Giải pháp triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào thị trường chứng khoán Việt Nam

i LỜI CAM ĐOAN Tôi cam đoan công trình nghiên cứu riêng tơi Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực chưa cơng bố cơng trình khác Tác giả luận văn Nguyễn Thị Bích Hòa ii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i MỤC LỤC ii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ vii DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ viii DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ viii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU 1.1 Tổng quan quyền chọn (Option) quyền chọn cổ phiếu 1.1.1 Khái niệm 1.1.1.1 Quyền chọn 1.1.1.2 Quyền chọn cổ phiếu .4 1.1.2 Phân loại hợp đồng quyền chọn cổ phiếu .5 1.1.2.1 Theo quyền người mua 1.1.2.2 Theo thời điểm thực quyền chọn 1.1.2.3 Theo thị trường giao dịch 1.1.3 Đặc điểm quyền chọn cổ phiếu: .7 1.1.3.1 Mua quyền chọn cổ phiếu mua quyền để thực hợp đồng 1.1.3.2 Những tiêu chuẩn hợp đồng quyền chọn cổ phiếu 1.1.4 Vai trò quyền chọn cổ phiếu .8 1.1.4.1 Là công cụ bảo hiểm kiếm lời hữu hiệu NĐT 1.1.4.2 Thu hút nhiều đối tượng tham gia TTCK, góp phần thúc đẩy TTCK phát triển 10 1.1.4.3 Tạo tác động tích cực đến cơng ty phát hành cổ phiếu CTCK 10 1.1.5 Ưu, nhược điểm quyền chọn cổ phiếu 11 1.1.5.1 Ưu điểm 11 iii 1.1.5.2 Nhược điểm 12 1.2 Khái quát giao dịch quyền chọn cổ phiếu 12 1.2.1 Thành phần tham gia 13 1.2.2 Quy trình giao dịch Quyền chọn cổ phiếu .14 1.3 Điều kiện sở để triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu 15 1.3.1 Điều kiện phát triển TTCK 15 1.3.2 Điều kiện pháp lý .17 1.3.3 Điều kiện thông tin thị trường 18 1.3.4 Điều kiện kỹ thuật 19 1.3.5 Điều kiện người 19 1.3.6 Điều kiện nhu cầu sử dụng quyền chọn cổ phiếu 20 1.4 TTCK số nước có triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu .20 1.4.1 Thị trường chứng khoán Trung Quốc 21 1.4.2 Thị trường chứng khoán Mỹ 24 1.4.3 Thị trường chứng khoán Thái Lan .25 1.4.4 Bài học kinh nghiệm cho TTCK Việt Nam 26 CHƯƠNG II: ĐÁNH GIÁ KHẢ NĂNG TRIỂN KHAI NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU VÀO TTCK VIỆT NAM 29 2.1 Thực trạng TTCK Việt Nam 29 2.1.1 Sơ lược TTCK Việt Nam 29 2.1.1.1 Quá trình đời 29 2.1.1.2 Các giai đoạn phát triển TTCK Việt Nam 29 2.1.1.3 Định hướng phát triển TTCK Việt Nam đến năm 2020 33 2.1.2 Một số đặc điểm TTCK Việt Nam 34 2.1.2.1 Tâm lý công chúng đầu tư theo kiểu bầy đàn, lướt sóng .34 2.1.2.2 Thị trường thiếu thơng tin 35 2.1.2.3 Có tượng trục lợi đầu phi đạo đức 35 2.1.2.4 Hiệu ứng lạm phát giá cổ phiếu 36 2.1.2.5 Hệ thống quản lý, giám sát thị trường chưa hiệu 36 iv 2.1.3 Rủi ro NĐT TTCK Việt Nam 37 2.1.3.1 Rủi ro đến từ quan quản lý 37 2.1.3.2 Rủi ro đến từ phía tổ chức phát hành 38 2.1.3.3 Rủi ro đến từ báo cáo nghiên cứu thị trường .38 2.1.3.4 Rủi ro đến từ thân NĐT 39 2.2 Sự cần thiết phải ứng dụng quyền chọn cổ phiếu TTCK Việt Nam 39 2.3 Đánh giá điều kiện để triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam 41 2.3.1 Điều kiện phát triển TTCK 41 2.3.2 Điều kiện sở pháp lý 48 2.3.3 Điều kiện thông tin thị trường 51 2.3.4 Điều kiện kỹ thuật 54 2.3.5 Điều kiện người 57 2.3.6 Điều kiện nhu cầu sử dụng quyền chọn cổ phiếu: Khảo sát nhu cầu sử dụng quyền chọn cổ phiếu TTCK Việt Nam 59 2.3.6.1 Mô tả khảo sát .59 2.3.6.2 Kết việc khảo sát điều tra nhu cầu sử dụng quyền chọn TTCK Việt Nam 59 2.4 Những thuận lợi khó khăn triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam 62 2.4.1 Thuận lợi 62 2.4.2 Khó khăn 64 CHƯƠNG III: GIẢI PHÁP TRIỂN KHAI NGHIỆP VỤ QUYỀN CHỌN 67 CỔ PHIẾU VÀO TTCK VIỆT NAM 67 3.1 Lộ trình xây dựng đưa quyền chọn cổ phiếu bước vận hành vào thực tiễn TTCK Việt Nam .67 3.1.1 Xây dựng điều kiện tiền đề cho nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu .67 3.1.2 Lộ trình triển khai giao dịch quyền chọn cổ phiếu Việt Nam 68 3.1.2.1 Giai đoạn chuẩn bị thực thí điểm: 69 v 3.1.2.2 Giai đoạn hoàn thiện phát triển nghiệp vụ quyền chọn - Mơ hình vận hành quyền chọn cổ phiếu thị trường tập trung 71 3.2 Giải pháp triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam 72 3.2.1 Giải pháp Chính phủ quan nhà nước .72 3.2.1.1 Giải pháp xây dựng hoàn thiện khung pháp lý 72 3.2.1.2 Nâng cao hiệu lực, hiệu quản lý, giám sát Nhà nước 76 3.2.1.3 Nâng cao vai trò trách nhiệm số quan chức có liên quan 77 3.2.1.4 Tạo dựng sở vật chất kỹ thuật cho giao dịch quyền chọn cổ phiếu78 3.2.1.5 Phát triển nguồn nhân lực phục vụ trực tiếp cho thị trường quyền chọn 79 3.2.1.6 Nâng cao việc cơng khai hóa minh bạch hóa thơng tin 80 3.2.1.7 Tăng cung nhằm kích cầu kích cầu tạo hàng hoá cho TTCK: .80 3.2.1.8 Phổ biến, tuyên truyền giáo dục kiến thức quyền chọn cho công chúng 82 3.2.1.9 Có sách hấp dẫn nhằm tăng cường thu hút NĐT nước tham gia vào TTCK Việt Nam 84 3.2.1.10 Tăng cường công tác nghiên cứu phát triển TTCK hợp tác quốc tế 85 3.2.2 Giải pháp CTCK tổ chức trung gian 86 3.2.3 Giải pháp Nhà đầu tư 88 3.2.4 Xây dựng việc tổ chức quản lý sàn giao dịch quyền chọn 89 KẾT LUẬN 92 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO .94 PHỤ LỤC vi DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT CP : Cổ phiếu CTCK : CTCK CTCP : Công ty Cổ Phần DN : Doanh nghiệp DNNN : Doanh nghiệp Nhà nước HĐQT : Hội đồng quản trị NĐT : NĐT TTCK : Thị trường chứng khoán TTGDCK : Trung Tâm Giao dịch chứng khốn UBCKNN : Ủy Ban Chứng Khóan Nhà nước OTC : Thị trường chứng khoán phi tập trung SGDCK : Sở Giao Dịch Chứng Khoán Vn-Index : số giá cổ phiếu Sở Giao Dịch Chứng Khoán TP HCM P/E : Chỉ số giá thu nhập NHTM : Ngân hàng Thương mại NĐTNN : NĐT nước vii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Số hiệu biểu Tên biểu Trang Biểu đồ 2.1 Chỉ số VN-Index giai đoạn 30 Biểu đồ 2.2 Chỉ số VN-Index giai đoạn 31 Biểu đồ 2.3 Chỉ số VN-Index giai đoạn 31 Biểu đồ 2.4 Chỉ số VN-Index giai đoạn 32 Biểu đồ 2.5 Chỉ số VN-Index giai đoạn 33 viii DANH MỤC CÁC SƠ ĐỒ Số Tên biểu hiệu biểu Sơ đồ 1.1 Sơ đồ 3.1 Quy trình giao dịch quyền chọn cổ phiếu Các điều kiện giai đoạn chuẩn bị xây dựng thị trường quyền chọn cổ phiếu Trang 15 65 Sơ đồ 3.2 Thị trường quyền chọn sơ khai 67 Sơ đồ 3.3 Mơ hình thị trường giao dịch quyền chọn cổ phiếu tập trung 69 LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Thị trường chứng khoán (TTCK) Việt Nam đời vào tháng 07/2000 đánh dấu bước phát triển mạnh mẽ thị trường tài nước, qua mười năm hoạt động trở thành phận thiếu kinh tế Việt Nam TTCK giúp khơi thông vốn đầu tư vào sản xuất kinh doanh, đóng vai trò quan trọng kinh tế TTCK thúc đẩy việc tích lũy tập trung vốn để đáp ứng nhu cầu xây dựng sở vật chất kỹ thuật kinh tế tạo điều kiện thuận lợi cho việc thực sách mở cửa, cải cách kinh tế thơng qua việc phát hành chứng khốn nước ngoài, điều tiết hoạt động thị trường, khống chế co giãn cung cầu tiền tệ, khống chế quy mô đầu tư, thúc đẩy phát triển kinh tế giá trị đồng tiền… Trong thời kỳ qua, TTCK tăng giảm thất thường dẫn đến số NĐT thua lỗ nặng, trụ vững thị trường nên ạt bán tháo để bảo toàn vốn sớm rút khỏi thị trường, làm cho thị trường trở nên trầm trọng hơn, dễ dẫn đến khủng hoảng, sụp đỗ Có biện pháp để giúp NĐT bảo tồn vốn giá chứng khốn liên tục tăng giảm thất thường, có biện pháp để giúp cho thị trường tránh tình trạng khủng hoảng? Các công cụ hạn chế rủi ro hữu hiệu áp dụng hầu phát triển cơng cụ tài phái sinh mà chủ yếu quyền chọn (option) Option cổ phiếu công cụ quản trị rủi ro cần thiết hữu ích cho NĐT Đây cơng cụ tài cao cấp, phức tạp lại có nhiều ứng dụng có vai trò to lớn, thiết thực NĐT Bên cạnh đó, chúng tạo môi trường đầu tư hấp dẫn song song với thi trường chứng khốn sở, thúc đẩy tính động cho thị trường ảnh hưởng tích cực đến kinh tế quốc gia Việc nghiên cứu nhằm phát triển công cụ option vào TTCK việc làm cần thiết cấp bách Do đó, tơi đinh nghiên cứu thực luận văn thạc sỹ: “Giải pháp triển khai nghiệp vụ nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam” 2 Mục tiêu nghiên cứu - Nghiên cứu số vấn đề lý luận quyền chọn (option), quyền chọn cổ phiếu nghiên cứu số kinh nghiệm công triển khai phát triển quyền chọn cổ phiếu giới - Nghiên cứu điều kiện để triển khai quyền chọn cổ phiếu vào TTCK - Thực trạng TTCK Việt Nam từ đánh giá điều kiện đế áp dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu Việt Nam - Đề xuất giải pháp kiến nghị để áp dụng công cụ option cổ phiếu vào TTCK Việt Nam Đối tượng phạm vi nghiên cứu - Đối tượng nghiên cứu: nghiên cứu điều kiện để triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam - Phạm vi nghiên cứu: lý luận quyền chọn cổ phiếu, TTCK Việt Nam kinh nghiệm số nước giới Phương pháp nghiên cứu Phương pháp lý luận sở phương pháp vật biện chứng Phương pháp nghiên cứu phương pháp thống kê, phân tích, mơ tả, so sánh Nguồn liệu thứ cấp (nguồn thông tin từ sách báo, tạp chí chuyên ngành, website internet…) Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Sự phát triển ổn định TTCK đòi hỏi quyền lợi NĐT phải đặt lên hàng đầu, option cổ phiếu nhằm giảm thiểu rủi ro cho NĐT, đồng thời tạo điều kiện cho người vốn tham gia thị trường Vì đề tài: “Giải pháp triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam” nhằm giảm thiểu rủi ro tránh biến động lớn TTCK dẫn đến hậu xấu mặt kinh tế xã hội có ý nghĩa lý luận thực tiễn cao 89 dựng sách thích hợp, đẩy nhanh trình hình thành thị trường giao dịch quyền chọn cổ phiếu Việt Nam Điều quan trọng hết, NĐT phải nâng cao nhận thức thực thi pháp luật để đảm bảo thi hành theo quy định nhà nước quan chức quyền chọn cổ phiếu Những NĐT lập thành tổ chức tập trung, liên kết với để bảo vệ quyền lợi cho 3.2.4 Xây dựng việc tổ chức quản lý sàn giao dịch quyền chọn Nhằm phát triển, áp dụng công cụ option vào TTCK Việt Nam nay, cần phải xây dựng hình thức tổ chức quản lý sàn giao dịch Cơ cấu tổ chức bao gồm SGDCK; Các công ty môi giới (CTCK); Các quan quản lý giám sát; trung tâm lưu ký, toán bù trừ đối tượng tham gia thị trường Bên cạnh phải xây dựng cho nguyên tắc hoạt động; quy trình thực giao dịch; quy định cho đối tượng tham gia thị trường cách rõ ràng Uỷ ban chứng khốn Nhà nước thơng qua quy tắc, điều lệ Sàn Giao dịch.Những quy tắc điều lệ ban hành quy định có liên quan đến nhiệm vụ, cấutổ chức, việc bổ nhiệm thành viên sàn giao dịch Đồng thời, UBCK NN có trách nhiệm soạn thảo điều lệ chuẩn mực chung cho thị trường quyền chọn, từ đó, SGDCK, trung tâm lưu ký – toán bù trừ ban hành quy định cho hoạt động giao dịch sàn, bao gồm biểu mẫu, quy định hợp đồng, giá thực hiện, hạn mức thực hiện, phương thức đặt lệnh, ký quỹ, toán hợp đồng… SGDCK tập thể chịu trách nhiệm quản lý điều hành Sàn giao dịch giám sát UBCK Nhà nước SGDCK phải đáp ứng chiến lược đề sàn giao dịch, đồng thời đặt tiêu chuẩn thi hành định liên quan đến phát triển thị trường Bên cạnh đó, Sở giao dịch quy định điều kiện cho loại cổ phiếu mà giao dịch quyền chọn phép, trước tiên cổ phiếu cơng ty lớn, có tỷ suất sinh lợi cao, khối lượng giao dịch đáng kể đạt tính khoản theo yêu cầu để trì việc niêm yết 90 quyền chọn Ngồi Sở giao dịch định CTCK phép tham gia vào thị trường quyền chọn dựa theo lực uy tín cơng ty Các CTCK đóng vai trò cơng ty mơi giới làm nhiệm vụ thực yêu cầu NĐT Cơng ty mơi giới có trách nhiệm giao dịch lệnh nhận mức giá tốt đặt lệnh trực tiếp hay chuyển lệnh cho nhân viên nhập lệnh Sở giao dịch để thực giao dịch Doanh thu CTCK phần hoa hồng nhận cho giao dịch thành cơng Cơ quan quản lý giám sát có trách nhiệm giám sát, hướng dẫn hoạt động giao dịch đảm bảo nguyên tắc pháp luật, có quyền xác nhận tư cách thành viên CTCK thành viên, có nhiệm vụ theo dõi phát sai phạm liên quan đến CTCK thành viên, kiểm tra thông báo đến Sở giao dịch giao dịch có dấu hiệu bất thường Đồng thời, quan quản lý giám sát kiểm tra tính xác thông tin đưa lên thị trường thơng qua CTCK nhằm đảm bảo tính trung thực, minh bạch thông tin cho thị trường Cơ cấu tổ chức quan bao gồm có phận Bộ phận điều hành thị trường; phận giám sát giao dịch; phận giám sát thành viên; phận giám sát thơng tin…với mục đích quản lý giám sát giao dịch sàn nhằm bảo vệ NĐT, đảm bảo cho thị trường phát triển theo định hướng mà Nhà nước Chính phủ đề Trung tâm lưu ký, toán bù trừ nơi nhận lưu giữ chứng khoán, nhận ký quỹ tiến hành nghiệp vụ toán bù trừ cho giao dịch quyền chọn Các Ngân hàng thương mại đáp ứng đủ điều kiện UBCKNN thực dịch vụ lưu ký toán bù trừ chứng khoán quyền chọn Mọi giao dịch thành công sàn thơng báo đến Trung tâm lưu ký, tốn bù trừ, sau trung tâm tiến hành tốn thực hợp đồng theo nguyên tắc giao dịch Sở giao dịch đề với CTCK thành viên Vì lợi ích đối tác giao dịch, lợi ích chung kinh tế giao dịch phức tạp thị trường phải đôi với khả quản lý máy điều 91 hành, giám sát thị trường hệ thống pháp luật điều chỉnh tương xứng với phát triển thị trường qua giai đoạn Các lệnh đặt mua, đặt bán phải xác định nhà mơi giới, mã chứng khốn sở, loại hợp đồng quyền chọn, thời gian đáo hạn, giá thực hiện, giá chuyển nhượng, khối lượng giao dịch gởi đến Sở giao dịch thông qua CTCK Kết luận chương Hình thành phát triển thị trường quyền chọn cổ phiếu có ý nghĩa vô quan trọng việc phát triển TTCK sản phẩm phải sinh, góp phần đưa hệ thống tài Việt Nam gia nhập vào hệ thống tài giới Việc xây dựng thành cơng thị trường quyền chọn cổ phiếu dựa vào điều kiện Việt Nam, bên cạnh công tác nghiên cứu ứng dụng mơ hình nước ngồi, điều kiện tiên cần phải đưa giải pháp thiết thực cụ thể cho đối tượng có vai trò quan trọng giúp thị trường phát triển, Nhà nước có vai trò quan trọng việc xây dựng quy định pháp luật hoàn hỉnh khung pháp lý, chế quản lý, giám sát chặt chẽ đến đối tượng tham gia thị trường để thị trường hoạt động có hiệu quả, đồng thời tuyên truyền, vận động, thúc đẩy, điều kiện cho thành phần khác tham gia thị trường cách dễ dàng có kiểm sốt Bên cạnh đó, nguồn nhân lực kiến thức chứng khoán, bán khống quyền chọn ưu tiên hàng đầu để đáp ứng nhu cầu phát triển tương lai 92 KẾT LUẬN Cùng với phát triển mạnh mẽ TTCK nước giới, phát triển TTCK tất yếu trình chuyển đổi sang kinh tế thị trường Việt Nam Và xu tất yếu Việt Nam chủ động bước vào hội nhập với kinh tế quốc tế Giai đoạn hội nhập sâu rộng vào kinh tế khu vực giới kể từ Việt Nam thức trở thành thành viên thứ 150 Tổ chức thương mại quốc tế (WTO) Điều đặt nhu cầu phát triển cơng cụ phòng ngừa rủi ro thị trường tài nói chung TTCK nói riêng để bảo vệ doanh nghiệp, NĐT tham gia vào TTCK Việt Nam, thị trường non trẻ rủi ro option chứng khốn cơng cụ hữu hiệu Hình thành phát triển giao dịch quyền chọn cổ phiếu bước tất yếu phải trải qua để phát triển TTCK Việt Nam Có thể nói đưa TTCK Việt Nam phát triển lên cung bậc bước tiến tới TTCK mang lại nhiều lợi ích cho Quốc gia, cho kinh tế,cho doanh nghiệp cho tất NĐT Cần thiết giúp cho NĐT có thêm cơng cụ phòng ngừa rủi ro bước thiếu, mang tính chiến lược góp phần vào phát triển chung TTCK Để thúc đẩy việc áp dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu TTCK Việt Nam, quan quản lý Nhà nước chủ thể tham gia thị trường cần phối hợp đồng giải pháp , giải tốt vấn đề vướng mắc, nảy sinh Luận văn hy vọng só giải pháp đề cập có đóng góp định giúp TTCK hồn thiện sớm hình thành nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu Việt Nam thời gian tới Qua việc nghiên cứu lý luận quyền chọn, kinh nghiệm thị trường giao dịch quyền chọn số nước giới vào thực trạng TTCK Việt Nam, phân tích tình hình thị trường mức độ cần thiết cơng cụ quyền chọn cổ phiếu, đề tài đưa nhận định khả áp dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu TTCK Việt Nam Thực tế, dù cố gắng đánh giá luận văn nhiều mặt hạn chế thời gian nghiên cứu có hạn kiến thức kinh nghiệm thị trường tài nói chung, TTCK, quyền chọn thị trường quyền 93 chọn cổ phiếu nói riêng khơng có nhiều Vì luận văn này, hẳn có nhiều khiếm khuyết thiếu sót, tơi mong nhận thơng cảm qúy thầy người đọc góp ý xây dựng chân tình tất quý vị Tuy nhiên, hy vọng tất trình bày luận văn phần đóng góp nhỏ, có ích cho việc phát triển TTCK triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu Việt Nam tương lai, phù hợp với xu hội nhập quốc tế lĩnh vực tài chính- ngân hàng nước ta tạo thêm nguồn hàng chất lượng cao cho TTCK Việt Nam giai đoạn tới 94 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO Tài liệu Tiếng Việt [1] TS Bùi Lê Hà, TS Nguyễn văn Sơn, TS Ngô Thị Ngọc Huyền, ThS Nguyễn Thị Hồng Thu (2000), Thị trường Future Option, Nhà Xuất Thống kê Thành phố Hồ Chí Minh [2] TS Bạch Đức Hiển (2008), Giáo trình Thị Trường Chứng khốn, Nhà xuất tài Hà Nội [3] PGS TS Nguyễn Văn Nam, PGS TS Vương Trọng Nghĩa, TS Nguyễn Sơn – Nguyễn Đức Hiển, ThS Trần Đăng Khâm (2002), Giáo trình thị trường chứng khốn, Nhà xuất Tài chính, Hà Nội [4] PGS TS Lê Văn Tề, TS Trần Đắc Sinh, TS Nguyễn Văn Hà (2005), Thị Trường Chứng khoán Việt Nam, Nhà xuất thống kê Thành phố Hồ Chí Minh [5] TS Nguyễn Thị Ngọc Trang (chủ biên), PGS TS Trần Ngọc Thơ, ThS Nguyễn Khắn bảo Quốc, Hồ Quốc Tuấn (2006), Quản trị rủi ro tài chính, Nhà xuất Thống kê, Thành phố Hồ Chí Minh [6] PGS.TS Trần Ngọc Thơ, TS Nguyễn Ngọc Định (đồng chủ biên), TS Nguyễn Thị Ngọc Trang, TS Nguyễn Thị Liên Hoa, Th.S Nguyễn Khắc Quốc Bảo, (2005) , Tài quốc tế, Nhà xuất thống kê Thành phố Hồ Chí Minh [7] Thủ tướng Chính Phủ, (02/08/2007), Quyết định số 128/2007/Qd-TTg việc “Phê duyệt đề án Phát triển thị Trường Vốn Việt Nam đến năm 2010 tầm nhìn đến năm 2020” 95 Website [8] Trang tin điện tử - Ủy ban chứng khóan nhà nước (2011), http://www.ssc.gov.vn [9] Trang tin điện tử - Sở Giao dịch chứng khóan TP Hồ Chí Minh (2011), http://www.hsx.vn [10] Trang tin điện tử - Trung tâm giao dịch Chứng khóan Hà Nội (2011), http://www.hastc.org.vn Tài liệu Tiếng Anh [11] John C.Hull (2006), Options, Futures and other derivatives, Pearson Prentice Hall, Upper Saddle River, New Jersey 07458 PHỤ LỤC PHỤ LỤC 01 : BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT (Dành cho nhân viên cổ phiếu, chuyên viên cổ phiếu CTCK) Kính gửi anh chị nhân viên chứng khoán, chuyên viên chứng khốn, tơi nghiên cứu đề tài luận : “Giải pháp triển khai nghiệp vụ nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam” thuộc khoa Sau Đại học Đà Nẵng – Khóa 19, muốn khảo sát để lấy số liệu phục vụ cho nghiên cứu Rất mong hợp tác anh chị! I Điều tra nhu cầu sử dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu 1.1 Mục đích nghiên cứu: thu thập thơng tin chi tiết nhu cầu khó khăn việc sử dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu khả phát triển giao dịch quyền chọn CTCK Thành phố Đà Nẵng 1.2 Đối tượng nghiên cứu : CTCK địa bàn Thành phố Đà Nẵng 1.3 Đối tượng vấn : Phiếu điều tra nhu cầu sử dụng quyền chọn cổ phiếu để khảo sát nhân viên cổ phiếu CTCK 1.4 Cam kết bảo mật : liệu thu thập từ điều tra để sử dụng cho nghiên cứu tham khảo phạm vi đề tài Tôi cam kết bảo đảm bí mật thơng tin có liên quan đến đối tượng vấn 1.5 Cách trả lời câu hỏi : để trả lời câu hỏi này, quý vị cần đánh dấu vào nội dung mà quý vị cho thích hợp Trong trường hợp số câu để trống quý vị vui lòng điền thêm thơng tin ý kiến II PHIẾU KHẢO SÁT Quý vị vui lòng cho biết chức vụ quý vị CTCK A Thành viên ban giám đốc B Trưởng phó phòng ban C Chuyên viên cổ phiếu D Nhân viên phân tích kỷ thuật E Khác Quý vị vui lòng cho biết mức độ quan tâm biến động giá chứng khốn thời gian gần A Rất khơng quan tâm B Khơng quan tâm C Bình thường D Quan tâm E Rất quan tâm Quý vị quan tâm đới với rủi ro phát sinh có biến động thất thường giá cổ phiếu thời gian gần A Rất không quan tâm B Khơng quan tâm C Bình thường D Quan tâm E Rất quan tâm Quý vị cho biết CTCK quí vị cung cấp giao dịch bảo hiểm rủi ro phát sinh biến động giá cổ phiếu nào? A Chưa cung cấp B Đã cung cấp Quý vị cho biết ý kiến mức độ sử dụng khách hàng giao dịch quyền chọn tương lai nào? A Rất không thường xuyên B Không thường xuyên C Bình thường D Thường xuyên E Rất thường xuyên Theo quý vị việc triển khai giao dịch quyền chọn cổ phiếu gặp thuận lợi ? A Sức cầu đầu tư cổ phiếu cao B Tiềm phát triển thị trường thị trường cổ phiếu C Kinh nghiệm ứng dụng quyền chọn giao dịch ngoại tệ vàng D Chính phủ khuyến khích đa dạng hóa sản phẩm E Ý kiến khác Theo q vị, việc triển khai giao dịch quyền chọn cổ phiếu gặp khó khăn ? A Kiến thức khách hàng giao dịch quyền chọn hạn chế B Chưa có hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động C Quy mô thị trường cổ phiếu nhỏ D Chính sách thuế chưa khuyến khích NĐT E Ý kiến khác Quý vị cho biết việc quảng bá giao dịch quyền chọn cổ phiếu theo kênh thông tin để đạt hiệu cao A Báo tạp chí, Truyền hình B Hội thảo khoa học C Mạng internet D Brochure giới thiệu sản phẩm công ty E Giới thiệu trực tiếp đến khách hàng Quý vị cho biết kế hoạch phổ cập kiến thức quyền chọn cổ phiếu cho khách hàng đạt hiệu cao A Bài viết báo tạp chí phổ thơng B Bài viết báo tạp chí chuyên ngành tài ngân hàng C CTCK mở chuyên đề tìm hiểu D Chuyên mục giới thiệu sản phầm truyền hình E Khác ……………………………………… 10 Quý vị cho biết mức phí quyền chọn nên tính theo cách A Tính theo tỷ lệ dựa giá trị hợp đồng B Tính theo số tiền cổ phiếu 11 Quý vị cho biết cấu tổ chức giao dịch quyền chọn theo phương án hiệu quả, thị trường Việt Nam A Sàn giao dịch quyền chọn nên tách biệt với sàn giao dịch B Sàn giao dịch quyền chọn nên kết hợp chung với sàn giao dịch 12 Theo quý vị, TTCK Việt Nam nên áp dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu kiểu gì? A Quyền chọn kiểu Châu Âu B Quyền chọn kiểu Mỹ 13 Quý vị đánh nhu cầu sử dụng giao dịch quyền chọn khách hàng CTCK ? A Hiện chưa có nhu cầu B Đã có nhu cầu khơng nhiều C Có nhu cầu mức trung bình D Có nhu cầu sử dụng nhiều 14 Q vị đánh khả phát triển giao dịch quyền chọn cổ phiếu Việt Nam A Hiện chưa thể phát triển B Có thể phát triển thử nghiệm điều chỉnh C Có thể phát triển không cần điều chỉnh D Ý kiến khác : 15 Theo quý vị, việc áp dụng giao dịch quyền chọn thời gian tới thị trường cổ phiếu Việt Nam việc làm : A Tính khả thi cao B Khơng khả thi Xin chân thành cảm ơn PHỤ LỤC 02: BẢNG CÂU HỎI KHẢO SÁT (dành cho NĐT ) Kính gửi q NĐT, tơi nghiên cứu đề tài luận : “Giải pháp triển khai nghiệp vụ nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam” thuộc khoa Sau Đại học Đà Nẵng – Khóa 19, muốn khảo sát để lấy số liệu phục vụ cho nghiên cứu Rất mong hợp tác anh chị! I Điều tra nhu cầu sử dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu 1.1 Mục đích nghiên cứu: thu thập thơng tin chi tiết nhu cầu khó khăn việc sử dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu khả phát triển giao dịch quyền chọn CTCK Thành phố Đà Nẵng 1.2 Đối tượng nghiên cứu : NĐT địa bàn địa bàn Thành phố Đà Nẵng 1.3 Đối tượng vấn : Phiếu điều tra nhu cầu sử dụng quyền chọn cổ phiếu để khảo sát NĐT cổ phiếu 1.4 Cam kết bảo mật : liệu thu thập từ điều tra để sử dụng cho nghiên cứu tham khảo phạm vi đề tài Tôi cam kết bảo đảm bí mật thơng tin có liên quan đến đối tượng vấn 1.5 Cách trả lời câu hỏi : để trả lời câu hỏi này, quý vị cần đánh dấu vào nội dung mà quý vị cho thích hợp Trong trường hợp số câu để trống quý vị vui lòng điền thêm thơng tin ý kiến II Phiếu khảo sát Quý vị vui lòng cho biết, quý vị loại khách hàng CTCK NĐT cá nhân NĐT tổ chức Quý vị định đầu tư vào lĩnh vục nào, quí vị có nguồn vốn nhàn rỗi A Đầu tư vào vàng B Đầu tư vào thị trường chứng khoán C Đầu tư vào ngoại tệ D Đầu tư vào bất động sản E Gửi ngân hàng Quý vị vui lòng cho biết mức độ quan tâm biến động giá chứng khoán thời gian gần A Rất không quan tâm B Không quan tâm C Không quan tâm D Quan tâm E Rất quan tâm Quý vị quan tâm rủi ro phát sinh biến động thất thường thị trường chứng khoán thời gian gần ? A Rất không quan tâm B Không quan tâm C Không quan tâm D Quan tâm E Rất quan tâm Quý vị quan tâm có giao dịch nhằm “bảo hiểm” rủi ro cho chứng khốn ? A Rất khơng quan tâm B Không quan tâm C Không quan tâm D Quan tâm E Rất quan tâm Quý vị vui lòng cho biết mức độ quan tâm quý vị giao dịch quyền chọn cổ phiếu A Chưa nghe, đọc hay tìm hiểu B Đã nghe khơng tìm hiểu C Đã nghe tìm hiểu Q vị vui lòng cho biết quan tâm đến lợi ích giao dịch quyền chọn cổ phiếu A Bảo hiểm rủi ro cho khoản phải trả phải thu chứng khoán tương lai B Đầu biến động giá C Đa dạng hóa hội kinh doanh D Ý kiến khác Nếu có sử dụng giao dịch quyền chọn cổ phiếu CTCK, quý vị vui lòng cho biết ý kiến mức độ thường xuyên sử dụng giao dịch quyền chọn quý vị ? A Rất không thường xuyên B Không thường xuyên C Không thường xuyên D Thường xuyên E Rất thường xuyên Theo quý vị, việc triển khai giao dịch quyền chọn cổ phiếu gặp khó khăn A Kiến thức giao dịch quyền chọn hạn chế B Chưa có hệ thống pháp luật điều chỉnh hoạt động C Quy mơ thị trường chứng khốn nhỏ D Chính sách thuế chưa khuyến khích NĐT E Ý kiến khác 10 Quý vị vui lòng cho biết nhu cầu trang bị kiến thức quyền chọn cổ phiếu quý vị A Hiện chưa có nhu cầu B Đã có nhu cầu khơng nhiều C Có nhu cầu mức trung bình D Có nhu cầu sử dụng nhiều 11 Quý vị vui lòng cho biết ý kiến kênh thông tin nên lựa chọn để phổ biến kiến thức giao dịch quyền chọn cổ phiếu A Bài viết báo tạp chí phổ thơng B Bài viết báo tạp chí chuyên ngành tài ngân hàng C CTCK mở chuyên đề tìm hiểu định kỳ D Chuyên mục giới thiệu sản phầm truyền hình E Phát brochure giới thiệu sản phẩm F Ý kiến khác 12 Theo quý vị, việc áp dụng giao dịch quyền chọn thời gian tới thị trường chứng khoán Việt Nam việc làm : A Tính khả thi cao B Khơng khả thi Xin chân thành cảm ơn ... phát triển nghiệp vụ quyền chọn - Mơ hình vận hành quyền chọn cổ phiếu thị trường tập trung 71 3.2 Giải pháp triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam 72 3.2.1 Giải pháp. .. Giải pháp triển khai nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam Phụ lục Tài liệu tham khảo CHƯƠNG CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ QUYỀN CHỌN CỔ PHIẾU 1.1 Tổng quan quyền chọn (Option) quyền chọn cổ phiếu. .. văn thạc sỹ: Giải pháp triển khai nghiệp vụ nghiệp vụ quyền chọn cổ phiếu vào TTCK Việt Nam 2 Mục tiêu nghiên cứu - Nghiên cứu số vấn đề lý luận quyền chọn (option), quyền chọn cổ phiếu nghiên