Tác động của quản trị vốn lưu động đến lợi nhuận của các doanh nghiệp ngành công nghiệp việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH -  - HUỲNH LÊ KHÔI TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2017 NGÂN HÀNG NHÀ NƢỚC VIỆT NAM BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƢỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP HỒ CHÍ MINH -  - HUỲNH LÊ KHÔI TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60 34 02 01 LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG Ngƣời hƣớng dẫn khoa học: TS LÊ HỒNG VINH TP HỒ CHÍ MINH, NĂM 2017 i TÓM TẮT LUẬN VĂN Luận văn nghiên cứu tác động quản trị vốn lƣu động đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành công nghiệp Việt Nam dƣới góc độ quản trị tài chính, đƣợc thực dựa vào liệu thứ cấp thu thập từ báo cáo tài từ năm 2011 đến năm 2016 79 doanh nghiệp Trong nghiên cứu, tác giả sử dụng phƣơng pháp nghiên cứu định lƣợng, bao gồm thống kê mơ tả, phân tích tƣơng quan phƣơng pháp hồi quy Trong phân tích hồi quy, tác giả sử dụng mơ hình hồi quy tác động cố định (FEM) mơ hình hồi quy tác động ngẫu nhiên (REM) để ƣớc lƣợng chiều hƣớng tác động biến số Kết nghiên cứu ghi nhận thời gian tồn kho, thời gian thu tiền, thời gian trả tiền chu kỳ vốn lƣu động tác động chiều đến tỷ suất sinh lời tổng tài sản, tỷ suất sinh lời vốn chủ sở hữu tác động ngƣợc chiều đến tỷ suất lợi nhuận gộp Căn kết nghiên cứu, luận văn đƣa gợi ý cho doanh nghiệp ngành công nghiệp Việt Nam giúp nâng cao hiệu hoạt động, tăng lợi nhuận, là: Cải thiện hiệu quản trị hàng tồn kho, cải thiện hiệu quản trị khoản phải thu khách hàng, cải thiện hiệu quản trị khoản phải trả ngƣời bán cải thiện hiệu quản trị vốn lƣu động ii LỜI CAM ĐOAN Luận văn chƣa đƣợc trình nộp để lấy học vị thạc sĩ trƣờng đại học Luận văn cơng trình nghiên cứu riêng tác giả, kết nghiên cứu trung thực, khơng có nội dung đƣợc công bố trƣớc nội dung ngƣời khác thực ngoại trừ trích dẫn đƣợc dẫn nguồn đầy đủ luận văn Tơi xin chịu trách nhiệm hồn tồn lời cam đoan Thành phố Hồ Chí Minh, ngày … tháng … năm 2017 Học viên thực Huỳnh Lê Khôi iii LỜI CẢM ƠN Tôi xin trân trọng cảm ơn TS Lê Hồng Vinh, thầy giúp tơi định hƣớng nghiên cứu, hƣớng dẫn tận tình, đóng góp nhiều ý kiến q báu giúp tơi giải vấn đề khó khăn ƣớc lƣợng mơ hình hồi quy lời động viên suốt thời gian hồn thành luận văn Tơi xin trân trọng cảm ơn đến tất thầy kiến thức nhƣ kinh nghiệm từ giảng mà thầy cô truyền đạt trình học tập trƣờng Đại học Ngân Hàng TP.HCM Và tơi xin cảm ơn gia đình ln hậu phƣơng vững cho tôi, động viên giúp đỡ để yên tâm nghiên cứu Tôi xin cảm ơn ngƣời bạn góp ý, chia sẻ, khích lệ tơi, giúp tơi hồn thành khóa luận Huỳnh Lê Khơi iv MỤC LỤC TĨM TẮT LUẬN VĂN i LỜI CAM ĐOAN ii LỜI CẢM ƠN .iii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT vii DANH MỤC BẢNG BIỂU viii DANH MỤC HÌNH ix CHƢƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 LÝ DO LỰA CHỌN ĐỀ TÀI NGHIÊN CỨU 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.3 CÂU HỎI NGHIÊN CỨU 1.4 ĐỐI TƢỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU 1.5 NGUỒN DỮ LIỆU NGHIÊN CỨU 1.6 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 1.7 NHỮNG ĐÓNG GÓP CỦA LUẬN VĂN 1.8 KẾT CẤU KHÁI QUÁT CỦA LUẬN VĂN CHƢƠNG 2: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ BẰNG CHỨNG THỰC NGHIỆM 2.1 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG 2.1.1 Vốn lƣu động doanh nghiệp 2.1.2 Một số quan điểm quản trị vốn lƣu động 2.1.3 Chỉ tiêu đo lƣờng 11 2.2 CƠ SỞ LÝ THUYẾT VỀ LỢI NHUẬN 14 2.1.1 Khái niệm 14 2.2.1 Hệ thống tiêu đo lƣờng 15 2.2.2 Các yếu tố ảnh hƣởng đến lợi nhuận 17 2.3 NGUYÊN LÝ CHUNG VỀ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP 19 v 2.4 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NHIỆM VỀ QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP 20 2.4.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nƣớc 20 2.4.2 Các nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 26 2.4.3 Thảo luận nghiên cứu trƣớc 29 CHƢƠNG 3: MƠ HÌNH VÀ PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 32 3.1 NGUỒN DỮ LIỆU VÀ MẪU NGHIÊN CỨU 32 3.2 MÔ HÌNH NGHIÊN CỨU 33 3.3 HỆ THỐNG CHỈ TIÊU ĐO LƢỜNG 35 3.3.1 Biến độc lập 35 3.3.2 Biến phụ thuộc 36 3.3.3 Biến kiểm soát 37 3.4 GIẢ THUYẾT NGHIÊN CỨU 39 3.5 PHƢƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 43 CHƢƠNG 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU VÀ THẢO LUẬN 47 4.1 THỐNG KÊ MÔ TẢ CÁC BIẾN 47 4.2 PHÂN TÍCH SỰ TƢƠNG QUAN 50 4.3 KIỂM ĐỊNH HIỆN TƢỢNG ĐA CỘNG TUYẾN 51 4.4 KIỂM ĐỊNH HAUSMAN 52 4.5 KIỂM ĐỊNH HIỆN TƢỢNG TỰ TƢƠNG QUAN VÀ HIỆN TƢỢNG PHƢƠNG SAI CỦA SAI SỐ THAY ĐỔI 53 4.6 PHÂN TÍCH HỒI QUY TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NGÀNH CÔNG NGHIỆP VIÊT NAM 55 4.6.1 Kết nghiên cứu 55 4.6.2 Kiểm định phù hợp mơ hình hồi quy 67 4.7 THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 68 vi 4.7.1 Mối quan hệ quản trị vốn lƣu động lợi nhuận doanh nghiệp 68 4.7.2 Mối quan hệ yếu tố khác lợi nhuận 85 CHƢƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ GỢI Ý 88 5.1 KẾT LUẬN 88 5.2 GỢI Ý CHO CÁC DOANH NGHIỆP CÔNG NGHIỆP VIỆT NAM 89 5.2.1 Cải thiện hiệu quản trị hàng tồn kho 89 5.2.2 Cải thiện hiệu quản trị khoản phải thu khách hàng 92 5.2.3 Cải thiện hiệu quản trị khoản phải trả ngƣời bán .94 5.2.4 Cải thiện hiệu quản trị vốn lƣu động 95 5.3 HẠN CHẾ CỦA ĐỀ TÀI VÀ HƢỚNG NGHIÊN CỨU TRONG TƢƠNG LAI 95 TÀI LIỆU THAM KHẢO 100 CÁC PHỤ LỤC 104 vii DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT Từ viết tắt AP AR CCC CR DPP EDI FEM FINDEBT GLS GPM GICS HOSE INV OLS REM RFDI ROA ROE Sgrowth Size WLS `127 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms HU1 HU1 HU1 HU3 HU3 HU3 HU3 HU3 HU3 IJC IJC IJC IJC IJC IJC ITA ITA ITA ITA ITA ITA ITD ITD ITD AR 111,35 150,69 228,37 54,47 149,9 120,47 100,01 77,98 61,11 104,42 149,89 177,89 311,53 442,61 432,31 491,09 6796,39 23211,44 706,52 239,12 740,11 85,33 48,44 95,35 `128 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms ITD ITD ITD L10 L10 L10 L10 L10 L10 LCG LCG LCG LCG LCG LCG LGC LGC LGC LGC LGC LGC LGL LGL LGL AR 104,15 78,4 548,86 86,91 69,74 78,79 86,76 74,9 82,04 95,81 212,67 351,08 79,78 228,7 200,64 27,02 38,42 76,54 426,61 314,33 265,29 255,61 798,16 860,11 `129 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms LGL LGL LGL LM8 LM8 LM8 LM8 LM8 LM8 MCG MCG MCG MCG MCG MCG MDG MDG MDG MDG MDG MDG MHC MHC MHC AR 284,75 353,43 361,34 104,65 76,71 57,52 60,69 84,22 95,2 83,66 83,88 228,76 127,04 377,92 461,78 322,56 254,04 151,75 123 111,12 49,35 71,97 125,09 96,1 `130 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms MHC MHC MHC NCT NCT NCT NCT NCT NCT PC1 PC1 PC1 PC1 PC1 PC1 PDN PDN PDN PDN PDN PDN PET PET PET AR 252,42 17,43 17,94 18,95 24,35 27,95 35,86 20,18 25,03 163,29 114,6 144,89 41,66 77,52 96,41 45,81 65,83 48,78 54,32 48,74 49,76 33,45 35,46 37,23 `131 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms PET PET PET PIT PIT PIT PIT PIT PIT PNC PNC PNC PNC PNC PNC PPI PPI PPI PPI PPI PPI PTC PTC PTC AR 35,02 33,95 51,03 11,25 16,13 16,34 9,07 17,28 19,53 33,49 27,95 20,42 23,07 23,2 17,2 568,6 362,44 499,3 26,95 187,58 242,79 226,43 272,62 377,13 `132 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms PTC PTC PTC PXI PXI PXI PXI PXI PXI PXL PXL PXL PXL PXL PXL RAL RAL RAL RAL RAL RAL REE REE REE AR 347,34 422,53 186,73 99,69 92,97 153,49 183,65 193,17 347,85 119,97 40,4 12,34 1,96 1,57 218,89 12,2 19,21 19,31 19,33 18,1 28,16 56,15 64,56 91,64 `133 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms REE REE REE SAM SAM SAM SAM SAM SAM SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 SC5 SFI SFI SFI SFI SFI SFI SHA SHA SHA AR 84,13 95,39 56,19 120,88 148,71 86,91 94,37 114,81 82,75 58,85 49,02 62,05 53,47 92,61 99,47 22,96 27,79 27,2 33,87 50,48 65,09 60,96 58,36 50,22 `134 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms SHA SHA SHA SHI SHI SHI SHI SHI SHI SKG SKG SKG SKG SKG SKG SMA SMA SMA SMA SMA SMA SRF SRF SRF AR 32,66 48,9 97,42 62,9 52,4 46,76 56,89 65,59 65,77 4,68 5,44 3,8 1,38 0,9 0,59 134,7 81,89 60,48 90,93 87,6 76,79 87,33 83,91 101,39 `135 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms SRF SRF SRF ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 ST8 STG STG STG STG STG STG TCL TCL TCL TCL TCL TCL TCO TCO TCO AR 123,13 117,36 141,69 15,21 21,65 22,44 14,98 12,65 15,28 27,7 32,85 30,33 35,7 29,13 47,73 81,31 59,2 65,08 64,88 71,8 106,41 40,86 62,35 42,94 `136 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms TCO TCO TCO TCR TCR TCR TCR TCR TCR THG THG THG THG THG THG THI THI THI THI THI THI TIP TIP TIP AR 61,11 51 58,85 38,44 31,45 33,56 31,05 25,99 30,82 77,86 80,05 91,79 70,65 73,53 54,69 24,31 10,67 27,65 14,33 66,1 47,69 50,7 21,53 44,51 `137 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms TIP TIP TIP TLG TLG TLG TLG TLG TLG TMS TMS TMS TMS TMS TMS TSC TSC TSC TSC TSC TSC TV1 TV1 TV1 AR 28,02 4,47 14,34 18,53 15,03 21,09 16,54 14,38 16,57 40,4 41,11 43,11 37,24 30,73 45,88 12,27 18,24 27,82 44,81 40,58 86,43 320,91 340,66 258,47 `138 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms TV1 TV1 TV1 TYA TYA TYA TYA TYA TYA UDC UDC UDC UDC UDC UDC VHG VHG VHG VHG VHG VHG VIP VIP VIP AR 255,16 225,85 242,39 45,62 56,57 64,75 65,25 50,79 51,51 171,49 184,76 177,7 261,98 237,4 53,29 93,07 79,55 46,2 211,88 78,05 5,37 22,43 19,77 13,86 `139 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms VIP VIP VIP VNE VNE VNE VNE VNE VNE VNL VNL VNL VNL VNL VNL VNS VNS VNS VNS VNS VNS VOS VOS VOS AR 27,48 29,5 37,01 85,45 72,35 34,67 32,64 88,59 127,61 37,18 36,43 39,3 43,97 53,45 58,62 7,75 7,38 6,08 6,12 6,06 7,8 16,51 18,53 18,93 `140 Year 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2011 2012 2013 Firms VOS VOS VOS VRC VRC VRC VRC VRC VRC VSC VSC VSC VSC VSC VSC VSI VSI VSI VSI VSI VSI VTO VTO VTO AR 19,28 20,03 24,38 74,44 116,59 62,84 269,63 96,09 50,54 52,62 55,68 47,43 38,02 31,71 37,75 113,6 149,68 153,18 79,57 27,69 49,46 19,19 23,37 30,45 `141 Year 2014 2015 2016 Firms VTO VTO VTO AR 27,03 21,16 11,67 ... hệ đến hoạt động quản trị vốn lƣu động doanh nghiệp thông qua việc tác động đến chu kỳ vốn lƣu động thành phần `19 2.3 NGUYÊN LÝ CHUNG VỀ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA DOANH. .. tác động quản trị vốn lƣu động đến lợi nhuận doanh nghiệp ngành công nghiệp Việt Nam dƣới góc độ quản trị tài chính, từ đƣa gợi ý, đề xuất cải thiện hiệu quản trị vốn lƣu động nhằm nâng cao lợi. .. hƣởng đến lợi nhuận 17 2.3 NGUYÊN LÝ CHUNG VỀ TÁC ĐỘNG CỦA QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG ĐẾN LỢI NHUẬN CỦA DOANH NGHIỆP 19 v 2.4 CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NHIỆM VỀ QUẢN TRỊ VỐN LƢU ĐỘNG VÀ LỢI NHUẬN