Bài giảng Phân tích báo cáo tài chính - Bài 2: Công cụ kỹ thuật phân tích và tổ chức phân tích báo cáo tài chính với các nội dung nhận diện các công cụ kỹ thuật sử dụng để phân tích báo cáo tài chính; nắm vững qui trình và nội dung tổ chức phân tích báo cáo tài chính.
BÀI CƠNG CỤ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH VÀ TỔ CHỨC PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH Giảng viên: GS.TS Nguyễn Văn Công Trường Đại học Kinh tế Quốc dân v1.0015108215 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG Người “giết chết” cổ phiếu Apple • “Giá cổ phiếu tiếp tục lao dốc người bắt đầu đưa đoán Hai ngày nay, cổ phiếu Apple lao dốc thảm hại, rơi từ mức 460 USD xuống cịn 427 USD Dường khơng chắn lý thực tạo nên diễn biến Giá cổ phiếu tiếp tục lao dốc người bắt đầu đưa đốn • Credit Suisse phóng viên Elmer-DeWitt Fortune cho cổ phiếu Apple lao dốc sau David Trainer – nhà đầu tư biết đến Nashville (theo ElmerDeWitt) – cho cổ phiếu Apple đáng giá 240 USD • Elmer-DeWitt cho biết ơng đọc qua phân tích Trainer rút kết luận khơng thể hiểu báo cáo • Phân tích Trainer đưa dựa hệ số thu nhập vốn đầu tư (Return on invested capital – ROIC) Chỉ số phản ánh khả sử dụng đồng vốn đầu tư để tạo lợi nhuận doanh nghiệp Theo Trainer, Apple có hệ số ROIC mức 271% Đây mức không bền vững Đối với công ty công nghệ khác, số ROIC Microsoft 75% Google 34%” v1.0015108215 TÌNH HUỐNG KHỞI ĐỘNG Giá cổ phiếu Apple lao dốc có phải phân tích David Trainer hay nguyên nhân khác? David Trainer tiếp cận báo cáo tài thơng qua ROIC có đáng tin cậy khơng? Cơng cụ kỹ thuật phân tích đưa kết luận xác tình hình tài doanh nghiệp? v1.0015108215 MỤC TIÊU • Nhận diện cơng cụ kỹ thuật sử dụng để phân tích báo cáo tài • Nắm vững qui trình nội dung tổ chức phân tích báo cáo tài v1.0015108215 NỘI DUNG Cơng cụ kỹ thuật phân tích Tổ chức phân tích v1.0015108215 CƠNG CỤ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH 1.1 So sánh 1.2 Chi tiết tiêu 1.3 Loại trừ 1.4 Liên hệ cân đối 1.5 Biểu đồ 1.6 Mơ hình Dupont 1.7 Các công cụ kỹ thuật khác v1.0015108215 1.1 SO SÁNH • Mục đích: Dùng để đánh giá kết quả, xác định vị trí xu hướng biến động tiêu nghiên cứu • Trường hợp sử dụng: Xác định mức độ biến động (tăng, giảm) qui mô tiêu nghiên cứu: ∆y = y1 – y0 Xác định tỷ lệ % hoàn thành kế hoạch hay mức độ đạt tiêu nghiên cứu so với kỳ gốc: T( %) = y1 y0 100 Xác định tốc độ tăng trưởng tiêu nghiên cứu so với kỳ gốc: ∆T( %) = v1.0015108215 y1 – y0 y0 100 1.1 SO SÁNH Xác định xu hướng tăng trưởng tiêu nghiên cứu: ∆TĐ( %) = yi – y0 y0 100 Xác định nhịp điệu tăng trưởng tiêu nghiên cứu: ∆TL ( %) = y(i+1) – yi yi 100 Xác định tính hợp lý cấu xu hướng biến động cấu tiêu nghiên cứu: Tỷ trọng phận chiếm tổng thể v1.0015108215 Trị số phận = Trị số tổng thể 100 1.1 SO SÁNH (tiếp theo) Hình thức so sánh: • So sánh ngang: So sánh theo thời gian Cho biết biến động qui mô, tốc độ tăng trưởng, tỷ trọng, xu hướng tăng trưởng, nhịp điệu tăng trưởng • So sánh dọc: So sánh tiêu báo cáo tài báo cáo tài khoảng thời gian với Cho biết chất lượng hoạt động doanh nghiệp mặt khác v1.0015108215 1.2 CHI TIẾT CHỈ TIÊU • Sử dụng khi: Phân tích tiêu tổng hợp; Chỉ tiêu tổng hợp gồm nhiều tiêu phận cấu thành • Cách thức chi tiết: Theo thời gian; Theo phận cấu thành; Theo địa điểm phát sinh • Bằng cách xem xét, so sánh: Mức độ đạt phận kỳ phân tích so với kỳ gốc; Mức độ ảnh hưởng phận đến tổng thể; Mức độ đóng góp phận đến kết chung v1.0015108215 10 1.3 KỸ THUẬT LOẠI TRỪ • Mục đích sử dụng: Xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động kỳ phân tích so với kỳ gốc tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu • Trường hợp sử dụng: Quan hệ nhân tố ảnh hưởng đến tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu quan hệ tích số quan hệ thương số mối quan hệ “chặt” • Trật tự xếp nhân tố ảnh hưởng: Nhân tố số lượng tiến dần đến nhân tố chất lượng, hoặc; Nhân tố phản ánh yếu tố đầu vào đến nhân tố phản ánh kết đầu v1.0015108215 11 1.3 KỸ THUẬT LOẠI TRỪ (tiếp theo) • Kỹ thuật thay liên hồn Mơ hình kỹ thuật thay liên hồn: Q = b/a Q1 = b1/a1 Q0 = b0/a0 ∆Q = Q1 – Q0 ∆Q = ∆a + ∆b Mức ảnh hưởng nhân tố a (∆a): a b0 b0 a1 a0 a b0 Q0 a1 Mức ảnh hưởng nhân tố b (∆b): b v1.0015108215 b1 b0 a1 a1 b Q1 b0 a1 12 1.3 KỸ THUẬT LOẠI TRỪ (tiếp theo) • Kỹ thuật số chênh lệch: Q = a.b.c Q1 = a1b1c1; Q0 = a0b0c0 ∆Q = Q1 – Q0 = ∆a + ∆b + ∆c ∆a = (a1 – a0).b0.c0 ∆b = a1(b1 – b0).c0 ∆c = a1b1.(c1 – c0) v1.0015108215 13 1.4 LIÊN HỆ CÂN ĐỐI Q=a–b–c+d Q1 = a1 – b1 – c1 + d1 Q0 = a0 – b0 – c0 + d0 ∆Q = Q1 – Q0 = ∆a – ∆b – ∆c + ∆d • Nhân tố a: ∆a = a1 – a0 • Nhân tố b: ∆b = – (b1 – b0) • Nhân tố c: ∆c = – (c1 – c0) • Nhân tố d: ∆d = d1 – d0 v1.0015108215 14 1.5 BIỂU ĐỒ • Là kỹ thuật trình bày phân tích thơng tin biểu đồ, đồ thị đồ • Sử dụng số kết hợp với hình vẽ, đường nét màu sắc để trình bày đặc điểm số lượng đối tượng (hiện tượng) nghiên cứu • Trình bày thơng tin tượng nghiên cứu mang tính khái quát sinh động, chứa đựng tính mỹ thuật, thu hút ý người đọc, giúp người xem dễ đọc, dễ nhớ • Giúp người sử dụng thông tin nắm đặc điểm tượng nghiên cứu trực quan cách nhanh chóng, dễ dàng v1.0015108215 15 1.5 BIỂU ĐỒ (tiếp theo) Sử dụng để phản ánh đối tượng nghiên cứu mặt: • Kết cấu biến đổi kết cấu đối tượng nghiên cứu • Mức độ đạt đối tượng nghiên cứu theo thời gian • Mối liên hệ đối tượng nghiên cứu • Mức độ phổ biến đối tượng nghiên cứu • Mức độ thực kế hoạch đối tượng nghiên cứu • Xu hướng tăng trưởng đối tượng nghiên cứu • Nhịp điệu tăng trưởng đối tượng nghiên cứu • … v1.0015108215 16 1.6 MƠ HÌNH DUPONT Từ tiêu gốc ban đầu, dựa vào mối liên hệ tiêu tài chính: • Biến đổi tiêu gốc thành hàm số hàng loạt biến số • Tiến hành xác định mức ảnh hưởng nhân tố (biến số) đến tiêu gốc kỳ thay đổi tiêu gốc nhân tố (biến số) kỳ phân tích với kỳ gốc • Ví dụ: Biến đổi ROE ROE ROE = = Lợi nhuận sau thuế Vốn chủ sở hữu bình quân Lợi nhuận sau thuế Doanh thu Doanh thu Vốn chủ sở hữu bình quân ROE = ROS ET v1.0015108215 17 1.7 CÁC CƠNG CỤ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH KHÁC • Liên hệ trực tuyến; • Liên hệ phi tuyến; • Ma trận SWOT; • Xác định giá trị theo thời gian tiền; • Hồi qui; • Chỉ số; • Kết hợp; • … v1.0015108215 18 TỔ CHỨC PHÂN TÍCH BÁO CÁO TÀI CHÍNH • Khái niệm: Thiết lập mối liên hệ theo trật tự xác định cơng cụ kỹ thuật phân tích báo cáo tài nội dung phân tích cụ thể • Mục đích: Đánh giá xác thực trạng an ninh tài chính, hiệu kinh doanh, giá trị doanh nghiệp, rủi ro tài chính; Chỉ rõ sai lầm; Vạch tiềm năng; Tìm biện pháp khắc phục nhằm cải tiến công tác quản lý kinh doanh • Các bước tổ chức phân tích báo cáo tài chính: Chuẩn bị phân tích; Tiến hành phân tích; Kết thúc phân tích v1.0015108215 19 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Câu hỏi: Giá cổ phiếu Apple lao dốc có phải phân tích David Trainer hay nguyên nhân khác? David Trainer tiếp cận báo cáo tài thơng qua ROIC có đáng tin cậy khơng? Cơng cụ kỹ thuật phân tích đưa kết luận xác tình hình tài doanh nghiệp? Trả lời: Giá cổ phiếu Apple lao dốc phân tích David Trainer mà nhiều ngun nhân; chủ yếu quỹ đầu đồng loạt bán tháo cổ phiếu Apple gây nên sóng bán tháo thị trường khiến cổ phiếu Apple trượt dốc David Trainer tiếp cận báo cáo tài thơng qua ROIC khơng thực đáng tin cậy Kết hợp kỹ thuật phân tích khác đưa kết luận xác tình hình tài doanh nghiệp v1.0015108215 20 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Về hình thức so sánh, phân tích báo cáo tài thường sử dụng loại so sánh sau đây? A So sánh giản đơn so sánh phức tạp B So sánh tuyệt đối so sánh tương đối C So sánh quy mô so sánh tốc độ D So sánh ngang so sánh dọc Trả lời: • Đáp án là: D So sánh ngang so sánh dọc • Vì: Xem xét hình thức so sánh khơng phải xem xét dạng so sánh hay mục đích so sánh v1.0015108215 21 CÂU HỎI TRẮC NGHIỆM Trong trường hợp để xác định mức độ biến động (tăng, giảm) qui mô tốc độ tăng trưởng tiêu nghiên cứu so với kỳ gốc, kỹ thuật sau sử dụng? A Kỹ thuật so sánh B Kỹ thuật loại trừ C Kỹ thuật Dupont D Kỹ thuật biểu đồ Trả lời: • Đáp án là: A Kỹ thuật so sánh • Vì: Một mục đích sử dụng kỹ thuật so sánh xác định mức độ biến động (tăng, giảm) qui mô tốc độ tăng trưởng tiêu nghiên cứu kỳ phân tích so với kỳ gốc Các kỹ thuật loại trừ hay Dupont sử dụng để xác định mức độ tác động (ảnh hưởng) nhân tố đến tiêu nghiên cứu, kỹ thuật biểu đồ kỹ thuật trình bày phân tích thơng tin biểu đồ, đồ thị đồ sở sử dụng số kết hợp với hình vẽ, đường nét màu sắc để trình bày đặc điểm số lượng đối tượng (hiện tượng) nghiên cứu v1.0015108215 22 CÂU HỎI MỞ Anh/Chị cho biết kỹ thuật sử dụng để xác định mức độ ảnh hưởng nhân tố đến biến động tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu mối quan hệ nhân tố đến tiêu phản ánh đối tượng phân tích "mối quan hệ chặt"? Gợi ý trả lời: Khi mối quan hệ nhân tố đến tiêu phản ánh đối tượng phân tích "mối quan hệ chặt" (mối quan hệ tích số thương số hay kết hợp tích số với thương số) sử dụng kỹ thuật loại trừ v1.0015108215 23 CÂU HỎI TỰ LUẬN Kỹ thuật phân tích mức độ ảnh hưởng nhân tố đến tiêu phản ánh đối tượng nghiên cứu coi phù hợp nhân tố ảnh hưởng có mối quan hệ “lỏng” mối quan hệ “chặt”? Trả lời: • Khi mối quan hệ nhân tố đến tiêu phản ánh đối tượng phân tích "mối quan hệ chặt" (mối quan hệ tích số thương số hay kết hợp tích số với thương số) sử dụng kỹ thuật loại trừ • Cịn mối quan hệ nhân tố "mối quan hệ lỏng" (quan hệ dạng tổng số hiệu số kết hợp tổng số với hiệu số tích số hay thương số) kỹ thuật liên hệ cân đối áp dụng v1.0015108215 24 TĨM LƯỢC CUỐI BÀI • Các cơng cụ kỹ thuật để phân tích báo cáo tài chính: Kỹ thuật so sánh; Kỹ thuật chi tiết tiêu; Kỹ thuật loại trừ; Kỹ thuật liên hệ cân đối; Kỹ thuật biểu đồ; Mơ hình Dupont; … • Tổ chức phân tích báo cáo tài chính: Chuẩn bị phân tích; Tiến hành phân tích; Kết thúc phân tích v1.0015108215 25 ... phân tích báo cáo tài • Nắm vững qui trình nội dung tổ chức phân tích báo cáo tài v1.001510 821 5 NỘI DUNG Cơng cụ kỹ thuật phân tích Tổ chức phân tích v1.001510 821 5 CƠNG CỤ KỸ THUẬT PHÂN TÍCH 1.1... chức phân tích báo cáo tài chính: Chuẩn bị phân tích; Tiến hành phân tích; Kết thúc phân tích v1.001510 821 5 19 GIẢI QUYẾT TÌNH HUỐNG Câu hỏi: Giá cổ phiếu Apple lao dốc có phải phân tích. .. biểu đồ; Mơ hình Dupont; … • Tổ chức phân tích báo cáo tài chính: Chuẩn bị phân tích; Tiến hành phân tích; Kết thúc phân tích v1.001510 821 5 25