Mục tiêu nghiên cứu đề tài nhằm xây dựng mô hình phù hợp nghiên cứu các nhân tố tác động đến quyết định sử dụng công cụ tài chính phái sinh để phòng ngừa rủi ro của doanh nghiệp. Khám phá ra các nhân tố tác động đến các doanh nghiệp trong khi đưa ra quyết định sử dụng công cụ tài chính phái sinh để quản trị rủi ro. Xác định từng nhân tố trong mô hình có mức độ ảnh hưởng cụ thể như thế nào đến quyết định sử dụng công cụ tài chính phái sinh trong chiến lược, chính sách và chương trình quản trị rủi ro của doanh nghiệp.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Ngành: Tài Chính Ngân Hàng LÊ THỊ HÒA Hà Nội - Năm 2020 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Ngành: Tài Chính Ngân Hàng Mã số: 8340201 Họ tên học viên: Lê Thị Hòa Người hướng dẫn: PGS TS Phạm Duy Liên Hà Nội - Năm 2020 i LỜI CAM ĐOAN Em Lê Thị Hịa, học viên cao học khóa 25 Trường Đại Học Ngoại Thương, ngành Tài Chính Ngân Hàng, mã số 8340201 với đề tài luận văn thạc sĩ: “Các nhân tố tác động đến định sử dụng công cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam”, xin cam đoan: - Luận văn thạc sĩ kết nghiên cứu độc lập em, thực hướng dẫn PGS.TS Phạm Duy Liên - Các số liệu sơ cấp sử dụng đề tài thu thập thông qua việc khảo sát em thực hiện, số liệu thứ cấp tổng hợp từ nguồn đáng tin cậy, trích dẫn đầy đủ quy định Hà Nội, tháng năm 2020 Lê Thị Hòa ii LỜI CẢM ƠN Trước tiên, tác giả xin phép gửi lời cảm ơn chân thành đến Ban giám hiệu trường Đại học Ngoại Thương, thầy cô cán Khoa Sau đại học, giảng viên chuyên ngành Khoa Tài Chính – Ngân Hàng, Trường Đại học Ngoại Thương Hà Nội giảng dạy, truyền đạt kiến thức bổ ích tận tình giúp đỡ tác giả suốt thời gian học Cao học khóa 25 (2018-2020) Trường Đại học Ngoại Thương Tác giả xin bày tỏ lòng biết ơn chân thành sâu sắc tới thầy giáo hướng dẫn khoa học, PGS.TS Phạm Duy Liên, hướng dẫn, giảng giải tận tình, giúp tác giả hiểu sâu sắc có nhìn xác đáng đề tài “Các nhân tố tác động đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam” Thầy giáo dành cho tác giả ý kiến đóng góp quý báu động viên suốt trình nghiên cứu hồn thành luận văn Thạc sỹ Tác giả xin chân thành cảm ơn bạn, cán thuộc số Ngân hàng TMCP Việt Nam, các thuộc công ty XNK Việt Nam tạo điều kiện thuận lợi cho tác giả trình thu thập tài liệu khảo sát phục vụ cho việc nghiên cứu hoàn thành luận văn Bài luận văn hoàn thiện khơng thể tránh khỏi sơ suất thiếu sót, tác giả mong nhận ý kiến thầy cô giáo bạn Tôi xin trân trọng cảm ơn! iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT .v DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ VÀ SƠ ĐỒ vi TÓM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN viii LỜI MỞ ĐẦU CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH TRONG QUẢN TRỊ RỦI RO 1.1 Cơ sở lý luận chung cơng cụ tài phái sinh 1.1.1 Cơng cụ tài phái sinh 1.1.2 Sự cần thiết phát triển cơng cụ tài phái sinh 16 1.2 Quản trị rủi ro 17 1.3 Việc sử dụng công cụ phái sinh phịng vệ rủi ro tài .18 1.4 Tình hình sử dụng cơng cụ phái sinh quản trị rủi ro doanh nghiệp giới 20 1.4.1 Quy mô thị trường công cụ phái sinh giới 20 1.4.2 Tình hình sử dụng cơng cụ tài phái sinh số nước .22 CHƯƠNG 2: THỰC TRẠNG SỬ DỤNG CÁC CÔNG CỤ PHÁI SINH VÀO QUẢN TRỊ RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM THỜI GIAN QUA 30 2.1 Tình hình xuất nhập Việt Nam thời gian qua 30 2.2 Phân tích rủi ro hoạt động kinh doanh doanh nghiệp XNK Việt Nam 35 2.2.1 Đối với rủi ro tỷ giá 35 2.2.2 Đối với rủi ro lãi suất 37 2.2.3 Đối với rủi ro giá hàng hóa 38 2.3 Thực trạng sử dụng công cụ phái sinh vào quản trị rủi ro doanh nghiệp XNK VN thời gian qua .39 2.3.1 Khung pháp lý điều chỉnh hoạt động phái sinh Việt Nam .39 iv 2.3.2 Kênh giao dịch thị trường phái sinh Việt Nam 42 2.3.3 Thực trạng sử dụng công cụ phái sinh vào quản trị rủi ro DN XNK Việt Nam thời gian qua 46 CHƯƠNG 3: PHÂN TÍCH CÁC NHÂN TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CÔNG CỤ PHÁI SINH ĐỂ QUẢN TRỊ RỦI RO TRONG CÁC DOANH NGHIỆP XNK VIỆT NAM 53 3.1 Phương pháp nghiên cứu 53 3.2 Mơ hình nghiên cứu .55 3.3 Kết nghiên cứu 62 3.3.1 Thống kê mẫu nghiên cứu .62 3.3.2 Đánh giá thang đo hệ số tin cậy Cronbach Alpha .64 3.3.3 Phân tích nhân tố khám phá EFA 69 3.3.4 Phân tích tương quan 72 3.3.5 Phân tích hồi quy 73 3.3.6 Kết luận 76 CHƯƠNG 4: CÁC GIẢI PHÁP NHẰM SỬ DỤNG CĨ KẾT QUẢ CÁC CƠNG CỤ PHÁI SINH VÀO QUẢN TRỊ RỦI RO Ở CÁC DOANH NGHIỆP XNK VIỆT NAM THỜI GIAN TỚI .78 4.1 Định hướng phát triển quản trị rủi ro doanh nghiệp XNK Việt Nam thời gian tới 78 4.2 Các giải pháp nhằm sử dụng có kết cơng cụ phái sinh vào quản trị rủi ro doanh nghiệp XNK Việt Nam thời gian tới 79 4.2.1 Về phía quan quản lý nhà nước 79 4.2.2 Về phía doanh nghiệp 82 4.2.3 Về phía nhà cung cấp dịch vụ .85 KẾT LUẬN 87 TÀI LIỆU THAM KHẢO 89 PHỤ LỤC ix v DANH MỤC KÝ HIỆU, VIẾT TẮT CCPS : Công cụ phái sinh CMKT : Chuẩn mực kế toán CNNHNN : Chi nhánh ngân hàng nước DN : Doanh nghiệp NHNN : Ngân hàng Nhà Nước NHTM : Ngân hàng Thương Mại TCTD : Tổ chức tín dụng TTCK : Thị trường chứng khoán XNK : Xuất nhập vi DANH MỤC BẢNG, BIỂU ĐỒ VÀ SƠ ĐỒ Danh Mục Bảng Bảng 1.1 Doanh số giao dịch hàng ngày công cụ phái sinh thị trường ngoại hối công cụ phái sinh lãi suất thị trường OTC 28 Bảng 2.1 Thực trạng xuất nhập giai đoạn 2000-2019 30 Bảng 2.2 Các công cụ phái sinh áp dụng NH TMCP Việt Nam46 Bảng 2.3 Mức ký quỹ giao dịch hợp đồng kỳ hạn tiêu chuẩn hàng hóa Sở giao dịch Hàng hóa Việt Nam có hiệu lực từ ngày 15/01/2020 49 Bảng 2.4 Các rủi ro giá ngành dầu khí chiến lược quản trị rủi ro .50 Bảng Ngành nghề/lĩnh vực kinh doanh doanh nghiệp 63 Bảng 3.2 Số năm thành lập doanh nghiệp 63 Bảng 3.3 Tỷ lệ sử dụng công cụ tài phái sinh doanh nghiệp 64 Bảng 3.4 Các loại cơng cụ tài phái sinh sử dụng doanh nghiệp khảo sát 64 Bảng 3.5 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo sách pháp luật 65 Bảng 3.6 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo yếu tố kinh tế .66 Bảng 3.7 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo mức độ quan tâm doanh nghiệp 66 Bảng 3.8 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp 67 Bảng 3.9 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo định sử dụng cơng cụ tài phái sinh doanh nghiệp .67 Bảng 3.10 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo sách pháp luật (sau loại bỏ biến CS5) .68 Bảng 3.11 Kết kiểm tra độ tin cậy Thang đo mức độ quan tâm doanh nghiệp (sau loại bỏ biến QT3) 69 Bảng 3.12 Bảng kết ma trận xoay (Rotated Component Matrix): .71 Bảng 3.13 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 72 Bảng 3.14 Model Summary .73 Bảng 3.15 Kiểm định ANOVA 74 Bảng 3.16 Hệ số mơ hình hồi quy mẫu .74 vii Danh Mục Biểu Đồ Biểu đồ 2.1 Một số mặt hàng xuất năm 2019 32 Biểu đồ 2.2 Một số mặt hang nhập kim ngạch tăng giảm chủ yếu năm 2019 33 Biểu đồ 2.3 Một số mặt hàng nhập năm 2019 34 Biểu đồ 3.1 Mơ hình nghiên cứu 55 Danh Mục Sơ Đồ Sơ đồ 3.1 Thiết kế quy trình nghiên cứu (Nguyễn Đình Thọ 2012, tr.16) 54 viii TĨM TẮT KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN Trong luận văn này, tác giả nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phòng ngừa rủi ro doanh nghiệp XNK Việt Nam qua việc xây dựng mơ hình xử lý liệu SPSS Trên sở trình bày lý thuyết cơng cụ tài phái sinh quản trị rủi ro, tác giả phân tích quy mô thị trường công cụ phái sinh giới nói chung tình hình sử dụng cơng cụ tài phái sinh để quản trị rủi ro Việt Nam nói riêng Tác giả nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến định sử dụng công cụ tài phái sinh thơng qua số liệu thực tế khảo sát DN XNK bối cảnh XNK Việt Nam giai đoạn 2000-2019 Các nhân tố nghiên cứu bao gồm: Chính sách pháp luật, yếu tố kinh tế, mức độ quan tâm doanh nghiệp sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp Kết nghiên cứu cho thấy, nhân tố có ảnh hưởng đến định sử dụng cơng cụ tài DN XNK nhân tố ảnh hưởng lớn sách chương trình quản trị rủi ro doanh nghiệp Kết nghiên cứu giúp nhà XNK có định xác đáng quản trị rủi ro đặc biệt sử dụng công cụ phái sinh – công cụ đặc biệt hiệu việc phòng tránh giảm thiểu rủi ro đồng thời có định hướng phát triển quản trị rủi ro doanh nghiệp Đồng thời giúp ngân hàng thương mại, sở giao dịch có giải pháp phát triển cung cấp sản phẩm phái sinh hiệu cho doanh nghiệp, nữa, phủ, quan quản lý nhà nước có định hướng thúc đẩy giám sát thị trường phái sinh ... NGOẠI THƯƠNG LUẬN VĂN THẠC SĨ CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN QUYẾT ĐỊNH SỬ DỤNG CƠNG CỤ TÀI CHÍNH PHÁI SINH ĐỂ PHÒNG NGỪA RỦI RO TẠI CÁC DOANH NGHIỆP XUẤT NHẬP KHẨU VIỆT NAM Ngành: Tài Chính Ngân Hàng... Thương, ngành Tài Chính Ngân Hàng, mã số 8340201 với đề tài luận văn thạc sĩ: ? ?Các nhân tố tác động đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để phịng ngừa rủi ro doanh nghiệp xuất nhập Việt Nam? ??, xin... Khám phá nhân tố tác động đến doanh nghiệp đưa định sử dụng cơng cụ tài phái sinh để quản trị rủi ro Xác định nhân tố mơ hình có mức độ ảnh hưởng cụ thể đến định sử dụng cơng cụ tài phái sinh chiến