Phát triển hoạt động thị trường mở tại việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH PHAN THỊ TUYẾT NGỌC PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH HỌC VIÊN : PHAN THỊ TUYẾT NGỌC PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ TẠI VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60.34.02.01 Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: PGS., TS HẠ THỊ THIỀU DAO TP HỒ CHÍ MINH NĂM 2013 CHỮ VIẾT TẮT ACB ADB ANZ Baht BCTC BIDV Citibank CPI CSTT CTCK Dong A Bank Eximbank FED FOMC GDP GTCG IMF Maritime Bank MSPs NH NHNN NHTM NHTMCP NHNNg NHTW OMO PG Bank RPs, RP, repo Sacombank Saigonbank Seabank TCTD Trang web Bloomberg Trust Bank USD VIB Viet A Bank Vietcombank Vietinbank VP Bank DANH MỤC BẢNG, BIỂU, HÌNH STT Bảng 2.1 Bảng 2.2 Bảng 2.3 Bảng 2.4 Bảng 2.5 Bảng 2.6 Bảng 2.7 Biểu đồ 2.1 Biểu đồ 2.2 Biểu đồ 2.3 Biểu đồ 2.4 Biểu đồ 2.5 Biểu đồ 2.6 Danh mụ Khối lƣợ Số lƣợng Khối lƣợ Chỉ số tồ Hoạt độn Chứng kh Luồng vố Lãi suất t Lãi suất t 2008-201 Các lãi su Tỷ lệ trái đoạn 200 Tỷ lệ giá GDP năm MỤC LỤC LỜI MỞ ĐẦU CHƢƠNG ̀ CƠ SỞ LÝ LUÂṆ VÊHOẠT ĐỘNG THI T ̣ RƢỜNG MỞ 1.1 KHÁI NIỆM, ĐẶC ĐIỂM, VAI TRÒ CỦA HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ.1 1.1.1 Khái niệm hoạt động thị trƣờng mở 1.1.2 Đặc điểm hoạt động thị trƣờng mở 1.1.3 Vai trò hoạt động thị trƣờng mở 1.2 CÁC PHƢƠNG THỨC GIAO DỊCH, PHƢƠNG THỨC ĐẤU THẦU TRÊN THỊ TRƢỜNG MỞ 1.2.1 Phƣơng thức giao dịch 1.2.2 Phƣơng thức đấu thầu 1.3 CÁC CHỈ TIÊU ĐÁNH GIÁ SỰ PHÁT TRIỂN CỦA HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ 1.3.1 Khối lƣợng giao dịch lớn (volume of trading) 1.3.2 Số lƣợng thành viên tham gia nhiều (the number of participants) 1.3.3 Tần suất giao dịch, phƣơng thức giao dịch, lãi suất giao dịch 1.3.4 Số lƣợng hàng hóa giao dịch thị trƣờng đa dạng 1.3.5 Tính minh bạch thị trƣờng (market transparency) 1.4 HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ Ở CÁC NƢỚC VÀ BÀI HỌC KINH NGHIỆM CHO VIỆT NAM 1.4.1 Kinh nghiệm sử dụng hoạt động thị trƣờng mở Mỹ 1.4.2 Kinh nghiệm sử dụng hoạt động thị trƣờng mở Nhật Bản 1.4.3 Kinh nghiệm sử dụng hoạt động thị trƣờng mở Thái Lan 1.4.4 Bài học kinh nghiệm cho Việt Nam KẾT LUẬN CHƢƠNG CHƢƠNG THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ TẠI VIỆT NAM GIAI ĐOẠN 2000 2012 2.1 GIAI ĐOẠN 2000 - 2007 2.1.1 Hàng hóa giao dịch thị trƣờng mở 2.1.2 Khối lƣợng giao dịch .29 2.1.3 Thành viên tham gia thị trƣờng mở 31 2.1.4 Tần suất giao dịch; phƣơng thức giao dịch lãi suất giao dịch 33 2.1.5 Tính minh bạch thị trƣờng 36 2.1.6 Đánh giá chung phát triển hoạt động thị trƣờng mở giai đoạn 2000-2007 38 2.2 GIAI ĐOẠN 2007 -2012 .40 2.2.1 Hàng hóa giao dịch thị trƣờng mở 40 2.2.2 Khối lƣợng giao dịch .41 2.2.3 Thành viên tham gia thị trƣờng mở 44 2.2.4 Tần suất giao dịch, phƣơng thức giao dịch lãi suất giao dịch thị trƣờng mở 44 2.2.5 Tính minh bạch thị trƣờng 47 2.2.6 Đánh giá phát triển hoạt động thị trƣờng mở giai đoạn 2008-2012: Thành tựu bất cập 49 KẾT LUẬN CHƢƠNG 60 CHƢƠNG .61 GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ TẠI VIỆT NAM 61 3.1 ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN NGÀNH NGÂN HÀNG VÀ ĐỊNH HƢỚNG PHÁT TRIỂN THỊ TRƢỜNG MỞ CỦA NHNN 61 3.1.1 Mục tiêu nhiệm vụ tổng quát 61 3.1.2 Mục tiêu phát triển hoạt động thị trƣờng mở 63 3.2 PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG THỊ TRƢỜNG MỞ 63 3.2.1 Hàng hóa giao dịch thị trƣờng mở 63 3.2.2 Thành viên tham gia thị trƣờng mở 64 3.2.3 NHNN cần có sách điều hành lãi suất hợp lý, điều chỉnh để giảm chênh lệch lãi suất GTCG giao dịch thị trƣờng mở lãi suất thị trƣờng mở 66 3.2.4 Tính minh bạch thị trƣờng mở 68 3.2.5 Tăng cƣờng khối lƣợng giao dịch giấy tờ có giá thị trƣờng mở .73 KẾT LUẬN 76 DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO 77 PHỤ LỤC 81 LỜI MỞ ĐẦU TÍNH CẤP THIẾT CỦA ĐỀ TÀI Hoạt động tiền tệ – tín dụng – ngân hàng Việt Nam tiếp tục đƣợc đổi theo hƣớng hội nhập, thực theo chế thị trƣờng Các Ngân hàng thƣơng mại ngày đƣợc tự chủ cạnh tranh bình đẳng hoạt động Ngân hàng trung ƣơng ngày sử dụng hiệu công cụ gián tiếp điều hành, tác động vào lãi suất chu chuyển vốn kinh tế Qua đánh giá thực trạng, hoạt động thị trƣờng mở Việt Nam năm 2000 phát triển nhiều mặt nhƣng chƣa thực trở thành công cụ quan trọng điều hành sách tiền tệ Số liệu thực tế cho thấy doanh số giao dịch, số lƣợng thành viên tham gia có tăng nhanh giai đoạn đầu nhƣng thời gian gần doanh số giao dịch không thay đổi nhiều, xoay quanh khoảng giá trị, NHTW phát hành tín phiếu để đáo hạn tín phiếu cũ, số lƣợng thành viên tham gia hầu nhƣ khơng tăng thêm… Xuất phát từ việc muốn tìm hiểu vƣớng mắc, tồn khiến hoạt động thị trƣờng mở Việt Nam chƣa phát triển mạnh chƣa trở thành cơng cụ điều hành sách tiền tệ hữu hiệu từ đề xuất giải pháp khả thi nâng cao hiệu sử dụng công cụ hoạt động thị trƣờng mở, chọn đề tài “Phát triển hoạt động thị trường mở Việt Nam” làm đề tài luận văn thạc sỹ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU ĐỀ TÀI Trong phạm vi tài liệu tác giả tiếp cận đến nay, có đề tài nghiên cứu hoạt động thị trƣờng mở nhƣ: Tại Việt Nam: - Luận văn cao học Th.Sỹ Nguyễn Ngọc Nhƣ “Hoạt động nghiệp vụ thị trƣờng mở Việt Nam nay” nghiên cứu hoạt động thị trƣờng mở đến trƣớc năm 2009 - Khóa luận đại học Lê Phƣớc Vĩnh Thụy “Sử dụng nghiệp vụ thị trƣờng mở việc điều hành sách tiền tệ NHNN Việt Nam” đánh giá thực trạng hoạt động thị trƣờng mở năm 2008 đề xuất giải pháp hoàn thiện nghiệp vụ thị trƣờng mở - Bài viết “Nghiệp vụ thị trƣờng mở sau 10 năm thực hiện” ThS.Phạm Thị Thanh Huyền (Sở Giao dịch NHNN) Tạp chí Ngân hàng số 20 – tháng 10/2011 đánh giá trình hình thành phát triển hoạt động thị trƣờng mở từ năm 2000 đến 9/2011 qua tiêu chí nhƣ số lƣợng thành viên tham gia, doanh số giao dịch - Open market operations – Their role and specification today Ulrich Bindseil and Fleming Wurtz sách Open market operations and Financial Markets đƣợc biên tập David G.Mayes Jan Toporowski – NXB Routledge Taylor and Francis Group, năm 2007 viết lý thuyết hoạt động thị trƣờng mở, vai trò ngày lớn hoạt động thị trƣờng mở công cụ sách tiền tệ - Bài viết “Bàn hoạt động nghiệp vụ thị trƣờng mở giai đoạn nay” TS Hà Thị Sáu Thân Thị Vi Linh Tạp chí Ngân hàng, số 16, năm 2011 bàn thực trạng động thái cung ứng hay rút bớt tiền từ lƣu thông qua nghiệp vụ thị trƣờng mở đến tháng 6/2011 - Báo cáo thƣờng niên NHNN công bố thông tin chung tài chính, tiền tệ Trong có thơng tin thị trƣờng mở Tuy nhiên, thơng tin cơng bố cịn hạn chế, chƣa đầy đủ để đánh giá toàn hoạt động thị trƣờng cách điều tiết NHNN Trên giới có nhiều nghiên cứu thị trƣờng mở, ví dụ nhƣ: - Open Market Operations and Effectiveness of monetary policy Giáo sƣ Pichit Patrawimolpon, tập số 34, NXB The Seacen Centre, Malaysia, 2002 viết hoạt động thị trƣờng mở Thái Lan giai đoạn sau năm 1997 hiệu sách tiền tệ sau tác động khủng hoảng tài năm 1997 Qua tác giả hiểu đƣợc lý thuyết thị trƣờng mở thực trạng hoạt động thị trƣờng mở Thái Lan giai đoạn sau khủng hoảng tài năm 1997, đồng thời rút học từ hạn chế thị trƣờng mở Thái Lan – quốc gia có nhiều nét tƣơng đồng với Việt Nam 68 dịch, lãi suất Do lãi suất đƣợc điều hành khơng sát với cung cầu tiền tệ lãi suất thực thị trƣờng, hạn chế tác dụng điều tiết công cụ lãi suất Do vậy, dài hạn, NHNN cần xây dựng phƣơng pháp xác định cụ thể loại lãi suất, xác định loại lãi suất vai trị để phát huy đƣợc tác dụng công cụ lãi suất việc điều hành thực mục tiêu sách tiền tệ - NHNN cần điều chỉnh để giảm chênh lệch lãi suất giấy tờ có giá giao dịch thị trƣờng mở lãi suất thị trƣờng mở NHNN cần phối hợp với quan phát hành loại giấy tờ có giá thƣờng xuyên đƣợc giao dịch thị trƣờng mở nhƣ trái phiếu kho bạc, tín phiếu kho bạc, tín phiếu NHNN đƣa mức lãi suất phù hợp với lãi suất thị trƣờng mở thời kỳ nhằm rút ngắn khoảng chênh lệch loại lãi suất này, tạo sở cho môi trƣờng cạnh tranh lành mạnh bền vững TCTD 3.2.4 Tính minh bạch thị trƣờng mở 3.2.4.1 Hồn thiện hệ thống pháp luật, sở pháp lý cho hoạt động thị trường mở - Về quy chế quản lý vốn khả dụng: NHNN cần đƣa hƣớng dẫn cụ thể cho TCTD cách tính, phƣơng pháp dự báo vốn khả dụng để TCTD có sở thực theo hƣớng, nhằm đảm bảo tính xác (hoặc sai số nhỏ) TCTD hệ thống TCTD - Về quy chế nghiệp vụ thị trƣờng mở: Trong điều 7, cần quy định rõ loại thông tin mà NHNN công bố nhƣ khối lƣợng trúng thầu đơn vị, số lƣợng TCTD tham gia dự thầu, tỷ lệ trúng thầu nhóm thành viên, phƣơng thức giao dịch Mặt khác, NHNN cần xây dựng hồn chỉnh quy trình thực nghiệp vụ thị trƣờng mở NHNN tỉnh, khu vực nhằm phát triển đồng sâu rộng hoạt động thị trƣờng mở nƣớc 3.2.4.2 Nâng cao vai trò điều tiết cung –cầu vốn NHNN 69 Hiện nay, bên cạnh vai trò cung ứng vốn thiếu hụt cho TCTD, NHNN cần có cách thức khuyến khích (về lãi suất, thời hạn ) để thu hút lƣợng vốn dƣ thừa TCTD đảm bảo đúng, đủ vai trò điều tiết NHNN NHNN cần trao đổi thống với Chính Phủ việc giảm phát hành trái phiếu phủ để huy động vốn Điều vừa tạo an toàn khoản cho NHTM vừa tạo điều kiện cho trái phiếu doanh nghiệp, trái phiếu NHTM có hội phát triển NHNN cần nghiên cứu, chọn lựa số (7-10) NHTM có uy tín thị trƣờng tiền tệ nƣớc Cụ thể, NHNN cần khuyến khích thị trƣờng phát triển cách thiết lập nguyên tắc cho bên giao dịch Tiêu chí cho mối quan hệ kinh doanh với NHNN bao gồm thành viên nhóm ngƣời kinh doanh (đại lý chính) từ 7-10 đại lý chính, có khả tài tốt, hoạt động lành mạnh làm đại lý để thực giao dịch nghiệp vụ thị trƣờng mở, thành viên khác giao dịch thông qua Ngân hàng đại lý đƣợc NHNN lựa chọn Đây ngƣời có nghĩa vụ để làm cho việc đấu thầu hợp lý Nhƣ vậy, NHNN dễ điều tiết hơn, dễ kiểm sốt tính tốn nhu cầu vốn khả dụng tồn kinh tế thông qua đại lý Các đại lý để thực tốt chức phải tìm kiếm khách hàng “bán lẻ” – TCTD có nhu cầu mua/bán lại giấy tờ có giá Mặt khác, đại lý tạo điều kiện để phát triển thị trƣờng mở giao dịch thứ cấp, giúp NHTM nhỏ tiếp cận vốn với lãi suất thấp thị trƣờng mở góp phần làm cho thị trƣờng trở nên rộng hiệu Nhiệm vụ đại lý tham gia thƣờng xuyên tích cực phiên giao dịch thị trƣờng mở thị trƣờng khác; Niêm yết giá thực giao dịch mua, bán cơng cụ tài thị trƣờng mở với đối tác khác Hiện Việt Nam quy mơ thị trƣờng cịn nhỏ, việc tạo hệ thống đại lý chƣa tạo hiệu Tuy nhiên, Việt Nam nên hình thành để tạo bƣớc chuẩn bị thị trƣờng mở đủ lớn, NHNN đƣợc vị trí mạnh mẽ hơn, để khuyến khích đại lý thiết lập tiêu chuẩn tạo lập thị trƣờng tốt 70 Bên cạnh đó, NHNN cần có phƣơng pháp đấu thầu hợp lý thời điểm đấu thầu lãi suất hay đấu thầu khối lƣợng để điều tiết cung cầu vốn tốt trƣờng hợp đặc biệt 3.2.4.3 Nâng cao hiệu sử dụng công nghệ đại NHNN sử dụng công nghệ đại với phần mềm đƣợc cập nhật liên tục để vận hành hoạt động thị trƣờng mở Tuy nhiên, để nâng cao hiệu hoạt động thị trƣờng mở, NHNN cần nâng cấp đồng máy móc thiết bị, chƣơng trình phần mềm, ứng dụng nối mạng giao dịch thị trƣờng mở để đảm bảo tính xác nhanh chóng cho TCTD cần vốn NHNN tăng cƣờng an ninh mạng máy tính, thơng tin quan trọng mang tính chất bí mật quốc gia Cần tích hợp phần mềm lƣu ký giấy tờ có giá phần mềm đấu thầu tín phiếu kho bạc, tạo điều kiện thuận lợi cho việc quản lý giấy tờ có giá, thao tác nghiệp vụ luân chuyển thông tin thị trƣờng sơ cấp thị trƣờng thứ cấp tín phiếu kho bạc Kết nối hệ thống lƣu ký giấy tờ có giá, hệ thống kế toán, toán để đảm bảo việc toán diễn xác, an tồn nhanh chóng Chính phủ cần sớm cho phép NHNN có quyền hạn rộng rãi hơn, nhƣ thay mặt Chính phủ phát hành, bảo lãnh, định khối lƣợng trái phiếu Chính Phủ vừa tăng tính độc lập NHNN, vừa giải phần lớn điểm hạn chế việc chuyển đổi tài khoản lƣu ký chứng khốn (đối với trái phiếu phủ, tín phiếu phủ - loại giấy tờ có giá giao dịch chủ yếu thị trƣờng mở) 3.2.4.4 Tổng hợp số liệu thị trường mở NHNN cần thƣờng xuyên thu thập số liệu nguồn cung cấp nhu cầu dự trữ ngân hàng Việc cập nhật liệu tiền gửi ngân hàng đặc biệt quan trọng để thực thay đổi sách sớm sau để bù đắp xu hƣớng không mong muốn Trong kinh tế trải qua tăng trƣởng nhanh chuyển đổi, NHNN cần phải đặc biệt cảnh giác với thay đổi biện pháp khác để dự đoán cung tiền Ngay với cách tiếp cận thụ động, sẵn có nhanh chóng liệu tiền gửi cho phép NHNN dự đoán tốt nhu 71 cầu dự trữ, giúp đỡ để đánh giá hiệu hoạt động thị trƣờng mở điều kiện cụ thể thị trƣờng tiền tệ Ngoài NHNN cần thu thập số liệu khác ảnh hƣởng đến dự trữ nhƣ tiền gửi phủ, tiền tệ lƣu thông, ngoại hối, biến động lƣợng tiền phát sinh từ khác biệt thời gian tín dụng huy động tiền hệ thống tốn bù trừ NHTW Để có đƣợc số liệu đó, NHNN cần phối hợp chặt chẽ với Kho bạc để đạt hiệu cao Hiện nay, theo định kỳ năm/lần, NHNN tổng kết báo cáo thƣờng niên hoạt động ngân hàng, tài chính, tiền tệ Tuy nhiên, xét hoạt động thị trƣờng mở, báo cáo thƣờng niên nêu chung chung khối lƣợng giao dịch lãi suất giao dịch, số phiên giao dịch hay số lƣợt thành viên tham gia Do vậy, theo kiến nghị tác giả, NHNN nên tổng kết, đánh giá thành công nhƣ mặt cịn hạn chế có hoạt động thị trƣờng mở NHNN cần định kỳ nhƣ hàng quý, tháng, năm đƣa báo cáo sơ kết giao dịch thị trƣờng mở từ rút kinh nghiệm để đáp ứng nhu cầu thị trƣờng tốt NHNN cần lấy ý kiến thành viên tham gia thị trƣờng kế hoạch tham gia thị trƣờng tƣơng lai, kết đạt đƣợc, hạn chế vƣớng mắc trình tham gia thị trƣờng mở đề xuất hoạt động thị trƣờng mở Định kỳ hàng năm, NHNN nên chủ động xem xét, đánh giá cụ thể ý kiến đóng góp tình hình hoạt động thị trƣờng mở thành viên tham gia thị trƣờng Trong quy chế nghiệp vụ thị trƣờng mở (ban hành theo định số 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05 tháng 01 năm 2007 Thống đốc Ngân hàng Nhà nƣớc), NHNN có quy định việc yêu cầu việc cung cấp thông tin qua thị trƣờng mở nhƣ: thông tin đấu thầu nghiệp vụ thị trƣờng mở; Thông tin tổng hợp nghiệp vụ thị trƣờng mở;Các thơng tin khác có liên quan Ban Điều hành nghiệp vụ thị trƣờng mở định Việc trao đổi thông tin quy định khoản khoản Điều đƣợc thực thông qua trang tin nghiệp vụ thị trƣờng mở theo hƣớng dẫn Quy trình nghiệp vụ thị trƣờng mở Định kỳ cung cấp thông tin tối thiểu tuần lần Tuy nhiên NHNN lại không công bố thông tin báo cáo thƣờng niên, công bố không đầy đủ, khiến cho việc tổng hợp thơng tin 72 ngƣời dùng khó khăn, từ ngƣời dùng có nhìn chƣa tồn diện hoạt động thị trƣờng mở Từ năm 2010, NHNN đƣa Thông tƣ 21/2010/TT-NHNN ngày 08/10/2010 cung cấp thông tin, báo cáo TCTD có hiệu lực từ tháng 7/2011 (viết tắt TT 21/2010) Thông tƣ có ƣu điểm báo cáo file điện tử vừa tạo điều kiện cho TCTD báo cáo nhanh, vừa giúp NHNN dễ dàng tổng hợp số liệu Tuy nhiên, triển khai nên hệ thống phần mềm theo yêu cầu nhiều bất cập nên NHNN TCTD thƣờng xuyên phải cập nhật, thay đổi nội dung phần mềm cho phù hợp, việc vận dụng chƣa đƣợc thông suốt TCTD Hơn nữa, TT 21/2010 đƣa chế tài cho TCTD vi phạm, nhiên việc thực thi chế tài chƣa nghiêm chƣa công khai nên việc gửi báo cáo TCTD chậm trễ Từ điểm hạn chế này, NHNN cần áp dụng chế tài rõ ràng, công khai việc áp dụng chế tài TCTD để hạn chế việc vi phạm TCTD khác NHNN ban hành thông tƣ 35/2011/TT-NHNN ngày 11/11/2011 (viết tắt TT 35/2011) công bố cung cấp thông tin NHNN Theo đó, thơng tin cơng bố bao gồm: “1 Văn quy phạm pháp luật tiền tệ, ngân hàng Ngân hàng Nhà nƣớc ban hành Chủ trƣơng, định điều hành Thống đốc Ngân hàng Nhà nƣớc (sau gọi Thống đốc) tiền tệ ngân hàng Thông báo việc thành lập, mua, bán, chia, tách, hợp nhất, sáp nhập, phá sản, giải thể, thu hồi giấy phép, chấp thuận mở rộng mạng lƣới xử phạt vi phạm hành tổ chức tín dụng, chi nhánh ngân hàng nƣớc ngồi, Văn phịng đại diện tổ chức tín dụng nƣớc ngồi Việt Nam (sau gọi tổ chức tín dụng) Tình hình diễn biến tiền tệ ngân hàng Việc công bố thơng tin kiểm sốt đặc biệt tổ chức tín dụng thực theo quy định Ngân hàng Nhà nƣớc việc kiểm soát đặc biệt tổ chức tín dụng.” 73 Việc quy định công bố thông tin NHNN theo TT 35/2011 chƣa cụ thể Về “tình hình diễn biến tiền tệ ngân hàng” cần có quy định rõ nội dung chi tiết cần công bố, việc lƣu trữ thông tin công bố trang web thời gian Đồng thời cần quy định rõ yêu cầu công việc trách nhiệm cán chuyên trách nhằm nâng cao hiệu thông tin đƣợc công bố Mặt khác, NHNN có tổng hợp thơng tin nhƣng không công khai rộng rãi trang web mà tập hợp thành file để lƣu trữ Sở Giao dịch 3.2.5 Tăng cƣờng khối lƣợng giao dịch giấy tờ có giá thị trƣờng mở Hiện nay, khối lƣợng giao dịch giấy tờ có giá thị trƣờng mở cịn thấp Do vậy, đơi với việc thu hút thành viên tham gia giao dịch, NHNN cần tăng tần suất giao dịch, phƣơng thức giao dịch, có sách lãi suất hợp lý, xây dựng sở hạ tầng kỹ thuật đại, hệ thống máy móc phần mềm đồng bộ… Đây điều kiện cần để tăng khối lƣợng giao dịch giấy tờ có giá thị trƣờng mở Mặt khác, điều kiện đủ NHNN cần có phƣơng pháp dự báo nhu cầu vốn khả dụng xác, điều tiết lƣợng cung –cầu vốn hợp lý 3.2.6 Một số giải pháp khác: 3.2.6.1 Hồn thiện phương pháp tính tốn dự báo tiêu CSTT kinh tế vĩ mô Công tác dự báo nhu cầu vốn khả dụng, dự báo tiêu lạm phát, tổng phƣơng tiện tốn, tăng trƣởng tín dụng quan trọng, đảm bảo đƣợc độ xác việc đƣa định, định hƣớng cho thị trƣờng mở việc điều tiết lƣợng tiền cung ứng, đảm bảo thực đƣợc mục tiêu sách tiền tệ thời kỳ Công tác dự báo hiệu phải đảm bảo nguồn số liệu xác, đầy đủ, bao gồm: số lƣợng tiền cung ứng, dự trữ, nhu cầu vốn tổ chức tín dụng, cho vay phủ, cho vay TCTD, lãi suất liên ngân hàng, tỷ lệ lạm phát, tốc độ tăng trƣởng kinh tế Quy định kỳ dự báo định kỳ cung cấp thông tin vốn khả dụng, Quyết định 38/2000/QĐ-NHNN1 kỳ/tháng Tuy nhiên, tác giả kiến 74 nghị hệ thống số liệu phải đƣợc thu thập theo ngày, tổng hợp báo cáo phần mềm ngân hàng có kết nối với NHNN để đảm bảo số liệu vừa xác, vừa tổng hợp nhanh Bên cạnh đó, Chính phủ cần phối hợp NHNN ngành nghiên cứu xây dựng phƣơng pháp tính tốn, dự báo tiêu lạm phát, tổng phƣơng tiện tốn tăng trƣởng tín dụng cách đồng bộ, có hệ thống mối liên hệ mật thiết với Trong đó, cần nghiên cứu định lƣợng mối quan hệ tính tốn tỷ lệ thích hợp tiêu: lạm phát tăng trƣởng kinh tế; tổng phƣơng tiện tốn tăng trƣởng tín dụng Mơ hình dự báo phải có tham vấn có kiểm định để đảm bảo đƣa kết phân tích tốt 3.2.6.2 Phát triển thị trường tiền tệ, tạo sở để phát triển thị trường mở - Các TCTD cần nâng cao lực tài chính, cấu lại TCTD hoạt động yếu kém, tuân thủ quy định NHNN an toàn vốn, hạn chế rủi ro khoản Xây dựng môi trƣờng kinh doanh lành mạnh Đây điều kiện để nâng cao giá trị uy tín giấy tờ có giá TCTD phát hành Khi giấy tờ có giá TCTD phát hành đủ mức độ tín nhiệm trở thành loại hàng hóa lƣu thông thị trƣờng mở - NHNN cần tạo lập tổ chức chuyên nghiệp phục vụ cho hoạt động thị trƣờng tiền tệ nhƣ cơng ty xếp hạng tín dụng, công ty tƣ vấn, công ty cung cấp thông tin thị trƣờng Ngồi cơng tác tun truyền, cơng tác thông tin cho hoạt động phát triển thị trƣờng tiền tệ cần đƣợc trọng - NHNN cần tìm hiểu để khai phá lợi ích từ việc phát triển hoạt động thị trƣờng mở điều hành sách tiền tệ, nâng cao việc sử dụng nghiệp vụ thị trƣờng mở thay cho công cụ khác nhƣ công cụ dự trữ bắt buộc, tái chiết khấu, tái cấp vốn… 75 KẾT LUẬN CHƢƠNG Chƣơng phần đề xuất hệ thống giải pháp nhằm thúc đẩy thị trƣờng mở Việt Nam phát triển Trên sở đánh giá thực trạng hoạt động thị trƣờng mở chƣơng 2, tác giả đƣa giải pháp để khắc phục điểm hạn chế tồn thị trƣờng mở Luận văn đƣa giải pháp phù hợp với tiêu chí phát triển hoạt động thị trƣờng mở nhƣ thu hút thêm thành viên tham gia giao dịch; đa dạng hóa phƣơng thức giao dịch, tăng tần suất giao dịch điều chính sách lãi suất giao dịch; đa dạng hóa số lƣợng hàng hóa giao dịch; tăng khối lƣợng giao dịch; tăng tính minh bạch thị trƣờng; số giải pháp khác Các giải pháp cần thực đồng bộ, thiếu giải pháp ảnh hƣởng đến kết thực giải pháp khác ngƣợc lại 76 KẾT LUẬN Hoạt động thị trƣờng mở ngày có vai trị quan trọng Bởi hoạt động gián tiếp tác động đến lƣợng cung tiền, kênh dẫn truyền tác động NHTW đến kinh tế Ngày nhiều quốc gia tìm cách bãi bỏ kiểm sốt tìm cách nhận lợi ích đầy đủ hoạt động thị trƣờng mở Luận văn giải vấn đề sở lý luận, sở thực tiễn đề hệ thống giải pháp phát triển hoạt động thị trƣờng mở Việt Nam Trong đó, tác giả đƣa nhiều yếu tố Cụ thể, phần sở lý luận, tác giả làm sáng tỏ khái niệm hoạt động thị trƣờng mở, nghiệp vụ thị trƣờng mở; tác giả hệ thống hóa tiêu đánh giá phát triển hoạt động thị trƣờng mở Trong phần thực trạng, tác giả đƣa nhận định rõ ràng thực trạng hoạt động thị trƣờng mở Việt Nam qua hai giai đoạn 2000-2007 2007-2012 dựa tiêu đánh giá hiệu hoạt động thị trƣờng mở Trong phần kiến nghị giải pháp, tác giả nhận thấy có giải pháp nhƣ (1) kiến nghị NHNN tạo lập tổ chức chuyên nghiệp phục vụ cho hoạt động thị trƣờng tiền tệ nhƣ cơng ty xếp hạng tín dụng, cơng ty tƣ vấn, công ty cung cấp thông tin thị trƣờng; (2) NHNN cần thƣờng xuyên thu thập số liệu nguồn cung cấp nhu cầu dự trữ ngân hàng sở quy định rõ cách thức, phƣơng pháp tính nhu cầu vốn khả dụng TCTD; (3) NHNN nên bổ sung thêm thông tin chi tiết hoạt động thị trƣờng mở nhƣ chi tiết giá trị trúng thầu mua/bán hẳn hay mua/bán kỳ hạn, số tiền NHNN cung ứng hay thu hút kỳ, giấy tờ có giá đến hạn 1-3 tháng kế tiếp; đồng thời tổng kết, đánh giá thành công nhƣ mặt cịn hạn chế có hoạt động thị trƣờng mở Báo cáo thƣờng niên NHNN Mặc dù tác giả cố gắng hoàn thiện luận văn với giúp đỡ nhiệt tình TS.Hạ Thị Thiều Dao – Giáo viên hƣớng dẫn với góp ý hỗ trợ từ đồng nghiệp Ngân hàng TMCP Công Thƣơng Việt Nam - Chi nhánh Đồng Nai nhƣng luận văn khơng tránh khỏi sai sót Tác giả kính mong đƣợc đóng góp ý kiến Q thầy Hội đồng bảo vệ để luận văn đƣợc hoàn thiện DANH MỤC TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT Dƣơng Bình (2008), Nghiệp vụ thị trường mở Điều tiết khối lượng hay điều tiết lãi suất, Tạp chí Ngân hàng số 20, tháng 10/2008 Nguyễn Thị Cành (2009), Giáo trình Phương pháp Phương pháp luận nghiên cứu khoa học kinh tế, NXB Đại học Quốc gia TP.HCM Hạ Thị Thiều Dao (2009), Giải pháp giảm sức ép khoản, Tạp chí Cơng nghệ Ngân hàng số 36 Tháng 03/2009 Hạ Thị Thiều Dao - Nguyễn Hồng Vinh (2012), Biến động luồng vốn vào bất ổn kinh tế vĩ mơ Việt Nam, Tạp chí Những vấn đề Kinh tế Chính trị Thế giới, số 12 (200) tháng 12, 2012, trang 55-63 Hạ Thị Thiều Dao (2013), Kinh tế vĩ mô Việt Nam năm 2012 xu hướng năm 2013, Tạp chí Ngân hàng số 2+3/2013, trang 16-22 Trần Trọng Độ (2004), Thị trường mở từ lý luận đến thực tiễn, NXB Công An Nhân Dân Phạm Thị Thanh Huyền (2011), Nghiệp vụ thị trường mở sau 10 năm thực hiện, Tạp chí Ngân hàng số 20, tháng 10/2011 Đào Hùng cộng Nhóm nghiên cứu Học viện sách phát triển (2012), Nhìn lại sách tiền tệ 2011-2012 gợi ý sách tiền tệ năm Nguyễn Ngọc Nhƣ (2009), Luận văn cao học “Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam nay”, Trƣờng Đại học Ngân hàng TPHCM 10 Hà Thị Sáu (2004), Thực trạng hoạt động nghiệp vụ thị trường mở năm 2003 giải pháp cho thời gian tới,Tạp chí ngân hàng số 1, 2004 11 Hà Thị Sáu (2009), Giải pháp phát triển thị trường tiền tệ Việt Nam, Tạp chí Khoa học đào tạo Ngân hàng số 91, năm 2009 12 Hà Thị Sáu - Thân Thị Vi Linh (2011), Bàn hoạt động nghiệp vụ thị trường mở giai đoạn nay, Tạp chí Ngân hàng, số 16, năm 2011 13 Đoàn Phƣơng Thảo (2009), Một số đặc điểm nghiệp vụ thị trường mở phân tích trường hợp Việt Nam, Tạp chí Ngân hàng số 9, tháng 5/2009 14 Lê Phƣớc Vĩnh Thụy (2008), Khóa luận tốt nghiệp “Sử dụng nghiệp vụ thị trường mở việc điều hành sách tiền tệ NHNNVN”, Trƣờng Đại học Ngân hàng TPHCM 15 Thân Thị Thu Thủy (2010), Sáp nhập NHTM Việt Nam Sự lựa chọn để tồn phát triển theo xu hội nhập,Tạp chí Phát triển & Hội nhập, Số 8, tháng 12/2010 16 Nguyễn Đình Tự (2003), Nâng cao hiệu hoạt động nghiệp vụ thị trường mở, Tạp chí Ngân hàng, số năm 2003 17 NHNN, Báo cáo thƣờng niên NHNN năm 2005-2011 18 NHNN (2008), Công văn số 10876/QT-NHNN ngày 12/12/2008 Quy trình nghiệp vụ thị trƣờng mở 19 NHNN (2000), Công văn số 1548/CV-SGD ngày 24/10/2000 - Hƣớng dẫn đăng ký mã số giấy tờ có giá tham gia nghiệp vụ thị trƣờng mở; 20 NHNN(2003), Công văn 737/CV-SGD ngày 09/4/2003 bổ sung mã giấy tờ có giá tham gia thị trƣờng mở 21 NHNN(2003), Cơng văn số 2064/CV-SGD ngày 22/10/2003 NHNN hƣớng dẫn sửa đổi số mục Quy trình nghiệp vụ thị trƣờng mở; 22 NHNN (2004), Công văn số 901/CV-THNH ngày 7/12/2004 NHNN việc hƣớng dẫn vận hành phần mềm nghiệp vụ thị trƣờng mở qua mạng sàn giao dịch 23 NHNN (1997), Luật Ngân Hàng Nhà Nƣớc năm 1997 24 NHNN (2010), Luật Ngân Hàng Nhà Nƣớc năm 2010 25 NHNN (2007), QĐ 01/2007/QĐ-NHNN ngày 05/01/2007 26 NHNN (2004), QĐ 1022/2004/QĐ-NHNN ngày 17/8/2004 Quy chế lƣu ký giấy tờ có giá NHNN 27 NHNN (2010), QĐ 11/2010/QĐ-NHNN ngày 6/1/2010 danh mục giấy tờ có giá đƣợc sử dụng giao dịch Ngân hàng Nhà nƣớc 28 NHNN (2008), QĐ 27/2008/QĐ-NHNN ngày 30/09/2008 Thống đốc Ngân hàng Nhà nƣớc việc sửa đổi, bổ sung số điều Quy chế nghiệp vụ thị trƣờng mở 2007 29 NHNN (1999), QĐ 362/1999 QĐ-NHNN ngày 8/10/1999 Quy chế phát hành tín phiếu Ngân hàng Nhà Nƣớc 30 NHNN (2000), QĐ 37/2000/QĐ-NHNN1 ngày 24/1/2000 Quy chế quản lý vốn khả dụng 31 NHNN (2000), QĐ 38/2000/QĐ-NHNN1 ngày 24/01/2000 kỳ dự báo định kỳ cung cấp thông tin cho công tác quản lý vốn khả dụng 32 NHNN (2000), QĐ 85/2000/QĐ-NHNN14 ngày 09/03/2000 Quy chế thị trƣờng mở 33 NHNN (2007), QĐ 86/QĐ-NHNN ngày 8/1/2007 - Danh mục giấy tờ có giá đƣợc giao dịch thị trƣờng mở năm 2007 34 NHNN (2011), Thông tƣ số 35/2011/TT-NHNN ngày 11/11/2011 công bố cung cấp thông tin NHNN 35 NHNN (2010), Thông tƣ số 21/2010/TT-NHNN ngày 02/08/2010 cung cấp thông tin TCTD 36 Quốc Hội (2003), Luật số 10/2003/QH11 ngày 17/06/2003 Quốc hội ban hành việc sửa đổi, bổ sung số điều Luật Ngân Hàng Nhà Nƣớc 1997 TIẾNG NƢỚC NGOÀI 37 Pichit Patrawimolpon, Open Market Operations and Effectiveness of monetary policy, tập số 34, NXB The Seacen Centre, Malaysia, 2002 38 Stephen H Axilrod (1997), Transformations to Open Market Operations, International Monetary Fund, xuất 1/1997 39 Ulrich Bindseil and Fleming Wurtz (2007), Open market operations – Their role and specification today trích sách David G.Mayes Jan Toporowski, Open market operations and Financial Markets, NXB Routledge Taylor and Francis Group WEBSITE 40 Website Ngân hàng Nhà nƣớc Việt Nam: www.sbv.gov.vn 41 Website Tổng cục Thống Kê: www.gso.gov.vn 42 Phịng Thương mại Cơng Nghiệp Việt Nam (2009), Ấn phẩm Cam kết WTO Việt Nam Ngân hàng chứng khốn, http://chongbanphagia.vn/anpham/20090608/cam-ket-wto-ve-ngan-hang-chungkhoan 43 Cơng ty chứng khoán Thăng Long, Bản tin thị trường tiền tệ, www.mbs.com.vn 44 Hải Lý (2010), Gót chân A-sin tiền tệ - Thời báo Kinh tế Sài Gòn, http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/tiente/43622/ 45 Lãi suất giao dịch OMO (2013), http://www.newyorkfed.org/markets/omo/dmm/fedfundsdata.cfm 46 ADB (2013), http://www.asianbondsonline.adb.org/vietnam/data.php 47 ADB (2013), http://www.asianbondsonline.adb.org/regional/data/bondmarket.php?code=LCY_in _GDP_Local 48 Trƣờng Nam (2013), Trái phiếu phủ “đắt hàng”, http://www.thesaigontimes.vn/Home/taichinh/chungkhoan/94164/ 49 Báo cáo tài 15 NHTMCP, www.vib.com.vn; www.vietcombank.com.vn; www.vietinbank.vn;www.bidv.com.vn;www.dongabank.com.vn; www.vpb.com.vn;www.vietabank.com.vn;www.pgbank.com.vn; www.seabank.com.vn;www.saigonbank.com.vn;www.trustbank.com.vn; www.msb.com.vn; www.acb.com.vn; www.eximbank.com.vn; www.sacombank.com.vn PHỤ LỤC CƠ CẤU TỔ CHỨC CỦA NGHIỆP VỤ THỊ TRƢỜNG MỞ TẠI VIỆT NAM Ban điều hành nghiệp vụ thị trƣờng mở Trƣởng ban: Phó Thống đốc NHNN - Vụ trƣởng Vụ CSTT (phó ban thƣờng trực) - Giám đốc Sở giao dịch NHNN (phó ban) Thành viên: - Vụ trƣởng Vụ Tín dụng - Vụ trƣởng Vụ quản lý ngoại hối - Phó giám đốc Sở giao dịch - chuyên viên Vụ CSTT SGD: đồng thƣ ký (2) Bộ phận nghiệp vụ thị trƣờng mở (Sở giao dịch) - Phó Giám đốc điều hành - Phòng nghiệp vụ (3) Nguồn: [6] Bộ phận đăng ký GTCG ngắn hạn (Sở Giao dịch) phụ trách chuyên viên (5) (1) Bộ phận quản lý vốn khả dụng: Cung cấp thông tin dự báo vốn khả dụng theo định kỳ để báo cáo với Ban điều hành, kiến nghị với Ban điều hành khối lƣợng giấy tờ có giá cần mua, cần bán phiên đấu thầu (2) Ban điều hành: Căn vào thông tin, tài liệu đƣợc cung cấp đƣa định phiên đấu thầu (3) Tổ chức thực đấu thầu theo định Ban điều hành Quy chế nghiệp vụ thị trƣờng mở (4) Bộ phận đăng ký giấy tờ có giá: thực việc đăng ký, tiếp nhận, bảo quản…giấy tờ có giá cho thành viên tham gia đấu thầu (5) Bộ phận toán: Thực việc hạch toán kế toán giao dịch nghiệp vụ thị trƣờng mở ... sánh với hoạt động thị trƣờng mở Việt Nam - Đánh giá thực tiễn trình phát triển hoạt động thị trƣờng mở từ thành lập đến năm 2012 Việt Nam, thành tựu nhƣ hạn chế hoạt động thị trƣờng mở nguyên... 1: Cơ sở lý luận hoạt động thị trƣờng mở Chƣơng 2: Thực trạng hoạt động thị trƣờng mở Việt Nam giai đoạn 2000 – 2012 Chƣơng 3: Giải pháp phát triển hoạt động thị trƣờng mở Việt Nam 1 CHƢƠNG ̀... “nghiệp vụ thị trƣờng mở? ?? để phù hợp với văn luật cách sử dụng thuật ngữ Việt Nam 1.1.2 Đặc điểm hoạt động thị trƣờng mở - Có loại hoạt động thị trƣờng mở: Hoạt động thị trƣờng mở động đƣợc thực