Cách phân tích chi tiết báo cáo tài chính doanh nghiệp. Phân tích tài chính là việc xác định những điểm mạnh và những điểm yếu hiện tại của một công ty qua việc tính toán và phân tích những tỷ số khác nhau sử dụng những số liệu từ các báo cáo tài chính. CBTD cần phải tìm ra được các mối liên hệ giữa các tỷ số tính toán được để có thể đưa ra những kết luận chính xác về công ty. Hoàn toàn không có một chuẩn mực nào cho phần phân tích theo từng tỷ số. Một hoặc một số chỉ số là tốt cũng chưa thể kết luận là công ty đang trong tình trạng tốt. Do vậy xin nhắc lại các mối quan hệ giữa các tỷ số là mục đích cuối cùng của phân tích tài chính công ty.
Cách phân tích chi tiết báo cáo tài doanh nghiệp Thảo luận 'Kế toán quản trị' bắt đầu winterinmyheart, 26 Tháng ba 2014 winterinmyheartThành viên cấp trung Phân tích tài cơng ty Phân tích tài việc xác định điểm mạnh điểm yếu công ty qua việc tính tốn phân tích tỷ số khác sử dụng số liệu từ báo cáo tài CBTD cần phải tìm mối liên hệ tỷ số tính tốn để đưa kết luận xác cơng ty Hồn tồn khơng có chuẩn mực cho phần phân tích theo tỷ số Một số số tốt chưa thể kết luận cơng ty tình trạng tốt Do xin nhắc lại mối quan hệ tỷ số mục đích cuối phân tích tài cơng ty I Phân tích khả sinh lời Khả sinh lời gọi hiệu đầu tư Thơng thường có hai cách tiếp cận: để kiểm tra hiệu quản lý đồng vốn đầu tư bỏ ra, dựa mối quan hệ vốn lợi nhuận (khả sinh lời đồng vốn); để kiểm tra mức lợi nhuận đạt công ty dựa mối quan hệ mức bán hàng lợi nhuận (khả sinh lời so với chi phí) Khả sinh lời đồng vốn tính cơng thức: (Lợi nhuận/Vốn) x 100% Những số khác bao gồm Mức lãi từ kinh doanh tính tổng số vốn sử dụng, Thu nhập từ hoạt động kinh doanh tính vốn cho hoạt động kinh doanh, Tỷ lệ vốn chủ sở hữu tính lợi nhuận từ hoạt động Khả sinh lời so với chi phí tính cơng thức: (Lợi nhuận/Doanh thu bán hàng) x 100% Mức sinh lời vốn (ROA/ROE) Mức sinh lời tổng vốn sử dụng (Mức sinh lời tài sản ROA) Cơng thức tính : Lợi nhuận/lỗ hoạt động x 100% Bình quân tổng vốn sử dụng đầu kỳ cuối kỳ ROA cho biết khả sinh lời tất khoản vốn đầu tư công ty số Tû sè nµy cµng cao cµng tèt Mức sinh lời vốn chủ sở hữu (ROE) Cơng thức tính : Lợi nhuận sau thuế _ x 100% Bình quân vốn chủ sở hữu đầu kỳ cuối kỳ Tỷ số đo lường mức độ tạo lợi nhuận từ vốn chủ sở hữu Tỷ số dùng thước đo hiệu đầu tư đứng quan điểm cổ đông, so sánh với mức sinh lời chung quản lý vốn Tỉ số cao tốt Mức sinh lời tài sản tài Cơng thức tính : Thu nhập từ khoản lãi, cổ tức x 100% Bình qn tài sản tài đầu kỳ cuối kỳ Tài sản tài = Các khoản đầu tư + tiền mặt tiền gửi + chứng khoán+ TSTC khác Cần ý công ty tạo lợi nhuận không dựa tài sản hoạt động mà dựa tài sản tài Nếu tỷ lệ loại tài sản lớn tổng giá trị tài sản Có việc phân tích tỷ số quan trọng Mức sinh lời từ hoạt động bán hàng Tỉ suất lợi nhuận gộp Cơng thức tính : Lợi nhuận gộp từ bán hàng _ x 100% Doanh thu Đây tỷ số thể mức độ tạo lợi nhuận trực tiếp từ hoạt ssộng bán hàng Lợi nhuận gộp từ bán hàng tính cách lấy Doanh thu trừ chi phí hàng bán (chi phí cần thiết để sản suất mua hàng) Tỷ số cao tốt Mức lãi hoạt động Cơng thức tính : Lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh hoạt động phụ x 100% Doanh thu Đây tỷ số lợi nhuận từ hoạt động kinh doanh hoạt động phụ so với doanh thu Nó số đại diện cho khả sinh lời tổng thể công ty Các hoạt động phụ gồm việc tăng vốn công ty Do tỷ lệ quan trọng việc đánh giá khả sinh lời chung II Phân tích tính ổn định Rất nhiều cơng ty bị phá sản thiếu vốn Do vậy, cách kiểm tra việc tăng vốn khả quản lý từ nhiều góc độ khác nhau, ổn định vững vàng công ty đánh giá qua việc kiểm tra khả cơng ty trả khoản nợ thương mại hoàn trả vốn vay hay khơng Do tỷ số tính tốn dựa tài sản Có thời điểm định (lấy từ số liệu bảng tổng kết tài sản), nên chúng gọi tỷ số tĩnh Tính lỏng 1.1 Hệ số tốn ngắn hạn Cơng thức tính : Tài sản Có ngắn hạn _ x 100% Tài sản Nợ ngắn hạn + Nợ dài hạn đến hạn Tỷ số dùng để đánh giá khả toán chung cơng ty Một tỷ lệ q cao dẫn đến nhận định sau công ty: nhiều tiền nhàn rỗi; nhiều khoản phải thu; nhiều hàng tồn kho Một tỷ lệ nhỏ cho ta nhận định công ty: trả chậm nhà cung ứng nhiều; dùng khoản vay ngắn hạn để mua tài sản cố định; dùng khoản vay ngắn hạn để trả khoản nợ thay dùng lãi hoạt động kinh doanh để chi trả Một xu hướng tăng lên hệ số cần kiểm tra kỹ kết số bất lợi: Doanh số bán hàng giảm; tồn đọng hàng tồn kho việc lập kế hoạch sản xuất yếu yếu việc kiểm soát hàng tồn kho, hàng tồn kho lỗi thời; ngày chậm việc thu hồi công nợ Tuy nhiên, tỷ lệ nµy nhỏ 100% khơng phản ánh cơng ty gặp vấn đề với việc hồn trả khoản nợ ngắn hạn Cơng ty tăng vốn qua khoản vay míi bán đất đai chứng khốn tiêu thụ (đây tài sản cố định) Việc bán dạng tài sản cố định làm tăng tài sản Có ngắn hạn cải thiện tỷ số 1.2 Hệ số toán nhanh Cơng thức tính : Tài sản có tính lỏng cao _ x 100% Tài sản Nợ ngắn hạn Đây số đánh giá khả toán nhanh, tính tài sản Có có tính lỏng cao (như tiền mặt tiền gửi, khoản phải thu chứng khốn có khả bán ngay) với tài sản Nợ ngắn hạn Do đó, hệ số tốn nhanh kiểm tra tình trạng tài sản cách chặt chẽ so với hệ số toán ngắn hạn Tính ổn định khả tự tài trợ 2.1 Hệ số tài sản cố định Công thức tính : Tài sản cố định _ x 100% Vốn chủ sở hữu Tỷ số cho bạn thấy mức độ ổn định việc đầu tư vào tài sản cố định Điều dựa quan điểm khoản đầu tư vào tài sản cố định (như đất đai nhà cửa) tái tạo mong muốn từ vốn chủ sở hữu khoản đầu tư thường cần khoảng thời gian dài để tái tạo Tỷ lệ nhỏ an tồn Tuy nhiên cơng ty nắm giữ nhiều tài sản chứng khốn có khả chuyển đổi tiền mặt cao, thực tế cơng ty an tồn nhiều so với hệ số phản ánh Đồng thời nhiều tài sản cố định thuộc diện phải khấu hao, tỷ số tự cải thiện (tức giảm đi) trình khấu hao với giả định công ty không mua thiết bị có dự trữ định vào lúc Tỷ số hệ số toán ngắn hạn tốt lên xấu cách đồng thời theo chiều ngược Nếu tỷ số cao, bạn cần thiết phải kiểm tra hệ số thích ứng dài hạn tài sản cố định tình hình hồn trả khoản vay dài hạn Nếu việc hồn trả khoản vay dài hạn thực phạm vi thu nhập ròng chi phí khấu hao, ta nói cơng ty mức độ an tồn 2.2 Hệ số thích ứng dài hạn tài sản cố định Cơng thức tính : Tài sản cố định x 100% Vốn chủ sở hữu + Nợ dài hạn Tỷ lệ cho biết phạm vi mà cơng ty trang trải tài sản cố định nguồn vốn ổn định dài hạn (gồm có vốn chủ sở hữu tài sản nợ cố định) Về nguyên tắc, hệ số cần không vượt 100% Lý tưởng trường hợp khoản đầu tư vào tài sản cố định trang trải phạm vi vốn chủ sở hữu, cịn khơng chúng phải trang trải nguồn vốn ổn định khác, khoản vay dài hạn trái phiếu công ty phải hồn trả với điều kiện khoản có kỳ hạn hồn trả dài hạn Nếu hệ số thích ứng dài hạn tài sản cố định lớn 100% cơng ty phải trang trải tài sản cố định nguồn vốn có kỳ hạn hồn trả ngắn (ví dụ khoản vay ngắn hạn) Tuy nhiên lúc dịng tiền trở nên khơng ổn định 2.3 Hệ số nợ Cơng thức tính : Tài sản nợ x 100% Vốn chủ sở hữu Đây tỷ lệ vốn vay (các khoản Nợ, ví dụ khoản vay) so với vốn chủ sở hữu tính tới thời điểm cuối kỳ Tỷ lệ nhỏ giá trị vốn chủ sở hữu lớn, lại ngng vốn khơng phải hồn trả, điều có nghĩa khả tài cơng ty tốt Tuy nhiên, tỉ lệ cao có khả lớn cơng ty trả khoản nợ theo điều kiện tài thắt chặt có cỏi quản lý dịng tiền gánh nặng từ việc toán khoản vay.Trong trường hợp lý giải thể doanh nghiệp, Hệ số cho biết mức độ bảo vệ chủ nợ Các chủ nợ hưởng quyền ưu tiên địi lại phần tài sản công ty 2.4 Hệ số vốn chủ sở hữu Cơng thức tính Vốn chủ sở hữu _ x 100% Tổng tài sản có Đây tỷ số Vốn chủ sở hữu với tổng vốn dùng để đo lường ổn định việc tăng vốn Bổ sung vào vốn góp cổ đơng khoản dự trữ vốn vốn chủ sở hữu góp phần tạo dự trữ cho vốn điều lệ phần thặng dư mà bao gồm thu nhập giữ lại công ty Do nguồn vốn khơng cần hồn trả (mặc dù lợi tức cổ phần phải trả cho cổ đơng) tỷ lệ cao, công ty đánh giá cao Về số có mục đích giống hệ số nợ đề cập 2.5 Khả trang trải lãi vay Công thức tính: Lợi nhuận từ kinh doanh _ (lần) Chi phí trả lãi vay Chỉ số xem xét khả công ty trả lãi vay từ lợi nhuận thu từ hoạt động kinh doanh 2.6 Khả hồn trả nợ vay Cơng thức tính: Nợ có tính lãi _ (số năm) Dòng tiền (Dòng tiền = Lợi nhuận sau thuế - Lợi tức - Các khoản tiền thưởng cho ban giám đốc + Khấu hao + Các quỹ dự trữ dự phòng khác) Tỷ lệ tính số năm mà cơng ty cần để hồn trả khoản nợ có lãi từ dịng tiền thu hàng năm III Phân tích tính hiệu Những tỷ số phần cho biết hoạt động vốn tài sản mà công ty có Chúng tài sản cơng ty sử dụng nhanh hiệu đến mức để tạo lợi nhuận Từ tỷ số dùng để xem xét hiệu hoạt động tài sản công ty thời kỳ (từ số liệu bảng tổng kết tài sản báo cáo thu nhập chi phí), chúng gọi tỷ số động a Doanh thu từ tổng tài sản Cơng thức tính: Doanh thu (Số lần/năm) Tổng tài sản sử dụng bình quân đầu kỳ cuối kỳ Tỷ số cho biết tổng vốn đầu tư chuyển đổi lần thành doanh thu Nếu tỷ lệ thấp, có nghĩa vốn khơng sử dụng hiệu quả, có khả cơng ty có thừa hàng tồn kho tài sản nhàn rỗi vay tiền nhiều so với nhu cầu thực b Thời gian chuyển đổi hàng tồn kho thành doanh thu Cơng thức tính: Hàng tồn kho bình quân đầu kỳ cuối kỳ (số tháng) Doanh thu trung bình tháng Tỷ số cho biết cơng ty lưu hàng tồn kho, gồm có nguyên vật liệu hàng hoá, tháng Hàng hoá sớm hay muộn bán, nên cần giữ hàng tồn kho số lượng cần thiết Tuy nhiên, lưu giữ nhiều hàng tồn kho đồng nghĩa với việc vốn sử dụng hiệu (dòng tiền bị giảm vốn hoạt động gánh nặng trả lãi vay tăng lên) Điều làm tăng chi phí lưu giữ hàng tồn kho tăng rủi ro khó tiêu thụ hàng tồn kho khơng hợp nhu cầu tiêu dùng tình hình thị trường Do vậy, thời gian chuyển đổi hàng tồn kho thành doanh thu phải sử dụng để xác định liệu hàng tồn kho có quản lý tốt hay khơng (nếu cần xem xét hàng tồn kho thành phẩm, sản phẩm dở dang nguyên vật liệu) c Thời gian thu hồi cơng nợ Cơng thức tính: Giá trị khoản phải thu thương mại bình quân đầu cuối kỳ (trước chiết khấu) _ (số tháng) Doanh thu trung bình tháng Tỷ số cho biết thời gian chậm trả trung bình khoản phải thu bán hàng thời gian trung bình để chuyển khoản phải thu thành tiền mặt Thời gian thu hồi công nợ ngắn cho ta thơng tin sau: Chính sách tín dụng bán trả chậm cho khách hàng cơng ty khắt khe; việc thu hồi công nợ cơng ty hoạt động có hiệu quả; khả sinh lời điều kiện tài khách hàng tốt; công ty thường bán hàng trả tiền mặt Thời gian thu hồi công nợ dài cho ta thơng tin sau: sách bán trả chậm cơng ty dễ dàng; tiêu chuẩn tín dụng kém; cơng ty bạn hàng gặp khó khăn tài Do đó, công ty nhiều thời gian để thu tiền mặt Từ đó, việc lưu chuyển vốn lưu động trở nên khó khăn chúng trợ giúp khoản vay ngân hàng cách chiết khấu chứng từ có giá gánh nặng trả lãi tăng lên Cũng vậy, mà có nhiều nghi ngờ lịng tin bạn hàng việc trì hỗn việc thu hồi tiền bán hàng làm tăng khả không thu khoản Nếu thời gian chuyển đổi khoản phải thu thành doanh thu dài có khả việc quản lý để thu hồi khoản phải thu không thực hiệu quả, điều kiện toán trở nên bất lợi khả bán hàng công ty lưu chuyển tiền tệ cơng ty trở nên khó khăn d Thời gian tốn cơng nợ Cơng thức tính: Giá trị khoản phải trả thương mại bình quân đầu cuối kỳ (số tháng) Doanh thu trung bình tháng Tỷ số cho biết thời gian từ mua hàng hoá nguyên vật liệu toán tiền Khơng thể nói chu kỳ khoản phải trả nên ngắn hay dài Nếu chu kỳ dài có nghĩa điều kiện tốn với người cung cấp thuận lợi cho công ty; thời gian trả chậm dài cịn giúp cho cơng ty dễ dàng tăng vốn điều lệ Mặt khác, nói giá mua hàng bất lợi (giá cao) cơng ty phụ thuộc vào điều kiện tín dụng thương mại thiếu khoản tín dụng ngân hàng Cịn chu kỳ ngắn, điều kiện tốn bất lợi quan hệ với nhà cung cấp trở nên xấu Tuy nhiên có khả cơng ty có nhiều vốn tay, thay gia tăng khoản tốn tiền mặt, cơng ty mua hàng với giá thuận lợi (có chiết khấu) IV Phân tích hiệu sản xuất Hiệu sản xuất tảng cho khả sinh lời cơng ty thúc đẩy việc gia tăng hiệu lực lượng lao động, máy móc thiết bị Khả sinh lời cơng ty có mối quan hệ chặt chẽ với hiệu sản xuất đó, phải phân tích mối quan hệ Hiệu sản xuất đo giá trị gia tăng Giá trị gia tăng có nghĩa giá trị tạo thơng qua hoạt động kinh doanh Nói chung số ngụ ý giá trị mà công ty bổ sung vào việc mua hàng hoá nguyên vật liệu thơ Có hai phương pháp để tính giá trị gia tăng Một phương pháp khấu trừ, tức lấy doanh thu trừ giá trị hàng mua từ bên ngồi (như chi phí ngun vật liệu chi phí chế biến thuê ngoài) Cách thứ hai phương pháp bổ sung, tức bổ sung vào khoản mục tạo giá trị gia tăng Theo phương pháp bổ sung, tổng giá trị gia tăng bao gồm chi phí nhân lao động, chi phí thuê, thuế khoản khác, khoản lệ phí, chi phí tài rịng lợi nhuận hoạt động sau toán lãi vay Lấy tổng giá trị gia tăng trừ chi phí khấu hao giá trị gia tăng rịng Chi phí khấu hao chuyển đổi tài sản cố định thành chi phí thời gian hữu ích tài sản Hiệu sản xuất chia thành Mức độ tập trung Vốn Hiệu Vốn, diễn giải đây: (a) Hiệu suất lao động Cơng thức tính: Tổng giá trị gia tăng _ (đồng) Số lao động bình quân đầu kỳ cuối kỳ Lưu ý: Tổng giá trị gia tăng = Lợi nhuận từ hoạt động + chi phí nhân lao động + chi phí thuê + thuế chi phí xã hội + khoản chi phí + chi phí khấu hao (b) Tài sản cố định hữu hình số nhân cơng (Mức độ tập trung vốn) Cơng thức tính: Giá trị bình quân đầu kỳ cuối kỳ cho (Tài sản cố định hữu hình – giá trị xây dựng dở dang) _ (đồng) Số lao động bình quân đầu kỳ cuối kỳ Tỷ số thể giá trị đầu tư vào thiết bị đầu nhân cơng giúp người phân tích hiểu mức độ tiết kiệm lao động hợp lý hoá khoản đầu tư vào thiết bị nhà máy trình sản xuất bán hàng (c) Hiệu đồng vốn Cơng thức tính: Tổng giá trị gia tăng _ (%) Giá trị bình quân đầu kỳ cuối kỳ cho (Tài sản cố định hữu hình - giá trị xây dựng dở dang) Tỷ số tính tốn giá trị gia tăng đồng vốn tài sản cố định hữu hình hoạt động Đây số thể hiệu sản xuất (d) Hệ số chi phí lao động giá trị gia tăng Cơng thức tính: Chi phí lao động nhân _ (%) Tổng giá trị gia tăng Chỉ tiêu tính tốn tỷ lệ chi phí nhân phân bổ tiền cơng lao động tổng giá trị gia tăng Hệ số dùng để xem xét gánh nặng chi phí nhân Nếu tỷ số cao gánh nặng chi phí nhân lớn Trong trường hợp đó, có khả cơng ty gặp vấn đề quản lý giảm lợi nhuận mà dùng để tái đầu tư V Phân tích sức tăng trưởng Những số thuộc phần nhằm mục đích giúp người phân tích hiểu rõ mức độ tăng trưởng mở rộng quy mơ cơng ty Chúng tính toán mức độ tăng trưởng hàng năm doanh thu lợi nhuận Trường hợp lý tưởng tăng trưởng doanh thu liền với tăng trưởng lợi nhuận (a) Tỷ lệ tăng trưởng doanh thu Cơng thức tính: Doanh thu kỳ _ - (%) Doanh thu kỳ trước Đây số quan trọng phản ánh mức độ tăng trưởng công ty Cần ghi nhận tỷ lệ lớn số lạm phát, (cịn nhỏ có nghĩa mức độ tăng trưởng âm) lớn mức độ tăng trưởng thị trường (nếu nhỏ có nghĩa cơng ty gặp vấn đề khả cạnh tranh thị phần giảm) (b) Tỷ lệ tăng trưởng lợi nhuận kinh doanh Cơng thức tính: Lợi nhuận kinh doanh kỳ _ - (%) Lợi nhuận kinh doanh kỳ trước Đây số quan trọng để xem xét mức độ tăng trưởng lợi nhuận công ty Trong tỷ lệ tăng trưởng doanh thu đánh giá mức độ mở rộng mặt số lượng tỷ lệ đánh giá mức độ mở rộng mặt chất lượng V Định giá thị trường (đối với công ty phát hành cổ phiếu) Các số liệu để phân tích tài nói giá trị ghi sổ từ báo cáo tài đó, cán phân tích cần phải phân tích thêm sở giá trị thị trường Sau số bản: Tỷ lệ Gía thu nhập cổ phần (PER) Chỉ số so sánh giá cổ phiếu với thu nhập tính cổ phần PER cao cơng ty đánh giá cao PER không phản ánh khả sinh lời mà cho thấy triển vọng sinh lời tương lai công ty Do vậy, PER thay đổi theo ngành chiến lược kinh doanh Nó bị ảnh hưởng yếu tố kinh tế (ví dụ lãi suất) Cơng thức tính: Gía cổ phiếu _ (lần) Thu nhập cổ phần Tỷ lệ giá giá trị ghi sổ (PBR) Cơng thức tính: Gía cổ phiếu _ (lần) Gía trị ghi sổ ròng cổ phần Nếu tỷ lệ nhỏ có khả cơng ty hoạt động ... trường (đối với công ty phát hành cổ phiếu) Các số liệu để phân tích tài nói giá trị ghi sổ từ báo cáo tài đó, cán phân tích cần phải phân tích thêm sở giá trị thị trường Sau số bản: Tỷ lệ Gía thu... số liệu bảng tổng kết tài sản báo cáo thu nhập chi phí), chúng gọi tỷ số động a Doanh thu từ tổng tài sản Cơng thức tính: Doanh thu (Số lần/năm) Tổng tài sản sử dụng bình quân... Tổng giá trị gia tăng = Lợi nhuận từ hoạt động + chi phí nhân lao động + chi phí thuê + thuế chi phí xã hội + khoản chi phí + chi phí khấu hao (b) Tài sản cố định hữu hình số nhân cơng (Mức độ tập