BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐẠO TÀO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - NGUYỄN THỊ THOA NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2012 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐẠO TÀO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM - - NGUYỄN THỊ THOA NGHIÊN CỨU CÁC NHÂN TỐ TÁC ĐỘNG ĐẾN CẤU TRÚC VỐN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH XÂY DỰNG VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS.TS NGUYỄN NGỌC ĐỊNH TP.Hồ Chí Minh – Năm 2012 i LỜI CAM ĐOAN Đề tài “Nghiên cứu nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam” cơng trình nghiên cứu tơi Trong q trình nghiên cứu hỗ trợ từ Người hướng dẫn khoa học PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Số liệu sử dụng để nghiên cứu thu thập tính tốn từ báo cáo tài doanh nghiệp thuộc ngành xây dựng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Thành Phố Hồ Chí Minh Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình Tơi xin cam đoan lời khai hoàn toàn thật Tác giả Nguyễn Thị Thoa ii LỜI CẢM ƠN Trước tiên Tôi xin gửi lời cảm ơn sâu sắc đến Thầy PGS.TS Nguyễn Ngọc Định Cảm ơn Thầy tận tình hướng dẫn để Tơi hồn thành tốt luận văn Tơi xin gửi lời cảm ơn đến tất Thầy, Cơ Khoa Tài doanh nghiệp Cảm ơn Các Thầy, Cô truyền đạt cho Tôi kiến thức quý báu suốt thời gian học cao học Tác giả Nguyễn Thị Thoa iii MỤC LỤC LỜI CAM ĐOAN i LỜI CẢM ƠN ii MỤC LỤC iii DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CÁC TỪ VIẾT TẮT vi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU vii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ ix TÓM TẮT CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa khoa học 1.5 Bố cục luận văn Kết luận chương CHƯƠNG TỔNG QUAN CÁC NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY Kết luận chương 14 CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 15 3.1 Lựa chọn biến, mơ hình giả thuyết nghiên cứu 15 3.1.1 Lựa chọn biến nghiên cứu 15 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 17 3.1.3 Các giả thuyết mối tương quan cấu trúc vốn nhân tố tác động đến cấu trúc vốn 18 iv 3.2 Thu thập số liệu 24 3.3 Xử lý số liệu phân tích 24 Kết luận chương 24 CHƯƠNG NỘI DUNG VÀ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 26 4.1 Thực trạng cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam 26 4.3 Kết nghiên cứu 35 4.3.1 Thống kê mô tả 35 4.3.2 Phân tích tương quan 38 4.3.3 Ước lượng tham số 38 4.3.3.1 Ước lượng tham số hàm hồi quy tổng thể 38 4.3.3.2 Ước lượng tham số hàm hồi quy giới hạn 43 4.3.4 Kiểm định giả thiết 43 4.3.5 Phân tích kết nghiên cứu 46 Kết luận chương 53 CHƯƠNG KẾT LUẬN 55 5.1 Tóm tắt kết nghiên cứu 55 5.2 Kiến nghị số giải pháp 57 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 59 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC v DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CÁC TỪ VIẾT TẮT Ký hiệu/ Tiếng Anh Từ viết tắt Tiếng Việt TD Total Debt Leverage Tỷ lệ tổng nợ tổng tài sản STD Short-term debt Leverage Tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng tài sản LTD Long-term debt Leverage Tỷ lệ nợ dài hạn tổng tài sản DPR Dividend payout ratio Tỷ lệ chi trả cổ tức tiền mặt SIZE Business size Quy mô doanh nghiệp Growth Tốc độ tăng trưởng doanh nghiệp LIQ Liquidity Tính khoản ROA Return of asset Tỷ suất sinh lời TANG Tangible assets Tài sản hữu hình VOL Volatility Rủi ro kinh doanh TAX TAX Thuế thu nhập doanh nghiệp UNI Uniqueness Đặc điểm riêng sản phẩm GROW ĐVT Đơn vị tính VNĐ Việt Nam đồng DN Doanh nghiệp HHQ Hàm hồi quy TCT Tổng cục thuế NQ Nghị CP Chính Phủ TT – BTC Thơng tư - Bộ tài vi DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1 Bảng tóm tắt kết hồi quy doanh nghiệp chế biến thủy sản Bảng 3.1 Tổng hợp mức độ đo lường biến mơ hình 16 Bảng 3.2 Tóm tắt giả thiết mối tương quan đòn bẩy tài nhân tố tác động đến địn bẩy tài 23 Bảng 4.1 Doanh thu DN ngành xây dựng 26 Bảng 4.2 Tốc độ tăng trưởng doanh thu DN ngành xây dựng 27 Bảng 4.3 Lợi nhuận DN ngành xây dựng 28 Bảng 4.4 Tốc độ tăng trưởng lợi nhuận DN ngành xây dựng 28 Bảng 4.5 Phân tích tỷ lệ nợ tổng nguồn vốn DN ngành xây dựng 29 Bảng 4.6 Phân tích tỷ lệ nợ ngắn hạn tổng nguồn vốn 30 Bảng 4.7 Phân tích tỷ lệ nợ dài hạn tổng nguồn vốn 31 Bảng 4.8 Phân tích tỷ lệ tổng nợ nguồn vốn chủ sở hữu 32 Bảng 4.9 Tỷ trọng cấu vốn bình quân DN ngành xây dựng 32 Bảng 4.10 Tỷ trọng cấu nợ bình quân DN ngành xây dựng 34 Bảng 4.11 Tóm tắt thống kê mơ tả biến phụ thuộc 35 Bảng 4.12 Tóm tắt thống kê mơ tả biến độc lập 36 Bảng 4.13 Kết hồi quy tổng thể tác động biến độc lập đến hệ số tổng nợ tổng tài sản 39 Bảng 4.14 Kết hồi quy tổng thể tác động biến độc lập đến hệ số nợ dài hạn tổng tài sản 40 Bảng 4.15 Kết hồi quy tổng thể tác động biến độc lập đến hệ số nợ ngắn hạn tổng tài sản 41 vii Bảng 4.16 Kết hồi quy giới hạn tác động biến độc lập đến hệ số tổng nợ tổng tài sản 42 Bảng 4.17 Kết hồi quy giới hạn tác động biến độc lập đến hệ số nợ dài hạn tổng tài sản 43 Bảng 4.18 Kết hồi quy giới hạn tác động biến độc lập đến hệ số nợ ngắn hạn tổng tài sản 44 Bảng 4.19 Kết kiểm định giả thiết 45 Bảng 4.20 Kết kiểm định giả thiết 45 Bảng 4.21 Kết kiểm định giả thiết 46 Bảng 4.22 Bảng tóm tắt kết hồi quy 47 Bảng 4.23 Tổng hợp kết nghiên cứu thực nghiệm nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam 53 viii DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ, ĐỒ THỊ Hình 4.1 Cơ cấu vốn bình quân DN ngành xây dựng năm 2009 33 Hình 4.2 Cơ cấu vốn bình quân DN ngành xây dựng năm 2010 33 Hình 4.3 Cơ cấu vốn bình quân DN ngành xây dựng năm 2011 33 PHỤ LỤC 6: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH KHÁC CỦA 98 DN KHẢO SÁT NĂM 2011 Mã CP Tỷ lệ tổng nợ /Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/Tổng tài sản QCC 0.189519321 0.185960175 NHA 0.232143187 0.232143187 ICG 0.26091885 0.260394457 SDD 0.269862661 IJC Tỷ lệ nợ dài hạn/Tổng tài sản 0.003559147 Tỷ lệ vốn CSH/Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/ tổng nợ Tỷ lệ nợ dài hạn/ tổng nợ Tỷ lệ tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu 0.810480679 0.981220139 0.767856813 1.000000000 0.000524393 0.739081150 0.997990208 0.002009792 0.353031395 0.190319034 0.079543627 0.730137339 0.705244043 0.294755957 0.369605342 0.283510356 0.135829216 0.147681139 0.716489644 0.479097901 0.520902099 0.395693585 VE3 0.316964839 0.310846712 0.006118128 0.683035161 0.980697772 0.019302228 0.464053474 HAS 0.317574734 0.308908507 0.008666227 0.682425266 0.972711219 0.027288781 0.465361923 VE9 0.377718789 0.207652502 0.170066287 0.622281211 0.549754230 0.450245770 0.606990508 LUT 0.386274475 0.250833239 0.135441235 0.613725525 0.649365298 0.350634702 0.629392878 VE2 0.390293714 0.387920528 0.002373186 0.609706286 0.993919487 0.006080513 0.640133985 S99 0.393008258 0.377944194 0.015064063 0.606991742 0.961669856 0.038330144 0.64746887 HTI 0.396650526 0.021074979 0.375575547 0.603349474 0.053132361 0.946867639 0.657414225 CTD 0.415543769 0.412592879 0.002950890 0.584456231 0.992898726 0.007101274 0.710992111 PTC 0.435109192 0.428706613 0.006402579 0.564890808 0.985285122 0.014714878 0.770253623 BCE 0.451904447 0.451870091 0.000034357 0.548095553 0.999923974 0.000076026 0.824499387 VE1 0.485591443 0.476713941 0.008877502 0.514408557 0.981718166 0.018281834 0.943980103 LCG 0.49804322 0.490640285 0.007402935 0.501956780 0.985135958 0.014864042 0.992203393 CTM 0.505910415 0.502235100 0.003675315 0.494089585 0.992735246 0.007264754 1.023924468 LGL 0.525300978 0.496664405 0.028636573 0.474699022 0.945485399 0.054514601 1.106597978 TDC 0.526024085 0.466818115 0.059205969 0.473975915 0.887446277 0.112553723 1.109811844 PTL 0.536176541 0.398308118 0.137868423 0.463823459 0.742867485 0.257132515 1.155992718 LHC 0.538571266 0.537090847 0.001480419 0.461428734 0.997251211 0.002748789 1.1671819 SD3 0.539308468 0.533606153 0.005702315 0.460691532 0.989426618 0.010573382 1.170649838 SDH 0.539454218 0.489172280 0.050281938 0.460545782 0.906791093 0.093208907 1.171336792 VES 0.540266269 0.232623319 0.307642949 0.459733731 0.430571614 0.569428386 1.175172131 SKS 0.542210681 0.512404963 0.029805718 0.457789319 0.945029268 0.054970732 1.184410948 THG 0.551548814 0.407920356 0.143628458 0.448451186 0.739590668 0.260409332 1.229897102 QTC 0.558171309 0.557269618 0.000901691 0.441828691 0.998384562 0.001615438 1.263320652 - 0.018779861 - 0.233835705 0.302326141 PHỤ LỤC 6: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH KHÁC CỦA 98 DN KHẢO SÁT NĂM 2011 Mã CP Tỷ lệ tổng nợ /Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/Tổng tài sản Tỷ lệ nợ dài hạn/Tổng tài sản Tỷ lệ vốn CSH/Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/ tổng nợ Tỷ lệ nợ dài hạn/ tổng nợ Tỷ lệ tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu CID 0.618632417 0.585268087 0.033364330 0.381367583 0.946067602 0.053932398 1.622142114 TKC 0.623527358 0.602737791 0.020789567 0.376472642 0.966658132 0.033341868 1.656235507 CDC 0.633473289 0.551077953 0.082395336 0.366526711 0.869930844 0.130069156 1.728314115 SD9 0.634415922 0.500639522 0.133776400 0.365584078 0.789134548 0.210865452 1.735348884 DC2 0.634847935 0.598095967 0.036751968 0.365152065 0.942109022 0.057890978 1.738585085 SD5 0.635330219 0.571763594 0.063566625 0.364669781 0.899947109 0.100052891 1.742206928 V15 0.636118419 0.628271310 0.007847109 0.363881581 0.987664075 0.012335925 1.748146796 S55 0.639090572 0.619285695 0.019804877 0.360909428 0.969010845 0.030989155 1.770778271 MDG 0.640191049 0.545268804 0.094922246 0.359808951 0.851728252 0.148271748 1.779252706 VNE 0.643223934 0.268214386 0.375009548 0.356776066 0.416984462 0.583015538 1.802878597 SJM 0.658371995 0.598430796 0.059941199 0.341628005 0.908955425 0.091044575 1.927160492 MCG 0.674735279 0.543023191 0.131712088 0.325264721 0.804794425 0.195205575 2.074418883 DC4 0.676502653 0.675367431 0.001135222 0.323497347 0.998321925 0.001678075 2.091215455 VC1 0.689944443 0.688687167 0.001257276 0.310055557 0.998177714 0.001822286 2.225228436 CTI 0.695413772 0.584633036 0.110780735 0.304586228 0.840698100 0.159301900 2.283142528 SJE 0.70624382 0.630735615 0.075508204 0.293756180 0.893084793 0.106915207 2.404183699 CII 0.707591727 0.197615199 0.509976528 0.292408273 0.279278561 0.720721439 2.419875883 PHC 0.710593698 0.702456855 0.008136844 0.289406302 0.988549232 0.011450768 2.455349779 PXT 0.713946323 0.683429805 0.030516518 0.286053677 0.957256565 0.042743435 2.495847392 VCG 0.716233118 0.433120935 0.283112183 0.283766882 0.604720620 0.395279380 2.524019413 S64 0.71897106 0.700556410 0.018414651 0.281028940 0.974387494 0.025612506 2.558352394 SJC 0.724145924 0.439961339 0.284184585 0.275854076 0.607558953 0.392441047 2.625105033 LM7 0.728000493 0.585714880 0.142285613 0.271999507 0.804552862 0.195447138 2.676477248 SDB 0.731066221 0.675306968 0.055759253 0.268933779 0.923728862 0.076271138 2.718387488 PXI 0.731108288 0.717100613 0.014007675 0.268891712 0.980840492 0.019159508 2.718969217 UIC 0.735241539 0.679075279 0.056166260 0.264758461 0.923608424 0.076391576 2.777027549 CT6 0.736421916 0.724140012 0.012281904 0.263578084 0.983322191 0.016677809 2.793942139 HU3 0.738214462 0.737336235 0.000878227 0.261785538 0.998810336 0.001189664 2.819920718 PHỤ LỤC 6: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH KHÁC CỦA 98 DN KHẢO SÁT NĂM 2011 Mã CP Tỷ lệ tổng nợ /Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/Tổng tài sản Tỷ lệ nợ dài hạn/Tổng tài sản Tỷ lệ vốn CSH/Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/ tổng nợ Tỷ lệ nợ dài hạn/ tổng nợ Tỷ lệ tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu LCS 0.741001371 0.737832388 0.003168983 0.258998629 0.995723378 0.004276622 2.861024293 SD1 0.741355294 0.711635530 0.029719765 0.258644706 0.959911577 0.040088423 2.866307635 PVV 0.741397039 0.596381799 0.145015240 0.258602961 0.804402726 0.195597274 2.866931754 UDC 0.743637637 0.570016763 0.173620874 0.256362363 0.766524896 0.233475104 2.900728596 L43 0.745170167 0.744845912 0.000324255 0.254829833 0.999564857 0.000435143 2.924187324 VC6 0.745746713 0.738980838 0.006765874 0.254253287 0.990927383 0.009072617 2.933085824 CIC 0.749563502 0.737641370 0.011922132 0.250436498 0.984094567 0.015905433 2.993028201 VSI 0.762101145 0.332968107 0.429133038 0.237898855 0.436908026 0.563091974 3.203467058 HBC 0.773132117 0.751701840 0.021430278 0.226867883 0.972281222 0.027718778 3.407851775 HTB 0.777508378 0.777155317 0.000353062 0.222491622 0.999545906 0.000454094 3.494551268 LO5 0.778449398 0.601295988 0.177153410 0.221550602 0.772427841 0.227572159 3.513641534 SIC 0.782071541 0.275218208 0.506853333 0.217928459 0.351909248 0.648090752 3.588661819 VC7 0.785104329 0.779858917 0.005245412 0.214895671 0.993318835 0.006681165 3.653420862 VCC 0.796538954 0.778137735 0.018401220 0.203461046 0.976898531 0.023101469 3.914945745 VMC 0.796945587 0.746087036 0.050858551 0.203054413 0.936183157 0.063816843 3.924788314 L44 0.797203081 0.781245572 0.015957510 0.202796919 0.979983131 0.020016869 3.931041393 PXM 0.79726696 0.701177447 0.096089513 0.202733040 0.879476364 0.120523636 3.932595109 S96 0.801626041 0.759622202 0.042003839 0.198373959 0.947601703 0.052398297 4.040984243 PVA 0.802637626 0.640800675 0.161836950 0.197362374 0.798368597 0.201631403 4.066821893 SDJ 0.814477434 0.808252741 0.006224692 0.185522566 0.992357440 0.007642560 4.390179856 CX8 0.816206008 0.806358727 0.009847281 0.183793992 0.987935299 0.012064701 4.440874272 HU1 0.82146896 0.816351702 0.005117257 0.178531040 0.993770602 0.006229398 4.60126687 L18 0.825520642 0.778947886 0.046572756 0.174479358 0.943583777 0.056416223 4.731337011 HUT 0.830085183 0.214146351 0.615938832 0.169914817 0.257981175 0.742018825 4.885301926 VC2 0.833820668 0.722216041 0.111604627 0.166179332 0.866152722 0.133847278 5.017595505 V11 0.834613896 0.821848475 0.012765421 0.165386104 0.984704999 0.015295001 5.046457189 V12 0.835584967 0.722763651 0.112821316 0.164415033 0.864979241 0.135020759 5.082168888 MCO 0.836813842 0.761419143 0.075394699 0.163186158 0.909902663 0.090097337 5.127970724 PHỤ LỤC 6: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TÀI CHÍNH KHÁC CỦA 98 DN KHẢO SÁT NĂM 2011 Mã CP Tỷ lệ tổng nợ /Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/Tổng tài sản Tỷ lệ nợ dài hạn/Tổng tài sản Tỷ lệ vốn CSH/Tổng tài sản Tỷ lệ nợ ngắn hạn/ tổng nợ Tỷ lệ nợ dài hạn/ tổng nợ Tỷ lệ tổng nợ/ Vốn chủ sở hữu CTN 0.838316697 0.823423148 0.014893549 0.161683303 0.982233983 0.017766017 5.184930551 C92 0.84463932 0.772730376 0.071908944 0.155360680 0.914864318 0.085135682 5.436635061 SC5 0.845214918 0.659389412 0.185825506 0.154785082 0.780144077 0.219855923 5.460570918 B82 0.847119481 0.813571967 0.033547514 0.152880519 0.960398131 0.039601869 5.541055782 VC3 0.847125959 0.644745666 0.202380292 0.152874041 0.761097756 0.238902244 5.541332919 S12 0.84819973 0.579293925 0.268905805 0.151800270 0.682968768 0.317031232 5.587603566 VC5 0.863951562 0.837710866 0.026240696 0.136048438 0.969627121 0.030372879 6.350323286 VC9 0.870991737 0.571172551 0.299819185 0.129008263 0.655772641 0.344227359 6.751441442 CNT 0.879772128 0.763153291 0.116618837 0.120227872 0.867444269 0.132555731 7.317538866 C47 0.883444627 0.654818424 0.228626202 0.116555373 0.741210490 0.258789510 7.579613021 V21 0.897894688 0.859342138 0.038552550 0.102105312 0.957063395 0.042936605 8.793809722 L14 0.916228952 0.865783277 0.050445675 0.083771048 0.944942064 0.055057936 10.93729845 SDS 0.92479317 0.876207179 0.048585992 0.075206830 0.947462856 0.052537144 12.29666473 VCH 0.966409805 0.935363040 0.031046765 0.033590195 0.967874120 0.032125880 28.77059234 0.577585636 0.090948282 0.331466082 0.861589282 0.138410718 Trung bình 0.668533918 3.209884422 PHỤ LỤC 7: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TỪ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA 98 DOANH NGHIỆP KHẢO SÁT NĂM 2011 NĂM 2011 MÃ CP DOANH THU THUẦN NĂM 2010 LỢI NHUẬN SAU THUẾ DOANH THU THUẦN NĂM 2009 LỢI NHUẬN SAU THUẾ DOANH THU THUẦN TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG DTHU TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN LỢI NHUẬN SAU THUẾ 2011 2010 2009 2011 2010 2009 VES 22,680,013,236 (6,893,301,672) 23,112,884,147 (4,687,607,933) 45,040,096,549 14,610,573,962 -1.87% -48.68% -47.11% 47.05% -128.90% 422.04% QCC 13,757,179,083 (2,051,073,169) 22,576,027,054 (1,459,244,925) 56,102,905,010 2,345,914,508 -39.06% -59.76% -16.64% 40.56% -151.09% 49.10% CID 3,873,326,235 496,942,761 17,224,043,712 493,457,309 16,444,719,196 1,011,387,138 -77.51% 4.74% -4.64% -3.73% -46.44% -30.30% SDD 32,983,169,964 531,921,921 29,475,589,886 763,629,452 40,982,079,573 1,769,993,986 11.90% -28.08% 113.25% -25.28% -56.86% -15.53% VE3 16,909,195,621 1,674,497,121 14,718,713,585 1,682,825,048 15,135,499,748 1,919,227,813 14.88% -2.75% 9.66% -10.21% -3.56% 60.75% VE2 25,360,356,176 206,657,057 13,818,897,580 1,876,777,433 15,935,067,747 3,127,314,224 83.52% -13.28% -20.03% -90.04% -26.98% 101.82% VE1 32,655,784,854 80,247,134 40,994,791,368 1,921,068,448 66,138,488,714 6,551,277,780 -20.34% -38.02% 93.22% -95.44% -65.75% -168.77% CX8 62,237,318,420 1,361,853,099 105,188,449,518 2,679,019,262 130,737,197,068 4,682,243,930 -40.83% -19.54% 18.94% -47.13% -27.69% 32.85% L14 122,696,008,379 3,193,804,598 125,076,481,209 3,517,582,347 100,341,242,365 1,821,739,549 -1.90% 24.65% 20.40% -3.70% 101.36% 34.36% HTB 55,564,227,225 (257,226,271) 73,607,916,488 3,066,643,123 33,601,132,078 1,289,984,463 -24.51% 119.06% 67.72% -106.21% 163.04% 696.31% SJM 96,905,184,151 (9,148,152,110) 100,076,007,740 3,206,657,913 60,186,232,321 3,307,116,506 -3.17% 66.28% 15.55% -307.72% 9.57% 1.32% VCH 109,670,874,974 (36,337,386,290) 153,356,760,370 3,389,440,898 112,327,630,690 3,210,312,690 -28.49% 36.53% 11.09% -904.06% 19.73% 21.69% MCO 146,749,812,912 230,178,927,256 4,015,590,970 256,751,214,168 5,433,829,080 -36.25% -10.35% 49.86% -93.31% -33.04% 82.77% CIC 127,389,473,305 (4,242,177,913) 184,606,048,665 3,123,910,179 241,504,836,792 7,463,148,192 -30.99% -23.56% 40.81% -188.08% -40.33% 113.32% S64 121,354,729,112 4,044,973,993 100,177,229,073 3,658,482,124 112,872,964,455 6,697,731,547 21.14% -11.25% 50.70% 10.56% -36.27% 36.82% SDJ 271,431,784,623 (7,411,737,609) 205,697,596,291 4,293,329,135 216,214,655,538 5,614,938,686 31.96% -4.86% 4.24% -250.03% -29.59% -13.19% C92 291,131,422,434 4,524,669,545 174,947,959,902 4,400,490,058 134,925,181,083 2,221,207,116 66.41% 29.66% 112.60% 10.93% 92.10% 116.55% PTC 247,169,239,676 2,942,728,292 237,679,273,864 1,181,979,807 307,241,210,015 (8,249,141,662) 3.99% -22.64% -30.35% -33.45% -161.04% -261.28% LM7 164,494,906,011 1,209,986,205 137,632,977,655 3,854,131,375 111,465,220,817 3,741,105,364 19.52% 23.48% 0.80% -68.36% 2.28% 156.02% V11 202,811,431,318 (29,509,171,777) 183,892,315,817 4,665,821,368 420,550,915,421 11,238,359,175 10.29% -56.27% 12.87% -577.59% -58.74% 20.22% HAS 57,741,663,749 516,865,845 81,766,550,484 5,389,007,637 84,678,232,708 7,184,966,682 -29.38% -3.44% -25.17% -34.95% -17.52% -50.81% SDS 464,580,363,400 844,336,138 381,186,600,676 5,286,029,484 321,740,686,370 4,384,417,583 21.88% 18.48% 61.72% -82.51% 46.69% 28.45% DC2 137,030,334,363 3,890,129,436 100,741,710,946 6,048,538,186 67,660,810,628 5,842,700,972 36.02% 48.89% 23.01% -30.36% 13.93% 100.13% LO5 165,689,101,662 1,941,940,285 182,168,711,933 8,029,586,604 173,533,444,149 7,515,450,062 -9.05% 4.98% 21.41% -75.79% 0.82% 8.90% B82 283,187,205,068 5,766,091,016 268,606,882,275 8,092,006,227 200,116,901,215 7,177,013,722 5.43% 34.22% 11.83% -23.45% 12.97% 31.91% 181,527,910 PHỤ LỤC 7: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TỪ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA 98 DOANH NGHIỆP KHẢO SÁT NĂM 2011 NĂM 2011 MÃ CP DOANH THU THUẦN NĂM 2010 LỢI NHUẬN SAU THUẾ DOANH THU THUẦN LỢI NHUẬN SAU THUẾ NĂM 2009 DOANH THU THUẦN LỢI NHUẬN SAU THUẾ TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG DTHU TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN 2011 2010 2009 2011 2010 2009 CTM 69,947,794,228 2,534,696,145 87,396,621,501 7,391,398,117 51,123,126,400 4,164,237,137 -19.97% 70.95% 28.61% -67.65% 91.24% 26.20% QTC 101,230,823,297 11,942,071,697 100,862,053,176 8,521,057,567 70,717,780,116 6,983,571,077 0.37% 42.63% 27.06% 30.87% 33.39% 59.45% S12 201,178,672,976 2,741,332,912 210,949,401,408 8,625,548,811 234,771,428,079 9,635,305,595 -4.63% -10.15% -1.36% -76.30% -4.52% 38.39% LUT 146,772,498,081 5,311,734,727 133,094,761,590 9,659,277,939 98,678,484,470 6,597,420,356 10.28% 34.88% 1.14% -46.69% 61.05% 6.31% SKS 150,416,631,449 9,962,369,843 124,911,073,009 10,129,872,707 87,316,647,026 7,666,315,639 20.42% 43.06% 70.86% -1.53% 33.18% 87.60% SDB 279,211,562,998 (28,388,603,164) 444,254,950,052 11,691,843,730 186,474,673,506 6,133,087,397 -37.15% 138.24% -18.06% -309.66% 84.66% 38.23% DC4 198,270,727,925 8,599,520,803 175,841,709,912 10,637,247,731 106,378,666,264 7,909,091,705 12.76% 65.30% 60.69% -20.52% 47.60% -29.70% V12 414,766,462,755 10,086,032,521 357,888,314,886 10,636,240,601 291,053,779,443 8,563,845,166 15.89% 22.96% 6.22% -8.91% 22.88% 28.50% L44 370,017,425,505 13,200,038,003 380,486,203,494 12,225,795,819 271,047,801,198 9,353,878,984 -2.75% 40.38% 12.99% 5.38% 27.77% 57.47% LCS 977,735,945,664 20,083,201,211 443,579,010,292 12,440,039,566 77,923,484,152 5,782,294,287 120.42% 469.25% 51.97% 72.90% 120.02% 46.53% L43 210,308,936,590 6,949,397,207 207,031,437,898 13,129,216,622 205,953,636,597 12,811,294,176 1.58% 0.52% 12.96% -48.28% 2.22% -14.59% VCC 702,645,184,794 13,343,143,806 419,611,640,481 11,430,742,808 312,597,787,736 8,297,595,519 67.45% 34.23% 24.94% 19.12% 36.54% 19.42% V21 424,318,822,612 4,061,141,723 520,499,522,652 11,391,434,891 301,049,796,054 8,065,858,721 -18.48% 72.89% 79.90% -64.27% 65.44% 120.21% VC5 841,665,860,041 12,253,229,496 550,840,995,179 11,802,167,168 549,139,691,371 16,927,651,619 52.80% 0.31% 9.44% 3.27% -19.05% 10.71% SD1 193,713,479,071 6,231,709,133 263,536,758,431 12,524,980,683 240,405,229,915 5,568,889,368 -26.49% 9.62% -3.48% -54.25% 128.26% -96.65% CTN 357,473,270,601 1,778,371,309 320,759,346,095 12,715,805,160 510,881,519,877 10,450,411,496 11.45% -37.21% 12.76% -88.27% 0.61% 61.65% CT6 301,261,789,925 14,030,963,445 304,454,384,524 12,645,980,251 270,683,774,930 9,228,507,248 -1.05% 12.48% 137.63% 0.88% 37.05% 135.05% S55 612,780,691,492 24,511,898,043 442,068,222,255 17,332,902,497 244,841,793,589 11,831,750,112 38.62% 80.55% 41.68% 42.17% 30.25% 63.66% VE9 33,254,024,343 946,599,135 76,570,780,166 13,618,684,821 59,301,799,464 5,019,140,111 -56.57% 29.12% 17.58% -93.39% 172.09% 38.74% HU1 1,022,909,408,774 52,735,132,487 635,594,020,368 14,817,013,414 615,322,963,987 11,174,608,692 60.94% 3.29% 16.25% 34.84% 14.29% UIC 1,228,842,377,675 19,651,080,749 953,889,267,809 17,825,189,709 896,791,239,404 17,768,370,110 28.82% 6.37% 30.87% 9.20% 2.56% -12.20% LHC 154,965,883,052 16,220,249,714 156,111,252,753 15,457,157,066 114,501,228,511 20,108,002,743 -0.73% 36.34% 135.30% -3.98% -16.81% 367.95% SIC 97,931,285,334 7,575,242,543 122,673,791,088 17,116,289,313 132,148,687,086 94,900,759,420 -20.17% -7.17% 134.82% -63.37% -78.02% 688.90% L18 616,085,936,364 12,454,665,543 620,662,922,617 16,032,417,509 477,126,122,048 13,607,078,883 -0.74% 30.08% 32.90% -35.10% 49.87% -8.14% VC6 518,798,310,362 9,374,882,271 379,653,797,112 16,321,470,586 324,814,526,856 14,213,465,680 36.65% 16.88% 7.88% -41.48% 14.32% 15.53% PHỤ LỤC 7: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TỪ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA 98 DOANH NGHIỆP KHẢO SÁT NĂM 2011 NĂM 2011 MÃ CP DOANH THU THUẦN NĂM 2010 LỢI NHUẬN SAU THUẾ DOANH THU THUẦN NĂM 2009 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG DTHU TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN LỢI NHUẬN SAU THUẾ DOANH THU THUẦN LỢI NHUẬN SAU THUẾ 2011 2010 2009 2011 2010 2009 S99 104,304,462,663 718,442,940 92,764,165,741 20,095,843,467 124,686,158,827 22,629,336,298 12.44% -25.60% 46.53% -95.83% -23.85% 53.93% SJE 535,906,384,878 17,267,627,216 490,336,165,220 17,802,111,360 335,056,803,148 21,291,439,603 9.29% 46.34% 3.99% -10.53% -4.52% 3.99% UDC 377,285,363,143 10,326,374,897 358,864,865,641 17,537,135,026 305,243,026,618 12,164,136,647 5.13% 17.57% -24.86% -46.74% 44.00% -78.21% SD3 188,500,236,820 (10,038,537,674) 373,264,085,885 16,051,077,528 318,291,938,572 29,096,850,358 -49.50% 17.27% 20.82% -142.42% -19.82% 60.19% VC9 761,186,518,852 18,177,133,461 732,358,525,515 18,315,680,228 659,178,897,531 23,488,548,108 3.94% 11.10% 57.35% 16.49% -8.78% 32.09% SJC 174,571,030,875 16,518,909,378 142,233,860,570 18,882,021,867 133,291,420,990 16,171,970,420 22.74% 6.71% -23.22% -15.13% 26.53% 128.04% PVV 710,061,530,885 3,039,065,731 721,975,198,829 19,696,544,819 100,699,019,999 4,258,339,831 -1.65% 616.96% 984.79% -80.69% 417.55% -583.61% PXT 849,727,141,893 24,668,669,668 576,840,310,680 20,325,592,988 456,247,904,809 7,245,913,844 47.31% 26.43% 41.96% 19.48% 230.77% 18.22% V15 201,510,563,930 8,382,320,954 188,966,252,401 20,820,018,511 155,058,712,556 11,243,301,352 6.64% 21.87% 43.65% -59.75% 84.67% 203.35% VC7 280,415,481,124 8,512,803,359 465,878,107,037 20,372,845,343 304,085,925,269 11,846,977,090 -39.81% 53.21% 39.02% -59.25% 76.03% 31.84% VNE 532,476,041,391 4,542,725,301 208,644,459,523 22,821,959,322 340,978,861,204 80,925,610,759 155.21% -38.81% 50.65% -80.87% -70.65% -2173.98% TKC 489,937,045,713 8,674,696,179 443,110,281,484 21,913,180,601 420,160,613,276 16,107,340,733 10.57% 5.46% -10.13% -66.37% 40.27% 83.94% CNT 3,820,876,050,711 8,551,090,162 3,153,699,375,146 25,149,410,673 2,555,470,850,882 22,583,227,970 21.16% 23.41% -3.28% -70.34% 4.10% 16.24% PXM 926,222,930,479 20,906,930,485 470,969,715,735 22,136,973,277 152,935,502,201 6,991,786,853 96.66% 207.95% 12.02% -8.59% 267.29% 17.54% NHA 33,621,698,795 1,301,991,917 68,549,841,483 22,426,393,912 20,164,871,626 4,312,911,799 -50.95% 239.95% 14.36% -94.72% 471.98% 55.85% VSI 386,166,154,137 34,285,433,886 371,263,955,030 22,361,367,541 363,214,629,968 25,145,140,626 4.01% 2.22% 40.16% 49.88% 0.65% 59.12% PHC 591,847,384,248 9,797,474,660 775,644,691,842 24,180,203,813 435,904,316,956 8,342,614,915 -23.70% 77.94% 21.38% -65.22% 218.66% 14.78% MDG 146,478,915,606 5,696,092,691 317,400,573,454 28,757,401,846 268,925,616,736 25,022,462,360 -53.85% 18.03% 14.68% -79.58% 13.55% 7.89% CTI 367,973,377,889 7,724,698,141 443,285,152,920 27,863,043,563 316,787,877,638 46,733,241,848 -16.99% 39.93% 24.32% -72.18% -39.00% 142.92% CDC 252,283,226,487 17,173,771,126 376,622,208,307 27,475,972,162 290,137,304,755 22,832,972,989 -33.01% 29.81% -4.66% -37.89% 14.40% 7.42% C47 1,292,684,969,403 24,157,248,452 1,575,301,322,156 29,141,403,476 806,000,311,112 24,270,344,074 -17.94% 95.45% 33.04% -16.18% 38.33% 87.89% HTI 164,320,625,458 45,599,653,169 182,675,572,897 42,462,733,122 144,609,415,848 33,651,793,623 -10.05% 26.32% 9.68% 10.26% 26.18% 33.64% SDH 122,301,198,277 925,940,868 156,821,897,777 35,975,541,653 82,117,574,280 17,133,229,799 -22.01% 90.97% 11.96% -97.99% 110.43% 355.12% VC2 780,210,219,360 24,927,487,978 895,676,410,145 39,794,929,964 747,949,687,113 38,800,155,041 -12.89% 19.75% 16.36% -32.86% 3.48% 4.99% HU3 740,053,129,590 48,453,631,180 550,931,712,055 36,212,661,124 524,377,405,405 34,822,895,124 34.33% 5.06% 91.17% 33.12% 10.73% -83.05% PHỤ LỤC 7: SỐ LIỆU CÁC CHỈ TIÊU TỪ CÁC BÁO CÁO TÀI CHÍNH CỦA 98 DOANH NGHIỆP KHẢO SÁT NĂM 2011 NĂM 2011 MÃ CP NĂM 2010 NĂM 2009 TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG DTHU TỐC ĐỘ TĂNG TRƯỞNG LỢI NHUẬN DOANH THU THUẦN LỢI NHUẬN SAU THUẾ DOANH THU THUẦN LỢI NHUẬN SAU THUẾ DOANH THU THUẦN LỢI NHUẬN SAU THUẾ 2011 2010 2009 2011 2010 2009 ICG 104,834,261,553 34,078,720,092 217,379,000,491 45,831,335,500 171,691,261,381 34,012,359,026 -51.77% 26.61% -1.75% -29.29% 34.75% 28.31% THG 184,530,975,211 18,943,173,000 218,761,453,210 39,292,979,826 242,304,950,014 39,046,989,592 -15.65% -9.72% 245.97% -58.79% 23.99% 219.27% VMC 979,083,475,227 23,374,974,746 1,180,889,175,882 39,525,621,759 1,179,316,224,969 38,697,300,536 -17.09% 0.13% 8.95% -39.59% 5.76% 8.08% SC5 1,112,135,997,258 19,160,438,297 1,236,550,295,680 41,389,362,787 1,142,347,517,440 36,734,561,011 -10.06% 8.25% 37.19% -55.39% 12.49% 20.34% LGL 358,486,488,788 5,664,787,476 241,366,418,247 49,001,271,702 251,256,309,455 36,957,470,981 48.52% -3.94% 11.23% -89.76% 24.31% 85.47% BCE 603,837,723,114 56,504,999,518 627,347,223,100 43,040,151,380 273,175,172,348 34,626,289,033 -3.75% 129.65% 15.04% 26.34% 36.94% 50.20% S96 17,202,831,139 (46,898,420,428) 326,422,037,435 44,260,027,371 39,445,090,448 5,764,618,493 -94.73% 727.54% 29.80% -179.47% 750.65% 57.01% MCG 1,575,176,223,104 8,706,157,282 776,738,080,872 50,842,268,230 693,399,734,361 53,227,576,053 102.79% 12.02% -14.05% -79.92% -9.93% 192.05% SD5 981,544,612,675 33,027,564,830 1,315,671,950,424 67,683,330,977 1,193,655,632,272 69,904,485,786 -25.40% 10.22% 25.33% -45.53% 4.04% 38.61% VC1 630,185,873,340 57,807,852,552 590,740,234,517 58,811,122,023 424,469,243,301 30,316,719,435 6.68% 39.17% 3.82% -2.88% 90.35% 67.05% PXI 1,622,987,175,246 40,135,037,215 1,701,231,414,055 67,508,943,487 93,542,767,752 2,528,846,471 -4.60% 1718.67% -82.47% -40.55% 2569.55% -80.36% HUT 918,842,371,879 65,054,706,006 743,499,208,847 73,919,653,843 464,225,721,590 15,425,615,355 23.58% 60.16% 69.91% -8.31% 391.38% 63.86% SD9 662,025,641,722 58,978,549,489 498,373,712,257 80,463,388,706 519,778,944,624 100,721,343,815 32.84% -4.12% -10.77% -21.90% -26.03% 112.65% VC3 495,167,843,445 51,567,726,978 468,446,946,156 69,421,756,637 336,627,661,496 30,916,322,132 5.70% 39.16% 12.55% -27.15% 124.77% -2.44% PVA 552,239,356,178 (17,500,059,569) 682,684,705,576 75,684,265,592 238,990,649,672 26,656,186,637 -19.11% 185.65% 38.07% -117.34% 231.25% 315.22% TDC 1,785,130,861,182 191,350,603,359 612,507,088,981 92,814,796,270 543,671,350,997 70,241,796,202 191.45% 12.66% 4.19% 106.03% 32.92% 25.63% HBC 2,857,440,389,844 125,585,853,519 1,658,182,640,689 129,463,586,343 1,721,303,976,276 39,278,504,280 72.32% -3.67% 161.76% -8.02% 231.37% 275.13% PTL 943,841,104,655 143,130,936,453 934,600,026,640 173,042,714,518 47,687,568,864 24,087,406,704 0.99% 1859.84% 3967.37% -17.28% 768.72% -33.72% LCG 1,746,313,436,026 120,754,716,122 1,011,543,855,869 225,212,619,743 509,979,870,779 209,386,989,304 72.64% 98.35% 14.71% -43.16% 2.83% 37.54% IJC 1,320,624,657,651 317,828,981,551 350,499,544,639 212,146,202,267 234,387,519,300 97,635,567,735 276.78% 49.54% 4.99% 49.61% 140.62% 3.70% CTD 4,509,632,778,509 211,064,102,351 3,303,784,360,148 240,327,120,990 1,962,328,197,802 228,099,912,734 36.50% 68.36% 7.63% -9.46% 17.95% 58.44% 151,929,796,830 184,003,411,387 159,408,758,577 328,712,277,852 177,100,993,036 283,639,675,833 -4.69% -9.99% -22.68% -54.34% 27.27% 120.14% VCG 5,134,551,112,626 131,130,534,770 4,892,871,771,472 499,097,011,561 3,849,351,527,752 415,263,045,439 4.94% 27.11% 35.15% -57.45% 8.20% 81.54% Trung bình 587,563,516,139 24,382,612,959 505,156,226,505 38,374,212,073 374,947,824,140 29,948,544,581 10.20% CII 81.14% 77.56% -58.06% 81.46% 36.56% PHỤ LỤC 8: MA TRẬN TƯƠNG QUAN GIỮA CÁC BIẾN ĐỘC LẬP DPR GRO LIQ ROA SIZE TANG TAX UNI VOL DPR -0.008628 -0.060206 0.267856 0.176503 -0.124685 -0.025223 -0.093931 0.040082 GRO -0.008628 0.379636 0.083383 0.106122 -0.036863 0.001156 -0.030737 -0.0185 LIQ -0.060206 0.379636 0.133253 -0.076848 0.009259 -0.015385 -0.213802 -0.022151 ROA 0.267856 0.083383 0.133253 -0.012907 0.080298 0.056626 -0.380078 0.002427 SIZE 0.176503 0.106122 -0.076848 -0.012907 -0.122733 0.064202 -0.07979 0.010755 TANG -0.124685 -0.036863 0.009259 0.080298 -0.122733 -0.182139 -0.349314 0.009903 TAX -0.025223 0.001156 -0.015385 0.056626 0.064202 -0.182139 0.097755 0.038279 UNI -0.093931 -0.030737 -0.213802 -0.380078 -0.07979 -0.349314 0.097755 0.047053 VOL 0.040082 -0.0185 -0.022151 0.002427 0.010755 0.009903 0.038279 0.047053 PHỤ LỤC 9: ĐỒ THỊ VÀ THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN TD 30 Series: TD Sample 294 Observations 294 25 20 15 10 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.672834 0.724468 0.966410 0.096593 0.174607 -0.769388 2.904281 Jarque-Bera Probability 29.11815 0.000000 0.25 0.50 0.75 2.STD 20 Series: STD Sample 294 Observations 294 16 12 0.00 0.25 0.50 0.75 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.572555 0.597864 0.935363 0.021075 0.194700 -0.552876 2.717004 Jarque-Bera Probability 15.95898 0.000342 3.LTD 120 Series: LTD Sample 294 Observations 294 100 80 60 40 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.100279 0.044366 0.639495 0.000000 0.134369 1.918580 6.293823 Jarque-Bera Probability 313.2701 0.000000 20 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 0.6 DPR 70 Series: DPR Sample 294 Observations 294 60 50 40 30 20 10 0.0 0.1 0.2 0.3 0.4 0.5 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.116652 0.120000 0.500000 0.000000 0.087132 1.020950 6.604552 Jarque-Bera Probability 210.2364 0.000000 GROW 200 Series: GROW Sample 294 Observations 294 160 120 80 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.562974 0.127592 39.67367 -0.947299 2.872126 10.33347 127.4698 Jarque-Bera Probability 195018.3 0.000000 40 0 10 20 30 40 LIQ 160 Series: LIQ Sample 294 Observations 294 120 80 40 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 1.421286 1.214432 6.724397 0.367967 0.682022 3.741467 22.26343 Jarque-Bera Probability 5231.655 0.000000 ROA 60 Series: ROA Sample 294 Observations 294 50 40 30 20 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.039115 0.032642 0.200769 -0.155431 0.040429 0.250436 6.633493 Jarque-Bera Probability 164.8010 0.000000 10 -0.1 0.0 0.1 0.2 SIZE 32 Series: SIZE Sample 294 Observations 294 28 24 20 16 12 10.5 11.0 11.5 12.0 12.5 13.0 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 11.61410 11.61827 13.24567 10.34639 0.480783 0.028340 3.827385 Jarque-Bera Probability 8.425295 0.014807 TANG 40 Series: TANG Sample 294 Observations 294 30 20 10 0.00 0.25 0.50 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.165329 0.127830 0.858320 0.003607 0.148048 2.108892 8.364078 Jarque-Bera Probability 570.3973 0.000000 0.75 10 TAX 60 Series: TAX Sample 294 Observations 294 50 40 30 20 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.187253 0.198906 0.883447 0.000000 0.101291 1.399524 13.10258 Jarque-Bera Probability 1346.235 0.000000 10 0.00 0.25 0.50 0.75 11 UNI 100 Series: UNI Sample 294 Observations 294 80 60 40 20 0.0 0.2 0.4 0.6 0.8 1.0 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 0.851370 0.882283 1.152583 0.008444 0.136338 -3.195519 17.71152 Jarque-Bera Probability 3151.610 0.000000 1.2 12 VOL 200 Series: VOL Sample 294 Observations 294 160 120 80 40 -50 50 100 150 200 250 300 Mean Median Maximum Minimum Std Dev Skewness Kurtosis 2.673558 0.935718 339.1517 -53.97679 21.52843 13.21583 205.4302 Jarque-Bera Probability 510538.4 0.000000 ... việc xây dựng cấu trúc vốn tối ưu tìm hiểu nhân tố tác động đến cấu trúc vốn doanh nghiệp ngành xây dựng Việt Nam Đó lý tác giả chọn đề tài nghiên cứu sau để làm luận văn tốt nghiệp cho mình: ? ?Nghiên. .. cực, nhân tố ảnh hưởng tích cực nhân tố khơng ảnh hưởng đáng kể đến cấu trúc vốn ngành xây dựng? 1.3 Đối tượng phạm vi nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu cấu trúc vốn nhân tố tác động đến cấu trúc vốn. .. nghiên cứu thực nghiệm cấu trúc vốn số tác giả Thế giới Việt Nam Trên sở nghiên cứu thực nghiệm cấu trúc vốn khác nước, tác giả vào nghiên cứu cụ thể nhân tố tác động đến cấu trúc vốn ngành xây