Phân Tích Tỷ Số Tài Chính Bình Quân Ngành Của Các Doanh Nghiệp Niêm Yết Tại Sàn HOSE (2006-2009)

TRƯỜNG ðẠI HỌC CẦN THƠ KHOA KINH TẾ - QUẢN TRỊ KINH DOANH - LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP Sinh Viên Thực Hiện Giáo Viên Hướng Dẫn PGs Ts VÕ THÀNH DANH TRẦN THU HƯƠNG MSSV: 4074729 Lớp: Ngoại Thương 02 – K33 Cần Thơ – 2011 LỜI CẢM TẠ Qua gần bốn năm ñại học, giảng dạy nhiệt tình Q Thầy Cơ Trường ðại học Cần Thơ, em ñã học ñược kiến thức thật hữu ích cho chun ngành Nhất q trình thực tập, em có ñiều kiện tiếp xúc vận dụng kiến thức vào thực tế, giúp em hồn thành tốt ñề tài luận văn tốt nghiệp Em gửi lời cảm ơn ñến Ban Chủ Nhiệm Khoa Kinh Tế - Quản Trị Kinh Doanh ñã tạo ñiều kiện cho em ñược thực tập tốt nghiệp Khoa ðặc biệt, ñể hoàn thiện luận văn tốt nghiệp này, nỗ lực học hỏi thân, em xin chân thành cảm ơn hướng dẫn nhiệt tình, tận tâm Thầy Võ Thành Danh thời gian thực ñề tài Bên cạnh đó, em gửi lời cảm ơn chân thành đến gia đình bạn bè tạo ñiều kiện hỗ trợ em hoàn thành ñề tài suốt thời gian vừa qua Trong trình thực đề tài luận văn này, kiến thức thời gian tìm hiểu cịn hạn chế nên luận văn định cịn tồn nhiều thiếu sót Vì thế, em mong nhận đóng góp Q Thầy Cơ để viết hồn thiện Cuối lời, em xin kính chúc Q Thầy Cơ, gia đình tất bạn bè lời chúc sức khỏe thành công công việc sống Trân trọng kính chào ! Cần Thơ, Ngày Tháng Năm 2011 Sinh Viên Thực Hiện TRẦN THU HƯƠNG i LỜI CAM ðOAN Tơi xin cam đoan đề tài thực hiện, số liệu thu thập kết phân tích đề tài trung thực ðề tài khơng trùng với đề tài nghiên cứu khoa học Cần Thơ, Ngày Tháng Năm 2011 Sinh Viên Thực Hiện TRẦN THU HƯƠNG ii BẢN NHẬN XÉT LUẬN VĂN TỐT NGHIỆP ðẠI HỌC Họ tên người hướng dẫn: VÕ THÀNH DANH Học vị: Phó Giáo Sư – Tiến Sĩ Chuyên ngành: Quản Trị Kinh Doanh Cơ quan công tác: Khoa Kinh Tế - Quản Trị Kinh Doanh Tên học viên: TRẦN THU HƯƠNG Mã số sinh viên: 4074729 Chuyên ngành: Kinh tế Ngoại thương Tên đề tài: Phân tích tỷ số tài bình qn ngành Doanh nghiệp niêm yết sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) (2006 – 2009) NỘI DUNG NHẬN XÉT Tính phù hợp ñề tài với chuyên ngành ñào tạo: Về hình thức: Ý nghĩa khoa học, thực tiễn tính cấp thiết đề tài: ðộ tin cậy số liệu tính đại luận văn: Nội dung kết ñạt ñược (theo mục tiêu nghiên cứu,…) Các nhận xét khác: Kết luận (Cần ghi rõ mức độ đồng ý hay khơng đồng ý nội dung ñề tài yêu cầu chỉnh sửa,…) Cần Thơ, Ngày Tháng Năm 2011 Người Nhận xét iii NHẬN XÉT CỦA HỘI ðỒNG PHẢN BIỆN iv MỤC LỤC -Trang CHƯƠNG 1: GIỚI THIỆU 1.1 ðặt vấn ñề nghiên cứu 1.2 Mục tiêu nghiên cứu 1.2.1 Mục tiêu chung 1.2.2 Mục tiêu cụ thể 1.3 Phạm vi nghiên cứu 1.3.1 Giới hạn nội dung nghiên cứu 1.3.2 Giới hạn không gian 1.3.3 Giới hạn thời gian 1.3.4 ðối tượng nghiên cứu 1.4 Lược khảo tài liệu nghiên cứu CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP LUẬN VÀ PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 2.1 Phương pháp luận 2.1.1 Các khái niệm phân tích tài 2.1.1.1 Khái niệm phân tích tài 2.1.1.2 Khái niệm loại Báo cáo tài 2.1.2 Những khái niệm liên quan ñến nhóm tỷ số tài 2.1.2.1 Nhóm tỷ số khoản 2.1.2.2 Nhóm tỷ số hoạt ñộng 2.1.2.3 Nhóm tỷ số quản trị nợ 2.1.2.4 Nhóm tỷ số khả sinh lợi 10 2.1.2.5 Nhóm tỷ số giá thị trường 11 2.1.3 Vai trị ý nghĩa phân tích nhóm tỷ số tài bình qn ngành 12 2.1.3.1 Vai trị phân tích nhóm tỷ số tài bình qn ngành 12 2.1.3.2 Ý nghĩa phân tích nhóm tỷ số tài bình quân ngành 13 v 2.2 Phương pháp nghiên cứu 14 2.2.1 Phương pháp thu thập số liệu 14 2.2.2 Phương pháp thống kê mô tả 14 2.2.3 Phương pháp phân tích số tương đối 16 2.2.4 Phương pháp phân tổ thống kê 16 2.2.5 Mô hình nghiên cứu 18 CHƯƠNG 3: TỔNG QUAN VỀ THỊ TRƯỜNG CHỨNG KHOÁN VN 3.1 Cơ sở lý luận Thị trường Chứng khoán Doanh nghiệp niêm yết 19 3.1.1 Thị trường Chứng khoán 19 3.1.1.1 Khái niệm Thị trường Chứng khoán 19 3.1.1.2 Cấu trúc phân loại Thị trường Chứng khoán 19 3.1.1.3 Các chủ thể tham gia vào Thị trường Chứng khốn 20 3.1.1.4 Ngun tắc hoạt động Thị trường Chứng khoán 22 3.1.1.5 Vai trị Thị trường Chứng khốn 22 3.1.2 Doanh nghiệp niêm yết 25 3.1.2.1 Khái niệm Công ty Cổ phần 25 3.1.2.2 ðặc điểm Cơng ty Cổ phần 26 3.1.2.3 Phân loại loại hình Cơng ty Cổ phần 27 3.1.2.4 Vai trị Cơng ty Cổ phần kinh tế ñại 28 3.2 Thực trạng hoạt ñộng Thị trường Chứng khốn Việt Nam sau 10 năm hình thành phát triển (2000 – 2009) 29 3.2.1 Tóm lược hình thành phát triển Thị trường Chứng khốn Việt Nam chặng đường 10 năm vừa qua 29 3.2.2 Tổng quan Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM (HOSE) 36 3.2.2.1 Lịch sử hình thành Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM 36 3.2.2.2 Chức Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM 37 3.2.2.3 Nhiệm vụ Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM 38 3.2.2.4 ðiều kiện niêm yết Sàn Giao dịch Chứng Khoán TPHCM 39 3.2.2.5 Sự phát triển Sàn Giao dịch Chứng khoán TPHCM 39 vi 3.2.2.6 Sự phân chia ngành sàn HOSE Sự phát triển ngành kinh tế giai ñoạn (2006 – 2009) 43 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH BÌNH QN NGÀNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SÀN HOSE 4.1 Nhóm tỷ số khoản 52 4.2 Nhóm tỷ số hoạt động 62 4.3 Nhóm tỷ số quản trị nợ 74 4.4 Nhóm tỷ số khả sinh lợi 77 4.5 Nhóm tỷ số giá thị trường 87 CHƯƠNG 5: KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 Kết luận 96 5.2 Kiến nghị 97 TÀI LIỆU THAM KHẢO 100 vii DANH MỤC BIỂU BẢNG -Trang Bảng 1: Thống kê giao dịch Nhà đầu tư nước ngồi (2000 – 2010) 35 Bảng 2: Các số Thị trường Chứng khoán khu vực ASEAN 36 Bảng 3: Quy mô niêm yết thị trường HOSE (2000 – 2009) 41 Bảng 4: Quy mô giao dịch thị trường HOSE (2000 – 2009) 42 Bảng 5: Thống kê Doanh nghiệp niêm yết HOSE phân chia theo ngành 46 Bảng 6: 20 Mã Chứng khốn có giá trị niêm yết lớn HOSE tính đến hết ngày 31/12/2010 51 Bảng 7: Thống kê tỷ số khoản thời (RC) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản ñơn (2006 – 2009) 54 Bảng 8: Thống kê tỷ số khoản nhanh (RQ) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản ñơn (2006 – 2009) 55 Bảng 9: Thống kê tỷ số khoản phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền (2006 – 2009) 57 Bảng 10: Thống kê tỷ số vòng quay hàng tồn kho (RI) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền 62 Bảng 11: Xếp hạng số hiệu hoạt ñộng Logistics nước ASEAN 64 Bảng 12: Thống kê tỷ số vòng quay hàng tồn kho (RI) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản đơn (2007 – 2009) 66 Bảng 13: Thống kê tỷ số vòng quay tổng tài sản (RA) tỷ số vòng quay tài sản cố ñịnh (RF) HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền (2007 – 2009) 67 Bảng 14: Vòng quay tổng tài sản (RA) Vòng quay tài sản cố định ngành Dầu khí HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền (2007 – 2009) 68 viii Bảng 15: Thống kê tỷ số vòng quay tổng tài sản (RA) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản ñơn (2007 – 2009) 72 Bảng 16: Thống kê tỷ số vòng quay tài sản cố ñịnh (RF) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản đơn (2007 – 2009) 73 Bảng 17: Thống kê tỷ số quản trị nợ vốn chủ sở hữu (RD) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền 75 Bảng 18: Thống kê tỷ số quản trị nợ vốn chủ sở hữu (RD) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản đơn 76 Bảng 19: Thống kê tỷ số lợi nhuận ròng doanh thu (ROS) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản đơn (2007 – 2009) 79 Bảng 20: Thống kê tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền (2007 – 2009) 81 Bảng 21: Thống kê tỷ số lợi nhuận ròng tổng tài sản (ROA) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản đơn (2007 – 2009) 83 Bảng 22: Thống kê tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu (ROE) phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học giản đơn (2007 – 2009) 86 Bảng 23: Thống kê tỷ số EPS phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền (2007 – 2009) 88 Bảng 24: EPS DN niêm yết ngành Công nghệ chế biến – Chế tạo Nguyên vật liệu HOSE 90 Bảng 25: Thống kê tỷ số P/E phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền (2008 – 2009) 92 Bảng 26: Tỷ số P/E DN niêm yết ngành Vận tải kho bãi HOSE 93 Bảng 27: Thống kê tỷ số M/B phân chia theo ngành HOSE theo phương pháp số trung bình học gia quyền (2008 – 2009) 94 ix Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) Bảng 22: THỐNG KÊ TỶ SỐ LỢI NHUẬN RÒNG TRÊN VỐN CHỦ SỞ HỮU (ROE) PHÂN CHIA THEO NGÀNH TẠI HOSE THEO PHƯƠNG PHÁP SỐ TRUNG BÌNH HỌC GIẢN ðƠN (2007 – 2009) (ðVT: lần) TT NHĨM NGÀNH NĂM 2007 Trung Bình Cao Nhất Thấp Nhất NĂM 2008 ðộ Lệch chuẩ n Trung Bình Cao Nhấ t NĂM 2009 ðộ Lệch chuẩ n Thấp Nhấ t Trung Bình Cao Nhấ t Thấp Nhất ðộ Lệch chuẩ n Ngân hàng DVTC CSSK BðS Vận tải Kho bãi Du lịch giải trí 0,0525 0,0821 0,0281 0,0226 0,0189 0,0393 0,0020 0,0144 0,0389 0,0516 0,0199 0,0142 0,0706 0,0760 0,1164 0,2248 0,0373 0,0160 0,0281 0,0511 0,0510 0,0392 0,0908 0,1264 0,0287 0,0021 0,0200 0,0318 0,0616 0,0663 0,1057 0,3245 0,0310 0,0028 0,0261 0,0640 0,0605 0,1423 0,0061 0,0405 0,0449 0,0990 0,0001 0,0352 0,0348 0,1077 -0,0530 0,0375 0,0349 0,0571 0,0132 0,0174 0,0229 0,0664 0,0023 0,0258 0,0298 0,0691 0,0102 0,0258 0,0769 0,1305 0,0135 0,0463 0,0388 0,1133 -0,0091 0,0472 0,0809 0,1899 0,0011 0,0686 10 Cơng nghệ Truyền thơng Dầu khí DVCC Hàng tiêu dùng TN 0,0501 0,0387 0,0578 0,0795 0,1085 0,0581 0,1365 0,1757 0,0209 0,0082 0,0157 0,0013 0,0396 0,0186 0,0319 0,0668 0,0478 0,0222 0,0326 0,0651 0,1167 0,0574 0,0862 0,2486 0,0169 -0,0267 0,0006 -0,0192 0,0464 0,0277 0,0256 0,0901 0,0668 0,0690 0,0442 0,0708 0,1037 0,4217 0,1643 0,1831 0,0433 0,0024 0,0019 0,0181 0,0217 0,1127 0,0404 0,0470 11 CN chế biến Chế tạo NVL 0,0665 0,1067 0,0111 0,0336 0,0541 0,3134 -0,0511 0,0814 0,0730 0,2539 -0,0987 0,0735 0,0857 0,1067 0,0648 12 Hóa chất 13 Thực phẩm 0,0510 0,1094 0,0206 TM bán lẻ 0,0930 0,2248 0,0160 14 0,0511 0,1474 0,0080 15 Xây dựng 0,0722 0,2961 0,0069 16 HH DVCN (Nguồn: Số liệu thống kê tính tốn năm 2011) 0,0297 0,0234 0,0787 0,0312 0,0781 0,0593 0,0050 0,0468 0,0341 0,0228 0,1017 0,1316 0,1021 0,1161 0,1632 0,0212 -0,4595 0,0144 -0,0236 -0,1069 0,0364 0,1022 0,0315 0,0302 0,0579 0,0549 0,0281 0,0637 0,0319 0,0448 0,0677 0,2292 0,1669 0,1055 0,1047 0,0310 -0,6337 0,0028 -0,1104 0,0032 0,0207 0,1278 0,0540 0,0385 0,0309 GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 86 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) Năm 2009 năm phục hồi chậm dần ñối với hầu hết ngành kinh tế Việt Nam Tỷ số lợi nhuận rịng vốn chủ sở hữu ROE có xu hướng gia tăng trở lại Chỉ riêng nhóm ngành chưa xây dựng ổn ñịnh chuyển biến khả quan, ngành Vận tải kho bãi, ngành Hóa chất ngành Xây dựng, tương ứng mức giá trị tăng trưởng âm ngành năm 22,5%, 7,4% 6,4% Các ngành hàng chịu ảnh hưởng xu kinh tế nước cao, lưu thơng vận chuyển xuất nhập hàng hóa giảm sút mức tiêu dùng tồn cầu có xu hướng thắt chặt hơn, nguyên vật liệu phục vụ xây dựng tăng giá… gây sức ép buộc Doanh nghiệp gặp khó khăn vấn đề xoay sở vốn kinh doanh tìm đến hỗ trợ nguồn lực vốn vay kinh tế khác Tuy nhiên, có nhóm ngành đạt ROE cao thể nổ lực vượt khó tồn ngành để trì mức tăng trưởng ổn định so với tổng thể chung ngành kinh tế lại Năm 2008 Năm 2009 8.09 6.9 2.22 DVCC 4.48 3.89 3.88 1.89 CN Truyền thông Ngân hàng DVTC 2.28 HH DVCN Hình 15: Tỷ số ROE nhóm ngành phục hồi năm 2009 (Nguồn: Số liệu thống kê tính tốn năm 2011) 4.5 NHĨM TỶ SỐ GIÁ THỊ TRƯỜNG Thu nhập cổ phiếu thường (Earnings per share – EPS) EPS tiêu ñược trích dẫn thường xuyên phân tích tài số EPS sử dụng rộng rãi tiêu chuẩn so sánh cho ñịnh ñầu tư Mục tiêu EPS đánh giá kết thực GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 87 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) Doanh nghiệp đặc biệt quan trọng để so sánh kết Doanh nghiệp qua kỳ khác so sánh việc thực vốn chủ sở hữu Doanh nghiệp với Doanh nghiệp khác ðây số đánh giá trực tiếp phản ánh hồn tồn nội doanh nghiệp khả tạo lợi nhuận rịng (lợi nhuận dùng chi trả cho cổ đơng) cổ phần mà cổ đơng đóng góp vốn khơng phụ thuộc vào việc lên hay xuống giá cổ phiếu công ty thị trường chứng khốn Chỉ số EPS cao doanh nghiệp tạo lợi nhuận cổ đơng lớn ngược lại Bảng 23: THỐNG KÊ TỶ SỐ EPS PHÂN CHIA THEO NGÀNH TẠI HOSE THEO PHƯƠNG PHÁP BÌNH QUÂN GIA QUYỀN (2007 – 2009) STT 10 11 12 13 14 15 16 NHĨM NGÀNH Ngân hàng DVTC Chăm sóc sức khỏe Bất ñộng sản Vận tải kho bãi Du lịch giải trí CN truyền thơng Dầu khí Dịch vụ cơng cộng Hàng tiêu dùng Tài nguyên CN CB chế tạo NVL Hóa chất Thực phẩm Thương mại bán lẻ Xây dựng Hàng hóa DVCN EPS 2007 (VND) 3765,3 4732,7 4302 4079,5 1990,8 807,88 1117,9 1090,8 4885,5 1564,7 3142,2 5526,3 3475,8 4955,5 3750,4 3930,1 EPS 2008 (VND) 453,26 4090,7 2913,5 2052,7 522,89 1667,5 2385,2 205,96 1562,8 1137,9 1252,8 5568,7 1514,1 3470,6 2868,7 1910,3 EPS 2009 (VND) 4907,9 4726,0 4295,6 1602,8 942,36 2212,2 2815,7 1259,1 2931,2 4593,3 6113,3 5491,7 3214,4 5788,9 2324,3 2133,1 TĂNG TRƯỞNG 08/07 (lần) -0,87 -0,14 -0,32 -0,49 -0,74 1,06 1,13 -0,81 -0,68 -0,27 -0,60 0,007 -0,56 -0,3 -0,23 -0,51 TĂNG TRƯỞNG 09/08 (lần) 9,83 0,16 0,47 -0,22 0,80 0,33 0,18 5,11 0,87 3,04 3,88 -0,01 1,12 0,67 -0,19 0,12 (Nguồn: Số liệu thống kê tính tốn năm 2011) Theo kết Bảng 23, cho thấy biến ñộng EPS qua năm Trong giai ñoạn 2007 – 2008 biến ñộng thị trường từ khủng hoảng kinh tế nên EPS không tăng trưởng cao xét tồn thị trường có ngành giữ ñược tốc ñộ tăng EPS dương: Ngành Cơng nghệ - truyền thơng, Dầu khí Hóa chất ðến năm 2009, GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 88 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) ña số ngành ñã có tăng trưởng EPS khả quan, có ngành mức tăng trưởng âm: Ngành Vận tải kho bãi, Hóa chất Xây dựng Riêng ngành Hóa chất khơng giữ vững tăng trưởng đến năm 2009 chủ yếu nguồn nguyên liệu ñầu vào biến động giá Xét tồn thị trường qua thời gian 2007 – 2009, thấy EPS ngành Thương mại bán lẻ, Hóa chất ổn ñịnh 7000 6000 5000 4000 EPS 2007 EPS 2008 3000 EPS 2009 2000 1000 Ngân hàng DCTC Du lịch giải trí TNCB CNCB - CT NVL Thực phẩm Hình 16: Các ngành có EPS biến động nhiều giai ñoạn 2007 – 2009 (Nguồn: Số liệu thống kê tính tốn năm 2011) Hình 16, có ngành có EPS biến động nhiều qua năm biến ñộng nhiều ngành Ngân hàng dịch vụ tài có sụt giảm mạnh năm 2008 ñã tăng trưởng trở lại năm 2009 Vượt qua giai ñoạn khủng hoảng kinh tế, năm 2009, ngành có tăng trưởng trở lại, ngành có thu nhập cổ phiếu thường (EPS) cao ngành Công nghệ chế biến chế tạo nguyên vật liệu GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 89 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) Bảng 24: EPS CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH CÔNG NGHỆ CHẾ BIẾN VÀ CHẾ TẠO NGUYÊN VẬT LIỆU TẠI HOSE TÊN DN CTCP Nhựa Tân ðại Hưng CTCP Nhựa Tân Hòa CTCP Nhựa ðông Á CTCP Cao su ðông Phú CTCP Cao su Hịa Bình CTCP Cao su Phước Hịa CTCP Nhựa Rạng ðông CTCP Cao su Thống Nhất CTCP Cao su Tây Ninh CTCP CN Cao su Miền Nam CTCP Cao su ðà Nẵng CTCP Cao su Sao Vàng CTCP Giấy Hải Phịng CTCP Tập ðồn Hịa Phát CTCP SXTM Phước Tiến CTCP Thép Pomina CTCP Tð Thép Tiến Lên CTCP Giấy Viễn ðơng CTCP Nhựa Bình Minh MÃ CK TPC VKP DAG DPR HRC PHR RDP TNC TRC CSM DRC SRC HAP HPG PHT POM TLH VID BMP EPS EPS 08 09 (VND) (VND) 4.497 4.069 3.646 1.691 1.988 229 436 6.607 6.976 3.366 73 6.946 -1.048 8.903 1.362 229 3.284 5.614 998 3.557 1.598 806 1.536 5.110 12.627 25.563 9.488 2.617 3.475 7.476 2.513 1.369 4.976 7.084 GIÁ CPTT 2008 7.400 6.500 16.000 30.400 24.400 34.000 10.500 8.200 24.300 19.800 16.800 23.700 13.200 31.500 10.400 22.300 8.900 9.300 30.400 GIÁ CPTT 2009 13.100 10.000 15.900 58.000 37.400 39.100 17.900 14.300 58.000 73.500 32.000 63.500 19.400 58.500 36.500 22.300 9.200 12.800 65.500 (Nguồn: Số liệu thống kê năm 2011) (Ghi chú: Giá Cổ phiếu thị trường ñược chốt vào ngày 31/12/2008 31/12/2009) Xét ngành Công nghệ chế biến chế tạo nguyên vật liệu, năm 2009, EPS CTCP CN Cao su Miền Nam cao nhất, EPS doanh nghiệp khoảng gấp lần so với EPS trung bình ngành, nói doanh nghiệp có triển vọng ngành Nhìn lại năm 2008, ảnh hưởng từ khủng hoảng kinh tế nên ña số doanh nghiệp thu lỗ nên EPS có phần thấp nhiều so với năm 2009 doanh nghiêp có EPS cao năm 2008 CTCP SXTM Phúc Tiến ðây ngành tạo nguyên liệu cho ngành khác, sản xuất cao su, nhựa, giấy, thép… Các Doanh nghiệp sản xuất cao su chủ yếu xuất ðối với Doanh nghiệp sản xuất nhựa, sản phẩm ña dạng ñược sử dụng làm bao GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 90 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) bì, vật dụng gia đình… xuất Các Doanh nghiệp sản xuất thép biến ñộng lớn năm 2008 việc tăng giảm giá nguyên liệu sản xuất thép quặng sắt, than mỡ, phôi thép, thép phế số vật tư phụ kiện khác Ở nước, thị trường thép chịu tác ñộng lớn từ biến ñộng giá nguyên liệu ñầu vào quan trọng ñiện, than, xăng dầu… Nhưng nhờ sách hỗ trợ lãi suất giúp Doanh nghiệp ngành thép ñược tiếp cận nguồn vốn rẻ để trì sản xuất, triển khai cơng trình ñầu tư ngành thép, tạo ñiều kiện phát triển ổn định Chính sách miễn giảm 50% thuế VAT từ mức 10% xuống 5%, có hiệu lực từ 1-2-2009 đến hết 31-12-2009 giúp Doanh nghiệp có điều kiện giảm giá bán sản phẩm, nâng cao sức cạnh tranh thị trường Trong đó, gói kích cầu trị giá khoảng tỷ USD có tác động tốt ñến sức tiêu thụ sản phẩm thép, làm cho thị trường thép nước mở rộng đáng kể Cịn Doanh nghiệp sản xuất giấy vấp phải khó khăn hoạt ñộng sản lượng giấy nhập tăng mạnh thuế suất thuế nhập ưu ñãi ñặc biệt CEPT ñối với giấy in báo giấy in viết giảm từ 5% xuống 3% lúc suy thoái kinh tế làm giảm nhu cầu tiêu dùng giấy giới dẫn ñến giá giấy giới giảm mạnh Tỷ số giá lợi nhuận ( Price on Earning ratio – P/E) Tỷ số P/E cho biết số tiền mà nhà đầu tư để có ñồng lợi nhuận ñầu tư vào loại cổ phiếu ðây tiêu quan trọng ñối với nhà ñầu tư việc lựa chọn loại cổ phiếu để đầu tư P/E tính cho cổ phiếu tính trung bình cho tất cổ phiếu hệ số thường ñược cơng bố báo chí Ví dụ, P/E ngành Chăm sóc sức khỏe năm 2009 13,53 có nghĩa nhà ñầu tư chịu bỏ 13,53 ñồng ñể nhận ñược ñồng lợi nhuận từ cổ phiếu ngành Tuy nhiên, P/E thường phản ánh kỳ vọng thị trường tăng trưởng cổ phiếu kết kinh doanh khứ GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 91 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình quân ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) Bảng 25: THỐNG KÊ TỶ SỐ P/E PHÂN CHIA THEO NGÀNH TẠI HOSE THEO PHƯƠNG PHÁP BÌNH QUÂN GIA QUYỀN (2008 – 2009) STT 10 11 12 13 14 15 16 NHĨM NGÀNH Ngân hàng DVTC Chăm sóc sức khỏe Bất ñộng sản Vận tải kho bãi Du lịch giải trí CN truyền thơng Dầu khí Dịch vụ cơng cộng Hàng tiêu dùng Tài nguyên CN CB chế tạo NVL Hóa chất Thực phẩm Thương mại bán lẻ Xây dựng Hàng hóa DVCN P/E 2008 P/E 2009 4,38 12,15 38,13 23,66 63,23 27,21 7,76 149,98 45,15 59,18 20,35 5,76 81,54 9,14 51,88 28,99 4,55 13,53 100,45 701,49 51,59 19,55 12,15 83,56 22,53 7,84 9,55 6,06 11,24 5,36 63,63 75,87 TĂNG TRƯỞNG 09/08 0,04 0,11 1,63 28,65 -0,18 -0.28 0,57 -0,44 -0,5 -0,87 -0,53 0.05 -0,86 -0,41 0,23 1,62 (Nguồn: Số liệu thống kê tính tốn năm 2011) Trong 16 ngành nghiên cứu, P/E năm 2009 ngành Vận tải kho bãi cao Xét ngành Vận tải kho bãi, năm 2009, P/E CTCP CONTAINER Việt Nam cao Ở Việt Nam, ngành ñang hỗ trợ khoảng 80% việc lưu chuyển hàng hóa thương mại Nền kinh tế đất nước hội nhập hội phát triển lớn ngành vận tải kho bãi Sản lượng xuất nhập sản lượng vận chuyển ñều tăng trưởng 20% 10 năm qua Chính phủ đẩy mạnh đầu tư vào sở hạ tầng cảng biển, đồng thời khuyến khích ñầu tư vận tải, ñặt biệt vận tải biển Trong 10 năm phát triển, lực cảng lực ñội tàu ñã tăng gấp nhiều lần Tuy nhiên, tốc ñộ tăng trưởng sở hạ tầng ngành ñang chậm bước so với phát triển kinh tế vận tải biển ñang nhường lại sân cho doanh nghiệp nước Ngành Vận tải kho bãi Việt Nam có ưu lớn, thuận lợi vị trí địa lý bờ biển dài thực tế điều kiện sở vật chất kho bãi, cảng biển chưa ñáp ứng ñược nhu cầu cộng với việc xăng dầu tăng GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 92 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) giá ñẩy giá cước vận tải biến ñộng mạnh năm 2008, thương mại toàn cầu suy giảm khủng hoảng khiến hoạt ñộng kinh doanh vận tải gặp nhiều khó khăn năm 2009 Bảng 26: TỶ SỐ P/E CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT NGÀNH VẬN TẢI KHO BÃI TẠI HOSE TÊN DN CTCP Vận tải Xăng dầu ðường Thủy CTCP Thuận Thảo CTCP Hàng Hải ðơng ðơ CTCP ðTPT Cảng ðình Vũ CTCP DL LH VC GEMADEPT CTCP Vận tải Hà Tiên CTCP Hàng hải Hà Nội Tổng CTCP Vận tải Dầu khí CTCP VTGN Bia SG CTCP ðại lý Vận tải SAFI CTCP Kho vận Miền Nam CTCP DL GN VT Tân Cảng CTCP KV GN Ngoại Thương CTCP VT XD VIPCO CTCP Vận tải Biển VINASHIP CTCP GN Vận tải Thương mại CTCP Vận tải Biển Việt Nam CTCP CONTAINER Việt Nam CTCP CONTAINER Phía Nam CTCP Vận tải Thuê Tàu biển Việt Nam CTCP VT XD VITACO MÃ CK PJT GTT DDM DVP GMD HTV MHC PVT SBC SFI STG TCL TMS VIP VNA VNL VOS VSC VSG VST VTO P/E 08 1.63 37.65 5.39 70.75 2.32 83.87 -8.78 1.61 19.48 5.38 6.01 1.61 96.19 5.35 7.12 4.70 80.46 2.08 12.48 - P/E 09 GIÁ CPTT 08 2.01 6.23 2.78 31.16 11.27 5.16 2.87 3.43 15.38 4.43 8.58 3.90 -4.15 6.06 62.23 14.72 20.250 7.52 35.48 - 12.100 6.400 11.100 38.700 30.000 9.000 7.800 16.700 23.300 35.800 22.500 25.900 39.800 10.100 14.800 14.700 7.400 45.700 10.000 8.200 11.800 GIÁ CPTT 09 11.800 6.700 11.800 41.000 78.000 21.900 9.800 15.300 23.000 34.500 22.500 41.300 33.000 26.100 17.600 23.400 7.700 81.000 11.300 20.400 13.000 (Nguồn: số liệu tự thu thập nghiên cứu năm 2011) (Ghi chú: Giá Cổ phiếu thị trường ñược chốt vào ngày 31/12/2008 31/12/2009) Tỷ số giá thị trường giá sổ sách (M/B) ðánh giá chung cho nhóm tỷ số giá thị trường giá sổ sách M/B, có 15 ngành tổng số 16 ngành ñều có mức tăng trưởng dương giá trị M/B GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 93 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) ngành tăng ñều khôi phục kinh tế năm 2009, riêng ngành Công nghệ truyền thơng có mức tăng trưởng M/B mang giá trị âm (-0,61) Bảng 27: THỐNG KÊ TỶ SỐ M/B PHÂN CHIA THEO NGÀNH TẠI HOSE THEO PHƯƠNG PHÁP BÌNH QUÂN GIA QUYỀN (2008 – 2009) STT 10 11 12 13 14 15 16 NHÓM NGÀNH Ngân hàng DVTC Chăm sóc sức khỏe Bất động sản Vận tải kho bãi Du lịch giải trí CN truyền thơng Dầu khí Dịch vụ công cộng Hàng tiêu dùng Tài nguyên CN CB chế tạo NVL Hóa chất Thực phẩm Thương mại bán lẻ Xây dựng Hàng hóa DVCN M/B 2008 M/B 2009 2,43 4,79 3,50 3,50 5,53 5,61 1,56 3,20 4,17 3,50 1,42 2,80 4,26 1,60 3,80 1,75 1,70 2,15 2,36 3,17 3,42 2,49 1,81 2,45 2,87 2,87 3,49 3,31 4,01 2,89 2,56 2,81 TĂNG TRƯỞNG 09/08 0,44 0,15 0,60 0,79 0,33 -0,61 0,08 0,23 0,68 0,33 0,47 0,04 0,17 0,16 0,41 0,14 (Nguồn: Số liệu thống kê tính tốn năm 2011) Thơng thường, lý thuyết tỷ số giá thị trường giá sổ sách M/B tỷ số lợi nhuận ròng vốn chủ sở hữu ROE lớn tỷ số cao Theo Bảng 27, ngành Bất động sản có giá trị ROE cao (0,069 lần) kết tỷ số M/B có giá trị cao tương ứng (5,61) ðầu tư Bất ñộng sản ñầu tư vào ngành có độ biến động chiều với thay ñổi kinh tế nước Kinh tế Việt Nam năm 2009 phục hồi, ngành Bất ñộng sản “ấm” dần lên với thị trường Theo ñánh giá World Bank, Việt Nam ñang có tốc độ thị hóa nhanh khu vực ðơng Nam Á Theo ñịnh hướng quy hoạch tổng GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 94 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình quân ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) thể phát triển hệ thống thị Việt Nam ñến năm 2025 tầm nhìn ñến năm 2050, ñể mức đạt mức thị hóa 50% vào năm 2025, bên cạnh địi hỏi phát triển sở hạ tầng, dịch vụ xã hội, năm Việt Nam cần phải xây 15 triệu m2 nhà ở, lại mở tiềm hội cho ngành phát triển Phân khúc nhà “bình dân” đánh giá có tiềm nhu cầu nhà người dân lớn, thu nhập mức trung bình Nhu cầu mặt bán lẻ, trung tâm thương mại tiếp tục tăng Việt Nam sở hữu thị trường tiêu dùng rộng lớn tiềm Thói quen mua sắm trung tâm thương mại, siêu thị, cửa hàng tiện lợi… người dân dần hình thành Bên cạnh đó, lộ trình mở cửa cho tập đồn bán lẻ quốc tế yếu tố khiến nhu cầu mặt bán lẻ tăng mạnh… làm tăng giá cổ phiếu nhóm ngành hàng phục hồi khả quan Trong thị trường tài Việt Nam, bên cạnh Bất động sản vàng, chứng khốn kênh thu hút lượng vốn ñầu tư lớn Tùy ñiều kiện thực trạng thị trường mà có luân chuyển vốn từ thị trường sang thị trường khác Ở thời ñiểm tại, ñầu tư Bất ñộng sản trở nên hấp dẫn có khả thu hút lượng vốn lớn từ kênh ñầu tư khác GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 95 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) CHƯƠNG KẾT LUẬN VÀ KIẾN NGHỊ 5.1 KẾT LUẬN Thị Trường Chứng Khoán Việt Nam, chặng đường 10 năm hình thành phát triển, ghi dấu ấn tích cực góp phần quan trọng vào phát triển thị trường vốn Việt Nam Sau 10 năm hoạt động, có hai Doanh nghiệp niêm yết, ñến hai sàn HOSE HNX có gần 600 Doanh nghiệp niêm yết Vốn hóa đạt 0,28% GDP năm 2000, đến năm 2010 ñã ñạt ñến 38,57% GDP, ñã vượt xa dự ñịnh Bộ Tài mục tiêu hướng tới Thị Trường Chứng Khốn Việt Nam đến năm 2010 giá trị vốn hóa đạt 18% GDP Chính thị trường hình thành kênh huy động ln chuyển vốn mới, góp phần quan trọng giúp Chính phủ Doanh nghiệp Việt Nam huy ñộng vốn dài hạn ñầu tư phát triển, mở rộng sản xuất kinh doanh, giảm áp lực cho kinh tế vào tín dụng ngân hàng Với nguyên tắc công khai, minh bạch, Thị trường Chứng khốn động lực để Doanh nghiệp niêm yết thực kiểm tốn, cơng bố thơng tin, quản trị Doanh nghiệp theo thơng lệ quốc tế, góp phần cấu lại hệ thống Doanh nghiệp, ñổi chế quản lý nâng cao hiệu hoạt động thơng qua việc thúc đẩy tiến trình cổ phần hóa Doanh nghiệp Nhà nước chuyển đổi Doanh nghiệp có vốn đầu tư nước ngồi thành Cơng ty Cổ phần Tuy nhiên, Thị trường Chứng khoán Việt Nam trải qua giai đoạn thăng trầm biến động khó ñoán, nguyên nhân ñến từ hạn chế yếu tố nội thị trường, chịu biến ñộng liên tục kinh tế nước giới ðối với nhà đầu tư chứng khốn, quản trị tài Doanh nghiệp hoạt động quan trọng, để minh chứng sức mạnh Doanh nghiệp, ñồng thời, sử dụng số nhóm tài so sánh phát triển ngành góp phần tạo thu hút quan tâm lựa chọn cổ phiếu nào, tạo niềm tin giá trị chọn lựa để thu lợi nhuận tối ña tương lai ðể ñầu tư hiệu khơn ngoan, địi hỏi nhà đầu tư ln ln bám sát thay đổi thị trường, phân tích kỹ thuật số tài chính, trụ vững tâm lý trước lời khuyên ñầu tư chuyên gia kinh tế tin thất thiệt thị trường… ñể ñưa ñịnh ñúng lúc, ñúng thời ñiểm nhằm mục đích tối đa hóa lợi nhuận, tối thiểu hóa rủi ro GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 96 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) 5.2 KIẾN NGHỊ Trong thời ñiểm tại, Thị trường Chứng khoán xảy nhiều biến động khó lường, nhà đầu tư địi hỏi khôn khéo thận trọng tham gia thị trường, ñịnh ñầu tư ñược ñưa mang đến thành cơng sai lầm chưa bao qt tình hình tồn thị trường ða dạng hóa danh mục đầu tư ðầu tư chứng khốn chuyển hóa nguồn vốn nhàn rỗi xã hội thành vốn đầu tư dài hạn có lợi cho việc huy động tập trung vốn Thơng qua Thị trường Chứng khốn, hoạt động phân bổ cách hữu hiệu nguồn lực, thực phân phối hợp lý sử dụng có hiệu nguồn vốn xã hội, nâng cao hiệu suất sử dụng vốn cá nhân hay tổ chức tham gia vào sân chơi ñối diện rủi ro mà thị trường gây Tuy nhiên, có ngun tắc đầu tư chứng khốn để nhà đầu tư tối thiểu hóa rủi ro tối đa hóa lợi ích, ngun tắc phân tán đầu tư ða dạng hóa danh mục đầu tư phân tán rủi ro, việc bỏ vốn ñầu tư vào trái phiếu, cổ phiếu có ñộ rủi ro khác dựa tỷ lệ ñầu tư khơng giống thị trường để xây dựng cấu tài sản hợp lý nhằm hạn chế tối ña rủi ro ñầu tư Hơn nữa, việc ña dạng hóa danh mục đầu tư cịn giúp nhà đầu tư gắn liền lợi ích cá nhân vào nhiều ngành như: cổ phiếu ngành Ngân hàng, Bất ñộng sản, Thương mại bán lẻ… Phân tán hố đầu tư chứng khốn khơng hồn tồn xố bỏ rủi ro làm giảm thiểu tối ña mức rủi ro ñó Tránh tập trung vào loại chứng khoán mà cần chia nhiều loại chứng khốn khác Nếu đầu tư tất vốn vào loại cổ phiếu mà tình hình kinh doanh Doanh nghiệp khơng hiệu quả, chí đến phá sản nhà đầu tư khơng khơng thu ñược lợi nhuận mà bị vốn ñầu tư ban ñầu Khi ñầu tư vào nhiều loại cổ phiếu thu lợi từ cổ phiếu khác ñể bù ñắp lại thiệt hại Bên cạnh đó, nhà đầu tư cần theo dõi thơng tin Doanh nghiệp niêm yết thơng tin tổng quan Doanh nghiệp, Báo cáo kiểm toán, kết kinh doanh, doanh thu, rủi ro tài chính, tính khoản… để đánh giá sức mạnh tài Doanh nghiệp GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 97 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) Khi tiến hành ñầu tư vào nhiều loại chứng khốn nên ý phương hướng đầu tư Nhà đầu tư khơng đầu tư vào cổ phiếu có mức thu lợi cao mà cịn phải ñầu tư vào trái phiếu có mức thu lợi thấp tương đối an tồn, rủi ro thấp Rủi ro vấn ñề cốt yếu mà nhà ñầu tư phải nghĩ ñến trước thực ñầu tư tồn quy luật bất biến "ở đâu rủi ro cao lợi nhuận cao", nên nhiều nhà ñầu tư ñã lựa chọn loại chứng khoán rủi ro cao nhằm sinh lời nhanh Tuy nhiên, nhà đầu tư chứng khốn khơn ngoan phải biết suy tính rủi ro cao đến mức chấp nhận ñược lợi nhuận thấp ñến mức chấp nhận để đầu tư an tồn Tuy nhiên, ñối với nhà ñầu tư ngắn hạn nên đầu tư thơng qua Quỹ đầu tư ðây cách đầu tư an tồn đó, vốn nhà ñầu tư cá nhân ñược tập hợp lại thành số lượng lớn ñể ñầu tư vào nhiều Doanh nghiệp, tổ chức khác Qua đó, nhà ñầu tư ña dạng hóa danh mục ñầu tư hưởng lợi từ hệ thống quản lý rủi ro chuyên nghiệp Doanh nghiệp kinh doanh quản lý Quỹ Kết hợp phân tích kỹ thuật phân tích Trước định đầu tư, mua bán cổ phiếu đó, điều khơng thể thiếu nhà đầu tư chun nghiệp cần thơng qua việc phân tích phân tích kỹ thuật để tìm giá trị nội cổ phiếu dự báo thay ñổi giá cổ phiếu tương lai Phân tích cổ phiếu nhằm cung cấp thơng tin để đánh giá triển vọng tăng trưởng lợi nhuận sở dự báo tương lai cổ phiếu ngành hoạt ñộng kinh tế Các phương pháp ñược sử dụng phân tích bản, bao gồm hệ số P/E hệ số tài chính, đánh giá giá trị tài sản rịng, đánh giá mơi trường kinh doanh phương pháp kết hợp khác ñể dự báo thu nhập tương lai cổ phiếu, ñánh giá giá trị cổ phiếu thị trường có thật hợp lý Do đó, phân tích phương pháp tiếp cận dài hạn, cịn nhiều biến số cần tính tốn quan tâm Nếu phân tích phương pháp nghiên cứu thơng tin tài cổ tức, lợi nhuận, báo cáo thu nhập, bảng cân ñối kế toán… nhằm xác ñịnh giá trị hợp lý loại cổ phiếu cổ phiếu thị trường nói chung phân tích kỹ thuật phương pháp dựa vào diễn biến giá khối lượng GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 98 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) giao dịch q khứ để dự đốn xu giá tương lai, từ đưa định thời điểm thích hợp ñể mua bán loại cổ phiếu ñó Việc xác ñịnh thời ñiểm có ý nghĩa quan trọng, ñặc biệt giai ñoạn thị trường hay biến ñộng thực chiến lược ñầu tư ngắn hạn Do đó, nói rằng, phân tích dùng để trả lời câu hỏi “Cái ?” phân tích kỹ thuật dùng ñể trả lời câu hỏi “Khi ?” Cả hai phương pháp phân tích đóng vai trị thiết yếu đầu tư chứng khốn nhà đầu tư xác định loại chứng khốn giao dịch khơng với giá trị thực thơng qua phân tích bản, đồng thời nhà đầu tư xác định thời điểm thích hợp để mua bán chứng khốn thơng qua phân tích kỹ thuật Kết hợp hiệu hai cơng cụ phân tích giúp nhà đầu tư tối thiểu hóa rủi ro, tối đa hóa lợi nhuận GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 99 - SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT PGs.Ts Nguyễn Ngọc Thơ (2005), Tài doanh nghiệp đại, NXB Thống kê PGs.Ts Mai Văn Nam (2009) Giáo trình quản trị dự án phát triển, NXB GD PGs.Ts Mai Văn Nam (2008) Giáo trình Kinh tế lượng, NXB VH – TT PGs.Ts Mai Văn Nam (2008) Giáo trình Ngun lý thống kê kinh tế, NXB Văn Hóa Thơng Tin TS Nguyễn Minh Kiều (2006) Tài doanh nghiệp, NXB Thống kê Nguyễn Hải Sản (2008) Cẩm nang nghiệp vụ quản trị tài doanh nghiệp, NXB Thống Kê Trần Ngọc Thơ (2005) Tài doanh nghiệp ñại, NXB Thống kê ðào Lê Minh (2002) Những vấn đề chứng khốn thị trường chứng khốn, NXB Chính trị Quốc gia WEBSITE Ủy ban Chứng khốn Nhà nước http://www.ssc.gov.vn Bộ Tài http://www.mof.gov.vn Sở Giao dịch Chứng khoán TP.HCM http://www.hsx.vn Chứng Khoán Phố WALL http://wss.com.vn CTy TNHH CK NH TMCP Ngoại Thương VN http://www.vcbs.com.vn CTy CK NH ðầu tư Phát triển VN http://www.bsc.com.vn Tin nhanh chứng khoán http:// tinnhanhchungkhoan.vn Saga Việt Nam http://.www.saga.vn Thời Báo Kinh Tế Việt Nam http://www.vneconomy.vn GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh - 100 - SVTH : Trần Thu Hương ... 43 CHƯƠNG 4: PHÂN TÍCH TỶ SỐ TÀI CHÍNH BÌNH QN NGÀNH CỦA CÁC DOANH NGHIỆP NIÊM YẾT TẠI SÀN HOSE 4.1 Nhóm tỷ số khoản 52 4.2 Nhóm tỷ số hoạt động 62 4.3 Nhóm tỷ số quản trị nợ... ? ?Phân tích tài Doanh nghiệp? ?? Tài liệu ñã nêu rõ lý thuyết chuyên sâu GVHD : PGs Ts Võ Thành Danh -3- SVTH : Trần Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) phân. .. Thu Hương Phân tích tỷ số tài bình qn ngành DN niêm yết sàn HOSE (2006-2009) 1.2 MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU 1.2.1 Mục tiêu chung Xác định tổng hợp nhóm tỷ số tài bình quân phân chia theo ngành, ñồng