Một số giải pháp đẩy mạnh khả năng niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam đối với các doanh nghiệp cổ phần hóa ở tập đoàn bưu chính viễn thông Việt Nam

Một số giải pháp đẩy mạnh khả năng niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam đối với các doanh nghiệp cổ phần hóa ở tập đoàn bưu chính viễn thông Việt Nam Một số giải pháp đẩy mạnh khả năng niêm yết cổ phiếu trên thị trường chứng khoán Việt Nam đối với các doanh nghiệp cổ phần hóa ở tập đoàn bưu chính viễn thông Việt Nam luận văn tốt nghiệp thạc sĩ

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI - LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HĨA Ở TẬP ĐỒN BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG VIỆT NAM NGUYỄN MINH THỌ HÀ NỘI – 2007 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA HÀ NỘI LUẬN VĂN THẠC SĨ KHOA HỌC NGÀNH QUẢN TRỊ KINH DOANH MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA Ở TẬP ĐỒN BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG VIỆT NAM NGUYỄN MINH THỌ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS NGHIÊM SĨ THƯƠNG HÀ NỘI - 2007 MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Mục lục Danh mục ký hiệu, chữ viết tắt Danh mục bảng Danh mục sơ đồ Danh mục biểu đồ PHẦN MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHOÁN, THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VÀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN 1.1 NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ CHỨNG KHOÁN 1.1.1 Khái niệm chứng khoán 1.1.2 Phân loại chứng khoán .4 1.2 TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN 12 1.2.1 Bản chất, chức nguyên tắc hoạt động TTCK 12 1.2.2 Cơ cấu tổ chức TTCK .15 1.2.3 Phân loại TTCK 17 1.2.4 Hàng hóa TTCK 19 1.2.5 Các chủ thể tham gia TTCK 19 1.2.6 Cơ chế điều hành giám sát TTCK 21 1.3 CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN 24 1.3.1 Khái niệm nội dung niêm yết chứng khoán 24 1.3.2 Mục tiêu việc niêm yết 25 1.3.3 Điều kiện để niêm yết chứng khoán 27 1.3.4 Phân loại niêm yết chứng khoán 30 1.3.5 Quy trình niêm yết chứng khoán 31 1.3.6 Lợi ích hạn chế việc niêm yết chứng khoán 34 1.4 KINH NGHIỆM VỀ NIÊM YẾT CHỨNG KHOÁN Ở MỘT SỐ QUỐC GIA TRÊN THẾ GIỚI VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM 39 1.4.1 Kinh nghiệm niêm yết chứng khoán số quốc gia giới 39 1.4.2 Một số học kinh nghiệm niêm yết chứng khoán cho Việt nam 41 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VÀ KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HĨA Ở TẬP ĐỒN BƯU CHÍNH VIỄN THÔNG VIỆT NAM 45 2.1 KẾT QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM NĂM 2006 45 2.1.1 Kết hoạt động TTCK Việt Nam năm 2006 45 2.1.2 Các điều kiện niêm yết cổ phiếu TTCK Việt Nam 51 2.2 THỰC TRẠNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU CỦA CÁC DNCPH Ở VNPT 55 2.2.1 Giới thiệu Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam 55 2.2.2 Tình hình cổ phần hóa VNPT 60 2.2.3 Thực trạng niêm yết cổ phiếu DNCPH VNPT 66 2.3 ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG ĐÁP ỨNG ĐIỀU KIỆN NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN TTCK VIỆT NAM CỦA CÁC DNCPH Ở VNPT 70 2.3.1 Quy mô vốn doanh nghiệp 70 2.3.2 Số lượng cổ đông nắm giữ cổ phiếu có quyền biểu 70 2.3.3 Thời gian hoạt động doanh nghiệp 71 2.3.4 Thời gian nắm giữ cổ phiếu cổ đông 71 2.3.5 Kết kinh doanh doanh nghiệp 72 2.3.6 Nợ phải trả hạn doanh nghiệp 72 2.3.7 Công bố thông tin doanh nghiệp 73 2.3.8 Kiểm tốn báo cáo tài 74 2.3.9 Quản trị doanh nghiệp 75 2.4 NHỮNG YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU CỦA CÁC DNCPH TRÊN TTCK VIỆT NAM 77 2.4.1 Từ phía Nhà nước: 77 2.4.2 Từ phía Thị trường chứng khoán 79 2.4.3 Từ phía Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam 80 2.4.3 Từ phía doanh nghiệp cổ phần hóa 80 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HĨA Ở TẬP ĐỒN BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG VIỆT NAM 82 3.1 CĂN CỨ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP 82 3.1.1 Chiến lược phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2010 82 3.1.2 Lộ trình cổ phần hóa doanh nghiệp thuộc VNPT 84 3.1.3 Một số khác 86 3.2 MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN TTCK VIỆT NAM ĐỐI VỚI CÁC DNCPH Ở VNPT 86 3.2.1 Giải pháp phía doanh nghiệp 86 3.2.2 Giải pháp phía Nhà nước 97 3.2.3 Các giải pháp phía Sở/Trung tâm giao dịch chứng khoán 106 3.2.4 Các giải pháp phía Tập đồn Bưu Viễn thông Việt Nam 109 3.3 DỰ KIẾN KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC KHI THỰC HIỆN GIẢI PHÁP 112 3.3.1 Đối với Nhà nước Trung tâm giao dịch chứng khoán 112 3.3.2 Đối với doanh nghiệp 113 3.3.3 Đối với công chúng đầu tư 113 3.3.3 Đối với Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam 113 KẾT LUẬN � quyền hạn người đại diện mở rộng Nhưng họ có điều kiện thuận lợi để thực nhiệm vụ Chính vậy, địi hỏi người đại diện phải có lực, trình độ trách nhiệm cao Do đó, để người đại diện thực đầy đủ chức năng, nhiệm vụ việc quản lý phần DNCPH, VNPT nên xem xét, sửa đổi, bổ sung số vấn đề bao gồm: - Xây dựng tiêu chí đánh giá để lựa chọn người đại diện vốn thực có lực quản trị đáp ứng mục tiêu mà VNPT đặt đầu tư vào DNCPH Ngoài 112 ra, VNPT nên có sách thường xun đào tạo, bồi dưỡng để không ngừng nâng cao lực quản trị doanh nghiệp cho cán đại diện vốn DNCPH - Xác định cụ thể trách nhiệm người trực tiếp quản lý, bảo đảm thống ý kiến hành động theo đạo người đại diện; từ bảo đảm quyền chi phối thực tế VNPT DNCPH - Xây dựng chế đãi ngộ người đại diện vốn VNPT DNCPH theo hướng gắn trách nhiệm quyền lợi nhằm khuyến khích tạo động lực, nâng cao tinh thần trách nhiệm cho cán 3.3 DỰ KIẾN KẾT QUẢ ĐẠT ĐƯỢC KHI THỰC HIỆN GIẢI PHÁP 3.3.1 Đối với Nhà nước Trung tâm giao dịch chứng khốn - Thứ nhất, có khung pháp lý phù hợp, đồng với Luật liên quan khác, khắc phục khiếm khuyết, bất cập, hạn chế trước tạo điều kiện để TTCK phát triển ổn định bền vững thực trở thành kênh huy động vốn cho đầu tư phát triển; - Thứ hai, quy định, quy trình hướng dẫn DN thực chế phối hợp quan quản lý cụ thể, rõ ràng Cán đại diện vốn Nhà nước DN có trách nhiệm vai trò quản trị DN theo hướng gắn với hiệu sử dụng vốn DN Tách bạch quyền sở hữu quyền điều hành DN, chức giám sát với chức điều hành - Thứ ba, kế hoạch CPH phù hợp với mục tiêu tiến độ CPH bộ, ngành, địa phương; Khắc phục tình trạng CPH khép kín trước DN; Giá trị DN xác định minh bạch phù hợp với thị trường hơn, giảm thiểu thất thoát tài sản nhà nước - Thứ tư, có sở pháp lý cho việc thành lập hoạt động tổ chức định mức tín nhiệm DN, qua xây dựng hệ thống tiêu chuẩn định mức đánh giá tín nhiệm DN để quan quản lý nhà nước có sở để điều chỉnh sách cho phù hợp với yêu cầu quản lý - Thứ năm, TTCK có thêm nhiều DN đăng ký niêm yết với số lượng hàng hóa lớn, phong phú chủng loại có chất lượng cao, qua góp phần làm cho quy mô TTCK nâng lên, huy động thêm lượng vốn lớn cho kinh tế, đẩy nhanh tiến trình hội nhập với giới 113 3.3.2 Đối với doanh nghiệp - Thứ nhất, DN có thêm đối tác chiến lược đáp ứng điều kiện để niêm yết cổ phiếu; Các DN huy động vốn với chi phí hợp lý, đồng thời tạo động lực để nâng cao hiệu hoạt động - Thứ hai, lực quản trị DN cải thiện; Các quy định, quy trình khoa học, hợp lý, rõ ràng hơn; Công tác kế tốn DN khoa học, hợp lý hơn; Cơng tác quản lý xử lý nợ DN tốt hơn; Hiệu hoạt động DNCPH nâng lên; DN chủ động việc đầu tư, kinh doanh đổi công nghệ, chất lượng sản phẩm dịch vụ DN nâng cao, đáp ứng nhu cầu tiêu dùng xã hội, thương hiệu uy tín DN khẳng định, qua mở rộng thị trường tiêu thụ sản phẩm dịch vụ phạm vi VNPT, đồng thời củng cố lòng tin nhà đầu tư, đối tác chiến lược - Thứ ba, DN học hỏi ứng dụng nhiều phương thức quản lý DN từ DN khác nước qua trì thu hút nguồn nhân lực có trình độ cao, khuyến khích tạo động lực để người lao động gắn bó cống hiến nhiều cho DN Đồng thời, mở hội đầu tư cho DN sang lĩnh vực, ngành nghề kinh doanh mới, giúp DN nâng cao hiệu sử dụng vốn 3.3.3 Đối với công chúng đầu tư - Thứ nhất, công chúng đầu tư hiểu rõ chứng khoán TTCK, lợi ích việc tham gia TTCK thơng qua công tác tuyên truyền phổ biến kiến thức quan quản lý nhà nước chứng khốn; - Thứ hai, cơng chúng đầu tư có thêm cách thức đầu tư mới, giúp họ có nhiều hội sử dụng vốn nhàn rỗi để tìm kiếm lợi nhuận; - Thứ ba, nhà đầu tư bảo vệ quyền lợi ích hợp pháp tham gia TTCK, giảm thiểu rủi ro xảy có sở để đưa định đầu tư nhờ hệ thống pháp lý chứng khốn hồn thiện, phù hợp đồng việc công bố thông tin ln xác, kịp thời số định mức tín nhiệm DN ln cập nhật 3.3.3 Đối với Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam - Thứ nhất, VNPT xây dựng chế để hỗ trợ DNCPH lựa chọn đối tác chiến lược qua giúp cho DNCPH thay đổi cấu số lượng cổ đông, 114 thay đổi tư phương thức quản lý góp phần đáp ứng điều kiện niêm yết cổ phiếu TTCK; - Thứ hai, VNPT xây dựng kế hoạch đầu tư vốn cụ thể DNCPH qua góp phần nâng cao hiệu đầu tư tài DN này, bước đáp ứng mục tiêu hoạt động theo mơ hình tập đồn (Cơng ty mẹ - Công ty con); - Thứ ba: VNPT xây dựng quy định trách nhiệm, nghĩa vụ quyền lợi người đại diện vốn VNPT DNCPH qua cán đại diện vốn DN có trách nhiệm vai trò quản trị DN 115 KẾT LUẬN Một điều kiện tiên để TTCK hoạt động phải có hàng hóa giao dịch Vì vậy, việc tạo hàng hóa cho TTCK vấn đề quan tâm hàng đầu tiến trình CPH DNNN nhằm tạo nguồn cung cấp hàng hóa chủ yếu cho TTCK Việt Nam giai đoạn VNPT tập đoàn kinh tế lớn Nhà nước tích cực thực chủ trương Đảng Nhà nước công tác CPH, tham gia vào TTCK Xuất phát từ thực tế nên đề tài “Một số giải pháp đẩy mạnh khả niêm yết cổ phiếu thị trường chứng khoán Việt Nam doanh nghiệp cổ phần hóa Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam” tập trung nghiên cứu với mong muốn đóng góp vấn đề sau: - Làm sáng tỏ vấn đề chứng khoán, TTCK niêm yết chứng khoán DN TTCK; - Hệ thống hóa số liệu phân tích, đánh giá cụ thể khách quan kết công tác CPH VNPT, điều kiện niêm yết cổ phiếu TTCK Việt Nam, thực trạng TTCK Việt Nam, thực trạng niêm yết cổ phiếu DNCPH VNPT đánh giá khả niêm yết cổ phiếu DNCPH VNPT; - Đưa giải pháp cụ thể để thúc đẩy DNCPH niêm yết cổ phiếu TTCK Hy vọng luận văn góp phần vào việc hồn thiện sách Nhà nước TTCK góp phần vào việc đẩy mạnh khả niêm yết cổ phiếu DNCPH từ cung ứng cho TTCK lượng hàng hóa định làm cho TTCK Việt Nam ngày phát triển ổn định bền vững, kênh huy động vốn hiệu cho kinh tế Mặc dù cố gắng nhiều trình nghiên cứu, song vấn đề phức tạp, luận văn tránh khỏi hạn chế định Kính mong nhận góp ý thầy giáo, nhà khoa học chuyên môn để luận văn tiếp tục hoàn thiện Cuối em xin chân thành cảm ơn thầy cô giáo, nhà khoa học, nhà chuyên môn, bạn bè, đồng nghỉệp đặc biệt thầy giáo TS NGHIÊM SĨ THƯƠNG tạo hội cho em nghiên cứu tận tình hướng dẫn, giúp đỡ em hồn thành luận văn này./ 116 TÀI LIỆU THAM KHẢO [1] TS Đào Lê Minh (2002): Giáo trình vấn đề chứng khoán thị trường chứng khoán, Nhà xuất trị quốc gia [2] TS Nghiêm Sĩ Thương (2005): Cơ sở quản lý tài doanh nghiệp, Trường đại hoạc Bách khoa Hà Nội [3] GS.TS Lê Văn Tư (2006): Thị trường chứng khoán, Nhà xuất thống kê [4] Chính phủ nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2004): Nghị định số 187/2004/NĐ-CP ngày 16/11/2004 việc chuyển công ty nhà nước thành công ty cổ phần [5] Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2005): Luật doanh nghiệp số 60/2005/QH11 ngày 29/11/2005 [6] Quốc hội nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2006): Luật chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29/06/2006 [7] Chính phủ nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2007): Nghị định số 14/2007/NĐ-CP ngày 19/01/2007 qui định chi tiết thi hành số điều Luật chứng khốn [8] Bộ tài nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2007): Thơng tư số 38/2007/TT-BTC ngày 18/04/2007 hướng dẫn việc công bố thơng tin thị trường chứng khốn [9] Thủ tướng Chính phủ nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2006): Quyết định số 06/2006/QĐ-TTg ngày 09/01/2006 thành lập Cơng ty mẹ - Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam [10] Thủ tướng Chính phủ nước Cộng hòa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2003): Quyết định số 163/2003/QĐ-TTg ngày 05/08/2003 phê duyệt chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2010 [11] Thủ tướng Chính phủ nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2007): Quyết định số 63/2007/QĐ-TTg ngày 10/05/2007 quy định chức năng, nhiệm vụ, quyền hạn cấu tổ chức Ủy ban chứng khoán Nhà nước [12] Thủ tướng Chính phủ nước Cộng hịa xã hội chủ nghĩa Việt Nam (2006): Quyết định số 265/2006/QĐ-TTg ngày 17/11/2006 ban hành điều lệ tổ chức hoạt động Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam 117 [13] Trung tâm giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh Trung tâm giao dịch chứng khốn Hà Nội: Bản tin thị trường chứng khoán (các số) [14] Tổng cơng ty Bưu Viễn thơng Việt Nam: Báo cáo cơng khai tài năm 2004, 2005 [15] Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam: Báo cáo cơng khai tài năm 2006 [16] Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam (2007): Báo cáo tiến độ cổ phần hóa [17] Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam (2007): Báo cáo đánh giá công tác năm 2006, mục tiêu, nhiệm vụ trọng tâm giải pháp chủ yếu kế hoạch năm 2007 [18] Ủy ban chứng khoán Nhà nước (2005): Báo cáo tổng kết TTCK sau năm hoạt động [19] Ủy ban chứng khoán Nhà nước (2007): Báo cáo hoạt động thị trường chứng khoán năm 2006 kế hoạch, nhiệm vụ phát triển thị trường năm 2007 [20] Ủy ban chứng khoán Nhà nước: Tạp chí chứng khốn Việt Nam (các số) [21] Bộ kế hoạch đầu tư: Tạp chí đầu tư chứng khốn (các số) [22] Các trang thơng tin điện tử (website): - Bộ tài chính: http://www.mof.gov.vn - Bộ kế hoạch đầu tư: http://www.mpi.gov.vn - Ủy ban chứng khoán nhà nước: http://www.ssc.gov.vn - Mạng chứng khoán Việt Nam: http://www.vietstock.com.vn - Thời báo kinh tế Việt Nam: http://www.vneconomy.vn - Trung tâm giao dịch chứng khốn chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh: http://www.vse.org.vn - Trung tâm giao dịch chứng khoán chứng khốn Hà Nội: http://www.hastc.org.vn - Cơng ty phần mềm truyền thơng VASC: http://www.luatvietnam.vn - Ủy ban chứng khốn Hàn Quốc: http://www.fss.or.kr - Ủy ban chứng khoán Trung Quốc: http://www.csrc.gov.cn - Ủy chứng khốn Hồng Kơng: http://www.sfc.hk/sfc - Cơng ty chứng khốn Bảo Việt: http://www.bvsc.com.vn - Cơng ty chứng khốn Sài Gịn: http://www.ssi.com.vn - Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam: http://www.vnpt.com.vn ... 1.4.2 Một số học kinh nghiệm niêm yết chứng khoán cho Việt nam 41 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG VÀ KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU CỦA CÁC DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HĨA Ở TẬP ĐỒN BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG VIỆT NAM ... NĂNG NIÊM YẾT CỔ PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM ĐỐI VỚI CÁC DOANH NGHIỆP CỔ PHẦN HÓA Ở TẬP ĐỒN BƯU CHÍNH VIỄN THƠNG VIỆT NAM 82 3.1 CĂN CỨ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP 82... phía Thị trường chứng khốn 79 2.4.3 Từ phía Tập đồn Bưu Viễn thơng Việt Nam 80 2.4.3 Từ phía doanh nghiệp cổ phần hóa 80 CHƯƠNG 3: MỘT SỐ GIẢI PHÁP ĐẨY MẠNH KHẢ NĂNG NIÊM YẾT CỔ