Kiểm định cơ chế truyền dẫn chính sách tiền tệ đến nền kinh tế vĩ mô của việt nam giai đoạn 2000 2012

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH   -o0o- ĐỒNG THỊ NGỌC HIỀN KIỂM ĐỊNH CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN NỀN KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 -2012 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH   -o0o- ĐỒNG THỊ NGỌC HIỀN KIỂM ĐỊNH CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN NỀN KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 20002012 Chuyên ngành: Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 Người hướng dẫn khoa học: TS Lê Thị Khoa Nguyên LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh - Năm 2013 i LỜI CẢM ƠN Để hồn thành chương trình cao học luận văn, nhận hướng dẫn, giúp đỡ góp ý nhiệt tình q thầy trường Đại Học Kinh Tế Thành Phố Hồ Chí Minh, bạn bè, gia đình đồng nghiệp Trước tiên, tơi xin chân thành gửi lời cảm ơn đến TS Lê Thị Khoa Ngun- người tận tình hướng dẫn tơi suốt trình thực luận văn Cuối cùng, xin gởi lời cảm ơn đến tất thầy tận tình giảng dạy ba năm học cao học Cảm ơn gia đình, bạn bè, đồng nghiệp, đặc biệt chồng đứa chào đời tôi, ủng hộ, bên cạnh giúp đỡ tạo điều kiện tốt cho tơi hồn thành luận văn TP Hồ Chí Minh, tháng 07 năm 2013 Học viên ĐỒNG THỊ NGỌC HIỀN ii DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT ADF: Augmented Dickey Fuller, AIC: Akaike’s Information Criterion, CPI: Chỉ số giá tiêu dùng, FPE: Final Prediction Error, HP: Hodrick- Prescott, HQIC: Hannan and Quinn Information Criterion, IMF: Tiền tệ quốc tế, IRFs: Impulse response funtions, LR: Likelihood-Ratio test, NHNN: Ngân hàng Nhà Nước Việt Nam, OECD: T ch c h SBIC: Schwarz’s Bayesian Information Criterion, SVAR: Structual Vector Autorgressive Model, VAR: Vector Autorgressive Model, VNĐ: Việt Nam Đồng, WB: Ngân hàng giới tác hát t i n inh tế, iii DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Mối liên hệ ngun tắc sách chế dẫn truyền, Hình 2.2: Hai giai đoạn chế dẫn truyền sách tiền tệ, Hình 2.3: Hoạt động hệ thống kênh truyền dẫn tác động cú sốc, Hình 4.1: Phản ứng biến số kinh tế vĩ mô trước cú sốc sản lượng, Hình 4.2: Phản ứng biến số kinh tế vĩ mô trước cú sốc lạm phát, Hình 4.3: Phản ứng biến số kinh tế vĩ mô trước cú sốc cung tiền, Hình 4.4: Phản ứng biến số kinh tế vĩ mơ trước cú sốc lãi suất, Hình 4.5: Phản ứng biến số kinh tế vĩ mơ trước cú sốc tỷ giá, Hình 4.6: Phản ứng biến số kinh tế vĩ mô trước cú sốc bên iv DANH MỤC BẢNG Bảng 3.1: Các biến mơ hình cấu trúc tự hồi quy véc tơ (SVAR), Bảng Cấu trúc ma trận A0, 3.2 : Kết phân rã phương sai biến sản lượng, Bảng 4.1 Kết phân rã phương sai biến lạm phát, Bảng 4.2 Kết phân rã phương sai biến cung tiền, Bảng 4.3 Kết phân rã phương sai biến lãi suất, Bảng 4.4 Kết phân rã phương sai biến tỷ giá, Bảng 4.5 v TÓM TẮT Tìm hi u nhà điều hành sách Bài nghiên c truyền dẫn sách tiền tệ đến hình SVAR, tậ giá, tìm hi u m hát…) tác động đến inh tế ĩ mô Bài nghiên c u tìm thấy ch giá có t ị há mờ nhạt, biến cung tiền nhân tố có ảnh hưởng đáng t ong hầu hết cú sốc LỜI CẢM ƠN DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC HÌNH DANH MỤC BẢNG TÓM TẮT Giới thiệu Tổng quan nghiên cứu trước đây: 2.1 Khung lý thuyết ề sách tiền tệ chế truyề 2.2 Các nghiên c 2.3 Các nghiên c Phương pháp nghiên cứu: 3.1 3.2 3.3 3.4 3.5 Giới thiệu hương há SVAR: Các bước thực hiện: Dữ liệu nghiên c u: Cấu t úc mơ hình cho Việt Nam Xử lý liệu: Nội dung kết nghiên cứu: 4.2.1 4.2.2 4.2.3 4.2.4 4.2.5 4.2.6 4.3.1 4.3.2 4.3.3 4.3.4 4.3.5 4.1 Kết ước lư 4.2 Phân tích hàm Phản ứng biến kinh tế vĩ mô trước cú sốc sản lượng Phản ứng biến số kinh tế vĩ mô trước cú sốc lạm phát: Phản ứng biến số kinh tế vĩ mô trước cú sốc cung tiền Phản ứng biến số kinh tế vĩ mô trước cú sốc lãi suất Phản ứng trước cú sốc tỷ giá Phản ứng biến số kinh tế vĩ mơ trước cú sốc bên ngồi: 4.3 Phân tích hân Phân rã phương sai biến sản lượng: Phân rã phương sai nhân tố lạm phát: Phân rã phương sai biến động cung tiền M2: Phân rã phương sai nhân tố lãi suất Phân rã phương sai biến tỷ giá hối đoái 4.4 Những hạn chế t ong ết nghiên c u KẾT LUẬN HƯỚNG PHÁT TRIỂN ĐỀ TÀI DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC TÀI LIỆU TIẾNG ANH 42 DANH MỤC TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT 45 PHỤ LỤC 47 1 Giới thiệu Chính sách tiền tệ ln đư c xem công cụ quan t ọng đ điều tiết inh tế ĩ mô thông qua tiêu cung tiền, tín dụng, lãi suất, tỷ giá hối đối… đó, đ có sách tiền tệ động cụ th Bài nghiên c Việt Nam t ong năm qua có nhiều bất NHNN đưa a đ cung tiền… Vậy biến số inh tế ĩ mô sản lư giá… hản ng nào, thời gian yếu tố t ên Hiện nghiên c u ề sách tiền tệ Việt Nam ẫn chủ yếu dừng lại t ên hía cạnh lí thuyết có há hảo sát thực nghiệm iệc tìm lời giải góc nhìn định lư ng cho câu hỏi đặt a điều ất cần thiết, cho q t ình hoạch định sách Xuất hát từ nhu cầu cấ bách đó, nghiên c u nghiên c u tiến hành mơ hình hóa sách tiền tệ Việt Nam theo hương há tiế cận SVAR ( ecto tự hồi quy cấu t úc) MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU: - Tìm hi u chế t uyền dẫn sách tiền tệ (các cú sốc tỷ giá, lãi suất, lạm hát, biến có yếu tố nước ngồi) đến biến số inh tế - Tìm hi u cách hản ng, m mô t ước cú sốc từ xác định cơng cụ suất, cung tiền, tỷ giá…) nhằm - Lư ng hóa m c độ ảnh hưởng, tầm quan t ọng theo thời gian cú sốc sách tiền tệ đối ới biến động biến t ong mơ hình, cụ th theo thời gian sản lư ng/lạm hát/lãi suất/tỷ giá/cung tiền… chịu ảnh hưởng cú sốc chủ yếu Và để giải vấn đề trên, tác giả đặt số câu hỏi liên quan sau:  Cơ chế truyền dẫn từ mục tiêu sách đến biến số ĩ mơ kinh tế gì? 41 h chặt chẽ tiền tệ tài hóa, nên iệc có th lư ng hóa đư c mối quan hệ t ong mơ hình động t ng qt hướng nghiên c u mở ộng mang ý nghĩa ng dụng thực tiễn cao Ngồi a, có th b sung nhiều biến đại diện cho inh tế hoán, NEER, OUTPUT GAP… đ hản ánh xác ĩ mơ số ch ng inh tế ĩ mô 42 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO DANH MỤC TÀI LIỆU TIẾNG ANH Akihiro Kubo, 2008 Macroeconomic impact of monetary policy shocks: evidence from recent experience in Thailand Science Direct Jounal of Asean Economic, 19: 83-91 Alain Ize and Eric parrado, 2002 Dollarixation, Monetary policy, and the pass through, IMF Working Paper, WP/02/188 Benjamin O.Maturu, 2007 Channels of Monetary Policy Transmission in Kenya In: Transmission Mechanism of Monetay Policy Seminar, 12th African Economic Society Conference Cape Town, South Africa Bernanke, Ben, and Ilian Mihov, 1998 Measuring monetary policy The Quarterly Journal of Economics, 3: 870-902 Borys and Horváth, 2008 The Effects of Monetary Policy in the Czech Republic: An Empirical Study The Czech National Bank, Working paper series Camen, U., 2006 Monetary Policy in Vietnam: The case of a transition country in Monetary Policy in Asia: approaches and implementation BIS Papers, 31: 232-252 Castelnuovo, Efrem and Paolo Surico, 2006 The price puzzle: fact or artifact ? Bank of England Working Paper No 288 Cho, Seong – Jei and Jongku Kang, 1999 The impact of Monetary Bank Lending Behavior The Bank of Korea economics Paper, (1), P.1-28 Choudhri, E and Hakura, D, 2001 Exchange Rate Pass-Through to Domestic Prices: Does the Inflationary Environment Matter? IMF, [Online], Available at: , [Accessed 25 February 2012] 10 Cushman, David O and Tao Zha, 1997 Indentyfying monetary Policy in a Smaill Open Economy under Flexible Exchange Rates Journals of Monetary economics, P 39, 433-488 43 11 Deepak Mohanty, 2012 Evidence of Interest Rate Channel of Monetary Policy Transmission in India, RBI Working Papers, [online] Available at , [Accessed 15 May 2013] 12 Ferri, G., Kang, T.S., 1999 The credit chanel at work: Lesson from the Republic of Ko ea’s financail c isis World Bank paper, WP 2190 13 Frederic S Mishkin, 2004 The economics of monetary, banking and financial th market edition New York With the Addsion Wesley, page 619 14 Frederic S Mishkin, 1996 The Channels of Monetary Transmission: Lessons for Monetary Policy, NBER Working Paper Series 5464, [Online] Available at: [Accessed 15 May 2013] 15 Friedman, Milton and Anna Schwartz, 1963 A Monetary History of the United States, 1867-1960, Princeton, Princeton University Press 16 Ganev G, Molnar K, Rybinski K, Wozniak P , 2002 Transmission Mechanism of monetary Policy in Central and Eastern Europe CASE Report No.52 17 Gert Peersman and Frank Smets, 2001 The monetary transmission mechanisim in the Euro area: More evidence from Var Analysis Woking Paper No 91 18 Gottschalk, Jan, 2001 An Introduction into the SVAR Methodology: Identification, Interpretation and Limitations of SVAR models Kiel Working Paper, No 1072 19 Goujon, Michaël, 2006 Fighting inflation in a dollarized economy: The case of Vietnam, Journal of Comparative Economics, 34: 564-581 20 Hoffmaister, A.W., J.E Roldos, and P.Wickham, 1998 Macroeconomic Fluatuations in Sub-saharan Africa IMF Staff Papers 45: 132-161 21 International Monetary Fund, 2003 What Drives Inflation in Vietnam? A Regional Approach IMF Country Report No 06/422, November, International Monetary Fund, Washington, D.C., U.S.A 22 International Monetary Fund, 2006 Inflation Dynamics in Vietnam IMF Country Report No 03/381, August, International Monetary Fund, Washington, D.C., U.S.A 44 23 Jan Gottschalk, 2001 An Introduction into the SVAR methodlogy: Indentification, Interpretation and Limitation of SVAR Models Kiel Working paper No.1072 24 Jonathan McCarthy, 2007 Pass-through of exchange rates and Import prices to domestic inflation in some industrialized economies Eastern Economic Journal, 33: 25 Le Viet Hung and Wade Pfau, 2008 VAR Analysis of the Monetary Transmission Mechanism in Vietnam, Applied Econometrics and International Development, Vol 9, No 1, pp 165-179, [Online] available at: [Accessed 15 September 2012] 26 Mala Raghavan and Param Silvapulle, 2007 Structural VAR Approach to Malaysian Monetary Policy Framework: Evidence from the Pre- and Post-Asian Crisis Periods, Department of Econometrics and Business Statistics Monash University, Caulfield, VIC 3145, Australia, [Online] at: , [Accessed 15 September 2012] 27 Mosis M Sichei, 2005 Bank – Lending Chanel in South – Africa: Bank – Level Dynamic panel Data Analysis, Departments of economics Working Paper Series, WP 2005-10 28 Nguyen, Huu Minh, Tony Cavoli, and John K Wilson, 2012, The Determinants of Inflation in Vietnam, 2001-09, ASEAN Economic Bulletin, 29: 1-14 29 Nguyen, Thi Thu Hang and Duc Thanh Nguyen, 2010, Macroeconomic Determinants of Vietnam’s Inflation 2000-2010: Evidence and Analysis, December, Vietnam Centre for Economic and Policy Research, University of Economics and Business, Vietnam National University, Hanoi, Vietnam 30 Norman Loayza and Klaus Schmidt- Hebbel, 2006 Monetary policy functions and transmission mechanism: An overview, Central Bank of Chile, P2, [Online] at: , Accessed 15 September 2012] 31 Piti Disyatat and Pinnarat Vongsinsirikul, 2003 Monetary policy and the transmission mechanism in Thailand Journal of Asian Economics 14: 389–418 45 32 Rina Bhattacharya, 2013 Inflation Dynamics and Monetary Policy Tranmission in Vietnam and Emerging Asia IMF Working papers, WP/13/155 33 Rokon Bhuiyan, 2012 Monetary Transmission Mechanism in a Small Open Economy: A Bayesian Structural VAR Approach Canadian Journal of Economics, 45: 1037–1061 34 Shahawaz Karim and Minsoo Lee and Christopher Gan, 2011 Price Effects of Monetary Policy: The Case of a Small Open Economy of New Zealand, Economic Analysis and Policy (EAP): 41: 253-272 35 Sims, Christopher A, 1992 Interpreting the Macroeconomic Time Series Facts: The Effects of Monetary Policy European Economic Review, June, Vol 36 No 5: 9751011 36 Sims, Christopher A, 2009 Inflation Expectations, Uncertainty and Monetary Policy BIS Working Papers, 275: – 12 37 Vo Van Minh, 2009 Exchange Rate Pass – Through and Its Implications for Inflation in Vietnam, VDF Working Paper, No 0902 DANH MỤC TÀI LIỆU TIẾNG VIỆT Bạch Thị Phương Thảo, 2011 Truyền dẫn tỷ giá hối đoái vào số giá VN giai đoạn 2001 – 2011 Luận ăn thạc sĩ inh tế T ường Đại học Kinh tế TP.HC Chu Khánh Lân, 2013 Nghiên c u thực nghiệm truyền dẫn sách tiền kênh tín dụng Việt Nam Tạp chí ngân hàng, số tháng 3/2013, trang 17-2 Nguyễn Hồng Anh cộng sự, 2012 Phân tích định lượng tác động truyền dẫn tiền tệ lên tổng sản lượng mức giá Việt Nam sử dụng mơ hình hồi quy vector var Bài dự thi nhà hoa học t ẻ Đại học inh tế T HCM Nguyễn Phi Lân, 2011 Cơ chế truyền dẫn tiền tệ góc độ hân tích định lư [online] [Ngày cập: 01/05/2013] 46 Nguyễn Thị Liên Hoa T ần Đặng Dũng, 2013 Nghiên c u lạm hát Việt Nam theo hương há SVAR Tạp chí phát triển hội nhập, số 10 tháng 5-6/2013, trang 32-38 Nguyễn Thị Ngọc Trang Lục Văn Cường, 2012 Sự chuy n dịch tỷ giá hối đoái vào m c giá VN Tạp chí Phát triển & hội nhập, Số (17), trang 7-13 Nguyễn Thị Thu Hằng Nguyễn Đ c Thành, 2011 Nguồn gốc lạm hát Việt Nam giai đoạn 2000-2010: hát từ ch ng mới, [online] [ngày t uy cậ : 01/04/2013] Phạm Thế Anh, 2008 Ứng dụng mơ hình SVAR việc xác định hiệu ng sách tiền tệ dự báo lạm phát Việt Nam Tạp chí Kinh tế phát triển Phạm Thế Anh, 2009 Xác định nhân tố định lạm phát VN Tạp chí Kinh tế phát triển, số 150 10 Phạm Anh, 2013 Kinh tế lượng ứng dụng phân tích chuỗi thời gian Hà Nội: NXB Lao Động 11 Trần Ngọc Thơ Nguyễn Hữu Tuấn, 2013 Cơ chế truyền dẫn sách tiền tệ Việt Nam tiếp cận theo mô hình SVAR Tạp chí phát triển hội nhập, số 10 tháng 5-6/2013, trang 8-16 47 PHỤ LỤC Phụ lục 1: Kiểm định tính dừng biến Tính dừng biến VNLS: kết dừng sai phân bậc 1, không chặn, không xu Null Hypothesis: D(VNLS_SA) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(VNLS_SA,2) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:10 Sample (adjusted): 2000M04 2012M12 Included observations: 153 after adjustments Variable D(VNLS_SA(-1)) D(VNLS_SA(-1),2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Tính dừng biến WCPI: kết dừng sai phân bậc Null Hypothesis: D(LOGWCPI,2) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values 48 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOGWCPI,3) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:08 Sample (adjusted): 2000M05 2012M12 Included observations: 152 after adjustments Variable D(LOGWCPI(-1),2) D(LOGWCPI(-1),3) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Tính dừng biến USSL: kết dừng sai phân bậc Null Hypothesis: D(LOGUSSL) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOGUSSL,2) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:05 Sample (adjusted): 2000M05 2012M12 Included observations: 152 after adjustments Variable D(LOGUSSL(-1)) D(LOGUSSL(-1),2) D(LOGUSSL(-2),2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Tính dừng biến USCPI: kết dừng sai phân bậc Null Hypothesis: D(LOGUSCPI) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOGUSCPI,2) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:04 Sample (adjusted): 2000M03 2012M12 Included observations: 154 after adjustments Variable D(LOGUSCPI(-1)) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Tính dừng biến USLS: kết dừng level Null Hypothesis: USLS_SA has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values 50 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(USLS_SA) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:09 Sample (adjusted): 2000M03 2012M12 Included observations: 154 after adjustments Variable USLS_SA(-1) D(USLS_SA(-1)) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Tính dừng biến VNSL: kết dừng sai phân bậc Null Hypothesis: D(LOGVNSL) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOGVNSL,2) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:07 Sample (adjusted): 2000M04 2012M12 Included observations: 153 after adjustments Variable D(LOGVNSL(-1)) D(LOGVNSL(-1),2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood 51 Durbin-Watson stat 2.038648 Tính dừng biến VNCPI: kết dừng sai phân bậc Null Hypothesis: D(LOGVNCPI) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOGVNCPI,2) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:06 Sample (adjusted): 2000M04 2012M12 Included observations: 153 after adjustments Variable D(LOGVNCPI(-1)) D(LOGVNCPI(-1),2) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Tính dừng biến VNM2: kết dừng sai phân bậc Null Hypothesis: D(LOGVNM2,2) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values 52 Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOGVNM2,3) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:04 Sample (adjusted): 2000M06 2012M12 Included observations: 151 after adjustments Variable D(LOGVNM2(-1),2) D(LOGVNM2(-1),3) D(LOGVNM2(-2),3) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat Tính dừng biến EX: kết dừng sai phân bậc Null Hypothesis: D(LOGEX) has a unit root Exogenous: None Lag Length: (Automatic based on SIC, MAXLAG=13) Augmented Dickey-Fuller test statistic Test critical values: 1% level 5% level 10% level *MacKinnon (1996) one-sided p-values Augmented Dickey-Fuller Test Equation Dependent Variable: D(LOGEX,2) Method: Least Squares Date: 07/28/13 Time: 21:03 Sample (adjusted): 2000M03 2012M12 Included observations: 154 after adjustments Variable D(LOGEX(-1)) R-squared Adjusted R-squared S.E of regression Sum squared resid Log likelihood Durbin-Watson stat PHỤ LỤC 2: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG AIC, SC, LR VAR Lag Order Selection Criteria Endogenous variables: DDLOGWCPI DLOGUSSL DLOGUSCPI USLS_SA DLOGVNSL DLOGVNCPI DDLOGVNM2 DVNLS DLOGEX Exogenous variables: C Date: 07/28/13 Time: 20:56 Sample: 2000M01 2012M12 Included observations: 146 Lag * indicates lag order selected by the criterion LR: sequential modified LR test statistic (each test at 5% level) FPE: Final prediction error AIC: Akaike information criterion SC: Schwarz information criterion HQ: Hannan-Quinn information criterion PHỤ LỤC : KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH TÍNH DỪNG THEO PHƯƠNG PHÁP PORMANTEAU VAR Residual Portmanteau Tests for Autocorrelations Null Hypothesis: no residual autocorrelations up to lag h Date: 07/28/13 Time: 20:57 Sample: 2000M01 2012M12 Included observations: 150 Lags 54 515.4816 0.0002 537.6647 0.0000 405 *The test is valid only for lags larger than the VAR lag order df is degrees of freedom for (approximate) chi-square distribution PHỤ LỤC 4: kết ước lượng ma trận A0 Structural VAR Estimates Date: 07/29/13 Sample (adjusted): 2000M12 2012M12 Included observations: 145 after adjustments Estimation method: method of scoring (analytic derivatives) Maximum iterations reached at 500 iterations Structural VAR is over-identified (1 degrees of freedom) Model: Ae = Bu where E[uu']=I Restriction Type: short-run pattern matrix A= C(1) C(2) C(3) 0 C(4) C(5) B= C(36) 0 0 0 0 Time: 20:07 C(6) C(7) 0 0 C(8) C(37) 0 0 0 Coefficient C(1) C(2) C(3) C(4) C(5) C(6) C(7) C(8) C(9) C(10) C(11) C(12) C(13) C(14) C(15) 0.371506 -1.593637 42.79103 355911.0 1.806904 -0.013998 -0.869895 0.764441 -20.13760 -4.140551 -8.456410 -143681.2 -1.293810 -0.257078 759.3067 C(16) C(17) C(18) C(19) C(20) C(21) C(22) C(23) C(24) C(25) C(26) C(27) C(28) C(29) C(30) C(31) C(32) C(33) C(34) C(35) C(36) C(37) C(38) C(39) C(40) C(41) C(42) C(43) C(44) Log likelihood LR test for over-identification: Chi-square(1) Estimated A matrix: 1.000000 0.371506 -1.593637 42.79103 0.000000 0.000000 0.000000 355911.0 1.806904 Estimated B matrix: 0.001015 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 0.000000 ... TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH   -o0o- ĐỒNG THỊ NGỌC HIỀN KIỂM ĐỊNH CƠ CHẾ TRUYỀN DẪN CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN NỀN KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 20002 012 Chuyên ngành:... đến biến số ĩ mô Việt Nam t ong giai đoạn từ năm 2000 đến năm 2012 Tổng quan nghiên cứu trước đây: 2.1 Khung lý thuyết truyền thống sách tiền tệ chế truyền dẫn Chính sách tiền tệ đư c xem hệ... Model, VNĐ: Việt Nam Đồng, WB: Ngân hàng giới tác hát t i n inh tế, iii DANH MỤC HÌNH Hình 2.1: Mối liên hệ ngun tắc sách chế dẫn truyền, Hình 2.2: Hai giai đoạn chế dẫn truyền sách tiền tệ, Hình