Thẩm định kinh tế tài chính dự án nhà máy xử lý khí cà mau

• LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan luận văn hồn tồn tơi thực Các đoạn trích dẫn số liệu sử dụng luận văn dẫn nguồn có độ xác cao phạm vi hiểu biết Luận văn không thiết phản ánh quan điểm Trường Đại học Kinh tế TP Hồ Chí Minh hay Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright Tác giả luận văn Võ Ngọc Hồng Vy • • • • LỜI CẢM ƠN Trân trọng cảm ơn Q Thầy Cơ Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright tận tình giúp đỡ tơi suốt q trình học tập trường thực luận văn “Thẩm định Kinh tế - Tài Dự án Nhà máy Xử lý Khí Cà Mau” Đặc biệt, luận văn khơng thể hồn thành khơng có hướng dẫn tận tình Thầy Nguyễn Xuân Thành Thầy David O Dapice Xin gửi đến hai Thầy lời cảm ơn sâu sắc nhất! Ngoài ra, muốn gửi lời cảm ơn đến Ban quản lý Khí Tổng Cơng ty Khí Việt Nam, Tổng Công ty Dầu Việt Nam, Trung tâm Nghiên cứu Phát triển Chế biến Dầu khí, Nhà máy Đạm Cà Mau, Nhà máy Xử lý Khí Dinh Cố đồng nghiệp cung cấp số liệu để thực luận văn Trân trọng cảm ơn Anh/Chị khố học MPP3, Thầy phịng Tin học Cán Thư viện Chương trình Giảng dạy Kinh tế Fulbright hỗ trợ trình thực luận văn Chân thành cảm ơn! TP HCM, ngày 27 tháng năm 2012 Học viên Võ Ngọc Hồng Vy • TĨM TẮT Phát triển ngành công nghiệp lượng vấn đề quan trọng Việt Nam trình tiến hành cơng nghiệp hóa – đại hóa Năng lượng từ khí tự nhiên khí đồng hành ngày sử dụng phổ biến nguồn cung chủ yếu tập trung khu vực Nam Bộ Các sản phẩm khí khơ cung cấp cho nhà máy điện đạm, khí dầu mỏ hóa lỏng (LPG) dùng làm chất đốt cho hộ gia đình kinh doanh, Condensate dùng để chế biến xăng thương phẩm Hiện tại, Việt Nam có hai nhà máy xử lý khí (GPP) Đông Nam Bộ Dinh Cố Nam Côn Sơn Dự án GPP Cà Mau dự án xử lý khí khu vực Tây Nam Bộ xem xét để tiến hành đầu tư Dự án GPP Cà Mau xây dựng gia tăng giá trị sử dụng khí đồng thời góp phần làm giảm nhập LPG Condensate, cân đối cung cầu khí khu vực Tây Nam Bộ thúc đẩy ngành cơng nghiệp khí phát triển Cơng suất nhà máy tỷ m khí sản xuất bình qn 174,44 triệu MMBTU khí khơ, 219 ngàn LPG 83,4 ngàn Condensate năm Chi phí đầu tư ban đầu khoảng 675,67 triệu USD (giá năm 2012), vốn chủ sở hữu 30% vốn vay thương mại 70% Luận văn tiến hành đánh giá tính khả thi dự án thơng qua phân tích kinh tế, tài phân phối Kết phân tích cho thấy dự án khả thi mặt kinh tế có giá trị ròng (NPV) kinh tế dương 458,11 triệu USD suất sinh lợi nội 15,83%, lớn chi phí vốn kinh tế thực 8% Trong đó, dự án khơng khả thi mặt tài với NPV tài âm 39,87 triệu USD, suất sinh lợi nội 10,25% nhỏ chi phí vốn 11,34% Phân tích phân phối cho thấy tổng ngoại tác tích cực 453,20 triệu USD Tuy nhiên, để dự án thực cần có điều chỉnh lại lợi ích bên liên quan Cụ thể, dự án nên hoạt động từ năm 2017 đến năm 2033 (thay đến năm 2036) chủ đầu tư cần đàm phán giảm 10% giá khí từ lô B&52 Nhà nước can thiệp cách thiết lập chế chuyển phần lợi nhuận Tập đồn Dầu khí Việt Nam (PVN) sang cho dự án GPP Cà Mau khoản tiền đề xuất giảm giá khí Khi đó, NPV tài dự án 47,66 triệu USD NPV chủ sở hữu 54,85 triệu USD, đảm bảo lợi ích chủ đầu tư nhà máy điện đạm chịu thiệt Đồng thời, chủ đầu tư cần hỗ trợ tăng tiền đền bù cho người dân đất theo giá thị trường để việc đền bù giải phóng mặt khơng làm chậm trễ tiến độ chung dự án LỜI CAM ĐOAN LỜI CẢM ƠN TÓM TẮT MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, TỪ VIẾT TẮT viii DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC ĐỒ THỊ, HÌNH VẼ, SƠ ĐỒ xi DANH MỤC PHỤ LỤC CHƯƠNG GIỚI THIỆU 1.1 Bối cảnh sách 1.2 Vấn đề sách 1.3 Mục tiêu câu hỏi nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Thu thập liệu 1.6 Bố cục luận văn CHƯƠNG PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ KHUNG PHÂN TÍCH4 2.1 Quan điểm phân tích dự án 2.1.2 Quan điểm tài 2.2 Một số tiêu đánh giá dự án 2.2.1 Giá trị ròng 2.2.2 Suất sinh lợi nội 2.2.3 Hệ số an tồn trả nợ 2.3 Phân tích kinh tế 2.3.1 So sánh kịch có khơng có dự án 2.3.2 Nhận dạng chi phí lợi ích kinh tế 2.3.2.1 Chi phí kinh tế 2.3.2.2 Lợi ích kinh tế 2.3.3.Xác định mức giá kinh tế cho đ 2.3.4.Xác định mức giá kinh tế cho đ 2.4 Phân tích tài 2.4.1 Chi phí vốn bình qn trọng số 2.4.2 Chi phí lợi ích tài 2 2.4.3 Phân tích dịng ngân lưu rịng 2.5 Phân tích độ nhạy v 2.6 Phân tích phân phố CHƯƠNG MƠ TẢ SỐ LIỆU 3.1 Thống kê cung cầu khí khu vực Tây Nam Bộ 3.2 Tình hình cung cầu LPG Việt Nam14 3.3 Tình hình cung cầu Condensate Việt Nam 15 3.4 Giới thiệu dự án 3.5 Giới thiệu thông số giả định sử dụng phân 3.5.1 Các thông số vĩ mô 3.5.2 Các thông số huy động vốn cho dự án 3.5.3 Các giả định thuế, công suất hoạt động chi phí quản lý 3.6 Cơ sở xác định chi phí dự án 3.6.1 Chi phí đầu tư 3.6.2 Chi phí hoạt động 22 3.6.3 Khấu hao 23 3.6.4 Thuế thu nhập doanh nghiệp VAT 3.7 Cơ sở xác định doanh thu dự án 3.7.1 Doanh thu bán khí khơ 3.7.2 Doanh thu bán LPG 3.7.3 Doanh thu bán Condensate 3.8 Cơ sở xác định chi phí kinh tế đầu vào dự 3.9 Cơ sở xác định giá trị kinh tế sản phẩm đầu 4.1 Xác định phí thưởng ngoại hối hệ số chuyển đổ 4.1.1 Phí thưởng ngoại hối 4.1.2 Hệ số chuyển đổi 4.2 Kết kinh tế 27 4.3 Phân tích độ nhạy 4.4 Phân tích kịch 4.5 Phân tích rủi ro mơ CHƯƠNG PHÂN TÍCH TÀI CHÍNH 33 5.1 Báo cáo thu nhập 5.2 Báo cáo ngân lưu tài 5.3 Kết tài 5.4 Phân tích độ nhạy 5.4.1 Biến thiên NPV theo chi phí đầu tư thực 5.4.2 Biến thiên NPV theo giá khí từ lô B&52 5.4.3 Biến thiên NPV theo giá LPG37 5.5 Phân tích kịch 5.6 Phân tích rủi ro mơ Monte Carlo 39 5.7 Phân tích phân phối CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ CHÍNH SÁCH 42 6.1 Kết luận 6.2 Kiến nghị sách 6.3 Hạn chế luận văn 44 TÀI LIỆU THAM KHẢO 45 PHỤ LỤC 48 • • Assumption: Giá khí từ lơ B&52 Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 18 Assumption: Giá LPG Normal distribution with parameters: Mean Std Dev End of Assumptions 19 Phụ lục 15: Báo cáo thu nhập ĐVT: Triệu USD Tổng Năm doanh thu 2017 2.128,82 2018 2.406,25 2019 2.399,86 2020 2.560,94 2021 2.727,91 2022 2.884,85 2023 2.866,18 2024 2.890,16 2025 2.974,79 2026 2.962,39 2027 2.949,23 Tổng Năm doanh thu 2028 3.019,27 20 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 Nguồn: Tác giả tự tính tốn 21 Phụ lục 16: Báo cáo ngân lưu tài (giá trị danh nghĩa) ĐVT: Triệu USD Ngân Năm lưu vào 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020 2021 2022 2023 2024 Ngân Năm 2025 2026 2027 lưu vào 2028 2029 2030 2031 2032 2033 2034 2035 2036 Nguồn: Tác giả tự tính tốn 23 Phụ lục 17: Kết phân tích mơ tài 24 Assumption: Dự phịng chi phí đầu tư thực Triangular distribution with parameters: Minimum Likeliest Maximum Assumption: Giá Condensate Normal distribution with parameters: Mean Std Dev 25 Phụ lục 18: Kết phân tích phân phối Hạng mục Ngân lưu vào Doanh thu bán khí Doanh thu bán LPG Doanh thu bán Condensate Ngân lưu Chi phí đầu tư ko bao gồm lương, thiết bị đền bù Lương lao động phổ thơng Chi phí thiết bị Chi phí đền bù/giá kinh tế đất Chi phí khí ẩm đầu vào Hạng mục Chi phí quản lý Chi phí nước hóa chất Chi phí bảo trì Chi phí khác Thuế thu nhập doanh nghiệp NPV Nguồn: Tác giả tự tính tốn (*): Ngoại tác dự án gây cho phần lại kinh tế chủ yếu ngân sách Nhà nước thu thuế thu nhập doanh nghiệp Phụ lục 19: Một số nguyên nhân gây khác biệt kết kinh tế tài Kết phân tích ngân lưu kinh tế tài cho thấy khác biệt tính khả thi kinh tế so với tài hạng mục chi phí kinh tế thấp hạng mục chi phí tài chính, số hạng mục lợi ích kinh tế lại lớn lợi ích tài Đối với hạng mục chi phí, chi phí đầu tư kinh tế thấp chi phí đầu tư tài khác biệt chi phí lương lao động phổ thơng, chi phí thiết bị chi phí đền bù đất đai; Giá kinh tế khí thấp giá tài chính; Thuế thu nhập doanh nghiệp ngân lưu phân tích tài khơng phí kinh tế; Ngồi ra, NPV tài dự án chiết khấu với suất chiết khấu lớn chi phí vốn kinh tế (tính theo giá thực) Đối với hạng mục lợi ích, giá kinh tế LPG Condensate lớn giá tài nên làm cho lợi ích kinh tế tăng cao so với lợi ích tài Do có nhiều yếu tố tác động làm cho NPV kinh tế dương NPV tài âm, nên luận văn chọn điều chỉnh giá khí từ lơ B&52 (yếu tố có khả điều chỉnh) để đề xuất giải pháp làm cho dự án khả thi tài Ngồi ra, hạn chế việc tiếp cận thông tin nên luận văn giả định giá kinh tế khí từ lơ B&52 với giá kinh tế khí lơ PM3 Tuy nhiên, thực tế mức giá kinh tế khí từ lơ B&52 cao chi phí đầu tư cao Vì vậy, luận văn phân tích độ nhạy giá kinh tế khí lơ B&52, kết cho thấy mức giá tăng đến 27 58% NPV kinh tế 0; Đồng thời, luận văn thay giá kinh tế khí lơ B&52 giá tài NPV kinh tế dương 98,99 triệu USD Trong đó, thay giá kinh tế giá tài hạng mục khác chi phí đầu tư, giá LPG giá Condensate NPV kinh tế thay đổi khơng đáng kể Như vậy, kết luận tính khả thi kinh tế dự án bền vững Chỉ tiêu NPV kinh tế IRR kinh tế Nguồn: Tính toán tác giả 28 ... số tiêu để đánh giá dự án khung phân tích chi phí - lợi ích để thẩm định tính khả thi kinh tế, tài xã hội dự án GPP Cà Mau • Quan điểm phân tích dự án • Quan điểm kinh tế Dự án đánh giá chi phí... cấp khí cho nhà máy Điện Cà Mau 1, nhà máy Đạm Cà Mau (từ 2012) Dự kiến sau năm 2014 lơ B&52 cung cấp khí cho nhà máy Điện Ơ Mơn nhà máy Điện Cà Mau (khi lơ PM3 cung cấp khơng đủ) Hai lơ khí. .. Trong đó: NPV giá trị rịng kinh tế (tài chính) dự án năm Bt, Ct lợi ích chi phí kinh tế (tài chính) năm t r suất chiết khấu kinh tế (tài chính) n thời gian từ xây dựng dự án kết thúc hoạt động •