Đánh giá hoạt động của quỹ đầu tư chứng khoán trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM   MAI PHỤNG CHIÊU ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP.Hồ Chí Minh – Năm 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM   MAI PHỤNG CHIÊU ĐÁNH GIÁ HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS.TRẦN THỊ THÙY LINH TP.Hồ Chí Minh – Năm 2011 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tơi nội dung trình bày luận văn hoàn toàn trung thực Những số liệu, bảng biểu phục vụ cho việc phân tích dẫn dắt đề tài thu thập từ nguồn tài liệu khác ghi mục tài liệu tham khảo thích bên bảng biểu Ngoài ra, tài liệu diễn giải để làm rõ thêm luận điểm phân tích trích dẫn phần phụ lục thích nguồn gốc liệu Tác giả Mai Phụng Chiêu MỤC LỤC Lời cam đoan Mục lục Danh mục chữ viết tắt Danh mục hình vẽ Danh mục bảng biểu Danh mục đồ thị Lời mở đầu CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 1.1 Cơ sở lý luận chung quỹ đầu tư 1.1.1 Khái niệm quỹ đầu tư 1.1.2 Nguồn gốc hình thành quỹ đầu tư .4 1.1.3 Vai trò quỹ đầu tư .5 1.1.3.1 Huy động vốn cho phát triển kinh tế .5 1.1.3.2 Bảo vệ lợi ích cho NĐT 1.1.3.3 Hỗ trợ hoạt động doanh nghiệp 1.1.4 Các loại hình quỹ đầu tư 1.1.4.1 Căn vào nguồn vốn huy động 1.1.4.2 Căn vào cấu trúc vận động vốn 1.1.4.3 Căn vào cấu tổ chức quản lý hoạt động 1.1.4.4 Một số loại hình quỹ đầu tư khác 1.2 Cơ chế hoạt động quỹ đầu tư 10 1.2.1 Nghiệp vụ quỹ đầu tư 12 1.2.1.1Huy động vốn từ nhà đầu tư 12 1.2.1.2 Đa dạng hóa danh mục đầu tư 15 1.2.2 Cách thức đầu tư vào quỹ đầu tư 15 1.2.2.1Nhận diện rủi ro đầu tư vào quỹ 15 1.2.2.2 Quy trình đầu tư vào quỹ 17 1.3 Đánh giá hiệu hoạt động quỹ đầu tư 18 1.4 Thực tiễn phát triển mơ hình quỹ đầu tư giới học kinh nghiệm cho Việt Nam 19 1.4.1 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Mỹ 19 1.4.2 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Singapore 20 1.4.3 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Trung Quốc 22 1.4.4 Phát triển quỹ đầu tư thị trường chứng khoán Hàn Quốc 23 1.4.5 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam 23 Kết luận chương 26 CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 27 2.1 Đánh giá tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam, sở cho hình thành phát triển ngành cơng nghiệp quỹ Việt Nam 27 2.1.1 Đánh giá tình hình hoạt động thị trường chứng khoán Việt Nam 27 2.1.2 Cơ sở hình thành phát triển quỹ đầu tư Việt Nam 32 2.2 Thực trạng tình hình hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam 34 2.2.1 Đánh giá sơ lược tình hình hoạt động Cơng ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu Tư Chứng khoán nước 34 2.2.2 Phân tích hoạt động số Công ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu Tư Chứng khoán nước 35 2.2.2.1 Công ty Liên Doanh Quản lý QĐT – Vietfund Management .35 2.2.2.2 CTQLQ Đầu Tư Prudential Việt Nam (PVFMC) 42 2.2.3 Đánh giá sơ lược tình hình hoạt động Cơng ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu Tư Chứng khoán nước Việt Nam 44 2.2.4 Phân tích hoạt động số Công ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu Tư Chứng khốn nước ngồi Việt Nam 47 2.2.4.1 Công ty Quản lý Quỹ Vina Capital 47 2.2.4.2 Công ty Quản lý Quỹ Mekong Capital 50 2.3 Nhận định thành tựu hạn chế ngành công nghiệp Quỹ Việt Nam 51 2.3.1 Thành tựu ngành công nghiệp Quỹ Việt Nam 51 2.3.2 Hạn chế ngành công nghiệp Quỹ Việt Nam 53 Kết luận chương 58 CHƯƠNG 3: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN 59 3.1 Xu hướng phát triển quỹ đầu tư chứng khoán TTCK Việt Nam 59 3.2 Các giải pháp phát triển quỹ đầu tư chứng khoán 60 3.2.1 Tăng cường phát triển quỹ đại chúng 60 3.2.1.1 Giải pháp từ phía quan nhà nước 60 3.2.1.2 Giải pháp từ phía công ty quản lý quỹ 62 3.2.2 Triển khai loại hình quỹ đầu tư đại chúng dạng mở 62 3.2.3 Khuyến khích thành lập quỹ đầu tư ETF 63 3.2.4 Mở rộng hoạt động huy động vốn đầu tư quốc tế quỹ nội địa 64 3.2.5 Nhóm giải pháp phát triển thị trường chứng khoán 66 3.2.5.1 Đa dạng hóa nâng cao chất lượng hàng hóa cho TTCK 66 3.2.5.2 Nâng cao chất lượng dịch vụ cơng ty chứng khốn 67 3.2.5.3 Xây dựng chế giao dịch chứng khoán 68 3.2.5.4 Xây dựng hệ thống định mức tín nhiệm nhằm quản lý rủi ro TTCK 69 3.2.6 Một số giải pháp khác 70 Kết luận chương 72 Kết luận 74 Tài liệu tham khảo 75 Phụ lục 01 76 Phụ lục 02 77 Phụ lục 03 79 Phụ lục 04 82 Phụ lục 05 85 Phụ lục 06 86 Phụ lục 07 87 Phụ lục 08 88 Phụ lục 09 89 DANH M TTCK UBCKNN QĐT NĐT NĐTNN CCQ SGDCK TTGDCK CTQLQ CTCK IPO OTC VN-Index NYSE NASDAQ NAV ETF DNNN TPCP TTLKCK MSCI FTSE FII FDI Hình 1.1 Hình 1.2 Hình 1.3 Hình 1.4 Hình 2.1 Hình 2.2 Hình 2.3 Hình 3.1 Bảng 1.1 Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.3 Bảng 2.4 Bảng 2.5 Bảng 2.6 Bảng 2.7 Bảng 3.1 Biểu đồ 2.1 Biểu đồ 2.2 Biểu đồ 2.3 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 Biểu đồ 2.6 Biểu đồ 2.7 Biểu đồ 2.8 Biểu đồ 2.9 Biểu đồ 2.10 Biểu đồ 2.11 LỜI MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài: TTCK Việt Nam trải qua 10 năm hình thành phát triển, dù 10 năm quãng thời gian dài TTCK Việt Nam có tăng trưởng nhanh chóng Riêng ngành quản lý quỹ, với tham gia 47 CTQLQ, quỹ đại chúng niêm yết 20 quỹ thành viên góp phần đa dạng hóa hoạt động TTCK, phát triển kênh huy động vốn trung dài hạn cho thị trường tài Song song với phát triển thị trường, hoạt động CTQLQ ngày phát triển cở sở pháp lý ngày cải thiện, bổ sung hoàn chỉnh nhằm đảm bảo cho hoạt động tuân thủ theo quy định hành với chuẩn mực đạt tầm quốc tế Kết bước đầu QĐT, CTQLQ xem thước đo chuẩn cho hoạt động đầu tư góp phần tạo ổn định cho thị trường, mà quỹ đóng vai trị định chế tài tập hợp NĐT nhỏ lẻ đầu tư cách tốt chuyên nghiệp vào TTCK Tuy nhiên, so với quy mô phát triển thị trường đóng góp cịn khiêm tốn, hạn chế Hiện nay, tổng giá trị vốn hóa thị trường đạt gần 740.000 tỷ đồng, chiếm 37% GDP Tổng số vốn quỹ đại chúng quản lý chiếm khoảng 4% tổng giá trị vốn hóa Ở thị trường phát triển quỹ đóng vai trị “dẫn dắt” thị trường, lại chưa với thị trường Việt Nam, NĐT cá nhân chiếm đa số Do đó, cần thiết phải nâng cao vai trò ngành quản lý quỹ thị trường Việt Nam trước tiên từ thân nội CTQLQ sau hỗ trợ từ quan quản lý công chúng Các quan quản lý phải cải tổ khung pháp lý phù hợp, theo kịp xu hướng phát triển thị trường có định hướng phát triển lâu dài nhằm hỗ trợ thị trường quỹ có điều kiện phát triển đa dạng hóa sản phẩm đáp ứng yêu cầu NĐT ngồi nước, hướng đến q trình quốc tế hóa hoạt động đầu tư quỹ Do vai trò quan trọng QĐT mà việc đánh giá lại q trình hình thành, hồn thiện phát triển QĐT có ý nghĩa quan trọng giúp TTCK vào quỹ đạo đầu tư chuyên nghiệp bắt nhịp chung TTCK tồn cầu Với ý nghĩa đó, tơi chọn đề tài “Đánh giá hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam” làm ý tưởng cho luận văn tốt nghiệp 2 Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài: Luận văn đưa đóng góp sau: Điểm qua số biến động TTCK Việt Nam thời gian qua Đánh giá thành tựu hạn chế hoạt động đầu tư TTCK, qua cần thiết có đời tổ chức đầu tư chuyên nghiệp Phân tích vai trị QĐT, qua thấy cần thiết phát triển mở rộng mơ hình nhằm tăng tính ổn định cho TTCK Đánh giá hoạt động QĐT, trình bày thành tựu quỹ, đồng thời hạn chế tồn để tìm giải pháp khắc phục hồn thiện Đề xuất giải pháp kiến nghị nhằm phát triển hoạt động hiệu QĐT thời gian tới để tạo tính chuyên nghiệp đa dạng cho hoạt động đầu tư TTCK Việt Nam Mục tiêu nghiên cứu: Nghiên cứu lý luận trình hình thành phát triển CTQLQ, QĐT, hình thức tồn chế hoạt động phương thức vận hành QĐT, thực tiễn phát triển mơ hình QĐT giới học kinh nghiệm cho Việt Nam Nghiên cứu thực trạng tình hình phát triển TTCK Việt Nam QĐT thời gian qua thông qua phân tích điều kiện thuận lợi hạn chế hoạt động đầu tư diễn thị trường Nghiên cứu xu hướng đầu tư QĐT định hướng thị trường quỹ giai đoạn tới Nghiên cứu giải pháp phát triển QĐT nói riêng nhóm giải pháp bổ trợ phát triển TTCK nói chung Đối tượng phạm vi nghiên cứu: Đối tượng nghiên cứu đề tài TTCK Việt Nam, QĐT nói chung QĐT quốc tế nói riêng Nội dung nghiên cứu đề tài giới hạn phạm vi nghiên cứu hoạt động, vai trò ý nghĩa đời QĐT, đề xuất hướng cho thị trường quỹ phát triển QĐT quốc tế Đề tài không sâu phân tích chi tiết phương thức hoạt động vận hành TTCK Việt Nam giải pháp chuyên sâu phát triển TTCK Việt Nam 82 PHỤ LỤC 04: THỐNG KÊ CỦA LCF ROTHSCHILD VỀ KẾT QUẢ TĂNG TRƯỞNG GIÁ TRỊ TÀI SẢN RÒNG (NAV) CỦA MỘT SỐ QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN HOẠT ĐỘNG TRÊN TTCK VIỆT NAM Các quỹ đầu tư vào cổ phiếu niêm yết, cơng ty cổ phần: Quỹ nước ngồi Blackhorse Enhanced Vietnam Inc DWS Vietnam Fund FTSE Vietnam Index ETF Fullerton Vietnam Fund HLG Vietnam Fund JF Vietnam Opportunities Fund Market Vectors Vietnam ETF PXP Vietnam Fund Vietnam Azalea Fund Vietnam Dragon Fund Vietnam Emerging Equity Fund Vietnam Emerging Market Fund 83 Vietnam Enterprise Investments Ltd Vietnam Equity Holding Vietnam Growth Fund Vietnam Holding Vietnam Infrastructure Ltd Vietnam Lotus Fund VinaCapital Vietnam Opportunity Fund Trung bình nhóm Quỹ nước Manulife Fund Prudential Fund VF1 Vietnam Securities Investment Fund VF4 Vietnam BlueChips Fund Trung bình nhóm (Nguồn: LCF Rothschild, 31/12/2010) 84 Các Quỹ đầu tư bất động sản: Quỹ Vietnam Property Holding JSM Indochina Vietnam Property Fund Aseana Properties VinaLand Trung bình nhóm 85 PHỤ LỤC 05: THƠNG TIN CHI TIẾT VỀ QUỸ VF1 Tên quỹ Tên viết tắt Mã giao dịch Vốn điều lệ Mệnh giá Thời hạn hoạt động Ngân hàng giám sát Cơng ty kiểm tốn Chính sách cổ tức Phí Các giấy phép liên quan Giấy phép phát hành CCQ công chúng Giấy phép hoạt động quỹ Giấy phép niêm yết CCQ 86 PHỤ LỤC 06 THÔNG TIN CHI TIẾT VỀ QUỸ VF4 Tên quỹ Tên viết tắt Mã giao dịch Vốn điều lệ Vốn huy động lần đầu Mệnh giá Thời hạn hoạt động Ngân hàng giám sát Cơng ty kiểm tốn Chính sách cổ tức Phí Các giấy phép liên quan Giấy phép phát hành CCQ công chúng Giấy phép hoạt động quỹ Giấy phép niêm yết CCQ 87 PHỤ LỤC 07 THÔNG TIN CHI TIẾT VỀ QUỸ VFA Tên Quỹ Tên viết tắt Hình thức quỹ Vốn điều lệ huy động lần đầu Mệnh giá Giá phát hành Số lượng đăng ký tối thiểu Thời hạn Quỹ Ngân hàng giám sát Cơng ty Kiểm tốn dự kiến Cơng ty tư vấn luật Chính sách cổ tức Phí Các giấy phép liên quan Giấy phép phát hành CCQ công chúng Giấy phép số 05/UBCK-GCN vào ngày 28/12/2009 UBCKNN cấp Giấy phép đăng ký lập quỹ Giấy phép số 14/UBCK-GCN vào ngày 02/04/2010 UBCKNN cấp Giấy phép niêm yết CCQ Giấy phép số 142/QĐ-SGDHCM vào ngày 09/07/2010 88 PHỤ LỤC 08 THÔNG TIN CHI TIẾT VỀ QUỸ PRUBF1 Tên quỹ Tên viết tắt Mã giao dịch Vốn điều lệ Mệnh giá Thời hạn hoạt động Ngân hàng giám sát Cơng ty kiểm tốn Chính sách cổ tức Phí Các giấy phép liên quan Giấy phép phát hành CCQ công chúng Giấy phép hoạt động quỹ Giấy phép niêm yết CCQ 89 PHỤ LỤC 09: C Chỉ số Tín Nhiệm theo S&P AAA AA A BBB BB B CCC CC C D NR ... thị trường khu vực giới 2.2 Thực trạng tình hình hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam : 2.2.1 Đánh giá sơ lược tình hình hoạt động Cơng ty Quản lý Quỹ Quỹ Đầu Tư Chứng. .. mở đầu : Lời giới thiệu Chương : Tổng quan quỹ đầu tư chứng khốn Chương 2: Tình hình hoạt động quỹ đầu tư chứng khoán thị trường chứng khoán Việt Nam Chương : Giải pháp phát triển quỹ đầu tư chứng. .. hạn chế thị trường quỹ nước hướng tới đa dạng hóa sản phẩm cho thị trường nước 27 CHƯƠNG 2: TÌNH HÌNH HOẠT ĐỘNG CỦA QUỸ ĐẦU TƯ CHỨNG KHOÁN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Đánh giá tình