Bài giảng Toán tài chính - Bài 2: Chiết khấu thương phiếu theo lãi đơn gồm 3 nội dung đó là một số vấn đề về thương phiếu; nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu của ngân hàng thương mại; sự tương đương của thương phiếu.
BÀI CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU THEO LÃI ĐƠN ThS Nguyễn Thành Trung Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0015110212 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG Một thương phiếu có mệnh giá V = 8.000 USD đến hạn toán vào ngày 11/10/2005 đem đến chiết khấu vào ngày 17/10/2005 với điều kiện sau: • Lãi suất chiết khấu: 15% • Hoa hồng kí hậu: 0,5% • Hoa hồng cố định: 12 USD cho thương phiếu • Hoa hồng độc lập với thời gian: 0,1% • Số ngày tính lãi ngân hàng: ngày Khơng tính khoản thuế đánh giá trị gia tăng, xác định giá trị agio giá trị ròng nghiệp vụ chiết khấu biết hoa hồng kí hậu tính độc lập với thời gian Hãy tính lãi suất chiết khấu thực tế (T) Hãy tính lãi suất giá thành chiết khấu (T’) v1.0015110212 MỤC TIÊU • Nắm cách tính số tiền chiết khấu thực tế • Phân biệt chiết khấu thương mại chiết khấu hợp lý • Xác định thời điểm tương đương hay nhiều thương phiếu • Nắm vững khái niệm thời hạn trả chung thời hạn trả trung bình • Xác định lãi suất thực tế chiết khấu lãi suất giá thành chiết khấu v1.0015110212 NỘI DUNG Một số vấn đề thương phiếu Nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu ngân hàng thương mại Sự tương đương thương phiếu v1.0015110212 MỘT SỐ VẤN ĐỀ VỀ THƯƠNG PHIẾU 1.1 Khái niệm thương phiếu 1.2 Phân loại thương phiếu 1.3 Đặc điểm thương phiếu v1.0015110212 1.1 KHÁI NIỆM THƯƠNG PHIẾU Thương phiếu chứng từ (giấy tờ có giá) phát sinh quan hệ thương mại, phản ánh nghĩa vụ trả tiền lập sở quan hệ tín dụng thương mại v1.0015110212 1.2 PHÂN LOẠI THƯƠNG PHIẾU Thương phiếu bao gồm: • Hối phiếu; • Lệnh phiếu; • Séc v1.0015110212 1.3 ĐẶC ĐIỂM CỦA THƯƠNG PHIẾU • • • • • Đặc điểm thương phiếu: Tính linh hoạt; Tính trừu tượng; Tính bắt buộc; Tính chuyển nhượng Bản chất chuyển nhượng thương phiếu Ký hậu thương phiếu Các hình thức ký hậu Ý nghĩa ký hậu v1.0015110212 NGHIỆP VỤ CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 2.1 Khái niệm chiết khấu thương phiếu 2.2 Phương pháp chiết khấu thương phiếu 2.3 Nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu thực tế v1.0015110212 2.1 KHÁI NIỆM CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU Chiết khấu thương phiếu nghiệp vụ tín dụng ngân hàng thuong mại, ngân hàng cho khách hàng sử dụng trước số tiền ghi thương phiếu sau trả chi phí chiết khấu v1.0015110212 10 2.2 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU Gồm phương pháp: • Chiết khấu thương mại; • Chiết khấu hợp lý v1.0015110212 11 2.2 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU (tiếp) Ký hiệu: C: Mệnh giá thương phiếu (đơn vị tiền tệ) n: Thời gian lại thương phiếu (ngày) t: Lãi suất chiết khấu (%/năm) V: Giá trị lại thương phiếu (đơn vị tiền tệ) E: Tiền chiết khấu (đơn vị tiền tệ) v1.0015110212 12 2.2 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU (tiếp) • Phương pháp chiết khấu thương mại phương pháp tiền chiết khấu tính mệnh giá thương phiếu Cơng thức tính Ec Vc: Ec Vc v1.0015110212 = = C.t.n 36.000 C – Ec = C.(36000 – t.n) 36.000 13 2.3 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU (tiếp) • Phương pháp chiết khấu hợp lý phương pháp tiền chiết khấu tính giá trị thương phiếu Cơng thức tính Er Vr: Er = Vr.t.n 36.000 = C.t.n 36.000 + t.n Nghiệp vụ chiết khấu thương phiếu thực tế: Giá trị ròng = Mệnh giá – Chi phí chiết khấu Trong đó: Chi phí chiết khấu = Tiền khiết khấu + Hoa hồng ký hậu + Hoa hồng cố định + Thuế v1.0015110212 14 2.3 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU (tiếp) • Lãi suất thực tế chiết khấu (T %/năm) lãi suất chi phí chiết khấu tính mệnh giá thương phiếu theo lãi suất thực tế chiết khấu T • = 36.000.cpck C.n Lãi suất giá thành chiết khấu (T’%/năm) lãi suất chi phí chiết khấu tính giá trị rịng thương phiếu theo lãi suất giá thành chiết khấu T’ v1.0015110212 = 36.000.cpck (C – cpck).n 15 SỰ TƯƠNG ĐƯƠNG CỦA THƯƠNG PHIẾU THEO LÃI ĐƠN 3.1 Lý xem xét tương đương thương phiếu 3.2 Định nghĩa tương đương hai thương phiếu hai nhóm thương phiếu 3.3 Định lý tương đương thương phiếu ngắn hạn v1.0015110212 16 3.1 LÝ DO XEM XÉT SỰ TƯƠNG ĐƯƠNG CỦA THƯƠNG PHIẾU Trong thực tế, doanh nghiệp muốn thay thương phiếu thương phiếu khác số lý Thời điểm tương đương sở việc thay v1.0015110212 17 3.2 ĐỊNH NGHĨA VỀ SỰ TƯƠNG ĐƯƠNG CỦA HAI THƯƠNG PHIẾU VÀ HAI NHÓM THƯƠNG PHIẾU • Định nghĩa tương đương hai thương phiếu: Trong ngắn hạn, hai thương phiếu gọi tương đương với thời điểm thời điểm đem hai thương phiếu chiết khấu với phương pháp lãi suất chiết khấu giá trị hai thương phiếu Có thương phiếu lần lượt: C1 thời gian lại n1 (ngày) C2 thời gian lại n2 (ngày) Nếu thương phiếu tương đương thời điểm thời điểm đó: V1 = V2 Trong đó: V= v1.0015110212 C C.t.n 36000 18 3.2 ĐỊNH NGHĨA VỀ SỰ TƯƠNG ĐƯƠNG CỦA HAI THƯƠNG PHIẾU VÀ HAI NHÓM THƯƠNG PHIẾU (tiếp) • Định nghĩa tương đương nhóm thương phiếu: Trong ngắn hạn, nhóm thương phiếu gọi tương đương với thời điểm thời điểm đem nhóm thương phiếu chiết khấu với phương pháp lãi suất chiết khấu tổng giá trị nhóm thương phiếu thứ tổng giá trị nhóm thương phiếu thứ hai Có thương phiếu lần lượt: Nhóm gồm k thương phiếu nhóm gồm h thương phiếu Nếu nhóm tương đương với thời điểm thời điểm tương đương: V1 + V2 + … + Vk = V1 + V2 + … + Vh • Trong đó: V= v1.0015110212 C C.t.n 36.000 19 3.3 ĐỊNH LÝ VỀ SỰ TƯƠNG ĐƯƠNG THƯƠNG PHIẾU THEO LÃI ĐƠN Định lý tương đương thương phiếu ngắn hạn: • Định lý : Trong ngắn hạn, thương phiếu tương đương với thời điểm thời điểm • Hệ quả: Nếu hai thương phiếu tương đương với hai thời điểm khác hai thương phiếu có mệnh giá thời hạn tốn v1.0015110212 20 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Từ ngày 11/10 đến ngày 17/10 có 25 ngày tính lãi Số tiền chiết khấu thương mại: (8.000 ×15 × 25)/36.000 = 83,33 Số tiền hoa hồng kí hậu: 8.000 × 0,5 × 25/36.000 = 2,78 Số tiền hoa đồng độc lập với thời gian: 8.000 × 0,001 = Như tổng chi phí cho nghiệp vụ chiết khấu: AGIO = 83,33 + 2,78 + 12 + = 106 Giá trị ròng nhận : C – AGIO = 8.000 – 106 = 7.984 Lãi suất thực tế chiết khấu : T = 36.000.AGIO/C.n = 19,08 Lãi suất giá thành chiết khấu: T’ = 36.000.AGIO/(C – AGIO).n = 19,34% v1.0015110212 21 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Điền từ vào chỗ trống: Giá trị thương phiếu phần lại … sau trừ … A giá trị ròng, số tiền chiết khấu B mệnh giá, số tiền chiết khấu C giá trị danh nghĩa, chi phí chiết khấu D giá trị rịng, lệ phí chiết khấu Trả lời: • Đáp án là: B mệnh giá, số tiền chiết khấu • Giải thích: Giá trị khơng phải giá trị rịng mà người đem thương phiếu chiết khấu nhận về, giá trị làm sở để ngân hàng xác định thời điểm tương đương thay thương phiếu v1.0015110212 22 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Trong xem xét việc chiết khấu thương phiếu, lãi suất quan trọng? Lãi suất thấp phương án tương ứng tốt hơn? A Lãi suất chiết khấu B Tín dụng ngân hàng C Giá thành chiết khấu D Thực tế chiết khấu Trả lời: • Đáp án là: C Giá thành chiết khấu • Giải thích: Đây lãi suất phản ánh chi phí để có đồng vốn, doanh nghiệp lựa chọn phương án có chi phí thấp Trong thực tế để so sánh việc huy động khoản tín dụng, huy động thị trường trực tiếp thường có chi phí cao v1.0015110212 23 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Thương phiếu giấy tờ có giá ngắn hạn đại diện cho khoản phải thu doanh nghiệp Chiết khấu thương phiếu nghiệp vụ phổ biến doanh nghiệp áp dụng cần tiền mặt bổ sung cho hoạt động kinh doanh Đây coi nghiệp vụ tín dụng • Điều kiện để thương phiếu chấp nhận chiết khấu tóm gọn vài yếu tố sau: Chủ sở hữu thương phiếu bên phát hành thương phiếu có uy tín tốt, thương phiếu chưa đến hạn tốn mệnh giá thương phiếu khơng q nhỏ Lãi suất chiết khấu tổ chức tín dụng ấn định dựa vào lãi suất có thị trường • Chiết khấu thương mại hình thức chiết khấu tổ chức tín dụng áp dụng chiết khấu hợp lý số tiền đáng khách hàng phải bị trừ theo nguyên tắc giá trị thời gian tiền Chiết khấu thương mại lớn chiết khấu hợp lý • Trong thực tiễn, cần vốn người ta đem thương phiếu đến ngân hàng để chiết khấu Ngồi số tiền chiết khấu, họ cịn phải chịu thêm tiền hoa hồng thuế đánh vào hoạt động tài chính, tạm gọi chúng chi phí chiết khấu v1.0015110212 24 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI (tiếp) • Trong thực tế, phải gánh chịu thêm chi phí liên quan đến nghiệp vụ chiết khấu, nên lãi suất thực tế mà chủ thể đem thương phiếu đến chiết khấu phải gánh chịu cao lãi suất chiết khấu ngân hàng áp dụng • Từ chi phí phụ thêm này, có khái niệm lãi suất giá thành chiết khấu, hiểu chi phí mà khách hàng phải bỏ để thu đồng sau nghiệp vụ chiết khấu • Thời điểm tương đương sở để doanh nghiệp thực việc thay thương phiếu Một thương phiếu thay thương phiếu khác, nhiều thương phiếu thay cho thương phiếu,… • Khi người mắc nợ muốn thay nhiều thương phiếu thỏa thuận thương phiếu nhất, ta có khái niệm thời hạn trả chung • Khi mệnh giá thương phiếu thay ngang tổng mệnh giá thương phiếu bị thay thế, thời điểm tốn thương phiếu thay gọi thời hạn trả trung bình v1.0015110212 25 ... trả chi phí chiết khấu v1.001511 021 2 10 2. 2 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU Gồm phương pháp: • Chiết khấu thương mại; • Chiết khấu hợp lý v1.001511 021 2 11 2. 2 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG... v1.001511 021 2 12 2 .2 PHƯƠNG PHÁP CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU (tiếp) • Phương pháp chiết khấu thương mại phương pháp tiền chiết khấu tính mệnh giá thương phiếu Cơng thức tính Ec Vc: Ec Vc v1.001511 021 2 =... Ý nghĩa ký hậu v1.001511 021 2 NGHIỆP VỤ CHIẾT KHẤU THƯƠNG PHIẾU CỦA NGÂN HÀNG THƯƠNG MẠI 2. 1 Khái niệm chiết khấu thương phiếu 2. 2 Phương pháp chiết khấu thương phiếu 2. 3 Nghiệp vụ chiết khấu