Phân tích tính khả thi của dự án đầu tư xây dựng nhà máy kéo sợi PVTEX nam định

Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội LỜI CẢM ƠN Trong thời gian học tập lớp Cao học Quản trị kinh doanh khóa 2011-2013, Trường Đại học Bách khoa Hà Nội, đào tạo tích lũy nhiều kiến thức cho thân phục vụ công việc Đặc biệt khoảng thời gian thực đề tài: “Phân tích tính khả thi dự án đầu tƣ xây dựng nhà máy kéo sợi PVTEX Nam Định” Tơi xin bày tỏ lịng tri ân tới Thầy, Cô Viện Kinh tế & Quản lý – Trường Đại học Bách khoa Hà Nội, Ban Giám đốc đồng nghiệp Công ty Cổ phần Sợi PVTEX Nam Định tận tình hướng dẫn giúp đỡ học tập, nghiên cứu làm luận văn Đặc biệt xin bày tỏ lòng biết ơn sâu sắc đến thầy giáo PGS.TS.Trần Trọng Phúc, dành nhiều thời gian công sức hướng dẫn tơi thực hồn thành luận văn Mặc dù thân cố gắng, song với kiến thức cịn hạn chế thời gian có hạn, luận văn chắn khơng thể tránh khỏi thiếu sót Tôi mong nhận bảo Quý Thầy, Cơ, góp ý bạn bè đồng nghiệp nhằm bổ sung hoàn thiện luận văn Xin trân trọng cảm ơn! Hà Nội, ngày… tháng… năm 2013 Học viên Lại Minh Tuấn Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội MỤC LỤC DANH MỤC SƠ ĐỒ, BẢNG DANH MỤC HÌNH DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CÁC CHỮ VIẾT TẮT PHẦN MỞ ĐẦU CHƢƠNG I: CƠ SỞ LÍ LUẬN VỀ DỰ ÁN ĐẦU TƢ 1.1 Tổng quan đầu tƣ 1.1.1 Khái niệm đầu tư 1.1.2 Phân loại hình thức đầu tư 1.1.2.1 Theo chức quản lý vốn .4 1.1.2.2 Theo tính chất sử dụng vốn .4 1.1.2.3 Theo ngành đầu tư 1.1.2.4 Theo tính chất đầu tư 1.1.2.5 Theo nguồn vốn 1.2 Tổng quan dự án đầu tƣ 1.2.1 Khái niệm dự án đầu tư 1.2.2 Phân loại dự án 1.2.1.1 Phân loại theo qui mô .7 1.2.1.2 Theo quy mơ tính chất 1.2.1.3 Theo nguồn vốn đầu tư .7 1.2.1.4 Phân loại theo mục đích .7 1.2.1.5 Phân loại theo mối quan hệ dự án .7 1.2.1.6 Phân loại theo đặc tính dịng tiền .8 1.3 Nghiên cứu tính khả thi Kinh tế, Xã hội dự án Đầu tƣ 1.3.1 Nghiên cứu tình hình kinh tế tổng quát có liên quan đến dự án đầu tư……………………………………………………………………………….9 1.3.2 Nghiên cứu thị trường có liên quan đến dự án đầu tư 10 Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội 1.3.3 Nghiên cứu kỹ thuật công nghệ (Nhà máy kéo sợi công suất vạn cọc sợi)…………………………………………………………………… 11 1.3.4 Nghiên cứu lợi ích kinh tế - xã hội dự án 11 1.3.4.1 Giá trị sản phẩm hàng hoá gia tăng .12 1.3.4.2 Hiệu kinh tế vốn đầu tư 12 1.3.4.3 Mức độ sử dụng nhân công nước 12 1.3.4.4 Đóng góp cho ngân sách nhà nước 12 1.3.5 Tiết kiệm ngoại tệ tăng ngoại tệ 13 1.3.6 Ảnh hưởng dự án môi trường sinh thái 13 1.4 Nghiên cứu tính khả thi (tài chính) dự án 14 1.4.1 Giá trị NPV (Net Present Value) 14 1.4.1.1 Khái niệm chất NPV 14 1.4.1.2 Đánh giá lựa chọn phương án đầu tư theo tiêu chuẩn NPV .15 1.4.2 Suất thu lợi nội 16 1.4.2.1 Khái niệm 16 1.4.2.2 Đánh giá phương án đầu tư nhờ tiêu IRR 17 1.4.3 Thời gian hoàn vốn 18 1.4.4 Tỷ số lợi ích-chi phí (B/C) 19 1.4.5 Tỷ suất chiết khấu (suất thu lợi tối thiểu chấp nhận được) 20 1.5 Nghiên cứu rủi ro dự án .21 1.5.1 Phân tích độ an tồn nguồn vốn 21 1.5.2 Phân tích độ an tồn theo khả trả nợ 22 Tóm tắt chương I 23 CHƢƠNG II CÁC CĂN CỨ LẬP DỰ ÁN ĐẦU TƢ XÂY DỰNG NHÀ MÁY KÉO SỢI PVTEX NAM ĐỊNH 24 2.1 Căn pháp lý áp dụng 24 2.2 Các văn thỏa thuận có liên quan 24 2.3 Giới thiệu Chủ đầu tƣ 25 2.4 Giới thiệu dự án 27 Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội 2.4.1 Vị trí địa điểm xây dựng 27 2.4.2 Điều kiện tự nhiên 27 2.4.3 Địa chất cơng trình 28 2.4.4 Điều kiện xã hội 29 2.4.5 Điều kiện hạ tầng kỹ thuật 29 2.4.6 Lợi ích xã hội 30 2.4.7 Phương án giải phóng mặt 30 2.4.8 Công nghệ 30 2.4.8.1 Cơng nghệ sản xuất .30 2.4.8.2 Quy trình sản xuất 31 2.4.8.3 Thiết bị cơng nghệ .33 2.4.8.4 Cân đối thiết bị công nghệ 38 2.4.8.5 Thiết bị phụ trợ, thiết bị thí nghiệm, vật tư cơng nghệ 39 2.4.8.6 Bố trí thiết bị 42 2.4.9 Phƣơng án kiến trúc lựa chọn: 43 2.4.9.1 Cơng trình: 43 2.4.9.2 Giao thông .43 2.4.9.3 Kiến trúc 44 2.4.9.4 Cây xanh cảnh quan: .44 2.4.9.5 Hoàn thiện, trang thiết bị, trang trí nội ngoại thất 47 2.4.9.6 Kết cấu cơng trình: Nhà xưởng khu phụ trợ 48 2.4.9.7 Hệ thống kỹ thuật khác 50 2.4.9.8 Hệ thống cấp nước cho cơng trình 51 2.4.9.9 Hệ thống chữa cháy 51 2.4.9.10 Cấp điện 53 2.4.9.11 Hệ thống thơng gió, điều hồ khơng khí 55 2.4.9.12 Hệ thống cấp khí nén 58 Tóm tắt chương II 61 Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội CHƢƠNG III PHÂN TÍCH TÍNH KHẢ THI CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƢ XÂY DỰNG NHÀ MÁY KÉO SỢI PVTEX NAM ĐỊNH 62 3.1 Tính cấp thiết Đề tài 62 3.2 Khả thi pháp lý 63 3.1.1 Những pháp lý sử dụng lập Dựn án đầu tư 63 3.1.2 Cơ sở pháp lý tiêu chuẩn kỹ thuật dự án áp dụng 65 3.1.3 Căn sở pháp lý thiết kế áp dụng 65 3.3 Tổng mức đầu tƣ 66 3.4 Phân tích tính khả thi Kinh tế, Xã hội Dự án đầu tƣ 67 3.2.1 Phân tích thị trường 67 3.2.2 Về thị trường nội địa ngành sợi Việt Nam: 67 3.2.3 Về khả xuất ngành sợi Việt Nam: 69 3.2.4 Thực trạng phát triển ngành Dệt may Việt Nam 72 3.5 Phân tích tính khả thi Kỹ thuật, Công nghệ 74 3.3.1 Phân tích thiết bị kéo sợi Việt Nam 75 3.3.2 Về trình độ cơng nghệ kéo sợi 78 3.6 Phân tích khả thi lợi ích Kinh tế - Xã hội Dự án 78 3.5.1 Giá trị sản phẩm hàng hóa gia tăng 78 3.5.2 Hiệu kinh tế vốn đầu tư 79 3.5.3 Mức độ sử dụng nhân công nước 80 3.5.4 Đóng góp ngân sách Nhà nước 80 3.7 Tiết kiệm ngoại tệ tăng ngoại tệ .80 3.8 Tính khả thi địa điểm xây dựng, cảnh quan môi trƣờng .80 3.9 Phân tích tính khả thi tài 81 3.9.1 Phân tích tài 84 3.9.2 Đánh giá hiệu tài dự án 84 3.9.3.1 Đánh giá tiêu giá trị thuần: NPV 85 3.9.3.2 Đánh giá tiêu suất thu lợi nội tại: IRR 85 3.10 Phân tích rủi ro dự án 85 Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội 3.10.1 Theo thời gian thu hồi vốn: 85 3.10.2 Khả trả nợ dự án: 86 3.10.3 Phân tích độ nhạy dự án 86 3.10.4 Phân tích yếu tố rủi ro dự án 87 Tóm tắt chương III 88 KẾT LUẬN…………………………………………………………………… 89 TÀI LIỆU THAM KHẢO…………………………………………………… 90 PHỤ LỤC…………………….………………………………………… ……91 DANH MỤC BẢNG Sơ đồ dây chuyền Công nghệ kéo sợi PE …………………………………………28 Bảng 2.1 Bảng cân đối thiết bị Cơng nghệ dây chuyền kéo sợi 100% PE 32 Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Bảng 2.2 Tổng hợp cân đối thiết bị Cơng nghệ chính………….…………………32 Bảng 3.1 Nhập xơ, sợi giai đoạn 2005-2010…………………………………… 53 Bảng 3.2 Tỉ lệ sợi bán thị trường năm 2010………………………………… 55 Bảng 3.3 Số lượng thiết bị sợi, dệt giới giao hàng giai đoạn 2006-2010 56 Bảng 3.4 Kim ngạch xuất Dệt may Việt Nam giai đoạn 2005-2010 … 58 Bảng 3.5 Xuất xứ thiết bị dây chuyền kéo sợi Việt Nam …… … 59 Bảng 3.6 Năng lực thiết bị sản lượng sợi Việt Nam giai đoạn 2005-2010 ….59 Bảng 3.7 Giá xơ PE giá sợi Ne 40/1 PE năm 2012…….……………… ….….64 DANH MỤC HÌNH Hình 1.1 Lựa chọn phương án đầu tư theo tiêu chuẩn NPV 15 Hình 1.2 Thời gian hoàn vốn 18 Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CÁC CHỮ VIẾT TẮT APEC ASEAN CBCNV Lại Minh Tuấn Diễn đàn hợp tác kinh tế Châu Á – Thái Bình Dương Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á Cán công nhân viên QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý CN CP PVTEX DV USD ĐHBK ĐVT KH MTV QTKD TPP VCOSA TPP TM & DV TNDN TNHH TT TV UBND VAMI VND WB Lại Minh Tuấn Trường ĐHBK Hà Nội Công nghiệp Cổ phần Công ty cổ phần hóa Dầu xơ sợi Dầu khí Dịch vụ Đơ la Mỹ Đại học Bách Khoa Đơn vị tính Kế Hoạch Một thành viên Quản trị kinh doanh Hiệp định thương mại xun Thái Bình Dương Hiệp hội bơng sợi Việt Nam Hiệp định Đối tác Kinh tế Chiến lược xuyên Thái Bình Dương Thương mại dịch vụ Thu nhập doanh nghiệp Trách nhiệm hữu hạn Thị trường Ti vi Ủy ban nhân dân Hiệp hội doanh nghiệp khí Việt Nam Việt Nam Đồng Ngân hàng Thế giới QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội PHẦN MỞ ĐẦU Lí chọn đề tài Trong tình hình kinh tế đất nước không ngừng tăng trưởng Ngành công nghiệp Dệt May ngành kinh tế quan trọng kinh tế quốc dân.Về tổng giá trị kim ngạch xuất đứng sau dầu khí, đồng thời ngành thu hút đơng đảo nhân cơng, phần giải công ăn việc làm cho xã hội Bước sang thời kỳ mới, thời kỳ mà xu hội nhập khu vực giới có bước phát triển mới, kết hợp với việc xóa bỏ hạn ngạch xuất hàng Dệt May sang thị trường EU Mỹ Vì thuận lợi cho ngành Dệt May chúng ta, bên cạnh gặp khơng khó khăn cạnh tranh thị trường Trung Quốc, Thái Lan giá nguyên vật liệu tăng Ngành Công nghệ kéo sợi ngành quan trọng cơng nghệ dệt Nó khâu chuẩn bị cho công nghệ như: Dệt vải, làm may mặc…chất lượng sợi ảnh hưởng trực tiếp đến chất lượng sản phẩm sản xuất sau Do công nghệ kéo sợi quan tâm, bước nâng cao trình độ cơng nghệ, lắp đặt thiết bị nhằm nâng cao chất lượng sản phẩm Công nghệ kéo sợi sử dụng rộng rãi nước ta công nghệ kéo sợi cổ điển: Dùng phương pháp kéo sợi nồi cọc, khuyên Sợi cổ điển có kết cấu chặt chẽ, độ bền cao Tuỳ theo nguyên liệu, thiết bị mà sợi đạt độ nhỏ theo yêu cầu, sử dụng nhiều lĩnh vực: làm khâu, làm sợi cung cấp cho dệt thoi, dệt kim, sợi cho công nghệ đan số nghành công nghiệp khác Với tính chất quan trọng địi hỏi nhà nước phải có sách hỗ trợ để phát triển ngành cơng nghiệp Dệt Trong đáng trọng vấn đề đào tạo nguồn nhân lực, đầu tư đổi công nghệ, cải tiến tổ chức quản lý sản xuất kinh doanh nhằm làm tăng chất lượng sản phẩm đáp ứng yêu cầu khách hàng Ngày 14-3-2008, Thủ tướng Chính phủ ban hành định số 36/2008/QĐ-TTg việc phê duyệt Chiến lược phát triển ngành công nghiệp Dệt Lại Minh Tuấn QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Chải thô 2.645 969 26,7 1050 39,6 428 16,2 188 7,5 Chải kỹ 715 259 36,2 293 41 159 22,2 0,6 Ghép 1520 570 37,5 300 19,7 553 36,4 97 6,4 Sợi thô 761 151 19,9 393 51,6 174 22,9 43 5,6 Sợi 4.552 1.092 24,1 1.868 41 1.142 25,1 450 9,8 Máy ống 1.104 393 35,6 33 649 58,8 29 29 Nguồn: Hiệp hội sợi Việt Nam Suất đầu tư ban đầu thiết bị Châu Âu thường cao cho sản phẩm sợi có chất lượng cao, ổn định tiêu hao điện, chi phí vật tư, phụ tùng trình vận hành thường thấp Trong thời gian gần đây, số thiết bị máy sợi thô, máy sợi con, máy cuộn cúi, chải kỹ có xuất xứ từ Trung Quốc giành tín nhiệm nhà đầu tư nhà máy kéo sợi chấp nhận Ngoài dây chuyền kéo sợi đầu tư sở vốn vay tín dụng nước Trung Quốc, Ấn độ, Nhật Bản v.v chịu ảnh hưởng việc chi phối xuất xứ nước cung cấp tín dụng, việc đầu tư thiết bị dây chuyền kéo sợi năm qua dựa kết hợp đảm bảo chất lượng sợi theo yêu cầu thực tế thị trường với suất đầu tư hợp lý để đảm bảo hiệu kinh doanh Việc nghiên cứu lực sản xuất, trình độ cơng nghệ, thị trường khả cạnh tranh ngành sợi Việt Nam cho phép nhà đầu tư đưa định đầu tư hợp lý Năng lực thiết bị sản xuất ngành sợi Việt Nam giai đoạn 2005-2010 nêu Bảng 2.3 Lại Minh Tuấn 76 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Bảng 3.6: Năng lực thiết bị sản lượng sợi Việt Nam giai đoạn 2005-2010 Năng lực Thiết bị Sản lượng Đơn vị 2005 Cọc sợi 2.200.000 3.262.710 3.656.756 Rôto 15.000 28.998 104.348 Tấn 253.135 375.877 514.032 2007 2010* Nguồn: Thống kê công nghiệp, *Hiệp hội Bông sợi VN Đặc điểm bật ngành sợi Việt Nam giai đoạn 2005-2010 đầu tư bùng nổ doanh nghiệp lĩnh vực kéo sợi Việt nam, bao gồm doanh nghiệp cổ phần, doanh nghiệp tư nhân, doanh nghiệp Nhà nước doanh nghiệp có vốn đầu tư 100% vốn nước Với việc đầu tư mạnh mẽ doanh nghiệp lĩnh vực kéo sợi mà sản lượng sợi năm 2010 đạt mục tiêu sản lượng sợi năm 2015 Chiến lược phát triển ngành Dệt may Việt Nam Kết khảo sát 70 doanh nghiệp sản xuất sợi chủ yếu Việt Nam cho thấy: Chủng loại mặt hàng sợi sản xuất Việt nam chủ yếu loại sợi 100% bông, 100% Polyeste Polyeste pha (tỷ lệ pha chiếm tỷ lệ cao 65% polyeste 35% bông); loại sợi khác (100% visco, acrylic) chiếm tỷ trọng nhỏ (6%) Tính đến 12/2010, tồn ngành dệt may có 3.656.756 cọc sợi 104.348 hộp rôto, sản xuất 514.32 sợi loại, đó: - Sợi bơng đạt 262.157 tấn, chiếm 51 % sản lượng sợi (trong có 56.544 sợi OE chiếm 11%) - Sợi Pe 100% đạt 77.105 chiếm 15% sản lượng sợi loại và: - Sợi pha Pe/Co đạt 133.649 tấn, chiếm 26% tổng sản lượng sợi Ngồi cịn sản xuất lượng nhỏ loại sợi khác Acrylic, Vixco; Pe/vi chiếm tỷ trọng thấp Lại Minh Tuấn 77 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội 3.3.2 Về trình độ cơng nghệ kéo sợi Sản xuất sợi ngành sản xuất theo dây chuyền gồm số cơng đoạn nối tiếp nhau, có mức độ tự động hóa cao, trình độ cơng nghệ xuất xứ thiết bị đóng vai trị định việc đảm bảo chất lượng sợi sản xuất Tuy nhiên, theo kết khảo sát Hiệp hội Bông sợi Việt Nam năm 2010 cho thấy: có đầu tư nhiều giai đoạn 2005-2010 thiết bị kéo sợi Việt Nam có tuổi đời 15 năm chiếm tỷ trọng tương đối lớn: Tỷ lệ máy có tuổi đời cơng nghệ 15 năm với máy cung chiếm 48%, máy chải thô 39%, chải kỹ 38%; ghép 43%, sợi 34% Trình độ công nghệ thể cấu sợi sản xuất: - Tỷ lệ sợi chải kỹ cấu loại sợi chưa cao: có 51.403 sợi chải kỹ (chiếm 10%) 56.544 sợi CVC (11%) - Về chi số sợi sản xuất: Chi số bình quân sợi doanh nghiệp sản xuất thấp khoảng Ne 27,73 có xu hướng hội tụ quanh chi số Ne 30 Các loại sợi chi số cao chiếm tỷ lệ thấp Tỷ lệ sợi đạt chất lượng cung cấp cho khâu dệt vải đáp ứng yêu cầu phục vụ cho may mặc xuất chiếm tỷ lệ thấp Để đáp ứng yêu cầu chất lượng cao mặt hàng sợi tương lai gần, trì vị cạnh tranh lực sợi Việt Nam, cần có đầu tư mức nâng cao trình độ cơng nghệ chất lượng sợi tương lai Kết luận: Dự án nhà máy kéo sợi PVTEX Nam Định sử dụng công nghệ tốt giới thiết bị lựa chọn xuất xứ từ Châu Âu, Nhật Bản,… đón đầu cơng nghệ tiên tiến, sản xuất mặt hàng sợi chất lượng cao định vị sản phẩm nước giới 3.6 Phân tích khả thi lợi ích Kinh tế - Xã hội Dự án 3.6.1 Giá trị sản phẩm hàng hóa gia tăng Lại Minh Tuấn 78 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội - Sử dụng nguyên vật liệu đầu vào nước; - Nguyên vật liệu xơ Polyester 100% khoảng 4.000 tấn/năm Được cung cấp Cơng ty cổ phần Hóa Dầu xơ sợi Dầu khí với lực cung cấp khoảng 175.000 xơ Polyester/năm - Hiện PVTEX Nam Định Đại lý cấp I Cơng ty cổ phần Hóa Dầu xơ sợi Dầu khí nên tồn ngun vật liệu dùng cho sản xuất hỗ trợ vốn lưu động 3.6.2 Hiệu kinh tế vốn đầu tƣ Tổng hợp tiêu hiệu kinh tế tài dự án đầu tư TT Tên tiêu Hệ số hoàn vốn nội IRR 10,53% Suất chiết khấu 10,45% Giá trị ròng NPV Thời gian thu hồi vốn đầu tư Th Giá trị 18.137.747.000 đồng năm tháng Lợi nhuận sau thuế chủ đầu tư sau 10 năm 310.808.291.000 đồng hoạt động (kể vốn góp 150 tỷ ) Tổng hợp tiêu hiệu kinh tế xã hội dự án đầu tư: TT Tên tiêu Giá trị Nộp thuế Thu nhập Doanh nghiệp cho Nhà nước Nộp tiền thuê VAT cho Ngân sách Nhà nước Nộp tiền thuê đất cho Ngân sách Nhà nước Lại Minh Tuấn 79 103.662.764.000 đồng 132.580.688.000 đồng 2.229.577.500 đồng QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Tạo việc làm Nhà máy cho người lao động địa phương 289 lao động 3.6.3 Mức độ sử dụng nhân công nƣớc (Thể bảng tổng hợp tiêu hiệu kinh tế xã hội Dự án) 3.6.4 Đóng góp ngân sách Nhà nƣớc (Thể bảng Tổng hợp tiêu hiệu kinh tế xã hội dự án đầu tư) 3.7 Tiết kiệm ngoại tệ tăng ngoại tệ - Dự án sử dung 100% nguyên vật liệu đầu vào nước, hàng năm tiết kiệm khoảng 5,800,000 USD - Sản phẩm đầu đem xuất 100% sợi PE Chi số 40 tăng ngoại tệ khoảng 10,000,000 USD/1 năm 3.8 Tính khả thi địa điểm xây dựng, cảnh quan môi trƣờng - Phù hợp với quy hoạch chủ trương Chính phủ, tỉnh Nam Định, Bộ Cơng thương; Tập đồn Dệt may Việt Nam Tập đồn Dầu khí Việt Nam, quyền, Ban quản lý Khu cơng nghiệp Hồ Xá quan quản lý Nhà nước liên quan - Thuận lợi giao thông, sở hạ tầng, khơng gặp khó khăn giải phóng mặt bằng, khảo sát - Địa điểm xây dựng không ảnh hưởng đến đời sống dân cư vùng hạn chế mức thấp rủi ro thời tiết, khí hậu, đồng thời khơng ảnh hưởng tới việc bảo vệ mơi trường sinh thái, cảnh quan, di tích lịch sử … - Đã lắp đặt hệ thống xử lý bụi phát sinh từ dây chuyền sản xuất - Có hệ thống nước bao quanh đảm bảo cho việc thơng loại nước thải (sau xử lý) đảm bảo vệ sinh Lại Minh Tuấn 80 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội 3.9 Phân tích tính khả thi tài Các yếu tố đầu vào: Sản phẩm loại sản phẩm sợi 100% PE Công suất thiết kế vạn cọc sợi: 3900 sợi Ne 40/1 PE/năm Chương trình sản xuất Năm đầu sản xuất đạt 90%, từ năm thứ hai đạt 100% công suất thiết kế Giá thành sản phẩm tính theo định mức thực số nhà máy Tập đoàn Dệt May VN cụ thể sau: 3.1 Nguyên liệu chính: (Đã loại trừ VAT)  Xơ Polyester sản phẩm Công ty cổ phần hóa dầu xơ sợi Dầu khí nên hỗ trợ toàn vốn lưu động cho nguyên vật liệu - Xơ PE: 32,812đồng/kg (Lấy theo giá xơ trung bình năm 2012 thị trường, có bảng chi tiết kèm theo) - Tỷ lệ chế thành xơ PE là: 1,025kg xơ/kg sợi 3.2 Vật liệu phụ: (ống giấy)  Dùng ống giấy loại 5057 , đơn giá : 830 đồng/ống  Tỷ lệ tiêu hao: 1.005% Định mức 1,89 kg/ống  Túi ni lông: 29.000 đồng/kg (32 chiếc); đơn giá túi 90 đồng  Tỷ lệ tiêu hao: 1.005% Định mức 1.89 kg/túi 3.3 Chi phí nhân cơng (bao gồm tiền lương khoản bảo hiểm)  Thu nhập bình quân : 3.500.000 đồng/người/tháng  Tổng tiền lương năm xưởng sợi là: 10.668.000.000 đồng  Bảo hiểm xã hội: 20% tiền lương 3.4 Chi phí điện Lại Minh Tuấn 81 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội  Điện theo định mức điện áp dụng: 3,2 Kwh/1 kg sợi 3.5.Lãi vay:  Lãi vay Vốn cố định :  Vay 200 tỷ Tập đồn Dầu Khí với lãi suất 4,9%/ năm năm đầu  Vay Ngân hàng Thương Mại lãi suất 12%/năm (vay nội tệ)  Lãi vay ngân hàng thời gian xây lắp bình quân tháng tính vào giá trị tài sản phân bổ trả dần khấu hao máy móc thiết bị  Lãi vay vốn lưu động với lãi suất 12%/năm: Tính với vịng quay vốn lưu động = vịng/ năm (Khơng tính vốn cho phần ngun liệu ) 3.6.Khấu hao : Thời gian khấu hao máy móc thiết bị đầu tư mới: 10 năm; Nhà xưởng : 25 năm ; tiền thuê đất: 42 năm; Các chi phí khác: 10 năm 3.7.Chi phí phân xưởng : Chi phí phân xưởng cho kg sợi bình quân 1000 đồng/kg, bao gồm: - Chi phí phụ tùng thay thế: 150 đồng - Chi phí thùng caton, tem: 600 đồng - Các chi phí khác (dầu mỡ, vật rẻ tiền mau hỏng, văn phịng phẩm ): 250 đồng 3.8.Chi phí sản xuất: Gồm: - Lãi vay Vốn cố định : Vay Tập đồn Dầu khí với lãi suất 4,9%/ năm sau năm trả gốc Vay Ngân hàng Thương Mại với lãi suất 12% năm, vay năm cho số vốn thiếu, vay năm để trả gốc cho Tập đồn Dầu khí (200 tỷ) - Lãi vay Vốn lưu động: 12% năm Lại Minh Tuấn 82 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội - Chi phí quản lý doanh nghiệp: 1,3% doanh thu - Chi phí chào, bán hàng: 0,8% doanh thu 3.9.Giá bán sợi:  Lấy theo giá sợi bình quân năm 2012 thị trường  Giá bán sợi Ne 40 PE: 56.820 đ/kg ( bao gồm VAT )  Mức độ trượt giá tiền đồng ngành Dệt May tạm tính 5% 3.10.Thuế thu nhập: Thuế thu nhập doanh nghiệp 25% từ có thu nhập chịu thuế Nguồn vốn đầu tư Nguồn vốn ĐVT Tổng nguồn vốn Vay Tập đồn Dầu khí năm đầu với lãi suất 4.9%/ năm Vay Ngân hàng Thương mại khoảng với lãi suất 12% /năm năm đầu Vay Ngân hàng Thương mại khoảng với lãi suất 12% /năm năm sau Vốn liên kết tự có với cổ tức 8%/ năm Tỷ lệ lãi vay bình quân Dự án Giá trị đồng 392.580.426.000 đồng 200.000.000.000 đồng 42.580.426.000 đồng 242.580.426.000 đồng 150.000.000.000 %/năm 9,57 Tiền thuê đất Tính diện tích đất thuê cho giai đoạn I tính = 50% tổng mặt (30.000 m²) với số tiền chưa VAT 22.295.775.000 đồng Thuế thu nhập doanh nghiệp: 25% Thuế giá trị gia tăng: 10% Tỷ giá hối đoái thời điểm lập dự án: 31/03/2013 Lại Minh Tuấn 83 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Bảng 3.7: Giá xơ PE giá sợi Ne 40/1 PE năm 2012 Giá sợi Ne 40/1 Tháng Đơn vị tính Tháng Đồng/ kg 55.400 36.900 Tháng Đồng/ kg 62.525 37.497 Tháng Đồng/ kg 61.755 37.200 Tháng Đồng/ kg 63.562 37.200 Tháng Đồng/ kg 62.200 35.900 Tháng Đồng/ kg 57.200 33.200 Tháng Đồng/ kg 54.200 33.200 Tháng Đồng/ kg 51.100 32.984 Tháng Đồng/ kg 55.500 32.568 Tháng 10 Đồng/ kg 50.300 30.696 Tháng 11 Đồng/ kg 50.000 31.200 Tháng 12 Đồng/ kg 50.100 31.200 56.820 32.812 PE Giá bình quân Giá xơ PE Nguồn: Viện Dệt May- Tập đoàn Dệt – May VN 3.9.1 Phân tích tài (xem phụ lục 2) 3.9.2 Đánh giá hiệu tài dự án Lại Minh Tuấn 84 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội 3.9.3.1 Đánh giá tiêu giá trị thuần: NPV Dòng tiền chi bao gồm: đầu tư ban đầu, chi phí vận hành hàng năm, chi phí lãi vay thuế thu nhập doanh nghiệp, vốn lưu động Dòng tiền thu gồm: doanh thu bán sợi hàng năm Tính tốn tỷ suất chiết khấu: r + Lãi vay tập đồn Dầu khí năm đầu 200 tỷ 4,9% + Lãi vay ngân hàng thương mại 42 tỷ 12% + Vốn trả cổ tức vốn góp 150 tỷ 8% Ta tính chi phí sử dụng vốn trung bình trường hợp Dự án sử dụng vốn tự có 150 tỷ vay thương mại 242 tỷ với lãi vay 12%: WACC = (8%*150/392 + 242/392*12%)/100% = 10,46% + Chủ đầu tư lấy tỷ suất chiết khấu r = WACC = 10,46% Bằng cách lập bảng tính tốn, Chủ đầu tư tính được: NPV = 18.137.747.000 đồng > Khi NPV> 0, việc Chủ đầu tư trang trải chi phí đầu tư, chi phí vận hành có mức lãi suất MARR, phương án thu 18.137.747.000 đồng tiền lãi chiết khấu thời điểm => Dự án đáng giá, nên đầu tư (Chi tiết tính tốn Phần phụ lục2 - Biểu 13 Phân tích độ nhạy tiêu tài chính) 3.9.3.2 Đánh giá tiêu suất thu lợi nội tại: IRR Chủ đầu tư chọn suất thu lợi tối thiểu chấp nhận dự án: MARR = r = 10,46% Bằng cách lập bảng tính tốn, Chủ đầu tư tính được: IRR = 10,53% > MARR = 10,46% => Dự án đáng giá (Chi tiết tính tốn Phần phụ lục - Bảng 13 Phân tích độ nhạy tiêu tài chính) 3.10 Phân tích rủi ro dự án 3.10.1 Theo thời gian thu hồi vốn: Lại Minh Tuấn 85 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Vậy có tính giá trị thời gian dịng tiền sau năm tháng khai thác dự án hồn vốn (Chi tiết tính tốn Phần phụ lục – Biểu 12 Thời hạn thu hồi vốn) 3.10.2 Khả trả nợ dự án: Dự án dự kiến trả nợ gốc lãi vòng năm tháng + Nguồn vốn dùng để trả nợ năm (Bt), bao gồm: lợi nhuận rịng hàng năm, chi phí khấu hao tài sản, Trả lãi vay thời gian khai thác + Số nợ phải trả năm gồm trả nợ gốc trả lãi (At) + Trả gốc lãi vốn vay thương mại + Xác định hệ số trả nợ năm: + Kn= (Tổng tỷ số khả trả nợ năm)/ 10 = 1,36 >1 =>Vậy dự án có Knt  Bt At khả trả nợ lớn, độ an tồn tài cao (Chi tiết tính tốn Phần phụ lục - Bảng 14 Hệ số khả trả nợ dự án) 3.10.3 Phân tích độ nhạy dự án Bằng cách cho yếu tố: lãi suất vay tăng, giá bán sản phẩm giảm, vốn đầu tư tăng, doanh thu giảm, chi phí tăng ta thấy: Lại Minh Tuấn 86 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Độ nhạy dự án Thông số STT Lãi vay (%/năm) Thay đổi NPV 14% Mức biến động giá kinh doanh 6% Vốn đầu tư tăng 4% Doanh thu giảm 6% (Chi tiết tính tốn Phần phụ lục - Bảng 13 Độ nhạy dự án) Nhìn vào bảng tính ta thấy: Khi lãi vay tín dụng > 14%/năm NPV < 0, suy dự án không nên đầu tư Tuy nhiên, ngày 19/7/2013, hội nghị triển khai nhiệm vụ ngành Ngân Hàng tháng cuối năm, Ngân hàng Nhà nước công bố lãi suất cho vay không 1213%/năm Vì vậy, đảm bảo NPV>0 khả thi 3.10.4 Phân tích yếu tố rủi ro dự án Tính tốn độ nhạy dự án theo yếu tố rủi ro tăng vốn đầu tư đồng thời giá bán sản phẩm giảm: Tổng mức đầu tư dự án tăng +2%, giá bán sản phẩm giảm tới – 2%, dự án đảm bảo mặt tài chính: TT Tên tiêu Hệ số hồn vốn nội IRR Giá trị ròng NPV Giá trị 9.99% 8.158.000.000 đồng (Xem bảng 13 Độ nhạy Dự án) Kết luận: Dự án có độ an tồn cao mặt tài Lại Minh Tuấn 87 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội Tóm tắt chương III Trên sở lý luận hoạt động Đầu tư trình bày chương nêu thực trạng Dự án đầu tư Xây dựng nhà máy kéo sợi PVTEX Nam Định chương 2, nội dung chương phân tích yếu tố ảnh hưởng đến tính khả thi Dự án Xây dựng nhà máy kéo sợi PVTEX Nam Định Các yếu tố bao gồm: Phân tích tính khả thi mặt pháp lý Phân tích tính khả thi Kinh tế, Xã hội Phân tích tính khả thi Kỹ thuật Cơng nghệ Phân tích tính khả thi lợi ích Kinh tế - Xã hội Dự án Phân tích khả thi địa điểm xây dựng, cảnh quan môi trường Phân tích khả thi tài Phân tích rủi ro Dự án Trên sở thấy Dự án có tính khả thi cao mặt tài tăng lợi nhuận cho Chủ đầu tư Dự án thu hiệu Kinh tế - Xã hội mục tiêu phát triển quốc gia Tuy nhiên, để thực Dự án cần có cố gắng ban lãnh đạo Cơng ty Cổ phần sợi PVTEX Nam Định phối hợp nhịp nhàng phịng ban chức có liên quan công ty Lại Minh Tuấn 88 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội KẾT LUẬN Phân tích tính khả thi nội dung vơ quan trọng q trình lập dự án đầu tư, ảnh hưởng trực tiếp đến thành bại dự án Đây yếu tố ảnh hưởng đến thành bại doanh nghiệp Chính vậy, phân tích tính khả thi Dự án đầu tư vấn đề cần thiết tất doanh nghiệp đầu tư nói chung Cơng ty cổ phần sợi PVTEX Nam Định nói riêng Từ vấn đề lý luận Dự án đầu tư, đồng thời qua nghiên cứu tìm hiểu thực tế công tác lập dự án đầu tư xây dựng nhà máy kéo sợi PVTEX Nam Định, thấy cấp bách việc phân tích yếu tố khả thi Dự án điều kiện kinh tế khó khăn Qua việc tìm hiểu, phân tích, đánh giá tình Cơng ty cổ phần sợi PVTEX Nam Định để thấy thuận lợi khó khăn Cơng ty thực Dự án Từ đó, với ý kiến đưa ra, tơi hy vọng góp phần nhỏ thành công Dự án, tăng lợi nhuận cho chủ đầu tư góp phần vào mục tiêu phát triển quốc gia Mặc dù có nhiều cố gắng để hoàn thành luận văn thể tránh khỏi thiếu sót Vì vậy, tơi kính mong nhận nhận xét, đánh giá đóng góp ý kiến thầy giáo để luận văn hồn thiện Một lần tơi xin bày tỏ lịng biết ơn sâu sắc tới thầy giáo PGS Trần Trọng Phúc tận tình hướng dẫn tạo điều kiện thuận lợi cho tơi hồn thành luận văn tốt nghiệp Tơi xin gửi lời cảm ơn tới thầy cô giáo Viện đào tạo sau đại học, khoa Kinh tế quản lý trường Đại học Bách Khoa Hà Nội, lãnh đạo phịng ban Cơng ty cổ phần sợi PVTEX Nam Định tận tình giúp đỡ tơi q trình làm luận văn Xin trân trọng cảm ơn./ Lại Minh Tuấn 89 QTKD 2011 - 2013 Viện Kinh tế Quản lý Trường ĐHBK Hà Nội TÀI LIỆU THAM KHẢO GS.TS Phước Minh Hiệp – ThS Lê Thị Vân Đan (2010), Giáo Trình Thiết Lập & Thẩm Định Dự Án Đầu Tư, Nhà xuất Lao Động – Xã hội, Hà Nội Khoa kinh tế - Đại học Quốc Gia (2007), Bài giảng Thẩm định dự án đầu tư TS Nguyễn Xuân Thủy (2007), Quản trị dự án đầu tư, Nhà xuất Thống kê Phil Baguley (2007), Quản trị dự án, Nhà xuất Thanh Hóa Drake, Pamela Peterson; Fabozzi, Frank J.; Lê, Đạt Chí; Nguyễn, Anh Tú (dịch) (2011) Tài bản: Giới thiệu thị trường tài chính, tài doanh nghiệp quản lý danh mục đầu tư Nhà xuất Kinh tế Thành phố Hồ Chí Minh PGS.TS Nguyễn Ngọc Mai (2011), Quản lý đầu tư doanh nghiệp, Nhà xuất Khoa học Kỹ thuật, Hà Nội PGS.TS Nguyễn Năng Phúc (2011), Phân tích Tài Cơng ty cổ phần, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội GS.TS Ngô Thế Chi – PGS.TS Nguyễn Trọng Cơ (2010), Giáo trình Phân tích Tài Doanh Nghiệp, Hà Nội Nguyễn Tấn Bình (2009), Phân tích Quản trị tài chính, Nhà xuất Thống kê 10 David C Robertson , Jeanne W Ross , Peter Weill (2010), Chiến lược kiến trúc doanh nghiệp, NXB Đại học kinh tế quốc dân, Hà Nội Lại Minh Tuấn 90 QTKD 2011 - 2013 ... Trường ĐHBK Hà Nội CHƢƠNG III PHÂN TÍCH TÍNH KHẢ THI CỦA DỰ ÁN ĐẦU TƢ XÂY DỰNG NHÀ MÁY KÉO SỢI PVTEX NAM ĐỊNH 62 3.1 Tính cấp thi? ??t Đề tài 62 3.2 Khả thi pháp lý 63 3.1.1... tư Kết cấu nội dung chủ yếu luận văn - Phần Mở đầu - Chƣơng I: Cơ sở lý thuyết Dự án đầu tư - Chƣơng II: Các lập dự án đầu tư Xây dựng Nhà máy kéo sợi PVTEX Nam Định - Chƣơng III: Phân tích tính. .. người ta chia dự án thành loại - Dự án đầu tư thay thế: dự án nhằm thay thi? ??t bị có - Dự án đầu tư đại hố máy móc - Dự án đầu tư mở rộng: nhằm mở rộng quy mô sản xuất - Dự án đầu tư Việc phân loại