slide quản trị tài chính quản trị tiền tệ quốc tế

02/12/2011 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT QUỐC TẾ ThS Kim Hương Trang Khoa Tài chính-Ngân hàng Trường Đại học Ngoại Thương Email: kimhuongtrang@gmail.com MỤC TIÊU HỌC TẬP  Giải thích việc quản trị dòng vốn hoạt động từ giác độ chi nhánh/công ty so với giác độ từ trụ sở  Giải thích kỹ thuật khác sử dụng để tối đa hóa dịng tiền mặt,  Giải thích định đầu từ tiền mặt phạm vi quốc tế NỘI DUNG CHÍNH Phân tích dịng tiền mặt cơng ty Quản trị tiền mặt tập trung Kỹ thuật tối ưu hóa dịng tiền Những vấn đề tối ưu hóa dịng tiền Đầu tư tiền mặt dư thừa CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 PHÂN TÍCH DÕNG TIỀN CỦA CÔNG TY CON  Quản trị tiền mặt, hiểu theo nghĩa rộng việc tối ưu hóa dịng tiền đầu từ tiền mặt nhàn rỗi  Quản trị nguồn vốn hoạt động có ảnh hưởng trực tiếp đến giá trị thời gian dịng tiền: • Quản trị hàng tồn kho • Quản trị khoản phải thu • Quản trị tiền mặt • Quản trị tính khoản PHÂN TÍCH DÕNG TIỀN CỦA CƠNG TY CON 1.1- Chi phí cơng ty • Khó quản trị việc nhập khẩu/ mua nguyên vật liệu, trang thiết bị từ quốc gia khác biến động tỷ giá hối đối, hạn ngạch… • Nếu khối lượng hàng bán biến động mạnh, cần lượng tiền mặt lớn để trang trải cho nhu cầu hàng tồn kho dự định PHÂN TÍCH DÕNG TIỀN CỦA CƠNG TY CON 1.2- Doanh thu cơng ty • Việc bán hàng quốc tế chắn biến động ảnh hưởng biến động tỷ giá hối đoái, chu kỳ kinh doanh… • Các tiêu chuẩn tín dụng nới lỏng ảnh hưởng làm tăng hàng bán (các khoản phải thu), cho dù dòng tiền mặt thường chậm CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 PHÂN TÍCH DÕNG TIỀN CỦA CƠNG TY CON 1.3- Thanh tốn cổ tức cơng ty • Việc dự đốn dòng tiền mặt trở nên dễ dàng việc tốn cổ tức phí chuyển cơng ty mẹ/ trụ sở xác định trước yết đồng tiền nước nơi công ty có trụ sở PHÂN TÍCH DÕNG TIỀN CỦA CƠNG TY CON 1.4- Quản trị tính khoản cơng ty • Sau xem xét tất dịng tiền vào dịng tiền ra, cơng ty phải định đầu tư lượng tiền mặt nhàn rỗi vay để bù đắp thâm hụt tiền mặt • Nếu cơng ty tiếp cận với dịng tín dụng hạn mức thấu chi, cơng ty trì tính khoản hợp lý mà không cần đến cán cân tiền mặt lớn QUẢN TRỊ TIỀN MẶT TẬP TRUNG  Mỗi cơng ty tập trung vào quản trị trạng thái tiền mặt cơng ty  khơng tối ưu điều buộc MNC tổng thể phải trì việc đầu tư vào tiền mặt lớn mức cần thiết  MNCs thường sử dụng quản trị dòng tiền tập trung để theo dõi quản lý dịng tiền từ cơng ty mẹ-cơng ty dịng tiền cơng ty CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT TẬP TRUNG  Nhiệm vụ phịng quản trị tiền mặt tập trung tạo điều kiện tốt cho việc chuyển vốn (từ nơi dư thừa sang nơi thiếu vốn)  Như phịng ban quản lý tồn cơng ty phát vấn đề tài cách theo dõi cán cân tiền mặt  Tuy nhiên, phòng quản trị tiền mặt tập trung MNC khơng ln ln dự đốn xác kiện ảnh hưởng đến dịng tiền mặt cơng ty mẹ - công ty công ty 10 KỸ THUẬT TỐI ƯU HÓA DÕNG TIỀN 3.1- Tăng cường dịng tiền vào • Dịng tiền chảy vào nhận nhanh số tiền đầu tư sử dụng vào mục đích khác cách nhanh chóng • Các biện pháp phổ biến bao gồm thành lập lockboxes giới preauthorized payments (trực tiếp lấy tiền từ tài khoản ngân hàng khách hàng) 11 KỸ THUẬT TỐI ƯU HĨA DÕNG TIỀN 3.2- Giảm thiểu chi phí chuyển đổi tiền tệ • Netting thực với nỗ lực công ty phịng quản trị tiền mặt tập trung • Netting giảm thiểu chi phí hành giao dịch thơng qua việc kế tốn tất giao dịch xảy thời kỳ định mạng tốn • Bilateral netting system bao gồm giao dịch hai đơn vị, multilateral netting system thường liên quan tới giao dịch phức tạp 12 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 KỸ THUẬT TỐI ƯU HÓA DÕNG TIỀN 3.3- Quản lý quỹ đóng • Chính phủ u cầu nguồn vốn trì phạm vi lãnh thổ quốc gia nhằm tạo công ăn việc làm giảm thiểu tỷ lệ thất nghiệp • MNC nên tái đầu tư nguồn vốn nhàn rỗi quốc gia chủ quản, điều chỉnh sách chuyển giá (như trả cho công ty mẹ phí cao hơn), vay vốn từ quốc gia có trụ sở thay vay từ cơng ty mẹ … 13 KỸ THUẬT TỐI ƯU HÓA DÕNG TIỀN 3.4- Quản trị chuyển tiền mặt công ty • Một cơng ty có nguồn vốn dư thừa tài trợ cách tốn nguồn cung sớm so với yêu cầu Kỹ thuật gọi leading • Thay vào đó, cơng ty thiếu vốn phép tốn chậm Kỹ thuật gọi lagging 14 NHỮNG VẤN ĐỀ VỀ TỐI ƯU HÓA DÕNG TIỀN Những đặc tính liên quan đến cơng ty – Khi cơng ty trì hỗn việc tốn cho cơng ty khác, cơng ty buộc phải vay vốn nhận tốn Những quy định hạn chế Chính phủ – Một số Chính phủ cấm việc sử dụng hệ thống netting, ngăn cản việc chuyển tiền khỏi quốc gia theo thời kỳ 15 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 NHỮNG VẤN ĐỀ VỀ TỐI ƯU HÓA DÕNG TIỀN Đặc tính hệ thống ngân hàng – Khả hỗ trợ chuyển tiền ngân hàng cho MNC khác theo quốc gia – Hệ thống ngân hàng quốc gia khác thường khác 16 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA • Các nguồn vốn nhàn rỗi đầu tư vào cac chứng khoán ngắn hạn nước nước ngồi, tiền gửi Eurocurrency, tín phiếu thương phiếu • Đơi khi, chứng khốn ngắn hạn nước ngồi có lãi suất cao Tuy nhiên, công ty xem xét đến biến động tỷ giá hối đoái 17 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA 5.1- Quản trị tiền mặt tập trung • Quản trị tiền mặt tập trung cho phép việc siwr dụng nguồn vốn hiệu đạt lợi nhuận cao • Khi sử dụng nhiều loại tiền tệ, hình thành nhóm riêng cho loại tiền tệ Việc đầu tư chứng khoán yết tiền tệ mà cần tương lai CuuDuongThanCong.com 18 https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA 5.2- Xác định lợi suất khả dụng (Effective Yield) • Lợi suất khả dụng cho đầu tư nước rf = ( + if ) ( + ef ) – Trong đó: if= Lãi suất khoản đầu từ ef= % thay đổi tỷ giá giá giao • Nếu ngoại tệ giảm giá giai đoạn đầu tư lợi suất khả dụng nhỏ lãi suất yết khoản đầu tư 19 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA 5.3- Hệ Ngang giá lãi suất (IRP) • Ngoại tệ có lãi suất cao thường thể điểm kỳ hạn khấu trừ, điều phản ánh chênh lệch lãi suất nước lãi suất nước ngồi • Tuy nhiên, đầu tư nước ngồi ngắn hạn sở khơng đảm bảo dẫn tới lợi suất khả dụng cao 20 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA 5.4- Sử dụng tỷ giá kỳ hạn để dự đoán • Nếu IRP thỏa mãn, tỷ giá kỳ hạn sử dụng điểm hòa vốn để đánh giá định đầu tư ngắn hạn • Lợi suất khả dụng cao tỷ giá giao thời điểm đáo hạn lớn tỷ giá kỳ hạn thời điểm thực đầu tư ngược lại 21 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA 5.5- Sử dụng dự đoán tỷ giá hối đối • Với tỷ giá hối đối dự đoán, lợi suất khả dụng khoản đầu tư nước ngồi tính tốn được, sau so sánh với lợi suất đầu tư nước • Việc sử dụng phân bổ xác suất hữu ích thay điểm dự đốn, tính tỷ giá hối đoái mà cân lợi suất nước nước 22 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA 5.6- Đa dạng hóa tiền mặt theo tiền tệ • Nếu MNC khơng chắn biến động tỷ giá hối đoái theo thời gian, MNC đa dạng hóa tiền mặt chứng khốn yết tiền tệ khác • Mức độ giảm thiểu rủi ro danh mục đầu tư phụ thuộc vào tương quan tiền tệ 23 ĐẦU TƯ TIỀN MẶT DƯ THỪA 5.7- Sử dụng chiến lược phòng ngừa (hedging) động để quản trị tiền mặt • Chiến lược phịng ngừa động chiến lược mà tiền tệ nắm giữ kỳ vọng giảm giá, khơng phịng ngừa chúng lên giá • Chiến lược phụ thuộc vào khả dự báo xác hướng biến động tỷ giá hối đối cơng ty CuuDuongThanCong.com 24 https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 _THE END_ 25 CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt ... thời gian dịng tiền: • Quản trị hàng tồn kho • Quản trị khoản phải thu • Quản trị tiền mặt • Quản trị tính khoản PHÂN TÍCH DÕNG TIỀN CỦA CƠNG TY CON 1.1- Chi phí cơng ty • Khó quản trị việc nhập... 5.1- Quản trị tiền mặt tập trung • Quản trị tiền mặt tập trung cho phép việc siwr dụng nguồn vốn hiệu đạt lợi nhuận cao • Khi sử dụng nhiều loại tiền tệ, hình thành nhóm riêng cho loại tiền tệ. .. thường sử dụng quản trị dòng tiền tập trung để theo dõi quản lý dòng tiền từ cơng ty mẹ-cơng ty dịng tiền công ty CuuDuongThanCong.com https://fb.com/tailieudientucntt 02/12/2011 QUẢN TRỊ TIỀN MẶT