Kể từ khi Việt Nam tham gia WTO vào năm 2007, cán cân thương mại của Việt Nam đã được cải thiện đáng kể. Có nhiều nguyên nhân dẫn đến sự thay đổi này, tuy nhiên mức độ ảnh hưởng của các nhân tố đó đến cán cân thương mại vẫn chưa được kiểm chứng rõ ràng. Nghiên cứu này kiểm tra tác động của tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại của Việt Nam trong giai đoạn 2007 2018. Tác giả sử dụng mô hình VECM, cùng với bộ dữ liệu về thương mại song phương giữa Việt Nam với 5 đối tác thương mại chính để kiểm định mối quan hệ này. Kết quả phân tích chỉ ra rằng tồn tại một mối quan hệ dài hạn giữa tỷ giá và cán cân thương mại ở Việt Nam và việc tăng tỷ giá sẽ giúp cải thiện cán cân thương mại song phương giữa Việt Nam với 4 trên 5 đối tác thương mại được khảo sát. Tuy nhiên trong ngắn hạn thì tác động này không rõ ràng. Nghiên cứu cũng không tìm thấy sự xuất hiện của hiệu ứng đường cong J ở cả 5 quốc gia kể trên. Như vậy để cải thiện cán cân thương mại ở Việt Nam thì nên sử dụng chính sách tỷ giá, tuy nhiên vẫn cần kết hợp với những chính sách kinh tế khác.
BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN HÙNG DIỆU TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TỚI CÁN CÂN THƯƠNG MẠI: TRƯỜNG HỢP CỦA VIỆT NAM KỂ TỪ KHI GIA NHẬP WTO LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2019 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NGUYỄN HÙNG DIỆU TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI TỚI CÁN CÂN THƯƠNG MẠI: TRƯỜNG HỢP CỦA VIỆT NAM KỂ TỪ KHI GIA NHẬP WTO Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng (Hướng Ứng Dụng) Mã số: 8340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS Nguyễn Thị Ngọc Trang TP Hồ Chí Minh - Năm 2019 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn thạc sĩ với đề tài “Tác động tỷ giá hối đoái tới cán cân thương mại: Trường hợp Việt Nam kể từ gia nhập WTO” với hướng dẫn PGS.TS Nguyễn Thị Ngọc Trang cơng trình nghiên cứu độc lập riêng tác giả, đúc rút từ trình học tập nghiên cứu thực nghiệm Các thơng tin kết nghiên cứu trung thực, có dẫn nguồn cụ thể chưa cơng bố cơng trình khác Tơi xin hồn tồn chịu trách nhiệm tồn nội dung tính xác kết Luận văn Thành phố Hồ Chí Minh, ngày tháng năm Nguyễn Hùng Diệu MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH VẼ TĨM TẮT ABSTRACT CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU CHUNG 1.1 Đặt vấn đề 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Câu hỏi nghiên cứu 1.4 Đối tượng phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Mơ hình nghiên cứu 1.7 Cấu trúc đề tài CHƯƠNG 2: LÝ THUYẾT VỀ MỐI QUAN HỆ GIỮA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI VÀ MỘT SỐ KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU TRƯỚC ĐÂY 2.1 Lý thuyết mối quan hệ tỷ giá hối đoái cán cân thương mại 2.1.1 Điều kiện Marshall – Lerner 2.1.2 Hiệu ứng đường cong chữ J (hiệu ứng tuyến J) 2.2 Một số kết nghiên cứu trước 10 2.2.1 Các nghiên cứu nước 10 2.2.2 Các nghiên cứu Việt Nam 22 CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG VỀ CHÍNH SÁCH TỶ GIÁ HỐI ĐỐI VÀ CÁN CÂN THƯƠNG MẠI CỦA VIỆT NAM TRONG NHỮNG NĂM SAU KHI VIỆT NAM GIA NHẬP WTO 27 3.1 Thực trạng sách tỷ giá hối đoái biến động tỷ giá hối đoái Việt Nam giai đoạn 2007 – 2017 27 3.1.1 Giai đoạn từ năm 1999 trở trước 27 3.1.2 Giai đoạn từ năm 2000 đến trước năm 2007 29 3.1.3 Giai đoạn từ năm 2007 đến năm 2015 31 3.1.4 Giai đoạn từ năm 2016 đến 34 3.2 Tình hình thương mại Việt Nam giai đoạn 2007 – 2017 36 3.2.1 Giai đoạn trước Việt Nam gia nhập WTO (trước 2007) 37 3.2.2 Giai đoạn năm đầu gia nhập WTO (2007 -2011) 38 3.2.3 Giai đoạn chuyển biến 2012 – 2015 39 3.2.4 Giai đoạn cán cân thương mại thặng dư ổn định 40 3.3 Mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại Việt Nam 41 3.3.1 Giai đoạn trước Việt Nam gia nhập WTO (trước 2007) 42 3.3.2 Giai đoạn năm đầu gia nhập WTO (2007 – 2011) 42 3.3.3 Giai đoạn chuyển biến 2012 – 2015 43 3.3.4 Giai đoạn từ năm 2016 đến 44 3.3.5 So sánh mối quan hệ Việt Nam với khung lý thuyết 45 TÓM TẮT CHƯƠNG 48 CHƯƠNG 4: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 49 4.1 Mơ hình nghiên cứu biến sử dụng mơ hình 49 4.2 Phương pháp thu thập xử lý liệu 50 4.2.1 Thu thập liệu 50 4.2.2 Xử lý liệu 51 4.3 Cách thức tiến hành 53 4.3.1 Kiểm định tính dừng 53 4.3.2 Lựa chọn độ trễ 54 4.3.3 Phân tích đồng liên kết 55 4.3.4 Ước lượng mơ hình VECM 55 4.4 Nội dung nghiên cứu kết luận 55 4.4.1 Kiểm định tính dừng 55 4.4.2 Lựa chọn độ trễ 58 4.4.3 Phân tích đồng liên kết 61 4.4.4 Ước lượng mơ hình VECM 62 TÓM TẮT CHƯƠNG 76 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KHUYẾN NGHỊ 77 5.1 Khuyến nghị 77 5.1.1 Hồn thiện sách điều hành tỷ giá 77 5.1.2 Cân nhắc trước đưa định phá giá Việt Nam Đồng 78 5.1.3 Kết hợp sách tỷ giá sách kinh tế khác 80 5.1.4 Đầu tư cho ngành công nghiệp hỗ trợ 81 5.2 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 82 TÓM TẮT CHƯƠNG 85 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CPI: Consumer Price Index (Chỉ số giá tiêu dùng) ER: Exchange Rate (Tỷ giá hối đoái) FDI: Foreign Direct Investment (Đầu tư trực tiếp nước ngoài) GDP: Gross Domestic Product (Tổng sản phẩm quốc nội) GSO: General Statistics Office of Vietnam (Tổng cục Thống kê) NHNN: Ngân hàng Nhà nước REER: Real Effective Exchange Rate (Tỷ giá thực đa phương) USD: United States Dollar (Đô la Mỹ) VECM: Vector Error Correction Model (Mơ hình hiệu chỉnh sai số vector) VND: Vietnam Dong (Việt Nam Đồng) WTO: World Trade Organization (Tổ chức Thương mại Thế giới) DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Diễn biến tỷ giá cuối kỳ VND/USD giai đoạn 2000 – 2007 29 Bảng 3.2: Thay đổi biên độ tỷ giá VND/USD giao dịch so với tỷ giá công bố 32 Bảng 3.3: Tỷ giá cuối kỳ VND/USD giai đoạn 2007 – 2015 32 Bảng 3.4: Tỷ giá cuối kỳ VND/USD giai đoạn 2016 – 2018 34 Bảng 3.5: Xuất nhập Việt Nam giai đoạn 2004 – 2018 36 Bảng 3.6: Tỷ giá cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 2004 – 2018 41 Bảng 4.1: Cách thu thập liệu tính tốn biến mơ hình 52 Bảng 4.2: Kiểm định ADF cho liệu gốc 56 Bảng 4.3: Kiểm định ADF chuỗi sai phân bậc liệu gốc 57 Bảng 4.4: Kiểm định độ trễ Hoa Kỳ 58 Bảng 4.5: Kiểm định độ trễ Trung Quốc 59 Bảng 4.6: Kiểm định độ trễ Nhật Bản 59 Bảng 4.7: Kiểm định độ trễ Hàn Quốc 60 Bảng 4.8: Kiểm định độ trễ Đức 60 Bảng 4.9: Kiểm định đồng liên kết 61 Bảng 4.10: Mô hình VECM Hoa Kỳ 63 Bảng 4.11: Mơ hình VECM Trung Quốc 64 Bảng 4.12: Mơ hình VECM Nhật Bản 65 Bảng 4.13: Mơ hình VECM Hàn Quốc 66 Bảng 4.14: Mơ hình VECM Đức 67 Bảng 4.15: Hệ số hồi quy từ mơ hình VECM 68 DANH MỤC HÌNH VẼ Hình 2.1: Hiệu ứng đường cong chữ J Hình 3.1: Xuất khẩu, nhập cán cân thương mại giai đoạn 2004 - 2018 36 Hình 3.2: Mối quan hệ tỷ giá cán cân thương mại giai đoạn 2004 - 2018 42 Hình 3.3: Cán cân thương mại Việt Nam từ năm 2007 đến năm 2018 45 Hình 4.1: Hàm phản ứng cán cân thương mại với tỷ giá 74 TÓM TẮT Kể từ Việt Nam tham gia WTO vào năm 2007, cán cân thương mại Việt Nam cải thiện đáng kể Có nhiều nguyên nhân dẫn đến thay đổi này, nhiên mức độ ảnh hưởng nhân tố đến cán cân thương mại chưa kiểm chứng rõ ràng Nghiên cứu kiểm tra tác động tỷ giá hối đoái đến cán cân thương mại Việt Nam giai đoạn 2007 - 2018 Tác giả sử dụng mơ hình VECM, với liệu thương mại song phương Việt Nam với đối tác thương mại để kiểm định mối quan hệ Kết phân tích tồn mối quan hệ dài hạn tỷ giá cán cân thương mại Việt Nam việc tăng tỷ giá giúp cải thiện cán cân thương mại song phương Việt Nam với đối tác thương mại khảo sát Tuy nhiên ngắn hạn tác động khơng rõ ràng Nghiên cứu khơng tìm thấy xuất hiệu ứng đường cong J quốc gia kể Như để cải thiện cán cân thương mại Việt Nam nên sử dụng sách tỷ giá, nhiên cần kết hợp với sách kinh tế khác Từ khóa: tỷ giá hối đoái; cán cân thương mại; đường cong J; Việt Nam khoản chi cho nhập quốc gia khoảng thời gian định (quý năm) mức chênh lệch chúng (xuất trừ nhập khẩu) Cán cân thương mại trở nên thâm hụt mức chênh lệch nhỏ Ngược lại mức chênh lệch lớn 0, cán cân thương mại thặng dư Khi mức chênh lệch 0, cán cân thương mại trạng thái cân Ta có TB = X – M Trong TB cán cân thương mại X giá trị xuất M giá trị nhập Như cán cân thương mại thặng dư (X – M) > thâm hụt (X- M) |z| [95% Conf Interval] D_lntbus _ce1 L1 -.2948785 1100681 -2.68 0.007 -.510608 -.079149 lntbus LD L2D L3D L4D L5D .0020414 0259876 0600342 -.3182501 0665726 181517 1676401 172505 1555956 1446795 0.01 0.16 0.35 -2.05 0.46 0.991 0.877 0.728 0.041 0.645 -.3537254 -.3025809 -.2780694 -.6232118 -.216994 3578082 3545561 3981378 -.0132884 3501391 lnreus LD L2D L3D L4D L5D .61371 -.2228801 -.8021916 1650878 1.422851 9086198 8141611 8617894 9381663 9049928 0.68 -0.27 -0.93 0.18 1.57 0.499 0.784 0.352 0.860 0.116 -1.167152 -1.818607 -2.491268 -1.673684 -.350902 2.394572 1.372846 8868846 2.00386 3.196605 lngdpus LD L2D L3D L4D L5D 2.122227 1.37334 5.67508 4.372703 1.058422 3.122462 3.57988 4.261112 3.981467 3.329303 0.68 0.38 1.33 1.10 0.32 0.497 0.701 0.183 0.272 0.751 -3.997687 -5.643097 -2.676547 -3.43083 -5.466892 8.242141 8.389776 14.02671 12.17624 7.583737 lngdpvn LD L2D L3D L4D L5D 3.952827 1.763241 4.738255 5117934 3.988988 3.483819 3.654968 3.849996 2.988553 2.645404 1.13 0.48 1.23 0.17 1.51 0.257 0.630 0.218 0.864 0.132 -2.875333 -5.400365 -2.807598 -5.345664 -1.195907 10.78099 8.926846 12.28411 6.36925 9.173884 _cons 0001521 Cointegrating equations 0193168 0.01 0.994 -.0377082 0380124 Equation Parms _ce1 Identification: chi2 P>chi2 105.3065 0.0000 beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed beta Coef lntbus lnreus lngdpus lngdpvn _cons 1.993952 28.12182 19.51868 -2.459353 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] 0.000 0.001 0.000 1.462464 12.17798 12.68722 _ce1 2711724 8.13476 3.4855 7.35 3.46 5.60 2.52544 44.06565 26.35013 Nguồn: Kết từ Stata 12 Mơ hình VECM Trung Quốc Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] D_lntbcn _ce1 L1 -.385635 1117592 -3.45 0.001 -.604679 -.1665911 lntbcn LD L2D L3D L4D L5D L6D -.1907149 4961492 -.2256556 0576571 8338763 6445308 1889856 1492031 1728478 1875116 2385381 2600528 -1.01 3.33 -1.31 0.31 3.50 2.48 0.313 0.001 0.192 0.758 0.000 0.013 -.56112 2037164 -.5644311 -.3098589 3663502 1348366 1796901 7885819 1131199 4251731 1.301402 1.154225 lnrecn LD L2D L3D L4D L5D L6D 1.517752 7440537 -.1589964 1.258072 8268362 182144 7984183 6990924 6866079 7069418 6679858 6580914 1.90 1.06 -0.23 1.78 1.24 0.28 0.057 0.287 0.817 0.075 0.216 0.782 -.0471188 -.6261423 -1.504723 -.1275084 -.4823918 -1.107692 3.082623 2.11425 1.18673 2.643653 2.136064 1.471979 lngdpcn LD L2D L3D L4D L5D L6D -4.350442 3.855122 6.725093 -1.697398 6.117676 2.472131 4.300787 4.328122 3.450233 3.652482 3.35639 3.160806 -1.01 0.89 1.95 -0.46 1.82 0.78 0.312 0.373 0.051 0.642 0.068 0.434 -12.77983 -4.627841 -.0372393 -8.856131 -.4607284 -3.722935 4.078946 12.33809 13.48743 5.461334 12.69608 8.667197 lngdpvn LD L2D L3D L4D L5D L6D -4.052521 -1.530146 2.060543 3.115709 7.980109 4.388397 3.215987 3.924293 3.271939 3.30033 3.009622 3.095089 -1.26 -0.39 0.63 0.94 2.65 1.42 0.208 0.697 0.529 0.345 0.008 0.156 -10.35574 -9.22162 -4.35234 -3.352819 2.081358 -1.677865 2.250699 6.161327 8.473427 9.584236 13.87886 10.45466 _cons 0007282 02057 0.04 0.972 -.0395883 0410446 Cointegrating equations Equation Parms _ce1 Identification: chi2 P>chi2 17.53489 0.0005 beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed beta Coef lntbcn lnrecn lngdpcn lngdpvn _cons 5.092779 2201605 18.13361 07448 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] _ce1 1.394523 3.226533 11.44804 3.65 0.07 1.58 0.000 0.946 0.113 2.359563 -6.103727 -4.30414 7.825995 6.544048 40.57136 Nguồn: Kết từ Stata 12 Mơ hình VECM Nhật Bản Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] D_lntbjp _ce1 L1 -.3334221 1290107 -2.58 0.010 -.5862784 -.0805658 lntbjp LD L2D L3D -.0995056 2207392 -.2368385 1770171 1792593 2059199 -0.56 1.23 -1.15 0.574 0.218 0.250 -.4464528 -.1306026 -.640434 2474416 5720809 1667571 lnrejp LD L2D L3D .2067929 -.2288208 -.3210725 2896509 2812726 3056078 0.71 -0.81 -1.05 0.475 0.416 0.293 -.3609125 -.780105 -.9200527 7744983 3224635 2779077 lngdpjp LD L2D L3D -5.159265 -2.007203 -1.210623 2.30367 2.026597 1.445746 -2.24 -0.99 -0.84 0.025 0.322 0.402 -9.674374 -5.979261 -4.044233 -.6441554 1.964854 1.622987 lngdpvn LD L2D L3D -3.33485 -.1685108 -.8166529 2.26184 1.719523 2.221637 -1.47 -0.10 -0.37 0.140 0.922 0.713 -7.767974 -3.538713 -5.170981 1.098274 3.201691 3.537675 _cons 0008105 0146529 0.06 0.956 -.0279086 0295296 Cointegrating equations Equation Parms _ce1 Identification: chi2 P>chi2 41.626 0.0000 beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed beta Coef lntbjp lnrejp lngdpjp lngdpvn _cons 2223519 -17.04511 8.444017 -.3991074 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] _ce1 0788727 3.261164 2.320498 2.82 -5.23 3.64 0.005 0.000 0.000 0677642 -23.43687 3.895924 3769396 -10.65334 12.99211 Nguồn: Kết từ Stata 12 Mơ hình VECM Hàn Quốc Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] D_lntbkr _ce1 L1 -.1795795 0423814 -4.24 0.000 -.2626456 -.0965135 lntbkr LD L2D L3D L4D L5D -.3373059 0117985 0411555 -.5004875 -.2427149 1847672 1386704 1528801 1699729 1639153 -1.83 0.09 0.27 -2.94 -1.48 0.068 0.932 0.788 0.003 0.139 -.699443 -.2599905 -.258484 -.8336282 -.5639831 0248313 2835875 340795 -.1673468 0785532 lnrekr LD L2D L3D L4D L5D .0530507 -.0731102 -.0886502 -.0298791 0612566 2541573 246497 2406013 2283291 2009985 0.21 -0.30 -0.37 -0.13 0.30 0.835 0.767 0.713 0.896 0.761 -.4450885 -.5562354 -.5602201 -.4773958 -.3326932 55119 4100151 3829197 4176377 4552064 lngdpkr LD L2D L3D L4D L5D 13.0906 13.31498 10.83498 6.691663 8048949 4.305469 3.263954 3.077548 2.748042 2.016711 3.04 4.08 3.52 2.44 0.40 0.002 0.000 0.000 0.015 0.690 4.652041 6.917747 4.803094 1.305601 -3.147787 21.52917 19.71221 16.86686 12.07773 4.757577 lngdpvn LD L2D L3D L4D L5D -6.034677 -6.10819 -.5386871 1.234204 9633238 2.362586 2.26072 2.645858 1.967697 1.740698 -2.55 -2.70 -0.20 0.63 0.55 0.011 0.007 0.839 0.531 0.580 -10.66526 -10.53912 -5.724474 -2.622411 -2.448381 -1.404093 -1.67726 4.6471 5.090818 4.375028 _cons 0000607 0106334 0.01 0.995 -.0207803 0209017 Cointegrating equations Equation Parms _ce1 Identification: chi2 P>chi2 22.10176 0.0001 beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed beta Coef lntbkr lnrekr lngdpkr lngdpvn _cons -4.667629 100.5846 -38.9222 2.017903 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] _ce1 1.131995 28.38984 10.80255 -4.12 3.54 -3.60 0.000 0.000 0.000 -6.886299 44.94155 -60.09481 -2.44896 156.2277 -17.74959 Nguồn: Kết từ Stata 12 Mơ hình VECM Đức Coef Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] D_lntbgr _ce1 L1 -.3853749 1241027 -3.11 0.002 -.6286118 -.142138 lntbgr LD L2D -.0648957 1907907 153418 1912798 -0.42 1.00 0.672 0.319 -.3655895 -.1841107 2357981 5656921 lnregr LD L2D .1577801 0679485 318406 3077624 0.50 0.22 0.620 0.825 -.4662843 -.5352547 7818445 6711517 lngdpgr LD L2D -3.631954 1.512804 2.813468 2.509934 -1.29 0.60 0.197 0.547 -9.146249 -3.406577 1.882341 6.432185 lngdpvn LD L2D -1.54146 -.9417535 2.030999 1.703784 -0.76 -0.55 0.448 0.580 -5.522146 -4.281109 2.439225 2.397603 _cons 0017771 0161963 0.11 0.913 -.0299671 0335213 Cointegrating equations Equation Parms _ce1 Identification: chi2 P>chi2 69.99999 0.0000 beta is exactly identified Johansen normalization restriction imposed beta Coef lntbgr lnregr lngdpgr lngdpvn _cons 8622782 -15.3686 9.60701 -.8988797 Std Err z P>|z| [95% Conf Interval] _ce1 1403318 5.36291 3.884083 6.14 -2.87 2.47 0.000 0.004 0.013 587233 -25.87971 1.994348 1.137323 -4.85749 17.21967 Nguồn: Kết từ Stata 12