Tác động của cấu trúc sở hữu lên chính sách cổ tức của công ty

BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VÕ TIẾN BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 BỘ GIÁO DỤC VÀ ĐÀO TẠO TRƯỜNG ĐẠI HỌC KINH TẾ TP HỒ CHÍ MINH VÕ TIẾN BÌNH TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY Chun ngành : TÀI CHÍNH – NGÂN HÀNG Mã số : 60340201 LUẬN VĂN THẠC SĨ KINH TẾ NGƯỜI HƯỚNG DẪN KHOA HỌC TS NGUYỄN THỊ UYÊN UYÊN TP HỒ CHÍ MINH - NĂM 2013 DANH MỤC CÁC BẢNG Bảng 3.1 Tóm tắt biến mơ hình ước lượng 26 Bảng 3.2 Dự báo mối quan hệ biến độc lập vào sách chi trả cổ tức 29 Bảng 4.1 Kết thống kê mô tả biến mô hình 31 Bảng 4.2 Ma trận hệ số tương quan biến mô hình 32 Bảng 4.3 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 34 Bảng 4.4 Kết kiểm định Hausman Test mơ hình 35 Bảng 4.5 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 36 Bảng 4.6 Kết kiểm định Hausman Test mơ hình 37 Bảng 4.7 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 38 Bảng 4.8 Kết kiểm định Hausman Test mơ hình 39 Bảng 4.9 Kết kiểm định Likelihood mơ hình 40 Bảng 4.10 Kết kiểm định Hausman Test mô hình 41 Bảng 4.11 Kết kiểm định tính dừng biến DIV 42 Bảng 4.12 Kết kiểm định tính dừng biến MSO 43 Bảng 4.13 Kết kiểm định tính dừng biến INST 43 Bảng 4.14 Kết kiểm định tính dừng biến FORG 44 Bảng 4.15 Kết kiểm định tính dừng biến STATE 44 Bảng 4.16 Kết kiểm định tính dừng biến FS 45 Bảng 4.17 Kết kiểm định tính dừng biến LEV 45 Bảng 4.18 Kết kiểm định tính dừng biến BETA 46 Bảng 4.19 Tổng hợp kết kiểm định tính dừng biến 46 Bảng 4.20 Kết hồi quy mơ hình 47 Bảng 4.21 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình 48 Bảng 4.22 Kết hồi quy mơ hình 49 Bảng 4.23 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình 50 Bảng 4.24 Kết hồi quy mơ hình 52 Bảng 4.25 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình 53 Bảng 4.26 Kết hồi quy mơ hình 55 Bảng 4.27 Tổng hợp kết hồi quy mơ hình 56 LỜI CAM ĐOAN  Tôi xin cam kết Luận văn Thạc sĩ Kinh tế với đề tài “Tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty” cơng trình nghiên cứu riêng hướng dẫn TS.Nguyễn Thị Uyên Uyên Các số liệu, kết luận văn trung thực chưa công bố cơng trình khác Tơi chịu trách nhiệm nội dung tơi trình bày luận văn TP HCM, ngày 16 tháng 12 năm 2013 Tác giả Võ Tiến Bình DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT FEM : Mơ hình hiệu ứng cố định HOSE : Sở giao dịch chứng khoán Thành phố Hồ Chí Minh REM : Mơ hình hiệu ứng ngẫu nhiên TP HCM : Thành phố Hồ Chí Minh TTCK : Thị trường chứng khốn MỤC LỤC TRANG PHỤ BÌA LỜI CAM ĐOAN MỤC LỤC DANH MỤC CÁC BẢNG DANH MỤC CHỮ VIẾT TẮT TÓM TẮT CHƯƠNG - GIỚI THIỆU ĐỀ TÀI 1.1 Lý chọn đề tài 1.2 Mục tiêu nghiên cứu vấn đề nghiên cứu 1.3 Phương pháp nghiên cứu 1.4 Ý nghĩa đề tài .3 1.5 Kết cấu đề tài .4 CHƯƠNG – CÁC NGHIÊN CỨU THỰC NGHIỆM VỀ TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CÔNG TY .5 2.1 Cơ sở lý thuyết 2.1.1 Cơ sở lý thuyết sách cổ tức 2.1.2 Chi phí đại diện, lý thuyết phát tín hiệu 2.2 Những chứng thực nghiệm tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty 10 2.2.1 Vốn sở hữu nhà quản lý sách cổ tức 10 2.2.2 Vốn sở hữu định chế sách cổ tức 12 2.2.3 Vốn sở hữu nhà đầu tư nước ngồi sách cổ tức 14 2.2.4 Vốn sở hữu nhà nước sách cổ tức 16 CHƯƠNG - PHƯƠNG PHÁP NGHIÊN CỨU 21 3.1 Phương pháp mơ hình nghiên cứu 21 3.1.1 Phương pháp nghiên cứu 21 3.1.2 Mơ hình nghiên cứu 21 3.1.2.1 Mơ hình ước lượng 21 3.1.2.2 Mô tả biến giả thuyết nghiên cứu 23 3.2 Dữ liệu nghiên cứu 29 3.2.1 Nguồn liệu 29 3.2.2 Xử lý liệu 30 CHƯƠNG - TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CƠNG TY – BẰNG CHỨNG TẠI VIỆT NAM 31 4.1 Thống kê mô tả liệu 31 4.1.1 Mô tả liệu 31 4.1.2 Ma trận hệ số tương quan biến mơ hình 32 4.1.3 Kết kiểm định lựa chọn phương pháp hồi quy 33 4.1.4 Kiểm định tính dừng 42 4.2 Kết hồi quy 47 4.2.1 Kết hồi quy mơ hình 47 4.2.2 Kết hồi quy mô hình 49 4.2.3 Kết hồi quy mơ hình 52 4.2.4 Kết hồi quy mơ hình 55 CHƯƠNG - KẾT LUẬN 59 5.1 Kết luận kết nghiên cứu 59 5.2 Hạn chế đề tài 60 PHỤ LỤC TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY TĨM TẮT Đề tài kiểm định tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức Việt Nam Tác giả sử dụng mẫu gồm 271 công ty niêm yết từ năm 2008 – 2012 Sở giao dịch Chứng khoán TP.HCM (HOSE) Mơ hình nghiên cứu đề tài sử dụng liệu bảng (panel data) hồi quy theo cách: Pooling, Random Effect (hiệu ứng ngẫu nhiên) Fixed Effect (hiệu ứng cố định) Để lựa chọn phương pháp hồi quy phù hợp phương pháp trên, tác giả sử dụng kiểm định kiểm định Likelihood kiểm định Hausman Kết nghiên cứu cho thấy có mối tương quan chiều tỷ trọng vốn sở hữu tổ chức tỷ lệ chi trả cổ tức mức ý nghĩa 1% Ngoài ra, nghiên cứu phát mối tương quan chiều tỷ trọng vốn sở hữu nhà quản lý với tỷ lệ chi trả cổ tức, mối tương quan ngược chiều vốn sở hữu cổ đơng nước ngồi vốn sở hữu nhà nước với tỷ lệ chi trả cổ tức, nhiên mối quan hệ không mang ý nghĩa thống kê Từ khóa: sách cổ tức, cấu trúc sở hữu, chi phí đại diện PHỤ LỤC - TÀI LIỆU THAM KHẢO TIẾNG VIỆT Phạm Trí Cao (2010), Kinh tế lượng ứng dụng, Nhà xuất Thống Kê Trần Nguyễn Minh Hải (2012), Ảnh hưởng chi phí đại diện công ty niêm yết sở giao dịch chứng khoản TP HCM, Đại học Kinh tế TP HCM Phạm Thị Duy Linh (2013), Nghiên cứu ảnh hưởng cấu trúc sở hữu chế điều hành lên chi phí đại diện, Đại học Kinh tế TP HCM Nguyễn Duy Lương (2008), Chính sách cổ tức công ty niêm yết thị trường chứng khoán Việt Nam, Đại học Kinh tế TP HCM Trần Thị Hải Lý (2012), Quan điểm nhà quản lý doanh nghiệp Việt Nam sách cổ tức với giá trị doanh nghiệp, Tạp chí phát triển hội nhập (UEF) Trần Ngọc Thơ (2005), Tài doanh nghiệp đại, Nhà xuất Thống Kê TIẾNG ANH Aivazian, Varouj., Booth, Laurence.; Cleary, Sean.; 2001, “Do Firms In Emerging Markets Follow Diffirent Dividend Policies From Those in The US: Evidence From Firms in Eight Emerging Countries”, University of Toront.; York University Baker, Malcolm., Wurgler, Jeffrey., 2003, “A Catering Theory of Dividends”, The Journal of Finance Carvalhal-da-Silva, André L and Leal ,Ricardo P C.(2004) Corporate Governance and Value in Brazil(and in Chile) Frontiers in Finance and Economics, 2004, vol 1, issue 1, pages 1-16 10 Chen ZH, Cheung Y, Stouraitis A, Wong A (2005) Ownership Concentration, Firm Performance and dividend policy in hong-kong, Pac Bas Financ J., 13: 431-449 11 Claessens S, Djankov S (1999) Ownership concentration and corporate performance in the Czech Republic J.Comp Econ., 27:498-513 12 Eckbo, B.E., Verma, S., (1994) Managerial shareownership, voting power, and cash dividend policy Journal of Corporate Finance 1, 33– 62 13 Fama, Eugene F., Kenneth R French, 2001, “Dissapearing Dividends: Changing Firm Characteristics or Lower Propensity to Pay?” Journal of Financial Economics 60, pp 3-43 14 Gugler K, Yurtoglu B (2003) Corporate governance and dividend payout policy in Germany, Eur Econ Rev., 47: 731-758 15 Han KC, Lee SH, Suk DY (1999) Institutional Shareholders and Dividends, J Financ Strat Dec., 12(1): 53-62 16 Hamid Ullah, Asma Fida, Shafiulla Khan (2012) The impact of ownership structure on Dividend policy Evidence from Emerging Markets KSE – 100 Index Pakistan.International Journal of Business and Social Science 17 Husam-Aldin Nizar Al-Malkawi, (2007) "Determinants of Corporate Dividend Policy in Jordan: An Application of the Tobit Model", Journal of Economic and Administrative Sciences, Vol 23 Iss: 2, pp.44 - 70 18 Jensen M (1986) Agency costs of free-cash-flow, corporate finance, and takeovers Am Econ Rev., 76: 323-329 19 Jensen MC, Meckling W (1976) Theory of the Firm: Managerial Behavior, Agency Costs, and Ownership Structure J Financ Econ.,3: 305-360 20 Kouki M, Guizani M (2009) Corporate Governance and dividend policy in Poland Warsaw School of Economics, World Economy Research Institute, Al Niepodlegosci Warsaw, Poland, 162: 02-554 21 Li, Kai , Xinlei Zhao (2008) Asymmetric Information and Dividend Policy, Financial Management, 37(4), 673-694 22 Miller MH, Rock K (1985) Dividend policy and asymmetric information.J Financ., 40: 1031-1051 23 Maury C, Pajuste A (2002) Controlling Shareholders, Agency problems, and Dividend Policy in Finland Working Paper Stockholm School of Economics 24 Mehrani, Moradi and Eskandar (2011).Ownership structure and dividend policy: Evidence from Iran African Journal of Business Management Vol 5(17), pp 7516-7525 25 Mitton T (2005) Corporate governance and dividend policy in emerging markets Emerg Mark Rev., 5: 409-426 26 Ramli, N M (2010) Ownership Structure and Dividend Policy: Evidence from Malaysian Companies International Review of Business Research Papers, Vol 6, No 1, 170-180.Renneboog and Trojanowski (2005) 27 Rozeff, Michael S.(1982) "Growth, Beta and Agency Costs as Determinants of Dividend Payout Ratios." Journal of Financial Research 5(3):249-259 28 Short H, Zhang H, Keasey K (2002) The link between dividend policy and institutional ownership J Corp Financ., 8: 105-122 29 Stouraitis A and Wu L., 2004, The Impact of Ownership Structure on the Dividend Policy of Japanese Firms December meeting WEBSITE 30 www.cafef.vn 31 www.cophieu68.com 32 www.hsx.vn with Free Cash Flow Problem, AFFI PHỤ LỤC 2- TỔNG HỢP CÁC CÔNG TY TRONG MẪU MÃ CK TÊN CƠNG TY NHĨM NGÀNH AAM CTCP Thủy Sản MeKong Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc ABT CTCP XNK Thủy Sản Bến Tre Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc ACC CTCP Bê Tông Becamex Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại ACL CTCP XNK Thủy Sản Cửu Long An Giang Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc AGF CTCP XNK Thủy Sản An Giang Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc ALP CTCP Đầu Tư Alphanam Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông ANV CTCP Nam Việt Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc APC CTCP Chiếu Xạ An Phú Hoạt động dịch vụ có liên quan đến NL nghiệp ASM CTCP Đầu Tư &XD Sao Mai Tỉnh An Giang Bất động sản ASP CTCP Tập Đồn Dầu Khí An Pha Phân phối khí đốt tự nhiên ATA CTCP Ntaco Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc AVF CTCP Việt An Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc BBC CTCP Bibica Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc BCE CTCP XD & Giao Thơng Bình Dương Xây dựng BCI CTCP Đầu Tư Xây Dựng Bình Chánh Bất động sản BGM CTCP Khai Thác & Chế Biến KS Bắc Giang Khai khoáng khác BHS CTCP Đường Biên Hòa Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc BMC CTCP Khống Sản Bình Định Khai khống khác BMP CTCP Nhựa Bình Minh Sản phẩm từ nhựa cao su BRC CTCP Cao Su Bến Thành Sản phẩm từ nhựa cao su BT6 CTCP Beton Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại BTP CTCP Nhiệt Điện Bà Rịa Sản xuất phân phối điện BTT CTCP Thương Mại DV Bến Thành Bán lẻ C21 CTCP Thế Kỷ 21 Bất động sản C47 CTCP Xây Dựng 47 Xây dựng CCI CTCP ĐT Phát Triển CN - TM Củ Chi Bán lẻ CCL CTCP ĐT&PT Đơ Thị Dầu Khí Cửu Long Bất động sản CDC CTCP Chương Dương Xây dựng bất động sản CIG CTCP COMA 18 Xây dựng CII CTCP ĐT Hạ Tầng Kỹ Thuật Tp.Hồ Chí Minh Xây dựng CLC CTCP Cát Lợi Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc CLG CTCP ĐT & PT Nhà Đất Cotec Bất động sản CLW CTCP Cấp Nước Chợ Lớn Cung cấp nước - Quản lý xử lý nước thải CMG CTCP Tập Đồn Cơng Nghệ CMC Viễn thơng CMT CTCP Công Nghệ Mạng & Truyền Thông Viễn thông CMV CTCP Thương Nghiệp Cà Mau Bán lẻ CMX CTCP Chế Biến Thủy Sản & XNK Cà Mau Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc CNG CTCP CNG Việt Nam Phân phối khí đốt tự nhiên CNT CTCP Xây Dựng & KD Vật Tư Bán buôn COM CTCP Vật Tư Xăng Dầu Bán lẻ CSM CTCP CN Cao Su Miền Nam Sản phẩm từ nhựa cao su CTD CTCP Xây Dựng Cotec Xây dựng CTI CTCP ĐT PT Cường Thuận IDICO Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại CYC CTCP Gạch Men Chang Yih Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại D2D CTCP PT Đô Thị Công Nghiệp Số Xây dựng DAG CTCP Tập Đồn Nhựa Đơng Á Sản phẩm từ nhựa cao su DCL CTCP Dược Phẩm Cửu Long Hóa chất - Dược phẩm DCT CTCP Tấm Lợp VLXD Đồng Nai Kim loại sản phẩm từ khống phi kim loại DHA CTCP Hóa An Khai khống khác DHC CTCP Đông Hải Bến Tre Sản phẩm giấy in ấn DHG CTCP Dược Hậu Giang Hóa chất - Dược phẩm DIC CTCP Đầu Tư &Thương Mại DIC Bán buôn DIG TCT Cổ Phần Đầu Tư Phát Triển XD Bất động sản DLG CTCP Tập Đoàn Đức Long Gia Lai Nội ngoại thất sản phẩm liên quan DMC CTCP XNK Y Tế Domesco Hóa chất - Dược phẩm DPM TCT Phân Bón & Hóa Chất Dầu Khí – CTCP Hóa chất - Dược phẩm DPR CTCP Cao Su Đồng Phú Trồng trọt DQC CTCP Bóng Đèn Điện Quang Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông DRC CTCP Cao Su Đà Nẵng Sản phẩm từ nhựa cao su DRH CTCP Đầu Tư Căn Nhà Mơ Ước Bất động sản DSN CTCP Công Viên Nước Đầm Sen Hoạt động dịch vụ DTA CTCP Đệ Tam Bất động sản DTL CTCP Đại Thiên Lộc Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại DTT CTCP Kỹ Nghệ Đô Thành Sản phẩm từ nhựa cao su DVP CTCP ĐT & PT Cảng Đình Vũ Hoạt động dịch vụ liên quan đến vận tải DXG CTCP DV & XD Địa Ốc Đất Xanh Bất động sản DXV CTCP Vicem Vật Liệu Xây Dựng Đà Nẵng Bán buôn ELC CTCP ĐT Phát Triển CN Điện Tử - Viễn Thông Viễn thông EVE CTCP Everpia Việt Nam Dệt May - Giầy Da FDC CTCP Ngoại Thương & PT ĐT Tp.HCM Bán buôn FDG CTCP DOCIMEXCO Bán buôn FLC CTCP Tập Đoàn FLC Bất động sản FMC CTCP Thực Phẩm Sao Ta Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc FPT CTCP FPT Bán buôn GDT CTCP Chế Biến Gỗ Đức Thành Nội ngoại thất sản phẩm liên quan GIL CTCP SXKD & XNK Bình Thạnh Dệt May - Giầy Da GMC CTCP SX-TM May Sài Gòn Dệt May - Giầy Da GMD CTCP Đại Lý Liên Hiệp Vận Chuyển Vận tải đường thủy GTA CTCP Chế Biến Gỗ Thuận An Sản phẩm từ gỗ GTT CTCP Thuận Thảo Vận chuyển khách đường HAG CTCP Hồng Anh Gia Lai Bất động sản HAI CTCP Nơng Dược H.A.I Bán bn HAP CTCP Tập Đồn Hapaco Sản phẩm giấy in ấn HAS CTCP Hacisco Xây dựng HAX CTCP Dịch Vụ Ơ Tơ Hàng Xanh Bán lẻ HBC CTCP XD & KD Địa Ốc Hịa Bình Xây dựng HDC CTCP PT Nhà Bà Rịa - Vũng Tàu Bất động sản HDG CTCP Tập Đồn Hà Đơ Bất động sản HLA CTCP Hữu Liên Á Châu Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại HLG CTCP Tập Đoàn Hoàng Long Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc HMC CTCP Kim Khí Tp.HCM Bán bn HOT CTCP Du Lịch Dịch Vụ Hội An Dịch vụ lưu trú HPG CTCP Tập Đồn Hịa Phát Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại HQC CTCP TV - TM - DV Địa Ốc Hoàng Quân Bất động sản HRC CTCP Cao Su Hịa Bình Trồng trọt HSG CTCP Tập Đoàn Hoa Sen Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại HSI CTCP Vật Tư Tổng Hợp & Phân Bón Hóa Sinh Hóa chất - Dược phẩm HT1 CTCP Xi Măng Hà Tiên Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại HTI CTCP Đầu Tư Phát Triển Hạ Tầng IDICO Xây dựng HTL CTCP Kỹ Thuật & Ơtơ Trường Long Bán buôn HTV CTCP Vận Tải Hà Tiên Vận tải đường thủy HU1 CTCP Đầu Tư & Xây Dựng HUD1 Xây dựng HU3 CTCP Đầu Tư & Xây Dựng HUD3 Xây dựng HVG CTCP Hùng Vương Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc HVX CTCP Xi Măng Vicem Hải Vân Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại ICF CTCP Đầu Tư Thương Mại Thủy Sản Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc IDI CTCP Đầu Tư & Phát Triển Đa Quốc Gia - IDI Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc IJC CTCP Phát Triển Hạ Tầng Kỹ Thuật Bất động sản IMP CTCP Dược Phẩm Imexpharm Hóa chất - Dược phẩm ITA CTCP Đầu Tư Công Nghiệp Tân Tạo Bất động sản ITC CTCP Đầu Tư & KD Nhà Intresco Bất động sản ITD CTCP Công Nghệ Tiên Phong Viễn thông JVC CTCP Thiết Bị Y Tế Việt Nhật Bán buôn KAC CTCP Đầu Tư Địa Ốc Khang An Bất động sản KBC TCT PT Đô Thị Kinh Bắc - CTCP Bất động sản KDC CTCP Kinh Đô Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc KDH CTCP Đầu Tư & KD Nhà Khang Điền Bất động sản KHA CTCP Xuất Nhập Khẩu Khánh Hội Bất động sản KHP CTCP Điện Lực Khánh Hòa Sản xuất phân phối điện KMR CTCP Mirae Dệt May - Giầy Da KSA CTCP Công Nghiệp Khống Sản Bình Thuận Khai khống khác KSB CTCP Khống Sản & Xây Dựng Bình Dương Khai khống khác KSH Tập Đồn Khống Sản Hamico Khai khống khác KSS TCT Cổ Phần Khống Sản Na Rì Hamico Khai khống khác KTB CTCP Đầu tư Khoáng sản Tây Bắc Khai khoáng khác L10 CTCP Lilama 10 Xây dựng LAF CTCP Chế Biến Hàng XK Long An Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc LBM CTCP Khoáng Sản & VLXD Lâm Đồng Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại LCG CTCP Licogi 16 Xây dựng LCM CTCP Khai Thác & Chế Biến KS Lào Cai Khai khống khác LGC CTCP Cơ Khí - Điện Lữ Gia Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông LGL CTCP ĐT & PT Đô Thị Long Giang Bất động sản LHG CTCP Long Hậu Bất động sản LIX CTCP Bột Giặt Lix Hóa chất - Dược phẩm LM8 CTCP Lilama 18 Xây dựng LSS CTCP Mía Đường Lam Sơn Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc MCG CTCP Cơ Điện & XD Việt Nam (MECO) Xây dựng MCP CTCP In & Bao Bì Mỹ Châu Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại MDG CTCP Miền Đông Xây dựng MHC CTCP Hàng Hải Hà Nội Vận tải đường thủy MPC CTCP Tập Đoàn Thủy Sản Minh Phú Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc MSN CTCP Tập Đoàn Masan Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc MTG CTCP MTGas Phân phối khí đốt tự nhiên NAV CTCP Nam Việt Nội ngoại thất sản phẩm liên quan NBB CTCP Đầu Tư Năm Bảy Bảy Bất động sản NHS CTCP Đường Ninh Hòa Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc NHW CTCP Ngô Han Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông NKG CTCP Thép Nam Kim Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại NNC CTCP Đá Núi Nhỏ Khai khoáng khác NSC CTCP Giống Cây Trồng Trung Ương Trồng trọt NTL CTCP Phát Triển Đô Thị Từ Liêm Bất động sản NVN CTCP Nhà Việt Nam Bất động sản NVT CTCP BĐS Du Lịch Ninh Vân Bay Dịch vụ lưu trú OGC CTCP Tập Đoàn Đại Dương Dịch vụ tài hoạt động liên quan OPC CTCP Dược Phẩm OPC Hóa chất - Dược phẩm PAC CTCP Pin Ắc Quy Miền Nam Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông PAN CTCP Xuyên Thái Bình Dịch vụ hỗ trợ PDN CTCP Cảng Đồng Nai Hoạt động dịch vụ liên quan đến vận tải PDR CTCP Phát Triển BĐS Phát Đạt Bất động sản PET TCT Cổ Phần DV Tổng Hợp Dầu Khí Bán buôn PGC TCT Gas Petrolimex - CTCP Bán lẻ PGD CTCP Phân Phối Khí Thấp Áp Dầu khí VN Phân phối khí đốt tự nhiên PHR CTCP Cao Su Phước Hòa Trồng trọt PIT CTCP Xuất Nhập Khẩu Petrolimex Bán buôn PJT CTCP VT Xăng Dầu Đường Thủy Petrolimex Vận tải đường thủy PNC CTCP Văn Hóa Phương Nam Bán lẻ PNJ CTCP Vàng Bạc Đá Quý Phú Nhuận Sản phẩm khác POM CTCP Thép Pomina Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại PPC CTCP Nhiệt Điện Phả Lại Sản xuất phân phối điện PPI CTCP Phát Triển Hạ Tầng & BĐS TBD Bất động sản PTB CTCP Phú Tài Bán buôn PTC CTCP Đầu Tư & Xây Dựng Bưu Điện Xây dựng PTL CTCP ĐT Hạ Tầng & Đơ Thị Dầu Khí Bất động sản PVD TCT Cổ Phần Khoan & DV Khoan Dầu Khí Hoạt động dịch vụ có liên quan đến khai khống PVT TCT Cổ Phần Vận Tải Dầu Khí Vận tải đường thủy PXI CTCP XD Công Nghiệp & Dân Dụng Dầu Khí Xây dựng PXL CTCP Đầu Tư Xây Dựng TM Dầu Khí - IDICO Bất động sản PXM CTCP Xây Lắp Dầu Khí Miền Trung Xây dựng PXS CTCP Kết Cấu Kim Loại & Lắp Máy Dầu Khí Xây dựng PXT CTCP Xây Lắp Đường Ống Bể Chứa Dầu Khí Xây dựng QCG CTCP Quốc Cường Gia Lai Bất động sản RAL CTCP Bóng Đèn Phích Nước Rạng Đông Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông RDP CTCP Nhựa Rạng Đông Sản phẩm từ nhựa cao su REE CTCP Cơ Điện Lạnh Xây dựng RIC CTCP Quốc Tế Hoàng Gia SAM CTCP Đầu Tư & Phát Triển Sacom Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông SAV CTCP Hợp Tác Kinh Tế & XNK Savimex Nội ngoại thất sản phẩm liên quan SBA CTCP Sông Ba Sản xuất phân phối điện SBC CTCP Vận Tải & Giao Nhận Bia Sài Gòn Vận tải hàng hóa đường SBT CTCP Bourbon Tây Ninh Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc SC5 CTCP Xây Dựng Số Xây dựng SCD CTCP Nước Giải Khát Chương Dương Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc SEC CTCP Mía Đường - Nhiệt Điện Gia Lai Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc SFC CTCP Nhiên Liệu Sài Gòn Bán lẻ SFI CTCP Đại Lý Vận Tải SAFI Hoạt động dịch vụ liên quan đến vận tải SGT CTCP Công Nghệ Viễn Thông Sài Gịn Viễn thơng SHI CTCP Quốc Tế Sơn Hà Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại SJD CTCP Thủy Điện Cần Đơn Sản xuất phân phối điện SJS CTCP ĐT PT Đô Thị & KCN Sông Đà Bất động sản SMA CTCP Thiết Bị Phụ Tùng Sài Gịn Bán bn SMC CTCP Đầu Tư Thương Mại SMC Bán bn SPM CTCP SPM Hóa chất - Dược phẩm SRC CTCP Cao Su Sao Vàng Sản phẩm từ nhựa cao su SRF CTCP Kỹ Nghệ Lạnh Xây dựng SSC CTCP Giống Cây Trồng Miền Nam Trồng trọt ST8 CTCP Siêu Thanh Bán lẻ STG CTCP Kho Vận Miền Nam Hoạt động dịch vụ liên quan đến vận tải STT CTCP Vận Chuyển Sài Gòn Tourist Vận chuyển khách đường SVC CTCP Dịch Vụ Tổng Hợp Sài Gịn Bán lẻ SVT CTCP Cơng Nghệ Sài Gịn Viễn Đông Bán buôn SZL CTCP Sonadezi Long Thành Bất động sản TAC CTCP Dầu Thực Vật Tường An Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc TBC CTCP Thuỷ Điện Thác Bà Sản xuất phân phối điện TCL CTCP Đại Lý Giao Nhận VT Xếp Dỡ Tân Cảng Hoạt động dịch vụ liên quan đến vận tải TCM CTCP Dệt May - ĐT - TM Thành Công Dệt May - Giầy Da TCR CTCP Công Nghiệp Gốm Sứ Taicera Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại TDC CTCP KD & PT Bình Dương Xây dựng TDH CTCP Phát Triển Nhà Thủ Đức Bất động sản TDW CTCP Cấp Nước Thủ Đức Cung cấp nước - Quản lý xử lý nước thải THG CTCP Đầu Tư Và Xây Dựng Tiền Giang Xây dựng TIC CTCP Đầu Tư Điện Tây Nguyên Sản xuất phân phối điện TIE CTCP TIE Bán buôn TIX CTCP SXKD XNK DV & ĐT Tân Bình Bất động sản TLG CTCP Tập Đoàn Thiên Long Sản phẩm khác TLH CTCP Tập Đoàn Thép Tiến Lên Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại TMP CTCP Thủy Điện Thác Mơ Sản xuất phân phối điện TMS CTCP Transimex-SaiGon Kho bãi TMT CTCP Ơ Tơ TMT Máy móc - Phương tiện vận tải TNA CTCP Thương Mại XNK Thiên Nam Bán lẻ TNC CTCP Cao Su Thống Nhất Trồng trọt TNT CTCP Tài Nguyên Khai khoáng khác TPC CTCP Nhựa Tân Đại Hưng Sản phẩm từ nhựa cao su TRA CTCP Traphaco Hóa chất - Dược phẩm TRC CTCP Cao Su Tây Ninh Trồng trọt TS4 CTCP Thủy Sản Số Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc TSC CTCP Vật Tư Kỹ Thuật Nông Nghiệp Cần Thơ Bán bn TTF CTCP Tập Đồn Kỹ Nghệ Gỗ Trường Thành Nội ngoại thất sản phẩm liên quan TTP CTCP Bao Bì Nhựa Tân Tiến Sản phẩm từ nhựa cao su TV1 CTCP Tư Vấn Xây Dựng Điện Hoạt động kiến trúc, kiểm tra tư vấn kỹ thuật TYA CTCP Dây & Cáp Điện Taya Việt Nam Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông UDC CTCP XD & PT Đô Thị Tỉnh Bà Rịa Vũng Tàu Xây dựng UIC CTCP ĐT PT Nhà & Đô Thị Idico Sản xuất phân phối điện VCF CTCP Vinacafé Biên Hòa Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc VFG CTCP Khử Trùng Việt Nam Bán bn VHC CTCP Vĩnh Hồn Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc VHG CTCP Đầu Tư & Sản Xuất Việt Hàn Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thơng VIC Tập đồn VINGROUP - CTCP Bất động sản VID CTCP ĐT PT Thương Mại Viễn Đông Bán buôn VIP CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vipco Vận tải đường thủy VIS CTCP Thép Việt Ý Kim loại sản phẩm từ khoáng phi kim loại VLF CTCP Lương Thực Thực Phẩm Vĩnh Long Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc VMD CTCP Y Dược Phẩm Vimedimex Bán buôn VNA CTCP Vận Tải Biển Vinaship Vận tải đường thủy VNE TCT Cổ Phần Xây dựng Điện Việt Nam Xây dựng VNG CTCP Du Lịch Golf Việt Nam Dịch vụ lưu trú VNH CTCP Thủy Hải Sản Việt Nhật Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc VNI CTCP Đầu Tư Bất Động Sản Việt Nam Bất động sản VNL CTCP Giao Nhận Vận Tải & Thương Mại Hoạt động dịch vụ liên quan đến vận tải VNM CTCP Sữa Việt Nam Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc VNS CTCP Ánh Dương Việt Nam Vận chuyển khách đường VOS CTCP Vận Tải Biển Việt Nam Vận tải đường thủy VPH CTCP Vạn Phát Hưng Bất động sản VPK CTCP Bao Bì Dầu Thực Vật Sản phẩm giấy in ấn VRC CTCP Xây Lắp & Địa Ốc Vũng Tàu Bất động sản VSC CTCP Container Việt Nam Hoạt động dịch vụ liên quan đến vận tải VSH CTCP Thủy Điện Vĩnh Sơn - Sông Hinh Sản xuất phân phối điện VSI CTCP Đầu Tư & Xây Dựng Cấp Thoát Nước Xây dựng VST CTCP Vận Tải & Thuê Tàu Biển Việt Nam Vận tải đường thủy VTB CTCP Vietronics Tân Bình Thiết bị điện - Điện tử - Viễn thông VTF CTCP Thức Ăn Chăn Nuôi Việt Thắng Thực phẩm - Đồ uống - Thuốc VTO CTCP Vận Tải Xăng Dầu Vitaco Vận tải đường thủy ... 60 PHỤ LỤC TÁC ĐỘNG CỦA CẤU TRÚC SỞ HỮU LÊN CHÍNH SÁCH CỔ TỨC CỦA CƠNG TY TÓM TẮT Đề tài kiểm định tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức Việt Nam Tác giả sử dụng mẫu gồm 271 công ty niêm yết... động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty Trong chương này, tác giả trình bày sở lý thuyết sách cổ tức đưa chứng thực nghiệm giới tác động cấu trúc sở hữu lên sách cổ tức cơng ty Chương - Phương... thực nghiệm giới cấu trúc sở hữu có tác động đến sách cổ tức cơng ty Bài nghiên cứu tập trung vào vấn đề kiểm định xem cấu trúc sở hữu có tác động đến sách cổ tức công ty niêm yết Sở giao dịch Chứng