GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG NGHIỆP VỤ MUA LẠI TRÁI PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ACB

GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG NGHIỆP VỤ MUA LẠI TRÁI PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ACB I. ĐỊNH HƯỚNG THỊ TRƯỜNG TÀI CHÍNH NÓI CHUNG VÀ THỊ TRƯỜNG TRÁI PHIẾU VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2020 1. Định hướng kinh tế xã hội Việt Nam đến năm 2020 Trong hơn mười năm đổi mới vừa qua, Việt Nam đã có nhiều thành công trong quá trình phát triển kinh tế xã hội, đặt nền móng vững chắc cho một thời kỳ phát triển mới- thời kỳ công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước và thời kỳ hội nhập kinh tế của Việt Nam với kinh tế các nước trong khu vực và trên thế giới. Tuy nhiên, quá trình phát triển kinh tế xã hội Việt Nam đang phải đối mặt với không ít những khó khăn và thách thức. Quy mô sản xuất còn nhỏ bé, chất lượng của công nghệ nhìn chung còn lạc hậu, chất lượng sản phẩm không cao, giá thành còn lớn, sức cạnh tranh của các sản phẩm nhìn chung còn yếu. Cơ cấu sản phẩm hướng nội là chủ yếu, tỷ trọng khai thác nguyên liệu thô, gia công cao so với sản phẩm tinh chế và công nghệ cao. Để khắc phục được các yếu điểm của sản xuất, nhu cầu vốn để thực hiện công nghiệp hoá, hiện đại hoá là rất lớn, song nguồn vốn trong nước lại hạn chế, khả năng thu hút nguồn vốn nước ngoài đang có xu hướng giảm. Hệ thống tài chính yếu kém đã không thực hiện tốt được vai trò tích tụ, tập trung, phân phối vốn một cách có hiệu quả trong nền kinh tế, đặc biệt là nguồn vốn trung và dài hạn. Với một cơ sở kinh tế yếu kém như vậy, Việt Nam đang gặp phải rất nhiều khó khăn trong việc xúc tiến cho các hoạt động hội nhập kinh tế khu vực và tiến tới gia nhập tổ chức thương mại thế giới (WTO). Mục tiêu của chiến lược phát triển kinh tế xã hội Việt Nam trong thời kỳ đầu của thế kỷ XXI đã được Đại hội Đảng toàn quốc lần thứ IX chỉ rõ: “Đưa nước ta ra khỏi tình trạng kém phát triển, nâng cao rõ rệt đời sống vật chất, văn hoá và tinh thần của nhân dân, tạo nền tảng để đến năm 2020, Việt Nam cơ bản trở thành một nước công nghiệp theo hướng hiện đại, nguồn lực con người, năng lực khoa học và công nghệ, kết cấu hạ tầng, tiềm lực kinh tế, quốc phòng an ninh được tăng cường một cách vững chắc, thể chế kinh tế thị trường Xã hội Chủ nghĩa được hình thành cơ bản, vị thế của Việt Nam trong quan hệ quốc tế được nâng cao.” Các quan điểm chỉ đạo trong chiến lược phát triển kinh tế xã hội của Việt Nam trong thời gian tới bao gồm: Thứ nhất, tập trung dốc mọi nguồn lực vật chất, tinh thần và trí tuệ của toàn dân tộc dưới sự lãnh đạo của Đảng Cộng sản Việt Nam theo định hướng Xã hội Chủ nghĩa, phát huy cao độ nội lực, tranh thủ tối đa mọi yếu tố có lợi của môi trường quốc tế để vượt qua những thách thức mới. Phát triển mạnh lực lượng sản xuất gắn với hoàn thiện quan hệ sản xuất, đẩy mạnh Công nghiệp hoá, Hiện đại hoá đất nước, cải thiện rõ rệt đời sống của nhân dân. Phát triển kinh tế phải gắn với củng cố nền quốc phòng và an ninh quốc gia. Cần quan tâm tới vấn đề phát triển bền vững, đó là, phát triển kinh tế cần gắn với tiến bộ và công bằng xã hội, bảo vệ môi trường, khai thác có kế hoạch và hiệu quả các nguồn lực để phát triển kinh tế và cải thiện đời sống. Phải đảm bảo cho được sự phát triển cân đối theo ngành và theo lãnh thổ. Thứ hai, tiếp tục phát triển lâu dài nền kinh tế thị trường nhiều thành phần theo định hướng Xã hội Chủ nghĩa với vai trò chỉ đạo, dẫn dắt của kinh tế Nhà Nước. Trên cơ sở đó, giải phóng mọi nguồn lực để phát triển sản xuất, tôn trọng quyền tự chủ, khuyến khích mọi hoạt động kinh doanh hợp pháp của mọi thành phần kinh tế. Phát triển thị trường gắn với đẩy mạnh cải cách hành chính, đổi mới bộ máy Nhà Nước trên cơ sở nâng cao hiệu quả của quản lý Nhà Nước về kinh tế. Thứ ba, đẩy mạnh hội nhập quốc tế, gắn hội nhập quốc tế với bảo vệ độc lập tự chủ, chủ quyền và an ninh quốc gia. Thứ tư, tăng trưởng kinh tế phải gắn liền với công bằng tiến bộ xã hội. Đồng thời, cần phát huy yếu tố con người trong sự nghiệp Công nghiệp hoá, Hiện đại hoá đất nước. Cần phải coi trọng cải thiện về chất lượng nguồn nhân lực, tạo cơ hội phát triển công bằng và nâng cao chất lượng về giáo dục, đào tạo. Cần chú trọng khâu đào tạo nghề, đào tạo chuyên gia. Thứ năm, cần đẩy mạnh phát triển khoa học và công nghệ, trên cơ sở đó, tăng cường ứng dụng tiến bộ khoa học và công nghệ vào trong mọi lĩnh vực để nâng cao năng suất, chất lượng và hiệu quả của mọi hoạt động kinh tế xã hội. Trong giai đoạn này, nhiệm vụ phát triển kinh tế theo hướng Công nghiệp hoá, hiện đại hoá đất nước là nhiệm vụ trọng tâm, đồng thời tiếp tục thực hiện phát triển các thành phần kinh tế. Nhà Nước chủ trương phát triển kinh tế Nhà Nước và tiếp tục cải cách mạnh mẽ các DNNN trên tinh thần xây dựng và củng cố một số tập đoàn kinh tế mạnh với cơ sở là các tổng công ty Nhà Nước có sự tham gia của các thành phần kinh tế, cổ phần hoá và đa dạng hoá sở hữu đối với các DNNN không cần nắm 100% vốn, sáp nhập, giải thể, bán khoán, cho thuê các DNNN khác. Đổi mới căn bản phương thức đầu tư của các DNNN theo hướng thông qua các công ty tài chính của Nhà Nước và thông qua thị trường vốn, đổi mới phương thức quản lý đối với DNNN cũng như quy định rõ trách nhiệm và quyền hạn của các cơ quan quản lý Nhà Nước đối với doanh nghiệp. Thực hiện khuyến khích phát triển kinh tế tư bản tư nhân rộng rãi trong các ngành nghề sản xuất kinh doanh mà pháp luật không cấm, tạo môi trường kinh doanh thuận lợi bao gồm môi trường pháp lý, các chính sách quản lý để kinh tế tư bản tư nhân phát triển theo định hướng của Nhà Nước. Chính Phủ chủ trương phát triển mạnh hình thức công ty cổ phần nhằm huy động rộng rãi các nguồn vốn trong xã hội, đồng thời coi trọng hình thức liên doanh liên kết, bao gồm cả liên kết giữa DNNN với doanh nghiệp tư nhân, liên kết giữa doanh nghiệp trong nước và doanh nghiệp nước ngoài, coi trọng khai thác và quản lý có hiệu quả vốn đầu tư nước ngoài. Một nhiệm vụ khác được đề cập trong chiến lược phát triển kinh tế xã hội đến năm 2020 là tiếp tục tạo lập đồng bộ các yếu tố của kinh tế thị trường, đồng thời, tăng cường vai trò quản lý kinh tế của Nhà Nước. Trong các nhiệm vụ đó, tiếp tục đổi mới các công cụ quản lý vĩ mô của Nhà Nước, phát triển thị trường tiền tệ và thị trường vốn nhằm tăng tích tụ và tập trung vốn, phân phối vốn một cách có hiệu quả là một mục tiêu quan trọng, trên cơ sở đó, tăng khả năng chuyển đổi của Việt Nam Đồng và góp phần thực hiện ổn định các yếu tố vĩ mô như cân đối Ngân Sách Nhà Nước, thăng bằng cán cân thương mại, cán cân thanh toán, ổn định tỷ giá, lãi suất. Nhiệm vụ cuối cùng của chiến lược là, giải quyết tốt các vấn đề xã hội, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực và đảm bảo an ninh quốc phòng. Việc hoàn thiện và phát triển thị trường tài chính nói chung và thị trường chứng khoán nói riêng trong đó có thị trường trái phiếu là điều kiện quan trọng để thực hiện chiến lược phát triển kinh tế, xã hội. 2. Định hướng thị trường tài chính Việt Nam đến năm 2020 Mục tiêu của việc phát triển thị trường tài chính đến năm 2020 trước mắt là xây dựng và hoàn thiện thị trường tài chính đồng bộ, vận hành theo các nguyên tắc của cơ chế thị trường có sự quản lý vĩ mô của Nhà Nước, đảm bảo sự phát triển lành mạnh, ổn định và bình đẳng giữa các chủ thể tham gia thị trường. Trên cơ sở đó, nâng cao tỷ lệ huy động vốn trong nền kinh tế, góp phần đẩy nhanh tốc độ và hiệu quả luân chuyển vốn, đáp ứng nhu cầu về vốn đầu tư cho sự nghiệp công nghiệp hóa, hiện đại hoá đất nước. Đối với thị trường vốn, cần thúc đẩy và tăng hiệu quả của thị trường chứng khoán để tăng cường thu hút vốn trong nền kinh tế. Cần tăng số lượng và chất lượng hàng hoá của thị trường bằng việc đẩy mạnh phát hành Trái phiếu Chính Phủ, trái phiếu của các DNNN, trái phiếu đầu tư, trái phiếu của các quỹ hỗ trợ phát triển và trái phiếu của chính quyền địa phương cũng như đẩy mạnh chương trình cổ phần hoá DNNN, khuyến khích hình thành công ty cổ phần theo Luật Doanh nghiệp, khuyến khích các doanh nghiệp phát hành chứng khoán để huy động vốn trên thị trường. Khuyến khích các loại hàng hoá mới như chứng chỉ quỹ đầu tư, các chứng khoán phái sinh. Khuyến khích các công ty niêm yết trên thị trường tập trung và tăng cường phát hành chứng khoán ra công chúng, đồng thời xây dựng và phát triển thị trường OTC, đảm bảo cho thị trường chứng khoán vận hành có hiệu quả, an toàn và lành mạnh. Mặt khác, cần phát triển và tăng hiệu quả hoạt động cho vay trung và dài hạn của các NHTM, tăng hiệu quả đầu tư của Ngân Sách Nhà Nước và thông qua các quỹ hỗ trợ phát triển và quỹ phát triển địa phương. Đồng thời tăng cường hoạt động thu hút đầu tư trực tiếp nước ngoài, tăng cường khai thác và sử dụng có hiệu quả nguồn vốn nước ngoài cho phát triển kinh tế. Đối với thị trường tiền tệ, cần tiếp tục phát triển thị trường nội tệ liên ngân hàng, thị trường ngoại hối và thị trường các giấy tờ có giá ngắn hạn, thực hiện cải cách chính sách điều hành lãi suất, tỷ giá theo hướng tự do hoá. Mở rộng và nâng cao chất lượng hoạt động tín dụng của các NHTM, tăng cường tích tụ tập trung vốn, mở rộng các dịch vụ ngân hàng như dịch vụ thanh toán, tư vấn, bảo quản tài sản. Mở rộng thị trường bảo hiểm, đa dạng hoá loại hình doanh nghiệp bảo hiểm và các loại sản phẩm dịch vụ bảo hiểm, khuyến khích các doanh nghiệp bảo hiểm thành lập các công ty đầu tư hoặc các quỹ đầu tư, tham gia hoạt động trên cả thị trường nội địa và quốc tế. Từng bước áp dụng các tiêu chuẩn và điều kiện phù hợp với thông lệ quốc tế để chuẩn bị cho quá trình mở cửa và hội nhập khu vực và quốc tế của các thị trường vốn, thị trường tiền tệ và thị trường bảo hiểm. Để thực hiện lộ trình mở cửa theo các cam kết của Việt Nam với các nước ASEAN, các cam kết trong Hiệp định thương mại Việt - Mỹ, các điều kiện chuẩn bị gia nhập WTO, cần hướng dẫn các tổ chức tài chính trong nước chuẩn bị các điều kiện để tham gia đầu tư và thu hút vốn từ thị trường khu vực và quốc tế, phấn đấu nâng tỷ lệ huy động vốn trung và dài hạn đầu tư gián tiếp qua thị trường chứng khoán, hạn chế và kiểm soát các luồng vốn vay ngắn hạn. 3. Định hướng thị trường trái phiếu Việt Nam đến năm 2020 Theo quyết định Số 163/2003/QĐ-TTg của Thủ tướng Chính phủ ngày 05/8/2003 phê duyệt Chiến lược phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam đến năm 2020 đã xác định rõ: “Phát triển thị trường chứng khoán Việt Nam nói chung, thị trường trái phiếu Việt Nam nói riêng nhằm tạo ra kênh huy động vốn trung và dài hạn cho đầu tư phát triển, góp phần phát triển thị trường tài chính Việt Nam, duy trì trật tự, an toàn, mở rộng phạm vi, tăng cường hiệu quả quản lý, giám sát thị trường nhằm bảo vệ quyền và lợi ích hợp pháp của nhà đầu tư, từng bước nâng cao khả năng cạnh tranh và chủ động hội nhập thị trường tài chính quốc tế. Tập trung phát triển thị trường trái phiếu, trước hết là trái phiếu Chính phủ để huy động vốn cho ngân sách nhà nước và cho đầu tư phát triển”. Mục tiêu chiến lược phát triển thị trường trái phiếu là xây dựng và hoàn thiện thị trường trái phiếu đồng bao gồm cả thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp, thị trường này vận hành theo cơ chế thị trường có sự quản lý giám sát vĩ mô của nhà nước trên nguyên tắc đảm bảo sự lành mạnh, ổn định và bình đẳng giữa các chủ thể tham gia thị trường. Thị trường trái phiếu phải là một kênh dẫn vốn trung hạn và dài hạn quan trọng của nền kinh tế, là công cụ đắc lực để kinh tế Việt Nam từng bước hội nhập khu vực và quốc tế, khai thác tối đa các tác động tích cực trong việc huy động vốn trong và ngoài nước, là cầu nối để các nhà đầu tư Việt Nam tham gia đầu tư trên thị trường tài chính quốc tế, hạn chế những tác động tiêu cực của quá trình toàn cầu hoá và hội nhập quốc tế, góp phần đảm bảo an ninh về tài chính trong quá trình phát triển. Cần chú trong thị trường cấp một vì thông qua thị trường cấp một, trái phiếu được phát hành đem lại một lượng vốn lớn cho đầu tư, phát triển, tạo hàng hoá cho thị trường cấp hai hoạt động, làm tăng tính thanh khoản cho các trái phiếu. Phát triển các nghiệp vụ chứng khoán phái sinh, đem lại nhiều cơ hội hơn cho các chủ thể tham gia thị trường, tăng tính sôi động cho thị trường chứng khoán nói chung, thị trường trái phiếu nói riêng. Tăng cường giám sát, quản lý các hoạt động trên thị trường, nhanh chóng tiến tới xây dựng một khung pháp lý hoàn chỉnh, đồng bộ cho thị trường chứng khoán nhằm duy trì trật tự, an toàn và công bằng, đảm bảo lợi ích hợp pháp cho các chủ thể tham gia. II. GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG HỢP ĐỒNG MUA LẠI TRÁI PHIẾU TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ACB. 1.Giải pháp tổng thể lâu dài 1.1.Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng khoán nói chung, thị trường trái phiếu Việt Nam nói riêng Việc hoàn thiện khung pháp lý vô cùng quan trọng cho sự phát triển của thị trường trái phiếu nói chung và cho hợp đồng mua lại trái phiếu. Môi trường pháp luật ổn định là cơ sở để tạo lòng tin cho các nhà đầu tư mạnh dạn tham gia vào thị trường, kịp thời ngăn chặn và xử lý các hành vi vi phạm, bảo vệ sự công bằng và bình đẳng cho các nhà đầu tư. Tiến tới xây dựng Luật chứng khoán thay thế cho các nghị định, các văn bản dưới luật về thị trường chứng khoán hiện nay để các nhà đầu tư dễ dàng tìm hiểu sâu hơn về các quy định của pháp luật, nâng cao kiến thức vể thị trường trái phiếu, tạo điều kiện cho việc đưa hợp đồng mua lại trái phiếu – một công cụ tài chính phức tạp vào thị trường trái phiếu Việt Nam. 1.2. Nâng cao hiệu quả hoạt động thị trường tài chính Trước hết đó là phát triển công nghệ thông tin, trang bị hệ thống máy móc hiện đại để thông tin đến với những người đi vay và cho vay, các nhà kinh doanh có thể nhận được thông tin nhanh chóng, chính xác và kịp thời xử lý đối với thông tin này, thúc đẩy các giao dịch diễn ra nhanh chóng, hiệu quả. Cần có một sự chuyển đổi dần dần các nguồn lực từ hệ thống ngân hàng, các tổ chức tài chính sang thị trường vốn, kết hợp các nguồn vốn có kỳ hạn khác nhau thông qua hợp đồng mua lại nhằm tăng hiệu quả sử dụng vốn đẩy nhanh tốc độ chu chuyển vốn trong nền kinh tế. Tăng cường năng lực cung cấp dịch vụ và khả năng tài chính của các trung gian tài chính cho khách hàng Nới lỏng các quy dịnh chặt chẽ về kiểm soát luồng chu chuyển vốn để vốn có thể chuyển tới những nơi, những lĩnh vực đầu tư hiệu quả nhất mang lại lợi ích cho cả người cho vay và người đi vay cũng như toàn bộ nền kinh tế. 1.3. Phát triển thị trường trái phiếu sơ cấp và thị trường trái phiếu thứ cấp Mối quan hệ biện chứng giữa hai thị trường khiến cho sự phát triển của thị trường này có ảnh hưởng rất lớn đến thị trường kia. Ở nước ta cả thị trường sơ cấp và thị trường thứ cấp đều hoạt động kém hiệu quả, các trái phiếu chưa thu hút được sự quan tâm của các nhà đầu tư , chủng loại trái phiếu niêm yết còn ít, hầu hết là trái phiếu chính phủ, không có trái phiếu công ty . Các giao dịch trái phiếu diễn ra lẻ tẻ, cầm chừng, chưa thực sự đóng vai trò chủ đạo trên thị trường như mục đích ban đầu lúc thành lập. Vì thế phải cải tiến phương thức phát hành trái phiếu chính phủ, tăng cường phát hành theo phương thức đấu thầu và bảo lãnh phát hành trái phiếu chính phủ, đa dạng hoá các kỳ hoá các kỳ hạn trái phiếu chính phủ để tạo đường cong lãi suất chuẩn bị cho thị trường vốn, xây dựng và thực hiện kế hoạch phát hành theo lịch biểu nhằm cung cấp đều đặn khối lượng trái phiếu cho thị trường trái phiếu. Phát triển các loại trái phiếu khác như trái phiếu công ty, trái phiếu đô thị, trái phiếu chuyển đổi của doanh nghiệp, chứng chỉ quỹ đầu tư để đưa vàn niêm yết giao dịch trên thị trường trái phiếu thứ cấp, nhằm tăng chủng loại hàng hoá cho thị trường. 1.4.Ổn định môi trường kinh tế vĩ mô Một yếu tố quan trọng của hợp đồng mua lại trái phiếu là lãi suất mua lại, mức lãi suất này được tính bằng cách sử dụng một hàm có xét tới nhiều yếu tố như cung- cầu trái phiếu trên thị trường, cung- cầu tiền mặt . môi trường kinh tế vĩ mô với các chỉ tiêu như tỷ lệ tăng trưởng GDP, tỷ lệ lạm phát, tỷ giá hối đoái .tương đối ổn định giúp cho việc tính toán mức lãi suất mua lại phù hợp với mục tiêu của các bên tham gia hợp đồng mua lại trái phiếu. Mặt khác môi trường kinh tế vĩ mô ổn định sẽ khiến các nhà đầu tư sẵn sàng hơn cho các giao dịch mua lại trái phiếu có thời hạn hợp đồng dài. 1.5.Tăng cường quản lý giám sát các hoạt động trên thị trường Để thị trường trái phiếu vận hành hiệu quả, minh bạch, bảo vệ quyền lợi cho nhà đầu tư cần phải có sự quản lý, giám sát. Tổ chức hệ thống giám sát chặt chẽ, phân cấp quản lý ở các cấp độ và trên nhiều mặt khác nhau như hoạt động giám sát thị trường, hoạt động của các công ty chứng khoán và những đối tượng khác trên thị trường trái phiếu là sẽ kịp thời phát hiện và ngăn chặn các hành vi vi phạm. Mức độ vi phạm cũng như thủ đoạn phạm pháp trên thị trường tài chính nói chung, thị trường trái phiếu nói riêng ngày càng tinh vi hơn, khó nhận biết hơn, đặc biệt là khi thị trường xuất hiện thêm nhiều loại chứng khoán phái sinh, nhiều hình thức giao dịch mới, do đó phải hết sức chú ý những diễn biến trên thị trường để từ đó có biện pháp xử phạt thích đáng, đảm bảo cho các giao dịch diễn ra công bằng. 1.6. Nâng cao sự hiểu biết của nhà đầu tư về thị trường trái phiếu Trước mắt cũng như lâu dài cần phổ biến những kiến thức chung nhất về thị trường chứng khoán , thị trường trái phiếu cho công chung đầu tư, có hiểu rõ về thị trường thì các nhà đầu tư mới có thể chủ động trong việc đầu tư và đầu tư có hiệu quả. Thu hút được càng nhiều người tham gia thị trường thì càng tân dụng được nguồn tư bản nhàn rỗi vốn lâu nay đọng trong dân cư, tao thêm sự sôi động cho thị trường, là tiền đề cho việc đưa các thêm các hình thức kinh doanh mới, phức tạp như hợp đồng mua lại trái phiếu vào thị trường. 2.Giải pháp nghiệp vụ Hợp đồng mua lại trái phiếu là hình thức giao dịch phổ biến ở các nước có hệ thống tài chính phát triển như Mỹ, Châu Âu, Nhật Bản. Ước tính quy mô của thị trường mua lại toàn cầu khoảng trên 3,5 nghìn tỷ USD. Từ kinh nghiệm của một số nước trên thế giới, em xin đưa ra một số giải pháp sau: 2.1.Nâng cao trình độ nghiệp vụ cho các trung gian tài chính Các trung gian tài chính như ngân hàng, công ty chứng khoán, các quỹ đầu tư, các công ty bảo hiểm .là những đối tượng chính tham gia hợp đồng mua lại trái phiếu do khả năng dồi dào về tài chính cũng như sự hiểu biết sâu sắc về lĩnh vực ngân hàng tài chính, hiện nay ở Việt Nam chỉ có các đối tượng này mới đủ khả năng tham gia vào các giao dịch phức tạp này, tuy nhiên hợp đồng mua lại vẫn còn hết sức mới mẻ ở nước ta, do đó để có thể đưa hợp đồng mua lại trái phiếu ứng dụng vào thị trường trái phiếu Việt Nam thành công cần đào tạo nâng cao trình độ nghiệp vụ cho các trung gian tài chính hiểu sâu về giao dịch này. [...]... cho giao dịch mua lại trái phiếu Hiện nay mỗi công ty chứng khoán đang tự xây dưng cho mình một quy trình giao dịch mua lại trái phiếu riêng sự không thống nhất giũa các công ty sẽ gay ra nhiều sự cố phức tạp khi thục hiện giao dịch mua lại trái phiếu, do đó rất cần phải xây dựng một quy trình giao dịch mua lại trái phiếu thống nhất Đây sẽ là quy trình chuẩn cho các giao dịch mua lại trái phiếu, bao gồm... hành vi giao dịch hiện đang bị cấm ở nước ta, do thị trường chứng khoán nước ta quy mô còn nhỏ, lại chưa có đủ kinh nghiệm để xử lý các biến động lớn trên thị trường nên trước mắt điều cấm này còn hợp lý để đảm bảo cho thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển lành mạnh, an toàn, ổn định Nhưng trong tương lai, theo đà phát triển của thị trường chứng khoán trên thế giới cũng như trong khu vực, điều này... động của thị trường Trên thực tế cho thấy, bán không cũng có tác dụng tích cực, đó là khi thị trường suy giảm, tức là cơ hội kiếm lời cho các nhà đầu tư đã bán khống xảy ra, thì lúc đó sẽ có các lệnh mua chứng khoán trở lại, lập tức thị trường trở nên ổn định trở lại Như vậy bán khống có tác dụng dừng thị trường lại đúng mức khi nó đang giảm dần, điều mà không phải lúc nào các nhà quản lý thị truờng... là phương pháp xác định lãi suất hợp đồng mua lại Để xác định được lãi suất hợp đồng mua lại cần phải sử dụng một hàm toán học phức tạp với nhiều biến số định lượng và định tính, do đó cần phải nghiên cứu tạo ra một phần mềm ứng dụng để có thể dễ dàng hơn trong việc tính toán những công thức đó 3.Các giải pháp hỗ trợ Trước mắt, ngoài các giải pháp về nghiệp vụ, cần phải tiến hành một số biện pháp hỗ... biện pháp hỗ trợ như tuyên truyền, quảng cáo để đưa khái niệm về hợp đồng mua lại đến với tát cả các mọi người bao gồm những nhà đầu tư hiện nay và những nhà đầu tư tiềm năng Có thể làm các đoạn tiểu phẩm vui nhỏ để mọi người đễ tiếp cân với hợp đồng mua lại hơn, hoặc tổ chức các cuộc thi tìm hiểu có giải thưởng về hợp đồng mua lại . GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG NGHIỆP VỤ MUA LẠI TRÁI PHIẾU TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ACB I. ĐỊNH HƯỚNG THỊ TRƯỜNG TÀI. II. GIẢI PHÁP ỨNG DỤNG HỢP ĐỒNG MUA LẠI TRÁI PHIẾU TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN ACB. 1 .Giải pháp tổng thể lâu dài 1.1.Hoàn thiện khung pháp lý cho thị trường chứng