Tác động của tỷ giá hối đoái thực lên tăng trưởng kinh tế nghiên cứu thực nghiệm ở việt nam

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP.HCM HỒ ANH TÚ TÁC ĐỘNG CỦA TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC LÊN TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM Ở VIỆT NAM Chuyên ngành : Tài - Ngân hàng Mã số: 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC:TS HUỲNH THỊ THÚY GIANG Tp Hồ Chí Minh – Năm 2014 LỜI CAM ĐOAN Tơi xin cam đoan cơng trình nghiên cứu riêng Các nội dung nghiên cứu kết đề tài trung thực chưa công bố cơng trình nghiên cứu trước Những số liệu bảng biểu phục vụ cho việc phân tích, nhận xét, đánh giá tác giả thu thập tổng hợp từ nguồn đáng tin cậy Tác giả: Hồ Anh Tú Tóm tắt Bài nghiên cứu tiến hành nghiên cứu tác động tỷ giá hối đoái thực đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam việc sử dụng liệu quý cho giai đoạn quý năm 2000 đến quý năm 2013 Bằng việc sử dụng mơ hình VECM (Vector Error Correction) kỹ thuật ước lượng Generalized Method of Moments (GMM) để ước lượng mơ hình tăng trưởng kinh tế, nghiên cứu tìm thấy tác động chiều có ý nghĩa tỷ giá hối đoái thực lên tăng trưởng kinh tế Kết nhấn mạnh vai trò biến vĩ mô khác tăng trưởng kinh tế Trong đó, đầu tư chi tiêu phủ có tác động ngược chiều lên tăng trưởng kinh tế Cịn phát triển tài chính, độ mở kinh tế có tác động chiều lên tăng trưởng kinh tế MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC TỪ VIẾT TẮT DANH MỤC BẢNG DANH MỤC HÌNH TĨM TẮT NGHIÊN CỨU Chương 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Bố cục nghiên cứu Chương 2: TỔNG QUAN LÝ THUYẾT VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2.1 Tỷ giá hối đoái thực nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thực 2.2 Tăng trưởng kinh tế nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế 2.3 Các nghiên cứu trước mối quan hệ tỷ giá hối đoái tăng trưởng kinh tế 13 Chương 3: PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 30 3.1 Mơ hình nghiên cứu 30 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 31 3.3 Phương pháp nghiên cứu 35 Phần 4: KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 37 4.1 Mô tả thống kê liệu nghiên cứu 37 4.2 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 51 4.3 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 53 4.3.1 Kiểm định tính dừng chuỗi liệu 53 4.3.2 Kết kiểm định đồng liên kết chuỗi liệu 54 4.4 Kết kiểm định mối quan hệ tỷ giá hối đối thực tăng trưởng kinh tế mơ hình VECM 56 4.5 Kết ước lượng từ mơ hình GMM 62 Chương 5: THẢO LUẬN KẾT QUẢ NGHIÊN CỨU 71 Tài liệu tham khảo Phụ lục 1: Số liệu tính tốn biến mơ hình Phụ lục 2: Kết phương trình hồi quy phương pháp GMM DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT ADB Ngân hàng Phát triển châu Á ADF Kiểm định nghiệm đơn vị Dickey – Fuller AFTA Diễn đàn Hợp tác Kinh tế Châu Á - Thái Bình Dương APEC Khu vực Mậu dịch Tự ASEAN ARIC Trung tâm hội nhập khu vực Đông Nam Á (Asia Regional Integration Center) ASEAN Hiệp hội quốc gia Đông Nam Á CPI Chỉ số giá tiêu dùng FD Sự phát triển tài FDI Vốn đầu tư trực tiếp nước ngồi FII Dịng vốn đầu tư gián tiếp nước FII Nguồn vốn đầu tư gián tiếp GDP Tổng sản phẩm quốc nội GEXP Chi tiêu phủ GSO Tổng cục thống kê IFS Thống kê Tài Quốc tế IMF Quỹ Tiền tệ Quốc tế INV Đầu tư NHNN Ngân hàng Nhà nước ODA OECD Nguồn vốn hỗ trợ phát triển thức OPEN PP Tổ chức Hợp tác Phát triển Kinh tế REER Độ mở cửa thương mại RER Kiểm định nghiệm đơn vị Phillips – Perron TOT Tỷ giá hối đóai thực đa phương TTCK Tỷ giá hối đối thực song phương UNCTAD Tỷ lệ thương mại USD Thị trường chứng khoán VND WTO Hội nghị Liên Hiệp Quốc Thương mại phát triển Đô la Mỹ Việt Nam Đồng Tổ chức Thương mại Thế giới DANH MỤC BẢNG Bảng 2.1 Tổng hợp nghiên cứu tác động ngược chiều tỷ giá hối đoái lên tăng trưởng kinh tế 25 Bảng 2.2 Tổng hợp nghiên cứu tác động chiều tỷ giá hối đoái lên tăng trưởng kinh tế 27 Bảng 2.3 Tổng hợp nghiên cứu tỷ giá hối đối khơng tác động lên tăng trưởng kinh tế 29 Bảng 3.1: Bảng mô tả nguồn liệu kỳ vọng dấu biến nghiên cứu sử dụng mơ hình 33 Bảng 4.1: Mô tả thống kê biến (Q12000 – Q42013) 37 Bảng 4.2: Ma trận hệ số tương quan cho biến mơ hình hồi quy 51 Bảng 4.3: Kết kiểm định tính dừng chuỗi liệu 53 Bảng 4.4 Kết kiểm định Johansen cho chuỗi liệu không dừng 55 Bảng 4.5 Kết lựa chọn độ trễ tối ưu 57 Bảng 4.6: Kết ước lượng mơ hình VECM 57 Bảng 4.7: Kết phương trình hồi quy phương pháp GMM .63 Bảng 4.8: Kết kiểm định tượng nội sinh cho phương trình tăng trưởng 67 DANH MỤC HÌNH Hình 4.1: GDP bình quân đầu người Việt Nam từ 2000 – 2013 Hình 4.2: Tỷ giá thực đa phương tỷ giá danh nghĩa VND/USD theo quý từ năm 2000 –2013 (năm 2005 năm gốc) Hình 4.3: Độ mở cửa thương mại Việt Nam theo quý từ 2000-2013 Hình 4.4: Tổng quan FDI Việt Nam từ năm 1991 – 2013 Hình 4.5: Tỷ lệ vốn đầu tư/ GDP từ năm 2000 – 2012 Hình 4.6: Tỷ lệ đầu tư/GDP số nước Hình 4.7: Cơ cấu chi Ngân sách nhà nước giai đoạn 2000 – 2013 Chƣơng 1: GIỚI THIỆU 1.1 Lý chọn đề tài Kết gần 30 năm thực công đổi Đảng Nhà nước mang lại cho Việt Nam nhiều thành tựu phát triển kinh tế, nâng cao mức sống cho người dân Chính sách đổi đưa kinh tế Việt Nam ngày hội nhập sâu rộng vào kinh tế giới Điều đem đến cho Việt Nam lợi ích định minh chứng qua phát triển ngày lên kinh tế Việt Nam thời gian qua Tuy nhiên, khủng hoảng kinh tế toàn cầu năm 2008 ảnh hưởng không nhỏ đến kinh tế giới nói chung Việt Nam khơng ngoại lệ Do đó, mục tiêu mà Việt Nam hướng tới phục hồi tăng trưởng kinh tế Vì vậy, việc xác định yếu tố tác động đến tăng trưởng việc làm cần thiết Như biết tỷ giá hối đoái nhân tố quan trọng quốc gia ảnh hưởng đến giá tương đối hàng hóa sản xuất nước với hàng hóa thị trường quốc tế Với xu mở cửa thương mại ngày nay, tỷ giá ngày sử dụng cơng cụ để điều tiết quan hệ kinh tế quốc tế tác động đến khả cạnh tranh hàng hóa sản xuất nước Do đó, câu hỏi đặt liệu tỷ giá hối đoái thực có tác động đến tăng trưởng kinh tế hay khơng? Nếu có tác động đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam? Trên giới có nhiều nghiên cứu tác động tỷ giá hối đoái thực đến tăng trưởng kinh tế Tuy nhiên, nghiên cứu thực nghiệm tác động tỷ giá hối đoái thực đến tăng trưởng kinh tế hỗn độn Còn Việt Nam, thời điểm có nghiên cứu thực nghiệm tác động tỷ giá hối đối thực đến tăng trưởng kinh tế Do đó, nghiên cứu “Tác động tỷ giá hối đoái thực đến tăng trƣởng kinh tế – nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam” cung cấp chứng thực nghiệm tác động tỷ giá hối đoái đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam xác định chiều hướng tác động Cooper, R (1971), “Currency Devaluation in Developing Countries,” Essays in International Finance Number 86, Princeton Edwards, S (1989), “Exchange Controls, Devaluations, and Real Exchange Rates: The Latin American Experience,” Economic Development and Cultural Change, 37: 457-94 Edwards, S., 1986 Are Devaluations Contractionary? The Review of Economics and Statistics, 68(3): 501-508 10 Edwards, S., 1988b Exchange Rate Misalignment in Developing Countries Baltimore and London: Johns Hopkins University Press 11 Edwards, S., and S V Wijnbergen, 1987 Tariff, the Real Exchange Rate and the Terms of Trade: On Two Popular Propositions in International Economics Oxford Economic Papers, 39: 458 – 64 12 Gala, P., 2008 Real exchange Rate Levels and Economic Development : Theoretical Analysis and Empirical Evidence Cambridge Journal of Economics, 32: 273-288 13 Hausmann, R., Pritchett, L and Rodrik D., 2005 Growth Accelerations 14 Ito T., Isard P., and Symansk S., 1999 Economic Growth and Real Exchange Rate: An Overview of the Balassa- Samuelson Hypothesis in Asia University of Chicago Press 15 Johansen, J., 1995 A Statistical-Analysis of Cointegration for I(2) Variables Econometric Theory, 11(1): 25-59 16 Kamin, S (1988), “Devaluation, External Balance, and Macroeconomic Performance: A Look at the Numbers,” Princeton Studies in International Finance No 62, Princeton 17 Kandil, M (2000), “The Asymmetric Effects of Exchange Rate Fluctuations: Theory and Evidence from Developing Countries,” IMF Working Paper WP/00/184 18 Karadam D., and Özmen E., 2011 Real exchange rates and economic growth 19 Khan, M (1990), “The Macroeconomic Effects of Fund-Supported Adjustment Programs,” IMF Staff Papers, 37: 195-231 20 Levy-Yeyati, E., and Sturzenegger, F., 2007 Fear of Appreciaiton The World Bank Policy Research Working Paper No: 4387 21 Miyajima K., 2005, The Link between Economic Growth and the Real Exchange Rate - the Role of the Nontradable Sector 22 Montiel, P J And Serven L.,, 2008 Real Exchange Rates, Saving and Growth: Is There a Link? World Bank Policy Research Working Paper No: 4636 23 Moreno, R (1999), “Depreciation and Recessions in East Asia,” Federal Reserve Bank of San Francisco Economic Review, 3: 27-40 24 Rapetti M., Skott P., Razmi A., 2011 The Real Exchange Rate and Economic Growth: are Developing Countries Different? Working Paper 2011‐07 25 Razmi A.,, Rapetti M., and Skott P., 2012 The real exchange rate and economic development Structural Change and Economic Dynamics, 23 (2012): 151– 169 26 Rodrik, D., 2008 The Real Exchange Rate and Economic Growth, Brookings Papers on Economic Activity, Fall, 365-412 27 Sekkat K., 2012 Exchange rate undervaluation, Financial Development and Growth Economic Research Forum Working paper No 742 28 Squalli, J., and Wilson, K., 2007 How Open are Arab Economies? An Examination with the CTI Measure Economic Policy Research Working paper, No 07-01 29 http://www.imf.org/external/data.htm 30 http://unctadstat.unctad.org/ReportFolders/reportFolders.aspx 31 http://aric.adb.org/macroindicators 32 http://www.gso.gov.vn/ 33 http://www.statistics.gov 34 http://www.ozforex.com.au/forex-tools/historical-rate-tools 35 http://www.economywatch.com/economic-statistics/ Phụ lục 1: Số liệu tính tốn biến mơ hình Thời gian Q12000 Q22000 Q32000 Q42000 Q12001 Q22001 Q32001 Q42001 Q12002 Q22002 Q32002 Q42002 Q12003 Q22003 Q32003 Q42003 Q12004 Q22004 Q32004 Q42004 Q12005 Q22005 Q32005 Q42005 Q12006 Q22006 Q32006 Q42006 Q12007 Q22007 Q32007 Q42007 Q12008 Q22008 Q32008 Q42008 Q12009 Q22009 Q32009 Q42009 Q12010 Q22010 Q32010 Q42010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Q12012 Q22012 Q32012 Q42012 Q12013 Q22013 Q32013 Q42013 Số liệu tính tốn độ mở cửa thương mại Thời gian Q12000 Q22000 Q32000 Q42000 Q12001 Q22001 Q32001 Q42001 Q12002 Q22002 Q32002 Q42002 Q12003 Q22003 Q32003 Q42003 Q12004 Q22004 Q32004 Q42004 Q12005 Q22005 Q32005 Q42005 Q12006 Q22006 Q32006 Q42006 Q12007 Q22007 Q32007 Q42007 Q12008 Q22008 Q32008 Q42008 Q12009 Q22009 Q32009 Q42009 Q12010 Q22010 Q32010 Q42010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Q12012 Q22012 Q32012 Q42012 Q12013 Q22013 Q32013 Q42013 Số liệu tính tốn biến chi tiêu phủ Thời gian Q12000 Q22000 Q32000 Q42000 Q12001 Q22001 Q32001 Q42001 Q12002 Q22002 Q32002 Q42002 Q12003 Q22003 Q32003 Q42003 Q12004 Q22004 Q32004 Q42004 Q12005 Q22005 Q32005 Q42005 Q12006 Q22006 Q32006 Q42006 Q12007 Q22007 Q32007 Q42007 Q12008 Q22008 Q32008 Q42008 Q12009 Q22009 Q32009 Q42009 Q12010 Q22010 Q32010 Q42010 Q12011 Q22011 Q32011 Q42011 Q12012 Q22012 Q32012 Q42012 Q12013 Q22013 Q32013 Q42013 Phụ lục 2: Kết phương trình hồi quy phương pháp GMM Dependent Variable: DGDPPP Method: Generalized Method of Moments Date: 01/08/15 Time: 23:04 Sample (adjusted): 2001Q3 2013Q4 Included observations: 50 after adjustments Linear estimation with weight update Estimation weighting matrix: HAC (Bartlett kernel, Newey-West fixed bandwidth = 4.0000) Standard errors & covariance computed using estimation weighting matrix Instrument specification: DGDPPP1(-1) DREER(-1) DOPEN(-1) DGEXP(-1) DINV(-1) DFD(-1) DGDPPP1(-2) DREER(-2) DOPEN(-2) DGEXP(-2) DINV(-2) DFD(-2) DGDPPP1(-3) DREER(-3) DOPEN(-3) DGEXP(-3) DINV(-3) DFD(-3) DGDPPP1(-4) DREER(-4) DOPEN(-3) DGEXP(-4) DINV(-4) DFD(-4) Constant added to instrument list Variable C DGDPPP1 DREER DOPEN DGEXP DINV DFD R-squared Adjusted Rsquared S.E of regression Durbin-Watson stat Instrument rank ... nhiên, nghiên cứu thực nghiệm tác động tỷ giá hối đoái thực đến tăng trưởng kinh tế hỗn độn Còn Việt Nam, thời điểm có nghiên cứu thực nghiệm tác động tỷ giá hối đoái thực đến tăng trưởng kinh tế. .. đó, nghiên cứu ? ?Tác động tỷ giá hối đoái thực đến tăng trƣởng kinh tế – nghiên cứu thực nghiệm Việt Nam? ?? cung cấp chứng thực nghiệm tác động tỷ giá hối đoái đến tăng trưởng kinh tế Việt Nam xác... VỀ TỶ GIÁ HỐI ĐOÁI THỰC VÀ TĂNG TRƯỞNG KINH TẾ 2.1 Tỷ giá hối đoái thực nhân tố ảnh hưởng đến tỷ giá hối đoái thực 2.2 Tăng trưởng kinh tế nhân tố tác động đến tăng trưởng kinh tế