Định giá cổ phiếu ngân hàng TMCP sài gòn thương tín

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH TRẦN THỊ TUYẾT TRANG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP SÀI GỊN THƯƠNG TÍN LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ THÀNH PHỐ HỒ CHÍ MINH – 2011 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO NGÂN HÀNG NHÀ NƯỚC VIỆT NAM TRƯỜNG ĐẠI HỌC NGÂN HÀNG TP.HỒ CHÍ MINH -YZ - TRẦN THỊ TUYẾT TRANG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP SÀI GỊN THƯƠNG TÍN LUẬN VĂN THẠC SỸ KINH TẾ Chuyên ngành: Kinh tế tài chính, ngân hàng Mã số: 60.31.12 NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC: PGS., TS LÝ HỒNG ÁNH TP HỒ CHÍ MINH – 2011 LỜI CAM ĐOAN Tác giả luận văn có lời cam đoan danh dự cơng trình khoa học mình, cụ thể: Tơi tên là: TRẦN THỊ TUYẾT TRANG Sinh ngày 18 tháng 12 năm 1984 – Tại: Ninh Thuận Quê quán: Hải Dương Hiện công tác tại: Công ty cổ phần Quản lý quỹ RNG – Lầu 4, 180 Pasteur, Quận 1, Tp.Hồ Chí Minh Là học viên cao học khóa IX Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Mã số học viên: 020109070081 Cam đoan đề tài: Định giá cổ phiếu Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín Người hướng dẫn khoa học: PGS TS Lý Hoàng Ánh Luận văn thực Trường Đại học Ngân hàng TP.HCM Đề tài cơng trình nghiên cứu riêng tơi, kết nghiên cứu có tính độc lập riêng, khơng chép tài liệu chưa công bố toàn nội dung đâu (hoặc cơng bố phải nói rõ ràng thơng tin tài liệu công bố); số liệu , nguồn trích dẫn luận văn thích nguồn gốc rõ ràng, minh bạch Tơi xin hồn toàn chịu trách nhiệm lời cam đoan danh dự TP.HCM ngày… tháng … năm 2011 Tác giả TRẦN THỊ TUYẾT TRANG i DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT Từ viết tắt BV CTG, Vietinbank DDM EIB, Eximbank EPS Chú thích từ viết tắt Giá trị sổ sách cổ phần thường Ngân hàng thương mại cổ phần Cơng thương Việt Nam Mơ hình chiết khấu cổ tức Ngân hàng thương mại cổ phần Xuất nhập Việt Nam Thu nhập cổ phần FCFE Mơ hình chiết khấu dịng tiền vốn chủ sở hữu FCFF Mơ hình chiết khấu dịng tiền công ty GDP Tổng sản phẩm quốc nội P/BV Tỷ số giá thị trường giá trị sổ sách cổ phần thường P/E Tỷ số giá thị trường thu nhập cổ phần ROA Tỷ suất lợi nhuận sau thuế tổng tài sản ROE Tỷ suất lợi nhuận sau thuế vốn chủ sở hữu STB, Sacombank TMCP Tp.Hồ Chí Minh VCB,Vietcombank Vnindex WACC Ngân hàng thương mại cổ phần Sài Gịn Thương Tín Thương mại cổ phần Thành phố Hồ Chí Minh Ngân hàng thương mại cổ phần Ngoại thương Việt Nam Chỉ số thị trường chứng khốn Sàn giao dịch Tp Hồ Chí Minh Chi phí sử dụng vốn bình qn ii DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 1: Dòng tiền cho chủ sở hữu khác ngân hàng Bảng 1: Tăng trưởng tín dụng, huy động năm 2010 so với 31/12/2009 .23 Bảng 2: Kết hoạt động kinh doanh số ngân hàng đến 31/12/2010 25 Bảng 3: Quy mô lực tài ngân hàng 30 Bảng 4: Tình hình huy động vốn ngân hàng 32 Bảng 5: Cơ cấu số tín dụng ngân hàng 33 Bảng 6: Chất lượng tín dụng ngân hàng 34 Bảng 7: Kết định giá cổ phiếu ngân hàng theo phương pháp chiết khấu dòng tiền 40 Bảng 8: Chỉ số thị trường cổ phiếu niêm yết ngành ngân hàng 31/12/2010 40 Bảng 9: Kết định giá cổ phiếu ngân hàng theo phương pháp tương đối 41 Bảng 10: Kết định giá cổ phiếu ngân hàng 43 Bảng 1: Danh sách công ty công ty liên kết liên doanh Sacombank 48 Bảng 2: Danh sách thành viên Hội đồng quản trị, Ban kiểm soát Ban điều hành Sacombank .49 Bảng 3: Tương quan thuận biến động số Vnindex biến động giá cổ phiếu STB giai đoạn 7/2006 – 4/2011 64 Bảng 4: Diễn biến giá cổ phiếu STB từ năm 2006 – 2011 65 Bảng 5: Tỷ suất sinh lợi theo tháng cổ phiếu STB từ năm 2006 – 2011 66 Bảng 6: Tỷ suất sinh lợi theo năm cổ phiếu STB từ năm 2006 – 2011 66 Bảng 7: Bảng tổng tài sản dự toán Sacombank từ năm 2011 – 2015 69 Bảng 8: Bảng nguồn tài trợ dự toán Sacombank từ năm 2011 – 2015 70 Bảng 9: Bảng kết hoạt động kinh doanh dự toán Sacombank từ năm 2011 – 2015 71 iii Bảng 10: Phân tích, dự tốn hiệu hoạt động kinh doanh Sacombank từ năm 2011 - 2015 72 Bảng 11: Ước lượng WACC Sacombank từ năm 2011 - 2015 73 Bảng 12: Định giá cổ phần Sacombank theo mô hình FCFF .74 Bảng 13: Định giá cổ phần Sacombank theo mơ hình FCFE .74 Bảng 14: Định giá cổ phần Sacombank theo mơ hình tỷ số P/E 75 Bảng 15: Định giá cổ phần Sacombank theo mô hình tỷ số P/BV .76 Bảng 16: Kết định giá giá trị cổ phần Sacombank 76 Bảng 17: Phân tích giá đề nghị đầu tư vào cổ phiếu Sacombank 77 Bảng 18: Phân tích lợi nhuận dự kiến kết đầu tư cổ phiếu Sacombank 77 iv DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ Biểu đồ 1: Tình hình tăng Tổng tài sản ngân hàng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 29 Biểu đồ 2: Tình hình thay đổi Vốn chủ sở hữu ngân hàng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 29 Biểu đồ 3: Tình hình Huy động vốn ngân hàng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 31 Biểu đồ 4: Tình hình Tín dụng ngân hàng niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 33 Biểu đồ 5: Tình hình thay đổi Lợi nhuận sau thuế ROE ngân hàng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 2006 – 2010 .35 Biểu đồ 6: Hiệu hoạt động kinh doanh ngân hàng năm 2010 .35 Biểu đồ 7: Hiệu hoạt động chung ngân hàng năm 2010 .36 Biểu đồ 8: Hiệu sinh lợi nhóm ngành ngân hàng Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh với thị trường 37 Biểu đồ 9: Hiệu sinh lợi nhóm ngành ngân hàng với nhóm ngành khác Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh 37 Biểu đồ 1: Cơ cấu sở hữu (đến ngày 17/01/2011) 47 Biểu đồ 2: Tình hình tăng Tổng tài sản Sacombank 2006 – 2010 50 Biểu đồ 3: Tình hình tăng Vốn chủ sở hữu Sacombank 2006 – 2010 51 Biểu đồ 4: Tình hình tăng Tổng nguồn vốn huy động Sacombank 2006 – 2010 .52 Biểu đồ 5: Cơ cấu danh mục tiền gửi khách hàng Sacombank 2007 – 2010 52 Biểu đồ 6: Tình hình thay đổi Tổng dư nợ cho vay Sacombank 2006 – 2010 53 Biểu đồ 7: Cơ cấu danh mục cho vay Sacombank giai đoạn 2007 – 2010 54 v Biểu đồ 8: Tình hình tăng Thu nhập từ dịch vụ Sacombank 2006 – 2010 .55 Biểu đồ 9: Lợi nhuận trước thuế hiệu sử dụng vốn Sacombank 2006 – 2010 .56 Biểu đồ 10: Cơ cấu thu nhập hoạt động kinh doanh theo thu nhập 59 Biểu đồ 11: Thu nhập hoạt động kinh doanh theo thu nhập 59 Biểu đồ 12: Cơ cấu thu nhập hoạt động kinh doanh theo khoản mục chi tiết .60 Biểu đồ 13: Chi phí hoạt động kinh doanh theo chi phí .61 Biểu đồ 14: Cơ cấu chi phí hoạt động kinh doanh theo chi phí 61 Biểu đồ 15: Cơ cấu chi phí hoạt động kinh doanh theo khoản mục chi tiết 63 Biểu đồ 16: Diễn biến giá cổ phiếu STB Vnindex giai đoạn 2006 – 2011 64 Biểu đồ 17: Tỷ suất sinh lợi cổ phiếu STB 66 vi MỤC LỤC DANH MỤC CÁC KÝ HIỆU, CHỮ VIẾT TẮT i DANH MỤC CÁC BẢNG ii DANH MỤC CÁC BIỂU ĐỒ iv MỤC LỤC vi MỞ ĐẦU 1 LÝ DO CHỌN ĐỀ TÀI MỤC TIÊU NGHIÊN CỨU PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU ĐỐI TƯỢNG VÀ PHẠM VI NGHIÊN CỨU CỦA ĐỀ TÀI BỐ CỤC CỦA ĐỀ TÀI CHƯƠNG LÝ THUYẾT VỀ ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG 1.1 KHÁI NIỆM VÀ VAI TRÒ CỦA ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU 1.1.1 Khái niệm định giá cổ phiếu 1.1.2 Vai trò định giá cổ phiếu .4 1.1.2.1 Định giá quản lý danh mục đầu tư 1.1.2.2 Định giá sáp nhập thâu tóm ngân hàng 1.1.2.3 Định giá hoạt động tài ngân hàng .5 1.2 PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ BẰNG CÁCH CHIẾT KHẤU DÒNG TIỀN 1.2.1 Phương pháp tính tốn 1.2.1.1 Ước tính lãi suất chiết khấu 1.2.1.2 Ước tính dịng tiền 1.2.2 Các mơ hình định giá cổ phiếu theo phương pháp chiết khấu dịng tiền 10 1.2.2.1 Mơ hình chiết khấu cổ tức (DDM) .10 1.2.2.2 Mơ hình chiết khấu dịng tiền vốn chủ sở hữu (FCFE) 12 1.2.2.3 Mơ hình chiết khấu dòng tiền ngân hàng (FCFF) 14 vii 1.3 PHƯƠNG PHÁP ĐỊNH GIÁ TƯƠNG ĐỐI 14 1.3.1 Phương pháp tính tốn 14 1.3.1.1 Sử dụng tiêu ngân hàng 15 1.3.1.2 Sử dụng ngân hàng so sánh 15 1.3.2 Các mơ hình định giá cổ phiếu theo phương pháp định giá tương đối 15 1.3.2.1 Tỷ số giá thị trường /Thu nhập cổ phần (P/E) .15 1.3.2.2 Tỷ số giá thị trường/Giá trị sổ sách (P/BV) 17 TÓM TẮT CHƯƠNG 20 CHƯƠNG ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG NIÊM YẾT TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP.HỒ CHÍ MINH 21 2.1 CHIẾN LƯỢC PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG NGÂN HÀNG VIỆT NAM ĐẾN NĂM 2020 21 2.1.1 Tầm nhìn mục tiêu phát triển ngân hàng đến năm 2020 .21 2.1.2 Tình hình hoạt động ngân hàng Việt Nam 22 2.1.3 Những nhân tố chi phối xu hướng phát triển khu vực ngân hàng đến năm 2020 26 2.2 ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TẠI SỞ GIAO DỊCH CHỨNG KHỐN TP.HỒ CHÍ MINH 27 2.2.1 Giới thiệu ngân hàng thương mại cổ phần niêm yết Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh .27 2.2.2 Tình hình hoạt động kinh doanh ngân hàng niêm yết Sở giao dịch chứng khoán Tp.Hồ Chí Minh 29 2.2.2.1 Quy mô lực tài .29 2.2.2.2 Huy động vốn 30 2.2.2.3 Tín dụng 32 2.2.2.4 Hiệu hoạt động .34 2.2.3 Hiệu sinh lợi đầu tư cổ phiếu ngân hàng Sở giao dịch chứng khốn Tp.Hồ Chí Minh 36   2011 Dự báo III CHỨNG KHỐN ĐẦU TƯ B Chứng khốn đầu tư giữ đến ngày đáo hạn c Decrease Chứng khoán Nợ Trái phiếu Chính phủ Chứng khốn nợ tổ chức tín dụng khác phát hành Chứng khốn nợ tổ chức kinh tế nước phát hành d - Year-end Chứng khốn Nợ Trái phiếu Chính phủ Chứng khốn nợ tổ chức tín dụng khác phát hành Chứng khoán nợ tổ chức kinh tế nước phát hành Tỷ suất Lợi nhuận kỳ vọng từ mua bán chứng khoán đầu tư giữ đến ngày đá Lợi nhuận kỳ vọng từ mua bán chứng khốn chứng khốn đầu tư giữ - Trích dự phịng giảm giá chứng khoán giữ đến hạn Phát sinh chi phí (hoặc doanh thu) từ mua bán CK giữ đến hạn Year-end Chứng khốn Nợ Trái phiếu Chính phủ Chứng khốn nợ tổ chức tín dụng khác phát hành Chứng khoán nợ tổ chức kinh tế nước phát hành - Dự phòng theo dự báo giảm giá Chứng khốn Nợ Trái phiếu Chính phủ Chứng khốn nợ tổ chức tín dụng khác phát hành Chứng khoán nợ tổ chức kinh tế nước phát hành e 2012 Dự báo - - 2014 Dự báo - 2015 Dự báo - - 2.217.671.400.000 2.217.671.400.000 245.004.000.000 1.378.667.400.000 594.000.000.000 2.452.058.940.000 2.452.058.940.000 294.004.800.000 1.516.534.140.000 641.520.000.000 2.713.834.914.000 2.713.834.914.000 352.805.760.000 1.668.187.554.000 692.841.600.000 3.006.642.149.400 3.006.642.149.400 423.366.912.000 1.835.006.309.400 748.268.928.000 3.334.677.676.980 3.334.677.676.980 508.040.294.400 2.018.506.940.340 808.130.442.240 6,0% 126.755.262.000 6,0% 140.091.910.200 6,0% 154.976.815.620 6,0% 171.614.311.902 6,0% 190.239.594.791 - 0,0% 0,0% 0,0% 11   2013 Dự báo - - - - 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0%   2011 Dự báo C 2012 Dự báo 2014 Dự báo 2015 Dự báo Đầu tư dài hạn khác a Year-start Đầu tư vào tổ chức tín dụng khác Đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết Đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết 656.579.000.000 97.195.000.000 149.409.000.000 409.975.000.000 689.407.950.000 102.054.750.000 156.879.450.000 430.473.750.000 723.878.347.500 107.157.487.500 164.723.422.500 451.997.437.500 760.072.264.875 112.515.361.875 172.959.593.625 474.597.309.375 798.075.878.119 118.141.129.969 181.607.573.306 498.327.174.844 Increase Đầu tư vào tổ chức tín dụng khác Đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết Đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết 32.828.950.000 4.859.750.000 7.470.450.000 20.498.750.000 34.470.397.500 5.102.737.500 7.843.972.500 21.523.687.500 36.193.917.375 5.357.874.375 8.236.171.125 22.599.871.875 38.003.613.244 5.625.768.094 8.647.979.681 23.729.865.469 39.903.793.906 5.907.056.498 9.080.378.665 24.916.358.742 Decrease Đầu tư vào tổ chức tín dụng khác Đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết Đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết Year-end Đầu tư vào tổ chức tín dụng khác Đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết Đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết 689.407.950.000 102.054.750.000 156.879.450.000 430.473.750.000 723.878.347.500 107.157.487.500 164.723.422.500 451.997.437.500 760.072.264.875 112.515.361.875 172.959.593.625 474.597.309.375 798.075.878.119 118.141.129.969 181.607.573.306 498.327.174.844 837.979.672.025 124.048.186.467 190.687.951.972 523.243.533.586 Tỷ suất Lợi nhuận kỳ vọng từ đầu tư dài hạn khác Lợi nhuận kỳ vọng từ đầu tư dài hạn khác 16,0% 107.678.956.000 16,0% 113.062.903.800 20,0% 148.395.061.238 20,0% 155.814.814.299 20,0% 163.605.555.014 Trích dự phịng giảm giá Đầu tư dài hạn khác Phát sinh chi phí (hoặc doanh thu) tài e Year-end Đầu tư vào tổ chức tín dụng khác Đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết Đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết 278.347.450 (5.716.652.550) (1.411.915.050) (4.304.737.500) 166.164.810 (5.550.487.740) (1.482.510.803) (4.067.976.938) 197.072.922 (5.353.414.818) (1.556.636.343) (3.796.778.475) 330.321.869 (5.023.092.949) (1.634.468.160) (3.388.624.789) 324.413.240 (4.698.679.709) (1.716.191.568) (2.982.488.141) 0,0% -0,9% -1,0% 0,0% -0,9% -0,9% 0,0% -0,9% -0,8% 0,0% -0,9% -0,7% 0,0% -0,9% -0,6% b c d Dự phòng theo dự báo giảm giá Đầu tư vào tổ chức tín dụng khác Đầu tư vào doanh nghiệp niêm yết Đầu tư vào doanh nghiệp chưa niêm yết - 12   2013 Dự báo - - - -   2011 Dự báo I TÀI SẢN CỐ ĐỊNH HỮU HÌNH Nguyên giá a Nhà cửa, vật kiến trúc Số cuối năm b Máy móc, thiết bị Số cuối năm c Phương tiện vận tải, truyền dẫn Số cuối năm d Thiết bị, dụng cụ quản lý Số cuối năm e Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Số cuối năm f Tài sản cố định khác Số cuối năm g Tổng nguyên giá TSCĐ hữu hình Giá trị khấu hao hữu hình lũy kế a Nhà cửa, vật kiến trúc Số cuối năm b Máy móc, thiết bị Số cuối năm c Phương tiện vận tải, truyền dẫn Số cuối năm d Thiết bị, dụng cụ quản lý Số cuối năm e Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Số cuối năm f Tài sản cố định khác Số cuối năm Tổng chi phí khấu hao hữu hình hàng năm g Giá trị khấu hao hữu hình lũy kế 2012 Dự báo 2014 Dự báo 2015 Dự báo 898.901.980.000 1.051.632.258.400 1.209.746.812.278 1.383.361.029.017 1.573.895.265.336 932.950.880.000 1.025.352.521.600 1.104.833.671.232 1.174.089.624.017 1.235.278.839.985 193.726.340.000 199.388.130.200 205.219.774.106 211.226.367.329 217.413.158.349 - - - - - - - - - - 260.055.600.000 273.058.380.000 286.711.299.000 301.046.863.950 316.099.207.148 2.285.634.800.000 2.549.431.290.200 2.806.511.556.616 3.069.723.884.313 3.342.686.470.818 72.444.979.800 91.950.322.184 114.564.112.891 140.495.191.304 170.067.754.247 382.223.530.000 504.521.742.600 637.562.629.652 779.899.585.605 930.389.364.605 95.702.062.390 128.386.645.652 162.030.930.661 196.663.708.471 217.413.158.349 - - - - - - - - - - 51.576.380.000 78.232.079.000 106.220.562.950 135.608.471.098 166.465.774.652 183.747.352.190 601.946.952.190 201.398.837.246 803.090.789.436 217.542.446.718 1.020.378.236.154 232.543.720.323 1.252.666.956.477 231.924.095.376 1.484.336.051.854 13   2013 Dự báo   2011 Dự báo Giá trị sổ sách tài sản cố định hữu hình a Nhà cửa, vật kiến trúc Số đầu năm Số cuối năm b Máy móc, thiết bị Số đầu năm Số cuối năm c Phương tiện vận tải, truyền dẫn Số đầu năm Số cuối năm d Thiết bị, dụng cụ quản lý Số đầu năm Số cuối năm e Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Số đầu năm Số cuối năm f Tài sản cố định khác Số đầu năm Số cuối năm g Tổng giá trị sổ sách tài sản cố định hữu hình cuối năm 2012 Dự báo 2015 Dự báo 826.457.000.200 959.681.936.216 959.681.936.216 1.095.182.699.387 1.095.182.699.387 1.242.865.837.714 1.242.865.837.714 1.403.827.511.089 551.779.000.000 550.727.350.000 550.727.350.000 520.830.779.000 520.830.779.000 467.271.041.580 467.271.041.580 394.190.038.412 394.190.038.412 304.889.475.380 124.286.000.000 98.024.277.610 98.024.277.610 71.001.484.548 71.001.484.548 43.188.843.445 43.188.843.445 14.562.658.858 14.562.658.858 - - - - - - - - - - - 221.482.000.000 208.479.220.000 208.479.220.000 194.826.301.000 194.826.301.000 180.490.736.050 180.490.736.050 165.438.392.853 165.438.392.853 149.633.432.495 1.683.687.847.810 1.746.340.500.764 1.786.133.320.462 1.817.056.927.836 1.858.350.418.964 2012 Dự báo 1.300.888.620.000 2013 Dự báo 1.326.906.392.400 2014 Dự báo 1.353.444.520.248 2015 Dự báo 1.380.513.410.653 1.408.123.678.866 - - - - - - - - - - 14   2014 Dự báo 704.847.000.000 826.457.000.200 2011 Dự báo III TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VƠ HÌNH Ngun giá a Quyền sử dụng đất Số cuối năm b Quyền phát hành Số cuối năm c Bản quyền, sáng chế Số cuối năm 2013 Dự báo   2011 Dự báo III TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VƠ HÌNH Ngun giá d Nhãn hiệu hàng hoá Số cuối năm e Phần mềm máy vi tính Số cuối năm f Giấy phép giấy phép nhượng quyền Số cuối năm g TSCĐ vô hình khác Số cuối năm h Tổng nguyên giá tài sản cố định vơ hình 2012 Dự báo - - 377.370.600.000 400.012.836.000 - Tổng chi phí khấu hao vơ hình hàng năm h Giá trị khấu hao vơ hình lũy kế 424.013.606.160 2015 Dự báo 449.454.422.530 - 476.421.687.881 - - 368.650.000 372.336.500 376.059.865 379.820.464 383.618.668 1.678.627.870.000 1.727.291.564.900 1.777.834.186.273 1.830.347.653.646 1.884.928.985.416 2012 Dự báo 51.116.044.300 2013 Dự báo 90.532.969.486 2014 Dự báo 130.738.233.176 2015 Dự báo 171.747.602.139 213.577.158.482 - - - - - - - - - - - - - - - 179.074.060.000 256.812.403.600 - - 339.215.047.816 - 426.561.850.685 - 476.421.687.881 - 327.341.250 345.865.913 364.575.822 379.820.464 383.618.668 112.000.445.550 230.517.445.550 117.173.793.449 347.691.238.999 122.626.617.815 470.317.856.813 128.371.416.474 598.689.273.288 91.693.191.744 690.382.465.032 15   2014 Dự báo - - 2011 Dự báo Giá trị khấu hao vơ hình lũy kế a Quyền sử dụng đất Số cuối năm b Quyền phát hành Số cuối năm c Bản quyền, sáng chế Số cuối năm d Nhãn hiệu hàng hoá Số cuối năm e Phần mềm máy vi tính Số cuối năm f Giấy phép giấy phép nhượng quyền Số cuối năm g TSCĐ vơ hình khác Số cuối năm 2013 Dự báo   2011 Dự báo Giá trị sổ sách tài sản cố định vơ hình a Quyền sử dụng đất Số đầu năm Số cuối năm b Quyền phát hành Số đầu năm Số cuối năm c Bản quyền, sáng chế Số đầu năm Số cuối năm d Nhãn hiệu hàng hoá Số đầu năm Số cuối năm e Phần mềm máy vi tính Số đầu năm Số cuối năm f Giấy phép giấy phép nhượng quyền Số đầu năm Số cuối năm g TSCĐ vơ hình khác Số đầu năm Số cuối năm h Tổng giá trị sổ sách tài sản cố định vơ hình cuối năm 2012 Dự báo 1.262.909.000.000 1.249.772.575.700 2013 Dự báo 1.249.772.575.700 1.236.373.422.914 2014 Dự báo 1.236.373.422.914 1.222.706.287.072 2015 Dự báo 1.222.706.287.072 1.208.765.808.514 1.208.765.808.514 1.194.546.520.384 - - - - - - - - - - - - - - - 250.274.000.000 198.296.540.000 198.296.540.000 143.200.432.400 - 143.200.432.400 84.798.558.344 - 84.798.558.344 22.892.571.845 - - 56.000.000 41.308.750 41.308.750 26.470.588 26.470.588 11.484.043 11.484.043 - 1.448.110.424.450 1.379.600.325.902 1.307.516.329.460 1.231.658.380.358 2011 Dự báo 2012 Dự báo 2013 Dự báo 22.892.571.845 - 2014 Dự báo 1.194.546.520.384 2015 Dự báo IV CHI PHÍ XÂY DỰNG CƠ BẢN DỠ DANG d Cuối năm Mua sắm TSCĐ Xây dựng Sửa chữa lớn TSCĐ 1.176.866.820.000 230.758.200.000 (115.379.100.000) 1.061.487.720.000 1.212.634.341.000 466.131.564.000 (241.142.319.000) 987.645.096.000 16   1.259.005.201.290 708.658.432.200 (378.224.227.710) 928.570.996.800 1.314.127.681.694 960.459.472.458 (527.643.508.204) 881.311.717.440 1.376.278.778.807 1.223.285.008.797 (690.510.523.942) 843.504.293.952   2011 Dự báo TỔNG NGUYÊN GIÁ TSCĐ VÀ BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ TỔNG TSCĐ VÀ BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ THUẦN d TĂNG TRƯỞNG TSCĐ VÀ BẤT ĐỘNG SẢN ĐẦU TƯ b DEPRECIATION CHARGE FOR THE YEAR Test chi phí khấu hao hàng năm c e f g h i Non-cash Working capital (Not include: Cash & Short-term borro Thay đổi vốn lưu động không bao gồm tiền mặt Thay đổi tài sản khác Cổ tức cổ phần ưu đãi Tiền thu từ đợt phát hành CPUĐ CT Tiền thu từ PH nợ & - TT vốn vay gốc Tiền thu từ nợ không trả lãi 3.992.149.020.000 3.154.018.238.510 314.918.020.000 297.051.181.490 297.051.181.490 17.070.219.061.472 1.097.865.295.667 4.507.160.597.623 13.768.845.000 183.584.600.000 6.069.034.020.000 218.415.725.000 2012 Dự báo 4.307.397.840.100 3.125.940.826.666 315.248.820.100 320.036.664.069 320.036.664.069 16.690.168.114.782 (380.050.946.690) 8.245.387.270.829 43.371.861.765 211.122.290.200 6.549.084.406.200 421.664.549.250 2013 Dự báo 4.618.088.226.389 3.118.651.279.584 310.690.386.289 341.779.501.246 341.779.501.246 14.805.603.903.888 (1.884.564.210.894) 8.545.936.484.781 77.415.331.060 242.790.633.730 5.968.865.014.710 844.772.677.594 2014 Dự báo 4.937.188.269.809 3.075.319.705.823 319.100.043.420 362.686.617.182 362.686.617.182 11.965.428.211.302 (2.840.175.692.586) 10.122.361.188.108 116.565.320.749 279.209.228.790 6.787.558.175.360 697.457.293.693 2015 Dự báo 5.268.443.861.268 3.081.264.381.739 331.255.591.459 325.565.915.542 325.565.915.542 9.233.300.199.151 (2.732.128.012.150) 10.762.149.136.103 161.587.808.891 321.090.613.108 7.313.843.036.853 1.038.153.704.987 ASSUMPTION of DEPRECIATION & AMORTISATION I 2011 Dự báo 2012 Dự báo 2013 Dự báo 2014 Dự báo 2015 Dự báo GROWTH RATES OF FIXED ASSETS Nhà cửa, vật kiến trúc Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải, truyền dẫn Thiết bị, dụng cụ quản lý Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Tài sản cố định khác 3,0% 2,0% 3,0% 0,0% 0,0% 5,0% 3,0% 2,0% 3,0% 0,0% 0,0% 5,0% 2,0% 2,0% 3,0% 0,0% 0,0% 5,0% 2,0% 2,0% 3,0% 0,0% 0,0% 5,0% 2,0% 2,0% 3,0% 0,0% 0,0% 5,0% DEPRECIATION RATES OF FIXED ASSETS Nhà cửa, vật kiến trúc Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải, truyền dẫn Thiết bị, dụng cụ quản lý Cây lâu năm, súc vật làm việc cho sản phẩm Tài sản cố định khác 2,0% 12,5% 16,7% 0,0% 0,0% 10,0% 2,0% 12,5% 16,7% 0,0% 0,0% 10,0% 2,0% 12,5% 16,7% 0,0% 0,0% 10,0% 2,0% 12,5% 16,7% 0,0% 0,0% 10,0% 2,0% 12,5% 16,7% 0,0% 0,0% 10,0% TÀI SẢN CỐ ĐỊNH HỮU HÌNH 17     II TÀI SẢN CỐ ĐỊNH THUÊ TÀI CHÍNH 2011 Dự báo 2012 Dự báo 2013 Dự báo 2014 Dự báo 2015 Dự báo GROWTH RATES Nhà cửa, vật kiến trúc Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải, truyền dẫn Thiết bị, dụng cụ quản lý TSCĐ hữu hình khác TSCĐ vơ hình khác 0,0% 0,0% 15,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10,0% 0,0% 0,0% 0,0% DEPRECIATION RATES Nhà cửa, vật kiến trúc Máy móc, thiết bị Phương tiện vận tải, truyền dẫn Thiết bị, dụng cụ quản lý TSCĐ hữu hình khác TSCĐ vơ hình khác 0,0% 0,0% 5,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 5,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 5,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 5,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 5,0% 0,0% 0,0% 0,0% 2011 Dự báo 2012 Dự báo 2013 Dự báo 2014 Dự báo 2015 Dự báo GROWTH RATES Quyền sử dụng đất Quyền phát hành Bản quyền, sáng chế Nhãn hiệu hàng hố Phần mềm máy vi tính Giấy phép giấy phép nhượng quyền TSCĐ vơ hình khác 2,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,0% 0,0% 1,0% 2,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,0% 0,0% 1,0% 2,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,0% 0,0% 1,0% 2,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,0% 0,0% 1,0% 2,0% 0,0% 0,0% 0,0% 6,0% 0,0% 1,0% DEPRECIATION RATES Quyền sử dụng đất Quyền phát hành Bản quyền, sáng chế Nhãn hiệu hàng hố Phần mềm máy vi tính Giấy phép giấy phép nhượng quyền TSCĐ vơ hình khác 3,0% 0,0% 100,0% 0,0% 20,0% 0,0% 5,0% 3,0% 0,0% 50,0% 0,0% 20,0% 0,0% 5,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 20,0% 0,0% 5,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 20,0% 0,0% 5,0% 3,0% 0,0% 0,0% 0,0% 20,0% 0,0% 5,0% III TÀI SẢN CỐ ĐỊNH VÔ HÌNH 18     2011 Dự báo 1,1 a b c d e Vốn điều lệ Thời điểm 01/01 (đầu năm) Phát hành cho cổ đông Trả cổ tức cổ phiếu Thưởng cổ phiếu Phát hành cho cổ đông hữu Giá trị vốn điều lệ chuyển đổi theo mệnh giá từ tr Thời điểm 31/12 (cuối năm) a Tiền phát hành cho cổ đông Khối lượng phát hành Giá đợt phát hành thực tế b Trả cổ tức cổ phiếu Trích % từ nguồn Lợi nhuận chưa phân phối c Thưởng cổ phiếu Trích từ nguồn Thặng dư vốn cổ phần 2012 Dự báo Cuối năm Thặng dư vốn cổ phần Vốn khác chủ sở hữu Cổ phiếu ngân quỹ Chênh lệch đánh giá lại tài sản Chênh lệch tỷ giá hối đoái Quỹ đầu tư phát triển Quỹ dự phịng tài Quỹ khác thuộc vốn chủ sở hữu Nguồn vốn đầu tư XDCB Quỹ dự trữ bổ sung vốn điều lệ 2015 Dự báo 10.556.114.510.000 1.583.417.176.500 12.139.531.686.500 15% - 12.139.531.686.500 1.820.929.752.975 13.960.461.439.475 15% - 13.960.461.439.475 2.094.069.215.921 16.054.530.655.396 15% - 16.054.530.655.396 2.408.179.598.309 18.462.710.253.706 15% - 0,0% 0,0% 1.820.929.752.975 15,0% 2.094.069.215.921 15,0% 2.408.179.598.309 15,0% - - 3.589.348.981.750 1.750.804.000.000 153.000.000 880.675.122.500 362.019.298.000 795.000.000 594.902.561.250 2012 Dự báo 4.174.710.115.763 1.750.804.000.000 153.000.000 1.135.179.963.375 565.623.170.700 795.000.000 722.154.981.688 19   2014 Dự báo 9.179.230.000.000 1.376.884.510.000 10.556.114.510.000 15% - 2011 Dự báo 1,3 1,6 1,4 2,1 2,2 2,4 1,2 2,3 2013 Dự báo - 2013 Dự báo 4.847.688.774.877 1.750.804.000.000 153.000.000 1.427.779.380.381 799.702.704.305 795.000.000 868.454.690.191 - 2014 Dự báo 5.621.427.587.858 1.750.804.000.000 153.000.000 1.764.187.559.938 1.068.829.247.951 795.000.000 1.036.658.779.969 - 2015 Dự báo 6.511.040.577.787 1.750.804.000.000 153.000.000 2.150.975.816.429 1.378.259.853.143 795.000.000 1.230.052.908.215   2011 Dự báo Đầu năm Lợi nhuận năm Trích lập quỹ Trả cổ tức tiền cổ phiếu Cuối năm a b c b a b 2012 Dự báo 2014 Dự báo 2015 Dự báo 1.759.560.000.000 2.213.791.225.000 (509.171.981.750) (1.376.884.500.000) 2.087.294.743.250 2.087.294.743.250 2.545.048.408.750 (585.361.134.013) (1.583.417.176.500) 2.463.564.841.488 2.463.564.841.488 2.925.994.170.063 (672.978.659.114) (1.820.929.752.975) 2.895.650.599.461 2.895.650.599.461 3.364.081.795.572 (773.738.812.982) (2.094.069.215.921) 3.391.924.366.130 3.391.924.366.130 3.867.882.564.908 (889.612.989.929) (2.408.179.598.309) 3.962.014.342.799 Tổng vốn chủ sở hữu Tỷ lệ % trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả 16.416.342.835.000 15,0% 9.179.230.000.000 19.172.513.533.950 15,0% 10.556.114.510.000 22.341.298.337.743 0,0% 12.139.531.686.500 25.984.589.362.104 0,0% 13.960.461.439.475 30.173.562.540.119 0,0% 16.054.530.655.396 Tiền trả cổ tức đợt Tỷ lệ % trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả 0,0% 9.179.230.000.000 0,0% 10.556.114.510.000 0,0% 13.960.461.439.475 0,0% 16.054.530.655.396 0,0% 18.462.710.253.706 Giá trị thưởng tiền Tiền trả thưởng tiền đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Trích % từ nguồn Thặng dư vốn cổ phần Trích % từ nguồn Quỹ đầu tư phát triển Trích % từ nguồn Quỹ dự phịng tài Trích % từ nguồn Quỹ k hác thuộc VCSH 0,0% 9.179.230.000.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10.556.114.510.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 12.139.531.686.500 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 13.960.461.439.475 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 16.054.530.655.396 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% Tiền trả thưởng tiền đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Trích % từ nguồn Thặng dư vốn cổ phần Trích % từ nguồn Quỹ đầu tư phát triển Trích % từ nguồn Quỹ dự phịng tài Trích % từ nguồn Quỹ k hác thuộc VCSH 0,0% 9.179.230.000.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10.556.114.510.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 13.960.461.439.475 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 16.054.530.655.396 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 18.462.710.253.706 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 20   2013 Dự báo   2011 2012 2013 2014 2015 Trả cổ tức, thưởng cổ phần thường thực tế b Cổ tức cổ phần thường đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Trích % từ nguồn Thặng dư vốn cổ phần Trích % từ nguồn Quỹ đầu tư phát triển Trích % từ nguồn Quỹ dự phịng tài Trích % từ nguồn Quỹ k hác thuộc VCSH 0,0% 9.179.230.000.000 9.179.230.000.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10.556.114.510.000 10.556.114.510.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 12.139.531.686.500 12.139.531.686.500 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 13.960.461.439.475 13.960.461.439.475 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 16.054.530.655.396 16.054.530.655.396 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% b Giá trị sổ sách cổ phần thường thưởng đợt Tỷ lệ trả đợt Vốn điều lệ cổ phần thường chốt trả Trích % từ nguồn Thặng dư vốn cổ phần Trích % từ nguồn Quỹ đầu tư phát triển Trích % từ nguồn Quỹ dự phịng tài Trích % từ nguồn Quỹ k hác thuộc VCSH 0,0% 9.179.230.000.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 10.556.114.510.000 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 13.960.461.439.475 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 16.054.530.655.396 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% 18.462.710.253.706 0,0% 0,0% 0,0% 0,0% V Vốn tài trợ, ủy thác đầu tư, cho vay TCTD chịu rủi ro Vốn nhận từ RDF Vốn nhận từ FMO Vốn nhận từ SMEDF Vốn nhận từ IFC Vốn nhận từ ADB Vốn nhận từ PROPARCO Tổng 2011 443.291.200.000 73.401.300.000 22.125.000.000 357.500.000.000 343.169.760.000 1.147.280.000.000 2.386.767.260.000 2012 487.620.320.000 51.380.910.000 13.275.000.000 311.025.000.000 298.557.691.200 1.537.280.000.000 2.699.138.921.200 21   2013 536.382.352.000 35.966.637.000 7.965.000.000 270.591.750.000 259.745.191.344 1.887.280.000.000 2.997.930.930.344 2014 590.020.587.200 25.176.645.900 2015 17.623.652.130 235.414.822.500 225.978.316.469 2.237.280.000.000 3.313.870.372.069 204.810.895.575 196.601.135.328 2.587.280.000.000 3.006.315.683.033   CHỈ TIÊU Tỷ lệ tiền gửi NHNN/(tiền gửi từ TCTD tiền gửi khách hàng) Tốc độ tăng trưởng tiền gửi TCTD nước Tốc độ tăng trưởng cho vay tạm ứng cho khách hàng Tỷ lệ dự phịng rủi ro tín dụng Tốc độ tăng trưởng khoản phải thu Tốc độ tăng trưởng vay chiết khấu, tái chiết khấu giấy tờ có giá Tốc độ tăng trưởng tiền gửi TCTD Tốc độ tăng trưởng tiền vay TCTD nước Tốc độ tăng trưởng tiền gửi tổ chức kinh tế Tốc độ tăng trưởng tiền gửi cá nhân Tốc độ tăng trưởng tiền gửi đối tượng khác Tốc độ tăng trưởng phát hành giấy tờ có giá Tốc độ tăng trưởng khoản lãi phí phải trả Tỷ lệ thu nhập lãi từ cho vay tạm ứng cho khách hàng/Cho vay tạm ứng cho khách hàng bình quân Tỷ lệ thu nhập lãi tiền gửi/TGNHNN TG TCTD Tỷ lệ thu nhập lãi từ chứng khoán nợ/Các khoản đầu tư chứng khốn nợ bình qn Tỷ lệ chi phí lãi tiền gửi/Tiền gửi khách hàng bình qn Tỷ lệ chi phí lãi tiền vay từ TCTD/Tiền vay từ NHNN, TCTD, CP bình qn Tỷ lệ chi phí trả lãi giấy tờ có giá Tốc độ tăng trưởng thu nhập từ hoạt động dịch vụ Tỷ trọng chi phí thu nhập từ hoạt động dịch vụ Tốc độ tăng trưởng thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối Tỷ trọng chi phí thu nhập từ hoạt động kinh doanh ngoại hối Tốc độ tăng trưởng chi phí cho nhân viên Tốc độ tăng trưởng chi phí cho hoạt động quản lý cơng vụ Tỷ lệ chi phí dự phịng rủi ro tín dụng/Cho vay tạm ứng cho khách hàng Thuế suất thuế TNDN 22   2011 Dự báo 5,0% 10,0% 18,5% -1,094% 2,0% 10% 25,0% 15,0% 2,4% 20,0% 5,0% 7,0% 2,0% 15,3% 4,5% 9,0% 9,6% 12,0% 2,2% 16,5% 21,8% 35,0% 35,0% 48,5% 28,7% 0,4% 25,0% 2012 Dự báo 5,0% 10,0% 19,0% -1,085% 1,0% 5% 25,0% 15,0% -1,7% 20,0% 5,0% 6,0% 1,1% 14,0% 4,3% 9,0% 8,8% 12,0% 2,4% 18,6% 21,8% 35,0% 35,0% 64,6% 26,2% 0,4% 25,0% 2013 Dự báo 5,0% 10,0% 19,0% -0,951% 1,0% 2% 20,0% 7,0% 4,4% 22,0% 5,0% 5,0% 2,5% 15,7% 4,0% 9,0% 8,3% 12,0% 3,0% 20,4% 21,8% 20,0% 35,0% 56,3% 27,4% 0,5% 25,0% 2014 Dự báo 5,0% 10,0% 19,0% -0,848% 1,0% 2% 20,0% 5,0% -2,9% 22,0% 5,0% 5,0% 2,5% 15,5% 3,8% 9,0% 8,6% 12,0% 2,4% 38,6% 21,5% 35,0% 35,0% 56,1% 27,5% 0,4% 25,0% 2015 Dự báo 5,0% 10,0% 19,0% -0,796% 1,0% 2% 18,0% 6,0% 0,5% 21,0% 7,0% 5,0% 2,5% 16,5% 3,8% 9,0% 8,8% 12,0% 2,5% 47,8% 21,7% 35,0% 35,0% 56,2% 27,0% 0,4% 25,0%   Tổng nợ Cho vay khách hàng Vốn quỹ 350000,0 350000,0 300000,0 300000,0 250000,0 250000,0 200000,0 200000,0 150000,0 150000,0 100000,0 100000,0 50000,0 50000,0 2011 2012 Tổng tài sản 2013 2014 - 2015 2011 Tốc độ tăng trưởng Tỷ đồng 60% 2012 2013 Cho vay khách hàng 2014 2015 Tốc độ tăng trưởng 60% 250000,0 300000,0 200000,0 250000,0 40% 150000,0 100000,0 20% 100000,0 40% 150000,0 200000,0 20% 50000,0 50000,0 - 0% 2010 2011 2012 2013 2014 0% 2010 2015 23   Tổng tài sản Tỷ đồng Tỷ đồng Tỷ đồng 350000,0 Tiền gửi khách hàng 2011 2012 2013 2014 2015   Tiền gửi khách hàng Tốc độ tăng trưởng Lợi nhuận sau thuế Tốc độ tăng trưởng Tỷ đồng Tỷ đồng 200000,0 180000,0 160000,0 140000,0 120000,0 100000,0 80000,0 60000,0 40000,0 20000,0 - 4500,0 40% 16% 4000,0 16% 3500,0 3000,0 15% 2500,0 20% 2000,0 15% 1500,0 1000,0 14% 500,0 0% 2010 2011 2012 Vốn chủ sở hữu 2013 2014 - 2015 14% 2011 2012 2013 2014 2015 50% Tốc độ tăng trưởng 45% Tỷ đồng 35000,0 35% 30000,0 30% 25000,0 25% 20000,0 20% 15000,0 15% 10000,0 10% 40% 35% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2010 5% 5000,0 0% 2011 2012 2013 2014 2015 2012 2013 2014 2015 Tổng tài sản Vốn chủ sở hữu Cho vay Tiền gửi khách hàng Lợi nhuận sau thuế 24   2011   EPS ROA BV 02% 18000,0 02% 16000,0 14000,0 01% 12000,0 10000,0 01% 8000,0 01% 6000,0 4000,0 01% 2000,0 01% 2010 2011 2012 2013 2014 2010 2015 2011 2012 Tỷ lệ thu nhập từ lãi ROE 20% 2013 2014 2015 Tỷ lệ thu nhập lãi 100% 80% 60% 40% 20% 0% 10% 2010 2011 2012 2013 2014 2010 2015 25   2011 2012 2013 2014 2015 ... thuyết định giá cổ phiếu vào định giá cổ phiếu ngân hàng thương mại nhằm xác định hợp lý giá trị cổ phiếu ngân hàng thương mại đầu tư, chọn đề tài:? ?Định giá cổ phiếu Ngân hàng thương mại cổ phần Sài. .. .2 PHỤ LỤC 1: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP CÔNG THƯƠNG VIỆT NAM PHỤ LỤC 2: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP NGOẠI THƯƠNG VIỆT NAM PHỤ LỤC 3: ĐỊNH GIÁ CỔ PHIẾU NGÂN HÀNG TMCP XUẤT NHẬP KHẨU... kết định giá cổ phiếu ngân hàng 41 2.3.1.1 Xác định trọng số cho ma trận kết định giá cổ phiếu ngân hàng .41 2.3.1.2 Kết định giá cổ phiếu ngân hàng 42 2.3.2 Quan điểm đầu tư cổ phiếu