Bài tập Quản Trị Tài chính

Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung Trong tài liu này áp án tham kho là nhng phn ch s m, màu . (Ch  các bn tham kho) Công ty máy in PIONEER Russ Wadleight, ch tch ca công ty máy in Pioneer ã tóm tt các s liu sau t h s ca ông  i chiu kt qu hot ng ca công ty vi các giá tr trung bình ca ngành Russ hi lo v kt qu hot ng ca công ty trong nm. K toán Walt Schoolcraft  ngh ông tng giá sn phm 8% trong nm 19X2  bù p cho giá tng, nhng Lil, giám c bán hàng cho rng khách hàng ch chp nhn tng giá 5%, và vi s tng giá này ch yu là ông cn tng cng n lc bán hàng. Russ chp nhn chính sách ca giám c bán hàng và giá tng 5% bt u t 19X2. Do tng n lc bán hàng, hu ht các khách hàng c công ty u gi  c và có thêm mt vài khách hàng mi Trung bình ngành Công ty Piooneer Tng kt vàon cui nm (31/12) 19X2 19X1 Doanh thu Giá vn hàng bán Chi phí bán hàng Chi phí chung Lãi Thu thu nhp 100% 55.5% 4.5% 20.5% 3% 8% $700,000 400,000 75,000 125,000 20,000 40,000 $650,000 357,500 32,500 130,000 19,500 55,250 Công vic cn làm: 1. Chun b bng báo cáo kt qu hot ng sn xut kinh doanh (tính theo % doanh thu) ca công ty Plooner Printer trong nm 19X2 và 19X1. 2. Góp ý cho quyt nh ca Russ, rút ra kt lun t các báo cáo tài chính ã chun b. Ch ra nhng nguyên nhân có th có và nhng gì có th làm  ci thin tình hình COCHITUATE COOLING PRODUCT, INC !ây là mt công ty chuyên bán s h thng iu hoà nhit  và t lnh,  c thành lp vào nm 1960 b∀i 5 c ông sáng lp. Vi s giúp # ca bn bè, h∃ ã gom góp  c s vn cn thit  hot ng . Nhng ngi bn này u t vào công ty bng cách mua nhng c phiu thng. Hin nay, công ty có 155 c ông , không mt ai trong s nhng ngi này gi quá 5% c phn ca công ty. Nhng c ông này quan tâm ch yu vào khong c t%c mà h∃  c chia u &n t nm 1965. Trong vài nm u hot ng, công ty ã phát trin mt cách nhanh chóng n m%c nm 1963 nó tr∋ mt cách vng chc nh mt công ty có tính cnh tranh trong khu vc. Khi mt công ty ã vng vàng, ban qun tr có khuynh hng bo th hn. Công ty mun xây dng mt nn tài chính vng mnh  có th hoàn li tin u t cho c ông và m bo s tn ti ca công ty. Do ó giai on 1964 n 19X1 có mt chút thay i trong hot ng ca công ty mà s thay i này v(n phi duy trì nhng gii hn nghiêm ng&t i vi khi thnh v ng chung ca Massachusetts. Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung Vào tháng 1, 19X2, ban qun tr quyt nh m∀ mt chi nhánh ∀ Concord, New Hampshire. H∃ phi ng u vi vn  là có nên mua c)a hàng , vn phòng và nhng tin nghi ni tht ho&c thuê chúng. Ban qun tr quyt nh mua ht nhng tài sn ó . !iu ó ngh∗a là u t 700.000USD vào tài sn c nh (500.000 USD cho toà nhà, 80.000 USD cho trang thit b và 120.000 USD cho tin nghi ni tht). Cochituate cng phi u t 200.000 USD cho hàng tn kho và dành s+n mt qu hot ng 100.000 USD cho nhng khon chi tin m&t s, v t quá các khon thu trong nhng tháng u hot ng . Vì vy vic m∀ chi nhánh cn phi u t 1.000.000 USD. Ban qun tr Cochituate ã vch k hoch m∀ rng này trong nhiu nm và ã gom góp  c 250.000 USD hin ang u t vào trái phiu công ty vi lãi sut 6%. Tt c nhng trái phiu này s,  c bán  tài tr cho k hoch m∀ rng. Ban qun tr cng phát hành thêm c phiu u ãi, hy v∃ng bán  c 500.000 USD nhng thc t ch bán  c 150.000 USD. Do ó công ty buc vay có th chp mt khon n 300.000 USD vi lãi sut hng nm là 8% và tài sn th chp là c)a hàng và vn phòng ∀ Concord. Mt khon vay không có th chp 200.000 USD trong 5 nm cng ã  c ngân hàng a phng ng ý. !iu kin ca khon vay này là thanh toán m−i 6 tháng 27.000 USD, 10 ln thanh toán, lãi sut thc là 16,6% nm. Vào nm 19X2, chi nhánh ã chim 25% hot ng ca công ty. Cu trúc ca chi phí và giá thành ca chi nhánh tng t nh tr∋ s∀ chính ∀ Massachusettes. Trong nm , mt s c ông yêu cu công ty mua li c phn ca h∃ và công ty ã mua. Công ty phi tr cho h∃ 300.000USD nhng c phiu lúc u phát hành vi giá 200.000 USD. Các c phiu này  c hy b và phn chênh lch v giá s,  c tr vào l i nhun gi li Ban qun tr công ty nhn báo cáo tài chính t nhân viên k toán, các t s ca ngành cng  c lit kê  chun b cho vic ánh giá. Ban qun tr rt quan tâm n tình hình tin m&t ca công ty vì nó b sút gim giá tr rt nhiu Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung COCHITUATE COOLING PRODUCT ,INC Bng cân i k toán 31/12,19X2 và 19X1 19X2 19X1 S lng % S lng % Tài sn lu ng Tin m&t $120 2 $390 7 !u t ngn hn 250 4 Các khon phi thu 2400 37 2000 33 Tn kho 1900 29 2100 35 Chi phí tr trc 60 1 65 1 4485 69 4800 82 Tài sn c nh 2015 31 1200 20 6500 100 6000 100 N ngn hn Thanh toán n vay (n hn) 15 0.3 N ngân hàng 110 1.7 50 0.9 Các khon phi tr 2345 36 2230 37.1 N khác 130 2 120 2 N dài hn Thanh toán n vay 270 4.2 Vay dài hn 146 2.2 100 1.7 3016 46.4 2500 41.7 Vn ch s hu C phiu u ãi, 8% 150 2.3 C phiu thng 1800 27.7 2000 33.3 L i nhun gi li 1534 23.6 1500 25 6500 100 6000 100 Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung COCHITUATE COOLING PRODUCT Báo cáo kt qu hot ng sn xut kinh doanh 31/12/19X2 31/12/19X1 s lng % s lng % Doanh thu 25000 100 20000 100 Giá vn hàng bán 20000 80 16000 80 Lãi gp 5000 20 4000 20 Chi phí hot ng 4025 16.1 3185 15.93 L i t%c t hot ng 975 3.9 815 4.07 Lãi 45 .2 15 .7 L i t%c trc thu 930 3.7 800 4 Thu l i t%c 205 .8 200 1 L i nhun thun 725 2.9 600 3 COCHITUATE COOLING PRODUCT Báo cáo li nhun gi li 31/12,19X1 Bng quyt toán (1/1/1974) 1500 Cng: L i nhun thun 725 2225 Tr: C t%c u ãi 12 C t%c thng 579 Mua li c phiu thng 100 691 S d (31/12/1974) $1534 Yêu cu 1. Phân tích và ánh giá kh nng sinh l i ca công ty qua so sánh vi 19X1 và trung bình ca ngành 2. Có phi chi nhánh ca công ty có l i sut ln hn chi phí vn vay? Gii thích 3. Phân tích và ánh giá kh nng thanh toán ca công ty qua so sánh vi 19X1 và trung bình ca ngành. Cách ban qun tr ã dùng  tài tr cho k hoch m∀ rng ã nh h∀ng n tình hình tài chính ca công ty nh th nào? 4. Các bc ban qun tr cn làm  ci thin kh nng thanh toán ca công ty là gì? Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung CÁC CH S CA NGÀNH, CÓ T 45 CÔNG TY BÁN S H THNG IU HÒA VÀ THIT B LNH Cao Trung bình Thp T s thanh toán hin ti 4.03 / 1 2.15 / 1 1.64 / 1 L i t%c thun / Doanh thu (%) 3.88 1.94 1.03 L i sut trên tài sn s) d∋ng 14.45 9.9 5.41 H s quay vòng tài sn (ln) 9.13 5.09 3.39 Chu k. các khon phi thu (ngày) 29 43 55 Doanh thu thun / Tn kho (ln) 12 7.3 4.6 Tài sn c nh / Tng tài sn (%) 5.5 10.8 31.4 N ngn hn / Giá tr hu hình (%) 22.9 72.7 109.4 Tng n / Giá tr hu hình (%) 56.4 85 171.9 1. Phân tích kh nng sinh li: L i t%c thun trên doanh thu 19X1 19X2 Trung bình ngành H s quay vòng tài sn 19X1 19X2 Trung bình ngành L i sut ca tài sn s) d∋ng 19X1 19X2 Trung bình ngành Kt lun 2. Kt qu kinh doanh trên vn ch s hu L i sut do s) d∋ng các qu 19X2 Chi phí ngun vay Vay có th chp Vay không th chp Kt lun 3. Phân tích kh nng thanh toán ca công ty: T/ s thanh toán hin ti: 19X1 19X2 Trung bình ngành Chu k. các khon phi thu 19X1 Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung 19X2 Trung bình ngành H s quay vòng tn kho 19X1 19X2 Trung bình ngành T s thanh toán nhanh 19X1 19X2 Trung bình ngành !ánh giá 4. Các bc phi làm 3-1: Gi s) bn và hu ht các nhà u t khác u hy v∃ng t l lm phát nm ti là 7%, gim xung 5% ∀ nm tip theo, và các nm sau ó là 3%. Gi s) k * là 2% và MRP ca trái phiu kho bc tng t 0 trên trái phiu sp áo hn trong vài ngày, vi m%c tng 0.2% / nm cho n khi áo hn, ti ti a là 1% trên trái phiu có k. hn t 5 nm tr∀ lên a. Tính lãi sut ca trái phiu kho bc có k. hn 1, 2, 3, 4, 5, 10, và 20 nm. V, ng l i sut b. Bây gi xem trái phiu ca mt công ty có hng tín d∋ng là AAA, có các k. hn nh trái phiu kho bc. V, i khái ng l i sut ca trái phiu này trên cùng  th vi ng l i sut ∀ câu a. (Lu ý ri ro v∀ n ca trái phiu dài hn so vi ngn hn) c. Th) v, ng l i sut ca trái phiu ca mt nhà máy in ht nhân trên cùng  th 3-3: Gi s) hin nay lãi sut hng nm ca trái phiu kho bc có k. hn 2 nm là 11.5%, còn ca trái phiu k. hn 1 nm là 10%, k * là 3%, và MRP là 0. a. Dùng lý thuyt k. v∃ng d báo lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm ∀ nm ti.(Theo lý thuyt k. v∃ng lãi sut hng nm ca trái phiu có k. hn 2 nm là trung bình cng ca hai lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm ∀ nm 1 và nm 2) b. Tính tc  lm phát mong  i ∀ nm 1? Nm 2? 3-4: Gi s) k * là 4% và MRP là 0. Nu lãi sut danh ngh∗a trên trái phiu k. hn 1 nm là 11%, và trên trái phiu k. hn 2 nm có ri ro tng t là 13%. Tính lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm  c phát hành ∀ nm 2? Tc  lm phát ∀ nm 2 là bao nhiêu? Gii thích ti sao lãi sut trung bình ca trái phiu k. hn 2 nm khác vi lãi sut ca trái phiu k. hn 1 nm ∀ nm 2 3-5: Cui nm 1980 phòng Thng mi M công b mt s s liu cho thy tc  lm phát khong 15% và lãi sut th trng là 21%, t m%c cao k/ l∋c. Tuy nhiên nhiu nhà u t hy v∃ng rng chính ph mi Reagan s, kim soát lm phát tt hn chính ph Carter. Lãi sut cao cc  và chính sách tht ch&t tín d∋ng, kt qu ca nhng n lc ca Qu d tr liên bang nhm km tc  lm phát, s, tm thi gây suy thoái kinh t nhng sau ó s, h tc  lm phát và gim lãi sut. Gi s) u nm 1981 tc  lm phát k. v∃ng là 13%; 1982 là 9%; 1983 là 7%; 1984 và các nm sau ó n nh ∀ m%c 6% a. Tc  lm phát bình quân trong thi k. 5 nm t 1981-1985 là bao nhiêu? b. Lãi sut danh ngh∗a trung bình trong thi k. ó là bao nhiêu  to ra lãi sut phi ri ro thc s trên trái phiu kho bc k. hn 5 nm là 2%? Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung c. Cho k* = 2% và MRP kh∀i u ∀ m%c 0.1% và tng 0.1% m−i nm, vào tháng 1 / 1981 hãy c l ng lãi sut trên trái phiu có k. hn 1, 2, 5, 10, và 20 nm, ri v, ng l i sut da trên các s liu này d. Hãy mô t các iu kin kinh t tng quát có th d(n n ng l i sut hng lên e. Nu u nm 1981 phn ln các nhà u t u hy v∃ng tc  lm phát ∀ các nm ti n nh ∀ m%c 10%, bn ngh∗ ng l i sut s, nh th nào? Xét tt c các yu t thc t có th nh h∀ng ti nó. Câu tr li ca bn ∀ ây có làm bn ngh∗ li ng l i sut bn ã v, trong phn c không? 4-2: C phiu ca công ty X và Y có phân phi xác sut ca l i sut mong  i trong tng lai nh sau: Xác sut X% Y% 0,1 (10) (35) 0,2 2 0 0,4 12 20 0,2 20 25 0,1 38 45 a. Tính l i sut trung bình, Y k ˆ , cho c phiu Y. ( X k ˆ = 12%) b. Tính  lch chun ca l i sut ca c phiu X. (bit rng  lch chun ca c phiu Y là 20,35%). Bây gi tính h s bin thiên ca c phiu Y. Hu ht các nhà u t xem c phiu Y ít ri ro hn c phiu X , iu ó có th không? Gii thích? 4-3: Gi s) kRF = 8% , kM =11%, kA = 14%. a. Tính h s beta ca c phiu A? (b = 2) b. Nu h s beta ca c phiu A là 1.5 thì l i sut yêu cu phi là bao nhiêu? (kA = 12.5) 4-4: Gi s) kRF = 9%, kM = 14% và b 1 = 1.3 a. Tính ki , l i sut yêu cu cac phiu i? (12.9) b. Bây gi gi s) kRF (1) tng n 10% ho&c (2) gim xung 8%. ! dc ca ng SML v(n nh c, iu này s, nh h∀ng n kM và ki nh th nào? c. Bây gi gi s) kRF v(n là 9% nhng kM (1) tng n 16% ho&c (2) gim xung 13%. ! dc ca ng SML không nh c na. Nhng thay i này s, nh h∀ng n ki nh th nào? 4-5: Gi s) bn gi mt danh m∋c u t gm 20 c phiu khác nhau, m−i c phiu  c u t 7500 USD. H s beta ca danh m∋c u t là 1.12. Bây gi gi s) bn quyt nh bán mt c phiu có beta là 1 trong danh m∋c u t ca bn  c 7500 USD và dùng tin này mua mt c phiu khác cho danh m∋c u t ca bn. Gi s) c phiu mi có beta là 1.75. Tính li h s beta ca danh m∋c u t mi ca bn (1.1575) 4- 6: Gi s) bn qun lý 4 triu USD ca mt qu u t. Qu gm 4 c phiu vi vn u t và h s beta nh sau: C phiu Vn u t beta A 400.000 1,5 Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung B 600.000 (0,5) C 1.000.000 1,25 D 2.000.000 0,75 Nu l i sut yêu cu ca th trng là 14% và lãi sut không ri ro là 6%, tính l i sut yêu cu ca qu? (12.1) 5-26 : Gi s) vào tháng 1/1992 các k s ca công ty GM báo cho các lãnh o cp cao bit h∃ va mi phát minh mt k/ thut cho phép sn xut xe chy bng in nng có th hot ng vi m%c tiêu hao nng l ng khong 3 xu m−i d&m so vi 5 xu m−i d&m ca loi xe dùng xng hin nay. Nu GM sn xut xe in nng, nó có th ly li th phn ã mt t các công ty Nht Bn. Tuy nhiên , cn có s u t  hoàn thin bình in, thit k m(u xe mi và trang b cho h thng sn xut. K hoch này cn 6 t ô la m−i nm trong vòng 5 nm và phi bt u ngay. Khon u t 30 t ô la này s, mang li cho GM 4 t/ ô la/nm trong 15 nm, tng cng 60 t ô la, bt u sau 5 nm k t bây gi. Nu không thc hin d án xe in nng , vi s tin ó GM s, u t 6 t ô la/nm trong 5 nm ∀ ni khác, kim  c 10% m−i nm, lãi gp tính hng nm (Hng d(n: Ngân lu âm xy ra t nm u n nm 4, và ngân lu dng xy ra t nm th% 5 n nm th% 19) a. Tính hin giá chi phí trin khai d án xe in nng ca GM? (25.02) b. Tính hin giá ngân lu công ty GM s, nhn  c nu d án xe ên nng  c thc hin? (20.78 – 25.02 = -4.24) c. Cn c% vào kt qu ∀ hai câu trên, ban qun tr GM có nên tin hành xut xe in nng không? (Không) 5-27: Gi s) rng bn tha k mt s tin . Bn gái ca bn ang làm vic trong mt công ty môi gii, và ông ch cô ta ang bán mt s ch%ng khoán  c nhn $50 m−i cui nm trong 3 nm ti, cng thêm s tin $1,050 vào cui nm th% t. Cô y nói vi bn là cô y có th mua giùm cho bn s ch%ng khoán ó vi giá $900. Tin ca bn bây gi ang u t vào ngân hàng vi lãi sut danh ngh∗a là 8%, tính gp hng quý. !i vi bn u t vào ch%ng khoán hay g)i ngân hàng vn  an toàn và tính thanh khon là nh nhau, vì vy bn yêu cu l i sut thc khi u t vào ch%ng khoán phi ging nh g)i ngân hàng. (8.24%) Bn phi tính toán giá ch%ng khoán xem nó có là mt u t tt không. Hin giá ca ch%ng khoán theo bn là bao nhiêu? (893.16) 5-28: Gi s) dì ca bn bán mt cn nhà ngày 31/12, và ngi mua còn n li mt s tin là 10.000 USD. Khon n này s, phi tính lãi vi lãi sut danh ngh∗a 10%, tr dn m−i 6 tháng ,bt u t 30/6, trong vòng 10 nm. Tng s tin lãi phi tr trong nm u tiên là bao nhiêu? (985) 5-29: Công ty ca bn có k hoch m n 1 triu ô la, tr dn hng nm trong 5 nm, lãi sut 15%. Ti cui nm th% hai công ty ca bn ã tr  c bao nhiêu phn trm vn gc? (31.89% = 318879 / 1000000) 6-1: Công ty Rodriguez có hai trái phiu ang lu hành. C hai trái phiu u tr lãi hng nm là 100 $ và 1,000 $ khi áo hn. Trái phiu L có k. hn là 15 nm và trái phiu S có k. hn là 1 nm a. Tính giá tr ca m−i trái phiu nu lãi sut hin hành là (1) 5%, (2) 8%, và (3) 12%? Gi s) trái phiu trái phiu S ch nhn mt ln tr lãi na b. Ti sao trái phiu dài hn (15 nm) bin ng nhiu hn so vi trái phiu ngn hn (1 nm) khi lãi sut thay i Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung 6-2: Trái phiu ca công ty Apilado còn 4 nm na là áo hn. Lãi tr hng nm; mnh giá trái phiu là 1,000 $; lãi sut cung phiu là 9% a. Tính l i sut ti áo hn (YTM) khi giá th trng là (1) 829 $ và (2) 1,104 $? b. Bn có mua trái phiu này vi giá 829 $ khi bn ngh∗ lãi sut h p lý trên th trng là 12% không? Gii thích 6-3: Gi s) công ty ô-tô Ford phát hành trái phiu k. hn 10 nm, mnh giá 1,000 $, lãi sut cung phiu 10%, và tr lãi m−i 6 tháng a. Hai nm sau khi phát hành, lãi sut ca trái phiu loi này gim xung còn 6%. Lúc ó giá trái phiu này là bao nhiêu? b. Gi s) hai nm sau khi phát hành thì lãi sut th trng tng lên n 12%. Lúc ó giá trái phiu là bao nhiêu? c. Trong iu kin ca phn a, gi s) thêm là lãi sut v(n là 6% ∀ 8 nm sau ó. Giá ca trái phiu s, di0n bin theo thi gian nh th nào? 6-4: Trái phiu ca công ty Beranek có k. hn v∗nh vi0n vi lãi sut cung phiu là 10%, trái phiu loi này hin nay có l i sut là 8%, mnh giá là 1,000 $ a. Tính giá ca trái phiu ca Benarek? b. Gi s) lãi sut tng sao cho l i sut ca trái phiu loi này là 12%. Lúc ó giá ca trái phiu ca Benarek là bao nhiêu? c. Tính li giá ca trái phiu ca Benarek nu l i sut ca loi trái phiu này là 10% d. Kt qu ∀ các phn trên s, thay i nh th nào nu k. hn ca trái phiu là 20 nm thay vì v∗nh vi0n 6-5: Tính l i sut ca trái phiu v∗nh vi0n có mnh giá là 1,000 $, lãi sut cung phiu 8%, và th giá hin nay là (a) 600 $, (b) 800 $, (c) 1,000 $, và (d) 1,400 $? Gi s) lãi tr hng nm 6-6: Công ty môi gii ch%ng khoán  ngh bán cho bn mt s c phiu ca công ty Longstreet, nm ngoái ã tr c t%c 2 $. Bn hy v∃ng trong 3 nm ti c t%c ca công ty này s, tng vi tc  5% / nm. Bn d tính nu mua c phiu này cng ch gi 3 nm ri s, bán i a. Tính c t%c mong  i ca 3 nm k. Lu ý D 0 = 2 $ b. Cho sut chit khu là 12% và c t%c u tiên nhn  c ∀ nm th% nht, tính hin giá ca dòng c t%c c. Bn hy v∃ng giá c phiu 3 nm sau ó là 34.73 $. Vi sut chit khu là 12% thì hin giá ca nó là bao nhiêu? d. Nu bn nh mua c phiu, gi nó trong 3 nm, sau ó bán vi giá 34.73 $, thì bây gi bn có th mua vi giá ti a là bao nhiêu? e. Dùng công th%c nh giá  tính giá c phiu này. Cho g không i và g = 5% f. Giá c phiu có ph∋ thuc vào thi gian bn nh gi nó không? Ngh∗a là nu bn nh gi nó trong 2 nm hay 5 nm thay vì 3 nm thì iu này có nh h∀ng n giá c phiu hin nay không? Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung 6-7: Bn mua c phiu ca công ty Barngrover vi giá 21.40 $ và hy v∃ng nhn  c các c t%c 1.07 $, 1.1449 $, và 1.225 $ ∀ nm th% 1, 2, và 3, ri sau ó bán i vi giá 26.22 $ a. Tính tc  tng tr∀ng ca c t%c b. Tính l i sut ca c t%c mong  i c. Gi s) tc  tng tr∀ng trên s, tip di0n sau ó, bn có th cng tc  tng tr∀ng vi l i sut c t%c  có l i sut ca c phiu. L i sut ca c phiu này là bao nhiêu? 6-8: Các nhà u t yêu cu l i sut 15% trên c phiu ca công ty Taussig (ks = 15%) a. Giá c phiu này là bao nhiêu nu c t%c nm ri là 2 $ và tc  tng tr∀ng ca c t%c có th là (1) -5%, (2) 0%, (3) 5%, và (4) 10%? b. Dùng s liu trong phn a và mô hình nh giá Gordon  tính giá c phiu này nu ks = 15% và tc  tng tr∀ng hy v∃ng là (1) 15% hay (2) 20%? Các kt qu này có h p lý không? Gii thích c. Có h p lý khi cho rng c phiu tng tr∀ng liên t∋c s, có g > ks? 6-10: Gi s) vào tháng hai nm 1966 lãnh o sân bay Los Angeles phát hành trái phiu k. hn 30 nm, lãi sut 3.4%. Lãi sut tng mnh nhng nm sau ó, và giá trái phiu gim nh ta ã bit. Vào tháng hai nm 1979, giá ca trái phiu này ã rt t 1,000 $ xung ch còn 650 $ sau 13 nm. ! tr li các câu hi sau, gi s) tin lãi  c tr hng nm a. Trái phiu lúc phát hành bng mnh giá 1,000 $. Tính l i sut ti áo hn (YTM)? b. Tính l i sut ti áo hn ∀ thi im tháng hai nm 1979? c. Gi s) k t nm 1979 tr∀ i, lãi sut n nh ∀ m%c ca nm 1979. Tính giá ca trái phiu này ∀ tháng hai nm 1991, khi nó còn 5 nm na là áo hn? d. Giá trái phiu là bao nhiêu nu ngày mai nó áo hn? (Không k tin lãi cui cùng) e. Vào nm 1979, trái phiu ca sân bay Los Angeles  c phân loi là “trái phiu chit khu”. !iu gì xy ra vi giá ca trái phiu chit khu khi nó gn áo hn? Giá có ng nhiên tng vi các trái phiu này không? f. Tin lãi chia cho th giá trái phiu  c g∃i là l i sut hin ti ca trái phiu. Vi các gi thit trong phn c, tính l i sut trái phiu vào (1) tháng hai nm 1979 và (2) tháng hai nm 1991? Tính l i sut t chênh lch giá và l i sut ti áo hn ca trái phiu vào hai thi im trên? 6-14: Vào ngày 1 / 1 / 1992 bn nh mua trái phiu ca công ty Nast ã phát hành vào ngày 1 / 1 / 1990. Trái phiu này có k. hn 30 nm và lãi sut cung phiu là 9.5%. Có iu khon m bo không thu hi trong vòng 5 nm k t ngày phát hành. Sau thi gian ó trái phiu có th  c thu hi vi giá là 109% mnh giá, t%c 1,090 $. Lãi sut th trng gim k t khi phát hành và hin nay giá ca trái phiu là 116.575% mnh giá, hay 1,165.75 $. Bn mun xác nh l i sut ti áo hn (YTM) và l i sut ti khi thu hi (YTC) ca trái phiu này. (Lu ý: YTC xem xét nh h∀ng ca iu khon thu hi trên l i sut có th có ca trái phiu. Khi tính toán chúng ta gi nh rng trái phiu s, lu hành cho n ngày thu hi. Nh vy nhà u t s, nhn tin lãi trong thi k. trái phiu cha thu hi và giá thu hi, trong trng h p này là 1,090 $, vào ngày thu hi trái phiu. a. YTM ca trái phiu này ∀ nm 1992 là bao nhiêu? YTC? b. Nu bn mua trái phiu này, bn ngh∗ l i sut hng nm thc s ca nó là bao nhiêu? Gii thích lp lun ca bn . ty theo các t s òn by tài chính sau ây và ánh giá kt qu: Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung òn b∗y (N/Tng tài sn) Lãi sut 0% _ 10. Qun tr Tài chính Th.S Trn Quang Trung COCHITUATE COOLING PRODUCT ,INC Bng cân i k toán 31/12,19X2 và 19X1 19X2 19X1 S lng % S lng % Tài sn