Xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả trên thị trường chứng khoán việt nam ở góc độ nhà đầu tư cá nhân

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ************* Võ Thái Phong XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM Ở GÓC ĐỘ NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM ************* Võ Thái Phong XÂY DỰNG DANH MỤC ĐẦU TƯ HIỆU QUẢ TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHỐN VIỆT NAM Ở GĨC ĐỘ NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN Chuyên ngành : Kinh tế tài – Ngân hàng Mã số : 60.31.12 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ GVHD : TS Hay Sinh TP Hồ Chí Minh – Năm 2011 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan cơng trình tơi tự nghiên cứu hoàn thành Kết nghiên cứu trung thực chưa cơng bố cơng trình nghiên cứu khác TP.HCM, ngày … tháng … năm 2011 Tác giả i MỤC LỤC MỞ ĐẦU Chương CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ 1.1 Mơ hình định giá tài sản vốn – C 1.2 Lý thuyết danh mục đầu tư Mar 1.3 Giá tham chiếu cổ phiếu tro 1.4 Phân loại nhà đầu tư vị rủi ro Chương THỰC TRẠNG VỀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁ NHÂN 2.1 Th c trạng đầu tư nhà đầu 2.1.1 2.1.2 2.1.3 2.1.4 Hệ thống quy định pháp luật ch ng khoán, chế vận hành quản lý thị trư ng nhiều bất cập hạn chế 2.2 Khảo sát th cá nhân tr n thị trư ng ch ng khoán Việt Nam 2.2.1 Kết khảo sát 2.2.2 Nhận Chương GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CHO NHÀ ĐẦU TƯ CÁ NHÂN ii 3.1 Giải pháp cải thiện t nh chuy n nghiệp 58 3.1.1 Bước Thu thập liệu ch ng khoán 58 3.1.2 Bước L a chọn cổ phiếu theo mô hình CAPM 59 3.2 Giải pháp nâng cao hiệu đầu tư 61 3.2.1 Quy trình phân bổ đầu tư tối ưu 61 3.2.2 N i dung th c giải pháp nâng cao hiệu 64 3.3 Vận dụng kiểm nghiệm quy trình vào điều kiện đầu tư th c tế tr n sàn GDCK TP.HCM 68 3.3.1 Vận dụng quy trình đầu tư vào điều kiện th c tế tr n sàn GDCK TP.HCM 69 3.3.2 Kết hoạt đ ng danh mục đầu tư mô 83 KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 89 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 91 PHỤ LỤC Phụ lục số 01 Bảng câu hỏi khảo sát 93 Phụ lục số 02 Phân t ch mô tả b ng SPSS 95 Phụ lục số 03 Phân t ch bảng crosstab b ng SPSS 101 Phụ lục số 04 Phân t ch tương quan b ng SPSS 121 Phụ lục Số 05 Phân t ch hồi qui b ng SPSS 130 Phụ lục Số 06 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật A .154 Phụ lục Số 07 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật A .156 Phụ lục Số 08 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật B .158 iii Phụ lục Số 09 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật B .160 Phụ lục Số 10 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật C .162 Phụ lục Số 11 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật C .164 iv DANH SÁCH CÁC HÌNH STT 1.1 2.1 2.2 2.3 2.4 3.1 3.2 3.3 Tên Đồ thị thỏ Phân nhóm Sơ đồ phâ Tỷ trọng “ Đồ thị phâ Đồ thị SM Đồ thị SM Đồ thị tỷ s DANH SÁCH CÁC BẢNG STT 2.1 2.2 2.3 2.4 2.5 2.6 2.7 2.8 2.9 2.10 2.11 Tên Danh sách câu hỏi khảo sát Tần suất “giới tính” Tần suất “nhóm nghề” Tần suất tu i Phân tích bảng “giới tính” Phân tích bảng “nghề nghiệ Phân tích bảng “đ tu i” Hệ số tương quan “tính chu Hệ số tương quan “kh u vị Hệ số tương quan “hiệu qu Hệ số tương quan “hiệu qu nghiệp” “kh u vị r i ro” Tóm tắt kết hồi qui “tín Tóm tắt kết hồi qui “kh Tóm tắt kết hồi qui “hi Tóm tắt kết hồi qui “hi nghiệp” “kh u vị r i ro” Giá chứng khoán – P HOSE T ng lượng điều chỉnh – D Giá điều chỉnh – Pdc HOSE Tỷ suất sinh lợi thực tế – R 2.12 2.13 2.14 2.15 3.1 3.2 3.3 3.4 v 3.5 3.6 3.7 3.8 3.9 Chỉ số ngày 27/01/2006 Tỷ suất sinh lợi bình quân Phân b tài sản tối ưu ng Tỷ lệ tiết kiệm tỷ suất si Kết hoạt đ ng quỹ đầu DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT K hiệu viết tắt SGDCK TP.HCM NHNN UBCKNN vi MỞ ĐẦU - Lý chọn đề tài: Thị trường chứng khoáng Việt Nam giai đoạn suy giảm nghiêm trọng chịu ảnh hưởng chung hai khủng hoảng kép: khủng hoảng tài xuất phát từ Mỹ năm 2008 với hậu nặng nề cho kinh tế giới chưa khắc phục khủng hoảng nợ công Châu Âu tiếp tục bùng phát với quy mơ cịn lớn nhiều Trong bối cảnh với vấn đề nội chưa giải như: tính minh bạch, tương làm giá, thiếu chuyên nghiệp, hệ thống khung pháp lý chưa hồn thiện làm cho tình hình thêm trầm trọng, giá cổ phiếu liên tiếp lập đáy, niềm tin nhà đầu tư suy giảm,…hậu tất yếu làm chứng kênh dẫn vốn thị trường chứng khoán Khi xu hướng thoái vốn số quỹ nước ngồi dần hình thành nhằm bù đắp cho khoản lỗ thị trường nước phát triển vai trị nhà đầu tư nước đặc biệt nhà đầu tư cá nhân cần phải thể rõ rệt để làm chủ tình hình, bảo tồn vốn đầu tư bảo vệ thị trường Tuy nhiên hạn chế tính chuyên nghiệp khuynh hướng đầu tư mang tính “bầy đàn” nên hiệu đầu tư nhà đầu tư cá nhân chưa cao Bài nghiên cứu viết nhằm giải vấn đề cấp thiết này, nâng cao hiệu đầu tư cá nhân cách xây dựng danh mục đầu tư hiệu thị trường chứng khốn Việt Nam góc độ nhà đầu tư cá nhân Khơng dừng lại nghiên cứu cịn có giá trị việc cung cấp quy trình đầu tư cổ phiếu triển khai mở rộng công nghệ thông tin nhằm tạo sản phẩm đầu tư tự động áp dụng cho quỹ, cơng ty chứng khốn, cơng ty đầu tư tài chuyên nghiệp - Mục tiêu nghiên cứu: nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khốn Việt Nam vốn đầu tư theo cảm tính thiếu chuyên nghiệp nên hiệu chưa cao Việc xây dựng danh mục đầu tư hiệu cho nhà đầu tư cá nhân giúp cải thiện hiệu đầu tư từ nâng cao vai trị họ tự phòng vệ trước rủi ro bối cảnh Bằng cách khảo sát thực trạng, phân tích nhân tố ảnh hưởng đến hiệu đầu tư cá nhân từ rút kết luận đề xuất giải pháp xây dựng danh mục đầu tư hiệu quả, nghiên cứu có mục tiêu cụ thể sau:  Nghiên cứu vị rủi ro tính chuyên nghiệp ảnh hưởng đến hiệu đầu tư cá nhân  Đề xuất giải pháp nâng cao hiệu đầu tư cá nhân việc xây dựng danh mục đầu tư hiệu sau kiểm định giải pháp thực tiễn - Đối tượng phạm vi nghiên cứu: nhà đầu tư cá nhân thị trường chứng khoán phạm vị khu vực thành phố Hồ Chí Minh; - Phương pháp nghiên cứu:  Phương pháp định tính: dựa vào ý kiến số chuyên gia có kinh nghiệm đầu tư để lập bảng câu hỏi khảo sát thực trạng đầu tư;  Phương pháp định lượng: thiết kế bảng câu hỏi với đáp án trả lời đo lường thang đo Likert mức độ; sử dụng phần mềm phân tích thống kê SPSS việc phân tích trạng đầu tư nhà đầu tư cá nhân phương pháp phân tích mơ tả, phân tích tương quan phân tích hồi qui tuyến tính; xây dựng quản trị danh mục đầu tư mô thực tế điều kiện thị trường Charts Undefined error #61644 - Cannot open text file "C:\Program 200 100 -4.00 -3.00 0.00 Undefined error #61634 - Cannot open text file "C:\Program Files\SPSS\en 153 Phụ lục Số 06 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật A Rf Rkv ∆ RT 1T ∆-1 A=1T*∆-1*1 B=1T*∆-1*R C=RT*∆-1*R D = (Rkv - Rf)/(A * Rf + C) 154 E = ∆-1 * (R - Rf * 1) W*=D*E бp2 = W*T * ∆ * W* = D * (Rkv - Rf) бp 155 Phụ lục Số 07 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật A Rf Rkv ∆ RT 1T ∆-1 A=1T*∆-1*1 B=1T*∆-1*R C=RT*∆-1*R D = (Rkv - Rf)/(A * Rf + C) E = ∆-1 * (R - Rf * 1) 156 W*=D*E бp2 = W*T * ∆ * W* = D * (Rkv - Rf) бp 157 Phụ lục Số 08 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật B Rf Rkv ∆ RT 1T ∆-1 A=1T*∆-1*1 B=1T*∆-1*R C=RT*∆-1*R D = (Rkv - Rf)/(A * Rf + C) 158 E = ∆-1 * (R - Rf * 1) W*=D*E бp2 = W*T * ∆ * W* = D * (Rkv - Rf) бp 159 Phụ lục Số 09 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật B Rf Rkv ∆ RT 1T ∆-1 A=1T*∆-1*1 B=1T*∆-1*R C=RT*∆-1*R D = (Rkv - Rf)/(A * Rf + C) E = ∆-1 * (R - Rf * 1) W*=D*E бp2 = W*T * ∆ * W* = D * (Rkv - Rf) бp 161 Phụ lục Số 10 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật C Rf Rkv ∆ RT 1T ∆-1 A=1T*∆-1*1 B=1T*∆-1*R C=RT*∆-1*R D = (Rkv - Rf)/(A * Rf Rf + C) 162 E = ∆-1 * (R - Rf * 1) W*=D*E бp2 = W*T * ∆ * W* = D * (Rkv - Rf) бp 163 Phụ lục Số 11 Giải ma trận hiệp phương sai cấp chiến thuật C Rf Rkv ∆ RT 1T ∆-1 A=1T*∆-1*1 B=1T*∆-1*R C=RT*∆-1*R D = (Rkv - Rf)/(A * Rf + C) E = ∆-1 * (R - Rf * 1) 164 W*=D*E бp2 = W*T * ∆ * W* = D * (Rkv - Rf) бp 165 ... tư cá nhân cụ thể 16 Chương THỰC TRẠNG VỀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM 2.1 Thực trạng đầu tư nhà đầu tư cá nhân Nhà đầu tư cá nhân phận toàn thể nhà đầu tư. .. nâng cao hiệu đầu tư cá nhân cách xây dựng danh mục đầu tư hiệu thị trường chứng khốn Việt Nam góc độ nhà đầu tư cá nhân Khơng dừng lại nghiên cứu cịn có giá trị việc cung cấp quy trình đầu tư cổ... thuyết lựa chọn danh mục đầu tư Markowitz…  Chương THỰC TRẠNG VỀ HIỆU QUẢ ĐẦU TƯ CỦA CÁ NHÂN TRÊN THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VIỆT NAM: trình bày thực trạng đầu tư thị trường chứng khốn Việt Nam nói chung,