Bài giảng Kinh tế vĩ mô – Chương 3: Nền kinh tế mở (Trần Mỹ Minh Châu) được biên soạn với các nội dung mô hình của nền kinh tế nhỏ và mở cửa, thị trường vốn, thị trường ngoại hối; mô hình của nền kinh tế lớn và mở cửa, thị trường vốn, thị trường ngoại hối.
Kinhtvmụ Trnmminhchõu Nnkinhtm Mụhỡnhcannkinhtnhvmca Đ ã Thtrngvn ã Thtrngngoihi Mụhỡnhcannkinhtlnvmca § • Thị trường vốn • Thị trường ngoại hối Dịng ln chuyển hàng hóa dịch vụ và vốn Dịng ln chuyển hàng hóa dịch vụ và vốn Tiết kiệm và đầu tư của nền kinh tế nhỏ và mở cửa Dịng ln chuyển hàng hóa dịch vụ và vốn Các giao dịch thương mại quốc tế ảnh hưởng đến GDP như thế nào? Giả sử Bill Gates bán hệ điều hành Windows cho các khách hàng ở Việt Nam với giá 5 tỷ đồng. Vì Bill Gates cư trú tại Mỹ, hoạt động này là hoạt động xuất khẩu của Mỹ. Giả sử các yếu tố khác khơng đổi, xuất khẩu ròng của Mỹ tăng. Giả sử Bill Gates quyết định dùng 5 tỷ đồng mua cổ phiếu của Vin và trái phếu chính phủ Việt Nam, chứ khơng đầu tư trên thị trường Mỹ. Trong trường hợp đó tiết kiệm của Mỹ lớn hơn đầu tư của Mỹ. Mức xuất khẩu rịng sẽ bằng mức dịng vốn đầu tư rịng Đối với kinh tế Việt Nam, tác động sẽ ngược lại. Khi khách hàng của Việt Nam mua hệ điều hành Windows, C + I +G của Việt Nam sẽ tăng, nhưng khơng có sản phẩm mới nào được sản xuất. Nhập khẩu của Việt Nam tăng, và xuất khẩu rịng giảm. Giao dịch làm giảm tiết kiệm của Việt Nam (S = Y – C – G) v ới m ột m ức đầu tư cho trước. Trong khi Mỹ có dịng đầu tư rịng dương thì Việt Nam có dịng vốn vào rịng dương Tiết kiệm và đầu tư của nền kinh tế nhỏ và mở cửa Tiết kiệm và đầu tư của nền kinh tế nhỏ và mở cửa Cán cân thương mại (xuất khẩu rịng) phụ thuộc vào các yếu tố quyết định tiết kiệm và đầu tư. Do tiết kiệm phụ thuộc vào chính sách tài khóa và đầu tư phụ thuộc vào lãi suất thực tế thế giới nên cán cân thương mại phụ thuộc vào yếu tố này. Hay nói cách khác cán cân thương mại phụ thuộc vào chênh lệch giữa tiết kiệm và đầu tư tại lãi suất thế giới. Trong nền kinh tế đóng, lãi suất thực tế là mức cân bằng tiết kiệm và đầu tư trong nước. Trong nên kinh tế nhỏ và mở cửa, lãi suất thực tế bằng lãi suất thế giới thực tế. Cán cân thương mại được quyết định bởi sự khác nhau giữa tiết kiệm và đầu tư tại mức lãi suất thế giới thực tế. Tiết kiệm và đầu tư của nền kinh tế nhỏ và mở cửa r Thặng dư S NX Lãi suất thế giới Lãi suất trong nền KT đóng I(r) I, S chính sách ảnh hưởng đến dịng vốn đầu tư rịng Chính sách tài khóa trong nước: Khi chính phủ tăng chi tiêu, tiết kiệm quốc gia sẽ giảm. Do lãi suất thế giới khơng đổi nên đầu tư sẽ giữ ngun, đầu tư rịng giảm, NX giảm. Chính sách tài khóa nước ngồi: Khi chính phủ nước ngồi tăng chi tiêu chính phủ, tiết kiệm quốc tế sẽ giảm, lãi suất quốc tế tăng, đầu tư nội địa giảm. Do tiết kiệm trong nước khơng đổi, dịng vốn đầu tư rịng tăng, NX tăng. Dịch chuyển của cầu về đầu tư: Nếu cầu về đầu tư tăng, tại lãi suất quốc tế, đầu tư ở mức cao hơn ban đầu. Tiết kiệm khơng đổi, do đó đầu tư rịng giảm, NX giảm. Nền kinh tế lớn và mở cửa Sự khác nhau giữa nên kinh tế nhỏ và nền kinh tế lớn là rịng (dịng vốn đầu tư rịng). Trong nền kinh nhỏ và mở cửa, dịng vốn chảy ra và vào nền kinh tế tại mức lãi suất thế giới r*. Trong nền kinh tế lớn và mở cửa chúng ta sẽ có giả định khác về dịng vốn quốc tế. Giả sử bạn là nhà đầu tư tư trong nước. Lãi suất trong nước và quốc thế sẽ quyết định bạn tiến hành cho vay trong nước hay quốc tế. Tương tự các nhà đầu tư nước ngồi cũng sẽ tiến hành cho nền kinh tế của nước bạn hoặc cho nền kinh tế khác vay phụ thuộc vào lãi suất của nước này và lãi suất nước ngồi. Do đó dịng đầu tư rịng của nền kinh tế CF sẽ có dạng sau: CF=CF(r) hay CF là một hàm của r, CF phụ thuộc vào r. CF có thể có giá trị dương hoặc âm phụ thuộc vào việc nền kinh tế là nước cho vay hay đi vay Nền kinh tế lớn và mở cửa r Vay từ nước ngồi CF Cho nước ngồi vay Nền kinh tế lớn và mở cửa Tại sao lãi suất trong nền kinh tế lớn và mở cửa không theo lãi suất thế giới: - - Do nền kinh tế đủ lớn để tạo ảnh hưởng đến thị trường tài chính thế giới. Khi lượng vốn cho vay của nền kinh tế này tăng, lãi suất thế giới giảm và ngược lại. Vốn có thể khơng được tự do di chuyển. Các nhà đầu tư thích đầu tư trong nước hơn nước ngồi. Do đó hàm đường CF có độ dốc xuống. Nền kinh tế lớn và mở cửa Nền kinh tế lớn và mở cửa r Lãi suất cân thị trường I(r) + CF(r) S, I + CF Nền kinh tế lớn và mở cửa CF tỷ giá thực tế cân thị trường NX Nền kinh tế lớn và mở cửa Nền kinh tế lớn và mở cửa Tác động của chính sách trong nền kinh tế lớn và mở cửa Chính sách tài khóa trong nước: Chính phủ tăng chi tiêu hoặc giảm thuế sẽ làm giảm tiết kiệm quốc gia S, do đó làm tăng lãi suất r. Lãi suất tăng làm giảm đầu tư dịng vốn ra rịng. Sự giảm xuất của dịng vốn ra rịng làm giảm cung tiền nội tệ, và kết quả là làm tăng tỷ giá thực tế. Tỷ giá thực tế tawg làm giảm xuất khẩu rịng r S Nền kinh tế lớn và mở cửa r r r2 r2 r1 r1 I + CF S, I + CF CF(r) CF CF Nền kinh tế lớn và mở cửa Dịch chuyển của đường đầu tư: Nếu cầu về đầu tư dịch chuyển sang phải, lãi suất tăng, dòng vốn ròng ra giảm, làm giảm cung tiền nội tệ, kết quả là tỷ giá thực tế tăng, xuất khẩu ròng giảm. Nền kinh tế lớn và mở cửa r S r r r2 r2 r1 r1 I + CF S, I + CF CF(r) CF CF NX Nền kinh tế lớn và mở cửa Chính sách thương mại: Giả sử chính phủ muốn hạn chế nhập khẩu, chính phủ có thể áp dụng hạn ngạch đối với hàng nhập khẩu. Nhập khẩu giảm làm đường NX dịch chuyển lên trên, kết quả là tỷ giá thực tế tăng, xuất khẩu giảm. Cán cân thương mại khơng đổi. Nền kinh tế lớn và mở cửa r S r r r r I + CF S, I + CF CF(r) CF CF NX Nền kinh tế lớn và mở cửa Dịch chuyển dịng đầu tư rịng (dịng vốn rịng): Có nhiều nguyên nhân dẫn đến dịch chuyển dòng đầu tư rịng Một ngun nhân sách tài khóa nước ngồi Ví dụ phủ nước ngồi giảm chi tiêu phủ, tiết kiệm ngoại quốc tăng, dẫn đến lãi suất giảm Điều làm nhà đầu tư đem vốn vào thị trường nội địa thay đầu tư nước ngồi lãi suất nội địa cao nước Do dịng vốn đầu tư ròng giảm => Đường CF dịch chuyển sang trái => giảm cung nội tệ, tỷ giá thực tế tăng, Xuất ròng giảm Nền kinh tế lớn và mở cửa r S r r r1 r1 r2 r2 I + CF S, I + CF CF(r) CF CF ... Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa r Lãi suất cân thị trường I(r) + CF(r) S, I + CF Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa CF tỷ giá thực tế cân thị trường NX Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa... các quốc gia là cân bằng Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa Sự khác nhau giữa nên? ?kinh? ?tế? ?nhỏ và? ?nền? ?kinh? ?tế? ?lớn là rịng (dịng vốn đầu tư rịng). Trong? ?nền? ?kinh? ?nhỏ và? ?mở? ?cửa, dịng vốn chảy ra và vào? ?nền? ?kinh? ?tế? ?tại mức lãi suất ... Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa r Vay từ nước ngồi CF Cho nước ngồi vay Nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa Tại sao lãi suất trong? ?nền? ?kinh? ?tế? ?lớn và? ?mở? ?cửa khơng theo lãi suất thế giới: - - Do nền? ? kinh? ? tế? ? đủ lớn