Nghiên cứu tác động của các cú sốc chính sách tiền tệ đến các biến kinh tế vĩ mô của việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Lê Thanh Tùng NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN CÁC BIẾN KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Lê Thanh Tùng NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN CÁC BIẾN KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài – Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: TS Nguyễn Khắc Quốc Bảo TP Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tôi xin cam đoan đề tài “Nghiên cứu tác động cú sốc sách tiền tệ đến biến kinh tế vĩ mô Việt Nam” đề tài nghiên cứu riêng hướng dẫn người hướng dẫn khoa học Các số liệu, kết nêu luận văn trung thực có nguồn gốc rõ ràng Tơi xin cam đoan lời nêu hoàn tồn thật Thành phố Hồ Chí Minh, ngày 31 tháng 03 năm 2014 Tác giả Lê Thanh Tùng MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ TÓM TẮT CHƯƠNG I: TỔNG QUAN 1.1 Vấn đề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Đối tượng nghiên cứu 1.4 Phạm vi nghiên cứu 1.5 Phương pháp nghiên cứu 1.6 Ý nghĩa đề tài nghiên cứu 1.7 Kết cấu luận văn CHƯƠNG II: CƠ SỞ LÝ THUYẾT VÀ CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM .5 2.1 Khung lý thuyết truyền dẫn sách tiền tệ 2.1.1 Kênh lãi suất 2.1.2 Các kênh giá tài sản 2.1.3 Các kênh tín dụng 2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm kênh truyền dẫn sách tiền tệ .13 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nước giới 13 2.2.2 Các nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam 16 CHƯƠNG III: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU VÀ DỮ LIỆU 22 3.1 Mơ hình nghiên cứu SVAR 22 3.1.1 Tổng quan mơ hình nghiên cứu SVAR 22 3.1.2 Quy trình thực nghiên cứu 25 3.2 Dữ liệu lựa chọn biến 29 CHƯƠNG IV: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 31 4.1 Kiểm định tính dừng 31 4.2 Lựa chọn độ trễ tối ưu 33 4.3 Mơ hình VAR rút gọn 34 4.4 Kiểm định phù hợp mơ hình VAR rút gọn 35 4.4.1 Kiểm định Portmantaeu 35 4.4.2 Kiểm định LM 35 4.4.3 Kiểm định White 36 4.4.4 Kiểm định ổn định mô hình 37 4.5 Kết ước lượng ma trận A0, ma trận B 37 4.6 Hàm phản ứng xung 39 4.7 Phân rã phương sai 49 4.8 Thảo luận kết 53 CHƯƠNG V: KẾT LUẬN VÀ ĐỀ XUẤT GIẢI PHÁP 59 5.1 Kết luận: 59 5.2 Kiến nghị sách 60 5.3 Hạn chế đề tài hướng nghiên cứu 60 5.3.1 Hạn chế đề tài 60 5.3.2 Hướng nghiên cứu 61 TÀI LIỆU THAM KHẢO PHỤ LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU VÀ CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt AIC BSVAR CPI CSTT FPE IMF GDP GSO HQ LIBOR LM LR M2 NHNN NHTW NEER NOEM SC SVAR VAR VND VECM WTO DANH MỤC CÁC BẢNG BIỂU Bảng 2.1: Bảng tổng hợp nghiên cứu thực nghiệm kênh truyền dẫn sách tiền tệ 19 Bảng 3.1: Các biến sử dụng nghiên cứu 29 Bảng 4.1: Kết kiểm định tính dừng biến R 31 Bảng 4.2: Kết kiểm định tính dừng R sau lấy sai phân bậc 32 Bảng 4.3: Kết kiểm định tính dừng 33 Bảng 4.4: Kết kiểm định độ trễ tối ưu 34 Bảng 4.5: Kết ước lượng mơ hình VAR rút gọn 34 Bảng 4.6: Kết kiểm định Portmantaeu 35 Bảng 4.7: Kết kiểm định LM 36 Bảng 4.8: Kết kiểm định White 36 Bảng 4.9: Kết ước lượng ma trận A0 mơ hình 38 Bảng 4.10: Phân rã phương sai tổng sản phẩm nước 49 Bảng 4.11: Phân rã phương sai số giá tiêu dùng 50 Bảng 4.12: Phân phương sai cung tiền 51 Bảng 4.13: Phân rã phương sai lãi suất 51 Bảng 4.14: Phân rã phương sai tỷ giá hối đoái danh nghĩa đa phương .52 DANH MỤC CÁC HÌNH VẼ VÀ ĐỒ THỊ Hình 3.1: Hình minh hoạ tác động hàm phản ứng xung 28 Hình 4.1: Kiểm định ổn định mơ hình 37 Hinh 4.2: Hàm phản ứng xung biến vĩ mô trước cú sốc cung tiền 40 Hinh 4.3: Hàm phản ứng xung biến vĩ mô trước cú sốc lãi suất 42 Hình 4.4: Hàm phản ứng xung biến vĩ mơ trước cú sốc tỷ giá hối đối .44 Hình 4.5: Hàm phản ứng xung biến vĩ mơ trước cú sốc giá dầu 46 Hình 4.6: Hàm phản ứng xung biến vĩ mô trước cú sốc lãi suất libor 48 Hinh 4.7: Cung tiền M2, GDP, số VNINDEX năm 2000-2012 53 Hinh 4.8: Cung tiền, số giá tiêu dùng năm 1996-2012 54 Hình 4.9: Cung tiền lãi suất tiền gửi năm 1996-2012 55 Response to Structural One S.D Innovations ± S.E Response of D(LOIL_SA) to Shock7 Response of D(LIBOR_SA) to Shock7 Response of D(LGDP_SA) to Shock7 Response of D(LCPI_SA) to Shock7 Response of D(LM2_SA) to Shock7 Response of D(R_SA) to Shock7 02 01 00 -.01 -.02 Response of D(LNEER_SA) to Shock7 02 01 00 -.01 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 12 10 11 -6.71E-062.84E-06 -4.30E-06 -8.46E-06 6.83E-07 2.12E-06 -2.38E-06 Factorization: Structural Kết phân rã phương sai Variance Decomposition Percent D(LOIL_SA) variance due to Shock1 Percent D(LOIL_SA) variance due to Shock2 100 80 60 40 20 Percent D(LOIL_SA) variance due to Shock4 Percent D(LOIL_SA) variance due to Shock3 100 80 60 40 20 10 11 Percent D(LOIL_SA) variance due to Shock5 12 Percent D(LOIL_SA) variance due to Shock6 Percent D(LOIL_SA) variance due to Shock7 100 80 60 40 20 Variance Decomposition Percent D(LIBOR_SA) variance due to Shock2 Percent D(LIBOR_SA) variance due to Shock1 100 80 60 40 20 Percent D(LIBOR_SA) variance due to Shock5 Percent D(LIBOR_SA) variance due to Shock6 100 80 60 40 20 Percent D(LIBOR_SA) variance due to Shock7 100 80 60 40 20 10 11 12 10 11 12 Variance Decomposition Percent D(LGDP_SA) variance due to Shock1 100 80 60 40 20 Percent D(LGDP_SA) variance due to Shock3 100 80 60 40 20 100 80 60 40 20 Percent D(LGDP_SA) variance due to Shock7 100 80 60 40 20 10 11 12 Variance Decomposition Percent D(LCPI_SA) variance due to Shock1 Percent D(LCPI_SA) variance due to Shock2 Percent D(LCPI_SA) variance due to Shock3 Percent D(LCPI_SA) variance due to Shock4 Percent D(LCPI_SA) variance due to Shock5 100 80 60 40 20 10 11 12 Percent D(LCPI_SA) variance due to Shock7 100 80 60 40 20 10 11 12 Percent D(LCPI_SA) variance due to Shock6 Variance Decomposition Percent D(LM2_SA) variance due to Shock2 Percent D(LM2_SA) variance due to Shock1 100 80 60 40 20 10 11 12 Percent D(LM2_SA) variance due to Shock3 Percent D(LM2_SA) variance due to Shock4 100 80 60 40 20 100 80 60 40 20 Percent D(LM2_SA) variance due to Shock7 100 80 60 40 20 3 10 11 12 Variance Decomposition Percent D(R_SA) variance due to Shock1 Percent D(R_SA) variance due to Shock2 Percent D(R_SA) variance due to Shock3 Percent D(R_SA) variance due to Shock4 Percent D(R_SA) variance due to Shock5 Percent D(R_SA) variance due to Shock6 Percent D(R_SA) variance due to Shock7 50 40 30 20 10 Variance Decomposition Percent D(LNEER_SA) variance due to Shock1 Percent D(LNEER_SA) variance due to Shock2 Percent D(LNEER_SA) variance due to Shock3 Percent D(LNEER_SA) variance due to Shock4 80 60 40 20 Percent D(LNEER_SA) variance due to Shock5 80 60 40 20 10 11 12 Percent D(LNEER_SA) variance due to Shock7 10 11 12 Percent D(LNEER_SA) variance due to Shock6 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Period 10 11 12 Factorization: Structural ... ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH Lê Thanh Tùng NGHIÊN CỨU TÁC ĐỘNG CỦA CÁC CÚ SỐC CHÍNH SÁCH TIỀN TỆ ĐẾN CÁC BIẾN KINH TẾ VĨ MÔ CỦA VIỆT NAM Chuyên ngành: Tài –... quốc gia không tác động ảnh hưởng đến quốc gia mà cịn ảnh hưởng tác động đến quốc gia khu vực giới Nghiên cứu định lượng tác động cú sốc sách tiền tệ đến biến vĩ mô kinh tế Việt Nam giúp cho nhà... dẫn sách tiền tệ 2.2.1 Các nghiên cứu thực nghiệm nước giới Chủ đề truyền dẫn sách tiền tệ nghiên cứu nhiều nước giới, với nhiều mơ hình nghiên cứu khác tác động sách tiền tệ đến biến vĩ mô như: