phải lớn giá vốn ấn định lãi suất vay vốn giá vốn yêu cầu nguồn vốn tương ứng - NPV>0 tính theo hệ số chiết khấu nguồn vốn yêu cầu - Phải đạt cân thu chi tài chính, số B/C > - Với dự án xây dựng điện thời gian hồn nhanh có lợi - Giá thành sản xuất điện thấp tốt Để phân tích so sánh phương án, phương án có số đánh giá tài cao phương án đề xuất chọn để đầu tư Ở nước ta giai đoạn kinh tế thị trường chưa hoàn toàn xác lập Điện ngành kinh tế trợ giá nên giá bán thấp giá thành sản xuất Vì để tiến hành phân tích khía cạnh tài dự án, dựa tiêu tài cần đạt theo điều kiện đầu tư, quản lý vận hành, chi phí nhiên liệu, khoản thu nộp tài chính, chế đầu tư (cơ chế cấp vốn, vay vốn ) để tìm giá điện hợp lý, dung hoà nhà đầu tư EVN Phân tích khía cạnh tài dự án làm r theo chế đầu tư đối vớí phương án dự kiến lựa chọn 3.5.2 Kết phân tích tính khả thi tài Theo nhận định chung mơi trường kinh doanh điện Việt Nam để đảm bảo độ an tồn tài cho EVN, mà mức lợi nhuận thể qua hệ số thu hồi vốn nội EVN phải đảm bảo ROE 10% Vì phân tích tài tiến hành theo điều kiện đầu tư, tính đủ chi phí nhiên liệu, khoản thu nộp tài chính, lãi suất Mức giá điện áp dụng theo định Bộ Trưởng Bộ Công Nghiệp số 2014/QĐ-BCN ngày 13/06/2007 việc hướng dẫn tạm thời nội dung phân tích kinh tế, tài đầu tư khung giá mua bán điện dự án nguồn điện Phương án phương án phải đảm bảo thông số: ROE 10% 82 Các phương án công nghệ lựa chọn Nhà máy Nhiệt điện Nam Định đưa phân tích theo tiêu tài sở thơng số tài nêu phần trên, để chọn điều kiện đầu tư đảm bảo cho lợi ích kinh tế Việt Nam lợi ích nhà đầu tư đảm bảo dự án thực thi có hiệu mặt kinh tế xã hội Theo điều kiện giả thiết sở nêu trên, kết tính tốn tài tổng hợp sau: Bảng 3.4 - Kết phân tích tài Các tiêu tài đạt đƣợc Dự án - Hệ số chiết khấu tài (%) - FIRR đạt (%) 8,147% 12% 446,55 - NPV (tr.USD) 1,29 - B/C - Thời gian hồn vốn tài có chiết khấu (B/I) (năm) - Tỷ suất lợi nhuận (NPV/I) (%) - Giá bán điện (Cent/kWh) 15,00 19,32% 6,615 (Các bảng tính chi tiết xem Phụ lục kèm theo) Kết luận tính khả thi mặt tài chính: + NPV = 446,55 triệu USD > + FIRR = 12% > ik = 8,147% + B/C = 1,29 > + Thời gian hoàn vốn 15 năm Qua phân tích tài dự án tiêu phản ánh dự án khả thi kinh tế cho thấy: 83 - Với giá trị số FIRR này, phân tích tính tốn cho thấy Dự án mang lại lợi nhuận hợp lý cho Nhà đầu tư - Với phương án kỹ thuật lựa chọn F/S đưa vào phân tích đánh khả thi với giá bán điện theo tính tốn trình bày Mức giá nói phù hợp với định hướng điều chỉnh giá điện theo hướng tăng năm tới - Mức lãi suất vay vốn ngoại tệ áp dụng tính tốn 6,75% từ nguồn vay tín dụng quốc tế 8,50% từ nguồn vay thương mại Tuy nhiên, giá bán điện Dự án hấp dẫn (thấp hơn) EVN trường hợp tỷ lệ lãi suất biên thấp 3.6 Phân tích độ nhậy đánh giá Để đánh giá độ rủi ro, tìm lề an tồn cho dự án, phân tích tài cần phải phân tích độ nhậy với mức thay vốn đầu tư; điện phát hay số vận hành công suất đặt; thay đổi chi phí O&M chi phí nhiên liệu; tổ hợp thay đổi vốn đầu tư điện phát Phân tích độ nhậy tài nhằm xem xét khả thay đổi thơng số KTKT tài ảnh hưởng tới tiêu đánh giá tài dự án, từ giúp chủ đầu tư đưa định đầu tư tối ưu Phân tích độ nhậy tiến hành với trường hợp sau: - Phƣơng án 1: Vốn đầu tư tăng 10% - Phƣơng án 2: Điện phát giảm 10% - Phƣơng án 3: Nhiên liệu, O&M tăng 10% - Phƣơng án 4: Vốn đầu tư tăng 10% điện giảm 10% Bảng 3.5 -Kết phân tích độ nhậy 84 PA độ nhậy #1 Chỉ tiêu (Vốn đầu tư tăng 10%) PA độ nhậy #2 (điện phát giảm 10%) PA độ nhậy #3 PA độ nhậy #4 (Chi phí O&M, chi phí nhiên liệu tăng 10%) (Vốn đầu tư tăng 10%, điện phát giảm 10%) Hiệu ích kinh tế Hệ số chiết khấu kinh tế (ik), % 10,00% 10,00% 10,00% 10,00% EIRR, % 11,99% 12,00% 12,14% 11,93% 456,61 409,96 439,88 442,20 1,17 1,17 1,18 1,16 15,00 15,00 14,00 15,00 NPVk , tr USD B/Ck Thời gian hoàn vốn (năm) Hiệu tài Hệ số chiết khấu tài CIT=10% (if), % FIRR, % NPVf , tr USD B/Cf Thời gian hoàn vốn (năm) Giá bán (UScent/kWh) điện 8,147% 8,147% 8,147% 8,147% 12% 12% 12% 12% 498,02 446,28 446,59 498,36 1,29 1,29 1,29 1,29 15,00 15,00 15,00 15,00 7,106 7,099 6,912 7,647 85 Kết luận: Với dự án này, để đảm bảo tỷ suất sinh lợi nội theo quan điểm Chủ đầu tư tối thiếu 12%, theo thơng số đầu vào dự báo biến thiên sau: a Trường hợp tổng mức đầu tư (trước thuế) tăng 10% (từ 2.099 triệu USD lên 2.343 triệu USD); để dự án khả thi giá bán điện 7,106 UScent/kWh Thực tế đấu thầu giá bỏ thầu dao động lớn phụ thuộc vào xuất xứ nhà chế tạo nơi sản xuất thiết bị cho nhà máy Vấn đề cần Chủ đầu tư bên liên quan hợp đồng PPA lưu ý b Trường hợp số vận hành công suất định mức: chọn trường hợp sở 500 h/năm Trong thực tế số vận hành cịn phụ thuộc nhu cầu cơng suất lưới EVN Do đó, phân tích độ nhạy, giả định số vận hành công suất định mức 850 h/năm, để dự án khả thi giá bán điện phải 7,099 UScent/kWh c Trường hợp chi phí O&M, chi phí nhiên liệu tăng 10% so với phương án chính, để đạt khả thi giá bán điện phải 6,912 UScent/kWh d Trường hợp vốn đầu tư tăng 10% đồng thời điện giảm 10% so với phương án chính, để dự án khả thi giá bán điện phải 7,647 UScent/kWh Từ kết phân tích độ nhậy cho thấy thay đổi nhân tố: tổng vốn đầu tư, chi phí O&M giá nhiên liệu, số vận hành, tổng hợp vốn đầu tư điện năng, có ảnh hưởng đáng kể tới giá mua bán điện Nhà đầu tư, Công ty BOT EVN Trong tiêu tăng chi phí O&M, chi phí nhiên liệu lên 10% bị ảnh hưởng đến giá bán điện, tiêu tăng tổng mức đầu tư, giảm số vận hành 10% bị ảnh hưởng nhiều đến giá bán điện Tất vấn đề cần lưu ý làm r giải thỏa đáng trình đàm phán hợp đồng BOT, 86 PPA, CSA, EPC Dự án nhằm đảm bảo an toàn đầu tư cho Nhà đầu tư lợi ích bên liên quan Kiến nghị Việc phân tích, dánh giá hiệu kinh tế tài dự án vấn đề lớn, địi hỏi phải có nghiên cứu tổng hợp Trong khuôn khổ giới hạn luận văn nên đề cập đến số khía cạnh áp dụng cho việc xây dựng Nhà máy Nhiệt điện Nam Định 1, đề nghị ngành Điện quan chức tiếp tục triển khai nghiên cứu để đưa giải pháp quy hoạch nguồn điện cách toàn diện Để vấn đề quy hoạch nguồn đầu tư xây dựng nguồn tỉnh thuộc phía Nam Hà Nội thực mang lại hiệu kinh tế cao, cần nhanh chóng xúc tiến đẩy nhanh tiến độ hoàn tất thủ tục pháp lý, giải toả, đền bù… Đề nghị cấp có thẩm quyền sớm xem xét phê duyệt Báo cáo nghiên cứu khả thi Nhà máy nhiệt điện BOT Nam Định (2x600MW) để Chủ đầu tư có sở thực bước Dự án theo tiến độ đề 87 Tóm tắt chương III Chương III tiến hành tính tốn phân tích hiệu kinh tế-tài dự án Nhà máy Nhiệt điện Nam Định Dựa sở thông số đầu vào, tiến hành tính tốn khoản chi phí, doanh thu dự án, xây dựng dòng tiền dự án Từ tính tốn hiệu mặt tài dự án Các tiêu áp dụng để đánh giá hiệu dự án NPV, IRR, B/C, Thv, để khẳng định Dự án xây dựng Nhà máy Nhiệt điện Nam Định với thông số cho mang lại hiệu lớn mặt kinh tế tài Chương III tiến hành phân tích kinh tế-tài Dự án Nhà máy Nhiệt điện Nam Định với phương pháp phân tích độ nhậy Nhưng bên cạnh phương pháp địi hỏi khối lượng thông tin đầu vào lớn, cần phải có số liệu thống kê kinh nghiệm đánh gía chuyên gia 88 KẾT LUẬN Với trạng ngành Điện thiếu hụt công suất lẫn sản lượng, nhu cầu tiêu thụ điện ngày gia tăng lĩnh vực đời sống, việc xây dựng Nhà máy điện cần thiết, nhà máy nhiệt điện có nguồn vốn đầu tư từ nước ngồi Nhà máy Nhiệt điện Nam Định xây dựng phù hợp với Quy hoạch phát triển điện lực Quốc gia giai đoạn 2011-2020, có xét đến năm 2030 Đây cơng trình cấp bách phải đưa vào vận hành giai đoạn 2016-2020 Vấn đề phân tích hiệu kinh tế-tài Dự án xây dựng Nhà máy Nhiệt điện toán tổng hợp bao gồm tốn phân tích kinh tế phân tích tài chính, địi hỏi nhiều kiện thống kê biến số đầu vào, đặc biệt ý kiến đóng góp chuyên gia Tuy nhiên, nhà máy vào vận hành, mục đích quan trọng bổ sung cơng suất, công suất nguồn nhiệt điện để đáp ứng phần nhu cầu tiêu thụ điện Hệ thống điện Việt Nam giai đoạn từ 2016 trở đi, nhà máy cung cấp nguồn điện chỗ cho khu vực Nam Định tỉnh lân cận, giảm đáng kể tổn thất truyền tải tăng chất lượng điện cho hệ thống, đem lại nguồn thu thuế cho tỉnh tạo công ăn việc làm cho tỉnh Nam Định Qua việc phân tích đánh giá mặt kinh tế tài cho thấy quan điểm kinh tế quốc dân quan điểm Chủ đầu tư, dự án mang lại hiệu cao, có khả thu hồi vốn đảm bảo nghĩa vụ trả nợ cho ngân hàng nhà tài trợ vốn Vì vậy, kết luận chung dự án khả thi mặt Kinh tế-Tài chính, việc đầu tư xây dựng nhà máy hợp lý 89 TÀI LIỆU THAM KHẢO Luật đầu tư năm 2005 Nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam Luật điện lực năm 2005 Nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam Nghị định số 108/2009/NĐ-CP ngày 27/11/2009 Chính phủ đầu tư theo hình thức Hợp đồng Xây dựng - Kinh doanh - Chuyển giao, Hợp đồng Xây dựng Chuyển giao - Kinh doanh, Hợp đồng Xây dựng - Chuyển giao Văn số 1604/TTg-KTN ngày 12/9/2011 Chính phủ số sách dự án xây dựng nhà máy điện theo hình thức BOT nhà đầu tư nước ngồi Thơng tư số 04/2010/TT-BXD ngày 26/05/2010 Bộ Xây dựng hướng dẫn việc lập quản lý chi phí Nghiên cứu khả thi xây dựng cơng trình Thơng tư số 05/2009/TT-BXD ngày 15 tháng 04 năm 2009 Bộ Xây dựng việc hướng dẫn điều chỉnh dự tốn xây dựng cơng trình Quyết định số 2014/QĐ-BCN ngày 13/6/2007 Bộ Cơng nghiệp (nay Bộ Công Thương) việc Ban hành Quy định tạm thời nội dung tính tốn phân tích kinh tế, tàichính đầu tư khung giá mua bán điện dự án nguồn điện Quy hoạch phát triển điện lực quốc gia giai đoạn 2011-2020, có xét đến 2030 Viện Năng lượng-Bộ Công Thương lập Chính phủ phê duyệt Giáo trình Lập dự án đầu tư (2005)-PGS TS Nguyễn Bạch Nguyệt-Trường Đại học Kinh tế quốc dân Bài giảng TS Đào Thanh Bình-Bộ mơn Quản lý tài chính-Đại học Bách khoa Hà Nội 90 DANH MỤC CÁC PHỤ LỤC 91 ... Giới thi? ??u dự án Đầu tƣ xây dựng Nhà máy nhiệt điện Nam Định Chƣơng 3: Phân tích tính khả thi kinh tế tài dự án đầu tƣ xây dựng Nhà máy nhiệt điện Nam Định 11 CHƢƠNG I: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ DỰ ÁN ĐẦU... luận đầu tư, dự án đầu tư, trình hình thành dự án đầu tư, phân biệt phân tích tài phân tích kinh tế, đặc điểm chung dự án đầu tư xây dựng Nhà máy nhiệt điện với nội dung phân tích dự án đầu tư. .. .30 1. 4.3 Phân tích kinh tế kỹ thuật dự án đầu tư .30 1. 4.4 Phân tích kinh tế tài dự án đầu tư . 31 1.4.5 Phân tích kinh tế xã hội dự án đầu tư 34 CHƢƠNG II: GIỚI THI? ??U VỀ