Những vấn đề cơ bản về danh mục đầu tư - Quản lý danh mục đầu tư

TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ Thời lượng : 45 tiết Giảng viên : ThS Nguyễn Phạm Thi Nhân Khoa Tài Chính – ĐH Ngân hàng TP.HCM HÌNH THỨC KIỂM TRA thu hoạch + Thảo luận + thuyết trình : 20%  Bài kiểm tra kỳ: 20%  Bài kiểm tra cuối kỳ : 60%  Bài TÀI LIỆU THAM KHẢO       David Blake (2000) – Phân tích thị trường tài – NXB thống kê Phan Thị Bích Nguyệt (2006) – Đầu tư tài – NXB Thống Kê UBCKNN Trung tâm NCKH&ĐTCK (2002) – Quản lý danh mục đầu tư chứng khoán – NXB Chính trị Quốc gia Quản trị Ngân hàng – Học viện Ngân hàng Các văn pháp luật liên quan Handout giảng giảng viên  ĐIỀU KIỆN TIÊN QUYẾT Sinh viên cần có kiến thức mơn học : • Xác suất thống kê • Tốn quy hoạch tuyến tính • Kinh tế học • Kinh tế lượng • Thị trường tài định chế tài • Thị trường chứng khốn • Phân tích đầu tư chứng khốn • Tin học (Excel) NỘI DUNG MÔN HỌC:      Chương 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ Chương 2: LÝ THUYẾT MARKOWITZ Chương 3: MỘT SỐ LÝ THUYẾT ĐẦU TƯ TÀI CHÍNH HIỆN ĐẠI Chương 4: LÝ THUYẾT THỊ TRƯỜNG HIỆU QUẢ Chương 5: XÂY DỰNG VÀ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ Chuẩn bị Bài tập lớn :  Chia nhóm : • Một nhóm NHỎ thành viên, nhóm LỚN thành • •  viên ( nhóm nhỏ gộp lại) Cử nhóm trưởng Lập danh sách Yêu cầu: Sinh viên ngồi theo nhóm suốt mơn học QLDMĐT u cầu tập lớn :    Mỗi nhóm gồm thành viên, đặt tên nhóm, slogan cho nhóm Mỗi nhóm phân bổ số tiền tỉ đồng đầu tư thị trường chứng khoán Việt Nam Xác định mục tiêu đầu tư nhóm : Lợi nhuận mục tiêu, Mức độ chấp nhận rủi ro thời hạn thu hồi vốn nhóm Yêu cầu tập lớn :   Chính sách phân bổ tài sản nhóm: Bao nhiêu % đầu tư vào thị trường nào? Vì sao? Lựa chọn chứng khốn vào danh mục đầu tư : • Đánh giá sơ nét kinh tế, • Phân tích ngành, • Phân tích cơng ty ngành để lựa chọn chứng khốn u cầu tập lớn : • Phân tích cơng ty ngành để lựa chọn chứng khoán (số lượng chứng khoán phải xem xét mối tương quan khả quản lý, số tiền đầu tư, mức sinh lời kỳ vọng …): • phân tích tài (chú ý đến tiêu rủi ro tổng thể, rủi ro hệ thống (xác định hệ số Bêta chứng khoán đưa vào danh mục) lợi nhuận chứng khoán phù hợp với mục tiêu đầu tư) • phân tích phi tài u cầu tập lớn : • Phân tích cơng ty • phân tích tài • phân tích phi tài cơng ty có cổ phiếu dự kiến đầu tư, dùng Solver để xác định tỉ trọng đầu tư chứng khoán đạt mục tiêu đề xác định thời điểm mua vào chứng khoán – giá cụ thể, dự kiến thoái vốn sau thời gian  Đánh giá hiệu đầu tư danh mục chứng khốn thời gian đầu tư./ LỰA CHỌN CHỨNG KHOÁN Các thước đo lợi suất trái phiếu:       F P C Tính YTM gần : YTM  n FP C P YTM F n : : : : : Lãi coupon hàng năm Giá thị trường trái phiếu Lợi tức đến hạn Mệnh giá trái phiếu Thời hạn lại 117 LỰA CHỌN CHỨNG KHOÁN Mối quan hệ loại lợi suất trái phiếu: Trái phiếu bán theo Mối quan hệ Mệnh giá Coupon rate = current yield = YTM Dưới mệnh giá (TP Chiết khấu) Coupon rate < current yield < YTM Cao mệnh giá Coupon rate > current yield > YTM 118 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu chiết khấu F P0  n (1  r )     Po F r n : Giá trị nội trái phiếu : Mệnh giá trái phiếu : suất chiết khấu : kỳ hạn trái phiếu chiết khấu (năm) 119 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu lãi gộp F (1  i) P0  n (1  r ) n      Po F r n i : Giá trị nội trái phiếu : Mệnh giá trái phiếu : suất chiết khấu : kỳ hạn trái phiếu (năm) : lãi suất danh nghĩa trái phiếu 120 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu Coupon C C C F P0      n (1  r ) (1  r ) (1  r ) (1  r ) n      Po F r n C : Giá trị nội trái phiếu : Mệnh giá trái phiếu : suất chiết khấu : kỳ hạn trái phiếu : lãi trái phiếu kỳ 121 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu Coupon C C C F P0      n (1  r ) (1  r ) (1  r ) (1  r ) n      Po F r n C : Giá trị nội trái phiếu : Mệnh giá trái phiếu : suất chiết khấu – lãi suất yêu cầu nhà đầu tư : kỳ hạn trái phiếu : lãi trái phiếu kỳ 122 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu Coupon Trả lãi định kỳ năm lần: C F P0  (1  ) n n r (1  r ) (1  r )      Po F r n C : giá trị nội trái phiếu : mệnh giá trái phiếu : suất chiết khấu – lãi suất yêu cầu nhà đầu tư (%/năm) : kỳ hạn trái phiếu (năm) : lãi trái phiếu năm 123 ĐỊNH GIÁ TRÁI PHIẾU Trái phiếu Coupon Trả lãi định kỳ nửa năm laàn: P0       Po F r n C C r (1  F )  (1  r ) n (1  r ) n 2 : giá trị nội trái phiếu : mệnh giá trái phiếu : suất chiết khấu – lãi suất yêu cầu nhà đầu tư (%/năm) : kỳ hạn trái phiếu (năm) : lãi trái phiếu theo năm 124 LỰA CHỌN CHỨNG KHOÁN Các phương pháp lựa chọn trái phiếu:    Như nhà đầu tư sử dụng phân tích phân tích kỹ thuật lựa chọn trái phiếu Phân tích rủi ro đặc thù trái phiếu nhằm tìm hội đầu tư vào trái phiếu có mức rủi ro có lợi suất cao Cần dự báo biến động lãi suất, đánh giá dự báo thay đổi xếp hạng tín nhiệm cơng ty, dự báo thay đổi đường cong lãi suất… 125 LỰA CHỌN CHỨNG KHOÁN Lựa chọn tài sản khác:  Ngoài cổ phiếu cổ phiếu tài sản đầu tư quan trọng, loại tài sản khác lựa chọn vào danh mục tùy vào mức độ chấp nhận rủi ro nhà đầu tư mức độ am hiểu ưu thích nhà đầu tư lĩnh vực: • • • • • • Các công cụ thị trường tiền tệ Vốn đầu tư mạo hiểm Vốn chủ sở hữu riêng lẻ Bất động sản Chứng khoán phái sinh … 126 QUY TRÌNH XÂY DỰNG & QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ • Quy trình thường trải qua giai đoạn sau: Mục tiêu đầu tư Investment Objectives Phân bổ tài sản Asset Allocation Lựa chọn chiến lược đầu tư Investment Strategy Lựa chọn chứng khoán Security Selection Đo lường hiệu Performance Measurement 127 QUY TRÌNH XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ  Đo lường hiệu danh mục đầu tư: • Mức độ đạt mục tiêu đầu tư • Khả đem lại lợi nhuận mức trung bình ứng • • với mức độ rủi ro Khả đa dạng hoá tối đa nhằm loại bỏ rủi ro phi hệ thống Các yếu tố dùng đánh giá hiệu danh mục đầu tư : Tỉ suất sinh lợi thực tế DMĐT, Các hệ số đo lường rủi ro danh mục đầu tư, Tỉ suất sinh lời bình quân thị trường, lãi suất phi rủi ro … 128 ĐO LƯỜNG HIỆU QUẢ DMĐT Phương pháp SHARPE S Ri  R f i Trong : + Ri : Tỷ suất lợi nhuận DMĐT i + Rf : Lãi suất phi rủi ro +  : Độ lệch chuẩn tỷ suất lợi nhuận DMĐT i S cao tốt hay nhỏ tốt? 129 ĐO LƯỜNG HIỆU QUẢ DMĐT Phương pháp TREYNOR T  Ri  R f i Trong : + Ri : Tỷ suất lợi nhuận DMĐT i + Rf : Lãi suất phi rủi ro +  i : Hệ số rủi ro hệ thống DMĐT T cao tốt hay nhỏ tốt? 130 ĐO LƯỜNG HIỆU QUẢ DMĐT Phương pháp JENSEN Erj  R f  ( Rm  R f )  j Trong : + Erj : Tỷ suất lợi nhuận kỳ vọng DMĐT j + Rf : Lãi suất phi rủi ro + Rm : Lãi suất bình quân thị trường +  j : Hệ số rủi ro hệ thống DMĐT So sánh lợi nhuận kỳ vọng theo CAPM lợi nhuận ước tính danh mục 131 ... quản lý DMĐT thị trường tài Việt Nam? TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HCM QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHƯƠNG 1: NHỮNG VẤN ĐỀ CƠ BẢN VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ...  I DANH MỤC ĐẦU TƯ & NGHIỆP VỤ QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ • 1.1 Danh mục đầu tư • 1.2 Giới thiệu nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư  II QUY TRÌNH XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ 1.1 DANH MỤC ĐẦU TƯ Khái... TP.HCM QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ CHƯƠNG 1: XÂY DỰNG & QUẢN LÝ DANH MỤC ĐẦU TƯ Không bỏ tất trứng vào rổ!!! 29 Một khái niệm khác:  Quản lý danh mục đầu tư quản lý cách chuyên nghiệp danh mục đầu tư