Xây dựng danh mục đầu tư của các công ty quản lý quỹ trên thị trường chứng khoán việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM NGUYỄN THỊ NHƯ TRANG XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Chuyên ngành : Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS TS PHẠM VĂN NĂNG TP HỒ CHÍ MINH – NĂM 2013 MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG SỐ LIỆU MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Mục tiêu nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu Phạm vi nghiên cứu Phương pháp nghiên cứu Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ VÀ LÝ THUYẾT MARKOWITZ 1.1Tổng quan Thị trường chứng khoán rủi ro thị trường chứng khoán 1.2Tổng quan hoạt động công ty Quản lý Quỹ 1.2.1 Khái niệm công ty QLQ 1.2.2 Chức công ty QLQ 1.2.3 Cơ chế hoạt động giám sát Công 1.2.4 Chiến lược quản lý DMĐT Công ty 1.3Danh mục đầu tư xây dựng Danh mục Đầu tư 1.3.1 Danh mục đầu tư 1.3.2 Xây dựng Danh mục Đầu tư 1.3.3 Sự cần thiêt phải xây dựng DMĐT 1.3.4 Quy trình xây dựng Danh mục đầu tư 1.4Lý thuyết Markowitz xây dựng Danh mục đầu tư 1.4.1 Các giả thuyết mơ hình Markowitz 1.4.2 Mơ hình số đơn 1.4.3 Ứng dụng mơ hình số đơn 1.5Các nghiên cứu trước xây dựng DMĐT 1.5.1 Ứng dụng mơ hình Markowitz Shape vào thị trường chứng khoán Nephalese Rajan Bahadur Paudel Sujan Koirala 24 1.5.2 Phân tích danh mục dựa mơ hình Markowitz vào thị trường chứng khốn Malaysia Anton Abdulbasah Kamil; Chin Yew Feit; Lee Kin Kokt 28 KẾT LUẬN CHƯƠNG 30 CHƯƠNG THỰC TRẠNG XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 31 2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán ViệtNam 31 2.1.1 Quy mô thị trường niêm yết Việt Nam 31 2.1.2 Quy mô thị trường cổ phiếu chưa niêm yết (OTC) 37 2.1.3 Quy mô thị trường trái phiếu 39 2.1.4 Hoạt động đầu tư nhà đầu tư thị trường chứng khoán Việt nam 43 2.2 Thực trạng hoạt động CTQLQ TTCK Việt Nam 47 2.2.1 Thực trạng xây dựng DMĐT theo quy định Luật chứng khoán văn quy phạm pháp luật 47 2.2.2 Đánh giá hội khó khăn việc triển khai hoạt động xây dựng DMĐT CTQLQ 52 2.3 Ứng dụng lý thuyết Markowitz để xây dựng DMĐT TTCK Việt Nam 54 2.3.1 Các phương pháp phân tích đầu tư áp dụng Việt Nam 54 2.3.2 Mẫu phương pháp phân tích theo mơ hình SIM 55 2.3.2.1 Tiêu chí lựa chọn 55 2.3.2.2 Danh mục lựa chọn 56 2.3.2.3 Phương pháp thu thập xử lý liệu 56 2.3.2.4 Phương pháp phân tích liệu 57 2.3.2.5 Phân tích liệu sơ bộ, kiểm định giả thuyết mơ hình 57 2.3.2.6 Ước lượng mơ hình SIM theo phương pháp OLS 58 2.3.2.7 Kết đo lường rủi ro chứng khoán mẫu 58 2.3.2.8 Phân tích kết 59 2.3.2.9 Kết luận việc thiết lập mơ hình SIM 62 KẾT LUẬN CHƯƠNG 64 CHƯƠNG GIẢI PHÁP XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 65 3.1 Xu hướng phát triển công ty QLQ Việt Nam 65 3.2 Giải pháp xây dựng DMĐT công ty QLQ TTCK Việt Nam 67 3.2.1 Xây dựng quy trình triển khai nghiệp vụ QLDM chuẩn mực thống .67 3.2.2 Xây dựng mục tiêu đầu tư, lựa chọn chiến lược đầu tư 70 3.2.3 Xây dựng chiến lược đầu tư 71 3.2.4 Lựa chọn chứng khốn, xác định đầu tư theo mơ hình SIM hệ số β 73 3.2.4.1 Thu thập liệu 74 3.2.4.2 Tính tốn tỷ suất sinh lời 74 3.2.4.3 Ước lượng giá trị α, β 75 3.2.4.4 Đưa danh mục chi tiết theo hệ số β 75 3.2.4.5 Kiểm soát rủi ro cách quản trị động 76 3.2.5 Đầu tư công cụ tài để phong phú sản phẩm DMĐT 76 KẾT LUẬN CHƯƠNG 85 KẾT LUẬN 86 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC 1: CÁC BẢNG SỐ LIỆU VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM PHỤ LỤC 2: DANH SÁCH CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ HIỆN TẠI TẠI VIỆT NAM PHỤ LỤC 3: DANH SÁCH CÁC CỔ PHIẾU LỰA CHỌN TRONG MẪU KHẢO SÁT PHỤ LỤC 4: TỶ SUẤT SINH LỜI QUÁ KHỨ CỦA CÁC CỔ PHIẾU ĐƯỢC CHỌN TRONG MẪU PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH VIỆC TUÂN THỦ THEO PHÂN PHỐI CHUẨN CỦA CHỖI TSSL CỦA CÁC CHỨNG KHOÁN PHỤ LỤC 6: KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG PHƯƠNG SAI SAI SỐ KHÔNG ĐỒNG NHẤT PHỤ LỤC 7: GIÁ TRỊ ƯỚC LƯỢNG CÁC HỆ SỐ CỦA MƠ HÌNH SIM THEO PHƯƠNG PHÁP OLS PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ ĐO LƯỜNG RỦI RO CÁC CHỨNG KHOÁN TRONG MẪU PHỤ LỤC NỘI DUNG KHOẢN VÀ KHOẢN ĐIỀU 91 NGHỊ ĐỊNH 58/2012/NĐ-CP NGÀY 20/07/2012 DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CÁC CHỮ VIẾT TẮT BĐS Bất động sản CK Chứng khốn CTQLQ Cơng ty Quản lý Quỹ DMĐT Danh mục đầu tư HNX Sở GDCK Hà Nội HOSE Sở GDCK Hồ Chí Minh NĐT Nhà đầu tư QL DMĐT Quản lý Danh mục đầu tư QLQ Quản lý Quỹ SGDCK Sở giao dịch Chứng khoán Tp HCM Thành phố Hồ Chí Minh TSSL Tỷ suất sinh lời TTCK Thị trường Chứng khoán UBCKNN Uỷ ban chứng khoán nhà nước VSD Trung tâm lưu ký chứng khoán Việt Nam DANH MỤC CÁC BẢNG SỐ LIỆU Bảng 2.1 Giá trị giao dịch cổ phiếu HOSE từ 2008 – tháng 12/2012 Bảng 2.2 Giá trị giao dịch cổ phiếu HNX từ 2008 – 12/2012 Bảng 2.3 Giá trị giao dịch cổ phiếu UPCOM từ 2009 – tháng 12/2012 Bảng 2.4 Số lượng tài khoản nhà đầu tư TTCK Bảng 2.5 Quy mô hoạt động quản lý tài sản công ty QLQ Bảng 2.6 Rủi ro cổ phiếu có TSSL cao Bảng 2.7 Rủi ro cổ phiếu có TSSL thấp Biều đồ 2.1 Biến động Chỉ số Vn-Index giai đoạn 2008-2012 Biểu đồ 2.2 Biến động số HNX-Index giai đoạn 2008-2012 Biểu đồ 2.3 Biến động số HNX-Index giai đoạn 2009-2012 Biểu đồ 2.4 Quy mơ phát hành trái phiếu phủ giai đoạn 2010-2013 Biều đồ 2.5 Quy mô niêm yết trái phiếu phủ MỞ ĐẦU Lý chọn đề tài Thị trường chứng khoán Việt Nam (TTCK) từ thức vào hoạt động gần 13 năm Tuy nhiên, Sau thời gian hoạt động thấy TTCKViệt Nam giai đoạn đầu phát triển tiềm ẩn nhiều rủi ro Các nhà đầu tư cá nhân chiếm tỉ lệ 90% nhà đầu tư thị trường nhiên bên cạnh số nhà đầu tư thành cơng, khơng người thất bại, chán nản rời bỏ thị trường không lường hết rủi ro Trước tình hình ấy, việc phát triển lựa chọn đầu tư thông qua công ty Quản lý Quỹ coi giải pháp nhằm hạn chế rủi ro nhà đầu tư cá nhân tổ chức giai đoạn phát triển kinh tế Việc nghiên cứu khuyến nghị danh mục cổ phiếu đầu tư giúp CTQLQ xây dựng danh mục đầu tư tối ưu nhằm hạn chế rủi ro cho khách hàng uỷ thác góp phần vào phát triển lành mạnh thị trường chứng khoán Việt Nam phát triển loại hình CTQLQ - kênh huy động vốn tối quan trọng cho kinh tế Tại TTCK phát triển nhà đầu tư trước đầu tư vào tài sản họ có phân tích kỹ lưỡng rủi ro tỷ suất sinh lợi Và công cụ thường sử dụng mơ hình tài mơ hình Markowitz, SIM, CAPM, APT Trong mơ hình có ưu, nhược điểm riêng mơ hình SIM đơn giản dễ vận dụng để tính tốn mơ tả mối quan hệ lợi nhuận chứng khoán cụ thể với lợi nhuận toàn thị trường đo lường rủi ro hệ thống chứng khoán riêng lẻ Chính tơi định chọn đề tài: XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Mục tiêu nghiên cứu Đối với công ty Quản lý Quỹ nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư nghiệp vụ quản lý vốn uỷ thác khách hàng để đầu tư vào chứng khốn thơng qua danh mục đầu tư nhằm sinh lợi cho khách hàng sở tăng lợi nhuận bảo toàn vốn cho khách hàng Quản lý danh mục đầu tư dạng nghiệp vụ tư vấn mang tính chất tổng hợp có kèm theo đầu tư, khách hàng uỷ thác tiền cho công ty quản lý quỹ thay mặt định đầu tư theo chiến lược hay nguyên tắc khách hàng chấp thuận yêu cầu Nghiệp vụ quản lý danh mục đầu tư nghiệp vụ phổ biến bậc hầu hết thị trường chứng khoán giới Đây nghiệp vụ thiếu quỹ đầu tư chứng khốn, cơng ty chứng khốn, cơng ty đầu tư chứng khốn định chế tài khác Tuy nhiên, thị trường Việt Nam việc xây danh mục đầu tư tốt cho khách hàng Công ty quản lý Quỹ chưa đầu tư hướng chuyên nghiệp để thu hút vốn Nhà đầu tư cá nhân Việc đưa dự đốn xác khả sinh lời rủi ro tương lai chứng khốn khơng phải việc dễ dàng với nhà phân tích chứng khốn chun nghiệp Do đó, mức sinh lời chứng khoán khứ liệu tham chiếu quan trọng để nhà đầu tư xem xét đầu tư chứng khốn Mục đích nghiên cứu tập trung vào phân tích để giúp CTQLQ xây dựng Danh mục đầu tư tốt cho khách hàng uỷ thác đầu tư Bằng việc áp dụng mơ hình lựa chọn danh mục đầu tư William Sharpe cho Cổ phiếu lựa chọn Sở Giao dịch Chứng khốn thành phố Hồ Chí Minh (HOSE), góc độ đem lại nhìn tổng quan đầu tư chứng khoán việc xây dựng Danh mục đầu tư hiệu Đối tượng nghiên cứu Đối tượng nghiên cứu viết cổ phiếu niêm yết giao dịch TTCK Việt Nam Dựa cấu vốn hoá vốn điều lệ Công ty niêm yết lớn HOSE với giả định khơng có rủi ro tài sản, thuế, chi phí giao dịch danh mục đầu tư chuẩn để lựa chọn cổ phiếu đầu tư cho tối thiểu hoá rủi ro mà đáp ứng tỷ suất sinh lời kỳ vọng khách hàng uỷ thác Đối tượng luận văn không đề cập tới giao dịch cổ phiếu thị trường phi tập trung (OTC) Upcom Phạm vi nghiên cứu Nghiên cứu tập trung vào phân tích biến động TSSL cổ phiếu niêm yết HOSE Từ lựa chọn 30 cổ phiếu đầu tư để thiết lập DMĐT hiệu cho khách hàng uỷ thác Phương pháp nghiên cứu Các phương pháp sử dụng đề tài phương pháp thống kê mơ tả, phương pháp phân tích hồi qui, phương pháp ước lượng bình phương tối thiểu thông thường (OLS) để đề xuất đầu tư nhằm hạn chế rủi ro cho CTQLQ thị trường chứng khoán Việt Nam Ý nghĩa khoa học thực tiễn đề tài Hệ thống hoá lý thuyết liên quan tới mơ hình số đơn (SIM), rủi ro đo lường rủi ro đầu tư chứng khoán, lý thuyết chức CTQLQ Thống kê nghiên cứu trước sử dụng mơ hình thị trường chứng khốn nước Hệ thống hoá phương pháp ước lượng, kiểm định việc tuân thủ phân phối chuẩn TSLT Từ đưa kết ước lượng mơ hình số đơn kết đo lường rủi ro cổ phiếu lựa chọn HOSE Từ rút khuyến nghị đầu tư cho CTQLQ để nhằm đảm bảo kết quản đầu tư có lợi cho khách hàng uỷ thác CHƯƠNG TỔNG QUAN VỀ DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ VÀ LÝ THUYẾT MARKOWITZ 1.1 Tổng quan Thị trường chứng khoán rủi ro thị trường chứng khoán  Định nghĩa Thị trường chứng khoán nơi diễn hoạt động mua bán chuyển nhượng loại chứng khoán khác Thị trường chứng khốn có chức năng: Huy động vốn đầu tư cho kinh tế, cung cấp môi trường đầu tư cho cơng chúng, tạo tính khoản cho chứng khoán, đánh giá hoạt động doanh nghiệp, tạo mơi trường giúp phủ quản lý thực sách vĩ mơ  Chủ thể tham gia thị trường chứng khoán Trong thị trường chứng khoán chủ thể tham gia chia thành bốn nhóm sau: Nhà phát hành, nhà đầu tư, tổ chức kinh doanh chứng khoán tổ chức liên quan tới quản lý nhà nước chứng khoán - Nhà phát hành Nhà phát hành tổ chức thực huy động vốn thông qua thị trường chứng khoán Nhà phát hành người cung cấp chứng khoán - hàng hoá thị trường chứng khoán Chính phủ quyền địa phương nhà phát hành trái phiếu Chính phủ trái phiếu địa phương Các tổ chức tài nhà phát hành cơng cụ tài trái phiếu, chứng thụ hưởng phục vụ cho hoạt động họ - Nhà đầu tư người thực mua bán chứng khoán thị trường chứng khoán Nhà đầu tư chia thành loại: nhà đầu tư cá nhân nhà đầu tư có tổ chức - Các tổ chức kinh doanh thị trường chứng khốn bao gồm: Cơng ty chứng khốn; Quỹ đầu tư chứng khốn; Các trung gian tài ST Mã T CK 12 SSI Tên CK CTCP Chứng khốn Sài Gịn 13 STB Ngân hàng Thương mại Cổ phần Sài Gịn Thương Tín Tổng CTCP Khoan Dịch 14 PVD vụ Khoan Dầu khí 15 ANV 16 ITA 17 NTL Công ty Cổ phần Nam Việt CTCP Đầu tư Công nghiệp Tân Tạo Công ty Cổ phần Phát triển Đô thị Từ Liêm CTCP Đầu tư Phát triển Đô thị Khu công nghiệp 18 SJS 19 VIC 20 DPM 21 HPG Sơng Đà Tập đồn VINGROUP CTCP Tổng Cơng ty Phân bón Hóa chất Dầu khí - CTCP Cơng ty Cổ phần Tập đồn Hịa Phát Công ty Cổ phần Đầu tư 22 23 SAM Phát triển Sacom VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn Sông Hinh ST Mã T CK 24 PPC CTCP Nhiệt điện Phả Lại 25 FPT Công ty Cổ phần FPT 26 DHG CTCP Dược Hậu Giang CTCP Đại lý Liên hiệp Vận 27 GMD chuyển CTCP Vận tải Xăng dầu 28 VTO Vitaco CTCP Đầu tư Hạ tầng Kỹ 29 CII thuật TP.HCM CTCP Xây dựng Kinh 30 HBC doanh Địa ốc Hịa Bình Cơng ty Cổ phần Cơ điện 31 REE lạnh Tổng CTCP Xây dựng Điện 32 VNE Việt Nam Nguồn: Danh sách phân ngành công ty niêm yết Hose 2012 - HOSE Tên CK PHỤ LỤC 4: TỶ SUẤT SINH LỜI QUÁ KHỨ CỦA CÁC CỔ PHIẾU ĐƯỢC CHỌN TRONG MẪU Ngành Bán buôn (trừ ô tô, mô tô, xe máy xe có động khác) (3 cơng ty) Ngày\Mã CK Q -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Tỷ suất sinh lợi bình qn Nguồn: tác giả tự tính Ngành Cơng nghiệp chế tạo, chế biến, khai khống (9 công ty) Số kỳ Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Tỷ suất sinh lợi bình quân Nguồn: tác giả tự tính 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Ngành Kinh doanh bất động sản xây dựng (9 công ty) Ngày\Mã CK Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Tỷ suất sinh lợi bình quân Nguồn: tác giả tự tính Số kỳ 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 Ngành sản xuất hóa chất, kim loại, thiết bị điện (5 công ty) Ngày\Mã CK Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Tỷ suất sinh lợi bình quân Nguồn: tác giả tự tính Ngành tài (2 cơng ty); thơng tin truyền thông (1 công ty); thuốc dược liệu (1 công ty); vận tải đường thủy (2 công ty) toàn thị trường Ngày\Mã CK Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2008 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2009 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2010 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2011 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Quý -2012 Tỷ suất sinh lợi bình qn Nguồn: tác giả tự tính Số kỳ 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 PHỤ LỤC 5: KẾT QUẢ KIỂM ĐỊNH VIỆC TUÂN THỦ THEO PHÂN PHỐI CHUẨN CỦA CHUỖI TSSL CỦA CÁC CHỨNG KHOÁN STT MÃ CK 10 11 12 13 14 15 16 17 18 19 20 21 22 23 24 25 26 27 28 29 30 31 32 33 ALP ANV CII DHG DPM DRC FPT GMD HBC HPG HT1 ITA KDC MPC NTL PET PGC PPC PVD PVT REE SAM SJS SSI STB VHC VIC VIP VNE VNM VSH VTO VN index PHỤ LỤC 6: KIỂM ĐỊNH HIỆN TƯỢNG PHƯƠNG SAI SAI SỐ KHÔNG ĐỒNG NHẤT STT CỔ PHIẾU ALP ANV CII DHG DPM DRC FPT GMD HBC 10 HPG 11 HT1 12 ITA 13 KDC 14 MPC 15 NTL 16 PET 17 PGC 18 PPC 19 PVD 20 PVT 21 REE 22 SAM 23 SJS 24 SSI 25 STB 26 VHC 27 VIC 28 VIP 29 VNE 30 VSH 31 VTO PHỤ LỤC 7: GIÁ TRỊ ƯỚC LƯỢNG CÁC HỆ SỐ MÔ HÌNH SIM - PHƯƠNG PHÁP OLS STT CK DRC NTL SSI SJS VNE REE GMD SAM MPC 10 PGC 11 KDC 12 PVT 13 ALP 14 VHC 15 STB 16 HPG 17 FPT 18 VTO 19 VIP 20 HBC 21 ANV 22 ITA 23 CII 24 DPM 25 PPC 26 PVD 27 HT1 28 VIC 29 VSH 30 DHG TSSL bình PHỤ LỤC 8: KẾT QUẢ ĐO LƯỜNG RỦI RO CÁC CK TRONG MẪU STT CK DRC NTL SSI SJS VNE REE GMD SAM MPC 10 PGC 11 KDC 12 PVT 13 ALP 14 VHC 15 STB 16 HPG 17 FPT 18 VTO 19 VIP 20 HBC 21 ANV 22 ITA 23 CII 24 DPM 25 PPC 26 PVD 27 HT1 28 VIC 29 VSH 30 DHG 31 VNIndex PHỤ LỤC NỘI DUNG KHOẢN VÀ KHOẢN ĐIỀU 91 NGHỊ ĐỊNH 58/2012/NĐ-CP NGÀY 20/07/2012 Quỹ đầu tư bất động sản phải bảo đảm: a) Tối thiểu 65% giá trị tài sản ròng quỹ đầu tư vào bất động sản theo quy định Khoản Điều Bất động sản đầu tư phải Việt Nam với mục đích cho thuê để khai thác nhằm mục đích thu lợi tức ổn định; b) Bất động sản phải nắm giữ thời gian tối thiểu 02 năm kể từ ngày mua, trừ trường hợp buộc phải bán tài sản theo yêu cầu pháp luật theo định Đại hội nhà đầu tư Ban đại diện quỹ phù hợp với thẩm quyền giao quy định Điều lệ quỹ; c) Loại bất động sản đầu tư phải phù hợp với sách mục tiêu đầu tư quy định Điều lệ quỹ Bản cáo bạch; d) Quỹ đầu tư bất động sản không thực hoạt động xây dựng, triển khai phát triển dự án bất động sản; đ) Tối đa 35% giá trị tài sản ròng quỹ đầu tư vào tiền cơng cụ tương đương tiền, giấy tờ có giá công cụ chuyển nhượng theo pháp luật ngân hàng, chứng khoán niêm yết, chứng khoán đăng ký giao dịch, trái phiếu Chính phủ Chính phủ bảo lãnh Việc đầu tư vào tài sản phải bảo đảm giới hạn sau: - Không đầu tư 5% tổng giá trị tài sản quỹ vào chứng khoán phát hành tổ chức; - Không đầu tư 10% tổng giá trị tài sản quỹ vào chứng khoán phát hành nhóm cơng ty có quan hệ cơng ty mẹ, công ty con, công ty liên kết; - Không đầu tư vào 10% tổng số chứng khoán lưu hành tổ chức phát hành e) Quỹ đầu tư bất động sản không cho vay bảo lãnh cho khoản vay nào, tổng khoản vay không vượt 5% giá trị tài sản ròng quỹ thời điểm thực Quỹ đầu tư bất động sản đầu tư vào bất động sản đáp ứng điều kiện sau: a) Là bất động sản phép đưa vào kinh doanh theo quy định pháp luật kinh doanh bất động sản; b) Là nhà, cơng trình xây dựng hồn thành theo quy định pháp luật xây dựng Trường hợp bất động sản trình xây dựng,quỹ đầu tư bất động sản đầu tư bảo đảm đáp ứng điều kiện sau: - Đã có hợp đồng giao dịch với khách hàng tiềm năng, bảo đảm bất động sản bán sử dụng, cho thuê sau hoàn tất; - Dự án xây dựng thực tiến độ tính đến thời điểm quỹ tham gia góp vốn; - Tổng giá trị dự án bất động sản trình xây dựng mà quỹ đầu tư không vượt 10% tổng giá trị tài sản quỹ; - Khơng phải đất chưa có cơng trình xây dựng theo quy định pháp luật kinh doanh bất động sản Luật đất đai ... dạng công ty, phát hành cổ phần Công ty đầu tư sử dụng nhà tư vấn đầu tư, hay người quản lý đầu tư để định loại chứng khoán đưa vào danh mục đầu tư quỹ Người quản lý quỹ toàn quyền quản lý danh mục. .. niệm công ty QLQ Theo khái niệm công ty quản lý quỹ đầu tư (Fund Management) thị trường chứng khốn Mỹ, cơng ty quản lý quỹ cơng ty chuyên trách thực việc quản lý quỹ đầu tư Các quỹ đầu tư tổ... DANH MỤC ĐẦU TƯ CỦA CÁC CÔNG TY QUẢN LÝ QUỸ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 31 2.1 Thực trạng thị trường chứng khoán ViệtNam 31 2.1.1 Quy mô thị trường niêm yết Việt Nam