Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT: Luận văn ThS. Tài chính - Ngân hàng - Bảo hiểm: 603402

Để thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động một cách có hiệu quả cần phải có sự ra đời và hoạt động của công ty chứng khoán ở các nước theo mô hình ngân hàng Công ty chứng khoán được hi

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG NGHIÊN CỨU

Hà Nội - 2018

ĐẠI HỌC QUỐC GIA HÀ NỘI

LUẬN VĂN THẠC SĨ TÀI CHÍNH NGÂN HÀNG

CHƯƠNG TRÌNH ĐỊNH HƯỚNG NGHIÊN CỨU Người hướng dẫn khoa học: PGS.TS Lê Hoàng Nga

LỜI CAM ĐOAN

Tôi xin cam đoan luận văn thạc sỹ kinh tế “Phát triển hoạt động môi

giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT” là kết quả

nghiên cứu của riêng tôi, chưa được công bố trong bất cứ một công trình nghiên cứu nào của người khác Việc sử dụng kết quả, trích dẫn tài liệu của người khác đảm bảo theo đúng các quy định Các nội dung trích dẫn và tham khảo các tài liệu, sách báo, thông tin được đăng tải trên các tác phẩm, tạp chí

và trang web theo danh mục tài liệu tham khảo của luận văn

Tác giả

Phạm Quang Khánh

MỤC LỤC

LỜI CAM ĐOAN

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT I DANH MỤC BẢNG BIỂU II DANH MỤC HÌNH VẼ III

PHẦN MỞ ĐẦU 1

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CHỨNG KHOÁN 5

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu 5

1.2 Cơ sở lý luận về phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty chứng khoán 7

1.2.1 Tổng quan về công ty chứng khoán 7

1.2.2 Hoạt động môi giới của công ty chứng khoán 15

1.2.3 Phát triển hoạt động môi giới của công ty chứng khoán 22

1.2.4 Kinh nghiệm phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại một số công ty và bài học kinh nghiệm cho VNDIRECT 32

CHƯƠNG 2: PHƯƠNG PHÁP THIẾT KẾ VÀ NGHIÊN CỨU LUẬN VĂN 35 2.1 Cách tiếp cận và thiết kế nghiên cứu 35

2.2 Phương pháp nghiên cứu 35

2.2.1 Phương pháp thu thập thông tin 35

2.2.2 Phương pháp phân tích dữ liệu 36

CHƯƠNG 3: THỰC TRẠNG HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VNDIRECT 38

3.1 Khái quát về công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT 38

3.1.1 Quá trình hình thành và phát triển 38

3.1.2 Cơ cấu tổ chức và nhân sự 42

3.1.3 Kết quả kinh doanh chủ yếu của VNDIRECT 44

3.2 Hoạt động môi giới chứng khoán tại VNDIRECT 47

3.2.1 Tổ chức nhân sự tại bộ phần môi giới của VNDIRECT 47

3.2.2 Dịch vụ chứng khoán 48

3.3 Thực trạng phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại VNDIRECT 51

3.3.1 Chỉ tiêu định lượng 51

3.3.2 Chỉ tiêu định tính 64

3.4 Đánh giá về sự phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán VNIDRECT 71

3.4.1 Kết quả 71

3.4.2 Hạn chế và nguyên nhân 72

CHƯƠNG 4: GIẢI PHÁP PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI CÔNG TY CỔ PHẦN CHỨNG KHOÁN VNDIRECT 75

4.1 Định hướng phát triển hoạt động môi giới chứng khoán của VNDIRECT 75

4.1.1 Định hướng phát triển của thị trường chứng khoán Việt Nam 75

4.1.2 Định hướng phát triển của công ty chứng khoán VNDIRECT 76

4.2 Giải pháp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT 78

4.2.1 Các giải pháp chính 78

4.2.2 Các giải pháp hỗ trợ 82

4.3 Một số kiến nghị 85

4.3.1 Kiến nghị với Ủy ban chứng khoán nhà nước 85

4.3.2 Kiến nghị với Chính phủ và các bộ có liên quan 88

KẾT LUẬN 90

TÀI LIỆU THAM KHẢO 91 PHỤ LỤC

DANH MỤC TỪ VIẾT TẮT

STT Ký hiệu viết tắt Nguyên nghĩa

5 HNX Sở giao dịch chứng khoán Hà Nội

6 HSC Công ty cổ phần chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

7 HSX Sở giao dịch dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh

8 MBS Công ty cổ phần chứng khoán MB

10 OTC Thị trường phi tập trung

11 SGDCK Sở giao dịch chứng khoán

12 SSI Công ty cổ phần chứng khoán SSI

13 TTCK Thị trường chứng khoán

15 UBCKNN Ủy ban chứng khoán nhà nước

16 VCSC Công ty cổ phần chứng khoán Bản Việt

17 VND Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

DANH MỤC BẢNG BIỂU

1 Bảng 3.1 Kết quả hoạt động kinh doanh của Công ty cổ phần chứng

4 Bảng 3.4 So sánh biểu phí các công ty chứng khoán hiện nay 51

5 Bảng 3.5 Bảng số lượng khách hàng tổ chức của các công ty chứng

9 Bảng 3.9 Cơ cấu tỷ trọng doanh thu của Công ty cổ phần chứng

khoán VNDIRECT trong giai đoạn 2015 – 2017 61

10 Bảng 3.10 Lợi nhuận từ hoạt động môi giới của VNDIRECT trong

11 Bảng 3.11 Tỷ suất lợi nhuận môi giới trên doanh thu môi giới của

VNDIRECT trong giai đoạn 2015 – 201 62

DANH MỤC HÌNH VẼ

1 Hình 1.1 Sơ đồ quy trình nghiệp vụ môi giới 16

3 Hình 3.2 Tổ chức nhân sự tại bộ phận môi giới 47

4 Hình 3.3 Biểu phí giao dịch tại Công ty cổ phần chứng khoán

5 Hình 3.4 Doanh thu phí môi giới qua các năm của Công ty cổ phần

6 Hình 3.5 Tăng trưởng số lượng tài khoản và tài sản quản lý của

Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT qua các 52

7 Hình 3.6 Giá trị giao dịch và doanh thu môi giới khối dịch vụ

8 Hình 3.7 Thị phần môi giới Công ty chứng khoán VNDIRECT trên

sàn giao dịch HOSE và HNX qua các năm 55

9 Hình 3.8 Thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ của các công

ty chứng khoán trên sàn giao dịch HOSE năm 2017 56

10 Hình 3.9 Thị phần môi giới cổ phiếu và chứng chỉ quỹ của các công

ty chứng khoán trên sàn giao dịch HNX năm 2017 57

PHẦN MỞ ĐẦU

1 Tính cấp thiết của đề tài

Thị trường chứng khoán Việt Nam năm 2017 đã có sự bứt phá ngoạn mục khi chỉ số VN-Index tăng hơn 48%, từ 664,87 điểm lên 984,24 điểm; giá trị giao dịch bình quân đạt gần 5.000 tỷ đồng/phiên, tăng 63% so với mức bình quân của năm 2016; vốn hóa thị trường đạt khoảng 75% GDP; thị trường ghi nhận 1,9 triệu tài khoản, tăng 11% so với năm 2016; đặc biệt, khối ngoại mua ròng rất mạnh, đạt trên 1,2 tỷ USD; thị trường chứng khoán phái sinh Việt Nam chính thức được vận hành tại Sở GDCK Hà Nội… Với đà tăng trưởng ấn tượng đó, thị trường chứng khoán Việt Nam nằm trong nhóm thị trường tăng trưởng tốt nhất châu Á cũng như thế giới Chiếc bánh môi giới cổ phiếu đang phình ra rất nhanh theo cả hai chiều thanh khoản và tổng giá trị giao dịch Thanh khoản của thị trường chứng khoán Việt Nam

đã vượt qua thanh khoản của thị trường chứng khoán Philippines Nhưng với đà tăng trưởng thanh khoản như hiện nay, dịch vụ môi giới đã mở sang trang mới Cùng với bức tranh sáng màu của thị trường, cuộc đua giành thị phần môi giới giữa các CTCK diễn ra sôi động và quyết liệt Trên HOSE, top 10 CTCK lớn chiếm 70,6% thị phần môi giới, còn trên HNX, top 10 CTCK chiếm 67,1% thị phần Cuộc chơi giành thị phần đang nghiêng về các công ty chứng khoán lớn và điều này kéo theo doanh thu cho các dịch vụ môi giới, ký quỹ, cũng như các dịch vụ gia tăng khác về các CTCK lớn, trong khi các CTCK nhỏ có phần đuối sức, khiến doanh thu

bị thu hẹp Môi giới là mảnh đất cạnh tranh quyết liệt nhất vì sau mỗi quý, thị phần môi giới của các CTCK Top đầu được công bố, thị trường lại thấy sự đổi ngôi và những cái tên đến - đi khá thường xuyên Điều đó nói lên rằng, ở một số sân chơi,

các CTCK trong nước đang chen chúc và cạnh tranh nhau quyết liệt Quá trình tái

cơ cấu khối công ty chứng khoán (CTCK) bắt đầu diễn ra từ năm 2009 và cho đến nay, 25 CTCK đã rời khỏi thị trường Nhưng 76 CTCK hiện tại vẫn là quá nhiều, sẽ tiếp tục có những cái tên biến mất, nhưng không hề dễ dàng Năm 2017, các công ty chứng khoán vẫn tiếp tục thực hiện tái cấu trúc nhằm đáp ứng các dịch vụ cho

khách hàng tốt hơn Chiến lược phát triển TTCK đến năm 2020 được Thủ tướng

Chính phủ phê duyệt đặt ra mục tiêu thu hẹp số lượng CTCK, đồng thời nâng cao chất lượng các tổ chức này, nhằm nâng cao chất lượng dịch vụ tại Việt Nam và

hướng đến việc hội nhập

Câu chuyện của môi giới hiện nay gói ở hai điểm: dịch vụ ký quỹ và tư vấn chọn lựa cổ phiếu Thị trường phân hóa mạnh và việc IPO hàng loạt doanh nghiệp nhà nước tầm cỡ đã khiến cho việc chọn lựa cổ phiếu để giải ngân không còn đơn giản như trước Thực ra chọn lựa cổ phiếu đầu tư chưa bao giờ dễ dàng, vì nếu lựa chọn những cổ phiếu không nằm trong xu thế thị trường, nhà đầu tư vẫn có thể thua

lỗ hoặc không có lợi nhuận cho dù VN-Index tăng điểm Nếu nhân viên môi giới tư

vấn cổ phiếu không đúng, khách hàng sẽ chuyển sang công ty chứng khoán khác

Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT là một trong những công ty chứng khoán hàng đầu, có thương hiệu mạnh trong ngành tài chính Hoạt động môi giới chứng khoán tại VNDIRECT là hoạt động mang lại phần lớn doanh thu cũng như lợi thế cạnh tranh cho VNDIRECT Trong những năm qua VNDIRECT luôn giữ vững vị trí top đầu các công ty chứng khoán có thị phần môi giới lớn nhất 2 sàn Đứng trước sự phát triển rất nhanh của toàn thị trường thị trường, sự cạnh tranh ngày càng gay gắt của các công ty chứng khoán khác cũng như yêu cầu ngày càng cao của các nhà đầu tư tổ chức và cá nhân, công ty chứng khoán VNDIRECT luôn

có sức ép phải phát triển hơn nữa hoạt động môi giới chứng khoán Sau một giai đoạn phát triển theo chiều rộng, gần đây công ty định hướng phát triển theo chiều sâu, nâng cao chất lượng hoạt động tư vấn đầu tư, môi giới chứng khoán, tư vấn và bảo lãnh phát hành chứng khoán, tự doanh chứng khoán, Tuy nhiên công ty vẫn tồn tại những hạn chế làm ảnh hưởng đến việc phát triển hoạt động môi giới chứng khoán của công ty như quy mô vốn của công ty còn nhỏ, chưa đáp ứng được yêu cầu vay kí quỹ của các nhà đầu tư, chất lượng bộ phận nghiên cứu phân tích chưa cao, chưa hỗ trợ được nhiều bộ phận môi giới chứng khoán,…

Xuất phát từ các lý do trên, đề tài “Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT” được lựa chọn nghiên cứu

nhằm xem xét đánh giá hoạt động môi giới tại CTCK này trong thời gian qua trên

cơ sở đó có những đề xuất, các giải pháp phát triển hoạt động môi giới trong thời gian tới

2 Mục đích và nhiệm vụ nghiên cứu

Mục đích nghiên cứu:

- Nghiên cứu về phát triển hoạt động MGCK tại CTCK

Nhiệm vụ nghiên cứu:

- Đánh giá thực trạng phát triển hoạt động môi giới tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

- Đề xuất một số giải pháp và kiến nghị nhằm phát triển hoạt động môi giới tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT trong thời gian tới

3 Câu hỏi nghiên cứu

- Thực trạng phát triển hoạt động môi giới chứng khoán của công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT?

- Công ty cần có giải pháp gì để phát triển hoạt động môi giới chứng khoán?

4 Đối tƣợng, phạm vi nghiên cứu

- Đối tƣợng nghiên cứu: Hoạt động môi giới chứng khoán và phát triển hoạt động MGCK tại CTCK

- Phạm vi nghiên cứu:

+ Phạm vi về không gian: Công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

+ Phạm vi về thời gian: từ năm 2014 đến năm 2017, giải pháp cho giai đoạn từ

- Đề xuất giải pháp và kiến nghị nhằm phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT để tận dụng thế mạnh, khai thác tiềm năng vốn có của thị trường trong thời gian tới

6 Cấu trúc

Ngoài phần Mở đầu và Kết luận, Danh mục tài liệu tham khảo, luận văn gồm

4 chương chính như sau:

Chương 1: Tổng quan về tình hình nghiên cứu và cơ sở lý luận về phát triển hoạt động môi giới chứng khoán của công ty chứng khoán

Chương 2: Phương pháp và thiết kế nghiên cứu

Chương 3: Thực trạng phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty

cổ phần chứng khoán VNDIRECT

Chương 4: Giải pháp phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT

CHƯƠNG 1: TỔNG QUAN VỀ TÌNH HÌNH NGHIÊN CỨU VÀ CƠ SỞ LÝ LUẬN VỀ PHÁT TRIỂN HOẠT ĐỘNG MÔI GIỚI CHỨNG KHOÁN TẠI

CÔNG TY CHỨNG KHOÁN

1.1 Tổng quan tình hình nghiên cứu

Trong thời gian gần đây đã có rất nhiều công trình nghiên cứu dưới dạng tạp chí khoa học, sách, báo cáo của Chính phủ, luận văn thạc sỹ và tiến sỹ trong và ngoài nước về hoạt động MGCK Hầu hết các tạp chí khoa học, sách, báo đã hệ thống hóa và làm rõ về hoạt động MGCK cũng như phát triển hoạt động MGCK,

mô tả được tầm quan trọng của việc phát triển hoạt động này trong giai đoạn hiện nay; một số tạp chí, sách báo đã chỉ ra được vai trò quan trọng của phát triển hoạt động MGCK để từ đó khuyến nghị giải pháp Cụ thể như sau:

Các tài liệu tham khảo ở ngoài nước về MGCK bao gồm:

(1) BI.Foley (2012), “Thị trường chứng khoán” Cuốn sách đã đưa ra những nội

dung cơ bản về quản lý tài chính, về hoạt động MGCK trong nền kinh tế hiện nay

(2) S.C.Blowers, G.K.Ericksen, T.L.Milan (2011), "Entrepreneur of the year"

Cuốn sách đã đưa ra những nội dung cơ bản về chứng khoán, CTCK

Các tài liệu ở trong nước về MGCK bao gồm:

(3) Cuốn giáo trình “Kinh doanh chứng khoán” của PGS.TS Tô Kim Ngọc và

TS Nguyễn Thanh Phương (2015) đã đưa ra những khái niệm cơ bản về chứng khoán, phân loại chứng khoán, điều kiện phát hành chứng khoán ra công chúng hiện nay Đặc biệt hơn nữa cuốn sách của tác giả đã chuyển tải những kiến thức lý luận với nội dung thực tiễn và hiện đại về hoạt động MGCK tại các CTCK, đồng thời chỉ

ra tầm quan trọng của phát triển hoạt động MGCK

(4) TS Trần Thị Thái Hà (2011), “Nghề môi giới chứng khoán” Cuốn sách

đã làm rõ vai trò của hoạt động MGCK trong nền kinh tế thị trường Nghề MGCK không đơn giản chỉ là nhập lệnh theo yêu cầu của khách hàng nữa mà là tìm kiếm phát triển khách hàng, tư vấn mua bán cổ phiếu, nhận định tình hình thị trường, phân tích cho khách hàng Yêu cầu của thị trường ngày càng cao kéo theo yêu cầu chất lượng của công việc ngày càng phải linh hoạt, chuẩn xác và hiệu quả hơn

(5) Luận văn thạc sỹ “Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán của công ty

cổ phần chứng khoán Rồng Việt” của tác giả Nguyễn Thị Như Quỳnh - Đại học Đà

Nẵng (2011) Trong đó, tác giả đã nghiên cứu hoạt động môi giới của công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt trong khoảng thời gian 2008 - 2010 Luận văn đã đánh giá thực trạng của công ty với một số ưu điểm như số lượng tài khoản khách hàng không ngừng tăng, mạng lưới ngày càng mở rộng, giá trị giao dịch tăng nhưng còn một số hạn chế như thị phần thấp, số lượng tài khoản khiêm tốn, mạng lưới còn

ít và kém hiệu quả Từ đó, tác giả đề xuất một số giải pháp, kiến nghị nhằm phát triển hoạt động môi giới của công ty cổ phần chứng khoán Rồng Việt tại thời điểm năm 2011

(6) Luận văn “Phát triển hoạt động môi giới chứng khoán của công ty cổ

phần chứng khoán An Bình” của ThS Phan Thị Thanh Thủy – Đại học Đà Nẵng

(2011) Tác giả đã đưa ra thực trạng hoạt động MGCK tại công ty cổ phần chứng khoán An Bình, nguyên nhân chưa thực sự phát triển hoạt động này ở công ty từ điều kiện về thị trường, điều kiện về pháp lý, về nhân lực, chính sách đào tạo cũng như về công nghệ, từ đó đề ra kết luận và gợi ý giải pháp để phát triển được hoạt động MGCK

(7) Luận văn thạc sỹ “Phát triển hoạt động môi giới tại công ty cổ phần chứng

khoán FPT” của tác giả Phan Thị Hồng Hà (2016) - trường đại học Kinh tế - Đại

học Quốc gia Hà Nội Tác giả đã nghiên cứu thực trạng hoạt động môi giới của công ty cổ phần chứng khoán FPT từ năm 2013 - 2015 Qua đó, luận văn đã đánh giá thực trạng hoạt động môi giới tại công ty với những ưu điểm như mạng lưới rộng khắp cả nước, đội ngũ môi giới đông đảo, có trình độ cùng với những hạn chế như số lượng tài khoản thấp, thị phần thấp, doanh thu từ hoạt động môi giới chưa cao Từ đó, tác giả đề xuất các giải pháp nhằm phát triển hoạt động môi giới của công ty này tại thời điểm năm 2016

(8) Luận văn thạc sỹ “Phát triển dịch vụ môi giới chứng khoán tại Công ty Cổ

phần Chứng khoán Bảo Việt” của ThS Đào Tiến Quân – Đại học Thương mại năm

2016 Tác giả đã đưa ra thực trạng hoạt động MGCK tại công ty cổ phần chứng

khoán Bảo Việt, hạn chế của công ty về hoạt động môi giới, từ đó đề ra kết luận và gợi ý giải pháp để phát triển được hoạt động MGCK

Các đề tài trên đã nêu lên tương đối sát thực tế, những hạn chế về hoạt động của CTCK, hoạt động môi giới của công ty Tuy nhiên, các đề tài trên mới chỉ dừng lại ở thời gian trước năm 2017 Và trong phạm vi là công ty cổ phần chứng khoán VNDIRECT và trong khoảng thời gian từ năm 2015 - 2017 là chưa có đề tài nghiên cứu Từ khoảng trống đó và trên cơ sở kế thừa một số nội dụng có tính lý luận, tác giả đã đi sâu vào vào phát triển hoạt động MGCK tại công ty này, từ đó đánh giá và

đưa ra giải pháp cụ thể hơn nhằm phát triển hoạt động này

1.2 Cơ sở lý luận về phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại công ty chứng khoán

1.2.1 Tổng quan về công ty chứng khoán

1.2.1.1 Khái niệm công ty chứng khoán

Ra đời cách đây hàng trăm năm ở Tây Âu, đến nay thị trường chứng khoán đã được thiết lập ở hầu hết các nước có nền kinh tế thị trường Có thể nói thị trường chứng khoán là một bộ phận cấu thành không thể thiếu, có sự phát triển gắn liền với

sự phát triển của nền kinh tế thị trường

Để hình thành và phát triển thị trường chứng khoán hiệu quả, một yếu tố không thể thiếu được là các chủ thể tham gia kinh doanh trên thị trường chứng khoán Để thúc đẩy thị trường chứng khoán hoạt động một cách có hiệu quả cần phải có sự ra đời và hoạt động của công ty chứng khoán ở các nước theo mô hình ngân hàng

Công ty chứng khoán được hiểu là “tổ chức tài chính trung gian được thành lập hợp pháp và thực hiện một hoặc một số loại hình kinh doanh chứng khoán” (Giáo trình Kinh doanh chứng khoán, PGS.TS Tô Kim Ngọc và TS.Nguyễn Thanh

Phương, NXB Bách Khoa, 2015,)

Theo Quyết định số 27/2007/QD – BTC ngày 24/4/2007 của Bộ trưởng Bộ Tài chính CTCK “là tổ chức có tư cách pháp nhân hoạt động kinh doanh chứng khoán, bao gồm một, một số hoặc toàn bộ các hoạt động: môi giới chứng khoán, tự doanh chứng khoán, bão lãnh phát hành chứng khoán, tư vấn đầu tư chứng khoán”

Như vậy, thực chất công ty chứng khoán là một loại hình doanh nghiệp kinh doanh trên lĩnh vực chứng khoán với các nghiệp vụ chính là môi giới, tự doanh, bảo lãnh phát hành và tư vấn đầu tư chứng khoán

1.2.1.2 Đặc điểm của công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán là tổ chức tài chính trung gian hoạt động trên thị trường chứng khoán – một thị trường có mức độ nhạy cảm cao và có ảnh hưởng quan trọng đến sự phát triển của nền kinh tế Do vậy, công ty chứng khoán thuộc loại hình kinh doanh có điều kiện, nghĩa là công ty chứng khoán phải đáp ứng các điều kiện do pháp luật chứng khoán quy định và phải tuân theo những nguyên tắc ứng xử riêng của ngành chứng khoán Điều kiện này chính là những đặc điểm khác biệt giữa hoạt động của công ty chứng khoán với hoạt động của các loại hình doanh nghiệp trong các lĩnh vực khác Đặc điểm này bao gồm:

* Đặc điểm về vốn

Khác với các công ty hoạt động trong các lĩnh vực sản xuất kinh doanh, thương mại dịch vụ, công ty chứng khoán muốn thành lập phải đáp ứng yêu cầu về mức vốn pháp định mà pháp luật quy định Quy định về mức pháp định để thành lập công ty chứng khoán là khác nhau và phụ thuộc vào quy định của từng nước trong từng thời kỳ Quy định này nhằm đảm bảo cho công ty chứng khoán có tiềm lực tài chính đủ mạnh để thực hiện tốt các hoạt động nghiệp vụ và bảo vệ quyền lợi của nhà đầu tư

Theo quy định tại khoản 1 Điều 71 Nghị định 60/2015/NĐ-CP, vốn pháp định cho các nghiệp vụ kinh doanh của công ty chứng khoán tại Việt Nam là:

 Môi giới chứng khoán: 25 tỷ VNĐ

 Tự doanh chứng khoán: 100 tỷ VNĐ

 Bảo lãnh phát hành chứng khoán: 165 tỷ VNĐ

 Tư vấn đầu tư chứng khoán: 10 tỷ VNĐ

* Đặc điểm về nhân sự và đội ngũ lãnh đạo

Đây là lĩnh vực hoạt động có nghiệp vụ phức tạp, có độ rủi ro cao, mức độ ảnh lớn tới đời sống kinh tế xã hội do vậy yêu cầu lãnh đạo và nhân viên công ty chứng

khoán phải có trình độ chuyên môn nhất định, có tư cách đạo đức nghề nghiệp và có chứng chỉ hành nghề do cơ quan có thẩm quyền cấp Bên cạnh đó, đối với đội ngũ lãnh đạo phải có trình độ quản lý, không vi phạm pháp luật, có giấy phép đại diện

do cơ quan có thẩm quyền cấp

* Đặc điểm về cơ sở vật chất kỹ thuật

Khi tiến hành đăng ký hoạt động, công ty chứng khoán phải đáp ứng yêu cầu

về trụ sở phù hợp cho việc kinh doanh chứng khoán Đặc điểm này xuất phát từ đặc điểm của hoạt động kinh doanh chứng khoán là cần phải có sàn giao dịch Bên cạnh

đó, công ty chứng khoán đòi hỏi phải có hệ thống trang thiết bị hiện đại phục vụ cho quá trình truyền lệnh của khách hàng một cách nhanh chóng và chính xác nhất, thông báo kết quả giao dịch cũng như giúp khách hàng kiểm tra số dư tài khoản hoặc tìm kiếm thông tin…

*Đặc điểm về xung đột lợi ích giữa quyền lợi của khách hàng và công ty chứng khoán

Trong lĩnh vực sản xuất kinh doanh hay cung cấp dịch vụ thì lợi ích của khách hàng bao giờ cũng gắn liền với lợi ích của doanh nghiệp Tuy nhiên, đối với hoạt động của công ty chứng khoán, bên cạnh việc cung ứng các dịch vụ tốt nhất cho khách hàng thì giữa công ty chứng khoán và khách hàng hay xảy ra mâu thuẫn về lợi ích Những hoạt động của công ty chứng khoán tiến hành có thể dẫn tới xung đột lợi ích là hoạt động môi giới, hoạt động tự doanh và tư vấn đầu tư chứng khoán

1.2.1.3 Vai trò của công ty chứng khoán

Công ty chứng khoán có vai trò đặc biệt quan trọng đối với thị trường chứng khoán nói riêng và nền kinh tế nói chung Là định chế tài chính trung gian trên thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán đã trở thành tác nhân không thể thiếu trong quá trình phát triển kinh tế Điều đó được thể hiện qua những khía cạnh chủ yếu như huy động vốn, góp phần điều tiết và bình ổn giá trên thị trường, cung cấp các dịch vụ cho thị trường chứng khoán, trợ giúp các doanh nghiệp trong việc tiếp cận với các chuẩn mực hoạt động hiện đại Với các chủ thể khác nhau tham gia thị trường thì công ty chứng khoán đêù có những vai trò khác nhau

Đối với tổ chức phát hành

Các tổ chức phát hành tham gia vào thị trường chứng khoán với mục tiêu huy động vốn thông qua việc phát hành chứng khoán Tuy nhiên công tác phát hành chứng khoán này đòi hỏi chuyên môn đặc biệt Do vậy, bằng hình thức bảo lãnh phát hành, đại lý phân phối, các công ty chứng khoán hỗ trợ các tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, tổ chức việc phân phối chứng khoán và giúp bình ổn giá chứng khoán trong giai đoạn đầu sau khi phát hành Qua đó giúp chứng khoán phân phối hiệu quả hơn và đảm bảo nguồn vốn huy động dự tính của tổ chức phát hành

Như vậy, thông qua việc thực hiện vai trò trung gian mua bán cho cả nhà đầu

tư và nhà phát hành, các công ty chứng khoán đã tạo ra cơ chế huy động vốn cho các tổ chức phát hành nói riêng và nền kinh tế nói chung thông qua thị trường

chứng khoán

Đối với các nhà đầu tư tham gia thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán là một thị trường đầy triển vọng tuy nhiên cũng tiềm

ẩn rất nhiều rủi ro Khi tham gia thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư phải chấp nhận đánh đổi giữa rủi ro và lợi nhuận Đối với các nhà đầu tư chưa có kiến thức và hiểu biết sâu rộng về thị trường chứng khoán hay nhà đầu tư mới tham gia thị trường, để tối đa mức lợi nhuận trong phạm vi rủi ro có thể chấp nhận được là điều

vô cùng khó khăn

Thông qua hoạt động môi giới, tư vấn đầu tư và quản lý danh mục đầu tư, các công ty chứng khoán với trình độ chuyên môn cao và uy tín nghề nghiệp sẽ giúp các nhà đầu tư giảm thiểu chi phí, rủi ro và thời gian giao dịch đồng thời nâng cao hiệu quả đầu tư của mình Đối với các hàng hoá thông thường, mua bán qua trung gian sẽ làm tăng chi phí, giảm lợi nhuận của người mua và người bán Tuy nhiên, đối với thị trường chứng khoán – nơi có sự biến động thường xuyên của giá cả cũng như mức độ rủi ro cao, việc sử dụng nguyên tắc trung gian sẽ giúp các nhà đầu tư thực hiện các khoản đầu tư một cách có hiệu quả hơn

Đối với nền kinh tế

Tham gia thị trường chứng khoán, các công ty chứng khoán thực hiện chức năng quan trọng nhất của thị trường chứng khoán là kênh huy động vốn trung và dài hạn cho nền kinh tế.Nó đóng vai trò là tổ chức trung gian, là cầu nối giữa các nhà đầu tư và tổ chức phát hành.Khi các nhà đầu tư mua chứng khoán của các tổ chức phát hành, số tiền nhàn rỗi của họ được đưa vào hoạt động sản xuất kinh doanh và qua đó góp phần mở rộng sản xuất xã hội, thúc đẩy sự phát triển của nền kinh tế quốc dân Bên cạnh đó, Chính phủ, chính quyền ở các địa phương cũng huy động được các nguồn vốn dồi dào cho mục đích sử dụng và đầu tư phát triển hạ tầng kinh

tế, phục vụ các nhu cầu chung của xã hội

Đối với thị trường chứng khoán

Đối với thị trường chứng khoán, công ty chứng khoán thể hiện hai vai trò chính:

* Các công ty chứng khoán góp phần tạo lập giá cả, điều tiết thị trường

Mọi hoạt động giao dịch, mua bán chứng khoán trên thị trường chứng khoán đều được thực hiện thông qua các trung gian Do vậy, để đưa ra mức giá cuối cùng, người mua và người bán phải thông qua các công ty chứng khoán vì họ không được tham gia trực tiếp vào quá trình mua bán Trên thị trường sơ cấp, các công ty chứng khoán cùng với các nhà phát hành đưa ra mức giá đầu tiên Chính vì vậy, giá cả của mỗi loại chứng khoán giao dịch đều có sự tham gia định giá của các công ty chứng khoán

Các công ty chứng khoán còn thể hiện vai trò lớn hơn khi tham gia điều tiết thị trường Để bảo vệ những khoản đầu tư của khách hàng và bảo vệ lợi ích của chính mình, nhiều công ty chứng khoán đã dành một tỷ lệ nhất định các giao dịch

để thực hiện vai trò bình ổn thị trường

* Các công ty chứng khoán góp phần làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính

Thị trường chứng khoán có vai trò là môi trường làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính Nhưng các công ty chứng khoán mới là người thực hiện tốt

vai trò đó vì công ty chứng khoán tạo ra cơ chế giao dịch trên thị trường Trên thị trường sơ cấp, do thực hiện các hoạt động như bảo lãnh phát hành, chứng khoán hoá, các công ty chứng khoán không những huy động một lượng vốn lớn đưa vào sản xuất kinh doanh cho nhà phát hành mà còn làm tăng tính thanh khoản của các tài sản tài chính được đầu tư vì các chứng khoán qua đợt phát hành sẽ được mua bán giao dịch trên thị trường thứ cấp Điều này làm giảm rủi ro, tạo tâm lý yên tâm cho người đầu tư Trên thị trường thứ cấp, do thực hiện các giao dịch mua và bán, các công ty chứng khoán giúp người đầu tư chuyển đổi chứng khoán thành tiền mặt

và ngược lại Những hoạt động đó có thể làm tăng tính thanh khoản của những tài sản tài chính

Đối với các cơ quan quản lý thị trường

Công ty chứng khoán có vai trò cung cấp thông tin về thị trường chứng khoán cho các cơ quan quản lý thị trường.Các công ty chứng khoán thực hiện được vai trò này bởi vì họ vừa là người bảo lãnh phát hành cho các chứng khoán mới, vừa là trung gian mua bán chứng khoán và thực hiện các giao dịch trên thị trường Một trong những yêu cầu của thị trường chứng khoán là các thông tin cần phải được công khai hoá dưới sự giám sát của các cơ quan quản lý thị trường Việc cung cấp thông tin vừa là quy định của hệ thống luật pháp, vừa là nguyên tắc nghề nghiệp của các công ty chứng khoán vì công ty chứng khoán cần phải minh bạch và công khai trong hoạt động Các thông tin công ty chứng khoán có thể cung cấp bao gồm thông tin về các giao dịch mua, bán trên thị trường, thông tin về các cổ phiếu, trái phiếu và tổ chức phát hành, thông tin về các nhà đầu tư Nhờ các thông tin này, các cơ quan quản lý thị trường có thể kiểm soát và chống các hiện tượng thao

túng, lũng đoạn, bóp méo thị trường

1.2.1.4 Các hoạt động cơ bản của công ty chứng khoán

Hoạt động môi giới chứng khoán

Theo Luật Chứng khoán năm 2006 và Luật sửa đổi, bổ dung một số điều của Luật Chứng khoán năm 2010, môi giới chứng khoán là hoạt động mà công ty chứng khoán làm trung gian thực hiện mua, bán cho khách hàng Theo đó, công ty chứng

khoán đại diện cho khách hàng tiến hành giao dịch thông qua cơ chế giao dịch tại

Sở giao dịch chứng khoán hoặc thị trường OTC mà chính khách hàng là người phải chịu trách nhiệm đối với kết quả giao dịch của mình

Nhà môi giới chứng khoán sẽ cung cấp cho nhà đầu tư những thông tin cần thiết, những ý tưởng đầu tư, những lời khuyên mang tính thời điểm hay chiến lược

và giúp nhà đầu tư thực hiện các giao dịch theo cách có lợi nhất Nhà môi giới chứng khoán thực hiện mua bán chứng khoán theo đúng yêu cầu của khách hàng, là trung gian kết nối giữa người mua và người bán

Khi thực hiện hoạt động môi giới chứng khoán, các công ty chứng khoán chỉ đơn thuần làm trung gian để hưởng hoa hồng, khách hàng là người yêu cầu thực hiện và hoàn toàn chịu trách nhiệm đối với hậu quả kinh tế của việc giao dịch đó

Hoạt động bảo lãnh phát hành chứng khoán

Theo Luật Chứng khoán năm 2006 và Luật sửa đổi, bổ dung một số điều của Luật Chứng khoán năm 2010, bảo lãnh phát hành chứng khoán là việc cam kết với

tổ chức phát hành thực hiện các thủ tục trước khi chào bán chứng khoán, nhận mua một phần hay toàn bộ chứng khoán của tổ chức phát hành để bán lại hoặc mua số chứng khoán còn lại chưa được phân phối hết của tổ chức phát hành hoặc hỗ trợ tổ chức phát hành phân phối chứng khoán ra công chúng

Theo nguyên tắc trung gian trên thị trường chứng khoán, các nhà đầu tư không được mua chứng khoán trực tiếp từ các tổ chức phát hành mà phải thông qua các nhà bảo lãnh phát hành Do vậy, thông thường để phát hành chứng khoán ra công chúng, tổ chức phát hành cần phải được sự bảo lãnh phát hành.Thông qua nghiệp vụ bảo lãnh phát hành, các tổ chức phát hành có thể nâng cao khả năng thành công của đợt phát hành, đảm bảo nguồn vốn huy động dự tính và phân phối chứng khoán hiệu quả hơn.Còn đối với các tổ chức bảo lãnh, hoạt động này sẽ mang lại phí bảo lãnh hoặc một tỷ lệ hoa hồng nhất định trên số tiền thu được từ đợt phát hành

Hoạt động tự doanh chứng khoán

Theo Luật Chứng khoán năm 2006 và Luật sửa đổi, bổ dung một số điều của Luật Chứng khoán năm 2010, hoạt động tự doanh chứng khoán là việc các công ty chứng khoán mua hoặc bán chứng khoán cho chính mình

Như vậy, ở nghiệp vụ này các công ty chứng khoán mua bán chứng khoán bằng nguồn vốn của mình để hưởng lợi, đồng thời cũng chấp nhận rủi ro từ việc đầu

tư của mình

Nghiệp vụ tự doanh hoạt động song hành với nghiệp vụ môi giới, vừa phục

vụ lệnh giao dịch cho khách hàng đồng thời cũng phục vụ cho chính mình, vì vậy trong quá trình hoạt động có thể dẫn đến xung đột lợi ích giữa thực hiện giao dịch cho khách hàng và cho bản thân công ty Do đó, luật pháp của các nước đều yêu cầu tách biệt rõ ràng giữa các nghiệp vụ môi giới và tự doanh, công ty chứng khoán phải ưu tiên thực hiện lệnh của khách hàng trước khi thực hiện lệnh của mình Thậm chí luật pháp ở một số nước còn quy định có hai loại hình công ty chứng khoán là công ty môi giới chứng khoán chỉ làm chức năng môi giới và công ty chứng khoán có chức năng tự doanh

Khác với nghiệp vụ môi giới, công ty chứng khoán chỉ làm trung gian thực hiện lệnh cho khách hàng để hưởng hoa hồng, trong hoạt động tự doanh công ty chứng khoán kinh doanh bằng chính nguồn vốn của công ty Vì vậy, công ty chứng khoán đòi hỏi phải có nguồn vốn rất lớn và đội ngũ nhân viên có trình độ chuyên môn, khả năng phân tích và đưa ra các quyết định đầu tư hợp lý và nhất là tính nhạy cảm cao với những biến động của thị trường

Nghiệp vụ tư vấn đầu tư chứng khoán

Theo Luật Chứng khoán năm 2006 và Luật sửa đổi, bổ dung một số điều của Luật Chứng khoán năm 2010, tư vấn đầu tư chứng khoán là việc công ty chứng khoán cung cấp cho nhà đầu tư kết quả phân tích, công bố báo cáo phân tích và khuyến nghị liên quan đến chứng khoán

Tư vấn đầu tư chứng khoán cũng có thể được hiểu là hoạt động phân tích, đưa

ra khuyến nghị có liên quan đến mua bán, nắm giữ chứng khoán hoặc công bố và phát hành các ấn phẩm có liên quan đến chứng khoán

Hoạt động tư vấn đầu tư đòi hỏi nhiều kiến thức và kỹ năng chuyên môn Đây cũng là hoạt động nghiệp vụ có sự quản lý chặt chẽ và có yêu cầu đạo đức nghề nghiệp cao khi hành nghề vì tính chất đặc thù của kinh doanh chứng khoán

Các nghiệp vụ khác

* Nghiệp vụ tín dụng

Đây là một hoạt động thông dụng tại các thị trường chứng khoán phát triển Nghiệp vụ này bao gồm cho vay ký quỹ, cầm cố chứng khoán, cho vay ứng trước tiền bán chứng khoán, ứng trước tiền cổ tức Nghiệp vụ này thường đi kèm với nghiệp vụ môi giới trong một công ty chứng khoán

* Lưu ký chứng khoán

Lưu ký chứng khoán là việc lưu trữ bảo quản chứng khoán hộ khách hàng thông qua các tài khoản lưu ký chứng khoán mà khách hàng mở tại công ty Khi thực hiện dịch vụ lưu ký chứng khoán công ty sẽ thu được phí lưu ký, phí gửi, phí rút và phí chuyển nhượng chứng khoán

* Quản lý cổ tức thay khách hàng

Xuất phát từ việc lưu ký chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán cũng thực hiện luôn việc nhận cổ tức/trái tức hộ khách hàng từ tổ chức phát hành Khi thực hiện lưu ký hộ chứng khoán cho khách hàng, công ty chứng khoán phải tổ chức theo dõi tình hình thu lãi chứng khoán khi đến hạn để thu hộ rồi gửi báo cáo cho khách hàng

Ngoài các nghiệp cụ kể trên, công ty chứng khoán còn có thể thực hiện một số hoạt động khác như cho vay chứng khoán, quản lý quỹ đầu tư, kinh doanh bảo hiểm

1.2.2 Hoạt động môi giới của công ty chứng khoán

1.2.2.1 Khái niệm về môi giới chứng khoán

Theo Khoản 20 Điều 6 Luật Chứng khoán 2006 ở Việt Nam quy định: “Môi giới chứng khoán là việc công ty chứng khoán làm trung gian thực hiện mua, bán

Hoạt động môi giới tuân thủ theo một số nguyên tắc: ký kết hợp đồng dịch vụ với khách hàng, mở tài khoản chứng khoán cho khách hàng, nhận các lệnh mua bán của khách hàng, thanh toán và quyết toán các doanh vụ, cung cấp các giấy chứng nhận chứng khoán

Trong hoạt động môi giới chứng khoán thì:

- Quyết định mua bán là do khách hàng đưa ra và người môi giới phải thực hiện theo lệnh đó

- Người môi giới( có thể là công ty chứng khoán) đứng tên mình thực hiện các giao dịch theo lệnh của khách hàng

- Việc hạch toán các giao dịch phải thực hiện trên các khoản thuộc sở hữu của khách hàng

- Người môi giới chỉ được thu phí dịch vụ theo thỏa thuận trong hợp đồng

ủy thác giao dịch

1.2.2.2 Quy trình nghiệp vụ môi giới

Hình 1.1 Sơ đồ quy trình nghiệp vụ môi giới

Quy trình nghiệp vụ môi giới gồm 4 bước sau:

Đối với những khách hàng đang sở hữu các chứng khoán mà chưa làm thủ tục lưu ký, khi muốn tiến hành giao dịch các chứng khoán này, khách hàng cần ký hợp đồng lưu ký chứng khoán để CTCK mở tài khoản lưu ký cho khách hàng

Mở tài

khoản

Nhận lệnh của khách hàng

Thực hiện lệnh

Thanh quyết toán với khách hàng

Bước 2: Nhận lệnh của khách hàng

Lệnh giao dịch là chỉ thị của khách hàng cho công ty chứng khoán

Lệnh giao dịch phải bao gồm đầy đủ các nội dung quy định theo mẫu của CTCK Đối với mỗi lần giao dịch, khách hàng có thể đưa ra lệnh mua/ bán chứng khoán bằng cách điền vào phiếu lệnh theo mẫu in sẵn hoặc đặt lệnh trên hệ thống giao dịch trực tuyến trên internet của CTCK hoặc đặt lệnh qua điện thoại, fax…

Bước 3: Thực hiện lệnh

Trước khi nhập lệnh vào hệ thống, CTCK cần kiểm tra lại các mục do khách hàng điền, khi có sự tẩy xóa nhất thiết phải có sự xác nhận của khách hàng Các phiếu lệnh cần kiểm tra đầy đủ các thông tin của một phiếu lệnh, tính hợp lệ của chữ ký, kiểm tra tính hợp lệ của lệnh về đơn vị giao dịch, đơn vị yết giá, biên độ giao động giá,…Nhân viên môi giới cần kiểm tra xem số dư tài khoản lưu ký chứng khoán có đủ số chứng khoán mà khách hàng đặt bán đối với các lệnh bán hoặc số

dư tài khoản tiền có đủ 100% giá trị chứng khoán đặt mua đối với các lệnh mua Sau khi kiểm tra tính chính xác hợp lệ của phiếu lệnh, nhân viên môi giới sẽ chuyển lệnh của khách hàng vào hệ thống giao dịch của Sở giao dịch chứng khoán Các lệnh của nhà đầu tư sau khi được nhập vào hệ thống giao dịch của Sở sẽ được so khớp một cách tự động theo các nguyên tắc ưu tiên khi khớp lệnh Hệ thống giao dịch của Sở sẽ thông báo tức thời kết quả khớp lệnh đến công ty chứng khoán khi lệnh được thực hiện CTCK sẽ xác nhận lại kết quả với khách hàng Đối với các giao dịch cổ phiếu, chứng chỉ quỹ lô lớn hoặc lô lẻ và tất cả các giao dịch trái phiếu: CTCK không áp dụng phương thức giao dịch khớp lệnh mà thực hiện phương thức giao dịch thỏa thuận

Sau khi đã thực hiện xong, CTCK sẽ gửi cho khách hàng một phiếu xác nhận

đã thi hành xong lệnh Xác nhận này cũng giống như một hóa đơn hẹn thanh toán với khách hàng

Bước 4: Thanh quyết toán với khách hàng

Sau khi kết thúc ngày giao dịch, toàn bộ dữ liệu về kết quả giao dịch chứng khoán của các Sở giao dịch chứng khoán được chuyển sang Trung tâm lưu ký để

tiến hành bù trừ và thanh toán Việc bù trừ thanh toán chứng khoán tại trung tâm lưu ký sẽ được thực hiện cho từng thành viên, theo từng thị trường

Đến ngày thanh toán, CTCK sẽ nhận được kết quả thanh toán bù trừ giao dịch chứng khoán do TTLK gửi đến, CTCK sẽ thực hiện việc thanh quyết toán với khách hàng Thanh quyết toán với khách hàng là việc thanh toán giá trị giao dịch chứng khoán, phí giao dịch chứng khoán (gồm phí môi giới, phí môi giới lập giá, thuế giao dịch chứng khoán)

Sau đó, đối với lệnh mua, CTCK gửi cho khách hàng thông báo xác nhận về quyền sở hữu chứng khoán trên tài khoản chứng khoán của khách hàng tại CTCK; đối với lệnh bán, CTCK gửi cho khách hàng thông báo xác nhận tiền bán chứng khoán đã được chuyển về tài khoản tiền của khách hàng tại ngân hàng chỉ định thanh toán

1.2.2.3 Vai trò của hoạt động môi giới chứng khoán

Một thị trường phát triển không thể thiếu hoạt động môi giới vì đó được coi là mạch máu của thị trường nhằm chuyển tiếp những sản phẩm, dịch vụ từ nhà sản xuất, cung cấp đến những người thật sự có nhu cầu một cách nhanh chóng và hiệu quả Chứng khoán cũng không ngoại lệ với quy luật trên mà trong đó hoạt động môi

giới đóng vai trò đặc biệt quan trọng trong sự phát triển của thị trường chứng khoán

Đối với nhà đầu tư

* Góp phần giảm thiểu chi phí giao dịch

Trên các thị trường hàng hóa thông thường đòi hỏi người mua và người bán mất rất nhiều thời gian, tiền bạc và công sức để có thể tìm kiếm được các đối tác và loại hàng hóa phù hợp với mục đích của mình Trên thị trường chứng khoán, cả người mua và người bán đều giao dịch một loại hàng hóa đặc biệt đó là các chứng khoán Loại hàng hóa đặc biệt này chỉ có giá trị chứ không có giá trị sử dụng như các loại hàng hóa thông thường khác nên các nhà đầu tư không thể thẩm định được loại hàng hóa này thông qua việc quan sát hay cầm nắm mà họ phải bỏ ra một khoản chi phí khổng lồ để thu thập, xử lý thông tin, chi phí để tham gia các lớp đào tạo kỹ năng phân tích và quy trình giao dịch trên thị trường Thị trường chứng

khoán, nơi diễn ra các hoạt động mua bán của rất nhiều người, các giao dịch diễn ra từng giây, từng phút đòi hỏi các nhà đầu tư khi tham gia vào thị trường cần đặc biệt chú ý để nắm lấy cơ hội Điều này khiến các nhà đầu tư phải tiến hành thu thập, xử

lý thông tin về chứng khoán từ nhiều nguồn khác nhau

Đặc trưng của thị trường chứng khoán là lợi nhuận cao luôn đi kèm với rủi ro lớn, điều này đòi hỏi các nhà đầu tư cần thận trọng khi tham gia vào thị trường Sự hiện diện của các nhà môi giới- trung gian tài chính trên thị trường là cầu nối giữa người mua và người bán giúp các nhà đầu tư giảm thiểu chi phí giao dịch Như vậy vai trò của nhà môi giới chứng khoán là tiết kiệm chi phí giao dịch xét theo từng khâu và trên tông thể thị trường, giúp nâng cao tính thanh khoản cho thị trường chứng khoán

* Cung cấp thông tin và tư vấn cho khách hàng

Trên thị trường chứng khoán, thông tin đóng vai trò đặc biệt quan trọng, nó ảnh hưởng tới giá cả của chứng khoán Các nhân viên môi giới tiếp cận các thông tin từ nhiều nguồn khác nhau và tiền hành sàng lọc thông tin rồi thay mặt công ty chứng khoán cung cấp cho khách hàng các thông tin liên quan đến tình hình thị trường, các thông tin liên quan đến chứng khoán niêm yết và các thông tin khác có liên quan đến chứng khoán Dựa trên những thông tin này, các nhà đầu tư tiến hành phân tích và ra quyết định mua bán chứng khoán với giá cả sao cho hợp lý

Khi thị trường chứng khoán đã và đang phát triển, hàng hóa phong phú và đa dạng thì vai trò của nhà môi giới lại càng trở nên quan trọng Ngoài việc tư vấn cho khách hàng loại chứng khoán đơn thuần theo nhu cầu của khách hàng thì họ còn đề xuất kết hợp các loại chứng khoán đơn lẻ trong một danh mục đầu tư để giảm thiểu rủi ro, tối đa hóa lợi nhuận cho khách hàng

* Cung cấp cho khách hàng các dịch vụ tài chính giúp khách hàng thực hiện giao dịch theo yêu cầu

Nhà môi giới nhận lệnh và thực giao dịch cho nhà đầu tư Quy trình đó bao gồm các công việc :

- Nhận lệnh của khách hàng

- Thực hiện giao dịch

- Xác định kết quả giao dịch

- Chuyển kết quả giao dịch đó tới khách hàng cũng như các thông báo về số

dư tài khoản tiền mặt, số dư chứng khoán được phép giao dịch và thông báo thường xuyên tới khách hàng để từ đó đưa ra các khuyến cáo và cung cấp thông tin

Hơn thế nữa, nhà môi giới cần nắm bắt được sự thay đổi trong nhu cầu tài chính của khách hàng cũng như mức độ chấp nhận rủi ro để từ đó đưa ra các khuyến nghị và chiến lược phù hợp

Đối với công ty chứng khoán

Hoạt động môi giới chứng khoán có vai trò đặc biệt quan trọng với công ty chứng khoán Cụ thể như sau:

Môi giới đem lại doanh thu cho công ty chứng khoán : Thông qua hoạt động môi giới, công ty chứng khoán sẽ thu được phí Trong thực tế, hoạt động môi giới thường đem lại nguồn doanh thu rất lớn cho các công ty chứng khoán Nguồn thu này bao gồm hoa hồng, các khoản tín dụng bán hàng, các khoản chênh lệch giá mua bán, các khoản thu cho những sản phẩm, dịch vụ đặc biệt Chính đội ngũ nhân viên này góp phần tăng tính cạnh tranh của công ty chứng khoán với sự lao động nghiêm túc để nâng cao kiến thức và phục vụ khách hàng

Vai trò của môi giới với bản thân công ty chứng khoán là rất quan trọng Nhà môi giới làm việc trong công ty tạo nên uy tín, hình ảnh tốt cho công ty nếu họ được nhiều khách hàng tín nhiệm và ủy thác tài sản của mình Từ đó góp phần đem lại thành công cho công ty chứng khoán trong quá trình hoạt động

Đối với thị trường

* Phát triển dịch vụ và sản phẩm trên thị trường

Nhà môi giới chứng khoán khi thực hiện vai trò làm trung gian giữa người bán( người phát hành) và người mua( nhà đầu tư) có thể nắm bắt được nhu cầu của khách hàng và phản ánh với người cung cấp sản phẩm dịch vụ Có thể nói hoạt động môi giới là một trong những nguồn cung cấp ý tưởng để đa dạng hóa sản phẩm dịch vụ, nhờ đó thu hút ngày càng nhiều khách hàng, huy động ngày càng nhiều nguồn vốn nhàn rỗi trong xã hội đầu tư vào thị trường chứng khoán

* Cải thiện môi trường kinh doanh

Trong những thị trường mới nổi, hàng hóa, dịch vụ còn ít về số lượng và kém

về chất lượng Nếu được tổ chức phát triển tốt, môi giới chứng khoán sẽ góp phần cải thiện môi trường này

- Góp phần hình thành nên văn hóa đầu tư : Trong những nền kinh tế mà môi giới đầu tư còn thô sơ thì người dân chưa có thói quen sử dụng tiền nhàn rỗi của mình để đầu tư vào các tài sản tài chính nhằm mục đích kiếm lời trong khi đó nguồn vốn cần có sự tăng trưởng của nền kinh tế lại thiếu trầm trọng Để thu hút được công chúng đầu tư, nhà môi giới tiếp cận với khách hàng tiềm năng và đáp ứng nhu cầu của họ bằng các tài sản tài chính phù hợp, cung cấp cho họ kiến thức, thông tin

từ đó họ có thể đưa ra quyết định đầu tư một cách có hiệu quả Hoạt động môi giới

đã thâm nhập sâu vào cộng đồng các doanh nghiệp và nhà đầu tư sẽ là một yếu tốt quan trọng góp phần hình thành nên văn hóa đầu tư :

+ Ý thức và thói quen đầu tư vào các tài sản tài chính

+ Kỹ năng và trình độ sử dụng các dịch vụ đầu tư, phổ biến là dịch vụ môi giới chứng khoán

+ Môi trường pháp lý, sự hiểu biết và tuân thủ pháp luật

- Tăng chất lượng và hiệu quả dịch vụ nhờ cạnh tranh : Để thành công trong hoạt động môi giới chứng khoán, điều quan trọng là nhà môi giới phải thu hút được càng nhiều khách hàng đến, giữ chân những khách hàng đã có và không ngừng gia tăng khối tài sản dịch vụ được khách hàng ủy thác cho mình Từ đó có sự cạnh tranh giữa các nhà môi giới khiến họ không ngừng trau dồi nghiệp vụ, nâng cao đạo đức nghề nghiệp, kỹ năng hành nghề, nghiêm chỉnh chấp hành các quy định của pháp luật, nội quy của công ty Quá trình này đã góp phần nâng cao chất lượng và hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán Đồng thời cũng do áp lực cạnh tranh mà các công

ty chứng khoán không ngừng đưa ra các sản phẩm dịch vụ tốt nhất cho khách hàng Hình thành nên những dịch vụ mới trong hoạt động của công ty chứng khoán, tạo thêm việc làm và làm phong phú thêm cho môi trường đầu tư

1.2.3 Phát triển hoạt động môi giới của công ty chứng khoán

1.2.3.1 Quan điểm về phát triển hoạt động môi giới chứng khoán

Theo từ điển Tiếng Việt, phát triển là quá trình vận động, tiến triển theo hướng tăng lên, ví dụ phát triển kinh tế, phát triển văn hoá, phát triển xã hội

Theo từ điển Bách khoa Việt Nam thì “Phát triển là phạm trù triết học chỉ ra tính chất của những biến đổi đang diễn ra trong thế giới Phát triển là một thuộc tính của vật chất Mọi sự vật và hiện tượng của hiện thực không tồn tại trong trạng thái khác nhau từ khi xuất hiện đến lúc tiêu vong, nguồn gốc của phát triển là sự thống nhất và đấu tranh giữa các mặt đối lập”

Dựa trên quan điểm về phát triển nói chung ở trên có thể nhận thấy phát triển hoạt động MGCK là các hoạt động nhằm gia tăng về lượng và chất trong hoạt động môi giới, đảm bảo lợi ích cho CTCK và khách hàng Hoạt động MGCK được đánh giá là phát triển và đạt hiệu quả khi giữ được khách hàng cũ, thu hút thêm ngày càng nhiều khách hàng mới đến giao dịch, duy trì mối quan hệ với khách hàng, phát triển các nghiệp vụ liên quan và gia tăng lợi nhuận cho công ty

Ngoài ra, phát triển hoạt động MGCK là những hoạt động mang lại lợi ích cho thị trường và các chủ thể trên thị trường, dẫn đến sự hoàn thiện và phát triển không ngừng của toàn bộ thị trường

Hoạt động môi giới phát triển khi mà hoạt động này mang lại những dịch vụ ngày càng hoàn thiện hơn, chất lượng hơn và phù hợp với từng nhà đầu tư tham gia trên TTCK; đồng thời dẫn đến sự phát triển của TTCK nói chung và của CTCK nói riêng Như vậy, phát triển hoạt động MGCK bao gồm các hoạt động nhằm thúc đẩy

và tăng cường hơn nữa vai trò của trung gian MGCK - một tác nhân không thể thiếu trên thị trường, như đẩy mạnh việc kết nối giữa nhà đầu tư mua với nhà đầu tư bán chứng khoán, nâng cao chất lượng tư vấn, chăm sóc khách hàng Từ đó tác động đến sự phát triển chung của TTCK

1.2.3.2 Các tiêu chí đánh giá việc phát triển hoạt động môi giới chứng khoán

Chỉ tiêu định lượng

* Tăng trưởng số lượng tài khoản được mở tại công ty chứng khoán

Đây là chỉ tiêu phản ánh tổng quan nhất hiệu quả của hoạt động môi giới đang

ở mức độ nào Một CTCK không thể hoạt động ổn định nếu số lượng tài khoản quá

ít, điều đó cũng phản ánh hoạt động môi giới là không hiệu quả Vì thế các CTCK luôn tìm mọi cách để thu hút các nhà đầu tư đến mở tài khoản và giao dịch tại công

ty Đồng thời, số lượng tài khoản khách hàng phải là các tài khoản được mở và thực hiện giao dịch, nghĩa là tài khoản luôn có tiền và có chứng khoán, chứ không phải tài khoản ở trạng thái rỗng và không giao dịch Số lượng tài khoản giao dịch tăng lên sẽ làm tăng doanh thu của hoạt động môi giới chứng khoán Từ đó tăng lợi nhuận và hiệu quả hoạt động môi giới của công ty chứng khoán đó

* Tăng trưởng thị phần của công ty chứng khoán trên thị trường

Thị phần và số lượng tài khoản là hai chỉ tiêu khác nhau để đánh giá hiệu quả hoạt động môi giới Số lượng tài khoản tăng lên chưa chắc thị phần của công ty chứng khoán đã tăng Thị phần là chỉ tiêu nhằm so sánh sự phát triển hoạt động môi giới của một công ty chứng khoán với các công ty khác trên thị trường chứng khoán Muốn đánh giá sự phát triển hoạt động môi giới của một công ty cần gắn với

sự phát triển của cả thị trường, cụ thể là các công ty chứng khoán cạnh tranh khác Công ty nào có thị phần môi giới lớn hơn thì hoạt động môi giới của công ty đó sẽ phát triển hơn.Hiện nay, theo cách tính của các sở giao dịch chứng khoán, thị phần môi giới được tính dựa trên giá trị giao dịch của các công ty môi giới thành viên trong kỳ rồi chia cho số tổng Như vậy, thị phần môi giới là một trong những chỉ tiêu định lượng quan trọng thể hiện hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán của một công ty chứng khoán

* Tăng trưởng doanh thu môi giới

- Doanh thu môi giới : Sự gia tăng của chỉ tiêu này phản ánh rõ kết quả hoạt động môi giới chứng khoán Doanh thu cho thấy lượng giao dịch của các tài khoản được mở tại công ty, có thể công ty có số lượng tài khoản được mở không nhiều nhưng đó là tài khoản của các khách hàng lớn hoặc giao dịch một cách thường xuyên, liên tục kéo theo doanh thu đem lại cho công ty cũng cao Doanh thu môi giới tăng sẽ làm tăng lợi nhuận và hiệu quả của hoạt động môi giới

Doanh thu môi giới = Giá trị giao dịch * Mức phí giao dịch

- Ngoài ra, khi xem xét chỉ tiêu doanh thu môi giới cũng cần phải xem xét tỷ trọng doanh thu hoạt động môi giới trong tổng doanh thu hoạt động kinh doanh của CTCK

Nếu doanh thu hoạt động môi giới của công ty chiếm tỷ trọng cao trong tổng doanh thu hoạt động kinh doanh của CTCK chứng tỏ môi giới là hoạt động chủ đạo mang lại thu nhập cho công ty

* Lợi nhuận từ hoạt động môi giới, tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu môi giới

- Lợi nhuận môi giới : Là phần chênh lệch giữa doanh thu môi giới và chi phí môi giới mà công ty bỏ ra Lợi nhuận chính là mục đích cuối cùng mà các công ty theo đuổi , là thước đo hiệu quả hoạt động của công ty, lợi nhuận càng cao thì hiệu quả hoạt động của công ty càng tốt Để tối đa hóa lợi nhuận công ty chứng khoán cần phài tối đa hóa doanh thu và phải tối thiểu hóa chi phí

- Tỷ suất lợi nhuận trên doanh thu môi giới

Chỉ tiêu này cho biết cứ trong một đồng doanh thu hoạt động môi giới mà công ty thực hiện trong kỳ sẽ thu được bao nhiêu đồng lợi nhuận Tỷ suất này càng cao thì hoạt động môi giới càng hiệu quả và ngược lại

Chỉ tiêu định tính

* Mức độ hoàn thiện của quy trình nghiệp vụ

Khi khách hàng tham gia thị trường chứng khoán thì họ phải mở tài khoản và thực hiện theo quy trình nhất định Quy trình hoạt động càng đơn giản, ngắn gọn sẽ càng tiết kiệm thời gian, chi phí của các nhà đầu tư từ đó nâng cao hiệu quả đầu tư của khách hàng Số lượng khách hàng đăng ký mở tài khoản ở công ty chứng khoán

sẽ ngày càng gia tăng, giúp nâng cao doanh thu, lợi nhuận của hoạt động môi giới

và làm cho hiệu quả của hoạt động môi giới tăng lên

* Mức độ chuyên nghiệp của chuyên viên môi giới

Sự thành công của công ty chứng khoán phụ thuộc rất nhiều vào đội ngũ nhân viên môi giới Đội ngũ nhân viên môi giới càng chuyên nghiệp càng đem lại hiệu quả đầu tư khách hàng Do đó, sẽ giữ chân được những khách hàng cũ và thu hút nhiều khách hàng mới mở tài khoán chứng khoán Từ đó, doanh thu, lợi nhuận của hoạt động môi giới công ty chứng khoán tăng lên và hiệu quả của hoạt động môi giới cũng được nâng cao hơn Do vậy, việc xây dựng đội ngũ nhân viên có kinh nghiệm, chuyên nghiệp có ý nghĩa rất lớn trong việc nâng cao hiệu quả hoạt đông môi giới của công ty chứng khoán

Mức độ chuyên nghiệp của chuyên viên môi được thể hiện chủ yếu ở hai khía cạnh:

- Sự hiểu biết về quy trình nghiệp vụ cũng như các sản phẩm, dịch vụ mà công

ty cung cấp: Một trong các nghĩa vụ của nhân viên môi giới chứng khoán là thực hiện các giao dịch mua bán chứng khoán thông qua việc nhận lệnh và truyền lệnh vào hệ thống giao dịch tại SGDCK hoặc nhận uỷ thác theo nhu cầu của khách hàng Hiểu rõ các quy trình nghiệp vụ và các sản phẩm, dịch vụ mà công ty cung cấp sẽ giúp môi giới có thể thực hiện các giao dịch, giải quyết các vấn đề xảy ra một cách nhanh chóng cũng như cung cấp các sản phẩm tốt nhất tới khách hàng của mình Từ

đó nâng cao hiệu quả đầu tư cho khách hàng Vì vậy, sự hiểu biết về quy trình nghiệp vụ cũng như các sản phẩm, dịch vụ mà công ty cung cấp thể hiện sự chuyên nghiệp của nhân viên môi giới

- Trình độ tư vấn: Nghĩa vụ quan trọng nhất của nhân viên môi giới là thu thập

và thẩm định thông tin về thị trường cổ phiếu trong hoặc ngoài nước, chứng khoán

và trái phiếu chính phủ; trên cơ sở đó đưa ra lời khuyên thích hợp cho khách hàng

Do vậy, nhân viên môi giới có trình độ tư vấn càng hiệu quả càng thể hiện sự chuyên nghiệp của mình

Tại Việt Nam, theo quy định, nhân viên môi giới phải có các chứng chỉ hành nghề do Ủy ban Chứng khoán Nhà nước cấp (Theo thông tư số 197/2015/TT-BTC của Bộ Tài Chính quy định về hành nghề chứng khoán) để được hành nghề môi giới chứng khoán Thi và cấp chứng chỉ nhằm xác định nhân viên đó đã thông hiểu những khía cạnh của nghề MGCK để chính thức hành nghề Sau khi vượt qua kỳ

thi, những nhân viên này sẽ được công nhận là nhà MGCK chuyên nghiệp và có quyền hành nghề hợp pháp

* Uy tín của công ty chứng khoán

Uy tín của các công ty được xây dựng dựa trên nghiên cứu về ảnh hưởng của các yếu tố tài chính, hình ảnh doanh nghiệp trên truyền thông và đánh giá của các chuyên gia trong lĩnh vực cũng như khách hàng về chất lượng sản phẩm dịch vụ mà công ty cung cấp

Uy tín của công ty chứng khoán thể hiện ở các khía cạnh:

 Công ty chứng khoán có năng lực tài chính thể hiện trên báo cáo tài chính gần nhất (tổng tài sản, tổng doanh thu, lợi nhuận sau thuế, hiệu quả sử dụng vốn…)

 Thị phần của công ty chứng khoán trên thị trường

 Uy tín truyền thông được đánh được thể hiện qua mức độ nhận biết hình ảnh, các thành tựu, giải thưởng trong nước và quốc tế nhận được,

 Đánh giá của các chuyên gia trong lĩnh vực tài chính

 Đánh giá của khách hàng về sản phẩm dịch vụ tài chính mà công ty cung cấp Nếu khách hàng thường xuyên không hài lòng về tác phong phục vụ của nhân viên môi giới, thường xuyên xảy ra xung đột lợi ích… sẽ mang lại khó khăn lớn cho công ty chứng khoán nói chung và hoạt động môi giới nói riêng Vì thế phải hạn chế tối đa các mâu thuẫn

Nếu công ty chứng khoán có được niềm tin của nhà đầu tư cũng như có được thương hiệu lớn trên thị trường chứng khoán thì sẽ thu hút được rất nhiều khách hàng mới và giữ chân những khách hàng cũ làm tăng thị phần cho công ty Từ đó làm tăng hiệu quả của hoạt động môi giới của công ty chứng khoán

* Khả năng cung cấp các sản phẩm dịch vụ

Thị trường chứng khoán ngày càng phát triển, nhu cầu của khách hàng ngày càng đa dạng kéo theo đó là sự ra đời của các sản phẩm nhằm đáp ứng cho các nhu cầu này: cho vay Margin, ứng trước tiền bán, thế chấp chứng khoán Sản phẩm của công ty chứng khoán càng đa dạng, sẽ càng thu hút nhiều nhà đầu hơn Do vậy, doanh thu, lợi nhuận và hiệu quả từ hoạt động môi giới sẽ ngày càng tăng

Năm 2017, thị trường chứng khoán phái sinh ra đời Đến nay, thị trường chứng khoán phái sinh đã phát triển cả về chất lượng và số lượng Số lượng khách hàng đăng ký dịch vụ phái sinh ngày càng nhiều Tuy nhiên để có trở thành thành viên giao dịch chứng khoán phái sinh, các công ty chứng khoán phải đáp ứng đủ điều kiện theo quy định của pháp luật quy định Do vậy, các công ty có đủ tư cách kinh doanh chứng khoán phái sinh sẽ có lợi thế về việc phát triển dịch vụ môi giới phái sinh từ đó nâng cao doanh thu, lợi nhuận và hiệu quả hoạt động môi giới của mình

* Công nghệ

Công nghệ có vai trò quan trọng trong việc nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới Việc áp dụng công nghệ vào việc xử lý các quy trình nghiệp vụ giúp giảm thời gian, chi phí của khách hàng và công ty chứng khoán Một mặt, giúp nâng cao hiệu quả đầu tư của khách hàng Mặt khác, cắt giảm chi phí quản lý cho công ty Từ đó nâng cao hiệu quả hoạt động môi giới

Ngoài ra, cải tiến công nghệ vào các giao dịch trực tuyến, bảo mật thông tin khách hàng tạo sự uy tín, tin tưởng cho khách hàng Vì vậy, sẽ ngày càng thu hút nhiều hơn khách hàng mở tài khoản và làm tăng doanh thu, lợi nhuận của hoạt động môi giới

1.2.3.3 Các yếu tố ảnh hưởng đến sự phát triển hoạt động môi giới chứng khoán

Hoạt động môi giới chứng khoán có ảnh hưởng cực kỳ quan trọng trong việc thúc đẩy sự phát triển của các CTCK nói riêng và TTCK nói chung Các nhân tố ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động môi giới chứng khoán bao gồm các nhân tố khách quan và các nhân tố chủ quan:

Yếu tố khách quan

* Sự phát triển của thị trường chứng khoán

TTCK là môi trường hoạt động của các CTCK Sự phát triển của TTCK ở đây

là sự phát triển ở cả cung và cầu chứng khoán, các thành viên tham gia thị trường và các hoạt động khác

Thị trường chứng khoán càng phát triển, số lượng nhà đầu tư, các tổ chức phát hành càng lớn sẽ tạo điều kiện phát triển các hoạt động của CTCK, trong đó có môi

giới Số lượng nhà đầu tư tăng lên sẽ làm tăng doanh thu, lợi nhuận và hiệu quả hoạt động môi giới Hơn nữa, với sự phát triển của hệ thống kiểm toán kế toán, hệ thống công bố thông tin, hệ thống lưu ký, hệ thống thông báo định kỳ góp phần làm tăng

độ tin cậy của thị trường chứng khoán, cung cấp các thông tin cần thiết và tin cậy, giải quyết vấn đề thông tin không cân xứng, sự lựa chọn đối nghịch và rủi ro đạo đức.Bên cạnh đó, thị trường chứng khoán phát triển, trình độ của các nhà đầu tư càng cao thì môi giới cũng phải liên tục nâng cao trình độ của mình để đáp ứng yêu cầu của các nhà đầu tư

* Môi trường pháp lý

Có thể nói, các văn bản pháp quy áp dụng cho công ty chứng khoán rất quan trọng, nó quy định mọi hành vi của các chủ thể trên thị trường chứng khoán Khi hệ thống pháp luật nói chung và luật chứng khoán nói riêng được hoàn thiện và rõ ràng,

có tính chất khuyến khích sẽ tạo điều kiện cho thị trường chứng khoán phát triển Đặc biệt, hoạt động môi giới thường xuyên có những vấn đề phát sinh liên quan đến lợi ích của các bên nên rất cần có luật định rõ ràng để làm chuẩn mực cho hoạt động này Chỉ có như vậy, nhà đầu tư mới có thể hoàn toàn yên tâm đầu tư vào thị trường và nhân viên môi giới cũng mới có thể thực hiện công việc một cách hiệu quả

* Tình hình chính trị và thực trạng nền kinh tế

Môi trường kinh tế, chính trị có ảnh hưởng rất lớn đến hoạt động môi giới.Dễ thấy, nếu một nền chính trị ổn định sẽ tạo niềm tin cho nhà đầu tư vào thị trường tài chính, khi mà niềm tin được cải thiện thì hoạt động môi giới sẽ dễ dàng phát triển Trình độ phát triển của nền kinh tế là cơ sở cho mọi sự phát triển của một quốc gia, là cơ sở quan trọng cho sự phát triển của các công ty chứng khoán nói chung và hoạt động môi giới chứng khoán nói riêng Nền kinh tế phát triền sẽ tạo nhiều việc làm mới, giảm tình trạng thất nghiệp và tăng thu nhập của dân cư Do thu nhập của dân cư tăng bảo đảm cho nhà đầu tư có khả năng chuyển tiết kiệm thành đầu tư trên thị trường chứng khoán.Bên cạnh đó, kinh tế phát triển, các doanh nghiệp hoạt động tốt hơn Khi đó các nhà đầu tư có niềm tin vào thị trường sẽ gia tăng đầu tư vào thị trường chứng khoán Điều này làm tăng doanh thu, lợi nhuận và hiệu quả của hoạt động môi giới của các công ty chứng khoán

* Trình độ và thói quen đầu tư của công chúng

Đối với một nước có nền văn hóa phát triển, trình độ dân trí cao, có sự hiểu biết cao về thị trường chứng khoán thì sự tham gia vào đầu tư trên thị trường sẽ rất thuân lợi, ngược lại đối với một nước có nền văn hóa kém phát triển việc xây dựng hay phổ biến hoạt động đầu tư chứng khoán là rất khó khăn

Khi dân chúng có kiến thức về chứng khoán, họ có cái nhìn mới hơn về thị trường chứng khoán, hoạt động môi giới và vai trò của nhà môi giới.Họ biết đánh giá về lợi nhuận và rủi ro khi tham gia đầu tư trên thị trường chứng khoán Sự am hiểu về chứng khoán của công chúng cũng giúp cho nhà môi giới dễ dàng truyền đạt thông tin khi tư vấn cho họ

Yếu tố chủ quan

* Nhân tố con người

- Nhân sự là yếu tố quan trọng ảnh hưởng tới chất lượng của các công ty chứng khoán nói chung và nghiệp vụ môi giới nói riêng Những nhà môi giới thành công sẽ đem lại cho công ty chứng khoán những khoản doanh thu lớn, thành công của nhà môi giới cũng chính là thành công của công ty chứng khoán nếu họ chiếm được lòng tin của khách hàng, thu hút ngày càng nhiều khách hàng đến với mình

Để đạt được hiệu quả và nâng cao chất lượng của hoạt động môi giới, hiện nay các công ty chứng khoán và các nhà môi giới luôn phải cạnh tranh để thu hút khách hàng và cung cấp các dịch vụ cho khách hàng tiềm năng Để làm được điều đó nhà môi giới phải không ngừng trau dồi kiến thức nhằm nắm vững và sử dụng thuần thục các kỹ năng cơ bản đến chuyên nghiệp Vì vậy các công ty chứng khoán muốn giành thắng lợi trong cạnh tranh thì họ phải không ngừng đào tạo đội ngũ nhân viên môi giới có kỹ năng, có đạo đức nghề nghiệp nhằm phát huy sức mạnh để chiếm được lòng tin của khách hàng, từ đó nâng cao uy tín công ty Để có thể thành công trong hoạt động môi giới một nhà môi giới cần có các tố chất sau:

+ Thái độ phục vụ khách hàng

Nhà môi giới phải luôn tỏ thái độ niềm nở khi phục vụ khách hàng, tạo niềm tin cho khách hàng, môi giới có thể phát triển khách hàng thông qua khách hàng mà

họ có hiện tại

+ Kiến thức chuyên môn

Đây là tố chất quan trọng nhất của một người môi giới, tâm lý của khách hàng là tin tưởng vào những người có kiến thức sâu rộng, nhà môi giới ngoài việc

am hiểu về chứng khoán cần tìm hiểu thêm nhiều lĩnh vực để khi một thông tin tiếp nhận có thể tổng hợp nhanh và tư vấn kịp thời cho nhà đầu tư Việc hiểu sâu biết rộng là một lợi thế cho các nhà môi giới khi mở rộng mạng lưới khách hàng cho công ty

+ Năng lực và khả năng truyền đạt

Ngoài kiến thức giỏi nhà môi giới cần phải có một kỹ năng truyền đạt cho khách hàng một cách ngắn gọn, dễ hiểu và các thông tin phải logic, tránh việc truyền đạt khó hiểu cho nhà đầu tư

+ Sự phát triển kỹ năng cá nhân và nghiệp vụ

Thị trường chứng khoán luôn thay đổi, không có bài học nào giống bài học nào trên thị trường, các nhà môi giới muốn phát triển thì phải không ngừng học tập, rèn luyện, nâng cao kỹ năng của mình để đáp ứngnhu cầu của công việc

+ Quan hệ khách hàng

Quan hệ khách hàng là một nghệ thuật, một nhà môi giới vừa là một nhà môi giới vừa là một nhà marketing.Để giữ khách hàng ngoài việc thực hiện tốt các công việc chuyên môn hàng ngày cần phải thường xuyên tiếp xúc khách hàng, hiểu được hoàn cảnh và sở thích của khách hàng giúp cho mối quan hệ với khách hàng ngày càng tốt đẹp hơn

- Lãnh đạo công ty cũng cần phải có quan điểm phát triển hoạt động môi giới:

Sự đánh giá về tầm quan trọng của hoạt động môi giới trong sự phát triển của cả công ty là cơ sở cho sự xây dựng chiến lược phát triển cũng như cơ cấu đầu tư trong tổng dự án phát triển Nếu hoạt động môi giới tại công ty nào có sự quan tâm của ban lãnh đạo thì sẽ phát triển mạnh và ngược lại

* Cơ sở vật chất kỹ thuật

Cơ sở vật chất của một công ty chứng khoán cụ thể bao gồm hệ thống các sàn giao dịch tập trung, hệ thống bảng điện tử, máy chiếu, hệ thống thông tin nội bộ, trang Web của công ty và hệ thống nhập lệnh của phòng môi giới

Cơ sở vật chất kỹ thuật là nền tảng phát triển của cả CTCK nói chung và của hoạt động môi giới nói riêng Cơ sở vật chất kỹ thuật hiện đại giúp công ty có thể tiếp nhận và xử lý nhanh và chính xác các lệnh của nhà đầu tư, tăng hiệu quả đầu tư cho khách hàng Bên cạnh đó, TTCK luôn nhạy cảm với sự biến động của nền kinh

tế xã hội trong nước và quốc tế cho nên nếu CTCK không có đủ trang thiết bị cần thiết để thu thập và xử lý thông tin thì các nhân viên môi giới sẽ không có đủ các thông tin cần thiết để thực hiện tư vấn và cung cấp những sản phẩm, dịch vụ tốt nhất cho khách hàng

Hệ thống thông tin của công ty càng chuẩn xác và nhanh chóng thì càng nhận được sự tin tưởng của khách hàng Muốn vậy thì trình độ công nghệ của công ty phải luôn được cải tiến nâng cao phù hợp với sự phát triển của thị trường chung

* Mô hình tổ chức của công ty chứng khoán

Mô hình tổ chức của các công ty chứng khoán có ảnh hưởng rất lớn đến tính chất chuyên môn của nghiệp vụ môi giới chứng khoán từ đó ảnh hưởng tới hiệu quả hoạt động của nghiệp vụ môi giới Nếu bộ phận môi giới được tổ chức thành một phòng chức năng riêng biệt sẽ được nghiên cứu và phát triển một cách chuyên sâu

và có tính thực tiễn Tại các công ty chứng khoán mà ở đó nghiệp vụ môi giới chứng khoán và các nghiệp vụ khách được quản lý tập trung tại một phòng chức năng thì hiệu quả của hoạt động môi giới không cao do hoạt động của mỗi nghiệp

vụ gặp nhiều khó khăn, sự tập trung vào chuyên môn không cao

* Kiểm soát nội bộ

Nguyên tắc bảo mật thông tin tại các CTCK là một yếu tố quyết định đến sự thắng lợi của công ty trong bối cảnh cạnh tranh gay gắt giữa các CTCK.Vì vậy công tác kiểm soát nội bộ là rất cần thiết Cần phải kiểm soát các thông tin, dữ liệu, các quy trình nghiệp vụ, các thủ tục tiến hành nghiệp vụ của công ty để đảm bảo không

vi phạm pháp luật và nâng cao chất lượng hoạt động của các nghiệp vụ Nếu như công ty để lộ thông tin hay vi phạm pháp luật đều dẫn đến kết quả là ảnh hưởng đến hoạt động kinh doanh, trong đó ảnh hưởng trực tiếp đến khách hàng và hoạt động môi giới của công ty

* Biểu phí dịch vụ

Biểu phí dịch vụ được coi như là giá cả của dịch vụ cung cấp Một biểu phí cạnh tranh với các dịch vụ cung cấp đa dạng là một trong những yếu tố tác động không nhỏ đến sự phát triển của hoạt động môi giới chứng khoán nói riêng và sự phát triển của CTCK nói chung Một CTCK với một biểu phí ưu đãi, hợp lý, dịch

vụ cung cấp nhanh gọn, đa dạng sẽ thu hút được khách hàng đến với họ Từ đó, mở rộng được mạng lưới khách hàng, nâng cao được doanh số, góp phần quan trọng vào sự phát triển hoạt động môi giới của công ty

* Sự phát triển các nghiệp vụ khác trong công ty

Hoạt động phân tích, tư vấn: cung cấp cho hoạt động môi giới những thông tin cần thiết để họ tư vấn cho khách hàng, giúp khách hàng có những quyết định đầu tư hợp lý Như vậy để nâng cao chất lượng của hoạt động môi giới thì nền tảng của nó phải được hoàn thiện trước, đó chính là các hoạt động phụ trợ cho nó

Hoạt động quảng cáo, tiếp thị: những thông tin về khuyến mại, về bốc thăm trúng thưởng… nhằm quảng bá hình ảnh của công ty đến các nhà đầu tư, để họ biết và đến với công ty nhiều hơn sẽ làm tăng khối lượng tài khoản cho hoạt động môi giới

1.2.4 Kinh nghiệm phát triển hoạt động môi giới chứng khoán tại một số công ty

và bài học kinh nghiệm cho VNDIRECT

1.2.4.1 Kinh nghiệm phát triển hoạt động môi giới chứng khoán của công ty chứng khoán SSI

Với mục tiêu trở thành CTCK hàng đầu của Việt Nam, CTCK SSI đã không ngừng cải tiến nâng cao chất lượng sản phẩm dịch vụ, tiến hành nghiên cứu và đưa

ra nhiều sản phẩm mới, cung cấp các dịch vụ tiện ích cho khách hàng như: dịch vụ ứng trước tiền bán chứng khoán, dịch vụ chuyển nhận cổ tức, dịch vụ xác nhận số

dư chứng khoán trên tài khoản của khách hàng, dịch vụ đặt lệnh từ xa… Những dịch vụ này ngày càng được hoàn thiện, mang lại hiệu quả cho công ty thể hiện qua

số lượng khách hàng đến với công ty ngày càng tăng và thị phần của công ty ngày càng được mở rộng