bài giảng phân tích vĩ mô trong nền kinh tế mở

1 C7. PHÂN TÍCH VĨ MÔ TRONG NỀN KINH TẾ MỞ I. Thò trường ngoại hối II. Cán cân thanh toán III. Các chính sách kinh tế vó mô trong nền kinh tế mở 10/11/2011 Tran Bich Dung 1 I.Thò trường ngoại hối  1. Các khái niệm:  Thò trường ngoại hối:  là thò trường quốc tế mà ở đó  đồng tiền của quốc gia này  có thể đổi lấy đồng tiền của quốc gia khác. 10/11/2011 Tran Bich Dung 2 Tỷ giá hối đoái danh nghóa(e)  Cần phân biệt 2 loại tỷ giá:  Tỷ giá hối đoái danh nghóa(e)  Tỷ giá hối đoái thực(e r ) 10/11/2011 Tran Bich Dung 3  Tỷ giá hối đoái danh nghóa(e): là  mức giá mà tại đó  hai đồng tiền của hai quốc gia  có thể chuyển đổi cho nhau. 10/11/2011 Tran Bich Dung 4 Tỷ giá hối đoái danh nghóa(e)  Tỷ giá hối đoái danh nghóa có 2 cách đònh nghóa:  Là lượng nội tệ thu được khi đổi một đơn vò ngoại tệ (e)  Là lượng ngoại tệ thu được khi đổi một đơn vò nội tệ(E). 10/11/2011 Tran Bich Dung 5 Tỷ giá hối đoái danh nghóa(e)  Ta sử dụng tỷ giá theo nghiã thứ nhất (e)  Lượng nội tệ thu được = Lượng ngoại tệ * e  Khi e↑  → đồng ngoại tệ lên giá  đồng nội tệ xuống giá. 10/11/2011 Tran Bich Dung 6 2 Tỷ giá hối đoái cân bằng   Cầu ngoại tệ sinh ra từ hai nguồn:  Nhập khẩu hàng hóa và dòch vụ.  Vốn và các khoản chuyển nhượng ra nước ngoài. 10/11/2011 Tran Bich Dung 7 Tỷ giá hối đoái cân bằng  Cung ngoại tệ sinh ra từ hai nguồn:  Xuất khẩu hàng hóa và dòch vụ.  Vốn và các khoản chuyển nhượng của nước ngoài vào trong nước. 10/11/2011 Tran Bich Dung 8 Tỷ giá hối đoái cân bằng  e ↑→ P x↓→X↑→Sf↑  e↑→P M ↑→↓M →Lf↓  ⇒ Cung ngoại tệ đồng biến với e  Cầu ngoại tệ nghòch biến với e 10/11/2011 Tran Bich Dung 9 10/11/2011 Tran Bich Dung 10 Lượng ngoại tệ E e 0 e Lf Sf Hình 9.1a M 0 e 1 A B Dư thừa e’ C D Thiếu hụt M A M B Tỷ giá hối đoái cân bằng  Tỷ giá hối đoái cân bằng  là tỷ giá mà ở đó  lượng cung ngoại tệ  và lượng cầu ngoại tệ  trên thò trường ngoại hối bằng nhau 10/11/2011 Tran Bich Dung 11 10/11/2011 Tran Bich Dung 12 E e Lf Sf M 0 E 1 e 0 Lượng ngoại tệ Lf 1 e 1 M 1 E e Lf Sf M 0 Hình 9.1b 3 10/11/2011 Tran Bich Dung 13 E e Lf Sf M 0 A B E 1 Sf 1 e 0 e 1 Lượng ngoại tệ M 1 Hình 9.1c 2.Các hệ thống tỷ giá hối đoái:  Có 3 hệ thống tỷ giá đã được thiết lập để xác đònh tỷ giá danh nghóa:  Tỷ giá hối đoái thả nổi hoàn toàn  Tỷ giá hối đoái cố đònh  Tỷ giá hối đoái thả nổi có quản lý 10/11/2011 Tran Bich Dung 14 a.Tỷ giá thả nổi hoàn toàn:  Là tỷ giá được tự do thay đổi  theo diễn biến của cung cầu ngoại tệ  trên thò trường ngoại hối.  NHTW không can thiệp vào thò trường ngoại hối 10/11/2011 Tran Bich Dung 15 a.Tỷ giá thả nổi hoàn toàn:  Ưu:  Không có nguy cơ khủng hoảng tỷ giá  Nhược:  Rủi ro biến động tỷ giá  CSTK bò hạn chế bởi hiện tượng lấn át xuất khẩu ròng 10/11/2011 Tran Bich Dung 16 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ):  Thiết lập năm 1944 ở hội nghò quốc tế tổ chức ở BrettonWoods(Mỹ), gồm 44 nước thành viên.  Đồng USD được cố đònh theo vàng: 35 USD/ ounce  Đồng tiền các nước khác cố đònh theo USD  VD: 2,8USD/GBP, 360JPY/USD  10/11/2011 Tran Bich Dung 17 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ):  NHTW các nước có trách nhiệm duy trì e đã quy đònh.  IMF đóng vai trò là NHTW quốc tế:  quản lý hệ thống này  và cho các NHTW các nước vay khi họ thiếu dự trữ 10/11/2011 Tran Bich Dung 18 4 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ):  Ưu điểm:  Không có rủi ro tỷ giá  Củng cố lòng tin của các nhà kinh doanh quốc tế 10/11/2011 Tran Bich Dung 19 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ):  Nhược điểm:  Do cán cân thương mại  Tốc độ tăng trưởng  If  rất khác nhau giữa các nước  → thay đổi giá trò tương đối giữa các đồng tiền 10/11/2011 Tran Bich Dung 20 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ): → e f không còn phù hợp  Nguy cơ khủng hoảng tỷ giá mang tính đầu cơ  CSTT không hiệu quả 10/11/2011 Tran Bich Dung 21 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ):  Năm 1971 chính phủ Mỹ buộc phải xoá bỏ chế độ bản vò vàng của đồng USD  → Chế độ tỷ giá cố đònh sụp đỗ 10/11/2011 Tran Bich Dung 22 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ):  Tỷ giá cố đònh là tỷ giá  mà NHTW cam kết duy trì  trong một thời gian dài  đồng ý mua vào  hay bán ra ngoại tệ theo yêu cầu. 10/11/2011 Tran Bich Dung 23 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(e f ):  Khi NHTW  mua vào  hay bán ra ngoại tệ  để duy trì tỷ giá :  → NHTW đã can thiệp vào thò trường ngoại hối 10/11/2011 Tran Bich Dung 24 5 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(ef):  Xác đònh ef có 3 trường hợp:  e f = e cb :  Sf = Lf:  Thò trường ngoại hối cân bằng  Dự trữ ngoại hối (Rf) không đổi 10/11/2011 Tran Bich Dung 25 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(ef):  e f < e cb :  Sf <Lf:  Thò trường ngoại hối thiếu hụt  →NHTW bán ngoại tệ ra→ Rf↓  mua nội tệ vào→S M ↓→r↑ →I↓→AD↓→Y↓→U↑ 10/11/2011 Tran Bich Dung 26 b.Tỷ giá hối đoái cố đònh(ef):  e f > e cb :  Sf>Lf:  Thò trường ngoại hối dư thừa  →NHTW mua ngoại tệ vào→ Rf ↑  bán nội tệ ra→S M ↑→r↓ →I↑→AD↑→Y↑→U↓ 10/11/2011 Tran Bich Dung 27 10/11/2011 Tran Bich Dung 28 Lượng ngoại tệ e ef = e 0 E 0 M 0 Sf Lf Hình 9.2a 10/11/2011 Tran Bich Dung 29 Lượng ngoại tệ e e 0 E 0 M 0 Sf Lf e f M A M B A B Lượng ngoại tệ thừa mà NHTW mua vào Hìønh 9.2b 10/11/2011 Tran Bich Dung 30 Lượng ngoại tệ e e 0 E 0 M 0 Sf Lf e f C D M C M D Lượng ngoại tệ thiếu hụt mà NHTW phải bán ra Hình 9.2c F Lf1 6 c.Tỷ giá thả nổi có quản lý:  Là sự kết hợp giữa tỷ giá thả nổi và tỷ giá cố đònh .  Là tỷ giá được tự do biến động  Nhưng khi vượt quá giới hạn cho phép  NHTW lập tức can thiệp  Nhằm tránh tác động xấu đến nền kinh tế 10/11/2011 Tran Bich Dung 31 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r )  Là tỷ giá phản ánh tương quan  giá cả hàng hóa của hai nước  được tính theo một loại tiền chung. 10/11/2011 Tran Bich Dung 32 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r )  e r cho biết tỷ lệ mà dựa vào đó  hàng hoá của một nước  được trao đổi với hàng hoá của nước khác  (e r là giá tương đốâi của hàng hoá ở 2 quốc gia) 10/11/2011 Tran Bich Dung 33 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r )  VD:So sánh giá cùng 1 mặt hàng áo sơ mi ở Việt Nam và Mỹ.  P US USD = 20 USD  P VN VND = 210.000 VND  e = 21.000  → P US VND =P US USD *e = 20*21.000= 420.000VND õ 10/11/2011 Tran Bich Dung 34 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r ) 2 000 . 210 000.420 * 000.210 000.21*20 === == e P P P P e r VND VN USD US VND VN VND US r e 10/11/2011 Tran Bich Dung 35 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r )  →áo ở Việt Nam rẻ hơn ở Mỹ  → Việt Nam sẽ xuất khẩu áo sang Mỹ  → P US ↓, P VN ↑→er↓→= 1:  Đây là lý thuyết ngang giá sức mua(PPP)  Hay quy luật một giá, nghóa là  P một hàng hoá phải như nhau ở mọi nơi trên thế giới  chỉ khác nhau về chi phí vận chuyển và thuế quan:Lý thuyết giáo điều trong KTH 10/11/2011 Tran Bich Dung 36 7 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r )  Thực tế có nhiều hàng hoá và dòch vụ phi ngoại thương  → Lý thuyết trên không đúng 10/11/2011 Tran Bich Dung 37 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r ) Có nhiều hàng hoá tham gia ngoại thương, nên er có thể tính: 10/11/2011 Tran Bich Dung 38 P P e i i o o r e* = 3.Tỷ giá hối đoái thực(e r )  e r quyết đònh sức cạnh tranh của một nước  e r phụ thuộc vào:  e↑  →e r  ↑→Sức cạnh tranh↑:X↑, M↓  Po↑>Pøi ↑  →e r ↑→Sức cạnh tranh↑:X↑, M↓ 10/11/2011 Tran Bich Dung 39 Tỷ giá cân bằng sức mua(PPP)  Khi:  If khác nhau  e thay đổi  → er thay đổi  → thay đổi sức cạnh tranh giữa các nước.  Khi If khác nhau,  để duy trì er không đổi  ta cần điều chỉnh e tương ứng-PPP 10/11/2011 Tran Bich Dung 40 Tỷ giá cân bằng sức mua(PPP)  Là e được điều chỉnh  sao cho e r không đổi  để duy trì sức canh tranh không đổi 10/11/2011 Tran Bich Dung 41 P P ee P P e o o i i rPPP i i o o r e ' ' ' ' * * =⇒ = II.Cán cân thanh toán (BP)  1. Khái niệm:  BP là một bản ghi chép :  Có hệ thống  Đầy đủ  Tất cả các giao dòch của dân cư và chính phủ 1 nước  Với dân cư và chính phủ của các nước khác  Trong một thời kỳ nhất đònh,thường là 1 năm. 10/11/2011 Tran Bich Dung 42 8 II.Cán cân thanh toán (BP)  Nguyên tắc hạch toán:  Khi luồng ngoại tệ đi vào trong nước :  ghi bên có hay (+)  Khi luồng ngoại tệ đi khỏi quốc gia  ghi bên nợ hay (-) 10/11/2011 Tran Bich Dung 43 II.Cán cân thanh toán (BP)  BP gồm các hạng mục sau:  (1) Tài khoản vãng lai : (CA)  (2) Tài khoản vốn: (K)  (3) Sai số thống kê (EO)  (4) BP = (1) + (2) + (3)  (5) Tài trợ chính thức (ORT) = - (4) 10/11/2011 Tran Bich Dung 44 2.Tài khoản vãng lai(CA)  Ghi chép mọi luồng thu nhập  đi vào  và đi ra khỏi quốc gia  trong một thời kỳ nhất đònh.  Trong CA có  NX chiếm tỷ trọng lớn  2 khoản còn lại nhỏ, coi như = 0 10/11/2011 Tran Bich Dung 45 2.Tài khoản vãng lai(CA)  (1) Tài khoản vãng lai (CA):  Xuất khẩu ròng:NX =X -M  Thu nhập yếu tố ròng (NFFI)  Chuyển nhượng ròng (NTr)  CA = NX + NFFI + NTr  CA = NX 10/11/2011 Tran Bich Dung 46 2.Tài khoản vãng lai(CA)  Các nhân tố ảnh hưởng đến CA:  Y↑  →M↑  không ảnh hưởng đến X  e r ↑  →X↑  ,M↓ 10/11/2011 Tran Bich Dung 47 3.Tài khoản vốn(KA)  Ghi chép mọi luồng vốn  đi vào  đi ra khỏi lãnh thổ một quốc gia:  KA = Vốn vào - Vốn ra 10/11/2011 Tran Bich Dung 48 9 3.Tài khoản vốn(K)  Trong KA gồm 2 khoản mục:  Đầu tư ròng =Lương vốn vào – lượng vốn ra  để mua tài sản, cổ phiếu của công ty  Giao dòch tài chính ròng = Lương vốn vào – lượng vốn ra  để gửi ngân hàng, mua trái phiếu của chính phủ 10/11/2011 Tran Bich Dung 49 3.Tài khoản vốn(KA)  (2) Tài khoản vốn (KA) :  Đầu tư ròng  Giao dòch tài chính ròng 10/11/2011 Tran Bich Dung 50 3.Tài khoản vốn(KA)  Các nhân tố ảnh hưởng đến (KA):  e↑  → KA↓ (vốn sẽ có khuynh hướng chạy ra nước ngoài và ngược lại).  Lãi suất trong nước r ↑  →KA↑ (vốn sẽ có khuynh hướng chạy vào trong nước). 10/11/2011 Tran Bich Dung 51 3.Tài khoản vốn(KA)  GọiΠd:lợi nhuận đầu tư trong nước  GọiΠf:lợi nhuận đầu tư ra nước ngoài  Πf = Πk + Πe ( Lãi vốn và lãi ngoại tệ)  Nếu Πd = Π f :Vốn không di chuyển  Πd < Π f : Vốn sẽ chạy ra nước ngoài: K↓  Πd > Π f : Vốn chạyvào trong nước: K↑ 10/11/2011 Tran Bich Dung 52 3.Tài khoản vốn(K)  VD:  K 1 = 2.100.000VND  r = 10%  Πd =K 1 *r  Πd = 210.000VND  K 1 =100 USD  e 1 = 21.000VND/USD  r*= 10%  K 2 =K 1 (1 + r) =110$  Π f =K 1 *r*e 1 = 210.000VND  →K khôngdi chuyển 10/11/2011 Tran Bich Dung 53 3.Tài khoản vốn(K)  VD:  K 1 = 2.100.000VND  r = 10%  e 1 = 21.000VND/USD  Πd =K 1 *r  Πd =210.000VND  K 1 =100 USD  e 2 = 22.000VND/USD  r*= 10%  K 2 =110USD  Πf =K 2 VND –K 1 VND  Πf = 320.000VND  Πk =K 1 *r*e 1 =210.000  Πe = K 2 (e 2 – e 1 )  Πe = 110.000VND  →K chuyển ra nước ngoài 10/11/2011 Tran Bich Dung 54 10 3.Tài khoản vốn(K)  VD:  K 1 = 2.100.000VND  r = 10%→↑r 2 = 15%  e= 21.000VND/USD  Πd =K 1 *r 2  Πd =315.000VND  →K chuyển vào trong nước  K 1 =100 USD  e 2 = 21.000VND/USD  r*= 10%  K 2 = 110USD  Πf =K2VND – K1VND= 210.000VND  Πk =K 1 *r*e 1 =210.000  Πe = K 2 (e 2 – e 1 ) = 0 10/11/2011 Tran Bich Dung 55  VD:  K 1 = 2.100.000VND  Để K khôngdi chuyển  Πd =Πf=325.500VND  Πd =K 1 *r  r = Πd /K1 =15,5%  ĐK ngang bằng lãi suất:  r= r*(1+%∆e)+%∆e  K 1 =100 USD  e 1 = 21.000VND/USD  e 2 = 22.050VND/USD  r*= 10%,  %∆e=(e 2 -e 1 )/e 1 =5%  K 2 =K 1 (1 + r) =110$  Πf =K 2 VND –K 1 VND  Πf = 325.500VND  Πk =K 1 *r*e 1 =210.000  Πe = K 2 (e 2 – e 1 )  Πe = 115.500VND 10/11/2011 Tran Bich Dung 56  Điều kiện ngang bằng lãi suất: để vốn ngưng di chuyển giữa 2 quốc gia:  r= r*(1+%∆e)+%∆e  Với: r là lãi suất danh nghóa trong nước  r*: lãi suất nước ngòai  %∆e: tỷ lệ thay đổi của tỷ giá hối đóai danh nghóa 10/11/2011 Tran Bich Dung 57 3.Tài khoản vốn(KA)  → (KA) có mối quan hệ đồng biến với lãi suất trong nước:  KA = K 0 + Km.r  Km : phản ánh lượng ngoại tệ trong K tăng thêm khi r tăng thêm 1%  Km > 0 vì K đồng biến với r 10/11/2011 Tran Bich Dung 58 10/11/2011 Tran Bich Dung 59 r KA KA KA 2 KA 1 r 2 r 1 B A 4. Sai số thống kê(EO)  Điều chỉnh việc  ghi sai  hay bỏ sót  trong CA và K 10/11/2011 Tran Bich Dung 60 [...]... bằng cách điều chỉnh ef↓ →er ↓ →X ↓ M ↑ →AD ↓ →Y ↓, P ↓ U ↑ bằng cách tăng tỷ giá cố đònh ef↑ →er↑→X↑M ↓ →AD↑→Y↑,U↓ 10/11/2011 Tran Bich Dung 103 10/11/2011 Trong nền kinh tế nhỏ, mở, K tự do di chuyển ẽ Khơng Mạnh CSTT Mạnh 104 Trong nền kinh tế lớn, mở ef CSTK Tran Bich Dung ẽ khơng CSTK yếu Mạnh CSTT Mạnh khơng CSNT Ba điều không thể xảy ra đồng thời ( impossible trinity) ef không Mạnh Ba điều không... động của các chính sách vó mô trong nền kinh tế mở r LM(M) Chính sách tài khóa: YYp: thực hiện CSTK thu hẹp BP E r0 IS(A0) Y Y0 Hình 9.4 10/11/2011 Tran Bich Dung 77 10/11/2011 Tran Bich Dung 78 13 Thực hiện CSTK mở rộng a Chính sách tài khoá r Khi thực hiện CSTKMR : Sf e LM ↑G,↓ T → AD↑ →IS dòch chuyển sang phải đến IS1: E E’ BP r’ r Cân bằng bên trong tại E’ BP >0 → e có... phải 10/11/2011 Tran Bich Dung 73 III CÁC CHÍNH SÁCH KINH TẾ VĨ MÔ 74 Nghóa là phải thỏa mãn 3 điều kiện: Y= AD (1) SM = LM (2) KA + X = M (3) Thò trường hàng hóa Thò trường tiền tệ Cán cân thanh toán cân bằng Tran Bich Dung Tran Bich Dung 1 Cân bằng bên trong và bên ngoài 1 Cân bằng bên trong và bên ngoài Nền KT đạt được trạng thái cân bằng chung ( bên trong và bên ngoài) khi (Y,r) được duy trì ở mức... 84 14 a Chính sách tài khoá r Mô hình Mundell-Fleming: Nền KT mở, nhỏ Vốn tự do lưu chuyển ( CM) Lãi suất trong nước(r ) bằng lãi suất thế giới(r*) : r=r* LM E r= r* CM IS Y Y Cân bằng tòan bộä trong mô hình Mundell-Fleming : E(Y, r ) 10/11/2011 Tran Bich Dung 85 10/11/2011 IS1 rr Sf e IS1 LM E’ E E CM r=r* Sf1 e E’ r’ E1 Y CM r=r* Mf Y Mf1 E1 A Y’ Y1 Lf Y Mf Mf1 MA CSTK trong cơ chế e cố đònh có tác... Y Mf Mf1 CSTT trong cơ chế tỷ giá thả nổi có tác dụng mạnh 10/11/2011 Tran Bich Dung 94 CS thay đổi mức xuất khẩu ròng: Trường hợp Y < Yp: Lf Y Y’ E1 E E1 e1 E’ IS e1 3 Chính sách ngoại thương Sf E E r=r* LM1 CM IS Mf LM1 Sf E’ r’ ef Y’ Lf1 e IS Y 92 CSTT mở rộng trong mô hình Mundell-Fleming LM BP r’ rr Tran Bich Dung Lf1 LM1 E 10/11/2011 Lượng ngoại tệbán ra CSTT không có tác dụng trong cơ chế tỷ... trong cơ chế e thả nổi không có tác dụng:G↑→NX↓ 10/11/2011 ef e1 Lf Y’ Sf1 E E1 E LM1 e1 IS Sf e LM r’ 86 Trong cơ chế tỷ giá cố đònh CSTKmở rộng trong cơ chế tỷ giá thả nổi r Tran Bich Dung Tran Bich Dung 89 10/11/2011 Tran Bich Dung Y↑ 90 15 Trong cơ chế tỷ giá thả nổi CSTT có tác dụng mạnh trong cơ chế tỷ giá thả nổi LM r e Lf1 BP BP1 e1 E r E1 r1 E IS1 IS 10/11/2011 Mf1 Mf Y’ Y1 Hình 9.8 Y không... tệ: 10/11/2011 Tran Bich Dung 88 a CSTT trong cơ chế tỷ giá thả nổi: e↑ Y < Yp: X ↑ M giảm lượng ngoại tệ đi vào tăng, lượng ngoại tệ đi ra giảm IS và BP → sang phải IS1&BP1 áp dụng CSTTMR → LM → sang phải LM1 cắt đường IS tại điểm E’ Nền KT cân bằng bên trong BP < 0 Điểm cân bằng mới : E1 giao điểm của 3 đường IS1, LM1, BP1 e có xu hướng tăng 10/11/2011 IS Y CSTK trong cơ chế e thả nổi không có tác dụng:G↑→NX↓... duy trì ef NHTW phải đưa thêm lượng tiền vào nền KT để mua ngoại tệä → LM dòch chuyển sang phải cho đến khi gặp giao điểm của đường IS1 và BP Kết qủa: Y ↑, r ↑ LM r’ r1 E’ E 82 Lượng ngoại tệ NHTW mua vào CSTK có tác dụng mạnh trong cơ chế tỷ giácố đònh r Do Sf > Lf⇒e ↓ Hình 9.6 10/11/2011 a.CSTK trong cơ chế tỷ giá cố đònh: Y Y1 Y’ Y CSTK có tác dụng yếu trong cơ chế tỷ giá thả nổi Sf e LM1 BP Sf1... r Muốn duy trì tỷ giá lúc đầu NHTW phải: Sf E1 e E’ Y b.CSTT trong cơ chế tỷ giá cố đònh: LM1 Mf Mf1 MA tăng NX (X tăng, M giảm) Đường IS và BP → sang phải → BP > 0, e ↓ CSTT trong cơ chế tỷ giá cố đònh không có tác dụng 10/11/2011 Tran Bich Dung 95 10/11/2011 Tran Bich Dung 96 16 CS gia tăng xuất khẩu ròng LM r’ r E Sf e BP E’ • 3.CSNT trong cơ chế tỷ giá cố đònh E BP1 e Lf IS Y Y Y’ Mf Hình 9.10... e Y Y’ Mf Mf1 Hình 9.5 10/11/2011 Tran Bich Dung 10/11/2011 79 Tran Bich Dung Trong cơ chế tỷ giá thả nổi a.CSTK trong cơ chế tỷ giá thả nổi: r e↓ LM E’ E1 • r’ → X↓, M ↑ lượng ngoại tệ đi vào giảm, lượng ngoại tệ đi ra tăng BP dòch chuyển sang trái BP1 Mặt khác AD↓⇒ IS1 → sang trái IS2 Tran Bich Dung Tác động lấn hất quốc tế BP1 BP r1 E r IS1 IS2 Kết quả điểm cân bằng mới là E1(Y1,r1), giao điểm của . 1 C7. PHÂN TÍCH VĨ MÔ TRONG NỀN KINH TẾ MỞ I. Thò trường ngoại hối II. Cán cân thanh toán III. Các chính sách kinh tế vó mô trong nền kinh tế mở 10/11/2011 Tran Bich Dung. 104 ẽ ef CSTK Khơng Mạnh CSTT Mạnh khơng Trong nền kinh tế nhỏ, mở, K tự do di chuyển ẽ ef CSTK yếu Mạnh CSTT Mạnh khơng CSNT không Mạnh Trong nền kinh tế lớn, mở Ba điều không thể xảy ra đồng thời. 77 r r 0 E Y 0 LM(M) BP IS(A 0 ) Y Hình 9.4 2.Tác động của các chính sách vó mô trong nền kinh tế mở  Chính sách tài khóa:  Y<Yp : thực hiện CSTK mở rộng  Y>Yp: thực hiện CSTK thu hẹp 10/11/2011 Tran Bich