Đánh giá những trở ngại khi ứng dụng các công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá hối đoái ở việt nam

Đại Học Quốc Gia Tp Hồ Chí Minh TRƯỜNG ĐẠI HỌC BÁCH KHOA NGUYỄN LÊ QUANG VŨ ĐÁNH GIÁ NHỮNG TRỞ NGẠI KHI ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ BẢO HIỂM RỦI RO TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Quản trị doanh nghiệp Mã số ngành : 12.00.00 LUẬN VĂN THẠC SĨ TP HỒ CHÍ MINH, tháng 06 năm 2005 i LỜI CẢM ƠN Trước hết, xin chân thành cảm ơn Thầy Nguyễn Minh Kiều hướng dẫn tận tình Thầy suốt trình thực luận văn Tôi xin chân thành cảm ơn ý kiến đóng góp quý báu từ Hội Đồng Chuyên Ngành, giúp có định hướng trình thực luận văn Tôi xin gửi lời cảm ơn đến quý Ngân hàng Xuất nhập Việt Nam, Ngân hàng Á Châu, Ngân hàng Đông Á doanh nghiệp tận tình giúp đỡ suốt trình thực luận văn Cuối cùng, xin chân thành cảm ơn thầy cô, bạn bè gia đình tôi, người động viên nhiều suốt trình học tập vừa qua Nguyễn Lê Quang Vũ ii TÓM TẮT LUẬN VĂN Đề tài luận văn mang tên “Đánh giá trở ngại ứng dụng công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá hối đoái Việt Nam” Đề tài xuất phát từ thực tế giao dịch kỳ hạn, hoán đổi quyền chọn ngoại tệ triển khai thị trường ngoại hối Việt Nam song nhiều trở ngại Người thực đề tài đánh giá trở ngại sở xem xét văn Pháp luật liên quan từ giao dịch đời Việt Nam đồng thời thực khảo sát 100 doanh nghiệp có thu chi ngoại tệ liên quan đến xuất nhập ngân hàng thương mại địa bàn Tp HCM Kết cho thấy giao dịch chậm phát triển do: Thứ nhất, quy định Pháp luật thời gian dài chưa tạo điều kiện thuận lợi cho giao dịch Thứ hai, mức độ nhận thức giao dịch Việt Nam hạn chế Thứ ba, thói quen giao dịch giao ngay, tự cân đối ngoại tệ phổ biến, việc chuyển sang hình thức khác không dễ Thứ tư, quy mô xuất nhập phần lớn doanh nghiệp nhỏ Thứ năm, đồng USD chiếm tỷ trọng cao giao dịch tỷ giá VND/USD biến động tăng nhẹ chiều nên mức độ rủi ro nói chung chưa cao, nhu cầu bảo hiểm nhỏ Thứ sáu, doanh nghiệp thiếu người am hiểu giao dịch Trong thời gian tới, để phát triển giao dịch cần tiếp tục hoàn thiện chế quản lý có liên quan tăng cường công tác quảng bá đến doanh nghiệp iii THESIS SUMMARY “Assessing the difficulties in applying the derivative securities which used to insure companies from foreign exchange rate risk in Vietnam” is named for this thesis The transactions such as exchange forward, currency swap and currency option have been done in Vietnam, but still slow This thesis has researched the deeds under which these transactions are controlled and surveyed 100 enterprises and commercial banks in HCM city The findings are as follows: The first, the deeds did not give these transactions good conditions to develop The second, the awareness of firms about them is still low The third, because most of companies are acquainted with spot transition as well as holding exchange getting from exporting for importing purposes, changing to new transition is not easy The fourth, the currency volume relating to import and export are still low The fifth, the USD still get very large portion in the total and the rate of VND/USD has been risen little stably The sixth, most of companies are lack of people with enough knowledge of these transactions In the near future, in order to develop these transactions, the relative laws should be continuously amended and the marketing of these transactions to the enterprises should be done better iv MỤC LỤC Lời cảm ơn i Tóm tắt luận văn ii Thesis Summary iii Muïc luïc iv Danh mục bảng ix Danh mục hình vẽ, đồ thị xii Danh mục từ viết tắt xiii CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 CƠ SỞ HÌNH THÀNH ĐỀ TÀI 1.2 MỤC TIÊU VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.3 PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.3.1 Sơ đồ nghiên cứu 1.3.2 Nhu cầu thông tin 1.3.3 Thu thập xử lý liệu 1.4 Ý NGHĨA CỦA ĐỀ TÀI 1.5 NOÄI DUNG ĐỀ TÀI CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN CHO VIỆC ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ BẢO HIỂM RỦI RO TỶ GIÁ 2.1 THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VÀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI 2.1.1 Thị trường ngoại hối v 2.1.2 Tyû giá hối đoái 2.1.2.1 Định nghóa 2.1.2.2 Các phương pháp yết tỷ giá 2.2 CAÙC GIAO DỊCH TRÊN THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI 2.2.1 Giao dịch hối đoái giao 2.2.1.1 Khái niệm 2.2.1.2 Niêm yết tỷ giaù giao 2.2.2 Giao dịch hối đoái kỳ hạn 10 2.2.2.1 Khái niệm 10 2.2.2.2 Tỷ giá kỳ hạn 11 2.2.2.3 Niêm yết tỷ giá kỳ hạn 11 2.2.2.4 Mối liên hệ tỷ giá kỳ hạn giá giao tương lai 12 2.2.3 Giao dịch tiền tệ tương lai 12 2.2.3.1 Khái niệm 12 2.2.3.2 Cơ chế mua bán hợp đồng tương lai tiền tệ 12 2.2.3.3 So sánh hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai 13 2.2.4 Giao dịch hoán đổi tiền tệ 14 2.2.4.1 Khái niệm 14 2.2.4.2 Tỷ giá hoán đổi 16 2.2.5 Giao dịch quyền chọn tiền tệ 17 2.2.5.1 Khaùi nieäm 17 2.2.5.2 Các loại quyền chọn 17 2.2.5.3 Vận dụng công cụ quyền chọn tiền tệ 18 2.2.5.4 Định giá quyền choïn 21 2.3 RỦI RO TỶ GIÁ 21 2.3.1 Khái niệm 21 vi 2.3.2 Ruûi ro tỷ giá hoạt động xuất nhập 21 2.3.2.1 Rủi ro tỷ giá hợp đồng xuất 22 2.3.2.2 Rủi ro tỷ giá hợp đồng nhập 22 2.4 CÁC BIỆN PHÁP BẢO HIỂM RỦI RO TỶ GIÁ 23 2.4.1 Sử dụng hợp đồng xuất nhập song hành 23 2.4.2 Sử dụng quỹ dự phòng rủi ro tỷ giá 23 2.4.3 Sử dụng hợp đồng kỳ haïn 24 2.4.3.1 Hợp đồng bán kỳ hạn ngoại tệ 24 2.4.3.2 Hợp đồng mua kỳ hạn ngoại tệ 25 2.4.4 Sử dụng hợp đồng hoán đổi 26 2.4.5 Sử dụng hợp đồng tương lai 26 2.4.5.1 Hợp đồng bán ngoại tệ tương lai 26 2.4.5.2 Hợp đồng mua ngoại tệ tương lai 27 2.4.6 Sử dụng hợp đồng quyền chọn 27 2.4.6.1 Hợp đồng mua quyền chọn bán 27 2.4.6.2 Hợp đồng mua quyền chọn mua 27 2.4.7 Sử dụng thị trường tiền teä 28 2.4.7.1 Cách bảo hiểm cho hợp đồng xuất 28 2.4.7.2 Cách bảo hiểm cho hợp đồng nhập 29 CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ NHỮNG TRỞ NGẠI KHI ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ BẢO HIỂM RỦI RO TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 3.1 THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 31 3.1.1 Thị trường ngoại tệ Liên ngân hàng 31 3.1.2 Chính sách tỷ giá hối đoái 32 vii 3.1.3 Chính sách kết hoái 35 3.1.4 Chính sách kiều hối 36 3.1.5 Tình hình giao dịch thị trường ngoại hoái 37 3.1.5.1 Giao dịch kỳ hạn 38 3.1.5.2 Giao dịch hoán đổi 40 3.1.5.3 Giao dịch quyền chọn 40 3.2ĐÁNH GIÁ NHỮNG TRỞ NGẠI KHI ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ BẢO HIỂM RỦI RO TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 42 3.2.1 Trở ngại từ quy định pháp luật 42 3.2.1.1 Quy định thời hạn hợp đồng 46 3.2.1.2 Đối tượng tham gia hợp đồng 46 3.2.1.3 Caùch xác định tỷ giá kỳ hạn 48 3.2.2 Trở ngại từ ngân hàng 51 3.2.3 Trở ngại từ ngân haøng 52 3.2.3.1 Nhận biết giao dịch kỳ hạn quyền chọn 52 3.2.3.2 Loại ngoại tệ thường giao dịch 53 3.2.3.3 Quy mô xuất nhập doanh nghiệp 54 3.2.3.4 Ngoại tệ thu từ xuất nguồn ngoại tệ cho nhập 55 3.2.3.5 Mức độ sử dụng hợp đồng kỳ hạn quyền chọn 58 3.2.3.6 Mục đích mua bán ngoại tệ theo hợp đồng kỳ hạn hay quyền chọn 62 3.2.3.7 Người phụ trách rủi ro tỷ giá hối đoái 62 3.2.3.8 Doanh nghiệp có biết giao dịch kỳ hạn quyền chọn không tham gia giao dịch 63 3.2.3.9 Những khó khăn thực giao dịch kỳ hạn quyền chọn 64 viii CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 4.1 KẾT LUẬN 65 4.1.1 Trở ngại từ quy định Pháp luật 65 4.1.2 Trở ngại từ ngân hàng 67 4.1.3 Trở ngại từ doanh nghiệp 68 4.1.4 Các trở ngại khác 70 4.2 KIẾN NGHỊ 71 4.3 KIẾN NGHỊ NHỮNG NGHIÊN CỨU TIẾP THEO 72 PHỤ LỤC Phụ lục 73 Phuï luïc 75 Phuï luïc 78 Phuï luïc 81 Phuï luïc 85 Phuï luïc 99 TÀI LIỆU THAM KHẢO Danh mục tài liệu tham khaûo .100 ix DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 2.1 So sánh hợp đồng kỳ hạn hợp đồng tương lai 14 Bảng 3.1 Tình hình dự trữ ngoại hối Việt Nam từ 1997 – 2006 32 Bảng 3.2 Tóm tắt quy định tỷ giá VND/USD thời gian qua 33 Bảng 3.3 Lượng kiều hối chuyển vào Việt Nam theo đường thức 37 Bảng 3.4 Tình hình giao dịch kỳ hạn 39 Baûng 3.5 Tóm tắt văn Pháp luật liên quan đến giao dịch kỳ hạn, hoán đổi quyền chọn ngoại tệ 43 Bảng 3.6 Kiểm chứng cấp độ vi mô 49 Bảng 3.7 Kiểm chứng cấp độ vó mô 50 Bảng 3.8 Nhận biết giao dịch kỳ hạn qua nguồn thông tin 52 Bảng 3.9 Nhận biết giao dịch quyền chọn qua nguồn thông tin 52 Bảng 3.10 Loại ngoại tệ thu từ XK có tỷ trọng lớn 54 Bảng 3.11 Loại ngoại tệ chi cho NK có tỷ trọng lớn 54 Bảng 3.12 Quy mô xuất doanh nghiệp (qui USD/tháng) 54 Bảng 3.13 Quy mô nhập doanh nghiệp (qui USD/tháng) 55 Bảng 3.14 Việc sử dụng ngoại tệ thu từ xuất doanh nghiệp 56 Bảng 3.15 Việc sử dụng ngoại tệ thu từ xuất doanh nghiệp 57 Bảng 3.16 Tình hình thu chi ngoại tệ doanh nghiệp có XK NK 57 Bảng 3.17 Mức độ sử dụng giao dịch ngoại hối 58 Bảng 3.18 Mức độ bán kỳ hạn mức doanh thu xuất 59 Bảng 3.19 Mức độ mua kỳ hạn mức nhu cầu ngoại tệ cho nhập 60 Bảng 3.20 Mức độ mua quyền chọn mức nhu cầu ngoại tệ cho nhập 61 Bảng 5.1 Hoạt động xuất nhập 86 Bảng 5.2 Nhận biết giao dịch kỳ hạn 86 Bảng 5.3 Biết giao dịch kỳ hạn từ nguồn thông tin 86 87 Phụ lục Bảng 5.6 Thu ngoại tệ từ xuất Valid Khong co Co Total Frequency 42 58 100 Percent 42.0 58.0 100.0 Cumulative Percent 42.0 100.0 Valid Percent 42.0 58.0 100.0 Bảng 5.7 Loại ngoại tệ thu từ xuất có tỷ trọng lớn nhaát Valid Missing Total USD EUR Total 10 Frequency 54 58 42 100 Percent 54.0 4.0 58.0 42.0 100.0 Cumulative Percent 93.1 100.0 Valid Percent 93.1 6.9 100.0 Baûng 5.8 Doanh thu từ xuất qui USD/tháng Valid Missing Total Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tu trieu den duoi trieu Tren trieu Total Frequency 28 20 58 42 100 Percent 28.0 20.0 2.0 5.0 3.0 58.0 42.0 100.0 Valid Percent 48.3 34.5 3.4 8.6 5.2 100.0 Cumulative Percent 48.3 82.8 86.2 94.8 100.0 Descriptive Statistics N Doanh thu tu XK(qui USD/thang) Valid N (listwise) 58 58 Minimum Maximum Mean 1.88 Std Deviation 1.16 88 Phụ lục Bảng 5.9 Việc sử dụng ngoại tệ thu từ xuất Layer Response % 56.9% 15.5% 5.2% 74.1% 25.9% 10.3% 6.9% 194.8% Cases Ngoai te thu tu Xk duoc su dung de Ban Giao Ban Ky han Ban theo Quyen chon Giu lai chi cho NK Gui NH Dung de mua NT khac Muc dich khac 33 43 15 58 Total Bảng 5.10 Mức độ bán ngoại tệ giao Valid Missing Total Frequency 25 15 58 42 100 Hoan toan khong It Thinh thoang Thuong xuyen Rat thuong xuyen Total Percent 25.0 3.0 7.0 15.0 8.0 58.0 42.0 100.0 Valid Percent 43.1 5.2 12.1 25.9 13.8 100.0 Cumulative Percent 43.1 48.3 60.3 86.2 100.0 Descriptive Statistics N Muc ban Giao Valid N (listwise) Minimum 58 58 Maximum Mean 2.62 Std Deviation 1.58 Bảng 5.11 Mức độ bán ngoại tệ kỳ hạn Valid Missing Total Frequency 49 58 42 100 Hoan toan khong It Thinh thoang Thuong xuyen Rat thuong xuyen Total Percent 49.0 3.0 1.0 4.0 1.0 58.0 42.0 100.0 Valid Percent 84.5 5.2 1.7 6.9 1.7 100.0 Cumulative Percent 84.5 89.7 91.4 98.3 100.0 Descriptive Statistics N Muc ban Ky han Valid N (listwise) Minimum 58 58 Maximum Mean 1.36 Std Deviation 95 89 Phụ lục Bảng 5.12 Mức độ bán ngoại tệ quyền chọn Valid Missing Total Frequency 55 58 42 100 Hoan toan khong It Total Percent 55.0 3.0 58.0 42.0 100.0 Cumulative Percent 94.8 100.0 Valid Percent 94.8 5.2 100.0 Descriptive Statistics N Muc ban Quyen chon Valid N (listwise) Minimum 58 58 Maximum Mean 1.05 Std Deviation 22 Baûng 5.13 Mục đích bán ngoại tệ kỳ hạn hay quyền chọn Valid Missing Total Tranh rui ro Frequency 91 100 Percent 9.0 91.0 100.0 Cumulative Percent 100.0 Valid Percent 100.0 Bảng 5.14 Nhu cầu ngoại tệ cho nhập Valid Khong co Co Total Frequency 12 88 100 Percent 12.0 88.0 100.0 Valid Percent 12.0 88.0 100.0 Cumulative Percent 12.0 100.0 Bảng 5.15 Loại ngoại tệ cần cho nhập có tỷ trọng lớn Valid Missing Total USD EUR JPY SGD Total 10 Frequency 81 1 88 12 100 Percent 81.0 5.0 1.0 1.0 88.0 12.0 100.0 Valid Percent 92.0 5.7 1.1 1.1 100.0 Cumulative Percent 92.0 97.7 98.9 100.0 90 Phuï luïc Bảng 5.16 Số lượng ngoại tệ cần cho nhập qui USD/thaùng Valid Missing Total Frequency 34 29 12 11 88 12 100 Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tu trieu den duoi trieu Tren trieu Total Percent 34.0 29.0 12.0 11.0 2.0 88.0 12.0 100.0 Valid Percent 38.6 33.0 13.6 12.5 2.3 100.0 Cumulative Percent 38.6 71.6 85.2 97.7 100.0 Descriptive Statistics N So luong ngoai te can de NK(qui USD/thang) Valid N (listwise) Minimum 88 Maximum Mean Std Deviation 2.07 1.11 88 Bảng 5.17 Nguồn cung cấp ngoại tệ cho nhập Ngoai te de NK co duoc tu dau Layer Response % 89.8% 25.0% 9.1% 48.9% 28.4% 3.4% 204.5% Cases 79 22 43 25 88 Mua Giao Mua Ky han Mua theo Quyen chon Khoan NT tu XK Vay NH Nguon khac Total Bảng 5.18 Mức độ mua ngoại tệ theo hợp đồng giao Valid Missing Total Frequency 10 19 34 22 88 12 100 Hoan toan khong It Thinh thoang Thuong xuyen Rat thuong xuyen Total Percent 10.0 3.0 19.0 34.0 22.0 88.0 12.0 100.0 Valid Percent 11.4 3.4 21.6 38.6 25.0 100.0 Cumulative Percent 11.4 14.8 36.4 75.0 100.0 Descriptive Statistics N Muc mua Giao Valid N (listwise) Minimum 88 88 Maximum Mean 3.63 Std Deviation 1.23 91 Phụ lục Bảng 5.19 Mức độ mua ngoại tệ theo hợp đồng kỳ hạn Valid Missing Total Frequency 66 7 88 12 100 Hoan toan khong It Thinh thoang Thuong xuyen Total Percent 66.0 7.0 7.0 8.0 88.0 12.0 100.0 Cumulative Percent 75.0 83.0 90.9 100.0 Valid Percent 75.0 8.0 8.0 9.1 100.0 Descriptive Statistics N Minimum Muc mua Ky han Valid N (listwise) 88 88 Maximum Mean 1.51 Std Deviation 98 Baûng 5.20 Mức độ mua ngoại tệ theo hợp đồng quyền choïn Valid Missing Total Frequency 80 88 12 100 Hoan toan khong It Thinh thoang Total Percent 80.0 6.0 2.0 88.0 12.0 100.0 Cumulative Percent 90.9 97.7 100.0 Valid Percent 90.9 6.8 2.3 100.0 Descriptive Statistics N Muc mua theo Quyen chon Valid N (listwise) Minimum 88 Maximum Mean Std Deviation 1.11 38 88 Bảng 5.21 Mục đích mua ngoại tệ theo hợp đồng kỳ hạn hay quyền chọn Frequency Valid Missing Total Chac chan co duoc ngoai te can Tranh rui ro Khac Total Percent Valid Percent Cumulative Percent 13 13.0 59.1 59.1 22 78 100 8.0 1.0 22.0 78.0 100.0 36.4 4.5 100.0 95.5 100.0 92 Phụ lục Bảng 5.22 Người định mua bán ngoại tệ doanh nghiệp Valid Ke toan truong Giam doc tai chinh Giam doc Khac Total Frequency 23 67 100 Percent 23.0 9.0 67.0 1.0 100.0 Valid Percent 23.0 9.0 67.0 1.0 100.0 Cumulative Percent 23.0 32.0 99.0 100.0 Bảng 5.23 Người phụ trách rủi ro tỷ giá Valid Khong co Co Total Frequency 94 100 Percent 94.0 6.0 100.0 Valid Percent 94.0 6.0 100.0 Cumulative Percent 94.0 100.0 Bảng 5.24 Lónh vực hoạt động doanh nghiệp Linh vuc hoat dong San xuat Thuong mai Dich vu Total Cases 50 74 34 100 Layer Response % 50.0% 74.0% 34.0% Bảng 5.25 Loại hình doanh nghiệp Valid DN nha nuoc Cong ty 100% von nuoc ngoai Cong ty lien doanh Cong ty co phan Cong ty tu nhan Total Frequency 13 22 20 37 100 Percent 13.0 22.0 8.0 20.0 37.0 100.0 Valid Percent 13.0 22.0 8.0 20.0 37.0 100.0 Cumulative Percent 13.0 35.0 43.0 63.0 100.0 93 Phụ lục Bảng 5.26 Số nhân viên doanh nghiệp Valid Duoi 50 Tu 50 den 100 Tu 101 den 200 Tu 201 den 500 Tu 501 den 1000 Tren 1000 Total Frequency 35 23 13 12 10 100 Percent 35.0 23.0 13.0 12.0 7.0 10.0 100.0 Cumulative Percent 35.0 58.0 71.0 83.0 90.0 100.0 Valid Percent 35.0 23.0 13.0 12.0 7.0 10.0 100.0 Bảng 5.27 Mối liên hệ nhu cầu ngoại tệ nhập với nhận biết giao dịch kỳ haïn Nhu cau ngoai te de NK Nhan biet ve GD Ky han Khong biet Co biet 22 12 64.7% 35.3% 10 19 34.5% 65.5% 33.3% 66.7% 13 100.0% 36 52 40.9% 59.1% Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Total Chi-Square Tests Pearson Chi-Square Likelihood Ratio Linear-by-Linear Association N of Valid Cases Value 17.745a 22.281 16.121 3 Asymp Sig (2-sided) 000 000 000 df 88 a cells (12.5%) have expected count less than The minimum expected count is 4.91 Total 34 100.0% 29 100.0% 12 100.0% 13 100.0% 88 100.0% 94 Phụ lục Bảng 5.28 Mối liên hệ nhu cầu ngoại tệ nhập với nhận biết giao dịch quyền chọn Nhu cau ngoai te de NK Nhan biet ve GD Quyen chon Khong biet Co biet 25 73.5% 26.5% 15 14 51.7% 48.3% 41.7% 58.3% 13 100.0% 45 43 51.1% 48.9% Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Total Chi-Square Tests Pearson Chi-Square Likelihood Ratio Linear-by-Linear Association N of Valid Cases Value 20.863a 26.181 19.658 3 Asymp Sig (2-sided) 000 000 000 df 88 a cells (.0%) have expected count less than The minimum expected count is 5.86 Total 34 100.0% 29 100.0% 12 100.0% 13 100.0% 88 100.0% 95 Phụ lục Bảng 5.29 Phân tích Anova mức độ bán kỳ hạn ngoại tệ theo mức quy mô xuất Descriptives Muc ban Ky han Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Total N 28 20 58 Std Deviation 00 31 00 1.30 95 Mean 1.00 1.10 1.00 3.38 1.36 Std Error 00 ,07 00 46 12 95% Confidence Interval for Mean Lower Upper Bound Bound 1.00 1.00 96 1.24 1.00 1.00 2.29 4.46 1.11 1.61 Mini mu m 1 1 Maxi mu m 5 Test of Homogeneity of Variances Muc ban Ky han Levene Statistic 26.825 df1 df2 Sig 54 000 ANOVA Muc ban Ky han Between Groups Within Groups Total Sum of Squares 37.722 13.675 51.397 df 54 57 Mean Square 12.574 253 F 49.652 Sig .000 Multiple Comparisons Dependent Variable: Muc ban Ky han Tamhane 95% Confidence Interval (I) Doanh thu XK Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu (J) Doanh thu XK Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tren trieu Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu * The mean difference is significant at the 05 level Mean Difference (I-J) -.10 00 -2.38* 10 10 -2.28* 00 -.10 Std Error 15 37 20 15 37 21 37 37 Sig .655 008 655 655 009 655 Lower Bound -.30 -4.04 -.10 -.10 -3.93 -.30 Upper Bound 10 -.71 30 30 -.62 10 -2.38* 40 008 -4.04 -.71 2.38* 2.28* 2.38* 20 21 40 008 009 008 71 62 71 4.04 3.93 4.04 96 Phụ lục Bảng 5.30 Phân tích Anova mức độ bán quyền chọn ngoại tệ theo mức quy mô xuất Descriptives Muc ban Quyen chon N 28 20 58 Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Total Std Deviation 00 22 00 46 22 Mean 1.00 1.05 1.00 1.25 1.05 95% Confidence Interval for Mean Lower Upper Bound Bound 1.00 1.00 95 1.15 1.00 1.00 86 1.64 99 1.11 Std Error 00 ,05 00 16 ,03 Min 1 1 Max 2 Test of Homogeneity of Variances Muc ban Quyen chon Levene Statistic 14,022 df1 df2 Sig 54 ,000 ANOVA Muc ban Quyen chon Between Groups Within Groups Total Sum of Squares ,395 2,450 2,845 df 54 57 Mean Square ,132 4,537E-02 F Sig 2,901 ,043 Multiple Comparisons Dependent Variable: Muc ban Quyen chon Tamhane (I) Luong NT XK Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu (J) Luong NT XK Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tren trieu Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu a Range values cannot be computed 95% Confidence Interval Lower Upper Bound Bound -,20 9,7E-02 ,a , -,84 ,34 -9,67E-02 ,20 -9,67E-02 ,20 -,79 ,39 ,a , -,20 9,7E-02 Mean Difference (I-J) -5,00E-02 ,00 -,25 5,00E-02 5,00E-02 -,20 ,00 -5,00E-02 Std Error ,06 ,16 ,09 ,06 ,16 ,09 ,16 ,16 Sig ,909 , ,674 ,909 ,909 ,855 , ,909 -,25 ,17 ,674 -,84 ,34 ,25 ,20 ,25 ,09 ,09 ,17 ,674 ,855 ,674 -,34 -,39 -,34 ,84 ,79 ,84 97 Phụ lục Bảng 5.31 Phân tích Anova mức độ mua kỳ hạn ngoại tệ theo mức quy mô nhập Descriptives Muc mua Ky han Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Total N 34 29 12 13 88 Std Deviation ,29 ,69 1,07 1,12 ,98 Mean 1,09 1,24 1,67 3,08 1,51 95% Confidence Interval for Mean Lower Upper Bound Bound ,99 1,19 ,98 1,50 ,98 2,35 2,40 3,75 1,30 1,72 Std Error ,05 ,13 ,31 ,31 ,10 Min 1 1 Max 4 4 Test of Homogeneity of Variances Muc mua Ky han Levene Statistic 10,845 df1 df2 Sig ,000 84 ANOVA Muc mua Ky han Between Groups Within Groups Total Sum of Squares 40,353 43,635 83,989 df Mean Square 13,451 ,519 84 87 F 25,894 Sig ,000 Multiple Comparisons Dependent Variable: Muc mua Ky han Tamhane (I) Nhu cau ngoai te de NK Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu (J) Nhu cau ngoai te de NK Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tren trieu 95% Confidence Interval Lower Upper Bound Bound -,53 ,23 -1,57 ,41 -2,96 -1,01 -,23 ,53 -1,44 ,59 -2,84 -,83 -,41 1,57 -,59 1,44 Mean Difference (I-J) -,15 -,58 -1,99* ,15 -,43 -1,84* ,58 ,43 Std Error ,18 ,24 ,24 ,18 ,25 ,24 ,24 ,25 Sig ,851 ,436 ,000 ,851 ,782 ,000 ,436 ,782 -1,41* ,29 ,022 -2,67 -,15 1,99* 1,84* 1,41* ,24 ,24 ,29 ,000 ,000 ,022 1,01 ,83 ,15 2,96 2,84 2,67 Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu * The mean difference is significant at the 05 level 98 Phụ lục Bảng 5.32 Phân tích Anova mức độ mua quyền chọn ngoại tệ theo mức quy mô nhập Descriptives Muc mua theo Quyen chon Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Total N 34 29 12 13 88 Std Deviation ,00 ,00 ,29 ,75 ,38 Mean 1,00 1,00 1,08 1,69 1,11 Std Error ,00 ,00 8,33E-02 ,21 4,10E-02 95% Confidence Interval for Mean Lower Upper Bound Bound 1,00 1,00 1,00 1,00 ,90 1,27 1,24 2,15 1,03 1,20 Min 1 1 Max 1 3 Test of Homogeneity of Variances Muc mua theo Quyen chon Levene Statistic 59,032 df1 df2 Sig ,000 84 ANOVA Muc mua theo Quyen chon Between Groups Within Groups Total Sum of Squares 5,178 7,686 12,864 df 84 87 Mean Square 1,726 9,150E-02 F 18,863 Sig ,000 Multiple Comparisons Dependent Variable: Muc mua theo Quyen chon Tamhane (I) Nhu cau ngoai te de NK Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu (J) Nhu cau ngoai te de NK Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 500.000 den duoi trieu Tren trieu Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tren trieu Duoi 100.000 Tu 100.000 den duoi 500.000 Tu 500.000 den duoi trieu * The mean difference is significant at the 05 level Mean Difference (I-J) ,00 -8,33E-02 -,69* ,00 -8,33E-02 -,69* 8,33E-02 8,33E-02 -,61 ,69* ,69* ,61 Std Error 8,E-02 ,10 1,E-01 8,E-02 ,10 ,10 ,10 ,10 Sig , ,916 ,036 , ,916 ,036 ,916 ,916 95% Confidence Interval Lower Upper Bound Bound , , -,35 ,18 -1,35 -,04 , , -,35 ,18 -1,35 -,04 -,18 ,35 -,18 ,35 ,12 ,089 -1,28 7,E-02 1,E-01 ,10 ,12 ,036 ,036 ,089 3,8E-02 3,8E-02 -7,E-02 1,35 1,35 1,28 99 Phụ lục PHỤ LỤC Bảng 5.33 Tỷ giá thức VND/USD bình quân năm 1999-2004 Tháng 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 12,293 13,885 14,037 14,510 15,065 15,415 15,691 12,954 13,883 14,058 14,525 15,095 15,448 15,739 12,981 13,889 14,061 14,557 15,125 15,454 15,846 12,986 13,904 14,063 14,558 15,171 15,473 15,820 12,986 13,910 14,072 14,602 15,201 15,487 15,762 12,996 13,916 14,086 14,746 15,247 15,492 15,767 12,998 13,942 14,090 14,871 15,260 15,510 15,750 13,466 13,940 14,101 14,987 15,291 15,530 15,762 13,908 13,972 14,141 15,101 15,306 15,534 15,778 10 13,908 13,998 14,273 15,023 15,337 15,568 15,770 11 13,900 14,013 14,423 15,035 15,352 15,630 15,768 12 13,895 14,019 14,507 15,050 15,366 15,757 15,790 Nguồn: Tổng hợp từ VCB, NHNN Niên giám thống kê 100 Tài liệu tham khảo TÀI LIỆU THAM KHẢO Ts Nguyễn Minh Kiều - Tài liệu giảng dạy môn Quản Lý Tài Chính lớp Cao học QTDN K14 – ĐHBK TP HCM, 2004 Nguyễn Ninh Kiều - MBA: Thị trường ngoại hối – NXB TC 1998 Ts Nguyễn Văn Tiến - Thị trường ngoại hối Việt Nam tiến trình hội nhập quốc tế, NXB Văn hóa Dân tộc, 2002 Ts Nguyễn Văn Tiến - Cẩm nang thị trường ngoại hối giao dịch kinh doanh ngoại hối NXB Thống kê, 1999 Viện nghiên cứu khoa học ngân hàng - Kỷ yếu hội thảo khoa học “ Xây dựng chế quản lý ngoại hối phù hợp với tiến trình hội nhập kinh tế giới”, NXB Thống kê, 2003 Ts Trần Ngọc Thơ, Ts Nguyễn Ngọc Định, Ts Nguyễn Thị Ngọc Trang, Ts Nguyễn Thị Liên Hoa, GV Nguyễn Khắc Quốc Bảo - Tài quốc tế, NXB Thống kê, 2001 Ts Lê Quốc Lý, Quản lý ngoại hối điều hành tỷ giá hối đoái Việt Nam, NXB Thống kê, 2004 Hoàng Trọng – Xử lý liệu nghiên cứu với SPSS For Window, NXB Thống kê, 2002 Niên giám thống kê 2003, NXB Thống kê 2004 10 Tạp chí Nghiên cứu kinh tế số 308-Tháng 1/2004 11 Tạp chí Nghiên cứu kinh tế số 310-Tháng 3/2004 12 Tạp chí Ngân hàng số 2- Năm 2004 13 Tạp chí Ngân hàng số 3- Năm 2004 14 Tạp chí Phát triển kinh tế- Tháng 2/2004 15 Shapiro, A A., Multinational Financial Management, 6th Edition, Prentice Hall, 1999 101 Tài liệu tham khảo 16 Stephen A.Ross, Randolph W.Westerfield, Bradford D Jordan, Fundamentals of Corporate Finance, The McGraw-Hill, 1997 17 Neuman, William Lawrence, Social Research Methods: Qualitative And Quantitative Approaches, 4th Edition, Allyn and Bacon, 1999 18 Caùc trang Web: ƒ www.sbv.gov.vn ƒ www.gso.gov.vn ƒ www.vietlaw.com ƒ www.vneconomy.com.vn ƒ www.vietcombank.com.vn ƒ www.vietnamnet.vn ƒ www.tuoitre.com.vn ... hình sử dụng công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá thời gian qua Đánh giá trở ngại từ văn Pháp luật điều chỉnh giao dịch hối đoái Đánh giá trở ngại từ ngân hàng phép giao dịch hối đoái Đánh giá trở ngại. .. bày sở lý luận cho việc ứng dụng công cụ bảo hiểm rủi ro tỷ giá hối đoái bao gồm: thị trường ngoại hối, tỷ giá hối đoái, giao dịch thị trường ngoại hối, rủi ro tỷ giá cách bảo hiểm rủi ro ƒ Chương... tỷ giá 31 Chương 3: Đánh giá trở ngại? ?? CHƯƠNG ĐÁNH GIÁ NHỮNG TRỞ NGẠI KHI ỨNG DỤNG CÁC CÔNG CỤ BẢO HIỂM RỦI RO TỶ GIÁ Ở VIỆT NAM 3.1 THỊ TRƯỜNG NGOẠI HỐI VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 3.1.1 Thị