Thực thi pháp luật về hoạt động công bố thông tin của công ty đại chúng trên thị trường chứng khoán Việt Nam

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT NGUYỄN THÙY DNG THựC THI PHáP LUậT Về HOạT ĐộNG CÔNG Bố THÔNG TIN CủA CÔNG TY ĐạI CHúNG TRÊN THị TRƯờNG CHøNG KHO¸N VIƯT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC HÀ NỘI - 2016 ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI KHOA LUẬT NGUYỄN THÙY DƢƠNG THùC THI PH¸P LT VỊ HOạT ĐộNG CÔNG Bố THÔNG TIN CủA CÔNG TY ĐạI CHúNG TRÊN THị TRƯờNG CHứNG KHOáN VIệT NAM Chuyờn ngnh: Luật kinh tế Mã số: 60 38 01 07 LUẬN VĂN THẠC SĨ LUẬT HỌC Cán hướng dẫn khoa học: TS NGUYỄN THỊ THUẬN HÀ NỘI - 2016 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan Luận văn công trình nghiên cứu riêng tơi Các kết nêu Luận văn chưa công bố cơng trình khác Các số liệu, ví dụ trích dẫn Luận văn đảm bảo tính xác, tin cậy trung thực Tơi hồn thành tất mơn học tốn tất nghĩa vụ tài theo quy định Khoa Luật Đại học Quốc gia Hà Nội Vậy viết Lời cam đoan đề nghị Khoa Luật xem xét để tơi bảo vệ Luận văn Tơi xin chân thành cảm ơn! NGƢỜI CAM ĐOAN Nguyễn Thùy Dƣơng MỤC LỤC Trang Trang phụ bìa Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt MỞ ĐẦU Chƣơng 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỰC THI PHÁP LUẬT HOẠT ĐỘNG CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÔNG TY ĐẠI CHÚNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN 1.1 Cơng ty đại chúng 1.1.1 Khái niệm công ty đại chúng .5 1.1.2 Đặc điểm công ty đại chúng 1.1.3 Phân loại cơng ty đại chúng (dƣới góc độ cơng bố thơng tin) 1.2 Công bố thông tin cơng ty đại chúng thị trƣờng chứng khốn 11 1.2.1 Cơng bố thơng tin thị trƣờng chứng khốn 11 1.2.2 Công bố thông tin công ty đại chúng thị trƣờng chứng khốn 12 1.2.3 Vai trị hoạt động cơng bố thơng tin thị trƣờng chứng khốn 14 1.3 Thực thi pháp luật hoạt động CBTT cơng ty đại chúng thị trƣờng chứng khốn yếu tố ảnh hƣởng 15 1.3.1 Hệ thống pháp luật 15 1.3.2 Chính cơng ty thực nghĩa vụ CBTT 16 1.3.3 Cơ chế quản lý quan nhà nƣớc hoạt động CBTT công ty đại chúng TTCK .16 1.4 Pháp luật hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 16 1.4.1 Khái niệm pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 16 1.4.2 Nội dung pháp luật điều chỉnh hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 17 1.4.3 Vai trị pháp luật cơng bố thông tin công ty đại chúng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam .31 KẾT LUẬN CHƢƠNG 34 Chƣơng 2: THỰC TIỄN THỰC THI PHÁP LUẬT VỀ HOẠT ĐỘNG CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÔNG TY ĐẠI CHÚNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 35 2.1 Cơ sở pháp lý điều chỉnh hoạt động công bố thông tin cơng ty đại chúng thị trƣờng chứng khốn Việt Nam .35 2.2 Thực tiễn thực thi pháp luật hoạt động công bố thông tin cơng ty đại chúng thị trƣờng chứng khốn Việt Nam 38 2.2.1 Thực tiễn công bố thông tin định kỳ 38 2.2.2 Thực tiễn công bố thông tin bất thƣờng 61 2.2.3 Thực tiễn công bố thông tin theo yêu cầu 73 2.2.4 Thực tiễn trách nhiệm công bố thông tin cổ đông lớn, ngƣời nội cơng ty đại chúng ngƣời có liên quan ngƣời nội .76 2.2.5 Thực tiễn xử lý vi phạm công bố thông tin 81 KẾT LUẬN CHƢƠNG 89 Chƣơng 3: MỘT SỐ ĐỀ XUẤT TĂNG CƢỜNG VIỆC THỰC THI PHÁP LUẬT VỀ CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CƠNG TY ĐẠI CHÚNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM 90 3.1 Hoàn thiện khung pháp lý công bố thông tin công ty đại chúng 90 3.1.1 Cần nhanh chóng ban hành văn thay Thơng tƣ 121/2012/TTBTC để tăng cƣờng quản trị công ty Nghị định số 108/2013/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khoán thị trƣờng chứng khoán .90 3.1.2 Bổ sung số quy định theo hƣớng rõ ràng, cụ thể công bố thông tin định kỳ, bất thƣờng, công bố thù lao ngƣời quản lý điều hành, quy định chuẩn nội dung báo cáo để đảm bảo quyền tiếp cận thông tin cổ đông nhà đầu tƣ .91 3.1.3 Quy định nhân viên chuyên trách công bố thông tin 93 3.1.4 Bổ sung quy định công bố thông tin phải thực song song tiếng Việt tiếng Anh điều iện bắt buộc 93 3.2 Hồn thiện phƣơng tiện cơng bố thơng tin .95 3.3 Tăng cƣờng mức độ xử phạt vi phạm công bố thông tin 96 3.4 Tăng cƣờng hiệu việc thực thi pháp luật hoạt động công bố thông tin giải pháp thực tiễn 97 3.4.1 Tăng cƣờng nhận thức tính tự giác minh bạch thông tin công ty đại chúng 97 3.4.2 Nâng cao chất lƣợng thông tin thị trƣờng chứng khoán 98 3.4.3 Thực nguyên tắc quản trị công ty (Corporate Governance) công ty đại chúng nhằm tăng cƣờng minh bạch thông tin 99 3.4.4 Nâng cao chất lƣợng nguồn nhân lực kiến thức nhà đầu tƣ 99 3.4.5 Xử lý nhanh chóng Doanh nghiệp gặp khủng hoảng tin đồn thất thiệt gây 100 KẾT LUẬN CHƢƠNG 102 KẾT LUẬN 103 TÀI LIỆU THAM KHẢO 105 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt Ý nghĩa BCTC Báo cáo tài BCTN Báo cáo thƣờng niên CBTT Công bố thông tin CTCP Công ty cổ phần ĐHĐCĐ Đại hội đồng cổ đông HĐQT Hội đồng quản trị HNX Sở Giao dịch Chứng hoán Hà Nội HOSE Sở Giao dịch Chứng hốn TP Hồ Chí Minh TTCK Thị trƣờng chứng hoán UBCKNN Ủy ban Chứng hốn Nhà nƣớc MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài nghiên cứu Thị trƣờng chứng hoán vốn đƣợc coi thị trƣờng nhạy cảm với thông tin Trên TTCK, rủi ro cho nhà đầu tƣ thiếu thông tin lớn ngƣời hƣởng lợi thƣờng ngƣời có lợi thơng tin Sự bất cân xứng thông tin hay thực trạng thông tin bất cân xứng (information asymmetry) hông ảnh hƣởng đến nhà đầu tƣ mà cịn có tác động lâu dài niềm tin thị trƣờng Do đó, nhà lập pháp đặt quy định, biện pháp để đảm bảo độ cân xứng thông tin chủ thể tham gia TTCK Vì mà tiêu chí để đánh giá phát triển TTCK quốc gia mức độ công hai, minh bạch thông tin Tại Việt Nam, từ hi thành lập, nhà lập pháp quy định rõ việc CBTT ngày chặt chẽ vấn đề Theo quy định pháp luật Việt Nam, nhiều chủ thể tham gia thị trƣờng chứng hốn có nghĩa vụ cơng hai công bố thông tin nhƣ Sở Giao dịch chứng hốn, cơng ty giám sát, cơng ty đại chúng, quỹ đầu tƣ chứng hốn… song thơng tin từ cơng ty đại chúng nói nguồn thơng tin phong phú đa dạng Từ Thông tƣ 52/2012/TT-BTC ngày 5/4/2012 Bộ Tài CBTT TTCK tạo động lực lớn cho việc tăng cƣờng tính minh bạch chủ thể tham gia TTCK nhƣ: Tăng cƣờng trách nhiệm CBTT công ty đại chúng, đặc biệt nâng chuẩn trách nhiệm CBTT công ty đại chúng quy mô lớn; Quy định chặt chẽ nghĩa vụ CBTT cổ đông lớn, cổ đông nội bộ; Yêu cầu hắt he thực nghĩa vụ CBTT tổ chức inh doanh chứng hoán Tuy nhiên, bên cạnh mặt đạt đƣợc, Thông tƣ 52/2012/TT-BTC bộc lộ hạn chế thời hạn CBTT báo cáo tài chính, cơng ty có mơ hình cơng ty mẹ - công ty con, công ty liên ết phải lập CBTT báo cáo tài hợp nhất; Các quy định liên quan đến ế toán iểm tốn chƣa đƣợc cập nhật Ngồi ra, Thơng tƣ 52 chƣa theo ịp chuẩn mực quốc tế, chƣa có quy định CBTT tiếng Anh, CBTT nội dung liên quan đến phát triển bền vững… Do đó, ngày 06/10/2015, Bộ tài ban hành Thông tƣ 155/2015/TT-BTC thay Thông tƣ số 52/2012/TT-BTC CBTT phù hợp với phát triển quy mơ thị trƣờng chứng hốn nhƣ nhằm nâng cao vai trị, tầm quan trọng cơng tác CBTT doanh nghiệp nhà đầu tƣ Nhƣ vậy, pháp lý CBTT TTCK Việt Nam ngày hoàn thiện để đáp ứng yêu cầu phát triển thị trƣờng Tuy nhiên, việc thực thi pháp luật hoạt động CBTT chủ thể tham gia TTCK nhiều bất cập công ty đại chúng, chủ thể chiếm phần lớn thị trƣờng, làm ảnh hƣởng đến bất ổn thị trƣờng chứng hốn Vì vậy, vấn đề “Thực thi pháp luật hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam” vấn đề cấp bách lý luận thực tiễn Do đó, tơi chọn làm đề tài cho luận văn thạc sĩ Mục tiêu nghiên cứu 2.1 Mục tiêu tổng quát Nghiên cứu quy định pháp luật, việc thực thi pháp luật thực tiễn đề xuất giải pháp nhằm tăng cƣờng việc thực thi pháp luật CBTT công ty đại chúng thị trƣờng chứng hoán Việt Nam 2.2 Mục tiêu cụ thể - Nghiên cứu vấn đề chung CBTT công ty đại chúng; - Phân tích quy định pháp luật hành điều chỉnh hoạt động CBTT công ty đại chúng TTCK; - Đánh giá việc thực thi pháp luật hoạt động CBTT công ty đại chúng thị trƣờng chứng hoán; - Đề xuất giải pháp nhằm tăng cƣờng việc thực thi pháp luật CBTT công ty đại chúng thị trƣờng chứng hốn Việt Nam Tính đóng góp đề tài Những đóng góp đề tài bao gồm: Một là, nghiên cứu cách cụ thể vấn đề chung pháp luật hoạt động CBTT công ty đại chúng thị trƣờng chứng hốn Việt Nam Hai là, phân tích, đánh giá việc thực thi quy định pháp luật liên quan đến hoạt động CBTT công ty đại chúng thị trƣờng chứng hoán Việt Nam Ba là, qua trình nghiên cứu việc thực thi quy định pháp luật liên quan đến hoạt động CBTT công ty đại chúng thị trƣờng chứng hoán Việt Nam, luận văn đƣa số đề xuất nhằm góp phần nâng cao tính hiệu quy định pháp luật thực tiễn thực Đối tƣợng phạm vi nghiên cứu Đối tƣợng nghiên cứu đề tài là: Pháp luật hoạt động CBTT công ty đại chúng thị trƣờng chứng hoán Việt Nam việc thực thi hoạt động thực tế Phạm vi nghiên cứu: Đề tài chủ yếu làm rõ quy định pháp luật thực tiễn tuân thủ nghĩa vụ CBTT công ty đại chúng TTCK đƣợc cụ thể thơng qua số tình thực tế Phƣơng pháp nghiên cứu Trong trình thực luận văn, nhiều phƣơng pháp nghiên cứu đƣợc sử dụng nhƣ: - Điều tra thu thập thông tin để tổng hợp phân tích ết hợp phƣơng pháp logic; - Phƣơng pháp thống ê, so sánh tổng hợp để chứng minh cho đề tài; - Khảo sát tình hình thực tế nhằm đƣa bình luận, đánh giá huyến nghị thích hợp Tổng quan tài liệu Hiện nay, có số cơng trình hoa học nghiên cứu quy định pháp luật Việt Nam hoạt động CBTT thị trƣờng chứng hoán nhƣ:  Luận văn thạc sĩ “Công bố thông tin cơng ty đại chúng thị trường chứng khốn theo pháp luật Việt Nam” Phạm Thị Hằng Nga năm 2014, Khoa Luật - Đại học Quốc gia Hà Nội;  Luận văn thạc sĩ “Áp dụng pháp luật công bố thông tin công ty niêm yết thị trường chứng khốn Việt Nam” Ngơ Xn Thƣờng năm 2013, trƣờng Đại học Luật Hà Nội;  Luận văn thạc sĩ “Các điều kiện pháp lý nhằm đảm bảo tính minh bạch thị trường chứng khốn” Hà Thị Út năm 2014, trƣờng Đại học Luật Hà Nội; Mặt hác, nên có quy chế thực thi cách hiệu trách nhiệm nghĩa vụ Giám đốc, Hội đồng quản trị Thứ ba, quy định chuẩn nội dung báo cáo phù hợp hƣớng đến chuẩn mực ế toán quốc tế quy định trách nhiệm iểm toán viên báo cáo tài cơng ty đại chúng tạo điều iện thuận lợi cho công ty đại chúng tiếp cận thu hút vốn đầu tƣ nhà đầu tƣ quốc tế 3.1.3 Quy định nhân viên chuyên trách công bố thông tin Ngƣời uỷ quyền cơng bố thơng tin chƣa có tính chun nghiệp, chƣa có nhân viên chun trách cơng bố thơng tin chủ yếu iêm nhiệm chức danh Việc quy định nhân viên chuyên trách công bố thông tin quy định nên đƣợc tính đến, việc quy định nhân viên chuyên trách đảm bảo đƣợc tính chuyên nghiệp thƣờng xuyên cho hoạt động này, đồng thời xác định đƣợc trách nhiệm ngƣời cung cấp thông tin, ể trách nhiệm thông tin tự nguyện công ty 3.1.4 Bổ sung quy định công bố thông tin phải thực song song tiếng Việt tiếng nh điều kiện b t buộc Trong tiến trình hƣớng đến thành lập Cộng đồng inh tế ASEAN (AEC), việc tận dụng hội đầu tƣ, thu hút nguồn vốn đầu tƣ quốc gia hu vực tạo điều iện cho việc phát triển đất nƣớc Cộng đồng inh tế ASEAN tạo thị trƣờng đơn tự hỏi rào cản, tăng tính cạnh tranh hu vực, tạo dịng chảy tự hàng hố vốn nhƣ hội nhập sâu rộng vào inh tế quốc tế AEC tạo thị trƣờng trao đổi thƣơng mại thu hút đầu tƣ Năng lực cạnh tranh công ty đại chúng thể thực lực lợi doanh nghiệp so với đối thủ cạnh tranh việc thoả mãn tốt đòi hỏi hách hàng để thu lợi nhuận ngày cao, việc hai thác sử dụng thực lực lợi bên trong, bên nhằm tạo sản phẩm dịch vụ hấp dẫn ngƣời tiêu dùng để tồn phát triển, thu đƣợc lợi nhuận ngày cao cải tiến vị trí so với đối thủ cạnh tranh thị trƣờng Bởi vậy, thu hút nhà đầu tƣ ngồi nƣớc địi hỏi thông tin phải công bố công hai, việc đáp ứng nhu cầu cơng hai mang tính thi phải đƣợc sử dụng tiếng Anh công bố thơng tin nhƣ báo cáo tài 93 Thơng tƣ có bổ sung quy định việc CBTT tiếng Anh đƣợc áp dụng Sở giao dịch chứng hoán, Trung tâm lƣu ý chứng hoán Các đối tƣợng hác đƣợc huyến hích CBTT tiếng Anh Trƣờng hợp CBTT tiếng Việt tiếng Anh nội dung thông tin công bố tiếng Anh mang tính tham hảo Thực tế cho thấy, việc chƣa có quy định ràng buộc doanh nghiệp CBTT tiếng Anh, đƣợc nhìn nhận nguyên nhân hiến cho nỗ lực nâng hạng thị trƣờng gặp hó hăn Mặt hác, nguyên nhân hiến doanh nghiệp Việt Nam đạt điểm thấp quản trị công ty năm 2015 so với quốc gia ASEAN, theo UBCK có số doanh nghiệp cơng bố báo cáo thƣờng niên tiếng Anh, dẫn đến hó hăn trình chấm điểm, nhƣ việc tiếp cận thơng tin nhà đầu tƣ nƣớc Từ lý trên, thấy, cho thấy hơng nên trì hoãn việc buộc doanh nghiệp lớn CBTT tiếng Anh Cần quy định công bố thông tin phải song song tiếng Việt tiếng Anh điều iện bắt buộc hông nên dừng việc huyến nghị Trong bối cảnh thị trƣờng chứng hoán Việt Nam hội nhập sâu với thị trƣờng chứng hoán hu vực toàn cầu, việc đƣa quy chuẩn ràng buộc doanh nghiệp lớn CBTT tiếng Anh cách gia tăng tính chủ động hội nhập quốc tế hơng hía cạnh doanh nghiệp, mà góc độ tồn thị trƣờng Mặt hác, Việt Nam có thỏa thuận hợp tác với tổ chức đa phƣơng song phƣơng trao đổi thông tin quản lý, giám sát thị trƣờng, nhằm ngăn ngừa giao dịch bất minh Do đó, tiếp cận thơng tin doanh nghiệp, thị trƣờng dễ dàng nhanh chóng hông nhu cầu quan quản lý thị trƣờng chứng hốn nƣớc ngồi mà Việt Nam có quan hệ hợp tác, mà cịn địi hỏi giới đầu tƣ nƣớc ngoài, bối cảnh Việt Nam thúc đẩy trình cổ phần hóa doanh nghiệp nhà nƣớc, nhƣ thối vốn nhà nƣớc doanh nghiệp cổ phần hóa, vốn cần tham gia nhà đầu tƣ ngoại hi sức cầu nƣớc hạn chế Đó chƣa ể việc có quy định pháp lý ràng buộc trách nhiệm CBTT tiếng 94 Anh, góp phần giúp Việt Nam cải thiện điểm số quản trị công ty, nhƣ nâng hạng thị trƣờng thành công 3.2 Hồn thiện phƣơng tiện cơng bố thơng tin Để thực CBTT có hiệu quả, TTCK phát triển, công ty đại chúng thƣờng thực CBTT hệ thống chuyên biệt nhờ hỗ trợ hoa học ỹ thuật công nghệ thông tin theo quy trình chặt chẽ cụ thể, giúp cho ngƣời sử dụng dễ dàng tiếp cận thông tin Tại Việt Nam, công ty đại chúng thực chế CBTT trực tiếp thông qua website Tuy nhiên, hạ tầng công nghệ Việt Nam chƣa thực đại chƣa có Trung tâm liệu lƣu trữ thông tin công bố Do vậy, iến nghị phƣơng tiện, hình thức CBTT nhƣ sau: Thứ nhất, quan quản lý công ty đại chúng cần đồng thời phát triển hệ thống CBTT số hóa dựa Web Hiện nay, UBCKNN xây dựng hệ thống CBTT dành cho công ty đại chúng (IDS), SGDCK Hà Nội triển hai hệ thống CBTT tự động CIMS, SGDCK TP.HCM hoàn thiện hệ thống CBTT điện tử Tuy nhiên, hệ thống CBTT SGDCK UBCKNN chƣa đồng bộ, nên thông tin công bố, doanh nghiệp phải thực cách thức báo cáo hác nhau, gây thời gian chi phí cho doanh nghiệp Do đó, cần có giải pháp để liên thông hệ thống để doanh nghiệp cần gửi báo cáo lần, đảm bảo cho SGDCK UBCKNN có đƣợc thơng tin; có phƣơng án thống định dạng, mẫu biểu tài liệu giúp cho doanh nghiệp thuận lợi thực nghĩa vụ báo cáo cho quan quản lý Thứ hai, quan quản lý thị trƣờng cần xây dựng Trung tâm lƣu trữ thông tin công bố, phục vụ cho công tác giám sát thị trƣờng hiệu Trung tâm đặt SGDCK đặt Cơ quan quản lý giám sát thị trƣờng, tùy vào lựa chọn nƣớc Đối với Việt Nam, nên đặt Trung tâm Lƣu trữ thông tin UBCKNN quan chịu trách nhiệm quản lý thơng tin tồn cơng ty đại chúng, hi SGDCK quản lý thông tin công ty đại chúng niêm yết Thứ ba, huyến hích hoạt động hãng cung cấp thơng tin chuyên nghiệp, hi TTCK phát triển Trên TTCK Mỹ, đội ngũ hãng thông tin 95 chuyên nghiệp phát triển há hùng hậu Các hãng có vai trị quan trọng, cung cấp thơng tin phong phú cho nhà đầu tƣ toàn giới, giúp nhà đầu tƣ tìm hiểu bất ỳ công ty mà họ muốn đầu tƣ Chính thế, TTCK Mỹ ln thu hút lớn số lƣợng nhà đầu tƣ nƣớc tham gia Tại Việt Nam, việc thu hút cách lâu dài nguồn vốn đầu tƣ gián tiếp nƣớc cần thiết cho doanh nghiệp nhƣ cho inh tế, việc phát triển hãng cung cấp thơng tin chuyên nghiệp nhu cầu tất yếu tƣơng lai Ngồi ra, tăng cƣờng cơng tác thơng tin tuyên truyền để nâng cao nhận thức, trƣớc hết cho lãnh đạo doanh nghiệp tuân thủ yêu cầu minh bạch công bố thông tin Đồng thời đẩy mạnh công tác đào tạo, bồi dƣỡng cấp lãnh đạo doanh nghiệp công bố thông tin, giúp họ nhận thức đầy đủ tự nguyện hƣớng doanh nghiệp áp dụng, đáp ứng yêu cầu công hai, minh bạch TTCK 3.3 Tăng cƣờng mức độ xử phạt vi phạm công bố thông tin Để phù hợp với tính chất đặc thù vi phạm TTCK, điểm Bộ luật Hình 2015 có hiệu lực thi hành từ ngày 1/7/2016 sửa đổi theo hƣớng tăng mức phạt tội danh chứng hoán hành gồm: tội cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thật hoạt động chứng hoán, tội sử dụng thông tin nội để mua bán chứng hoán tội thao túng giá chứng hoán, theo hƣớng tăng hình phạt tiền Theo Bộ luật Hình mới, cá nhân phạm tội cố ý công bố thông tin sai lệch che giấu thông tin hoạt động chứng hốn bị phạt tiền lên tới tỷ đồng, phạt tù đến năm Bên cạnh đó, Bộ luật Hình 2015 bổ sung yếu tố cấu thành tội danh bị xử phạt vi phạm hành hành vi cơng bố thông tin sai lệch che giấu thông tin hoạt động chứng hốn mà cịn vi phạm Việc tăng hình phạt tiền đƣợc nhiều chuyên gia lĩnh vực chứng hoán ủng hộ Bởi với đặc thù vi phạm lĩnh vực chứng hoán, yếu tố quan trọng hi xử lý vi phạm buộc đối tƣợng phạm tội hắc phục hậu gây hại cho đối tƣợng có liên quan hoản thu lợi bất hành vi phạm tội mà có Điều vừa có tính chất răn đe đối tƣợng vi phạm, vừa 96 giảm thiểu thiệt hại cho bên bị hại, nâng cao niềm tin thu hút nhà đầu tƣ tham gia TTCK Bên cạnh đó, thời gian tới, cần nghiên cứu, sửa đổi bổ sung Nghị định 108/2013/NĐ-CP xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng hốn Theo đó, cần có thêm quy chế để xử lý công ty đại chúng vi phạm nghĩa vụ CBTT hông đƣợc thực phát hành, chào bán chứng hoán Trọng tâm việc sửa đổi, bổ sung tăng cƣờng chế tài xử phạt vi phạm cơng bố thơng tin để đảm bảo tính minh bạch, xác thơng tin đƣợc cơng bố thị trƣờng Tại Nghị định cần sửa đổi, bổ sung hành vi nâng mức phạt vi phạm công bố thông tin để đảm bảo thống xử lý vi phạm từ mức độ hành tới hình với mục tiêu xử lý nghiêm hắc hành vi công bố thông tin sai lệch che giấu thơng tin hoạt động chứng hốn Việc hồn thiện chế tài xử lý hình xử lý hành chắn tạo nên pháp lý tồn diện hơn, góp phần nâng cao hiệu xử lý, răn đe, phòng ngừa hành vi vi phạm, tội phạm lĩnh vực chứng hoán TTCK Nếu quy định nhƣ pháp lý quản lý, giám sát công ty đại chúng bƣớc đƣợc hoàn thiện cách đồng bộ, nhằm quản lý, giám sát chặt chẽ công ty đại chúng, để buộc công ty đại chúng phải minh bạch quản trị cơng ty CBTT Từ đó, chắn cổ phiếu công ty đại chúng đƣợc đƣa vào quản lý, giao dịch tập trung thị trƣờng niêm yết, hệ thống giao dịch Upcom, thu hẹp thị trƣờng tự do, đảm bảo cổ phiếu có tính hoản, quyền lợi cổ đơng, cổ đông nhỏ lẻ đƣợc đảm bảo Đây giải pháp đồng mang tính đột phá cho TTCK thời gian tới, phù hợp với thông lệ quốc tế việc quản lý, giám sát công ty đại chúng 3.4 Tăng cƣờng hiệu việc thực thi pháp luật hoạt động công bố thông tin giải pháp thực tiễn 3.4.1 Tăng cường nhận thức tính tự giác minh bạch thông tin công ty đại chúng Các cơng ty đại chúng nên xây dựng cho thông tin tự nguyện công bố đáp ứng yêu cầu niềm tin nhà đầu tƣ hi tham gia vào công ty nhƣ: 97 thông tin triển vọng tƣơng lai doanh nghiệp, thông tin đánh giá Hội đồng quản trị công ty, ban Giám đốc ế hoạch inh doanh, thay đổi thị trƣờng đầu công ty, tác động thị trƣờng vốn triển vọng công ty, nhóm thơng tin tỷ lệ sở hữu thành viên Hội đồng quản trị nhƣ lực, inh nghiệm quản lý thành viên này; Thông tin nhân viên, sách mơi trƣờng, trách nhiệm xã hội cơng ty, thơng tin tài chính, ban iểm toán nội bộ… 3.4.2 Nâng cao chất lượng thơng tin thị trường chứng khốn Thứ nhất, cho phép thành lập cơng ty chun tìm iếm bán thơng tin thị trƣờng Điển hình cho hình mẫu Thompson Reuters, Bloomberg… thị trƣờng Anh Mỹ Kèm theo đó, cần thiết lập chế giám sát công ty nhằm tránh gian lận việc cung cấp tin Thứ hai, tăng cƣờng công tác giám sát thông tin trƣớc sau hi công bố Thứ ba, đặt quy định nghiêm ngặt hệ thống CBTT công ty đại chúng, đặc biệt trang web thức doanh nghiệp niêm yết Trên thực tế, đa số doanh nghiệp niêm yết chƣa trọng phát triển hệ thống trang web thức mình, đa số cịn sơ sài, thiếu thơng tin, cập nhật chậm; chí có doanh nghiệp niêm yết hơng có trang web thức Thứ tƣ, nâng cấp hệ thống thông tin thể chế trung gian có Sở Giao dịch chứng hốn, Cơng ty Chứng hoán UBCKNN Thứ năm, quy định rõ ràng văn pháp luật trách nhiệm liên đới Tổng giám đốc, Chủ tịch Hội đồng quản trị công ty đại chúng việc vi phạm quy định CBTT công ty Trong vi phạm đặc biệt nghiêm trọng, lãnh đạo hồn tồn bị ngồi tù Khi đó, ngƣời đứng đầu doanh nghiệp quyền lợi phải thắt chặt quy định CBTT nội doanh nghiệp Thứ sáu, có chế độ hen thƣởng thích hợp với cơng ty đại chúng CBTT đầy đủ, hạn… theo quy định CBTT nhằm huyến hích doanh nghiệp thực tốt quy định CBTT 98 Thứ bảy, tăng cƣờng công tác truyền thông cho thi, iện vinh danh doanh nghiệp có báo cáo tài chính, báo cáo thƣờng niên tốt nhằm gây tác động lớn tới Nhà đầu tƣ, từ thu hút doanh nghiệp tham gia Thực tế, có “Cuộc bình chọn Báo cáo thƣờng niên” hàng năm 3.4.3 Thực nguyên t c quản trị công ty (Corporate Governance) công ty đại chúng nhằm tăng cường minh bạch thông tin Bên cạnh việc luật hóa quy định, chế tài quản trị công ty cho công ty đại chúng cần quy định doanh nghiệp niêm yết sàn chứng hoán, cần bắt buộc phải lập quy chế quản trị cơng ty riêng vịng thời gian định (có thể từ tháng đến năm) nhằm trì việc niêm yết Những thành viên Ban lãnh đạo nhƣ Thành viên HĐQT, Tổng giám đốc ngƣời quản lý có liên quan phải tham gia hóa học, tập huấn, bồi dƣỡng quản trị công ty hàng năm nhằm nâng cao chất lƣợng quản trị công ty Các quy định Đại hội Cổ đông cần chặt chẽ rõ ràng Đồng thời, ĐHCĐ công ty đại chúng cần đƣợc công hai minh bạch Ban iểm sốt cần phải có vai trị thực tế rõ ràng nhằm đảm bảo Ban lãnh đạo doanh nghiệp hơng mục tiêu lợi nhuận mà thực hành vi vi phạm pháp luật 3.4.4 Nâng cao chất lượng nguồn nhân lực kiến thức nhà đầu tư Nhằm nâng cao chất lƣợng thông tin thị trƣờng chứng hoán, nhà đầu tƣ cần phải biết rõ quyền lợi việc nhận đƣợc thơng tin minh bạch, xác Muốn vậy, trƣớc hết nhà đầu tƣ cần phải có iến thức hiểu biết sâu rộng thị trƣờng chứng hoán Việt Nam nói riêng thị trƣờng chứng khốn giới nói chung nhằm sử dụng thơng tin cách hiệu nhằm đƣa định đầu tƣ xác Việc đem lại lợi nhuận cho nhà đầu tƣ, qua thúc đẩy phát triển TTCK Việt Nam Bên cạnh số biện pháp hơng ém phần quan trọng Đó tăng thêm chủng loại, hối lƣợng nâng cao chất lƣợng hàng hóa cung cấp cho TTCK Triển hai chứng lƣu ý tồn cầu, cơng tác tái cấu trúc thị trƣờng trái 99 phiếu, đƣa sản phẩm trái phiếu Khuyến hích tạo điều iện cho doanh nghiệp phát hành trái phiếu Đồng thời cần huyến hích thành lập số tổ chức xếp hạng tín nhiệm, tốt liên doanh với nƣớc ngồi để vừa học tập inh nghiệm quốc tế, vừa iểm soát đƣợc hoạt động tổ chức đảm bảo mức độ tin cậy đánh giá, giúp doanh nghiệp có sở xác định mức lãi suất trái phiếu Và tạo điều iện huyến hích thành lập quỹ đầu tƣ chứng hốn Quỹ đầu tƣ đƣợc thành lập hông tạo “cầu nối” để huy động nguồn vốn tiết iệm nhỏ lẻ cơng chúng mà cịn có vai trị lớn việc giúp đỡ nhà đầu tƣ nhỏ, tạo thói quen đầu tƣ cho họ Đặc biệt quỹ đầu tƣ góp phần định hƣớng đầu tƣ, tác nhân ổn định thị trƣờng, qua nâng cao tính chun nghiệp đầu tƣ chứng hốn Nên huyến hích quỹ đầu tƣ theo mơ hình cơng ty cổ phần, mơ hình có địa vị pháp lý vững theo luật định nên tạo đƣợc tin tƣởng cao từ phía nhà đầu tƣ, phát huy đƣợc hiệu tối ƣu việc huy động vốn có nhiều ƣu quản lý điều hành doanh nghiệp Tới đây, để huyến hích quỹ đầu tƣ cần thực số sách huyến hích sau: + Việc bán lại số cổ phiếu Nhà nƣớc nắm giữ công ty cổ phần nên ƣu tiên trƣớc hết cho quỹ đầu tƣ + Thực miễn thuế giá trị gia tăng thuế thu nhập doanh nghiệp năm đầu hoạt động 3.4.5 Xử lý nhanh chóng Doanh nghiệp gặp khủng hoảng tin đồn thất thiệt gây Mỗi doanh nghiệp có cách xử lý riêng phù hợp với định hƣớng phát triển nhƣ tầm nhìn họ Trong trƣờng hợp tin đồn thất thiệt gây ảnh hƣởng nghiêm trọng đến giá cổ phiếu - thực gây thiệt hại trực tiếp đến giá trị doanh nghiệp Ở thị trƣờng thiếu minh bạch việc tạo tin đồn dễ Còn thị trƣờng ỳ cựu inh nghiệm nhƣ Mỹ chẳng hạn, tin đồn sau hi đƣợc tung hoảng 10 phút đến nửa tiếng có Chủ tịch, Tổng giám đốc cơng ty hay 100 quan chức xuất lên tiếng phủ nhận hông để “làm mƣa làm gió” nhiều ngày nhƣ xảy Việt Nam thời gian vừa qua Điển hình vụ việc JVC, HHS, SSI, Đất Xanh, Các doanh nghiệp nên tham hảo cách thức xử lý vƣợt qua hủng hoảng tin đồn SSI, BIDV, Đất Xanh… thời gian vừa qua Ngay sau hi tin đồn đƣợc phát tán, thân vị lãnh đạo bị tung tin đồn xuất trực tiếp truyền hình, phƣơng tiện truyền thông để bác bỏ Sự diện họ chứng thuyết phục để bác tin đồn Để làm đƣợc nhƣ hẳn doanh nghiệp đầu tƣ mạnh vào máy chuyên xử lý vấn đề thuộc truyền thơng Ê íp có phản ứng nhanh, ịp thời trƣớc thông tin thất thiệt biến động thị trƣờng có ảnh hƣởng xấu đến doanh nghiệp Bên cạnh đó, việc làm hơng thể thiếu, doanh nghiệp cần chủ động yêu cầu quan chức vào cuộc, điều tra xử lý nghiêm minh ẻ tung tin thất thiệt gây thiệt hại cho doanh nghiệp thị trƣờng 101 KẾT LUẬN CHƢƠNG Có thể thấy, vấn đề công hai minh bạch thông tin TTCK luôn đƣợc quan quản lý quan tâm hàng đầu nhằm bảo vệ giúp nhà đầu tƣ đƣa định đầu tƣ hiệu Cùng với phát triển TTCK, quy định pháp luật liên quan đến hoạt động CBTT hơng ngừng đƣợc bổ sung, hồn thiện nhằm giải vấn đề tồn đáp ứng yêu cầu ngày cao trình hội nhập với TTCK hu vực quốc tế Tuy nhiên, thực tế hoạt động TTCK cho thấy, tình trạng vi phạm quy định công bố thông tin TTCK công ty đại chúng diễn phổ biến Việc cơng bố thơng tin tiếng Anh cịn hạn chế nên gây hó hăn cho nhà đầu tƣ nƣớc ngồi tiếp cận thơng tin, nhƣ nâng hạng TTCK Hạn chế có nguyên nhân hách quan chủ quan hác nhƣ: quy định pháp luật quản trị công ty, công bố thông tin chƣa hồn chỉnh; số quy định cịn mới, cần có thời gian triển hai vào thực tế; ý thức tuân thủ quy định số tổ chức, cá nhân tham gia thị trƣờng chƣa đầy đủ; chế tài xử phạt chƣa đủ mạnh… Để nâng cao hiệu hoạt động CBTT công ty đại chúng cần có phƣơng hƣớng, giải pháp đồng bộ, phù hợp với bối cảnh TTCK Việt Nam nhƣ: tiếp tục hoàn thiện pháp lý theo hƣớng cụ thể, rõ ràng, chặt chẽ; tăng cƣờng công tác giám sát phối hợp giám sát UBCK SGDCK, Trung tâm Lƣu ý, tăng cƣờng trao đổi thông tin UBCK với quan chức năng; tiếp thu inh nghiệm quốc tế sách CBTT; nâng cao nhận thức trách nhiệm công ty đại chúng thực CBTTl lực tiếp nhận, đánh giá thông tin nhà đầu tƣ … Tuy nhiên, cần nhấn mạnh nỗ lực minh bạch hóa thị trƣờng hơng phải từ phía quan quản lý Nhà nƣớc mà cần hợp sức chung tay doanh nghiệp, thành viên thị trƣờng đơn vị truyền việc tuân thủ quy định pháp luật CBTT, lẽ, pháp lý có điều chỉnh tƣơng đối chặt chẽ nhƣng chƣa đủ nhƣ thân doanh nghiệp hông nghiêm túc tuân thủ bỏ qua trách nhiệm xã hội công chúng đầu tƣ 102 KẾT LUẬN Tăng cƣờng uy tín, hiệu lực cạnh tranh công ty đại chúng thông qua hoạt động CBTT thị trƣờng chứng hoán sở quan trọng cho việc thu hút vốn đầu tƣ cho inh tế Việc CBTT đƣợc tăng cƣờng thông qua việc ban hành Thông tƣ số 155/2015/TT-BTC thay Thông tƣ số 52/2012/TT-BTC quy định CBTT TTCK đƣợc ỳ vọng góp phần nâng cao trách nhiệm CBTT thành viên thị trƣờng nhà đầu tƣ, hồn thiện hn hổ pháp lý điều chỉnh hoạt động CBTT TTCK, đồng thời nâng cao tính cơng hai, minh bạch thị trƣờng Tuy nhiên, qua nghiên cứu thực trạng pháp luật áp dụng pháp luật CBTT công ty đại chúng cho thấy tồn nhiều quy định chƣa rõ ràng, cụ thể, chế tài xử phạt chƣa đủ mạnh… Do đó, việc nghiên cứu hồn thiện hn hổ pháp lý điều chỉnh hoạt động CBTT công ty đại chúng cần thiết Bên cạnh đó, qua thống ê thực tế cho thấy, số vụ vi phạm CBTT có giảm, nhƣng chiếm tỷ trọng lớn vụ việc bị xử lý vi phạm hành TTCK Lỗi phổ biến hay gặp cơng ty có đăng ý cơng ty đại chúng có cơng bố thơng tin nhƣng hông đầy đủ, vi phạm CBTT liên quan đến BCTC, chất lƣợng BCTC chƣa đảm bảo, vi phạm CBTT bất thƣờng… Các vi phạm CBTT công ty đại chúng hông làm ảnh hƣởng đến quyền lợi cổ đông mà lâu dài cịn ảnh hƣởng đến phát triển công ty Bởi hi công ty công bố thông tin hơng đầy đủ, ịp thời làm cho nhà đầu tƣ bị thiệt hại nhận định sai lệch trạng triển vọng công ty, từ đƣa định hơng xác dẫn đến việc đầu tƣ họ ém an toàn ém hiệu Cịn phía doanh nghiệp, chƣa minh bạch công bố thông tin làm cho nhà đầu tƣ thiếu lòng tin vào doanh nghiệp, dẫn đến ngần ngại việc đầu tƣ vốn, hiến cho doanh nghiệp bị hội huy động vốn, ảnh hƣởng đến đƣợc vay vốn ngân hàng, chí phát sinh mâu thuẫn tranh chấp từ nguyên nhân lỗi vi phạm CBTT Để nâng cao hiệu áp dụng pháp luật CBTT công ty đại chúng cần giải pháp tổng 103 thể nhƣ: hoàn thiện phƣơng tiện CBTT, tăng cƣờng giám sát quan quản lý, nâng cao ý thức tuân thủ pháp luật, nhận thức đầy đủ CBTT công ty đại chúng lực tiếp nhận, đánh giá thông tin nhà đầu tƣ; tăng cƣờng công tác thông tin tuyên truyền, đẩy mạnh công tác đào tạo, bồi dƣỡng CBTT TTCK… Các giải pháp góp phần nâng cao tính minh bạch thị trƣờng chìa hóa cho phát triển bền vững doanh nghiệp 104 TÀI LIỆU THAM KHẢO I Tài liệu tiếng Việt Tạ Thanh Bình, Phạm Thị Hằng Nga, (2013), “Đẩy mạnh hoạt động công bố thơng tin thị trƣờng chứng hốn”, Tạp chí chứng khốn Việt Nam, (180) Bộ Tài (2012), Thông tư 121/2012/TT-BTC ngày 26/6/2012 hướng dẫn quản trị cơng ty đại chúng, Hà Nội Bộ Tài (2012), Thông tư số 52/2012/TT-BTC ngày 5/4/2012 hướng dẫn cơng bố thơng tin thị trường chứng khốn, Hà Nội Bộ Tài (2015), Thơng tư số 155/2015/TT-BTC ngày 6/10/2015 hướng dẫn công bố thông tin thị trường chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2012), Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20/7/2012 quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2013), Nghị định 108/2013/NĐ-CP ngày 23/9/2013 xử phạt vi phạm hành lĩnh vực chứng khốn, Hà Nội Chính phủ (2015), Nghị định số 60/2015/NĐ-CP ngày 26/06/2015 sửa đổi, bổ sung số điều Nghị định số 58/2012/NĐ-CP ngày 20 tháng năm 2012 Chính phủ quy định chi tiết hướng dẫn thi hành số điều Luật Chứng khoán Luật sửa đổi, bổ sung số điều Luật Chứng khoán, Hà Nội Hàn Quốc (1994), Luật chứng khoán thị trường chứng khốn Lê Hồng Nga, (2012), Quản trị công ty công ty niêm yết công ty đại chúng Việt Nam, Một số vấn đề kinh tế Tài Việt Nam 20112012, Trƣờng bồi dƣỡng cán tài - Bộ Tài 10 Trần Quang Phú, (2013), Tiến trình hội nhập thị trường chứng khoán Việt Nam vào thị trường chứng khoán ASEAN đến năm 2020, Nxb Chính trị quốc gia Hà Nội 11 Quốc Hội (2006), Luật Chứng khoán số 70/2006/QH11 ngày 29 tháng 06 năm 2006, Hà Nội 105 12 Quốc Hội (2010), Luật Chứng khoán sửa đổi, bổ sung số 62/2010/QH12 ngày 24 tháng năm 2010, Hà Nội 13 Quốc Hội (2014), Luật Doanh nghiệp số 68/2014/QH13 ngày 26 tháng 11 năm 2014, Hà Nội 14 Quốc Hội (2015), Bộ luật Hình sự, Hà Nội 15 Thái Lan (1992), Luật giao dịch chứng khoán, B.E 2535 16 Nguyễn Thế Thọ (2009), Giáo trình Pháp luật Chứng khốn Thị trường chứng khoán, Nxb Thống Kê II Tài liệu tiếng Anh 17 OECD, (2004), Principles of Corporate Governance, Paris 18 Russell Craig and Joselito Diga (1998), Corporate Accounting Disclosure in Asean, Journal of International Financial Management and Accounting III Tài liệu trang Web 19 Báo Đầu tƣ chứng hoán ngày 22/09/2015), http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/co-dong-noi-bo-giao-dich-cophieu-chui-can-xu-nang-130460.html 20 Báo Đầu tƣ chứng khoán ngày 23/08/2016), http://tinnhanhchungkhoan.vn/chung-khoan/boc-sai-pham-trong-huy-dongvon-cua-doanh-nghiep-khoang-san-161867.html 21 Báo điện tử An ninh tiền tệ truyền thông ngày 18/08/2016), http://antt.vn/tap-doan-masan-mua-20-trieu-co-phieu-quy-0120980.html 22 Báo điện tử CafeF ngày 26/08/2011), www.cafef.vn 23 Báo điện tử CafeF, ngày 14/08/2016), www.cafef.vn 24 Báo điện tử CafeF, ngày 28/06/2016, www.cafef.vn 25 Báo điện tử Dân trí, ngày 27/02/2016), http://dantri.com.vn/kinh-doanh/bihuy-niem-yet-vi-vi-pham-nghiem-trong-cong-bo-thong-tin2016022707105662.htm 26 Báo điện tử Dân Việt, ngày 12/04/2016), http://danviet.vn/kinh-te/nhieu-nganhang-danh-cap-thong-tin-cua-co-dong-673379.html 106 27 Báo điện tử Khánh Hòa 24h, ngày 11/05/2016), http://khanhhoa24h.info/vi-phamve-cong-bo-thong-tin-nhom-khanh-hoa-bi-phat-50-trieu-dong/ 28 Báo điện tử Thời báo tài Việt Nam, ngày 26/07/2016), http://thoibaotaichinhvietnam.vn/pages/chung-khoan/2016-07-26/2-cong-ty-biphat-130-trieu-dong-do-vi-pham-ve-cong-bo-thong-tin-33941.aspx 29 Báo điện tử VnEconomy, ngày 04/01/2016), http://vneconomy.vn/chungkhoan/sep-cmi-bi-phat-gan-700-trieu-vi-thao-tung-co-phieu2016010311425386.htm 30 Báo điện tử VTC News ngày 03/07/2015), http://www.vtc.vn/bi-ong-chu-thoibay-ngan-ty-dai-gia-nhat-con-co-co-hoi-loi-nguoc-dong-o-vn-d212630.html 31 Báo điện tử www.vietstock.vn, ngày 08/05/2016), www.vietstock.vn 32 Báo Kinh doanh Pháp luật ngày 16/04/2016), http://kinhdoanhnet.vn/hanoimilk-cham-bao-cao-tai-chinh-vinham_t114c16n27931 33 Báo mới, ngày 29/06/2016), http://www.baomoi.com/vafi-lai-de-nghi-minhbach-trong-bo-nhiem-nhan-su-sabeco/c/19727399.epi 34 Cổng thơng tin điện tử - Ủy ban Chứng hốn Nhà nƣớc, ngày 06/05/2016), http://www.ssc.gov.vn/ 35 Cổng thông tin điện tử - Ủy ban Chứng hoán Nhà nƣớc, ngày 12/05/2016), http://www.ssc.gov.vn/ 36 Công ty Cổ phần Cấp nƣớc Bến Thành đăng ngày 12/04/2016), www.capnuocbenthanh.com 37 http://vi.wikipedia.org/wiki/IPO 38 http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/chungkhoan/35092/ 107 ... việc thực thi pháp luật công bố thông tin cơng ty đại chúng thị trƣờng chứng hốn Việt Nam Chƣơng NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỰC THI PHÁP LUẬT HOẠT ĐỘNG CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÔNG TY ĐẠI CHÚNG TRÊN THỊ... tiễn thực thi pháp luật hoạt động công bố thông tin công ty đại chúng thị trƣờng chứng khoán Việt Nam 38 2.2.1 Thực tiễn công bố thông tin định kỳ 38 2.2.2 Thực tiễn công bố thông tin bất... VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ THỰC THI PHÁP LUẬT HOẠT ĐỘNG CÔNG BỐ THÔNG TIN CỦA CÔNG TY ĐẠI CHÚNG TRÊN THỊ TRƢỜNG CHỨNG KHOÁN 1.1 Công ty đại chúng 1.1.1 Khái niệm công ty đại chúng