Giải pháp nâng cao hiệu quả của hoạt động thị trường mở ở việt nam hiện nay

1 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH NGUYỄN THỊ THỂ NGÀ GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ CỦA HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY Chun ngành:Tài – Lưu thơng tiền tệ tín dụng Mã số:5.02.09 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ Nguời hướng dẫn khoa học: Tiến sĩ Hoàng Đức TP HỒ CHÍ MINH, 12, 2004 MỤC LỤC DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT CHƯƠNG I : VỊ TRÍ, VAI TRÒ CỦA THỊ TRƯỜNG MỞ ĐỐI VỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 1.1.Thị trường mở 1.1.1 Khái niệm 1.1.2 Sự đời phát triển thị trường mở kinh tế 1.2.Vị trí, vai trò thị trường mở phát triển kinh tế 10 1.2.1 Vị trí 10 1.2.2 Vai trò thị trường mở 11 1.3.Một số kinh nghiệm điều hành thị trường mở số nước giới 16 1.3.1 Tại Nhật Bản 16 1.3.2 Tại Singapore 17 1.3.3 Tại Mỹ 20 CHƯƠNG II : THỰC TRẠNG VỀ HOẠT ĐỘNG THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM TRONG THỜI GIAN QUA 24 2.1 Quá trình hình thành phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam kinh tế 24 2.1.1 Hệ thống ngân hàng cấp (từ năm 1988 trước ) 24 2.1.2 Hệ thống ngân hàng hai cấp ( từ năm 1988 đến nay) 26 2.1.3 Tổ chức hoạt động hệ thống ngân hàng kinh tế 27 2.2 Quá trình hình thành phát triển thị trường mở Việt Nam 30 2.2.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam 30 2.2.2 Tổ chức thị trường mở Việt Nam 32 2.3 Đánh giá kết hoạt động nghiệp vụ thị trường mở từ khai trương 41 2.3.1 Những kết đạt 41 2.3.2 Những tồn 45 CHƯƠNG III : GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 49 3.1.Định hướng phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam kinh tế từ đến 2020 49 3.2.Định hướng hoạt động nghiệp vụ thị trường mở thời gian tới 50 3.2.1 Về lâu dài 50 3.2.2 Trước mắt 50 3.3.Các giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường mở 51 3.3.1 Các giải pháp cấp độ vĩ mô 51 3.3.2 Các giải pháp cấp độ vi mô 54 DANH MỤC CÁC CHỮ VIẾT TẮT - NHNN : Ngân hàng Nhà nước - NHTM : Ngân hàng thương mại - FED : Federal Reserve Bank : Cục dự trữ liên bang - NSNN : Ngân sách nhà nước PHẦN MỞ ĐẦU Tính cấp thiết đề tài : Ngày nay, tham gia vào kinh tế quốc tế hội nhập vào kinh tế khu vực xu hướng phát triển tất yếu nước phát triển, có Việt Nam Vấn đề hội nhập kinh tế quốc tế nêu rõ nghị đại hội Đảng lần thứ IX, Nhà nước khẳng định theo đuổi sách khuyến khích thành phần kinh tế tham gia sản xuất kinh doanh theo hướng đại hóa, cơng nghiệp hóa Hệ thống ngân hàng Việt Nam ngày đóng vai trò quan trọng cơng cơng nghiệp hóa, đại hóa diễn nước ta Chính vậy, để dành chủ động tiến trình, theo tinh thần nghị 07-NQ/TW Bộ trị, Việt Nam cần xây dựng hệ thống ngân hàng đa dạng hình thức, có uy tín với khách hàng, hoạt động có hiệu quả, an toàn, nâng cao lực cạnh tranh, huy động tối đa nguồn vốn nhàn rỗi xã hội mở rộng đầu tư đáp ứng nhu cầu cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước Hệ thống ngân hàng Việt Nam cần nâng cao vị cạnh tranh, chiếm lĩnh thị trường, làm cho sản phẩm dịch vụ ngân hàng Việt Nam thích ứng với nhu cầu thị trường Bên cạnh việc áp dụng cơng cụ sách tiền tệ trực tiếp, ngân hàng nhà nước Việt Nam sử dụng công cụ gián tiếp, tham gia xây dựng hồn thiện thị trường tiền tệ, thị trường mở cơng cụ sách hiệu mà ngân hàng Nhà nước sử dụng để quản lý vốn khả dụng ngân hàng thương mại Từ nhận định tác giả chọn đề tài : “Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường mở Việt Nam nay” Mục tiêu nghiên cứu đề tài : Qua gần 04 năm nghiệp vụ thị trường mở đưa vào hoạt động, bên cạnh thành tựu đạt được, tồn cần khắc phục Luận văn nhằm phân tích thực trạng thị trường mở thời gian qua, từ đề xuất giải pháp kiến nghị để bước hoàn thiện nâng cao hiệu hoạt động nghiệp vụ thị trường mở bối cảnh hòa nhập kinh tế Phạm vi nghiên cứu đề tài : Đề tài gồm 03 chương : Chương I : Vị trí, vai trò thị trường mở phát triển kinh tế Việt Nam Chương II : Thực trạng hoạt động thị trường mở Việt Nam thời gian qua Chương III : Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường mở Việt Nam Để tạo sở cho việc phân tích, đề tài sử dụng tư liệu số liệu thu thập từ tạp chí ngân hàng nhà nước, sách tiền tệ ngân hàng… Bên cạnh tác giả có tham khảo vài trang web tài chính, ngân hàng nhà nước, ngân hàng thương mại … Do thời gian có hạn, kinh nghiệm thực tế chưa nhiều, chắn luận văn nhiều thiếu sót, tác giả kính mong thầy cơ, độc giả góp ý CHƯƠNG I : VỊ TRÍ, VAI TRỊ CỦA THỊ TRƯỜNG MỞ ĐỐI VỚI SỰ PHÁT TRIỂN CỦA NỀN KINH TẾ VIỆT NAM 1.1 Thị trường mở 1.1.1 Khái niệm Thị trường mở nơi xảy nghiệp vụ mua, bán giấy tờ có giá ngắn hạn Ngân hàng Nhà nước thực thị trường tiền tệ nhằm thực sách tiền tệ quốc gia Thị trường mở phận thị trường tiền tệ nói chung, thị trường giao dịch vốn ngắn hạn Khoaûn 2, Điều Luật Ngân hàng Nhà nước ghi “ Thị trường tiền tệ thị trường vốn ngắn hạn, nơi mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn, bao gồm tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng Nhà nước, chứng tiền gởi giấy tờ có giá ngắn hạn” Như vậy, thị trường tiền tệ có phạm vi rộng hơn, bao gồm giao dịch mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn khách hàng tổ chức tín dụng với nhau; tổ chức tín dụng với Ngân hàng Nhà nước Thị trường mở phận thị trường tiền tệ, phản ánh giao dịch ngân hàng nhà nước với tổ chức tín dụng việc mua , bán giấy tờ có giá ngắn hạn Nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn bên ngân hàng nhà nước với bên tổ chức tín dụng; ngân hàng nhà nước đóng vai trò người điều hành hoạt động thị trường Thị trường mở công cụ sách tiền tệ quốc gia Điều 16, luật ngân hàng nhà nước có quy định cơng cụ để thực sách tiền tệ quốc gia là: cơng cụ tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, thị trường mở công cụ khác Thống đốc định Thị trường mở ngân hàng nhà nước sử dụng để tác động gián tiếp vào vốn khả dụng tổ chức tín dụng nhằm bơm thêm tiền rút tiền khỏi lưu thơng Hai loại cơng cụ tài chủ yếu giao dịch thị trường mở Tín phiếu kho bạc tín phiếu ngân hàng Nhà nước : - Tín phiếu kho bạc : loại chứng khoán ngắn hạn Bộ tài phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả nợ Chính phủ với người sở hữu tín phiếu Do khoản nợ Chính phủ rủi ro tín phiếu kho bạc thấp Tín phiếu kho bạc phát hành thông qua đấu thầu ngân hàng Nhà nước Vì vậy, tổ chức tín dụng muốn tham gia giao dịch thị trường mở đòi hỏi phải tham gia vào thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc ngân hàng Nhà nước (thị trường sơ cấp) - Tín phiếu ngân hàng Nhà nước : chứng khoán ngắn hạn ngân hàng Nhà nước phát hành, xác nhận nghĩa vụ trả nợ ngân hàng Nhà nước với chủ sở hữu tín phiếu Ngân hàng Nhà nước phát hành tín phiếu ngân hàng Nhà nước nhằm thực mục tiêu sách tiền tệ phát triển thị trường tiền tệ, tín phiếu ngân hàng Nhà nước có độ rủi ro thấp Trên thị trường mở , cơng cụ tín phiếu ngân hàng Nhà nước thực hình thức thị trường sơ cấp thị trường thứ cấp Ngân hàng Nhà nước thơng qua thị trường mở để phát hành lần đầu tín phiếu ngân hàng Nhà nước, mua, bán lại tín phiếu ngân hàng Nhà nước phát hành trước 1.1.2 Sự đời phát triển thị trường mở kinh tế Xây dựng đổi sách tiền tệ đòi hỏi xúc để phù hợp với trình chuyển đổi kinh tế bao cấp sang kinh tế thị trường nhằm thực tốt vai trò quản lý nhà nước tiền tệ ngân hàng nhà nước Đồng thời, việc xác định lựa chọn mục tiêu điều hành sách tiền tệ ngân hàng nhà nước phải phù hợp với đường lối phát triển kinh tế xã hội Đảng Nhà nước, đồng thời phù hợp với xu hướng phát triển giới Với vai trò quản lý nhà nước tiền tệ hoạt động ngân hàng, ngân hàng nhà nước tổ chức hoạt động nhằm ổn định giá trị đồng tiền, góp phần bảo đảm an tồn hoạt động ngân hàng hệ thống tổ chức tín dụng, thúc đẩy phát triển kinh tế xã hội theo định hướng xã hội chủ nghĩa Trách nhiệm ngân hàng nhà nước việc thực sách tiền tệ quốc gia xây dựng dự án sách tiền tệ quốc gia, kế hoạch cung ứng lượng tiền bổ sung cho lưu thông Đồng thời, điều hành công cụ thực sách tiền tệ Ngân hàng trung ương thực đưa tiền lưu thông, rút tiền từ lưu thơng theo tín hiệu thị trường phạm vi lượng tiền cung ứng phê duyệt Để thực vai trò trách nhiệm Luật ngân hàng nhà nước quy định trên, ngân hàng nhà nước sử dụng công cụ tái cấp vốn, lãi suất, tỷ giá hối đoái, dự trữ bắt buộc, công cụ khác thống đốc định Trong trình áp dụng cơng cụ nói trên, ngân hàng nhà nước bước hoàn thiện chúng, công cụ chưa đáp ứng nhu cầu sử dụng vốn linh hoạt thị trường Vì , sau trình chuẩn bị, ngày 12 tháng năm 2000 Ngân hàng nhà nước thức khai trương thị trường mở Đây bước tiến q trình đổi điều hành sách tiền tệ theo hướng từ sử dụng 10 công cụ trực tiếp sang gián tiếp, phù hợp với thông lệ quốc tế xu hướng phát triển kinh tế đất nứơc 1.2 Vị trí, vai trò thị trường mở phát triển kinh tế 1.2.1 Vị trí - Thị trường mở phận thị trường tiền tệ nói chung, thị trường giao dịch vốn ngắn hạn - Thị trường mở cơng cụ sách tiền tệ quốc gia - Thị trường mở cho phép ngân hàng trung ương có khả linh hoạt việc xác định thời điểm khối lượng giao dịch tiền tệ theo ý muốn ngân hàng trung ương, thúc đẩy mối quan hệ mang tính kinh doanh, khơng mang tính cá nhân thành viên tham gia thị trường, đồng thời khắc phục hạn chế cơng cụ kiểm sốt trực tiếp có xu hướng giảm hiệu quả, cuối thị trường mở giải khỏi hạn chế cơng cụ trực tiếp Với thị trường mở ngân hàng trung ương chuyển việc điều hành sách tiền tệ công cụ trực tiếp sang gián tiếp - Thị trường mở tự kiểm sốt tồn khối lượng mà thực hiện, đó, hành vi kiểm sốt khơng thể có với cơng cụ khác Ví dụ cơng cụ dự trữ bắt buộc, tự khơng phản ảnh tồn dự trữ thực hệ thống ngân hàng khó kiểm sốt lượng tiền cung ứng Hoặc nghịệp vụ chiết khấu, ngân hàng trung ương sử dụng lãi suất chiết khấu để điều tiết hay khuyến khích ngân hàng vay vốn, thực tế , khơng thể kiểm sốt trực tiếp khối lượng chiết khấu - Ngồi ra, so với cơng cụ tái cấp vốn dự trữ bắt buộc, thị trường mở có tính linh hoạt tính xác cao Với thị trường mở, ngân hàng trung ương điều hành chế tiền tệ tùy theo mức độ mong muốn thông qua việc mua bán khối lượng chứng khoán lớn nhỏ Với trang bị máy móc đại, chương trình đấu 42 Tính từ đầu năm 2004 đến ngày 14/9/2004, ngân hàng nhà nước tổ chức 74 phiên giao dịch thị trường mở, với tổng khối lượng giao dịch lên tới 23.009,2 tỷ đồng Trong đó, ngân hàng nhà nước mua kỳ hạn 22.059,2 tỷ đồng, bán kỳ hạn 950 tỷ đồng Lãi suất trúng thầu phiên giao dịch thị trường mở có xu hướng tăng lên Nếu phiên đầu năm, lãi suất trúng thầu xoay quanh mức 3,25% - 3,50%/năm, phiên gần tăng lên 3,80% - 4,0%/năm Như thông qua thị trường này, ngân hàng thương mại bán 22.000 tỷ đồng giấy tờ có giá thời hạn ngắn cho ngân hàng nhà nước để lấy vốn nội tệ đáp ứng nhu cầu khoản Trong năm 2003 khối lượng giao dịch đạt 21.183,15 tỷ đồng, năm 2002 khối lượng giao dịch 8.945,53 tỷ đồng năm 2001 khối lượng giao dịch 3.933,81 tỷ đồng Biểu II : Bảng tổng hợp kết giao dịch thị trường mở năm 2001 - 2004 Năm Tổng số Tổng phiên khối Lãi suất Số lượng giao trúng thầu tham gia trung giao dịch (%) dịch đồng) 2001 62 3933,81 4- 5,58 1–3 2002 66 8945,53 3,59 – 5,28 1-3 2003 79 21183,15 3,25 – 4,85 1–4 1-11/2004 105 30028,6 3,25- 4,00 2–4 (tỷ thành bình viên phiên giao dịch Nguồn : Trang web ngân hàng nhà nước http://www/sbv.gov.vn Sự phát triển quy mô giao dịch thị trường mặt cho thấy ngân hàng nhà nước sử dụng có hiệu nghiệp vụ ngân hàng trung ương theo thông lệ quốc tế để tác động gián tiếp vào lãi suất 43 Từ năm 2002, ngân hàng nhà nước chuyển sang thực chế lãi suất thoả thuận, hàng tháng ngân hàng nhà nước công bố lãi suất bản, lãi suất tái cấp vốn lãi suất chiết khấu, ngân hàng thương mại chủ động quy định lãi suất mình, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc thị trường mở kênh chủ yếu để ngân hàng nhà nước tác động can thiệp vào lãi suất kinh tế Trong năm qua, lãi suất hệ thống ngân hàng Việt Nam nói riêng, lãi suất huy động vốn lãi suất cho vay kinh tế nói chung ổn định, tác động tích cực vào huy động vốn đầu tư vốn cho tăng trưởng Thực tế chứng tỏ ngân hàng nhà nước chuyển dần từ công cụ điều hành trực tiếp sang cơng cụ điều hành gián tiếp, sách tiền tệ bước đầu phát huy hiệu quả, phù hợp với yêu cầu thực tế Các ngân hàng thương mại tổ chức tín dụng khác chủ động kinh doanh Nhìn chung : - Ngân hàng nhà nước đưa vào sử dụng thành công công cụ gián tiếp việc điều hành sách tiền tệ Với cơng cụ điều hành ngân hàng nhà nước dần củng cố thêm vị trí quản lý kinh tế thị trường, phù hợp với xu phát triển kinh tế nước ta quan hệ quốc tế - Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở góp phần tác động vào vốn khả dụng tổ chức tín dụng từ góp phần thực mục tiêu mà ngân hàng nhà nước đặt ra, ổn định thị trường tiền tệ hoạt động hệ thống ngân hàng 44 - Bằng cách “bơm tiền” lưu thông qua nghiệp vụ thị trường mở góp phần thúc đẩy sản xuất, nâng cao sức mua xã hội thực chủ trương kích cầu phủ điều kiện kinh tế có dấu hiệu giảm phát thời gian qua - Các văn pháp lý cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở phù hợp với thực tiễn Việt Nam Việc lắp đặt trang thiết bị, thiết kế chương trình phần mềm phục vụ cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở thực khẩn trương, có hiệu đạt kết tốt, từ tạo điều kiện cho giao dịch nghiệp vụ thị trường mở diễn trôi chảy, đảm bảo quy chế, quy trình đảm bảo an tồn - Cơng tác điều hành, tổ chức thực nghiệp vụ thị trường mở ln thực quy định, an tồn dần bám sát tình hình diễn biến thị trường vốn khả dụng lãi suất - Mặc dù cơng cụ điều hành sách hoàn toàn vận hành lần Việt Nam nghiệp vụ thị trường mở thu hút đông đảo thành viên tham gia Thông qua việc tham gia nghiệp vụ thị trường mở thành viên sử dụng nguồn vốn cách hiệu linh hoạt điều kiện thực tiễn kinh tế thị trường - Doanh số hoạt động nghiệp vụ thị trường mở khơng ngừng tăng lên, thể tính ưu việt thị trường việc sử dụng nguồn vốn tổ chức tín dụng - Trong năm vừa qua thành viên tham gia trúng thầu chủ yếu ngân hàng thương mại quốc doanh lãi suất trúng thầu phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở phần phản ảnh lãi suất thị trường Biến động lãi suất hình thành thông qua đấu thầu ngày thu hẹp, thể ổn định dần thị trường 45 - Công tác thông tin, tuyên truyền, tập huấn hoạt động nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng nhà nước tuyên truyền, phổ biến nghiệp vụ thị trường mở phương tiện báo chí bước đầu có chuyển động tốt, giúp tổ chức tín dụng hiểu thêm lợi ích tham gia nghiệp vụ ngày có nhiều tổ chức tín dụng quan tâm đến hoạt động nghiệp vụ thị trường mở 2.3.2 Những tồn Qua ba năm triển khai thực hiện, hoạt động nghiệp vụ thị trường mở đạt kết khả quan, nhiên thị trường mở bộc lộ số hạn chế định : - Hoạt động nghiệp vụ thị trường mở hoạt động hồn tồn nên số tổ chức tín dụng nhiều bỡ ngỡ tham gia giao dịch thị trường nghiệp vụ thị trường mở đời điều kiện kinh tế trình độ phát triển thấp chưa ổn định, thị trường tài thị trường tiền tệ chưa phát triển mơi trường hoạt động tổ chức tín dụng chứa đựng nhiều rủi ro - Hoạt động thị trường mở chưa thực sôi động Thể phiên giao dịch nghiệp vụ thị trường mở có từ đến bốn thành viên tham gia, chiếm tỷ lệ tương đối thấp (15%) so với tổng số thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở chiếm tỷ lệ nhỏ tổng số tổ chức tín dụng Các thành viên tham gia nghiệp vụ thị trường mở chủ yếu ngân hàng thương mại quốc doanh ( lượng hàng hóa chủ yếu tập trung ngân hàng này) - Ngoài ngân hàng thương mại quốc doanh, tổ chức tín dụng khác nhìn chung khơng có đủ điều kiện cạnh tranh phiên đấu thầu thị trường sơ cấp thứ cấp đấu thầu tín phiếu Kho bạc đấu thầu tín phiếu ngân hàng nhà nước Do phiên giao dịch thị trường mở gần khơng có ngân hàng thương mại cổ phần tham gia Trong chi nhánh ngân hàng nước 46 nguồn vốn tiền đồng chưa thực dồi nên khả tham gia nghiệp vụ thị trường mở hạn chế Trên thị trường mở, có 74 lượt thành viên trúng thầu có tới 59 lượt ngân hàng thương mại nhà nước Về mặt khách quan phải thừa nhận khối ngân hàng thương mại nhà nước chiếm tới 76% thị phần huy động vốn 73% thị phần cho vay Về mặt khác phải thừa nhận, thị trường mở chưa thực hấp dẫn ngân hàng thương mại cổ phần, ngân hàng liên doanh Các ngân hàng vốn khả dụng không lớn, sở hữu khơng nhiều giấy tờ có giá tín phiếu kho bạc nhà nước tín phiếu Ngân hàng Nhà nước - Các tổ chức tín dụng chưa quan tâm mức tới công tác đào tạo đội ngũ cán nghiệp vụ trực tiếp, chuyên sâu vào nghiệp vụ thị trường mở việc đầu tư trang thiết bị, kỹ thuật phục vụ cho nghiệp vụ thị trường mở nhiều bất cập, mặt khác tổ chức tín dụng chủ yếu quan tâm đến nghiệp vụ kinh doanh truyền thống tín dụng nên tổ chức tín dụng chưa có thói quen kinh doanh thị trường tiền tệ mà điển hình thơng qua nghiệp vụ thị trường mở - Luật ngân hàng nhà nước quy định có loại giấy tờ có giá ngắn hạn giao dịch thị trường mở vơ hình trung giới hạn thu hẹp phạm vi hoạt động nghiệp vụ thị trường mở - Việc dự đốn vốn khả dụng tổ chức tín dụng nhiều hạn chế đặt biệt chế độ thơng tin phục vụ cho cơng tác dự đốn hạn chế tới chất lượng việc dự đốn vốn khả dụng - Trái phiếu, tín phiếu kho bạc khoản dự trữ loại chuẩn tiền để đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng thương mại nên với mức trúng thầu có 106 tỷ đồng ngân hàng thương mại năm 2003 cho dự trữ an tồn mức khiêm tốn Phải số tín phiếu, 47 trái phiếu ấn định cho phiên đấu thầu ít, hay hệ thống ngân hàng khơng mua tín phiếu kho bạc Nếu đảm bảo cho ngân hàng thương mại có 5% khoản dự trữ an tồn so với tổng tiền gửi, để trường hợp có tin đồn thất thiệt làm người gửi tiền rút tiền gửi ạt vụ ACB, cấp tốc lấy tín phiếu, trái phiếu bán Một ngân hàng Nhà nước khơng thể ứng phó với việc đảm bảo an tồn tiền gửi cho người dân mà phải có tham gia Bộ tài việc cung ứng tín phiếu cho thị trường mở Thực nhìn góc độ huy động vốn cho ngân sách nhà nước, việc cho đấu thầu tín, trái phiếu có lợi cho ngân sách Trước mắt phải trả lãi suất 5,8% đến 6,1% so với lãi suất bán cho người dân tới 8,2% năm Thực tế thấp nữa, khoảng 2%/ năm, tránh cho ngân hàng thương mại phải dự trữ quỹ tiền mặt không sinh lời cao Mặt khác huy động vốn dân chúng doanh nghiệp tiền mua trái phiếu qua đấu thầu lấy từ tiền gửi chưa cho vay hết ngân hàng thương mại Như phía sách, quốc hội cần bàn việc đảm bảo an toàn cho hệ thống ngân hàng, cần phải tổ chức nghiệp vụ thị trường mở theo điều 21 luật ngân hàng nhà nước để có trách nhiệm đầy đủ quan hữu quan - Từ năm 1999 đến năm 2001, thiểu phát xuất hiện, năm 2003 thiểu phát tái xuất với tháng số giá âm từ tháng đến tháng 10/2003 Thiểu phát thiếu tiền cho lưu thông làm cản trở đến việc lưu thơng hàng hóa ảnh hưởng xấu đến việc tiêu thụ hàng hóa doanh nghiệp, cần khắc phục cách bơm thêm tiền lưu thơng Một phần tiền phát hành thêm dùng để mua tín phiếu kho bạc vừa tăng khả phân phối lại thu nhập cho xóa đói giảm nghèo phân phối công Như khai thác đầy đủ tiềm thị trường mở ngân sách nhà nước huy động hàng năm vài chục ngàn tỷ đồng để chi cho đầu tư sở hạ tầng, cho xóa đói 48 giảm nghèo cho cải cách tiền lương So với 3500 tỷ đồng phát hành trái phiếu năm 2003 số vốn huy động trực tiếp từ ngân hàng Nhà nước lớn gấp 8-9 lần, lúc thị trường mở kênh chủ đạo huy động vốn cho ngân sách nhà nước Kết luận : Tháng 7/2000 ngân hàng Nhà nước đưa nghiệp vụ thị trường mở vào hoạt động, bước đổi việc điều hành sách tiền tệ Việt Nam, chuyển từ điều hành công cụ trực tiếp sang cơng cụ gián tiếp Mặc dù số tồn cho thấy dấu hiệu tích cực điều hành thị trường tiền tệ sở cung cầu vốn thông qua dự báo vốn khả dụng tổ chức tín dụng, tiến tới đưa công cụ trở thành công cụ chủ yếu việc điều hành sách tiền tệ ngân hàng Nhà nước Qua gần năm thực hiện, với kinh nghiệm thu thập được, bên có liên quan ngân hàng Nhà nước tổ chức tín dụng bước hoàn thiện để hoạt động thị trường mở ngày hiệu 49 CHƯƠNG III : GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 3.1 Định hướng phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam kinh tế từ đến 2020 Ngày nay, tham gia vào kinh tế quốc tế hội nhập vào kinh tế khu vực xu hướng phát triển tất yếu nước phát triển, có Việt Nam Vấn đề hội nhập kinh tế quốc tế nêu rõ nghị đại hội Đảng lần thứ IX, Nhà nước khẳng định theo đuổi sách khuyến khích thành phần kinh tế tham gia sản xuất kinh doanh theo hướng đại hóa, cơng nghiệp hóa, chuyển dần từ nước có cấu tỷ trọng nơng nghiệp cao sang nước có cấu tỷ trọng cơng nghiệp dịch vụ chiếm ưu năm 2020 Hệ thống ngân hàng Việt Nam ngày đóng vai trò quan trọng cơng cơng nghiệp hóa, đại hóa diễn nước ta Chính vậy, để dành chủ động tiến trình, theo tinh thần nghị 07-NQ/TW Bộ trị, Việt Nam cần xây dựng hệ thống ngân hàng đa dạng hình thức, có uy tín với khách hàng, hoạt động có hiệu quả, an tồn, nâng cao lực cạnh tranh, huy động tối đa nguồn vốn nhàn rỗi xã hội mở rộng đầu tư đáp ứng nhu cầu cơng nghiệp hóa, đại hóa đất nước Hệ thống ngân hàng Việt Nam cần nâng cao vị cạnh tranh, chiếm lĩnh thị trường, làm cho sản phẩm dịch vụ ngân hàng Việt Nam thích ứng với nhu cầu thị trường Bên cạnh việc áp dụng cơng cụ sách tiền tệ trực tiếp, ngân hàng nhà nước Việt Nam sử dụng công cụ gián tiếp, tham gia xây dựng hoàn thiện thị trường tiền tệ, thị trường mở cơng cụ sách hiệu mà ngân hàng Nhà nước sử dụng để quản lý vốn khả dụng ngân hàng thương mại 50 3.2 Định hướng hoạt động nghiệp vụ thị trường mở thời gian tới 3.2.1 Về lâu dài Trình quốc hội việc sửa luật ngân hàng nhà nước theo hướng cho phép loại chứng khoán dài hạn (từ năm trở lên) giao dịch thị trường tiền tệ nói chung thị trường mở nói riêng Tuy nhiên có quy định thời gian giao dịch ngắn hạn (dưới năm) Thực cấu lại tình hình tài tổ chức ngân hàng thương mại cổ phần nhằm nâng cao lực tài tín nhiệm việc thực nghiệp vụ ngân hàng, đáp ứng nhu cầu đổi kinh tế thị trường Tạo điều kiện cho hoạt động thị trường : thị trường tiền tệ liên ngân hàng, thị trường đấu thầu tín phiếu kho bạc thị trường mua bán lại giấy tờ có giá tổ chức tín dụng với tổ chức tín dụng, tổ chức tín dụng với khách hàng nhằm tạo động lực thúc đẩy hoạt động thị trường mở ngày phát triển 3.2.2 Trước mắt Trên sở trì loại giấy tờ có tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng nhà nước hàng hóa cho phiên giao dịch thị trường mở, bước mở rộng đa dạng hóa loại hàng hóa khác : tín phiếu, kỳ phiếu ngân hàng thương mại nhà nước Rà soát lại quy định ngân hàng nhà nước vấn đề có liên quan đến nghiệp vụ thị trường mở để điều chỉnh cho phù hợp nhằm tạo điều kiện thuận lợi cho tổ chức tín dụng tham gia Phối kết hợp việc điều hành hoạt động nghiệp vụ thị trường mở nghiệp vụ khác chiết khấu giấy tờ có giá ngắn hạn với ngân hàng, cho vay cầm cố giấy tờ có giá ngắn hạn, hốn đổi ngoại tệ… để thực tốt mục tiêu sách tiền tệ 51 Nâng cao chất lượng việc thu thập dự báo vốn khả dụng để bước nâng cao hiệu sử dụng vốn 3.3 Các giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường mở 3.3.1 Các giải pháp cấp độ vĩ mô a) Đối với nhà nước có liên quan - Điều chỉnh sửa đổi luật, văn theo hướng phù hợp với tình hình thực tế phát triển kinh tế Đặc biệt luật ngân hàng, luật tổ chức tín dụng Sửa luật ngân hàng nhà nước theo hướng cho phép loại chứng khoán dài hạn (từ năm trở lên) giao dịch thị trường tiền tệ nói chung thị trường mở nói riêng - Quốc hội Bộ tài xây dựng thực thi sách tiền tệ việc xây dựng kế hoạch hành động nhằm đạt mục tiêu ổn định giá cả, sử dụng nguồn nhân lực lớn tạo lập trường tài ổn định cho kinh tế Một tạo lập tài ổn định loại chứng khốn phủ đủ hấp dẫn để thu hút người dân tổ chức tín dụng đầu tư vào, từ có thêm hàng hóa cho thị trường mở - Hoàn thiện khung pháp lý cho phát triển thị trường tiền tệ thứ cấp nhằm tăng tính khoản cơng cụ tiền tệ tạo điều kiện thuận lợi cho hoạt động tổ chức tín dụng thành viên khác thị trường tiền tệ Hoàn thiện văn hướng dẫn việc mua bán giấy tờ có giá tổ chức tín dụng, quy định việc chiết khấu giấy tờ có giá tổ chức tín dụng khách hàng b) Đối với ngân hàng nhà nước : - Cần phải tổ chức tuyên truyền tập huấn chi tiết vào nghiệp vụ cụ thể để từ giúp thành viên thấy rõ vai trò, tác dụng linh hoạt nghiệp vụ thị trường mở việc điều hành 52 sách tiền tệ ngân hàng nhà nước hiệu đạt tổ chức tín dụng việc điều hành vốn - Cần phải hạn chế hình thức cung ứng vốn tín dụng khác từ ngân hàng nhà nước cho vay theo định bên cạnh việc tiếp tục thực khoanh nợ, xóa nợ việc cố phát triển thị trường tiền tệ (thị trường liên ngân hàng…) để từ tạo mơi trường kinh doanh lành mạnh , bình đẳng tổ chức tín dụng giúp nghiệp vụ thị trường mở ngày củng cố trở thành công cụ điều hành sách tiền tệ hiệu chủ đạo việc điều hành ngân hàng nhà nước - Tiếp tục nghiên cứu để mở rộng thêm hàng hóa giao dịch thị trường mở Nên tạo thêm loại hàng hóa cho nghiệp vụ thị trường mở theo hướng cho phép loại trái phiếu giao dịch nghiệp vụ thị trường mở, kiến nghị với tài để tài phát hành loại tín phiếu có thời hạn ngắn : tháng, tháng tháng để từ giúp cho hoạt động thị trường mở sơi động - Việc tốn nghiệp vụ thị trường mở theo quy định sau 02 ngày giao dịch chưa phù hợp với đòi hỏi đáp ứng nhanh vốn khả dụng nên sửa lại quy chế nghiệp vụ thị trường mở cho phép việc toán diễn sau 01 ngày giao dịch - Để điều hành có hiệu nghiệp vụ thị trường mở nói riêng điều hành sách tiền tệ nói chung, ngân hàng nhà nước cần có giải pháp có hiệu việc theo dõi thông tin diễn biến hàng ngày thị trường liên ngân hàng Đồng thời hồn thiện quy trình thu thập thông tin, nâng cao chất lượng thông tin quản lý vốn khả dụng dự báo vốn khả dụng ngân hàng thương mại Khối lượng giao dịch phiên nghiệp vụ thị trường mở cần 53 tăng lên vận hành cho có kết giao dịch thường xuyên Từng bước nâng cao chất lượng dự báo, điều hành thị trường sở nâng cao chất lượng dự báo, cải tiến chế độ cung cấp thông tin ngồi ngành - Rà sốt lại chế, quy chế làm sở pháp lý cho hoạt động thị trường mở nghiệp vụ thị trường mở nói riêng điều chỉnh theo hướng tạo điều kiện thu hút nhiều thành viên tham gia thị trường Để khuyến khích ngân hàng thương mại cổ phần, ngân hàng liên doanh,… tham gia vào thị trường mở, ngân hàng Nhà nước nên quy định tỷ lệ khối lượng tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng Nhà nước đấu thầu thị trường sơ cấp cho lọai hình tổ chức tín dụng khác Nên tạo điều kiện cho ngân hàng thương mại cổ phần, ngân hàng liên doanh tham gia cách công phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc tín phiếu ngân hàng Nhà nước thị trường sơ cấp - Hồn thiện cơng tác đại hóa hệ thống ngân hàng, đặc biệt quan tâm đến cơng tác tốn liên ngân hàng - Chú trọng vào việc đào tạo cán phục vụ cho công tác điều hành, quản lý nghiệp vụ thị trường mở ngân hàng Nhà nước - Khẩn trương hoàn thành triển khai việc hoàn thiện đề án thành lập ngân hàng sách, góp phần phân định rạch ròi kinh doanh tín dụng thực sách cho vay xóa đói giảm nghèo - Lãi suất thị trường mở lãi suất ngắn hạn định hướng cho lãi suất thị trường liên ngân hàng Lãi suất trái phiếu (tín phiếu) kho bạc cần tự do, hình thành quan hệ cung cầu (hiện lãi suất phiên đấu thầu tín phiếu kho bạc lãi suất Bộ Tài đạo) để lãi suất trái phiếu (tín phiếu) kho bạc thực lãi suất đầu tư thấp ngân hàng thương mại (lãi suất cho vay 54 có độ rủi ro 0) Nhờ đó, đường cong lãi suất chuẩn thị trường vốn hình thành để ngân hàng thương mại xác định lãi suất huy động dài hạn mức hợp lý; khuyến khích người dân ngân hàng thương mại đầu tư trái phiếu (tín phiếu) kho bạc Từng bước mở rộng biên độ tỷ giá hối đoái nhằm điều hành tỷ giá linh hoạt ngắn hạn, đồng thời giữ tương đối ổn định tỷ giá danh nghĩa dài hạn phù hợp với tỷ giá thực 3.3.2 Các giải pháp cấp độ vi mơ 3.3.2.1 Đối với tổ chức tín dụng - Các tổ chức tín dụng cần phải trọng tới việc đào tạo đội ngũ cán nghiệp vụ, chuyên sâu vào công tác nghiên cứu hoạt động nghiệp vụ thị trường mở đồng thời cần trang bị thiết bị phù hợp với tiến cơng đại hóa để giúp cho việc giao dịch nghiệp vụ thị trường mở diễn thuận tiện, nhanh chóng an tồn Chú trọng việc đào tạo cán nghiệp vụ có đủ trình độ dự báo vốn khả dụng đơn vị phân tích đưa định xác cho giao dịch thị trường mở Đồng thời bổ sung trang bị sở vật chất đầy đủ, đảm bảo điều kiện giao dịch thị trường mở thuận lợi, xác Việc ứng dụng công nghệ đại, đưa giao dịch mạng vào hoạt động cần thiết điều kiện Khảo sát tham khảo kinh nghiệm ngân hàng trung ương giới, vận hành có hiệu vào điều kiện thực tế Việt Nam - Mở rộng loại hình kinh doanh, dịch vụ đầu tư tín , trái phiếu phủ thị trường sơ cấp, tạo hàng hóa cho giao dịch với ngân hàng nhà nước - Soạn thảo quy định thị trường mua bán lại tín phiếu tổ chức tín dụng với khách hàng công cụ hợp đồng mua lại đưa thị trường vào hoạt động, nhằm sử dụng linh hoạt hiệu nguồn vốn kinh doanh 55 - Các bên hữu quan cần phối hợp chặt chẽ tổ chức số phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ nội tệ ngoại tệ, huy động vốn đầu tư cho số chương trình, dự án trọng điểm quốc gia 3.3.2.2 Đối với đơn vị có liên quan Các cơng ty chứng khốn, bảo hiểm … bước tham khảo, nghiên cứu chuẩn bị để tham gia thành viên thị trường mở luật cho phép Kết luận : việc triển khai thị trường mở Việt Nam giai đoạn ban đầu, giải pháp nhằm phát triển nghiệp vụ thị trường mở Cần phải thường xuyên tổ chức đấu thầu tín phiếu kho bạc, tín phiếu ngân hàng Nhà nước, phát triển thị trường mua bán chứng từ có giá thị trường thứ cấp ngân hàng Nhà nước với tổ chức tín dụng, tổ chức tín dụng với Trên thị trường tổ chức mua bán lại tín phiếu thời hạn, ngân hàng Nhà nước cần trình Chính phủ ủy ban thường vụ quốc hội cho phép đưa trái phiếu kho bạc nhà nước thời hạn năm vào mua bán thị trường, thu hút hầu hết thành viên tham gia mua bán giấy tờ có giá ngắn hạn, linh hoạt sử dụng vốn khả dụng Mở rộng phát hành tín phiếu có kỳ hạn ngắn để chiếm tỷ trọng lớn Thúc đẩy phát triển nghiệp vụ chiết khấu, tái chiết khấu tín phiếu trái phiếu kho bạc nhà nước Bên cạnh phải xem xét đến cơng tác đào tạo cán bộ, trang bị trang thiết bị nâng cao họat động thị trường mở, góp phần làm cho hệ thống ngân hàng nhân tố nòng cốt, tích cực cơng đổi tòan diện kinh tế đất nước theo hướng cơng nghiệp hóa, đại hóa 56 TÀI LIỆU THAM KHẢO TS Nguyễn Đăng Dờn , TS Hoàng Đức, TS Trần Huy Hoàng, Th.S Trầm Xuân Hương, GV Nguyễn Quốc Anh (2002), “Tín Dụng – Ngân Hàng” NXB Thống Kê PGS.TS Lê Văn Tề (2003) , “ Tiền tệ ngân hàng”, NXB Thống kê PGS TS Dương Thị Bình Minh (2002) , giáo trình “Tài tín dụng” Viện nghiên cứu khoa học ngân hàng (2003), “ Những thách thức ngân hàng thương mại Việt Nam cạnh tranh hội nhập quốc tế” , Hà Nội Nguyễn Xuân Kính (2004), “Bàn thêm kênh chủ đạo huy động vốn cho NSNN”, http://www.na.gov.vn/vietnam/chuyende/04-096huydong.html Điều tiết thị trường tiền tệ qua đấu thầu(14/09/2004), http://www.bidvsaigon.com.vn/tintuc Thông tin Thị trường mở , website Ngân hàng Nhà nước Việt Nam, http://www.sbv.gov.vn/ Thời báo Tài (01/09/2004), “Trái phiếu Chính phủ với vấn đề bình ổn giá”, website Bộ Tài Chính, http://www.mof.gov.vn/Default.aspx Báo Nhân dân (26/7/2004), “Thị trường tiền tệ sáu tháng đầu năm: Cơ ổn định”, website Bộ Tài Chính, http://www.mof.gov.vn/Default.aspx ... thị trường mở phát triển kinh tế Việt Nam Chương II : Thực trạng hoạt động thị trường mở Việt Nam thời gian qua Chương III : Giải pháp nâng cao hiệu hoạt động thị trường mở Việt Nam Để tạo sở... : GIẢI PHÁP NÂNG CAO HIỆU QUẢ HOẠT ĐỘNG CỦA THỊ TRƯỜNG MỞ Ở VIỆT NAM HIỆN NAY 49 3.1.Định hướng phát triển hệ thống ngân hàng Việt Nam kinh tế từ đến 2020 49 3.2.Định hướng hoạt động. .. thực quản lý nhà nước ngân hàng thương mại 2.2 Quá trình hình thành phát triển thị trường mở Việt Nam 2.2.1 Cơ sở pháp lý cho hoạt động nghiệp vụ thị trường mở Việt Nam Cơ sở pháp lý cho hoạt động