Ứng dụng mô hình ARDL nghiên cứu các yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư trực tiếp nước ngoài tại Việt Nam

Đầu tư trực tiếp nước ngoài (FDI) đóng một vai trò không nhỏ trong phát triển kinh tế Việt Nam. Với mục đích nghiên cứu ảnh hưởng của các yếu tố tác động tới thu hút FDI vào Việt Nam kể từ khi mở cửa nền kinh tế cho đến nay, nghiên cứu sử dụng mô hình ARDL để xem xét mối quan hệ giữa các yếu tố này trong cả ngắn hạn và dài hạn.

ISSN 1859-3666 MỤC LỤC KINH TẾ VÀ QUẢN LÝ Nguyễn Thu Thuỷ, Nguyễn Việt Dũng Tạ Thúy Quỳnh - Áp dụng mơ hình ARDL nghiên cứu tác động số giá đến thị trường chứng khoán Việt Nam Mã số: 143.1FiBa11 Application of ARDL model for studying the impact of price indicators on the Vietnamese stock market Đỗ Thị Vân Trang, Đinh Hồng Linh Lê Thùy Linh - Ứng dụng mơ hình ARDL nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến đầu tư trực tiếp nước Việt Nam Mã số:143.1TrEM.11 Determinants of Foreign Direct Investment In Vietnam: ARDL Model Vũ Văn Hùng Hồ Kim Hương - Nghiên cứu tác động sách hỗ trợ đào tạo nghề thu nhập hộ gia đình nơng thơn Việt Nam Mã số: 143.1DEco.12 A Study on the Impact of Vocational Training Policies on Household’s Income in Vietnam’s Rural Areas Võ Thị Ánh Nguyệt Nguyễn Hồng Minh Trí - Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến chi tiêu hộ gia đình Đồng Sơng Cửu Long Mã số: 143.1DEco.11 An Analysis of the Factors Affecting Household Spending in Mekong Delta 11 19 31 QUẢN TRỊ KINH DOANH Nguyễn Quốc Thịnh, Khúc Đại Long Nguyễn Thu Hương - Quản trị tài sản trí tuệ doanh nghiệp Việt Nam - động lực cho khác biệt hóa Mã số: 143.2BAdm.22 Intellectual Property Management in Vietnamese Businesses - Motivation for Diversification Đặng Thị Thu Trang Trương Thị Hiếu Hạnh - Ảnh hưởng chất lượng tích hợp kênh lên gắn kết người tiêu dùng bán lẻ đa kênh Việt Nam Mã số: 143.2BMkt.21 The Influence of Channel Integration Quality on Customer Engagement in Multi-channel Retail in Vietnam Lê Công Thuận Bùi Thị Thanh - Phong cách lãnh đạo ủy quyền tham gia vào trình sáng tạo cấp Mã số: 143.2HRMg.21 Empowering leadership and followers’ creative process engagement Nguyễn Chí Đức - Nghiên cứu hành vi tín nhiệm dựa lý thuyết trị chơi Mã số: 143.2BAdm.21 Game analysis of credit behavior Trịnh Thùy Anh, Lý Thanh Duy Nguyễn Phạm Kiến Minh - Sự tác động nhận dạng tổ chức, nhận dạng nhân viên - khách hàng định hướng khách hàng đến gắn kết nhân viên công ty truyền thông địa bàn TP.HCM Mã số: 143.2HRMg.21 The Impact of Organization Identity, Staff-Customer Identity, and Customer Orientation on Staff Commitment at Communication Companies in Hochiminh City 38 45 54 61 67 Ý KIẾN TRAO ĐỔI 10 Phan Thị Thu Hiền, Phạm Thị Cẩm Anh Trần Bích Ngọc - Những điểm quy tắc Incoterms 2020 hàm ý áp dụng mua bán hàng hóa quốc tế Mã số: 143.3IBMg.32 New Points in Incoterms 2020 and Implications in International Goods Trading 11 Nguyễn Ngọc Mai Nguyễn Thị Minh Thảo - Các nhân tố ảnh hưởng đến ý định sử dụng ứng dụng gọi xe: Trường hợp nghiên cứu tỉnh Bình Dương Mã số: 143.3BMkt.31 Factors Affecting the Intention to Use Vehicle Booking Apps: a Case Study in Bình Dương Province Sè 143/2020 khoa học thương mại 76 82 Kinh tÕ vμ qu¶n lý ỨNG DỤNG MƠ HÌNH ARDL NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM Đỗ Thị Vân Trang Học viện Ngân hàng Email: trangdtv@hvnh.edu.vn Đinh Hồng Linh Trường ĐH KT&QTKD - Đại học Thái Nguyên Email: dhlinh23@gmail.com Lê Thùy Linh Học viện Ngân hàng Ngày nhận: 30/03/2020 Đ Ngày nhận lại: 11/05/2020 Ngày duyệt đăng: 17/06/2020 ầu tư trực tiếp nước ngồi (FDI) đóng vai trị khơng nhỏ phát triển kinh tế Việt Nam Với mục đích nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố tác động tới thu hút FDI vào Việt Nam kể từ mở cửa kinh tế nay, nghiên cứu sử dụng mơ hình ARDL để xem xét mối quan hệ yếu tố ngắn hạn dài hạn Kết ước lượng cho thấy dài hạn, GDP, độ mở thương mại kinh tế, lãi suất tỷ lệ thất nghiệp có tác động tích cực tới nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước Trong ngắn hạn, nguồn vốn chịu tác động tích cực thời kỳ trước Lãi suất tỷ lệ thất nghiệp yếu tố có tác động tiêu cực, GDP độ mở thương mại kinh tế khơng có ảnh hưởng đến đến thu hút FDI Kết thực nghiệm gợi ý số khuyến nghị quan quản lý việc điều hành sách vĩ mơ nhằm thu hút thêm vốn FDI thời gian tới Từ khóa: FDI, Việt Nam, mơ hình ARDL Giới thiệu nghiên cứu Đầu tư trực tiếp nước (FDI) vào Việt Nam việc nhà đầu tư (cá nhân tổ chức) nước bỏ vốn đầu tư để kinh doanh dài hạn Việt Nam, với mục đích thu lợi nhuận lâu dài trực tiếp nắm giữ quyền quản lý doanh nghiệp Tại Việt Nam, nguồn vốn đóng vai trị quan trọng trình phát triển kinh tế đất nước Theo “Hội nghị tổng kết 30 năm thu hút đầu tư nước Việt Nam” năm 2018: FDI ln đóng góp 20% vốn đầu tư tồn xã hội vòng 10 năm trở lại FDI đem lại nguồn thu từ thuế vào ngân sách cho Nhà nước chiếm tới 72% giá trị kim ngạch xuất Ngồi ra, nguồn vốn cịn góp phần chuyển dịch cấu kinh tế, tạo khoảng triệu việc làm trực tiếp triệu lao động gián tiếp, nâng cao trình độ cơng nghệ, tăng chất lượng nguồn nhân lực Vì việc thu hút dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FDI ln vấn đề quan trọng Chính phủ Việt Nam đặc biệt quan tâm Trong giai đoạn tới, định hướng thu hút FDI vào Việt Nam tìm kiếm số khác biệt Sè 143/2020 định vừa thu hút nguồn vốn nhiều lượng tăng cường chất lượng nguồn vốn để đảm bảo mục tiêu chuyển giao công nghệ đại, giảm ô nhiễm môi trường, tránh cạn kiệt nguồn tài nguyên hạn chế tối đa tác động tiêu cực đến phát triển kinh tế xã hội Vì vậy, việc nghiên cứu định lượng nhằm xem xét yếu tố tác động tới FDI Việt Nam 30 năm qua để từ đưa khuyến nghị, định hướng nhằm thu hút nguồn vốn FDI cần thiết giai đoạn Nghiên cứu yếu tố tác động tới FDI (dòng vào dòng ra) thực giới từ sớm, nhiều quốc gia với nhiều mơ hình nghiên cứu khác Mugableh (2015) sử dụng mô hình ARDL (Autoregressive Distributed Lag- mơ hình tự hồi quy phân phối trễ) nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng tới thu hút FDI Malaysia ngắn hạn dài hạn giai đoạn 1977 - 2012 Kết nghiên cứu cho thấy: Tỷ giá hối đoái (RM/USD), GDP, tiền mở rộng độ mở kinh tế có tác động tích cực tới việc thu hút FDI Trong đó, CPI có tác động tiêu cực Dondashe Phiri (2018) dùng khoa học thương mại ? 11 Kinh tÕ vμ qu¶n lý mơ hình ARDL nghiên cứu dòng chảy FDI vào Nam Phi giai đoạn 1994- 2016 Các tác giả nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đưa khuyến nghị dài hạn, theo đó: GDP đầu người, quy mơ Chính phủ, lãi suất thực tế độ mở kinh tế có mối quan hệ chiều với FDI Hasli cộng (2015) nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến thu hút FDI vào Châu Á năm từ 1993- 2013 mơ hình FEM REM Kết nghiên cứu cho thấy lãi suất cho vay, độ mở kinh tế cung tiền có tác động chiều tới dịng FDI vào Châu Á Mặt khác, tỷ lệ thất nghiệp ô nhiễm môi trường lại yếu tố có tác động ngược chiều đến thu hút FDI Cũng mơ hình ARDL, Khan Zahra (2016) nghiên cứu ảnh hưởng yếu tố tác động tới FDI Pakistan giai đoạn 1972- 2013 Nghiên cứu dài hạn, yếu tố tác động tích cực tới thu hút FDI bao gồm lãi suất, GDP đầu người tỷ lệ thất nghiệp Trong đó, xuất lại có tác động tiêu cực đến thu hút FDI Trong ngắn hạn, xuất tăng trưởng GDP đầu người có tác động chiều tới FDI dòng vào Pakistan Khamphengvong cộng (2018) sử dụng mơ hình GMM nghiên cứu tác động yếu tố ảnh hưởng đến FDI Lào từ năm 1995 đến năm 2015 Kết cho thấy FDI chịu ảnh hưởng năm trước đó, GDP, độ mở kinh tế, chi phí nhân cơng, tỷ giá hối đối tỷ lệ lạm phát Ngoài ra, kết ước lượng cho thấy khoảng cách từ nước chủ nhà đến nước nhận đầu tư, chia sẻ biên giới chung không ảnh hưởng đến dịng vốn FDI Ở Việt Nam có số nghiên cứu định lượng đề cập đến yếu tố ảnh hưởng đến FDI Nghiên cứu Hoàng Thị Thu (2007) áp dụng mơ hình OLS sở liệu giai đoạn 1998- 2005 Tác giả GDP, tăng trưởng GDP, mật độ điện thoại bình quân 100 dân độ mở thương mại có tác động tích cực tới FDI Mặt khác, chất lượng lao động thời điểm gia nhập ASEAN khơng có tác động đến việc thu hút FDI, khủng hoảng kinh tế năm 1998 lại nhân tố có tác động tích cực Nghiên cứu Nguyễn Ngọc Anh Nguyễn Thắng (2007) đánh giá tác động yếu tố tác động tới FDI tỉnh Việt Nam từ năm 1988 đến năm 2006 mơ hình nhị thức âm mơ hình OLS Kết cho thấy dòng vào FDI phụ thuộc vào triển vọng thị trường, nhân tố lao động sở hạ tầng; số lực cạnh tranh PCI cấp tỉnh khơng có tác động đến thu 12 khoa học thương mại hút FDI Trịnh Hoài Nam Nguyễn Mai Quỳnh Anh (2015) sử dụng mơ hình OLS nghiên cứu yếu tố tác động tới thu hút FDI tới kết luận: tăng trưởng GDP, độ mở kinh tế, tỷ giá hối đoái giáo dục trung học có tác động dương tỷ lệ lạm phát, mật độ điện thoại bình qn 100 dân, chi tiêu phủ có tác động âm tới thu hút FDI Gần nhất, nghiên cứu Nguyễn Thị Hồng Nhung (2016) có ứng dụng mơ hình ARDL nghiên cứu yếu tố: độ mở thương mại, số can thiệp, tỷ giá thực, quy mô thị trường việc gia nhập WTO biến độc lập mơ hình Trong đó, yếu tố số can thiệp đề cập đến việc điều hành sách tỷ giá thả có quản lý giữ độc lập tiền tệ Ngân hàng Nhà nước có ảnh hưởng đến quy mơ dịng vốn FDI Kết nghiên cứu thực nghiệm cho thấy biến số có tác động tích cực tới FDI từ năm 2000 - 2015 độ mở kinh tế, GDP gia nhập WTO; số can thiệp tỷ giá hối đối thực có tác động ngược chiều Đây nghiên cứu tác giả tìm thấy có sử dụng mơ hình ARDL để đánh giá ảnh hưởng yếu tố tác động tới FDI Việt Nam Nghiên cứu thực sở liệu giai đoạn 2000-2015 (15 năm) Tuy nhiên, đánh giá kết luận yếu tố ảnh hưởng đến thu hút FDI hạn chế, chưa phát huy mạnh mơ hình chưa bao qt hết yếu tố ảnh hưởng Như vậy, thấy nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến FDI Việt Nam chủ yếu sử dụng mơ hình OLS Tuy nhiên, sử dụng mơ hình OLS có số hạn chế mơ hình địi hỏi số lượng quan sát đủ lớn, mơ hình bỏ qua biến trễ nên gây tượng hồi quy giả mạo, dẫn tới kết mơ hình khơng xác Mặt khác, với liệu dạng chuỗi thời gian, tượng tự tương quan sử dụng OLS xảy phổ biến, dẫn đến kết ước lượng mơ hình OLS khơng cịn hiệu nữa, tính thực tiễn mơ hình khơng cao Trên giới, mơ hình ARDL sử dụng phổ biến việc xác định yếu tố tác động tới hoạt động FDI ưu điểm so với mơ hình khác việc phân tích chuỗi thời gian Mơ hình ARDL chứng minh công cụ hữu hiệu việc khắc phục tượng hồi quy giả mạo, giảm khả xảy tượng từ 100% xuống 5% (Ghouse cộng sự, 2018) Chính vậy, nghiên cứu sử dụng mơ hình ARDL tận dụng lợi để xem ? Sè 143/2020 Kinh tÕ vμ qu¶n lý xét tác động yếu tố đến FDI vào Việt Nam, kể từ kinh tế Việt Nam chuyển sang kinh tế thị trường ARDL mơ hình tự hồi quy phân phối trễ xuất từ nhiều thập kỷ trước Sau Pesaran Shin (1998) tính ứng dụng mơ hình việc phân tích mối quan hệ dài hạn biến số, mơ hình nhận ý trở nên phổ biến ARDL có tính đến tác động trễ thân biến phụ thuộc biến giải thích, dùng để ước lượng tham số ngắn hạn dài hạn Ngồi ra, mơ hình khơng u cầu biến phải có bậc tích hợp, liệu bao gồm chuỗi thời gian tích hợp bậc bậc (Ghouse cộng sự, 2018) Vì vậy, ARDL cho kết xác trường hợp số lượng quan sát ít, cho phép độ trễ biến mơ hình khơng bị cố định mà linh hoạt phụ thuộc vào thời gian tác động tới biến phụ thuộc Xuất phát từ ưu điểm vượt trội đó, nghiên cứu sử dụng mơ hình ARDL để nghiên cứu yếu tố ảnh hưởng đến nguồn vốn FDI ngắn hạn dài hạn Mơ hình giả thuyết nghiên cứu Để nghiên cứu tác động yếu tố ảnh hưởng đến FDI dòng vào Việt Nam, nghiên cứu sử dụng biến phụ thuộc vốn FDI giải ngân thực tế, biến độc lập đưa vào mơ hình nghiên cứu gồm có: Quy mơ thị trường, độ mở thương mại kinh tế, ổn định kinh tế mức độ sẵn có lao động Nghiên cứu sử dụng liệu dạng chuỗi thời gian giai đoạn từ năm 1996 đến năm 2017, với 22 quan sát Trong FDI GDP lấy từ Tổng cục Thống kê, tiêu lại thu thập từ sở liệu Ngân hàng Thế giới (World Bank-WB) Thước đo để đánh giá quy mô thị trường thể qua Tổng thu nhập quốc gia - GDP - tiêu sử dụng rộng rãi nghiên cứu trước GDP đại diện cho quy mô kinh tế, tăng trưởng kinh tế gia tăng GDP Hầu hết tất nghiên cứu liên quan mối quan hệ tích cực GDP FDI Các nhà đầu tư nước ngồi thường có tâm lý cho đất nước có quy mơ kinh tế lớn nơi lý tưởng để có khoản lợi nhuận lớn Do đó, GDP kỳ vọng kéo theo gia tăng FDI Mối tác động chiều GDP tới FDI tìm thấy nghiên cứu Mugableh (2015), Khamphengvong cộng (2018), Nguyễn Thị Hồng Nhung (2016) Sè 143/2020 Vậy giả thuyết H1: Tăng trưởng GDP (GDP) có quan hệ chiều với dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi vào Việt Nam Độ mở thương mại kinh tế tính cách lấy tổng giá trị xuất nhập chia cho GDP năm, viết tắt OPEN Cũng giống GDP, độ mở thương mại nhà nghiên cứu tác động tích cực tới FDI Một đất nước có nhiều hoạt động kinh doanh thương mại quốc tế mang lại nhiều hội đầu tư cho nhà đầu tư nước ngồi Do đó, độ mở thương mại kinh tế kỳ vọng tác động chiều tới FDI Các nghiên cứu tác động chiều bao gồm: Nguyễn Văn Bổn Nguyễn Minh Tiến (2014), Mugableh (2015), Hasli cộng (2015), Dondashe cộng (2018), Khamphengvong cộng (2018) Vậy giả thuyết H2: Độ mở thương mại của kinh tế (OPEN) có quan hệ chiều dịng vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi vào Việt Nam Nghiên cứu sử dụng lãi suất để đo lường cho ổn định kinh tế “việc giữ mức lãi suất thấp cho thấy kinh tế ổn định tiếp tục ổn định vậy” (Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, 2011) Lãi suất nghiên cứu sử dụng lãi suất cho vay, viết tắt INR Lãi suất cho vay thấp tiết kiệm chi phí đầu vào cho nhà đầu tư nước ngồi, giúp họ có khoản lợi nhuận cao từ khoản đầu tư Tuy nhiên, theo Lý thuyết lợi nhuận cận biên Mac Dougall, vốn đầu tư dịch chuyển từ nước có lãi suất thấp sang nước có lãi suất cao, đất nước có lãi suất cao thu hút nhà đầu tư nước ngồi hơn, họ kì vọng kinh tế có lãi suất cao mang lại lợi nhuận cao cho khoản đầu tư Các nghiên cứu trước không thống hướng tác động lãi suất với FDI Các nghiên cứu cho thấy tác động chiều: Khan Zahra (2016), Salamatu Fornah, Zuo Yuehua (2017), Nandipha Dondashe Andrew Phiri (2018), nghiên cứu cho thấy tác động ngược chiều: Angelo cộng (2010), Siddiqui cộng (2014) Như vậy, lãi suất tác động chiều tác động ngược chiều tới FDI Vậy giả thuyết H3: Sự biến động lãi suất (INR) có ảnh hưởng đến nguồn vốn đầu tư trực tiếp nước vào Việt Nam Sự sẵn có lực lượng lao động thể gián tiếp qua tỷ lệ thất nghiệp, thể qua biến UNE Hướng tác động tỷ lệ thất nghiệp tới khoa học thương mại ? 13 Kinh tÕ vμ qu¶n lý FDI khơng qn nghiên cứu trước pháp ADF kết cho thấy, có LnUNE đây, tác động ngược chiều Tuy chuỗi dừng Sau khắc phục tượng chuỗi nhiên, đứng góc độ từ nhà đầu tư nước không dừng cách lấy sai phân, LnFDI, LnGDP, ngoài, tỷ lệ thất nghiệp nước nhận đầu tư tăng, LnOPEN, LnINR dừng bậc Điều thỏa nghĩa đất nước có nguồn lao động dồi dào, mãn giả định mơ hình: Các chuỗi thời gian phải nhà đầu tư có nhiều lựa chọn mặt nhân có tính dừng dừng sai phân bậc 1, khơng có Do tỷ lệ thất nghiệp kỳ vọng tác động biến dừng sai phân bậc chiều với FDI Các Bảng 1: Kết thực nghiệm lựa chọn độ trễ tối ưu cho mơ hình nghiên cứu cho thấy quan LogL LR FPE AIC SC HQ hệ này: Billington (1999), Lag 35.56269 NA 3.24e-08 -3.056269 -2.807336 -3.007675 Agnieszka Chidlow 154.8140 166.9518* 2.87e-12 -12.48140 -10.98780 -12.18984 Stephen Young (2008), 195.4673 36.58795 1.08e-12* -14.04673* -11.30846* -13.51219* Khan Zahra (2016) Vậy giả thuyết H4: Tỷ lệ Nguồn: Nhóm tác giả tự tổng hợp thất nghiệp (UNE) nước Việc tìm độ trễ tối ưu cho chuỗi thời gian sở cao thu hút dịng vốn FDI mơ hình ARDL quan trọng để có phần nhiễu lớn Để số liệu giảm bớt phân tán liệu, (error terms) có phân phối chuẩn, không bị tự tương nghiên cứu sử dụng liệu dạng logarit để xây dựng quan khơng có tượng phương sai sai số thay mơ hình Sau lấy logarit, biến độc lập lần đổi Dựa vào tiêu chuẩn FPE, AIC, SC, HQ, mô lượt viết tắt LnFDI, LnGDP, LnOPEN, LnINR, hình có độ trễ tối ưu Khi lựa chọn mơ hình, hai tiêu chuẩn hiệu LnUNE Việc lấy logarit xem khơng ảnh hưởng tới đặc tính liệu mà làm cho thường dùng AIC SIC Theo liệu thêm ổn định, đặc biệt với liệu dạng thời Perasan Shin (1997), hai tiêu chuẩn có kết gian, nhằm thuận tiện cho việc xây dựng mơ hình tương đồng nhau, nhiên với mơ hình có (Hamuda cộng sự, 2013) Sau lấy logarit, dựa số mẫu nhỏ tiêu chuẩn SIC có kết tốt theo tiêu chuẩn Jarque-Bera, biến có phân ổn định Mặt khác, theo Liew cộng phối chuẩn (do có p-value> α), thỏa mãn giả định (2008), với mẫu khoảng 25 quan sát, SIC cho kết tốt Do đó, nghiên cứu sử dụng mơ hình tính phân phối chuẩn liệu SIC để áp dụng mơ hình nghiên cứu Mơ hình Mơ hình có dạng tổng qt sau: hiệu độ trễ LnFDIt Į+ DIIt-i + LnGDPt-i + PEN PE Nt-i 1LnFD 2L 3LnOP biến LnFDI, LnGDP, LnOPEN, + LnnINRt-i+ LnUN NE Et-i+ ',,t-j-j + '3 3t-j LnINR, LnUNE 4L 5L 1ǻ/Q)' 2ǻ/Q*' 2,0,0,2,2 Độ trễ phù hợp + 3( (1 ( 1t-j-j+ 15 5t-j-j+ 1( (t-j-j İt 3ǻ/Q23 4ǻ/Q,,1 5ǻ/Q81 nhất, thỏa mãn giả định độ trễ tối ưu mơ hình ARDL Trong đó, FDI: Đầu tư trực tiếp nước Với số quan sát ít, nghiên cứu sử dụng kiểm GDP: Tổng sản phẩm quốc nội định đường bao (Bound Test) giá trị tới hạn OPEN: Độ mở thương mại kinh tế Narayan để kiểm tra tồn mối quan hệ dài INR: Lãi suất thực hạn (đồng liên kết) biến số (Bảng 2) UNE: Tỷ lệ thất nghiệp p, q độ trễ, Δ sai Bảng 2: Kết thực nghiệm kiểm định đường bao phân, εt nhiễu trắng Sӕ Giá trӏ Giá trӏ tӟi hҥn cӫDFiFÿѭӡng bao (Narayan) Kết phân tích biӃn thӕng kê 1% 5% 10% Cũng giống mô k F-statistic Ĉѭӡng Ĉѭӡng Ĉѭӡng Ĉѭӡng bao Ĉѭӡng Ĉѭӡng EDRGѭӟi bao EDRGѭӟi EDRGѭӟi bao hình phân tích liệu dạng 4.768 6.67 3.354 4.4774 2.752 3.994 chuỗi thời gian khác, trước 20.53033 xây dựng mơ hình Nguồn: Nhóm tác giả tự tổng hợp ARDL, cần đảm bảo Giá trị tới hạn F-statistic lớn đường bao biến số có tính dừng Nghiên cứu sử dụng kiểm định nghiệm đơn vị (Unit Root Test) với phương tất mức ý nghĩa Điều khẳng định mô 14 khoa học thương mại ? Sè 143/2020 Kinh tÕ vμ qu¶n lý hình tồn đồng liên kết, hay biến có mối tăng đồng nghĩa với việc đất nước có nhiều người quan hệ dài hạn Kết hồi quy mơ hình dài chưa có cơng ăn việc làm Để có việc làm, họ sẵn sàng làm với mức lương thấp mức họ hạn thể Bảng nhận Hạ Bảng 3: Kết hồi quy mơ hình ARDL dài hạn thấp chi phí nhân cơng Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob sở để doanh nghiệp đầu tư nước LNGDP 0.748186 0.194303 3.850614 0.0039 LNOPEN 2.501716 1.012633 2.470506 0.0355 gia tăng lợi nhuận Do đó, LNINR 0.323623 0.158243 2.045107 0.0712 tỷ lệ thất nghiệp không tác LNUNE 2.375046 0.342913 6.926090 0.0001 động ngược chiều tới FDI GDP tăng 1% làm Nguồn: Nhóm tác giả tự tổng hợp FDI tăng 0,75% Với Với mức ý nghĩa 10%, tất yếu tố tác nhà đầu tư, kinh tế với tăng trưởng GDP động tới FDI dài hạn Trong đó, độ mở thương cao ln tạo hấp dẫn Sự gia tăng GDP mại kinh tế tác động mạnh nhất, sau tỷ đồng nghĩa với việc thị trường có nhiều hội để lệ thất nghiệp, GDP cuối lãi suất cho vay thực mục tiêu tối đa hóa lợi nhuận Do Ở mức ý nghĩa 1% 5%, lãi suất cho vay khơng có GDP tăng kéo theo gia tăng FDI Kết trùng với lợi địa điểm Thuyết Chiết tác động đến FDI Hệ số co giãn LnOPEN 2.50, hàm ý rằng, trung Dunning (1977) nghiên cứu Mohamed độ mở thương mại tăng 1% thúc đẩy FDI tăng Ibrahim Mugableh (2014), Hoàng Thị Thu (2007), 2.50% Các nhà đầu tư nước ngồi có xu hướng Lê Văn Thắng & Nguyễn Lưu Bảo Đoan (2017) Trong dài hạn, lãi suất cho vay có tác động chọn đất nước có chi phí rẻ để sản xuất xuất (Vernon, 1966 - Thuyết vòng đời sản phẩm), chiều với FDI Khi lãi suất cho vay tăng 1% làm khiến độ mở thương mại nước nhận đầu tư trở FDI tăng nhẹ mức 0.32% Kết trùng với nên quan trọng Độ mở thương mại kinh Lý thuyết lợi nhuận cận biên Mac Dougall tế Việt Nam năm 2017 lên tới 200%, thành (1960), nghiên cứu Hira Aijaz Ahmed Siddiqui, việc gia nhập nhiều tổ chức kinh tế quốc tế, Vesarach Aumeboonsuke (2014) Salamatu đồng nghĩa với việc Việt Nam ngày nhận Fornah, Zuo Yuehua (2017), Nandipha Dondashe nhiều ưu đãi xuất, nhập Như vậy, and Andrew Phiri (2018) Đối với nhà đầu tư, có đầu tư vào Việt Nam, nhà đầu tư nước ngồi chi phí vốn cao nhân tố cản thể tiết kiệm nhiều chi phí Đó lý trở tới định đầu tư vào nước phát khiến độ mở thương mại kinh tế trở thành triển nhiều tiềm Việt Nam Mặt khác, yếu tố tác động mạnh mẽ thúc đẩy gia tăng nhà đầu tư trực tiếp sử dụng vốn vay từ nước FDI Kết trùng với nghiên cứu của họ với lãi suất thấp đầu tư Việt Nam với Mugableh (2015), Hasli cộng (2015), mức lợi nhuận lớn lãi suất ban đầu Trong ngắn hạn, mơ hình giải thích 92,18% Dondashe cộng (2018), Khamphengvong biến động nhân tố tác động đến FDI cộng (2018) Tỷ lệ thất nghiệp yếu tố quan trọng có mức tác động Bảng 4: Kết hồi quy mơ hình ARDL ngắn hạn (mơ hình ECM) mạnh mẽ đứng sau độ Variable Coefficient Std Error t-Statistic Prob mở kinh tế Khi tỷ lệ thất nghiệp tăng 1%, -11.56242 0.961957 -12.01968 0.0000 FDI tăng 2.37% C D(LNFDI(-1)) 0.417331 0.085932 4.856507 0.0009 Kết giống với D(LNINR) -0.370248 0.093445 -3.962212 0.0033 nghiên cứu Billington D(LNINR(-1)) -0.494270 0.097419 -5.073676 0.0007 0.471788 0.122046 3.865650 0.0038 (1999), Agnieszka D(LNUNE) -0.631423 0.138077 -4.572968 0.0013 Chidlow and Stephen D(LNUNE(-1)) -0.811708 0.066660 -12.17680 0.0000 Young (2008) Theo góc CointEq(-1)* độ nhà đầu tư nước Nguồn: Nhóm tác giả tự tổng hợp ngoài, tỷ lệ thất nghiệp Sè 143/2020 khoa học thương mại ? 15 Kinh tÕ vμ qu¶n lý Trong ngắn hạn, FDI chịu tác động giá trị Cả đường tổng tích lũy phần dư tổng tích lũy khoản FDI năm trước FDI năm trước tăng 1% hiệu chỉnh phần dư nằm mức ý nghĩa 5%, dẫn đến FDI tăng 0,41% ngược lại Trong ngắn kết luận mơ hình hoạt động ổn định hạn, FDI chịu ảnh hưởng lãi suất, tỷ lệ thất Các hàm ý sách nghiệp năm trước Cụ thể, lãi suất Nghiên cứu vận dụng mơ hình ARDL để tăng 1% làm FDI ngắn hạn giảm 0,37%, nghiên cứu yếu tố tác động tới FDI vào Việt lãi suất năm trước tăng 1% làm FDI Nam giai đoạn từ mở cửa kinh tế đến Xét giảm 0,49% ngược lại Tương tự với tỷ lệ tác động nhân tố dài hạn mức độ thất nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp tăng 1% làm tăng trưởng GDP, độ mở thương mại kinh FDI tăng 0,47%, tỷ lệ thất nghiệp năm trước tăng tế, lãi suất thực tỷ lệ thất nghiệp có tác động 1% làm FDI giảm 0,63% Để xác định tác động chiều tới FDI Trong ngắn hạn, tăng trưởng tỷ lệ thất nghiệp lãi suất, cần cộng tổng tác động GDP độ mở thương mại kinh tế năm trước Kết cho khơng có tác động, FDI giai đoạn thấy, độ mở thương mại kinh tế GDP trước có tác động tích cực đến FDI Cũng ngắn khơng có tác động đến FDI ngắn hạn hạn, lãi suất cho vay, tỷ lệ thất nghiệp có tác động Có thể thấy ngắn hạn dài hạn, tỷ lệ thất ngược chiều đến dòng vốn vào Việt Nam Tuy nghiệp lãi suất có tác động trái chiều đến nhiên, chênh lệch dần tự điều chỉnh với tốc FDI Điều lý giải bởi, trạng thái FDI độ 81,17% hàng năm để trở lại trạng thái cân dài hạn trạng thái không chịu cú sốc dài hạn Nghiên cứu đồng thời sử dụng biến độc lập Tuy nhiên, yếu tố kiểm định để kiểm tra nhận thấy mơ hình thay đổi ngắn hạn, làm lệch giá trị FDI khỏi định đúng, hoạt động ổn định khơng có đường cân dài hạn kỳ tượng tự tương quan, phương sai sai số thay (năm sau đó), giá trị nhân tố có xu đổi Kết nghiên cứu cho thấy mơ hình hướng quay lại vị trí cân với mức độ điều sử dụng đáng tin cậy áp dụng chỉnh 81,17%, hệ số CointEq (-1) Với tốc độ này, thực tiễn cân ngắn hạn đưa lại Trong thời điểm mối quan hệ kinh trạng thái cân dài hạn sau khoảng năm tế Mỹ Trung Quốc có bất ổn, dự báo tháng Bảng 5: Tổng hợp kiểm định mơ hình Sau xem xét tác KӃt quҧ pđộng biến nghiên cứu Loҥi kiӇPÿӏnh KӃt luұn value ngắn hạn dài hạn, để KiӇPÿӏnh Ramsey 0,7549 0{KuQKÿѭӧc chӍ ÿӏQKÿ~QJ kiểm tra tính xác mơ KiӇPÿӏnh Serial 0,5547 Mơ hình khơng gһp phҧi hiӋQWѭӧng tӵ WѭѫQJTXDQ hình, kiểm định Ramsey, Correlation LM KiӇPÿӏnh White 0,1538 0{KuQKNK{QJFySKѭѫQJVDLVDLVӕ WKD\ÿәi Breusch-Godfrey Serial Correlation LM, White Nguồn: Nhóm tác giả tự tổng hợp thực hiện, với kết (bảng 5): Các kiểm định cho kết tốt, cho thấy kết mơ hình khơng có sai sót Sự ổn định mơ hình kiểm tra thơng qua kiểm định tổng tích lũy phần dư (CUSUM Test) tổng tích lũy hiệu chỉnh Nguồn: Tác giả tự tổng hợp từ phần mềm Eview 10.0 phần dư (CUSUMSQ Test) Hình 2: Kết kiểm định CUSUM & CUSUMSQ 10.0 1.6 7.5 1.2 5.0 2.5 0.8 0.0 0.4 -2.5 -5.0 0.0 -7.5 -10.0 -0.4 2009 2010 2011 2012 CUSUM 16 khoa học thương mại 2013 2014 2015 5% Significance 2016 2017 2009 2010 2011 2012 2013 CUSUM of Squares 2014 2015 2016 2017 5% Significance ? Sè 143/2020 Kinh tÕ vμ qu¶n lý dịng vốn FDI từ Mỹ vào Trung Quốc có xu hướng dịch chuyển sang nước thứ ba Việt Nam cần có sách kinh tế phù hợp để tận dụng hội này, từ thu hút dịng vốn FDI lớn việc chuyển dịch dần dòng vốn FDI từ lượng sang chất theo định hướng Nhà nước Trước bối cảnh đó, việc đánh giá lại nhân tố tác động đến FDI cần thiết cần dựa vào việc thay đổi nhân tố để đề xuất khuyến nghị sách cho phù hợp mà nhà đầu tư nước quan tâm đến thị trường Việt Nam Đồng thời, đánh giá lại tác động nhân tố để có điều chỉnh định cho phù hợp với điều kiện kinh tế giới tăng cường, thu hút thêm vốn FDI mà đảm bảo chất lượng dịng vốn Khẳng định sách phát triển kinh tế xã hội Việt Nam phù hợp phát triển hướng nhằm trì tốc độ tăng trưởng kinh tế, gia tăng quy mô thị trường Đây yếu tố quan trọng mà nhà đầu tư nước cân nhắc xem xét đưa định Bởi tăng trưởng ổn định kinh tế, gia tăng quy mô thị trường tạo điều kiện thuận lợi để Việt Nam chuẩn bị tốt điều kiện quy hoạch xây dựng, gắn với quy hoạch khu công nghiệp, quy hoạch phát triển đô thị, nhà dịch vụ Từ tạo điều kiện tập trung đầu tư hạ tầng, kết nối địa phương với vùng, với quốc gia; ưu tiên đầu tư phát triển hạ tầng bên khu công nghiệp Mặt khác, cần tăng cường nội lực, tạo điều kiện xây dựng môi trường cạnh tranh công doanh nghiệp ngoại nội địa Ngoài ra, bối cảnh kinh tế giới có nhiều biến động, Nhà nước cần bám sát thay đổi kinh tế giới nhằm điều hành sách giá cả, lãi suất, tỷ giá cách linh hoạt, chủ động, góp phần ổn định kinh tế vĩ mô Độ mở thương mại kinh tế lớn thành việc tham gia nhiều hiệp định thương mại, nhiều tổ chức quốc tế Trong thời gian tới cần tận dụng tốt hội đến từ tổ chức, hội nghị cách gia tăng chất lượng hàng hóa, đáp ứng nhu cầu người tiêu dùng quốc tế Bên cạnh đó, Chính phủ cần có sách truyền thơng tích cực đưa hình ảnh Việt Nam giới để đối tác có đánh Sè 143/2020 giá thực trạng kinh tế xã hội Việt Nam Từ đẩy mạnh giao thương xuất nhập khẩu, gia tăng độ mở thương mại kinh tế, thu hút thêm nhà đầu tư đến từ nước Lợi lượng nhân cơng trẻ, dồi dào, sẵn có với chi phí tiền lương thấp nước khu vực điểm quan tâm thu hút nhà đầu tư nước Tuy nhiên, so với nước khu vực chất lượng lao động Việt Nam khơng cao, lao động địi hỏi có trình độ, có tay nghề cao Chính điều hạn chế việc thu hút dự án đầu tư có chất lượng vào Việt Nam thời gian qua Vì vậy, thời gian tới, Chính phủ cần tăng cường đầu tư cho giáo dục đào tạo, nâng cao chất lượng nguồn nhân lực, đảm bảo số lượng kèm chất lượng Ngoài ra, cần gia tăng hiểu biết công nghệ người lao động, giúp họ sẵn sàng tiếp nhận công nghệ, khoa học từ nước chủ đầu tư, góp phần thúc đẩy chuyển giao cơng nghệ; khuyến khích hợp tác doanh nghiệp FDI sở giáo dục nhằm đáp ứng ngày tốt nhu cầu lao động nhà đầu tư giải vấn đề thừa nhân lực nước Đặc biệt, bối cảnh kinh tế giới có nhiều bất ổn nay, dòng vốn FDI ngày bị thu hẹp dần, quốc gia giới lại sức nâng cao lực cạnh tranh nhằm thu hút dòng vốn Vì thế, Việt Nam khơng có cải thiện chất lượng lao động khó thu hút dịng vốn FDI Như vậy, đến lúc Việt Nam phải nâng cao chất lượng lao động để từ tạo điều kiện nâng cao chất lượng số lượng dòng vốn đầu tư trực tiếp nước ngoài.u Tài liệu tham khảo: Cơ sở liệu Tổng cục Thống kê: https://www.gso.gov.vn/Default.aspx?tabid=706&It emID=13412 Cơ sở liệu World Bank: https://databank.worldbank.org/id/19b79d1f?Report_Name=G DP-and-GDP-Growth Cục Đầu tư nước ngoài, Bộ Kế hoạch Đầu tư Việt Nam (2018), Hội nghị tổng kết 30 năm thu hút đầu tư nước Việt Nam khoa học thương mại ? 17 Kinh tÕ vμ qu¶n lý Dondashe, N., & Phiri, A (2018), Determinants of FDI in South Africa: Do macroeconomic variables matter? Dunning, J.H (1977), Trade, Location of Economic Activity and the MNE: A Search for an Eclectic Approach, The International Allocation of Economic Activity, MacMillan, London, 395-419 Ghouse, G., Khan, S A., & Rehman, A U (2018), ARDL model as a remedy for spurious regression: problems, performance and prospectus Hamuda, A M., Šuliková, V., Gazda, V., & Horváth, D (2013), ARDL investment model of Tunisia, Theoretical & Applied Economics, 20(2) Hasli, A., Ho, C.S and Ibrahim, N.A., 2015, Determinants of FDI inflow in Asia, Journal of Emerging Economies and Islamic Research, 3(3), pp.1-9 Khamphengvong, V., Xia, E Srithilat, K., Inflow determinants of FDI, Human Systems Management 37(1): 57-66 10 Khan R and Zahra H (2016), Impact of Domestic Interest Rate on Foreign Direct Investment (A case study of Pakistan), Bulletin of Business and Economics, 5(4), 220- 230 11 Lê Văn Thắng & Nguyễn Lưu Bảo Đoan (2017), Phân tích yếu tố ảnh hưởng đến FDI tỉnh thành Việt Nam mơ hình kinh tế lượng khơng gian, Tạp chí Phát triển Kinh tế, 28(7), 04-33 12 Liew, V K S., Shitan, M., Keong, C C., & Wooi, H C (2008), Performance of Autoregressive Order Selection Criteria: A Simulation Study, Pertanika Journal of Science & Technology, 16(2) 13 MacDougall, G D A (1960), The benefits and costs of private investment from abroad: A Theoretical Approach 1, Bulletin of the Oxford University Institute of Economics & Statistics, 22(3), 189-211 14 Mugableh, M I (2015), Time series analysis of inward foreign direct investment function in Malaysia, Procedia-Social and Behavioral Sciences, 172, 679-685 15 Nguyễn Ngọc Anh Nguyễn Thắng (2007), Foreign direct investment in Vietnam: An overview and analysis the determinants of spatial distribution, Development and Policies Research Center & Center for Analysis and Forecasting 18 khoa học thương mại 16 Nguyễn Thị Hồng Nhung, Ứng dụng mơ hình ARDL đánh giá tác động sách tỷ giá nhân tố vĩ mô đến thu hút FDI Việt Nam, Tạp chí Kinh tế dự báo - 2016- Số 32- Tr – 10 Lần truy cập cuối: tháng 3/2019 17 Nguyễn Thị Kim Thanh (2011), Chính sách tiền tệ phục vụ yêu cầu ổn định kinh tế vĩ mô kinh tế, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam 18 Pesaran, M H., & Shin, Y (1998), An autoregressive distributed-lag modelling approach to cointegration analysis, Econometric Society Monographs, 31, 371-413 19 Hoang Thi Thu (2007), Determinants of foreign direct investment in Vietnam, National Conference of Economists 2007 (3rd: 2007: Kasetsart University), p 958-975 20 Trinh Nam Hoai, and Quynh Anh Mai Nguyen (2015), The Impact of Foreign Direct Investment on Economic Growth: Evidence from Vietnam, Developing Country Studies Doshisha University 21 UNCTAD (1998), World Investment Report 1998 Trends and Determinants 22 Vernon, R (1966), International investment and international trade in the product cycle, Quaterly Journal of Economics, 80: 190-207 Summary Foreign direct investment (FDI) plays a significant role in Vietnam's economic development In order to study the impact of determinants affecting FDI in Vietnam since opening the economy until now, this paper has applied ARDL model to examine the impact of these factors in short and long term period The results show that GDP, trade openness, interest rates and unemployment rate have a positive impact on foreign direct investment in the long term In the short term, FDI is positively influenced by FDI inflows in the previous year; where as interest rate and unemployment rate have represented negative impacts on FDI This empirical result suggests some recommendations for policy-makers in regulating macro-economic policies to attract more FDI in the future Sè 143/2020 ...Kinh tÕ vμ qu¶n lý ỨNG DỤNG MƠ HÌNH ARDL NGHIÊN CỨU CÁC YẾU TỐ ẢNH HƯỞNG ĐẾN ĐẦU TƯ TRỰC TIẾP NƯỚC NGOÀI TẠI VIỆT NAM Đỗ Thị Vân Trang Học viện Ngân hàng Email: trangdtv@hvnh.edu.vn... luận yếu tố ảnh hưởng đến thu hút FDI hạn chế, chưa phát huy mạnh mơ hình chưa bao qt hết yếu tố ảnh hưởng Như vậy, thấy nghiên cứu nhân tố ảnh hưởng đến FDI Việt Nam chủ yếu sử dụng mơ hình OLS... Mơ hình giả thuyết nghiên cứu Để nghiên cứu tác động yếu tố ảnh hưởng đến FDI dòng vào Việt Nam, nghiên cứu sử dụng biến phụ thuộc vốn FDI giải ngân thực tế, biến độc lập đưa vào mơ hình nghiên